VIII. CHI PHÍ SỬ DỤNGVỐN VÀ HỆ THỐNG ĐềN BẨY 1 Chi phớ sử dụng vốn
a) Chi phớ sử dụngvốn vay
Một trong ưu thế của việc sử dung vốn vay so với cỏc nguồn tài trợ bờn ngoài khỏc là tiền lói vay phải trả được trừ ra trước khi tớnh thuế thu nhập. Do đú, khi xỏc định chi phớ sử dụng vốn vay phải chia ra 2 trường hợp là chi phớ sử dụng vốn vay trước và sau khi tớnh thuế thu nhập.
* Chi phớ sử dụng vốn vay trước thuế
Chi phớ sử dụng vốn vay trước thuế là tỷ suất sinh lời đũi hỏi của nhà đầu tư cho vay (Chủ nợ) mà chưa tớnh đến ảnh hưởng của thuế thu nhập mà doanh nghiệp. Lói suất vay vốn chớnh là chi phớ sử dụng vốn vay trước thuế.
Gọi D là vốn vay
- rdt là chi phớ sử dụng vốn vay trước thuế thu nhập doanh nghiệp.
- Ci là tiền (gốc và lói) trả cho chủ nợ (i = 1 → n) Thỡ: D = ( Crdt)i i n i + Σ=1 1
Bằng phương phỏp nội suy, chỳng ta cú thể xỏc định được rdt
*Chi phớ sử dụng vốn vay sau thuế
Theo Luật thuế thu nhập doanh nghiệp, lói vay được coi là một khoản chi phớ và làm giảm trừ thu nhập chịu thuế, trong khi cổ tức phải trả cho cổ phiếu ưu đói, cổ tức trả cho cổ đụng thường khụng được hưởng "đặc õn" này. Do đú để cú cơ sở đồng nhất nhằm so sỏnh chi phớ sử dụng cỏc nguồn vốn khỏc nhau, người ta thường đưa chỳng về cựng một mặt bằng chung. Mặt bằng thường được lựa chọn là đưa về sau thuế.
Vỡ vậy cú thể tớnh lại chi phớ sử dụng vốn vay theo cụng thức sau: Chi phớ sử
dụng vốn vay sau thuế (rd)
= vốn vay trước khi Chi phớ sử dụng tớnh thuế (rdt)
x 1 - thu nhập doanh Thuế suất thuế nghiệp
Như vậy, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp làm giảm đỏng kể chi phớ sử dụng vốn vay và chi phớ sử dụng nợ vay tỷ lệ thuận với thuế suất thuế thu nhập.