VI. QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ VỐN CỦA DOANH NGHIỆP
2. Phương phỏp đỏnh giỏ và lựa chọn dự ỏn đầu tư trong điều kiện khụng cú rủi ro
2.5. Phương phỏp chỉ số sinh lời (PI)
a) Khỏi niệm: Chỉ số sinh lời (PI) phản ỏnh mối quan hệ giữa giỏ trị hiện tại của dũng tiền thuần hàng năm của dự ỏn đầu tư so với vốn đầu tư ban đầu
b) Cụng thức xỏc định: ( ) 0 1 1 CF r CF PI n t t t ∑ = + =
Trong đú: CFt: Dũng tiền thuần hàng năm của dự ỏn đầu tư.
CF0: vốn đầu tư ban đầu
Giả sử chi phớ sử dụngvốn là 10% và dũng tiền của dự ỏn như sau: Năm
0 1 2 3 4 NPV(10%) IRR
PI = 792,47 = 1,32 600
Chỉ số này được hiểu như là việc đầu tư sẽ thu hồi lại đầu tư ban đầu cộng thờm với NPV tương đương 32% của vốn đầu tư ban đầu.
c) Đỏnh giỏ và lựa chọn dự ỏn đầu tư:
PI <1: Loại bỏ dự ỏn
PI = 1: thỡ doanh nghiệp cú thể lựa chọn hoặc từ chối dự ỏn. PI >1: Ta xột 2 trường hợp:
+ Trường hợp cỏc dự ỏn độc lập nhau thỡ cỏc dự ỏn đều được lựa chọn.
+ Trường hợp cỏc dự ỏn thuộc loại xung khắc nhau, dự ỏn nào cú PI lớn nhất sẽ được chọn.
d) Ưu nhược điểm của tiờu chuẩn PI
Trong trường hợp nguồn vốn bị giới hạn, chỳng ta khụng thể xếp hạng ưu tiờn cỏc dự ỏn theo tiờu chuẩn NPV của nú. Thay vào đú, chỳng ta sẽ xếp hạng ưu tiờn theo chỉ số sinh lời PI.
Tiờu chuẩn chỉ số sinh lời (PI) vẫn cú nhược điểm so với NPV khi thẩm định dự ỏn đầu tư. Đú là tiờu chuẩn PI khụng phản ỏnh được gỡ, nú khụng phản ỏnh giỏ trị tăng thờm, cũng khụng phản ỏnh tỷ suất sinh lời của dự ỏn đầu tư.