VI. QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ VỐN CỦA DOANH NGHIỆP
2. Phương phỏp đỏnh giỏ và lựa chọn dự ỏn đầu tư trong điều kiện khụng cú rủi ro
2.1. Phương phỏp thời gian hoàn vốn đầu tư (PP)
a) Khỏi niệm: Thời gian hoàn vốn đầu tư là khoảng thời gian cần thiết mà dũng tiền thuần hàng năm đủ bự đắp vốn đầu tư ban đầu của dự ỏn. Như vậy thời gian hoàn vốn càng ngắn, dự ỏn đầu tư càng hấp dẫn.
b) Phương phỏp xỏc định: Tớnh toỏn thời gian hoàn vốn cú thể chia ra 2 trường hợp:
+ Trường hợp thứ nhất: Dũng tiền thuần hàng năm bằng nhau, tạo nờn một dũng tiền đồng nhất. Khi đú ta cú:
Thời gian hoàn vốn
= Chi phớ đầu tư ban đầu
Dũng tiền thuần hàng năm
+ Trường hợp thứ hai: Dũng tiền thuần hàng năm khụng bằng nhau, trong trường hợp này, thời gian thu hồi vốn hay hoàn vốn được thực hiện chủ yếu như sau:
- Xỏc định số vốn đầu tư cũn phải thu hồi ở cuối năm bằng cỏch tỡm số chờnh lệnh giữa số vốn đầu tư và dũng tiền thuần hàng năm.
- Khi số vốn đầu tư cũn phải thu hồi nhỏ hơn thu nhập của năm sau, ta làm phộp chia số vốn đầu tư cũn phải thu hồi với dũng tiền thuần của năm đú và nhõn với 12 thỏng để tỡm số thỏng cũn phải thu hồi.
c) Đỏnh giỏ và lựa chọn dự ỏn đầu tư: Thụng thường, Ban lónh đạo hoặc chủ sở hữu cụng ty sẽ đưa ra thời gian hoàn vốn tối đa cú thể chấp nhận (T). Đõy là cơ sở để so sỏnh với thời gian hoàn vốn của dự ỏn, kết quả cho thấy:
- Nếu thời gian hoàn vốn > T: dự ỏn bị loại - Nếu thời gian hoàn vốn < T: ta lại chia ra:
+ Nếu là cỏc dự ỏn thuộc loại độc lập: tất cả cỏc dự ỏn được lựa chọn. + Nếu là cỏc dự ỏn thuộc loại xung khắc, dự ỏn nào cú thời gian hoàn vốn nhỏ nhất là dự ỏn được lựa chọn.
d) Ưu nhược điểm của phương phỏp:
-Ưu điểm:
+ Đơn giản, dễ ỏp dụng và được sử dụng như một cụng cụ để sàng lọc bớt cỏc dự ỏn. Nếu một dự ỏn nào đú khụng đỏp ứng được thời gian hoàn vốn tiờu chuẩn cho phộp thỡ rừ ràng khụng cần tiếp tục nghiờn cứu thờm dự ỏn đú.
+ Phương phỏp này rất được ưa chuộng ở cỏc doanh nghiệp thường cú quy mụ vừa và nhỏ. Đối với cỏc doanh nghiệp này, tuy đạt doanh lợi thấp nhưng lại cú thời gian hoàn vốn ngắn, sẽ cú lợi hơn những dự ỏn tuy cú doanh lợi hấp dẫn, nhưng thời gian hoàn vốn dài. Tuy nhiờn, phương phỏp cú những hạn chế và cú thể dẫn tới quyết định sai lầm.
- Nhược điểm:
+ Phương phỏp thời gian hoàn vốn khụng quan tõm tới giỏ trị thời gian của tiền tệ. Một dũng tiền thu được hụm nay lại được đỏnh giỏ ngang bằng với dũng tiền thu được ở một số năm sau. Núi cỏch khỏc, phương phỏp thời gian hoàn vốn đó bỏ qua yếu tố tiền lói.
+ Phương phỏp này khụng đề cập tới số lợi nhuận thu được sau thời gian hoàn vốn. Do đú thời gian hoàn vốn ngắn chưa chắc là một sự hướng dẫn chớnh xỏc để lựa chọn dự ỏn này hơn dự ỏn kia, đặc biệt là cỏc dự ỏn cú thời gian sinh lời chậm. Cỏc dự ỏn chậm sinh lời thường là cỏc dự ỏn nằm trong kế hoạch dài hạn, chẳng hạn dự ỏn cho việc phỏt triển một sản phẩm mới hay thõm nhập thị trường mới. Do đú, nếu ỏp dụng phương phỏp này sẽ cú thể sẽ loại bỏ dự ỏn tốt.
Để hạn chế khiếm khuyết thứ nhất, khi sử dụng phương phỏp thời gian hoàn vốn, người ta cú thể thực hiện phương phỏp thời gian hoàn vốn cú chiết khấu (DPP).