dự báo tốt nhất tỷ giá hối đoái thanh toán ngay, vì vậy đầu tư vào hoạt động dự báo sẽ là một sự lãng phí tiền. Một trường tư tưởng khác, thị trường không hiệu quả, lập luận rằng các công ty có thể tận dụng ước tính thị trường ngoại hối của tỷ giá hối đoái trong tương lai (như có trong tỷ giá kỳ hạn) bằng cách đầu tư vào hoạt động dự báo. Nói cách khác, trường phái tư tưởng này không tin rằng tỷ giá hối đoái kỳ hạn có thể dự đoán tốt nhất tỷ giá hối đoái thanh toán ngay trong tương lai.
TRƯỜNG PHÁI THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ
Tỷ giá hối đoái kỳ hạn đại biểu cho tập hợp các dự đoán tham gia thị trường của tỷ giá hối đoái thanh toán ngay dự kiến trong tương lai . Nếu những tỷ giá hối đoái kỳ hạn là dự đoán tốt nhất của tỷ giá thanh toán ngay tương lai, nó sẽ làm cho việc các công ty cố gắng chi thêm tiền để dự báo các biến động tỷ giá ngắn hạn trở nên không có ý nghĩa. Nhiều nhà kinh tế tin rằng thị trường ngoại hối có hiệu quả trong việc thiết lập tỷ giá kỳ hạn. Một thị trường hiệu quả là nơi giá phản ánh tất cả các thông tin công cộng có sẵn. (Nếu tỷ giá kỳ hạn phản ánh tất cả thông tin về những biến động dự kiến của tỷ giá hối đoái tương lai, một công ty không thể đánh bại thị trường bằng cách đầu tư vào các hoạt động dự báo.) Nếu thị trường ngoại hối hiệu quả, tỷ giá hối đoái kỳ hạn nên không thiên về dự đoán tỷ giá thanh toán ngay trong tương lai. Điều này không có nghĩa là những dự đoán sẽ được chính xác trong bất kỳ tình huống cụ thể. Nó có nghĩa sai số sẽ không nhất định trên hoặc dưới tỷ giá thanh toán ngay tương lai, chúng sẽ là ngẫu nhiên. Rất nhiều thử nghiệm thực nghiệm đã giải quyết giả thuyết thị trường hiệu quả. Mặc dù hầu hết ban đầu có vẻ như để xác nhận giả thuyết (gợi ý rằng các công ty không nên lãng phí tiền của họ vào hoạt động dự báo).