K T L UN CH NG 1
2.3. SD NG HS BETA β) TRONG PHÂNTÍCH RI RO UT
các th tr ng phát tri n, beta đ c dùng đ đánh giá m t m c phí r i ro chu n cho các nhà đ u t . N u m c phí r i ro th c t c a m t c phi u cao h n m c phí chu n c a chính c phi u đó, thì đây là m t c h i t t đ mua vào. Vì lúc này, c phi u đang b đnh giá th p h n giá tr th t c a nó. Và d nhiên, khi th tr ng nh n ra
s h hênh c a mình trong vi c đnh giá c phi u, thì khi đó giá c a c phi u s đ c đi u ch nh t ng lên đ m c phí r i ro tr v m c chu n. Và ng c l i, khi m c phí r i ro th p h n m c chu n, thì l i là m t c h i bán ra tr c khi m c giá r i xu ng tr l i.
Beta đ c xác đnh v i đ u vào là các t su t l i nhu n, mà t su t này đ c tính toán d a trên các m c giá c a c phi u theo th i gian. Xét v m t toán h c, beta ch là m t công c đo l ng kh n ng bi n đ ng giá c a các c phi u so v i s bi n đ ng c a ch s th tr ng, và nó c ng là m t đ i di n cho r i ro c a doanh nghi p. Theo gi thuy t th tr ng hi u qu (Efficient Market Hyppothesis), giá c ch ng khoán s ph n ánh t t c m i ho t đ ng c a doanh nghi p. Do đó beta đo l ng r i ro trong s thay đ i m c giá c a c phi u c ng chính là đo l ng r i ro c a doanh nghi p.
Trên th gi i, các th tr ng tài chính phát tri n đ c xem nh là th tr ng hi u qu . H s beta các th tr ng này là m t th c đo hi u qu c a r i ro h th ng. Do đó, nhà đ u t có th t mình tính toán h s beta thông qua mô hình CAPM hay d a vào các công ty chuyên cung c p d ch v tính toán nh Bloomberg, Baseline, Valueline, … và tìm ra m c phí bù đ p r i ro t ng ng v i m c r i ro mà h có th ch p nh n.
(Tham kh o thêm ph l c 3-1, 3-2 - M t s minh h a v d ch c tính Beta c a
www.valueline.com)
2.4. BÀI H C KINH NGHI M CHO VI T NAM. 2.4.1. Bài h c t TTCK th gi i: