của TTCK Việt Nam
Trước sự tăng trưởng quá nóng với nỗi lo sợ về một Ộthị trường bong bóngỢ, các cơ quan quản lý nhà nước cũng như Chắnh phủ ựã vào cuộc ựể
Trường đại học Nông nghiệp Hà Nội Ờ Luận văn thạc sĩ khoa học kinh tế ẦẦẦẦẦẦẦẦẦẦ.. 42
giảm nhiệt thị trường, và dấu hiệu Ộ bong bóngỢ ựược cảnh báo từ trước ựến thời ựiểm này bắt ựầu xì hơi. Thị trường bùng nổ mạnh mẽ bao nhiêu lúc ựầu năm 2007 thì ựến giữa năm bước sang giai ựoạn thoái trào và kéo dài.
Năm 2008 có thể nói là một năm ựầy biến ựộng và VN index liên tục chọc thủng ựáy. Cùng với nỗ lực giải cứu nền kinh tế của Chắnh phủ và ựộng thái từ NHNN, xen lẫn giữa những phiên giảm ựiểm, TTCK Việt Nam vẫn có những phiên phục hồi mạnh. Tuy nhiên, các Ộcon sóngỢ trên thị trường thường rất ngắn và không ổn ựịnh. Khởi ựầu năm tại mức ựiểm 921,07, VNIndex ựã mất ựi gần 60% giá trị và trở thành một trong những thị trường giảm ựiểm mạnh nhất trên thế giới trong nửa ựầu năm 2008. Các thông tin tác ựộng xấu tới tâm lý nhà ựầu tư trong giai ựoạn này chủ yếu xuất phát từ nội tại nền kinh tế. Trong ựó nổi bật là sự gia tăng lạm phát, chắnh sách thắt chặt tiền tệ của NHNN, sự leo dốc của giá xăng dầu và sức ép giải chấp từ phắa ngân hàng ựối với các khoản ựầu tư vào TTCK. Nhằm mục ựắch ngăn chặn ựà suy giảm của thị trường, các cơ quan ựiều hành bắt ựầu ựưa ra những chủ trương và biện pháp hỗ trợ như: UBCKNN thu hẹp biên ựộ giao dịch; SCIC tham gia mua vào cổ phiếu; NHTM ựược vận ựộng ngừng giải chấp; Tổ chức niêm yết ựược khuyến khắch mua vào cổ phiếu quỹ. Trong lịch sử hoạt ựộng của TTCK, chưa có năm nào UBCKNN phải can thiệp vào thị trường bằng các biện pháp mạnh tay nhiều như năm 2008. Tổng cộng trong năm 2008, UBCKNN ựã có 04 lần thay ựổi biên ựộ dao ựộng giá trên cả 2 sàn chứng khoán. Tuy nhiên, phần lớn các biện pháp này chỉ phát huy hiệu quả trong ngắn hạn, và dưới tác ựộng của khủng hoảng kinh tế toàn cầu, với xu thế giảm ựiểm của TTCK các nước, TTCK Việt Nam tiếp tục sụt giảm, 02 chỉ số chứng khoán tại sàn HoSE và HaSTC liên tiếp giảm ựiểm. đáy mới thiết lập trong giai ựoạn này là 286,85 ựiểm vào ngày 10/12/2008 của VN-Index, so với ựầu năm (921,07ựiểm) VN-index giảm 634,22 ựiểm, tương ựương 68,9% và HASTC-Index chỉ còn 105,12 ựiểm, so với ựầu năm (322,34ựiểm) giảm 217,22 ựiểm tương ựương giảm 67,39%.
Trường đại học Nông nghiệp Hà Nội Ờ Luận văn thạc sĩ khoa học kinh tế ẦẦẦẦẦẦẦẦẦẦ.. 43
Sang năm ựầu 2009 TTCK Việt Nam tiếp tục ựi xuống bất chấp các nổ lực giải cứu của Chắnh phủ, TTCK Việt Nam bị ựánh giá là thị trượng tăng trưởng tệ nhất châu Á, chỉ số VN index tại thời ựiểm tháng 2/2009 ựã rơi xuống ựáy chỉ còn 235,5 ựiểm. Tuy nhiên, năm 2009 cũng có giai ựoạn tăng ựiểm mạnh, giao dịch sôi ựộng, từ mức ựáy 235 ựiểm thị trường ựảo chiều tăng mạnh, ựến tháng 11, VN-Index ựã ựạt trên 600 ựiểm. Kết thúc năm 2009, chỉ số VN-Index trên 500 ựiểm.
Bước sang năm 2010, TTCK kéo dài chuỗi ngày buồn tẻ với ựa số nhà ựầu tư, chỉ số VN-Index luôn trong kênh xu hướng xuống. Phiên mở cửa năm 2010, chỉ số VN-Index ở mốc 540 ựiểm, nhưng kết thúc phiên 31/12, VN- Index chỉ còn 446 ựiểm, mất 94 ựiểm. Trong năm, các sóng tăng trưởng yếu ớt và thường diễn ra trong khoảng thời gian ngắn từ 1 tuần ựến 1 tháng với cường ựộ thấp còn các sóng ựiều chỉnh lại diễn ra với cường ựộ mạnh và thời gian dài hơn, thanh khoản cả hai sàn giảm ựáng kể, niềm tin của nhà ựầu tư mất dần, một lượng tiền lớn ựã chuyển qua các kênh ựầu tư khác có tỷ suất sinh lời hấp dẫn hơn như ngoại hối, vàngẦ hoặc ựể tiền trong tài khoản chờ ựợi một xu hướng thị trường tăng một cách rõ ràng hơn mới gia nhập.
Tuy nhiên tình hình thị trường năm 2011 vẫn không thể khá hơn. Bóng ựêm gần như bao phủ toàn TTCK Việt Nam làm cho niềm tin vào thị trường có lúc gần như cạn kiệt. Thậm chắ tâm ựiểm của sự chú ý trên TTCK trong năm 2011 nhiều lúc tập trung vào các Ộựiểm ựenỢ hơn là tình hình giao dịch của thị trường với hàng loạt sự kiện gây chấn ựộng ựến tâm lý NđT. Nhiều CTCK lâm vào tình trạng mất thanh khoản mà ựiển hình là CTCK SME khi 2 lần lâm vào tình trạng thiếu hụt tiền trong thanh toán bù trừ với quy mô giao dịch bị hủy lần 1 vào khoảng 1,6 tỷ ựồng và lần 2 với hơn 3 tỷ ựồng chỉ trong khoảng thời gian hơn 1 tháng từ ngày 1/11 ựến ngày 5/12. Rồi hàng loạt tên tuổi lớn trên TTCK ựã không ựủ kiên nhẫn ựi cùng với Ộsắc ựỏỢ của thị trường ựã tạo nên cuộc tháo chạy lịch sử. CTCP Chứng khoán Kim Long từng
Trường đại học Nông nghiệp Hà Nội Ờ Luận văn thạc sĩ khoa học kinh tế ẦẦẦẦẦẦẦẦẦẦ.. 44
vang bóng một thời với số vốn ựiều lệ lên ựến trên 2.000 tỷ ựồng, nay cũng tuyên bố rằng ngành kinh doanh CK ựã trở nên rủi ro và muốn chuyển qua lĩnh vực hấp dẫn hơn như bất ựộng sản hoặc các dự án phát triển khác. CTCK đông Dương cũng thông báo tạm ngưng nghiệp vụ môi giới, CTCK Hà Nội cũng có ựộng thái xin rút nghiệp vụ môi giới.
Bên cạnh ựó là giá CP cũng trở nên rẻ rúng hơn bao giờ hết, hàng loạt CP trở nên nực cười trong giao dịch: khoảng 67% DN niêm yết có thị giá thấp hơn giá trị sổ sách, 38% CTNY trên HOSE có thị giá dưới mệnh giá và trên HNX là 55%.
3.2. Phương pháp nghiên cứu
để ựạt ựược mục tiêu nghiên cứu là ựánh giá rủi ro trong ựầu tư chứng khoán của nhà ựầu tư trên TTCK Việt Nam qua các mô hình ựịnh tắnh và ựịnh lượng, việc nghiên cứu ựược chia ra hai phần cụ thể là nghiên cứu ựịnh tắnh và nghiên cứu ựịnh lượng.
Sơ ựồ 3.2. Phương pháp nghiên cứu
Thu thập số liệu sơ cấp Thu thập số liệu thứ cấp Quan sát Phỏng
vấn
Chọn mẫu Báo cáo của SGD
Tạp chắ, internet,Ầ
Thống kê mô tả
So sánh
đánh giá, ựề xuất giải pháp
Trường đại học Nông nghiệp Hà Nội Ờ Luận văn thạc sĩ khoa học kinh tế ẦẦẦẦẦẦẦẦẦẦ.. 45
3.2.1. Phương pháp thu thập và xử lý số liệu
3.2.1.1. Phương pháp thu thập số liệu
*Phương pháp thu thập số liệu thứ cấp
để thu thập số liệu thứ cấp tôi ựã sử dụng phương pháp kế thừa tư liệu, các nguồn thu thập số liệu thứ cấp bao gồm:
+ Sử dụng nguồn thông tin ựã ựược công bố qua các tài liệu của Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM và sở giao dịch chứng khoán TP.HN.
+ Nguồn số liệu công bố từ UBCKNN, Bộ tài chắnh, NHNN Việt Nam, Tổng cục thống kê Việt Nam và trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam.
+ Nguồn số liệu, thông tin ựăng trên tạp chắ sách báo, các công trình nghiên cứu của các chuyên gia, báo cáo khoa học, thông tin trên website.
+ Tài liệu công bố tại Công ty chứng khoán Ngân hàng đông Á chi nhánh Vũng Tàu. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
+ Tại Công ty chứng khoán Ngân hàng đông Á: Thu thập thêm thông tin nhà ựầu tư trên TTCK Việt Nam qua các năm.
+ Thông tin tư liệu về CK, TTCK, thị trường tài chắnh và các rủi ro trong ựầu tư trên TTCK Ầđược lấy từ sách tham khảo, tạp chắ chuyên ngành, báo cáo khoa học và của các cơ quan chuyên môn như Ủy ban chứng khoán Nhà nước, các sở giao dịch chứng khoán, trên các website của các công ty chứng khoán và các trang chuyên ngành như trang đầu tư chứng khoán, trang CafeF.com, trang Vnexpress.net....
* Phương pháp thu thập số liệu sơ cấp
Số liệu sơ cấp ựược thu thập thông qua một số phương pháp sau:
+ Phỏng vấn trực tiếp ựối với 50 người là: Lãnh ựạo Chi nhánh các CTCK, các cán bộ phân tắch đTCK ở các CTCK, các nhân viên môi giới CK về mức ựộ tham gia đTCK, những rủi ro ựã gặp, những biện pháp hạn chế rủi ro thường sử dụng trong đTCK.
Trường đại học Nông nghiệp Hà Nội Ờ Luận văn thạc sĩ khoa học kinh tế ẦẦẦẦẦẦẦẦẦẦ.. 46
tham gia ựầu tư trên TTTCK tại Việt Nam, theo phương pháp sau:
- Trên cơ sở danh sách các NđT mà CTCK ngân hàng đông Á ựang quản lý cùng với những người tôi biết có tham gia đTCK, tôi ựã chọn 120 NđT có tham gia ựầu tư trên TTCK VN, chủ yếu là những NđT có mức ựộ ựầu tư tương ựối lớn và thường xuyên, ựể tổng hợp số liệu, xử lý và tắnh toán, việc ựiều tra trực tiếp nhằm làm cơ sở cho việc phân tắch các nguyên nhân gây ra rủi ro.
- để ựánh giá ựược rủi ro trong đTCK nhằm ựưa ra các giải pháp phòng ngừa rủi ro cho nhà ựầu tư, tôi tiến hành ựiều tra, phân tắch những thực trạng rủi ro mà nhà ựầu tư trên TTCK Việt Nam ựã, ựang và sẽ gặp phải, từ ựó có hướng ựể tìm ra những giải pháp thắch hợp hạn chế rủi ro.
3.2.1.2. Phương pháp xử lý số liệu
Tài liệu sau khi thu thập, tôi kiểm tra lại, nếu phát hiện sai sót, thiếu tắnh chắnh xác trong khi ghi chép, tổng hợp, tôi bổ sung những thông tin còn thiếu, sau ựó lọc và tổng hợp lại, tắnh toán cho phù hợp với mục tiêu nghiên cứu. Hầu hết xử lý bằng chương trình Excel trên máy vi tắnh. Bên cạnh ựó cũng sử dụng phần mềm Auto Card ựể xử lý số liệu.
- Sử dụng các số liệu tuyệt ựối, số tương ựối, số bình quân, so sánh ựể phân tắch tình hình, tắnh toán các chỉ số tài chắnh.
- Phân tổ thống kê: ựược sử dụng chủ yếu ựể tổng hợp kết quả phỏng vấn ựiều tra nhằm tìm ra các nguyên nhân rủi ro ựầu tư CK. Căn cứ vào số liệu, tôi phân tổ theo các tiêu thức sau: nguyên nhân do các CTNY, nguyên nhân do các CTCK, nguyên nhân do cơ quan quản lý nhà nước, nguyên nhân do chắnh bản thân các NđT và các nguyên nhân khác dẫn ựến rủi ro.
3.2.2. Phương pháp phân tắch số liệu