POMINA
2.2.3.1. Cấu trúc tài sản
Qua quá trình phân tích cho thấy phần lớn tài sản của công ty đầu tư vào tài sản ngắn hạn mà tập trung chủ yếu là hàng tồn kho và các khoản phải thu còn tài sản dài hạn chiếm tỷ trọng thấp dưới 50% trong tổng tài sản và có xu hướng
63
tăng lên từ 1.819 tỷ năm 2010 đến 3.660 tỷ năm 2012 tương ứng tăng tỷ trọng từ 23.73% lên đến 41.56% và sự tăng lên này cho thấy Công ty đang tích cực đầu tư mua sắm tài sản cố định, thiết bị dây truyền sản xuất mở rộng kinh doanh phù hợp loại hình hoạt động kinh doanh của Công ty.Tài sản dài hạn thường được dùng làm vật thế chấp khi đi vay nợ nhằm đảm bảo độ an toàn cho các chủ nợ. Việc Công ty đầu tư tài sản dài hạn thấp, trong điều kiện tỷ suất nợ chiếm tỷ trọng cao mà chủ yếu là nợ vay ngắn hạncủa cơ cấu nguồn vốn sẽ góp phần giảm bớt rủi ro thanh toán, tăng tính thanh khoản, đảm bảo tính ổn định của cấu trúc tài chính do tài sản dài hạn sẽ có thời gian thu hồi vốn lâu.
2.2.3.2. Hiệu quả kinh doanh
Để phân tích mối quan hệ của hiệu quả kinh doanh với tỷ suất nợ trong cơ cấu nguồn vốn của công ty trong ba năm có bảng số liệu sau.
Bảng 2.9: Phân tích mối quan hệ hiệu quả kinh doanh và tỷ suất nợ
Đơn vị tính: 1000 đồng
Chỉ tiêu 2010 2011 2012
1. Tỷ suất nợ 63.11% 67.01% 70.58%
2. ROA 8.61% 4.66% 0.058%
3. ROE 23.39% 14.16% 0.199%
(Nguồn bảng cân đối kế toán từ năm 2010 đến 2012 - phòng kế toán tài chính)
Từ bảng 2.9 cho thấy tỷ suất sinh lời tài sản và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ qua ba năm không cao và có xu hướng giảm xuống. Cụ thể năm 2010 tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản đạt 8.61% nhưng đến năm 2011 tỷ suất này giảm xuống còn 4.66%, và sang năm 2012 tiếp tục giảm chỉ còn 0.058%. Bên cạnh đó tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu cũng có chiều hướng giảm xuống qua các năm từ 23.39% năm 2010 giảm xuống còn 14.16% năm 2011 và 0.19% năm 2012. Nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm này là do giai đoạn 2010 - 2012, công ty đang theo đuổi mục tiêu mở rộng quy mô, đầu tư sản xuất, mua sắm thiết bị cụ thể đầu tư dự án nhà máy POMINA 3 với số vốn đầu tư lên đến 300 triệu USD khiến cho tổng tài sản
64
tăng lên mạnh mẽ từ 7.664 tỷ năm 2010 lên đến 8.805 tỷ năm 2012. Trong khi đó, doanh thu năm 2010 - 2012 chỉ dao động từ 11.000 - 12.000 tỷ đồng do chính sách thắt chặt tiền tệ chống lạm phát của chính phủ và sự đi xuống của thị trường bất động sản và xây dựng khiến cho sản lượng tiêu thụ thép xây dựng giảm. Vì vậy, để huy động đủ vốn tài trợ cho dự án công ty đã gia tăng tỷ suất nợ trên cơ cấu nguồn vốn khiến cho tỷ suất này liên tục tăng trong ba năm từ 63.11% năm 2010 đến 67.01% năm 2011 và tiếp tục tăng lên 70.58% năm 2012. Với việc gia tăng nợ vay trong khi hiệu quả kinh doanh thấp không bù đắp chi phí lãi vay đã ảnh hưởng xấu đến cấu trúc tài chính của Công ty.
2.2.3.3. Tỷ suất lãi vay nợ
Qua phân tích cơ cấu nguồn vốn cho thấy vốn vay chiếm tỷ trọng khá lớn và có chiều hướng gia tăng từ 49.30% năm 2010 lên đến 61.95% năm 2012,đa phầncác khoản vay của Công ty đến từ vay ngắn hạn. Với lãi suất cao như hiện nay khoảng 14% khiến chi phí sử dụng vốn vay càng lớngóp phần đáng kể vào khoản mục chi phí tài chính,tác động không nhỏ đến sự sụt giảm của lợi nhuậnđồng thời làm hạn chế khả năng vay nợ Công ty trong thời gian tới.
2.2.3.4. Quy mô của công ty
Quy mô của công ty những năm gầnđây, không ngừngđược mở rộng. Tổng tài sản của công ty liên tục gia tăng từ 7.664.317.156 nghìn đồng năm 2010 đến 8.805.461.019 nghìn đồng năm 2012 tăng 14.88%. Cùng với sự gia tăng của tổng tài sản là sự tăng lên của nợ phải trả qua các năm, năm 2010 nợ phải trả là 4.837.390.811 nghìn đồng chiếm tỷ trọng 63.11% trong cơ cấu nguồn vốn, đến năm 2011, tỷ trọng nàyđã tăng lên 67.01% đạt 5.812.447.585 nghìn đồng tăng 20.15% so với năm 2010, và sang năm 2012 nợ phải trả lên đến 6.215.260.811 tăng 6.93% so với năm 2011, nâng tỷ trọng nợ lên 70.58%. Sự tăng lên của quy mô phù hợp với sự gia tăng của nợ phải trả, đảm bảo khả năng thanh toán cho các chủ nợ khi tới hạn, góp phần ổn định cấu trúc tài chính của Công ty.
65
Chƣơng 3:
CÁC GIẢI PHÁP NHẰM CẢI THIỆN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN THÉP POMINA