... 53, 81 9 -8 43 13 Fama, E F., and J D MacBeth, 19 73, Risk, return, and equilibrium: Empirical tests, Journal of Political Economy 81 , 607- 636 14 Froot, K A., D S Scharfstein, and J C Stein, 19 93, ... nửa giai đoạn đầu khoảng thời gian từ năm 1965 đến 1992 thể dòng (1) (2) dòng (3) (4) hồi quy nửa giai đoạn lại Những hồi quy chọn công ty không bị thiếu giá trị biến dùng để hồi quy toàn phần khoảng ... bình q trung bình rủi ro công ty với liệu cho năm khoảng thời gian phụ Hồi quy (1) (2) nửa giai đoạn đầu khoảng thời gian mẫu Hồi quy (3) (4) nửa giai đoạn lại Các hồi quy (5) (6) hệ số trung bình...
... phiếu Giá trị công ty III DỮ LIỆU VÀ MÔ HÌNH 3. 1 Dữ liệu nghiên cứu Click to add Title 3. 2 Phương pháp nghiên cứu 3.3 Biến nghiên cứu 3. 4 Phương pháp ước lượng 3. 1 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU Tiêu chí ... Xét công ty không vay nợ, vay nợ - Lúc công ty gia tăng nợ, làm độ bất ổn vốn cổ phần tăng theo - Lợi ích chắn thuế gia tăng nhiều so với chi phí kiệt quệ tài xảy có -> giá trị nợ gia tăng -> ... log TSSL số CRSP vào ngày i 3. 2 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Rủi ro hệ thống = B j x Var (r ) mi Rủi ro phi hệ thống = Var (εit) Click to Rủi addtổng thể = Var(rij) ro Title 3.3 BIẾN NGHIÊN CỨU...
... cho thấy gia tăng rủi ro hệ thống làm tăng q gia tăng rủi ro phi hệ thống rủi ro tổng thể làm giảm q, điều lại không xảy công ty lớn Công thức tính Tobin’s q Nếu dòng tiền kỳ vọng không liên ... biến động chuổi thời gian hành vi Black (1976) Christie (1 982 ) xem xét liệu mối quan hệ nghịch chiều giá trị vốn chủ sở hữu độ biến động có phụ thuộc vào đòn bẩy hay không? Một vài nghiên cứu ý đến ... công ty” Bài viết nói công ty đa dạng hóa có giá trị thấp khoảng 13% - 15% giá trị so với công ty chuyên biệt suốt giai đoạn 1 986 – 1991 Điều Firm value, risk, and growth opportunities TS Nguyễn...
... nhỏ cho tiểu thời gian biến điều khiển khác Cho doanh nghiệp nhỏ, có mối tương quan âm tổng rủi ro q không phụ thuộc vào biến kiểm soát sử dụng không phụ thuộc vào tiểu thời gian Cho công ty lớn, ... ước lượng khó Không may là, điều không với nợ sổ sách Không xem xét giá trị nợ, ước lượng beta nợ Nếu xem beta nợ không, biến động công ty E/(D+E) biến động vốn chủ sở hữu theo thời gian Vì D+E ... công nghiệp Hồi quy (1) (2) cho nửa giai đoạn đầu hồi quy (3) (4) cho nửa giai đoạn sau Các hồi quy sử dụng không bỏ sót giá trị biến sử dụng việc hồi quy cho giai đoạn Chúng ước tính hồi quy sử...
... sau: B ng 3. 5: Giá tr nhóm t s hi u qu ho ng (20 08- 2012) 20 08 2009 2010 2011 2012 3. 92 78 3. 9516 4. 085 9 4.4 986 4.00 18 11.9 432 9.6 9 38 12.2652 17.0042 16 . 38 07 13. 31 23 10. 186 5 8. 52 43 7 .82 59 7.1150 ... c v t 31 B ng 3. 5 Giá tr nhóm t s hi u qu ho 31 Bi 3. 2 Nhóm t s kho n (20 08- 2012) 32 Bi 3.3 Nhóm t s y tài (20 08- 2012) 33 Bi 3. 4 Nhóm t s kh i (20 08- 2012) 34 3. 1 y c a công ty ngành B ng 3. 6 Giá ... tài Trang 32 2.5000 1.92 73 2.0000 1.6507 1.5000 1.0000 0.5000 0.0000 1.5 5 38 1.22 13 1. 189 1 0.6 084 0.54 98 0.5 432 CSH 0.6227 TS 0.6 584 20 08 2009 2010 2011 2012 Bi 3. 3: Nhóm t s y tài (20 08- 2012) T...
... Hubbard, R.G & Petersen, B.C (1 988 ) 33 2 .3 Gi thuy t nghiên c u sau: - - - 34 LI nghiên c u - - - - - U 35 - thành Bên i - - 3. 2 D li u nghiên c u theo dõi giá Ui 36 ô 3. 1 Ngành Công Ty VIC DRC FPT ... 19 2.1 .3 Mô hình CAPM 22 28 29 29 33 34 34 35 39 40 40 44 46 ... cá nhân 2.1.1 .3 Theo Ngu - chí 12 - - - - 13 - n - sách, qu - 14 - - , toàn ông tin 2.1.2 Lý thuy 2.1.2.1 (put nh giá quy n ch n 15 Vì 2.1.2 16 - - - liêu xen vào 17 q - - - 18 - - 2.1.2.3...
... Công ty AB Dưới kế toán mua bán, giảđịnh công ty A trả 1 .8 triệu đôla cho công ty B E 11.0 NWC 2.1 3. 0 D FA 8. 9 8.8 E Uy tín 0 .8 11 .8 11 .8 Chú ý : NWC : Vốn lưu động ròng FA : Giá trị sổ sách tài ... thận trọng với khoản mục cách tạo tài khoản gọi uy tín (goodwill) đưa 0 .8 triệu đôla vào Tất điều có phần chuyên đoán đủ hợp lý Tài sản vô hình có giá trị lý mà chúng không đưa vào bảng cân đối ... thường cho họ khoản thuế thu nhập cá nhân, họ phải trả cho khoản tiền mặt có từ bán cổ phiếu Khoản bồi thường hiểu phần khoản chênh lệch bên bán đưa hình thức chào thầu Như vậy, khoản thuế chuyển...
... lý thuyết M & M bao gồm: - Không có thuế thu nhập doanh nghiệp thuế thu nhập cá nhân - Không có chi phí giao dịch - Không có chi phí phá sản chi phí khó khăn tài - Cá nhân công ty vay tiền mức ... – 2000 (nợ vay) = 2000$ $1 200 - 200 $0 $3 600 - 200 $400 $5 1000 - 200 $80 0 Kết tính toán bảng 9.6 cho thấy hai chiến lược có chi phí (2000$ ) đem lại lợi nhuận ròng cho cổ đông nhau: 0, 400 80 0$ ... 0 + 80 00 10%+ 80 00 80 00 + 15%= 15% Đối với công ty có vay nợ, xét tình kỳ vọng bảng 9.5, có lợi nhuận sau lãi 80 0 vốn cổ phần 4000, , tỷ suất lợi nhuận vốn cổ phần rE= 80 0/4000=20% Thay vào công...
... thực triệu đồng 585 8 2 088 4562 Lợi nhuận thực triệu đồng 520 260 780 % 8.8 4.4 13. 2 triệu đồng 240 90 182 Người 125 125 127 1000đ/tháng 550 670 700 - Nhà nước triệu đồng 130 32 .5 97.5 - Cổ đông ... năm sau cao năm trước Năm 2000 2001 2002 KH 20 03 - Doanh thu 164 tỷ đồng 33 3 tỷ đồng 38 0 tỷ đồng 38 5 tỷ đồng - Nộp NSNN 40 tỷ đồng 58 tỷ đồng 60 tỷ đồng 70 tỷ đồng 1 ,8 tr.đ 2,0 tr.đ 2,2 tr.đ 2,6 ... nghiệp mà Nhà nước không nắm cổ phần chi phối, cổ phần đặc biệt: Một pháp nhân mua không 20%, cá nhân mua không 10% tổng số cổ phần doanh nghiệp ♦Loại DNNN không tham gia cổ phần: không hạn chế cổ...
... kèm theo Quyết định số 12/2007/QĐ-BTC ngày 13- 3-2007 Tuy vậy, quy chế không bao gồm quy định cụ thể để công ty niêm yết áp dụng mà bao gồm số điềukhoản mang tính hướng dẫn để công ty tự xây ... tác, chủ nợ, nhân viên, quan quản lý nhà nước, cộng đồng Một quy chế quản trị công ty, việc phải đáp ứng yêu cầu bắt buộc pháp luật doanh nghiệp Luật Doanh nghiệp, Luật Chứng khoán văn luật; quan ... Mặc dù pháp luật doanh nghiệp nước ta có quy địnhđiều chỉnh việc thành lập, tổ chức quản lý hoạt động doanh nghiệp, nhiều điềukhoản ràng buộc doanh nghiệp phải hoạt...
... cổ tức (DDM) 23 1 .3. 2.2 Phương pháp chiết khấu ngân lưu tự doanh nghiệp (FCFF) 26 1 .3. 2 .3 Phương pháp chiết khấu ngân lưu tự vốn chủ sở hữu (FCFE) 30 1 .3. 3 Phương pháp so sánh 33 1 .3. 4 Phương pháp ... nhập (P/E) 34 1 .3. 5 Phương pháp giá trị kinh tế gia tăng (EVA) 36 1 .3. 6 Phương pháp hoá lợi nhuận (PV) 38 1 .3. 7 Phương pháp lợi kinh doanh (Goodwill) 41 1.4 Yêu cầu địnhgiá doanh nghiệp 43 1.4.1 ... 64 2.2 .3. 1 Theo phương pháp dòng tiền tự DN (FCFF) 64 2.2 .3. 2 Theo phương pháp giá trị kinh tế gia tăng (EVA) 76 2.2 .3. 3 Theo phương pháp so sánh 88 2.2 .3. 4 Theo phương pháp P/E 92 2.2 .3. 5 Theo...
... 28 p l i 28 ng 4.1: K t qu nh Cronbach's Alpha 35 ng 4.2: K t qu nhân t s ti n l i tho i mái 38 ng 4 .3: K t qu nhân t ni m tin 38 ng 4.4: K t qu nhân t giá ... 38 ng 4.5: K t qu nhân t d ch v khách hàng 39 ng 4.6: K t qu nhân t ng hóa s n ph m 39 ng 4.7: K t qu nhân t nhóm tham kh o 39 ng 4 .8: K t qu nhân t kh 39 ng ... c 3, S bi n H s quan sát Alpha 4 4 3 0,714 0,752 0 ,81 0 0,795 0,7 68 0 ,82 9 0,721 0,661 0 ,88 2 36 Bi n quan sát PRICE5 (giá s n ph m d ch v ng v i ch ng) v i h s n t ng 0, 230 < 0 ,3 (h s n t ng không...
... 0.2967 0 .39 68 0 .8 732 2.2 9 38 INV -0 .80 84 3. 5210 - 28. 5951 0.04 18 0.9025 LEV 0.5 233 0.2119 0.0 686 0.5549 0 .88 74 DIV 0.4 2 38 0.2 632 0.4459 0.9415 Growth 0.1694 0 .30 35 -0.6194 0.1474 1.29 28 ROA 0.1292 ... -0.6194 0.1474 1.29 28 ROA 0.1292 0.1165 -0.1076 0.1057 0.64 98 SIZE 26 .85 46 1 .32 01 23. 86 72 26 .85 81 30 . 486 6 -4.17e-09 1.0946 -4.1142 0.09 68 2 .81 60 Residual 4.2 Phân tích s a bi n mô hình Trong ph n ... 16 3: D LI U VÀ PHÁP NGHIÊN C U 19 3. 1 D li u nghiên c u 19 u 20 3.3 Mô hình nghiên c u 24 3. 3.1 n th nh t 24 3. 2.1 n th hai 29 3.3 Các...