đề cương ôn thi bài tập ôn thi môn ngân hàng thương mại

LƯU Ý: Tài liệu mang tính chất tham khảo cịn nhiều sai sót tài liệu mang tính chất chia sẻ nội Nếu bạn có đóng góp kiến thức sai sót, inbox để kịp thời chỉnh sửa Tài liệu Trần Khoa – K46 – FNC05 – Khoa Tài – Trường Kinh Doanh – Đại học UEH NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI TÍNH DỰ TRỮ BẮT BUỘC Dự trữ bắt buộc VN khác với loại tiền gửi khác (nội tệ/ ngoại tệ; ngắn hạn/dài hạn) Cách tính lượng dự trữ bắt buộc B1: tính số lượng tiền gửi tháng B2: chia cho số ngày tháng  tiền bình quân B3: x tỉ lệ dtbb  tiền dự trữ n RR   (rr.A i ) RR: dự trữ bắt buộc rr: tỉ lệ dự trữ bắt buộc i 1 ̅ i : tiền gửi phải dự trữ bắt buộc loại i [loại 1: tiền gửi có ko có kỳ hạn ngắn; loại 2: tiền gửi có ko có kỳ hạn A dài;…] RRkỳ Dự trữ thực = số ngày kỳ Ví dụ Ngày Tiền gửi loại Tiền gửi loại … Tiền gửi loại n 100 250 … 180 150 165 … 70 … … … … … 30 135 220 … 560 Tổng cộng 3840 5640 … 6810 3840 5640 Tổng số dư bình quân … 6810 = 128 = 188 = 227 30 30 30 Tỉ lệ dự trữ bắt buộc 3% 2% … 1,5% Dự trữ tiền gửi bắt buộc loại i 128.3% = 3,84 188.2% = 3,76 … 227.1,5% = 3,405 RR = 3,84 + 3,76 + … + 3,405 TÍNH TIỀN LÃI THANH TỐN rnăm Tiền lãi = Tiền gửi (số dư).số ngày tồn số dư.365 Ví dụ: lãi suất 3,65%/năm  0,01%/ngày, tính lãi vào ngày 26 hàng tháng NGÀY SỐ DƯ SỐ NGÀY TỒN TẠI SỐ TÍCH SỐ DƯ 26/8 25000 25000.4 = 150000 30000 5–1=4 30000.4 = 120000 70000 8–5=3 70000.3 = 210000 40000 16 – = 40000.8 = 320000 16 35000 20 – 16 = 35000.4 = 140000 20 45000 27 – 20 = 45000.6 = 270000 26 10879 x x (ngày tính lãi nên ko quan tâm) 30 48000 x x Tổng tích số = 1210000  tổng tiền lãi = 0,01%.1210000 = 121 Giả sử, lãi suất ưu đãi 0,02%/ngày cho riêng tháng 10 người gửi không rút tiền NGÀY SỐ DƯ SỐ NGÀY TỒN TẠI SỐ TÍCH SỐ DƯ Lsuất tháng 26/9 10879 + 121 = 11000.4 = 44000 11000 30/9 42000 42000.3 = 126000 36000 36000.5 = 180000 20000 20000.4 = 80000 12 35000 35000.6 = 210000 18 30000 30000.8 = 240000 26 49000 x x (ngày tính lãi nên ko quan tâm) Tài liệu Trần Khoa – K46 – FNC05 – Khoa Tài – Trường Kinh Doanh – Đại học UEH 31 56000 x x Tổng tích số tháng dư = 170000  lãi cho tháng = 0,01%.170000 = 17 Tổng tích số tháng 10 = 710000  lãi cho tháng 10 = 0,02%.710000 = 142  Tổng tiền lời = 17 + 142 = 159 LÃI SUẤT TIỀN GỬI TIẾT KIỆM phương pháp trả lãi I Trả lãi trước - Nhận tiền lãi từ lúc gửi tiền với giả định hết kỳ hạn tất tốn - Tính lãi suất theo ngày theo LÃI ĐƠN, lãi công bố theo năm lãi tiền gửi có kỳ hạn Ví dụ: 1/1/2021 gửi 100 triệu tiển gửi có kỳ hạn, kỳ hạn tháng, lãi suất 6%/năm  1/4 tất tốn (hồn thành trả tiền gốc lẫn lãi), tiền lãi không kỳ hạn 1% Ngày Số ngày tồn số dư Tiền lời biểu diễn qua giai đoạn sinh lãi 6% 1/1 (đưa 100 triệu .91 = 1,496 triệu 365 100 triệu) 1/4 91 - Nếu khách hàng chưa tất tốn tiền gửi tái tục theo kỳ hạn trước - Tiếp tục tính lãi suất theo ngày theo LÃI ĐƠN, lãi công bố theo năm lãi tiền gửi có kỳ hạn  Nếu 1/4 khơng đến rút tái tục theo kỳ hạn tháng Tiền lời biểu diễn qua giai Ngày Số ngày tồn số dư đoạn sinh lãi 6% 1/4 100 triệu.365.92 = 1,512 triệu 1/7 92 II Trả lãi định kỳ - Nhận tiền lãi theo chu kỳ < kỳ hạn từ lúc gửi tiền với giả định hết kỳ hạn tất tốn - Tính lãi suất theo ngày theo LÃI ĐƠN, lãi cơng bố theo năm lãi tiền gửi có kỳ hạn Tiền lời biểu diễn qua giai Ngày Số ngày tồn số dư đoạn sinh lãi 1/1 (đưa 0 100 triệu) 6% 1/2 31 100 triệu.365.31 = 509 589 6% 1/3 28 100 triệu.365.28 = 460 274 6% 1/4 31 100 triệu.365.31 = 509 589 Nếu khách hàng chưa tất tốn tiền gửi tái tục theo kỳ hạn trước - Tiếp tục tính lãi suất theo ngày theo LÃI ĐƠN, lãi công bố theo năm lãi tiền gửi có kỳ hạn  Nếu 1/4 khơng đến rút tái tục theo kỳ hạn tháng Tiền lời biểu diễn qua giai Ngày Số ngày tồn số dư đoạn sinh lãi 1/4 0 6% 1/5 30 100 triệu.365.30 6% 1/6 31 100 triệu.365.31 6% 1/7 30 100 triệu.365.30 III Trả lãi sau - Nhận tiền lãi sau toàn kỳ hạn - Tính lãi suất theo ngày theo LÃI ĐƠN, lãi cơng bố theo năm lãi tiền gửi có kỳ hạn Tài liệu Trần Khoa – K46 – FNC05 – Khoa Tài – Trường Kinh Doanh – Đại học UEH Ngày Số ngày tồn số dư Tiền lời biểu diễn qua giai đoạn sinh lãi 1/1 (đưa 100 triệu) 0 6% 100 triệu .91 = 1,496 triệu 365 - Nếu khách hàng chưa tất toán tiền gửi tái tục theo kỳ hạn trước - Tiếp tục tính lãi suất theo ngày theo LÃI KÉP (cộng dồn tiền lãi chưa rút), lãi công bố theo năm lãi tiền gửi có kỳ hạn Số ngày tồn số Tiền lời biểu diễn qua giai Ngày dư đoạn sinh lãi 1/4 (không 0 rút lãi) 6% 1/7 92 101,496 triệu.365.92 = 1,535 triệu 6% Nếu rút tiền lãi 100 triệu .92 365 1/4 91 RÚT TIỀN TRƯỚC KỲ HẠN QUY TẮC: RÚT TRƯỚC KỲ HẠN = TIỀN GỬI + LÃI KO KỲ HẠN TỪ NGÀY TÁI TỤC ĐẾN NGÀY RÚT (tính theo ngày) – TIỀN ĐÃ RÚT TRƯỚC NGÀY ĐÁO HẠN I Trả lãi trước - Nhận tiền lãi từ lúc gửi tiền với giả định sau kỳ hạn tất tốn - LÃI ĐƠN tái tục cho kỳ Ngày Số ngày tồn số dư Tiền lời biểu diễn qua giai đoạn sinh lãi 6% 100 triệu.365.91 = 1,496 triệu 1/1 (đưa 100 triệu) 15/3 (rút hết) 1% RÚT TRƯỚC 73 100 triệu.(365.73) = 200000 KỲ HẠN Nếu lấy tiền lời  Tiền rút = 100 triệu + 200000 – 1,496 triệu = 98,704 triệu Nếu chưa lấy tiền lời  Tiền rút = 100 triệu + 200000 = 100,2 triệu *Trường hợp đủ kỳ hạn ko cần trừ tiền lãi kỳ trước Cũng với ví dụ 13/6 rút  hoàn thành kỳ hạn giai đoạn tái tục  tái tục theo lãi đơn II Trả lãi định kỳ - Cuối thời gian (nhỏ kỳ hạn) đưa lãi lần - LÃI ĐƠN tái tục cho kỳ Tiền lời biểu diễn qua giai Ngày Số ngày tồn số dư đoạn sinh lãi 1/1 (đưa 100 0 triệu) 6% 1/2 31 100 triệu.365.31 = 509 589 6% 1/3 28 100 triệu .28 = 460 274 365 15/3 (rút hết) 1% 73 (từ ngày đầu kỳ RÚT TRƯỚC 100 triệu.(365.73) = 200 000 hạn) KỲ HẠN Nếu lấy tiền lời  Tiền rút = 100 triệu + 200000 – 509 589 – 460 274 = 99 230 137 Nếu chưa lấy tiền lời  Tiền rút = 100 triệu + 200000 = 100,2 triệu Tài liệu Trần Khoa – K46 – FNC05 – Khoa Tài – Trường Kinh Doanh – Đại học UEH *Trường hợp đủ kỳ hạn ko cần trừ tiền lãi kỳ trước Cũng với ví dụ 13/6 rút  hoàn thành kỳ hạn giai đoạn tái tục  tái tục theo lãi đơn III Trả lãi sau - Nhận tiền lãi sau toàn kỳ hạn xác định - LÃI KÉP tái tục chưa lấy lãi Ngày Số ngày tồn số dư Tiền lời biểu diễn qua giai đoạn sinh lãi 1/1 (đưa 100 0 triệu) 15/3 (rút hết) 1% 73 (từ ngày đầu kỳ RÚT TRƯỚC 100 triệu.(365.73) = 200 000 hạn) KỲ HẠN Tiền rút = 100 triệu + 200000 = 100,2 triệu *Trường hợp đủ kỳ hạn CHƯA RÚT TIỀN LÃI lãi gộp vào để tái tục kỳ sau Cũng với ví dụ 13/6 rút  hồn thành kỳ hạn giai đoạn tái tục  tái tục theo lãi kép có lãi cộng dồn TIỀN GỬI DƯỚI DẠNG CHỨNG TỪ CÓ GIÁ Ví dụ: 1/1/2021 gửi 100 triệu kỳ phiếu thời gian đáo hạn năm, lãi suất 6%/năm, lãi suất khơng kỳ hạn 1%/năm  1/1/2022 tất tốn  không phép rút tiền trước 1/1/2022 TH1: tiền gửi nhận lãi trước  1/1/2021 nhận 100 triệu.6% = triệu 6% TH2: tiền gửi nhận lãi hàng tháng  1/2/2021 nhận 100 triệu.365.31 = 509 589 … Tổng tiền lãi triệu 6% 1/1/2022 nhận 100 triệu.365.31 = 509 589 TH3: tiền gửi nhận lãi sau  1/1/2022 nhận 100 triệu.6% = triệu Nếu tiền từ kỳ phiếu khơng tất tốn 1/1/2022 tiếp tục để ngân hàng, tính lãi theo tiền gửi không kỳ hạn, phép nhận lãi sau Ví dụ 15/3/2022 (số dư tồn 73 ngày) rút tồn tiền 1% Nếu lấy lãi triệu  tiền rút = 100 triệu + 100 triệu 365.73 = 100,2 triệu 1% Nếu chưa lấy lãi triệu  tiền rút = 106 triệu + 106 triệu 365.73 = 106,212 triệu VAY NGẮN HẠN phương pháp tính nợ I Trả nợ lần vào cuối kỳ Vào 1/5/2021 vay 60 triệu, lãi suất 15%/năm kỳ hạn tháng Ngày Số ngày tồn số dư Tiền lời biểu diễn qua giai đoạn sinh lãi 1/5 (vay 0 60 triệu) 15% 1/8 92 600 triệu 365 92 = 22 684 931 Tổng tiền vay phải trả = 622 684 931 Tài liệu Trần Khoa – K46 – FNC05 – Khoa Tài – Trường Kinh Doanh – Đại học UEH II Trả nợ định kỳ, nợ gốc trả Cho định kỳ trả nợ theo cuối tháng, số tiền gốc tháng phải trả = tổng nợ/tổng tháng Ngày Số ngày tồn số dư Tiền lời biểu diễn qua giai đoạn sinh lãi 1/5 (vay 0 60 triệu) 15% 1/6 31 600 triệu 365 31 = 643 835 15% 1/7 30 400 triệu 365 30 = 931 506 15% 1/8 31 200 triệu .31 = 547 954 365 Tổng tiền vay phải trả = 615123295 NỢ QUÁ HẠN Thông thường, ngân hàng cho thời gian trả nợ vay khơng tính lãi, nhiên sau thời gian mà khơng trả bắt đầu tính lãi cộng dồn cao Nếu NH cho thời gian trả nợ  khơng tính lãi vay; thời gian cho trả nợ  tính lãi ngày miễn lãi vay, Ví dụ: cho thời gian trả nợ từ 3/4 – 10/4  ngày khơng tính lãi, ngày 13/4 trả  tính 10 ngày lãi hạn Vào 1/5/2021 vay 600 triệu, lãi suất 15%/năm kỳ hạn tháng, cho thời gian trả nợ vòng ngày Ngày 13/10 trả hết nợ, lãi suất hạn 150% lãi suất cho vay I Gia hạn - Kéo dài thời gian cho vay - Lãi suất nằm kỳ hạn Giả sử gia hạn đến 15/10 Nếu trả nợ lần vào cuối kỳ Ngày Số ngày tồn số dư Tiền lời biểu diễn qua giai đoạn sinh lãi 1/5 (vay 0 60 triệu) 15% 1/8 92 600 triệu 365 92 = 22 684 931 15% 13/10 73 600 triệu 365 73 = 18 triệu Tổng tiền vay phải trả = 640 684 931 15%.150% Tuy nhiên 20/10 trả tính lãi hạn kể từ ngày 15/10  20/10 với số tiền gốc 600 365 Nếu trả nợ lần Ngày Số ngày tồn số dư Tiền lời biểu diễn qua giai đoạn sinh lãi 1/5 (vay 0 60 triệu) 15% 1/6 31 600 triệu 365 31 = 643 835 15% 1/7 30 400 triệu 365 30 = 931 506 15% 15%.150% Nếu 21/7 20 400 triệu .30 + 200 triệu .20 trả 365 365 15% 13/10 104 200 triệu 365 104 = 547 945 Tổng tiền vay phải trả = 621 123 286 Tài liệu Trần Khoa – K46 – FNC05 – Khoa Tài – Trường Kinh Doanh – Đại học UEH 15%.150% Tuy nhiên 20/10 trả tính thêm lãi q hạn kể từ ngày 15/10  20/10 với số tiền 200 .5 365 II Khơng gia hạn - Tính lãi suất q hạn theo ngày kể từ ngày đáo hạn Nếu trả nợ lần vào cuối kỳ Ngày Số ngày tồn số dư Tiền lời biểu diễn qua giai đoạn sinh lãi 1/5 (vay 0 60 triệu) 15% 1/8 92 600 triệu .92 = 22 684 931 365 15%.150% 13/10 73 600 triệu 365 73 = 27 triệu Tổng tiền vay phải trả = 649 684 931 Nếu trả nợ lần Giả sử trả hết tháng đầu tiên, tháng cuối bị trả chậm tính lãi dựa lãi q hạn với số tiền gốc 200 Ngày Số ngày tồn số dư Tiền lời biểu diễn qua giai đoạn sinh lãi 1/5 (vay 0 60 triệu) 15% 1/6 31 600 triệu .31 = 643 835 365 15% 1/7 30 400 triệu 365 30 = 931 506 15% 1/8 31 200 triệu 365 30 = 547 945 1/9 Ngày đáo hạn Vẫn chưa trả nợ 15%.150% 13/10 73 200 triệu 365 73 = 000 000 Tổng tiền vay phải trả = 624 123 286 VAY DÀI HẠN Có cách Giả sử ngày 15/1/2021 NH cho vay tỉ năm, thu nợ tháng/lần giải ngân làm đợt Đợt 1: 20/1/2021, giải ngân tỉ Đợt 2: 15/4 – 15/7/2021 giải ngân 1,5 tỷ Đợt 3: 10/5 – 10/7/2021 giải ngân 0,5 tỷ  Cơng trình hồn thành nghiệm thu ngày 19/7/2021, lãi suất thời gian thi công 12%/năm, lãi suất thu hồi nợ 14%/năm  Lãi thời gian thi công Nợ gốc Thời gian tồn số dư Lãi kỳ 12% 20/1/2021 2000000000 85 tỷ 365 85 = 55890410.96 12% 15/4/2021 3500000000 25 3,5 tỷ 365 25 = 28767123.29 12% 10/5/2021 4000000000 70 tỷ 365 70 = 92054794.52 19/7/2021 Tổng tiền lời 176712328.7  Lập kế hoạch trả nợ (giả sử không gộp lãi thi công vào tổng tiền vay gốc) Theo kỳ khoản giảm dần Tài liệu Trần Khoa – K46 – FNC05 – Khoa Tài – Trường Kinh Doanh – Đại học UEH Lãi = dư nợ đầu kỳ r số ngày tính lãi kỳ, ta thu bảng sau [quy định cho năm nhuận ko nhuận 365 365 ngày] Ngày trả lãi kể từ lúc nghiệm thu 19/1/2022 19/7/2022 19/1/2023 19/7/2023 19/1/2024 19/7/2024 19/1/2025 19/7/2025 Kỳ hạn Dư nợ đầu kỳ 4000000000 3500000000 3000000000 2500000000 2000000000 1500000000 1000000000 500000000 Số ngày tính lãi 184 181 184 181 184 182 184 181 Trả nợ gốc Trả lãi Kỳ khoản Dư nợ cuối kỳ 500000000 500000000 500000000 500000000 500000000 500000000 500000000 500000000 282301370 242986301 211726027 173561644 141150685 104712329 70575342 34712329 782301370 742986301 711726027 673561644 641150685 604712329 570575342 534712329 3500000000 3000000000 2500000000 2000000000 1500000000 1000000000 500000000 Tổng tiền lãi phải toán 5261726027 Theo kỳ khoản tăng dần r Lãi = Trả nợ gốc kỳ.365.số ngày tính lãi kể từ lúc nghiệm thu Ngày trả lãi kể từ Kỳ Số ngày Dư nợ đầu kỳ Trả nợ gốc lúc nghiệm thu hạn tính lãi 184 19/1/2022 4000000000 500000000 365 19/7/2022 3500000000 500000000 549 19/1/2023 3000000000 500000000 730 19/7/2023 2500000000 500000000 914 19/1/2024 2000000000 500000000 1096 19/7/2024 1500000000 500000000 1280 19/1/2025 1000000000 500000000 1461 19/7/2025 500000000 500000000 Trả lãi Kỳ khoản Dư nợ cuối kỳ 35287671 70000000 105287671 140000000 175287671 210191781 245479452 280191781 535287671 570000000 605287671 640000000 675287671 710191781 745479452 780191781 3500000000 3000000000 2500000000 2000000000 1500000000 1000000000 500000000 Tổng tiền lãi phải toán 5261726027 Theo kỳ khoản cố định V (1  r ) n Kỳ khoản giống dựa công thức: V = V0.r.1 - (1 + r)-n = n với n: số kỳ hạn, r: lãi suất  (1  r ) X 1 X 1 theo kỳ 4000000000.7% - (1+7%)-8 = 669871050 rnăm Trả lãi = dư nợ đầu kỳ .số ngày tính lãi  trả nợ gốc = kỳ khoản – trả lãi 365 Ngày trả lãi kể từ Kỳ Số ngày Dư nợ đầu kỳ Trả nợ gốc Trả lãi lúc nghiệm thu hạn tính lãi 19/1/2022 4000000000 184 387569680 282301370 19/7/2022 3612430320 181 419079312 2507917378 19/1/2023 3193351008 184 444499209 225371841 19/7/2023 2748851799 181 479032955 190838095 19/1/2024 2269818844 184 509677808 160193242 19/7/2024 1760141036 182 546998739 122872311 19/1/2025 1213142297 184 584253117 85617933 19/7/2025 628889180 181 628889180 43660415.96 Kỳ khoản V = Kỳ khoản Dư nợ cuối kỳ 669871050 669871050 669871050 669871050 669871050 669871050 669871050 669871050 3612430320 3193351008 2748851799 2269818844 1760141036 1213142297 628889180.2 Tài liệu Trần Khoa – K46 – FNC05 – Khoa Tài – Trường Kinh Doanh – Đại học UEH Tổng tiền lãi phải toán 5358968400 Kỳ cuối thu toàn vốn lãi cịn lại, khơng quan tâm tính Tài liệu Trần Khoa – K46 – FNC05 – Khoa Tài – Trường Kinh Doanh – Đại học UEH NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ IPO AUCTION – ĐẤU GIÁ IPO Một đợt IPO tiến hành theo phương thức chào bán đấu giá kiểu Mỹ, tổng số cổ phiếu chào bán: 1.800.000 cổ phiếu Thông tin phiếu đấu giá NĐT sau: Nhà đầu tư Khối lượng đặt mua Giá A 700,000 $43 B 350,000 $41 C 400,000 $48 D 500,000 $47 E 250,000 $41 F 700,000 $39 Bước 1: Xếp theo thứ tự “Giá” giảm dần – Ưu tiên người mua với giá cao Nhà đầu tư Khối lượng đặt mua Giá C 400,000 $48 D 500,000 $47 A 700,000 $43 B 350,000 $41 E 250,000 $41 F 700,000 $39 Bước 2: Cộng dồn khối lượng đặt mua – Sau người cao mua xong, cịn bán cho người mua giá cao thứ Nhà đầu tư Khối lượng đặt mua Giá Cộng dồn khối lượng C 400,000 $48 400000 D 500,000 $47 900000 A 700,000 $43 1600000 B 350,000 $41 1950000 E 250,000 $41 2200000 F 700,000 $39 2900000 Bước 3: Người mua cuối mua người mua có mức giá thấp mà khối lượng cộng dồn nhỏ tổng số CP chào bán Số lượng lại sau bán mức giá $43 = 1800000 – 1600000 = 200000 Những người mua đồng giá cuối chia cổ phiếu theo tỉ lệ đặt mua: B:E = 7:5 Lượng mua B = 200000.7 + = 116666,67 Lượng mua E = 200000.7 + = 83333,33 Bước 4: Kết luận – Đấu giá thành công tổng số CP bán hết Giá đấu thành Giá đấu thành Nhà đầu tư KL mua thành công công (Mỹ) công (Hà Lan) 400,000 C $48 $41 500,000 D $47 $41 700,000 A $43 $41 116,667 B $41 $41 83,333 E $41 $41 Tổng số CP 1800000 EX-RIGHT DATE – NGÀY GIAO DỊCH KHÔNG HƯỞNG QUYỀN Quy tắc định giá tham chiếu giá đóng cửa: Giá đóng cửa ngày hơm trước giá tham chiếu/mở cửa cho ngày hôm sau, trừ ngày giao dịch không hưởng quyền *Ngày Giao Dịch Không Hưởng Quyền (theo mơ hình T + 2) Số CP hành Q Số CP phát hành thêm Q’ Tài liệu Trần Khoa – K46 – FNC05 – Khoa Tài – Trường Kinh Doanh – Đại học UEH Giá hành P Giá trị cổ phiếu Giá phát hành thêm P’ Tỉ lệ chiết khấu giá (Gross discount) = P - P' P' P =1–P Vốn hóa thị phần = P.Q + P’.Q’ Giá tham chiếu Q' Tỉ lệ chuyển đổi cổ phiếu ɛ (Exchange Ratio) = Q P.Q + P'.Q' P + ɛ.P' Giá tham chiếu ngày giao dịch KHQ: TERP = =  Giá quyền mua = ɛ.(TERP – P’) Q + Q' 1+ɛ Lý do: Giá trị tài sản ngày T = Giá trị tài sản ngày T + P.Q = TERP.(Q + Q’) – P’.Q’ Tổng giá trị CP = Tổng giá trị CP hành – Hưởng quyền Giá trần – sàn ngày GDKHQ = TERP(1 ± biên độ dao động giá) TERP - P' P' Tỉ lệ chiết khấu giá tham chiếu (Discount to TERP) = TERP = – TERP Giá tham chiếu chia cổ tức Mệnh giá thường 10000 ko có quy ước khác Tỷ lệ cổ tức = tiền: %DC (Cash dividends) Cổ tức = tiền: DC = %DC.Mệnh giá Tỷ lệ cổ tức = cổ phiếu: %DS (Share dividends) Cổ tức = cổ phiếu: DS = %DS.Mệnh giá Tỷ lệ thưởng = CP: %BS (Share bonus) Thưởng = cổ phiếu: BS = %BS.Mệnh giá Lý do: Giá trị tài sản ngày T = Giá trị tài sản ngày T + P.Q = TERP.(Q + Q’+ %DS.Q + %BS.Q) – P’.Q’ + DC.Q Tổng giá trị CP = Tổng giá trị CP hành – Hưởng quyền + Cổ tức P.Q + P’.Q’ – DC.Q P + ɛ.P’ – DC  TERP = Q + Q’+ %D Q + %B Q = + ɛ + %D + %B S S S S STABILIZATION - ỔN ĐỊNH GIÁ CHÀO BÁN Số lượng cổ phiếu chào bán: Q Giá chào bán kỳ vọng: P Số lượng NHDT mua phần: B Giá thị trường: PM Quy tắc ổn định giá: NHDT yêu cầu doanh nghiệp cho mượn lượng CP (phát hành thêm) dự phòng mượn số tiền tương ứng giá lượng CP thêm (theo giá kỳ vọng) bán toàn lượng CP + CP thêm Nếu: giá thị trường thấp giá kỳ vọng  thị trường bi quan  lấy tiền mượn mua lượng CP thêm trả lại DN  NHDT có lời mua CP với giá thấp Nếu: giá thị trường cao giá kỳ vọng  thị trường khả quan  bán toàn CP  đưa tiền mượn trả lại doanh nghiệp  NHDT ko có lời TH1: PM < P NHDT bán lại phần mua cho DN với giá kỳ vọng  NHDT lời (trading profit) : (P – PM).B NHDT bán CP thị trường với giá DN kỳ vọng: P.Q  phí phát hành (fee) = %f.P.Q Toàn vốn doanh nghiệp = P.Q Toàn lời NHDT = trading profit + fee Kết luận: IPO không thành công, không cần thực quyền mua cần mua lại để hạn chế giảm giá TH2: PM > P NHDT bán toàn CP thị trường với giá DN kỳ vọng: P.(Q + B)  phí phát hành (fee) = %f.P.(Q + B)  Doanh nghiệp thực quyền chọn mua (Call Option) tức ko trả lại CP cho doanh nghiệp  NHDT lời (trading profit) = Toàn vốn doanh nghiệp = P.(Q + B) Toàn lời NHDT = fee Kết luận: IPO thành công, cần thực quyền mua không cần mua lại để hạn chế giảm giá Tài liệu Trần Khoa – K46 – FNC05 – Khoa Tài – Trường Kinh Doanh – Đại học UEH Tổng quát (EXCEL) Vốn doanh nghiệp = P.Q + IF(PM > P, P.(Q + B),P.Q) Trading profit = IF(PM > P,0,(P - PM).B) Lời NHDT = %fee.Vốn doanh nghiệp + Trading profit BOND TENDER – ĐẤU THẦU TRÁI PHIẾU Một đợt đấu thầu nhận tỉ $ từ nhà thầu không cạnh tranh số 11 tỷ$ đấu thầu cho trái phiếu kỳ hạn 30 năm, theo kiểu Hà Lan Thông tin phiếu đấu thầu NĐT sau: Nhà đầu tư Khối lượng Tỷ suất chào bán A 4.250% B 4.248% C 4.246% D 4.250% E 4.256% F 4.245% Khác với đấu giá, đấu thầu xếp lãi suất từ thấp lên cao Dự toán đấu thầu 11 tỷ, nhà thầu khơng cạnh tranh mua tỷ nên cịn 10 tỷ đấu thầu Bước 1: Xếp theo thứ tự “Tỷ suất chào bán” tăng dần – Ưu tiên người mua với tỷ suất thấp Nhà đầu tư Khối lượng Tỷ suất chào bán F 4.245% C 4.246% B 4.248% A 4.250% D 4.250% E 4.256% Bước 2: Cộng dồn khối lượng đặt mua – Sau người thấp mua xong, cịn bán cho người mua giá thấp thứ Nhà đầu tư Khối lượng Tỷ suất chào bán Cộng dồn khối lượng F 4.245% C 4.246% B 4.248% A 4.250% 10 D 4.250% 12 E 4.256% 13 Bước 3: Người mua cuối mua người mua có tỷ suất cao mà khối lượng cộng dồn nhỏ tổng số TrP chào bán Số lượng lại sau bán tỷ suất 4,25% = 10 – = tỷ$ Những người mua đồng giá cuối chia cổ phiếu theo tỉ lệ đặt mua: A:D = 1:1 1 Lượng mua A = 2.1 + = tỷ$ Lượng mua D = + = tỷ$ Bước 4: Kết luận – Đấu thầu thành công tổng số TrP bán hết Nhà đầu tư Khối lượng Tỷ suất trúng Số tiền toán (tỷ $) thầu (Hà Lan) F 4,25% (1 + 4,25%)30 = 0.574 C 4,25% (1 + 4,25%)30 = 0.861 B 4,25% (1 + 4,25%)30 = 0.861 A 4,25% (1 + 4,25%)30 = 0.287 Tài liệu Trần Khoa – K46 – FNC05 – Khoa Tài – Trường Kinh Doanh – Đại học UEH D 4,25% Tồng số tiền toán (1 + 4,25%)30 = 0.287 2,87 BOND VALUATION – ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Trái phiếu loại chứng khoán nợ Mệnh giá (Face value) trái phiếu giá trị mà đến đáo hạn người phát hành phải hồn trả cho người nắm giữ Thời gian đáo hạn T năm lãi suất thị trường (tỷ suất sinh lợi) rtt, lãi suất trái phiếu = tỉ lệ thu nhập = lãi suất coupon = rtp FV Tức giá trái phiếu PVgiá = (1 + r )T tt Mỗi kỳ hạn nhận dc thu nhập FV rtp, sau T năm, thu nhập từ trái phiếu dòng tiền hữu hạn T PVthu nhập = FV.rtp  1  r  X 1 X tt  Hiện giá trái phiếu đến từ dòng tiền: dòng tiền chiết khấu giá dòng tiền từ lãi thu nhập PVTrP = PVgiá + PVthu nhập = T FV.rtp FV   X T (1  rtt ) X 1 1  rtt  Nếu sau thời gian t (chưa tới kỳ hạn) công thức PVTrp tương tự thay tgian T  T – t COMMERCIAL PAPER OFFERING – PHÁT HÀNH THƯƠNG PHIẾU Discount rate (r): lãi suất chiết khấu Thời hạn CP (n): khoảng tgian từ lúc mua đến lúc bán Giá mua PV = FV(1 – r.n) Giá bán (mệnh giá): FV Yield (Tỉ suất sinh lời): phần trăm chênh lệch giá mua giá bán, tính theo năm FV - PV số ngày năm FV số ngày năm %Δ = PV = ( – 1) n PV n Ví dụ: cơng ty phát hành thương phiếu 30 ngày mệnh giá 500000$ Tỉ suất sinh lời 9,48%/năm Sau ngày nắm giữ, nhà đầu tư bán lại với giá 497 057,36 $ cho nhà đầu tư khác Và thương phiếu khơng cịn giao dịch tính tỉ suất sinh lời nhà đầu tư PV1 497 057,36 FV’ = PV2 500 000 = FV (ngày mua) (ngày 7) (ngày 30) n1 = n2 = 23 FV số ngày năm 500 000 365 %Δ30 = (PV – 1)  9,48% = ( PV + 1) 30  PV1 = 496134,23$ n 1 FV' số ngày năm (497 057,36) 365 %Δ7 = (PV – 1) = ( (496134,23) – 1) = 9,702% n1 FV số ngày năm (500 000) 365 %Δ23 = (PV – 1) = ((496134,23) – 1) 23 = 9,395% n2 SECURITIZATION – CHỨNG KHỐN HĨA Có loại chứng khốn hóa MBS – mortgage - backed securities: chứng khoán đảm bảo chấp ABS – asset - backed securities: chứng khoán đảm bảo tài sản - Quy tắc thực chứng khốn hóa: NHDT SPV đơn vị trung gian nắm giữ khoản vay khách hàng bán sản phẩm chứng khốn hóa (MBS, ABS) thị trường tương tự loại trái phiếu - Các sản phẩm chứng khốn hóa phân loại theo mức độ rủi ro (ví dụ từ rủi ro thấp lên cao: AAA, BBB, CCC) Tài liệu Trần Khoa – K46 – FNC05 – Khoa Tài – Trường Kinh Doanh – Đại học UEH - Khi khách hàng khả trả nợ/vỡ nợ giá trị nguồn vốn NHDT bị dần theo thứ tự: chứng khốn hóa có độ rủi ro cao (cổ phiếu  trái phiếu rủi ro cao) – chứng khóa hóa có độ rủi ro thấp (trái phiếu rủi ro thấp) Ví dụ: SPV phát hành 200.000 cổ phiếu thường với mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu SPV dự kiến mua tài sản sau “đóng gói” lại để phát hành ABS thị trường: (giá mua với mệnh giá) Loại tài sản Số lượng Mệnh giá Trái phiếu A 000 000 000 Trái phiếu B 000 000 000 Trái phiếu C 000 500 000 Trái phiếu D 000 500 000 Để tài trợ việc mua tài sản (TP A, B, C, D), SPV dự kiến phát hành loại ABS sau: Loại tài sản Số lượng Mệnh giá ABS1 10 000 500 000 ABS2 000 600 000 ABS1 có độ rủi ro thấp ABS2 vốn toàn ABS2 vốn a SPV phát hành thêm ABS3 với giá 500 000 đồng, tính số lượng Tài sản Nguồn vốn Loại tài Số lượng Mệnh giá Số tiền Loại tài Số lượng Mệnh giá Số tiền sản sản Trp A 000 000 000 000 000 ABS1 10 000 500 000 15 000 000 000 000 Trp B 000 000 12 000 000 ABS2 000 600 000 000 000 000 000 000 Trp C 000 500 000 500 000 000 ABS3 000 500 000 000 000 000 Trp D 000 500 000 500 000 000 Cổ phiếu 200 000 10 000 000 000 000 Tổng TS 22 tỷ Tổng NV 22 tỷ b C tuyên bố phá sản SPV vốn gốc toàn 9.000 trái phiếu C, SPV định lý toàn tài sản tiến hành giải thể, phân chia tài sản SPV cho nhà đầu tư nắm loại ABS Yêu cầu: tính số tiền loại ABS-1, ABS-2, ABS-3, cổ phiếu nhận Tài sản Nguồn vốn Loại tài Số lượng Mệnh giá Số tiền Loại tài Số lượng Mệnh giá Số tiền sản sản Trp A 000 000 000 000 000 ABS1 10 000 500 000 15 000 000 000 000 Trp B 000 000 12 000 000 ABS2 000 600 000 500 000 000 000 000 Trp C 0 ABS3 000 500 000 Trp D 000 500 000 500 000 000 Cổ phiếu 200 000 10 000 Tổng TS 17,5 tỷ Tổng NV 17,5 tỷ Vì Trp C toàn giá trị  tổng TS = tổng NV = 17,5 tỷ  4,5 tỷ Như theo nguyên tắc: cổ phiếu trước  ABS3  ABS2  ABS1 Nhận thấy, cổ phiếu tồn ABS3 hết giá trị, ABS2 cịn lại 2,5 tỷ (2,5 tỷ)  Giá ABS2 5000 = 500 000  Giá ASB1 không đổi INVESTING MANAGEMENT – QUẢN TRỊ ĐẦU TƯ Giá trị tài sản ròng (Net asset value): tổng giá trị vốn chủ sỡ hữu quỹ đầu tư NAVquỹ = tổng VCSH = tổng tài sản – tổng nợ phải trả NAVquỹ NAVquỹ NAV1 chứng quỹ = tổng CP hành = số chứng quỹ giá thị trường chứng quỹ đầu tư Chứng quỹ xem giấy chứng nhận đầu tư vào quỹ nhà đầu tư mua bán = giá thị trường (NAVCCQ) chứng quỹ Tài liệu Trần Khoa – K46 – FNC05 – Khoa Tài – Trường Kinh Doanh – Đại học UEH Ví dụ: quỹ đầu tư sở hữu: 400 cổ phiếu giá 2$/CP, 300 trái phiếu giá 1,5$/TrP 100 vàng trị giá 7,5$/chỉ Quỹ đầu tư định vay thêm 500$ từ ngân hàng để chuẩn bị phát hành 200 chứng quỹ giá 10$/chứng a Tính giá trị tài sản rịng chứng quỹ Tài sản Nguồn vốn Số lượng Mệnh giá Số tiền Số lượng Mệnh giá Số tiền Tiền mặt 500 Nợ ngân 500 hàng Cổ phiếu 400 800 Trái phiếu 300 1,5 450 Chứng 200 10 2000 quỹ Chỉ vàng 100 7,5 750 Tổng TS 2500 Tổng NV 2500 tổng tài sản – tổng nợ phải trả 2500 – 500 NAVCCQ = = = 10$ số chứng quỹ 200 b Sau thời gian, giá CP A 2.5, Trp B 1.3, giá vàng Vậy chứng quỹ lúc có NAV Tài sản Nguồn vốn Số lượng Mệnh giá Số tiền Số lượng Mệnh giá Số tiền Tiền mặt 500 Nợ ngân 500 hàng Cổ phiếu 400 2,5 1000 Trái phiếu 300 1,3 390 CCQ 200 10 2000 Chỉ vàng 100 LN dự 190 800 kiến Tổng TS 2690 Tổng NV 2690 tổng tài sản – tổng nợ phải trả 2690 – 500 NAVCCQ = = = 10,95$ số chứng quỹ 200 c NHDT định đầu tư thêm loại cổ phiếu thực định - Mở vị bán cp A số lượng 150 với giá $/CP - Mở vị bán cp B số lượng 50 với giá 4,5$/CP - Mở vị mua cp C số lượng 175 với giá 4$/CP - Mở vị mua cp D số lượng 125 với giá 2$/CP ngày sau, thị giá loại CP thay đổi - Thị giá A 2,5 - Thị giá B - Thị giá C - Thị giá D Giả sử tài sản khác khơng có thay đổi thị giá, tính giá chứng quỹ Tài sản Số lượng Giá mở vị Thị giá Công thức tính LN Lợi nhuận Mở vị bán A 150 2,5 = (3 – 2,5).150 75 Mở vị bán B 50 4,5 = (4,5 – 5).50 -25 Mở vị mua C 175 = (7 – 4).175 525 Mở vị mua D 125 = (1 – 2).125 -125 Tổng 450 Lợi nhuận ảnh hưởng đến VCSH  tổng VCSH = 2690 + 450 = 3140 140  NAVCCQ = 200 = 15,7$ Nểu thể cân đối kế toán Tài sản Nguồn vốn Số lượng Mệnh giá Số tiền Số lượng Mệnh giá Số tiền Tiền mặt 500 Nợ ngân 500 hàng Cổ phiếu 400 2,5 1000 CP C 175 700 CP A 150 450 CP D 125 250 CP B 50 4,5 225 Trái phiếu 300 1,3 390 CCQ 200 10 2000 Chỉ vàng 100 LN dự 465 800 kiến Tổng TS 3640 Tổng NV 3640 Tài liệu Trần Khoa – K46 – FNC05 – Khoa Tài – Trường Kinh Doanh – Đại học UEH NAVCCQ = tổng tài sản – tổng nợ phải trả 3640 – 500 = = 15,7$ số chứng quỹ 200 M&A Ở CÔNG TY CỔ PHẦN VÀ QUY ĐỔI CỔ PHIẾU Fixed exchange collar Trong trình mua bán & sáp nhập công ty cổ phần, cty bán phát hành cổ phiếu cho cty mua theo tỉ lệ để sở hữu phần định sau sát nhập  CỐ ĐỊNH CP THỎA THUẬN Giá CP đơn vị bán kỳ vọng: sở hữu 2000 CP Giá CP đơn vị mua kỳ vọng:  Tỉ lệ trao đổi 0,5 hay mua = bán  đơn vị bán phát hành 0,5 CP để đổi lấy CP cty mua sau M&A Như theo quy tắc tam suất quy tắc giá trị  tổng giá trị vốn hóa thị trường đơn vị bán thời điểm thức M&A khơng thay đổi chuyển giá trị vốn hóa vào đơn vị mua Thị giá Số CP lưu Vốn hóa thị trường hành Giá CP đơn vị mua (bidder) 8000 1000 Giá CP đơn vị bán (target) 2000 8000  Theo thỏa thuận, đơn vị mua phát hành thêm 1000 CP cho đơn vị bán Tuy nhiên, đến thức M&A, thị giá CP đơn vị mua nhiều thay đổi, có khung tỉ lệ trao đổi thị giá CP Để phòng ngừa rủi ro giá trị toán cho bên, ngân hàng đầu tư đưa giải pháp bên sử dụng “Fixed-exchange collar” khoảng giá - Khung tỉ lệ thị giá CP đơn vị mua (theo thỏa thuận) [a;b] tức thị giá CP đơn vị mua thay đổi từ [a;b]  phát hành cố định lượng cp, cịn nằm ngồi [a;b] ta dùng phương pháp để xác định lượng mua Ta dùng phương pháp đồ thị giá đơn vị mua giá trị cổ phần cổ đông đơn vị bán để thơng qua xác định số lượng Giá trị cổ phần đơn vị bán 10 000 5000 10 Giá CP đơn vị mua Đường đồ thị dốc lên có dạng y = (số lượng CP theo thỏa thuận phát hành).x; trường hợp y = 1000x Như đặt khung giá trị xác định giá trị cổ phần đơn vị bán không cao thấp  Nếu giá CP đơn vị mua (bidder) = (10) Tài liệu Trần Khoa – K46 – FNC05 – Khoa Tài – Trường Kinh Doanh – Đại học UEH Giá trị cổ phần đơn vị bán 10 000 5000 Giá CP đơn vị mua 10 12,5 Như vậy, giá lớn 10, giá trị cổ phần cổ đơng đơn vị bán bảo tồn mức 10 000 10 000  Lượng CP cần phát hành (12,5) = 800  Nếu nằm khoảng từ  10  Lượng CP cố định 1000 theo thỏa thuận Fixed value collar Khác với pp cố định CP thỏa thuận, PP CỐ ĐỊNH GIÁ TRỊ CỔ PHẦN cho cổ đông đơn vị bán Cũng với theo khung tỉ lệ, ta sử dụng phương pháp đồ thị Giá trị cổ phần đơn vị bán 000 10 Giá CP đơn vị mua Đường đồ thị dốc lên có dạng y = (số lượng CP theo thỏa thuận phát hành).x; trường hợp y = 1000x đường nằm ngang có giá trị không đổi 1000.thị giá = 8000 [giả sử thị giá thỏa thuận = 8]  Nếu giá CP đơn vị mua (bidder) = (10) Giá trị cổ phần đơn vị bán 12 500 000 10 12,5 Giá CP đơn vị mua  Lượng cổ phiếu cố định 1000  Nếu giá CP đơn vị mua = 6,25 Tài liệu Trần Khoa – K46 – FNC05 – Khoa Tài – Trường Kinh Doanh – Đại học UEH Giá trị cổ phần đơn vị bán 000 6,25 10 Giá CP đơn vị mua Như vậy, giá trị 8000 giữ cố định, lượng CP phải dao động tùy mức giá khoảng [5;10] 000  Lượng CP cần phát hành (6,25) = 280 Tài liệu Trần Khoa – K46 – FNC05 – Khoa Tài – Trường Kinh Doanh – Đại học UEH