PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN VICOSTONE

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - - BÀI TẬP LỚN MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Sinh viên thực hiện-MSV : Lớp : Học phần : Giảng viên : Hà Nội –06, 2020 Mục Lục A Phân tích BCTC Cơng ty Cổ phần Vicostone Phân tích khái qt quy mơ cơng ty .3 Phân tích nhóm số tài .3 a Tỷ số khoản b Tỷ số hiệu hoạt động c Hệ số địn bẩy tài d Hệ số khả sinh lời A Nhu cầu tài trợ từ bên tỷ lệ tăng trưởng nội .7 Nhu cầu tài trợ từ bên Tỷ lệ tăng trưởng nội B Uớc tính chi phí VCSH, chi phí nợ WACC Ước tính chi phí VCSH theo phương pháp CAPM Chi phí nợ WACC 10 C Nên hay không nên thực dự án 11 PHỤ LỤC 12 A Phân tích BCTC Cơng ty Cổ phần Vicostone Phân tích khái qt quy mơ cơng ty Nhìn chung, quy mơ kinh doanh cơng ty lớn có xu hướng mở rộng vốn doanh thu - Tổng tài sản: Năm 2018, tổng tài sản 4400 tỷ đồng, so với năm 2017 tăng 590 tỷ đồng, tốc độ tăng 15.61% Năm 2019, tổng tài sản tăng thêm 1170 tỷ đồng so với năm 2018, tốc độ tăng 26.78% Điều cho thấy cơng ty có tốc độ mở rộng vốn nhanh, tạo điều kiện cho công ty mở rộng sản xuất kinh doanh, nâng cao lực hoạt động - Tổng vốn chủ sở hữu Tổng vốn chủ sở hữu năm 2018 2700 tỷ đồng, tăng 330 tỷ với tốc độ tăng 13.97% so với năm 2017; năm 2019 tiếp tục tăng thêm 718 tỷ với tốc độ tăng 26.3% so với năm 2018 Cơng ty theo đuổi sách tự tài trợ dần giảm xuống phụ thuộc vào vốn vay, điều thể an toàn sử dụng vốn công ty - EBIT NI Năm 2018, NI tăng không nhiều với tốc độ tăng 0.16% so với năm 2017; EBIT tăng 196 tỷ đồng với tốc độ tăng 17.44% Năm 2019, EBIT NI tăng đáng kể với tốc độ tăng >25% Phân tích nhóm số tài a Tỷ số khoản - Tỷ số khoản thời công ty năm qua >1 khơng có nhiều biến động Doanh nghiệp có khả tốn khoản nợ ngắn tài sản có - Tỷ số khoản nhanh: nhìn chung năm, tỷ số khoản nhanh lớn Tuy nhiên năm 2018, tỷ số giảm 31.2%, từ 1.26 lần xuống 1.08 lần giá trị hàng tồn kho năm 2018 tăng mạnh Năm 2019, tỷ số khoản nhanh 1.35 lần, tăng 25% so với năm 2018 giá trị nợ ngắn hạn tăng nhiều so với tăng giá trị hàng tồn kho b Tỷ số hiệu hoạt động Chỉ số Năm 2017(lần) Năm 2018(lần) Năm 2019(lần) 2.854 2.270 2.899 127.891 160.767 125.884 Vòng quay khoản phải thu 4.575 3.617 2.904 Kỳ thu tiền bình qn 79.775 100.903 125.682 Vịng quay tài sản cố định 8.997 8.241 5.257 Vòng quay tài sản lưu động 1.322 1.192 1.248 Vòng quay tổng tài sản 1.142 1.027 1.00 Vòng quay hàng tồn kho Số ngày tồn kho Năm 2018, vòng quay hàng tồn kho giảm làm số ngày tồn kho tăng lên cho thấy tốc độ luân chuyển hàng tồn kho bị chậm Tuy nhiên năm 2019, số vòng quay hàng tồn kho tăng lên làm số ngày tồn kho giảm nhiều doanh thu từ hoạt động bán hàng tăng giá trị hàng tồn kho lại giảm Vòng quay phải thu giảm, tốc độ luân chuyển vốn toán giảm, doanh nghiệp mở rộng bán hàng nới rộng sách tín dụng thương mại tăng thời gian hưởng tín dụng cho khách hàng, tăng khả cạnh tranh Đồng thời khoản phải thu từ bên liên quan tăng nhiều Vòng quay tài sản cố định năm 2017-2018 khơng có biến động nhiều; năm 2019, doanh nghiệp tăng cường chi tài sản cố định hữu hình (máy móc, thiết bị chủ yếu) nên vòng quay tài sản cố định giảm từ 8.124 lần (2018) xuống cịn 5.257 lần (2019) Cơng ty sử dụng tài sản cố định hiệu quả.  Vòng quay tài sản lưu động khơng có nhiều biến đổi Vịng quay tổng tài sản cao doanh nghiệp ngành, doanh nghiệp sử dụng hiệu tổng tài sản Tuy nhiên tỷ số giảm dần theo năm, doanh nghiệp cần giải hợp lý tài sản bị ứ đọng hay hiệu suất thấp c Hệ số địn bẩy tài Chỉ số Năm 2017(lần) Năm 2018(lần) Năm 2019(lần) Tỷ số nợ/tổng tài sản 0.371 0.380 0.382 Tỷ số nợ/VCSH 0.590 0.613 0.619 Tỷ số khả trả lãi 31.215 46.442 31.871 Tỷ số khả trả nợ 2.240 2.184 2.128 Tỷ số nợ/tổng tài sản cho thấy phần lớn tài sản công ty tài trợ vốn chủ sở hữu có rủi ro tài hơn, doanh nghiệp tận dụng kênh huy động vốn nợ khai thác tốt địn bẩy tài Tỷ số nợ/VCSH cho thấy tài sản doanh nghiệp tài trợ chủ yếu nguồn vốn chủ sở hữu Tỷ số khả trả lãi tỷ số khả trả nợ cho thấy doanh nghiệp hồn tồn có khả trả lãi vay trả nợ d Hệ số khả sinh lời Chỉ số Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Tỷ số lợi nhuận doanh thu 25.77% 24.85% 25.35% ROA(lợi nhuận tổng tài sản) 29.44% 25.51% 25.25% ROE(lợi nhuận VCSH) 46.82% 41.15% 40.89% Tỷ số lợi nhuận doanh thu (ROS) ổn định, doanh nghiệp phát triển tốt Tuy nhiên, tiêu có xu hướng giảm cho thấy khả sinh lời hoạt động công ty giảm Nguyên nhân tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế (7.75%) không nhanh tốc độ tăng doanh thu (19.4%) Điều cho thấy hiệu công tác quản trị chi phí giảm ROA giảm cho thấy khả sinh lời ròng tài sản giảm Nguyên nhân do, năm 2018 lợi nhuận rịng tăng 0.16% tổng tài sản lại tăng 15.6% so với năm 2017 Năm 2019, ROA tiếp tục giảm 0.26% tốc độ tăng lợi nhuận rịng khơng nhanh tốc độ tăng tài sản so với năm 2018 ROE giảm cho thấy khả sinh lời vốn chủ sở hữu giảm Nguyên nhận do, năm 2018 lợi nhuần ròng tăng 0.16% vốn chủ sở hữu tăng 13.7% so với năm 2017 Năm 2019, ROE tiếp tục giảm 0.26% tốc độ tăng vốn chủ sở hữu nhanh tốc độ tăng lợi nhuận ròng so với năm 2018 Kết luận: - Nhìn chung, quy mơ vốn doanh thu công ty đề mở rộng, nhiên công ty cần đưa biện pháp quản trị chi phí hiệu để gia tăng lợi nhuận - Năm 2018, ROE ROA giảm mạnh so với năm 2017, năm 2019 ROE ROA tiếp tục giảm cho thấy công ty kinh doanh chưa hiệu Doanh nghiệp cần đưa biện pháp nhằm sử dụng tốt tài sản sẵn có nhằm nâng cao vòng quay tài sản A Nhu cầu tài trợ từ bên tỷ lệ tăng trưởng nội Nhu cầu tài trợ từ bên Theo đề ta thấy doanh thu công ty tăng 10% vào năm 2020 Tài sản, chi phí nợ ngắn hạn tỷ lệ với doanh thu Công ty trì tỷ lệ chi trả cổ tức khơng thay đổi giống năm 2019 Ta có: Tỷ lệ chi trả cổ tức năm 2019 20% Thuế TNDN áp dụng 15% Kết hoạt động kinh doanh (rút gọn) 2019 (VNĐ) Doanh thu 5,568,613,461,812.0 Chi phí 3,915,950,793,793.0 Lợi nhuận trước thuế 1,652,662,668,019.0 Thuế 242,548,054,943.0 Lợi nhuận sau thuế 1,410,114,613,076.0 Cổ tức 282,022,922,615.2 LNGL 1,128,091,690,460.8 Bảng cân đối kế toán năm 2019 (rút gọn) %DT (VNĐ) (VNĐ) Tài sản ngắn hạn 80.03% 4,456,305,278,663 Nợ phải trả 2,135,070,735,316 Tài sản dài hạn 1,127,451,451,166 Nợ ngắn hạn 1,882,161,864,194 20.25% Nợ dài hạn Tổng tài sản 100.27 % 5,583,756,729,829 VCSH Tổng nguồn vốn %DT 33.80% 252,908,871,122 3,448,685,994,513 5,583,756,729,829 Áp dụng liệu đề bài, tỷ lệ chi trả cổ tức thuế áp dụng tính được, từ dự báo doanh thu nhu cầu tài trợ năm 2020 sau: https://vicostone.com/vi-vn/investor-news/2020/05/bien-ban-nghi-quyet-dhdcdtn-2020 Bảng cân đối kế toán năm 2020 (rút gọn) Kết hoạt động kinh doanh (rút gọn) 2020 (VNĐ) %DT Doanh thu Tài sản ngắn hạn Chi phí VNĐ VNĐ 4,901,935,806,52 80.03% thuế Tài sảnLợi dài nhuận hạn trước 20.25% 1,240,196,596,28 Thuế Tổng Tài sản Cổ tức 6,125,474,807,993.2 Nợ phải trả 2,323,286,921,735.4 33.8% 4,307,545,873,172.3 1,817,928,934,820.90 Nợ ngắn hạn 2,070,378,050,613.4 266,802,860,437.30 252,908,871,122.0 Nợ dài han Lợi nhuận sau thuế 6,142,132,402,81 100.27% 1,551,126,074,383.60 VCSH 4,689,586,854,019.9 310,225,214,876.72 Tổng nguồn vốn 7,012,873,775,755.3 LNGL 1,240,900,859,506.88 ENF = (870,741,372,943.38) Như vậy, cơng ty khơng có nhu cầu tài trợ từ bên năm 2020 Tỷ lệ tăng trưởng nội Ta có tỷ lệ lợi nhuận giữ lại (b) = 1-tỷ lệ chi trả cổ tức = 1-20%=80% ROA= LNST (2020)  TS (2020) 1,551,126,074,383.60 = 6,142,132,402,812 =25.25% 0.8 * 25.25% b * ROA Tỷ lệ tăng trưởng nội =  b * ROA =  (0.8 * 25.25%) =25.32% B Uớc tính chi phí VCSH, chi phí nợ WACC Ước tính chi phí VCSH theo phương pháp CAPM Cơng thức: Re = Rf + β * (Rm-Rf) Trong đó: %DT Re: chi phí vốn chủ sở hữu (%) Rf: tỷ suất sinh lời phi rủi ro (%) Rm: tỷ suất sinh lời kỳ vọng thị trường (%) β : hệ số Beta doanh nghiệp Ta tính được: Beta =1.159 Rm = 20.49% (VN Index) Rf = 3% (Ngân hàng Nhà nước) => Chi phí vốn chủ sở hữu Re = Rf + β * (Rm-Rf) = 23.28% VCS 15.00% 10.00% 5.00% f(x) = 1.16 x + -8.00% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% -5.00% -10.00% -15.00% Chi phí nợ WACC Do cơng ty khơng phát hành trái phiếu phí nợ (Rd) tính cơng thức sau: Chi phí lãi vay 59995756140 Rd = Vay no thuê tài dài han = 252695332670 = 23.74% Vậy chi phí nợ 23.74% Chi phí vốn bình qn gia quyền WACC= We*Re + Wd* Rd NPT 2135070735316 Wd = Tông nguôn vôn = 5583756729829 = 38.24% We = 100% - Wd = 61.76% Re = 23.28% Suy WACC = 61.76% * 23.28% + 38.24% * 23.74% = 23.45% Vậy WACC = 23.45% C Nên hay không nên thực dự án Dựa vào liệu đề bài, ta có: Gía trị (VNĐ) Khấu hao (VNĐ) Tài sản (đất) 8,710,000,000 1,088,750,000 Tài sản (máy móc, tb) 9,320,000,000 932,000,000 CAPEX 18,030,000,000 => OCF = (DT-CP)*(1-T) + KH*T = tỷ * (1-15%) + (1088750000+932000000)*15% = 2,853,112,500 VNĐ ∆NWC = (900,000,000) (VNĐ)CAPEX = (18,030,000,000) (VNĐ) => FCFF = (18,930,000,000) (VNĐ) 10 Dòng tiền (VNĐ) (18,930,000,000.00 ) Tỷ lệ chiết khấu Vốn phải thu hồi (VND) PV (VNĐ) Vốn phải thu hồi chiết khấu (VNĐ) (18,930,000,000.00 (18,930,000,000.00 23.45% ) ) (18,930,000,000.00) 2,853,112,500.00 23.45% 2,311,148,238.15 2,853,112,500 2,311,148,238.15 2,853,112,500.00 23.45% 1,872,133,040.22 5,706,225,000 4,183,281,278.37 2,853,112,500.00 23.45% 1,516,511,170.69 8,559,337,500 5,699,792,449.07 2,733,112,500.00 23.45% 1,176,774,181.45 11,292,450,000 6,876,566,630.52 2,733,112,500.00 23.45% 953,239,515.15 14,025,562,500 7,829,806,145.67 2,733,112,500.00 23.45% 772,166,476.43 16,758,675,000 8,601,972,622.10 2,733,112,500.00 23.45% 625,489,247.82 19,491,787,500 9,227,461,869.92 4,452,712,500.00 23.45% 825,459,748.15 23,944,500,000 10,052,921,618.06 Thời gian hoàn vốn 6.48764096Năm Sử dụng hàm excel, tính được: IRR 5.73% NPV 12,601,538,264.12 R= 23.45% Kết luận: Tỷ suất sinh lời nội (IRR) dự án 5.73% Thời gian hoàn vốn dự án 6.5 năm NPV= 12,601,538,264.12 >0 => Công ty nên thực dự án 11 PHỤ LỤC 12 ... 11 PHỤ LỤC 12 A Phân tích BCTC Cơng ty Cổ phần Vicostone Phân tích khái qt quy mơ cơng ty Nhìn chung, quy mơ kinh doanh cơng ty lớn có xu hướng mở rộng vốn doanh thu - Tổng tài...Mục Lục A Phân tích BCTC Cơng ty Cổ phần Vicostone Phân tích khái qt quy mơ cơng ty .3 Phân tích nhóm số tài .3 a Tỷ số khoản ... công ty đề mở rộng, nhiên công ty cần đưa biện pháp quản trị chi phí hiệu để gia tăng lợi nhuận - Năm 2018, ROE ROA giảm mạnh so với năm 2017, năm 2019 ROE ROA tiếp tục giảm cho thấy công ty kinh