Chính sách chi trả cổ tức tại Công ty Cổ phần FPT

Chính sách chi trả cổ tức tại Công ty Cổ phần FPT. 1. Lí do chọn đề tài Đối với công ty cổ phần, lợi nhuận sau thuế là thuộc quyền sở hữu của cổ đông. Tuy nhiên việc phân chia số lợi nhuận đó thành phần trả cổ tức và phần để lại tái đầu tư là vấn đề không đơn giản, bởi lẽ nó liên quan tới việc giải quyết mối quan hệ lợi ích trước mắt và lợi ích dài hạn của cổ đông, đến sự tăng trưởng của công ty. Điều đó đòi hỏi các nhà quản trị công ty phải hoạch định chính sách cổ tức của công ty.Chính sách cổ tức thể hiện chiến lược trả cổ tức của công ty, giải quyết mối quan hệ giữa việc trả cổ tức và việc tái đầu tư lợi nhuận trong phân chia lợi nhuận sau thuế của công ty cổ phần. Chính sách cổ tức là một trong ba chính sách tài chính hàng đầu của công ty: Chính sách đầu tư, chính sách tài trợ và chính sách cổ tức. Trên thế giới có rất nhiều nghiên cứu khác nhau về chính sách cổ tức, nhưng nóvẫn là một vấn đề còn gây nhiều tranh cãi. Trong khi trên thị trường chứng khoán ViệtNam, chính sách cổ tức của doanh nghiệp thời gian qua nổi lên thành một trong nhữngvấn đề được các nhà đầu tư rất chú trọng.Để hiểu rõ hơn về chính sách cổtức, nhóm 8 chúng em xin chọn đề tài: “Chính sách chi trả cổ tức tại Công ty Cổ phần FPT” làm đề tài cho bài tiểu luận của nhóm. 2. Mục tiêu nghiên cứu Nghiên cứu, đánh giá chính sách chi trả cổ tức hiện tại của Công ty và đề xuất giải phápvà kiến nghị để hoàn thiện chính sách chi trả cổ tức tại Công ty cổ phần FPT. 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu. Đối tượng nghiên cứu: Nghiên cứu về chính sách chi trả cổ tức trongCông ty cổ phần nói chung và chính sách cổ tức củaCông ty cổ phần FPT nói riêng. Phạm vi nghiên cứu: Đánh giá thực trạng về chính sách chi trả cổ tức của Công ty cổphần FPT giai đoạn từ 2 năm gần nhất, nhằm đưa ra một số biện pháp chủ yếuđể hoàn thiện chính sách cổ tức. 4. Phương pháp nghiên cứu. Phương pháp chủ yếu trong bài là phương pháp phân tích tổng hợp, sosánh, khái quát hóa dựa trên số liệu được cung cấp và tình hình thực tế của Công ty. Chương I: Cơ sở lí luận 1.1 Cổ tức và hình thức, trình tự trả cổ tức 1.1.1. Khái niệm về cổ tức Đối với công ty cổ phần, số lợi nhuận sau khi nộp thuế thu nhập doanh nghiệp cho Nhà nước, về cơ bản sẽ được chia thành hai phần: Phần lợi nhuận dành để trả cho các cổ đông hiện hành của công ty được gọi là lợi tức cổ phần hay cổ tức. Phần lợi nhuận lưu giữ lại không chia gọi là lợi nhuận giữ lại. 1.1.2. Các hình thức trả cổ tức Cổ tức có thể được trả dưới hình thức: Bằng tiền, bằng cổ phiếu hoặc bằng tài sản khác quy định tại Điều lệ công ty. Hiện nay, Luật Doanh nghiệp ở Việt Nam cũng cho phép công ty cổ phần trả cổ tức bằng các hình thức nêu trên. • Cổ tức bằng tiền Là khoản lợi nhuận sau thuế được thể hiện dưới dạng tiền mặt mà công ty trả cho cổ đông theo số cổ phần họ đang sở hữu. Hầu hết các công ty trả cổ tức bằng tiền mặt, bởi điều này trực tiếp làm tăng tài sản thực của cổ đông và tạo thuận lợi cho cổ đông trong việc sử dụng tiền đáp ứng nhu cầu tiêu dùng cá nhân. • Cổ tức bằng cổ phiếu Là khoản lợi nhuận sau thuế được thể hiện dưới dạng cổ phiếu mà công ty chia cho các cổ đông theo số cổ phần hiện họ đang sở hữu. Việc trả cổ tức bằng tiền mặt có thể ảnh hưởng trực tiếp tới khả năng thanh toán và vốn bằng tiền cho đầu tư của công ty. Vì vậy, nhiều công ty đang tăng trưởng nhanh, thay vì trả cổ tức bằng tiền có thể thực hiện trả cổ tức bằng cổ phiếu. • Trả cổ tức bằng tài sản khác Mặc dù không có tính chất phổ biến, song các công ty cổ phần cũng có thể trả cổ tức bằng các tài sản khác. Chẳng hạn cổ đông có thể nhận cổ tức bằng các tài sản khác của công ty như: các sản phẩm của công ty, các chứng khoán của một công ty khác mà công ty sở hữu... 1.1.3. Trình tự trả cổ tức của công ty: Trong công ty cổ phần, Giám đốc hoặc Tổng giám đốc kiến nghị phương án trả cổ tức, Hội đồng quản trị kiến nghị mức cổ tức được trả và cuối cùng Đại hội đồng cổ đông quyết định mức cổ tức và thông qua phương án cổ tức. Việc thực hiện trả cổ tức được thực hiện theo trình tự thời gian sau đây: Ngày công bố trả cổ tức: là ngày HĐQT công ty công bố trên phương tiện thông tin đại chúng về quyết định trả cổ tức của công ty. Nội dung công bố gồm: Số cổ tức trả cho mỗi cổ phần, ngày đăng ký cuối cùng (ngày khoá sổ), ngày trả cổ tức và phương thức thanh toán. Ngày đăng ký cuối cùng (Ngày khoá sổ): Là ngày chốt danh sách các cổ đông hiện hữu có quyền nhận cổ tức của công ty. Công ty sẽ lập danh sách người sở hữu cổ phiếu của công ty với mục đích để thực hiện quyền được nhận cổ tức cho cổ đông. Tại ngày chốt danh sách nếu nhà đầu tư có tên trong danh sách cổ đông của công ty sẽ được quyền nhận cổ tức. Ngày không hưởng cổ tức (Ngày giao dịch không có cổ tức): Là ngày mà nhà đầu tư mua cổ phiếu không được hưởng quyền nhận cổ tức của đợt chi trả đã công bố. Ngày chi trả (Ngày thanh toán): Là ngày công ty thực hiện thanh toán cổ tức cho các cổ đông, ngày này được ấn định sau ngày khoá sổ một khoảng thời gian nào đó. 1.2 Chính sách cổ tức 1.2.1 Khái niệm Khái niệm: Chính sách cổ tức thể hiện quyết định giữa việc chia lợi nhuận cho cổ đông so với việc tái đầu tư lợi nhuận vào chính công ty đó. học thanh toán quốc tế 1.2.2 Nội dung của chính sách chi trả cổ tức Việc trả cổ tức cao hay thấp sẽ tác động đến thu nhập thực tế ở hiện tại và tiềm năng tăng trưởng thu nhập trong tương lai của cổ đông. Do vậy, chính sách cổ tức thực chất là giải quyết mối quan hệ giữa thu nhập hiện tại và tăng trưởng tương lai. Chính sách cổ tức là một trong ba chính sách quan trọng bậc nhất có tác động đến lợi ích của các cổ đông trong công ty thể hiện: Thứ nhất: Chính sách trả cổ tức có ảnh hưởng quan trọng đến rủi ro và tỷ lệ tăng trưởng cổ tức trong tương lai của cổ đông. Thứ hai: Chính sách trả cổ tức có tác động trực tiếp đến giá trị tài sản thực tế của cổ đông, một mặt cổ tức là thu nhập ở hiện tại và chắc chắn, mặt khác chính sách cổ tức có thể giảm thiểu các khoản chi phí khi thu nhập về đến tay cổ đông, vì thu nhập thực tế có thể bị sụt giảm do các yếu tố như thuế thu nhập, chi phí giao dịch. Thứ ba: Thông qua việc trả cổ tức còn thể hiện dấu hiệu thông tin về hiệu quả hoạt động của công ty ra ngoài thị trường, đến các nhà đầu tư khác. 1.2.3 Các yếu tố quyết định chính sách chi trả cổ tức Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức đó là: 1. Những quy định pháp lý Việc phân chia cổ tức phải tuân thủ những quy định pháp lý nhất định. Những nguyên tắc sau đây có tính chất thông lệ được nhiều nước sử dụng: Nguyên tắc: “Lợi nhuận ròng đã thực hiện”; Nguyên tắc: “Bảo toàn vốn”; Nguyên tắc: “Tài chính lành mạnh”; 2. Nhu cầu hoàn trả nợ vay Nếu công ty đã sử dụng nhiều nợ dài hạn để đầu tư thì cần phải giữ lại phần nhiều lợi nhuận để chuẩn bị cho việc trả nợ. 3. Cơ hội đầu tư Nếu công ty có những cơ hội đầu tư hứa hẹn khả năng tăng trưởng cao thì công ty có xu hướng giữ lại phần lớn lợi nhuận ròng tái đầu tư. 4. Mức doanh lợi vốn của công ty Nếu công ty có mức doanh lợi vốn đạt cao hơn so với các DN khác thì các cổ đông có xu hướng muốn để lại phần lớn lợi nhuận ròng để tái đầu tư và ngược lại. học kế toán trên mạng 5. Sự ổn định về lợi nhuận của công ty Nếu công ty có mức lợi nhuận tương đối ổn định hoặc chắc chắn tăng trong tương lai thì công ty có thể dành phần lớn lợi nhuận ròng để chi trả cổ tức và ngược lại. 6. Khả năng thâm nhập vào thị trường vốn Những công ty lớn, có thời gian hoạt động lâu, có lợi nhuận tương đối ổn định, có uy tín cao… thường có khả năng dễ dàng huy động vốn trên thị trường tài chính. Vì vậy, các công ty này có thể dành tỷ lệ cao lợi nhuận sau thuế để trả cổ tức và ngược lại. phân tích báo cáo tài chính 7. Xu thế của nền kinh tế Trong thời kì nền kinh tế suy thoái, ít có cơ hội đầu tư, lãi suất thị trường sụt giảm. Nếu công ty có nhu cầu về vốn, có thể dễ dàng vay vốn với khối lượng lớn với lãi suất thấp, thì Công ty có thể dành phần lớn lợi nhuận ròng để trả cổ tức và ngược lại. 8. Quyền kiểm soát công ty Nếu các cổ đông của Công ty muốn duy trì quyền quản lý và kiểm soát Công ty thì thường giữ lại phần nhiều lợi nhuận ròng để tái đầu tư và ngược lại. 9. Thuế thu nhập cá nhân Do thuế thu nhập cá nhân thường đánh thuế theo biểu thuế luỹ tiến hoặc có sự khác nhau về thuế suất giữa cổ tức và lãi vốn, nên nhiều công ty căn cứ vào sự khác biệt đó để xác định mức trả cổ tức. Chẳng hạn, nếu như thuế suất cổ tức thấp hơn thuế suất lãi vốn thì cổ đông thích trả cổ tức hơn và ngược lại. 1.3. Các chính sách chi trả cổ tức

LỜI MỞ ĐẦU Lí chọn đề tài Đối với công ty cổ phần, lợi nhuận sau thuế thuộc quyền sở hữu cổ đông Tuy nhiên việc phân chia số lợi nhuận thành phần trả cổ tức phần để lại tái đầu tư vấn đề khơng đơn giản, lẽ liên quan tới việc giải mối quan hệ lợi ích trước mắt lợi ích dài hạn cổ đơng, đến tăng trưởng cơng ty Điều địi hỏi nhà quản trị cơng ty phải hoạch định sách cổ tức cơng ty.Chính sách cổ tức thể chiến lược trả cổ tức công ty, giải mối quan hệ việc trả cổ tức việc tái đầu tư lợi nhuận phân chia lợi nhuận sau thuế cơng ty cổ phần Chính sách cổ tức ba sách tài hàng đầu cơng ty: Chính sách đầu tư, sách tài trợ sách cổ tức Trên giới có nhiều nghiên cứu khác sách cổ tức, nóvẫn vấn đề cịn gây nhiều tranh cãi Trong thị trường chứng khoán ViệtNam, sách cổ tức doanh nghiệp thời gian qua lên thành nhữngvấn đề nhà đầu tư trọng.Để hiểu rõ sách cổtức, nhóm chúng em xin chọn đề tài: “Chính sách chi trả cổ tức Cơng ty Cổ phần FPT” làm đề tài cho tiểu luận nhóm Mục tiêu nghiên cứu Nghiên cứu, đánh giá sách chi trả cổ tức Công ty đề xuất giải phápvà kiến nghị để hồn thiện sách chi trả cổ tức Cơng ty cổ phần FPT Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Nghiên cứu sách chi trả cổ tức trongCơng ty cổ phần nói chung sách cổ tức củaCơng ty cổ phần FPT nói riêng Phạm vi nghiên cứu: Đánh giá thực trạng sách chi trả cổ tức Cơng ty cổphần FPT giai đoạn từ năm gần nhất, nhằm đưa số biện pháp chủ yếuđể hoàn thiện sách cổ tức Phương pháp nghiên cứu Phương pháp chủ yếu phương pháp phân tích tổng hợp, sosánh, khái qt hóa dựa số liệu cung cấp tình hình thực tế Cơng ty Chương I: Cơ sở lí luận 1.1 Cổ tức hình thức, trình tự trả cổ tức 1.1.1 Khái niệm cổ tức Đối với công ty cổ phần, số lợi nhuận sau nộp thuế thu nhập doanh nghiệp cho Nhà nước, chia thành hai phần: Phần lợi nhuận dành để trả cho cổ đông hành công ty gọi lợi tức cổ phần hay cổ tức - Phần lợi nhuận lưu giữ lại không chia gọi lợi nhuận giữ lại 1.1.2 Các hình thức trả cổ tức - Cổ tức trả hình thức: Bằng tiền, cổ phiếu tài sản khác quy định Điều lệ công ty Hiện nay, Luật Doanh nghiệp Việt Nam cho phép cơng ty cổ phần trả cổ tức hình thức nêu • Cổ tức tiền - Là khoản lợi nhuận sau thuế thể dạng tiền mặt mà công ty trả cho cổ đông theo số cổ phần họ sở hữu - Hầu hết công ty trả cổ tức tiền mặt, điều trực tiếp làm tăng tài sản thực cổ đông tạo thuận lợi cho cổ đông việc sử dụng tiền đáp ứng nhu cầu tiêu dùng cá nhân • Cổ tức cổ phiếu - Là khoản lợi nhuận sau thuế thể dạng cổ phiếu mà công ty chia cho cổ đông theo số cổ phần họ sở hữu - Việc trả cổ tức tiền mặt ảnh hưởng trực tiếp tới khả toán vốn tiền cho đầu tư cơng ty Vì vậy, nhiều cơng ty tăng trưởng nhanh, thay trả cổ tức tiền thực trả cổ tức cổ phiếu • Trả cổ tức tài sản khác - Mặc dù khơng có tính chất phổ biến, song cơng ty cổ phần trả cổ tức tài sản khác Chẳng hạn cổ đơng nhận cổ tức tài sản khác công ty như: sản phẩm cơng ty, chứng khốn cơng ty khác mà cơng ty sở hữu 1.1.3 Trình tự trả cổ tức công ty: Trong công ty cổ phần, Giám đốc Tổng giám đốc kiến nghị phương án trả cổ tức, Hội đồng quản trị kiến nghị mức cổ tức trả cuối Đại hội đồng cổ đông định mức cổ tức thông qua phương án cổ tức Việc thực trả cổ tức thực theo trình tự thời gian sau đây: - Ngày công bố trả cổ tức: ngày HĐQT công ty công bố phương tiện thông tin đại chúng định trả cổ tức công ty Nội dung công bố gồm: Số cổ tức trả cho cổ phần, ngày đăng ký cuối (ngày khoá sổ), ngày trả cổ tức phương thức toán - Ngày đăng ký cuối (Ngày khoá sổ): Là ngày chốt danh sách cổ đông hữu có quyền nhận cổ tức cơng ty Cơng ty lập danh sách người sở hữu cổ phiếu cơng ty với mục đích để thực quyền nhận cổ tức cho cổ đông Tại ngày chốt danh sách nhà đầu tư có tên danh sách cổ đông công ty quyền nhận cổ tức - Ngày không hưởng cổ tức (Ngày giao dịch khơng có cổ tức): Là ngày mà nhà đầu tư mua cổ phiếu không hưởng quyền nhận cổ tức đợt chi trả công bố - Ngày chi trả (Ngày tốn): Là ngày cơng ty thực tốn cổ tức cho cổ đơng, ngày ấn định sau ngày khoá sổ khoảng thời gian 1.2 Chính sách cổ tức 1.2.1 Khái niệm Khái niệm: Chính sách cổ tức thể định việc chia lợi nhuận cho cổ đông so với việc tái đầu tư lợi nhuận vào cơng ty học tốn quốc tế 1.2.2 Nội dung sách chi trả cổ tức Việc trả cổ tức cao hay thấp tác động đến thu nhập thực tế tiềm tăng trưởng thu nhập tương lai cổ đông Do vậy, sách cổ tức thực chất giải mối quan hệ thu nhập tăng trưởng tương lai Chính sách cổ tức ba sách quan trọng bậc có tác động đến lợi ích cổ đơng cơng ty thể hiện: - 1.2.3 Thứ nhất: Chính sách trả cổ tức có ảnh hưởng quan trọng đến rủi ro tỷ lệ tăng trưởng cổ tức tương lai cổ đơng Thứ hai: Chính sách trả cổ tức có tác động trực tiếp đến giá trị tài sản thực tế cổ đông, mặt cổ tức thu nhập chắn, mặt khác sách cổ tức giảm thiểu khoản chi phí thu nhập đến tay cổ đơng, thu nhập thực tế bị sụt giảm yếu tố thuế thu nhập, chi phí giao dịch Thứ ba: Thơng qua việc trả cổ tức cịn thể dấu hiệu thông tin hiệu hoạt động cơng ty ngồi thị trường, đến nhà đầu tư khác Các yếu tố định sách chi trả cổ tức Các nhân tố ảnh hưởng đến sách cổ tức là: Những quy định pháp lý Việc phân chia cổ tức phải tuân thủ quy định pháp lý định Những nguyên tắc sau có tính chất thơng lệ nhiều nước sử dụng: Nguyên tắc: “Lợi nhuận ròng thực hiện”; Nguyên tắc: “Bảo toàn vốn”; Nguyên tắc: “Tài lành mạnh”; Nhu cầu hồn trả nợ vay Nếu công ty sử dụng nhiều nợ dài hạn để đầu tư cần phải giữ lại phần nhiều lợi nhuận để chuẩn bị cho việc trả nợ Cơ hội đầu tư Nếu cơng ty có hội đầu tư hứa hẹn khả tăng trưởng cao cơng ty có xu hướng giữ lại phần lớn lợi nhuận ròng tái đầu tư Mức doanh lợi vốn cơng ty Nếu cơng ty có mức doanh lợi vốn đạt cao so với DN khác cổ đơng có xu hướng muốn để lại phần lớn lợi nhuận ròng để tái đầu tư ngược lại học kế toán mạng Sự ổn định lợi nhuận cơng ty Nếu cơng ty có mức lợi nhuận tương đối ổn định chắn tăng tương lai cơng ty dành phần lớn lợi nhuận ròng để chi trả cổ tức ngược lại Khả thâm nhập vào thị trường vốn Những cơng ty lớn, có thời gian hoạt động lâu, có lợi nhuận tương đối ổn định, có uy tín cao… thường có khả dễ dàng huy động vốn thị trường tài Vì vậy, cơng ty dành tỷ lệ cao lợi nhuận sau thuế để trả cổ tức ngược lại phân tích báo cáo tài Xu kinh tế Trong thời kì kinh tế suy thối, có hội đầu tư, lãi suất thị trường sụt giảm Nếu cơng ty có nhu cầu vốn, dễ dàng vay vốn với khối lượng lớn với lãi suất thấp, Cơng ty dành phần lớn lợi nhuận ròng để trả cổ tức ngược lại Quyền kiểm sốt cơng ty Nếu cổ đơng Cơng ty muốn trì quyền quản lý kiểm sốt Cơng ty thường giữ lại phần nhiều lợi nhuận ròng để tái đầu tư ngược lại Thuế thu nhập cá nhân Do thuế thu nhập cá nhân thường đánh thuế theo biểu thuế luỹ tiến có khác thuế suất cổ tức lãi vốn, nên nhiều công ty vào khác biệt để xác định mức trả cổ tức Chẳng hạn, thuế suất cổ tức thấp thuế suất lãi vốn cổ đơng thích trả cổ tức ngược lại 1.3 Các sách chi trả cổ tức 1.3.1 Chính sách thặng dư cổ tức Chính sách thặng dư cổ tức chịu ảnh hưởng lớn hội đầu tư nguồn vốn tài trợ cho việc thực đầu tư công ty Nội dung chủ yếu sách là: Cơng ty trả cổ tức từ phần lợi nhuận sau thuế lại sau ưu tiên dành số lợi nhuận sau thuế để tài trợ cho đầu tư mối quan hệ đảm bảo huy động theo cấu nguồn vốn tối ưu công ty  Ưu điểm: Một là: Giúp cho công ty chủ động sử dụng lợi nhuận sau thuế đáp ứng nhu cầu vốn cho thực hội đầu tư tăng trưởng, từ tạo mạnh cạnh tranh có khả đưa lại triển vọng kinh doanh tốt đẹp cho công ty tương lai Hai là: Công ty giảm chi phí sử dụng vốn, với việc sử dụng nhiều lợi nhuận sau thuế để tài trợ cho đầu tư, công ty tránh giảm bớt việc phát hành thêm cổ phiếu thường để huy động vốn khiến cho công ty hay giảm bớt chi phi phát hành cổ phiếu Ba là: Giúp cổ đông hữu giảm hỗn nộp phần thuế thu nhập cá nhân Việc giữ lại phần lớn lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư, làm giảm thu nhập từ cổ tức cổ đông, điều vừa giúp cổ đơng giảm phải nộp thuế thu nhập cá nhân mức cao, hoãn nộp phần thuế thu nhập cá nhân sang kỳ sau Bốn là: Giúp cổ đông hữu tránh phải phân chia quyền kiểm soát, biểu phân chia thu nhập cho cổ đơng mới, công ty phát hành cổ phần hạn chế phải phát hành với quy mô lớn  Nhược điểm: Việc cơng ty theo đuổi thực hiên sách thặng dư cổ tức dẫn đến dao động cổ tức tương đối lớn Như vậy, thấy sách thặng dư cổ tức phù hợp với công ty giai đoạn tăng trưởng, có nhiều hội đầu tư đưa lại hiệu cổ đông lo lắng đến dao động cổ tức 1.3.2 Chính sách cổ tức tiền mặt ổn định Nội dung chủ yếu sách là: cơng ty xác định mức cổ tức định, trì trả cổ tức liên tục hàng năm tăng cổ tức lên mức cao cơng ty đạt gia tăng lợi nhuận cách vững đủ khả cho phép tăng cổ tức Nếu lợi nhuận giảm sút, mức cổ tức trì cơng ty thấy rõ hy vọng ngăn chặn giảm sút lợi nhuận kéo dài tương lai  Ưu điểm: Thứ nhất: Thực sách ổn định cổ tức có khuynh hướng góp phần làm tăng giá cổ phiếu cơng ty thị trường Thứ hai: Chính sách ổn định cổ tức thu hút quan tâm nhiều nhà đầu tư, từ làm tăng uy tín cơng ty thực sách Thứ ba: Cổ tức ổn định yếu tố giúp cho cơng ty dễ niêm yết chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán Ở nhiều nước, cổ phiếu muốn niêm yết vấn đề thường xem xét công ty phải trả cổ tức thường xuyên ổn định  Nhược điểm: Việc trả cổ tức ổn định làm cho cơng ty bị động việc bố trí nguồn vốn bên cơng ty cho đầu tư Mặt khác, phải trì mức trả cổ tức ổn định, công ty có nhu cầu vốn đầu tư phải huy động vốn từ bên việc phát hành cổ phiếu Khi cơng ty phải bỏ khoản chi phí phát hành, dẫn đến làm cho chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu tăng lên, đồng thời cổ đông hữu phải chia sẻ quyền kiểm sốt cơng ty cho số cổ đơng 1.3.3 Các sách khác 1.3.3.1 Các sách cổ tức có tỉ lệ tri trả khơng đổi Cơng ty cổ phần thực việc trả cổ tức theo tỷ lệ chi trả cố định tính lợi nhuận sau thuế công ty Như vậy, lợi nhuận sau thuế hàng năm công ty thay đổi làm cho cổ tức 1cổ phần biến động Theo cách trả cổ tức này, tỷ lệ trả cổ tức cố định cơng ty trì qua năm điều kiện kinh doanh cơng ty có thay đổi công ty điều chỉnh tỷ lệ trả cổ tức 1.3.3.2 Chính sách trả cổ tức định kỳ năm mức thấp chia thêm cổ tức vào cuối năm Một số cơng ty thực sách trả cổ tức định kỳ năm mức thấp chia thêm cổ tức vào cuối năm năm cơng ty hoạt động kinh doanh có hiệu cao có tiền mặt dồi Chính sách kết hợp sách cổ tức ổn định sách tỷ lệ chi trả cố định Việc lựa chọn sách cổ tức tạo linh hoạt cho công ty việc trả cổ tức Công ty đảm bảo việc trả cổ tức chủ động xếp sử dụng nguồn tiền mặt Thực sách đảm bảo cho nhà đầu tư nhận khoản cổ tức mức tối thiểu định Vì thế, sách coi lựa chọn tốt cho cơng ty thường có dao động lớn lợi nhuận sau thuế dòng tiền mặt 1.4 Vai trò sách chi trả cổ tức Như nói trên, sách cổ tức có ảnh hưởng lớn, trực tiếp tới CĐ đầu tư sách đầu tư Cơng ty Do đó, ta tóm gọn lại vai trị quan trọng sách cổ tức Chính sách cổ tức cơng cụ đảm bảo lợi ích cho cổ đơng Đại phận CĐ đầu tư vào Công ty mong đợi trả cổ tức Do vậy, sách phân chia cổ tức ảnh hưởng trực tiếp đến thu nhập CĐ Nó thể rõ quyền lợi mà CĐ cx đc hưởng Mặt khác, việc Công ty trì trả cổ tức ổn định hay khơng ổn định, đặn hay dao động thất thường thể rõ qua sách cổ tức Điều sở quan trọng để CĐ đánh giá xem có nên tiếp tục rót vốn đầu tư vào Cơng ty hay khơng Từ nói sách cổ tức ảnh hưởng gián tiếp đến biến động giá trị cổ phiếu Công ty thị trường chứng khốn Chính sách cổ tức cần thiết với sư tăng trưởng phát triển Công ty Chính sách cổ tức có liên quan đến việc xác định lượng tiền mặt dùng để trả cổ tức cho cổ đơng Vì vậy, có mối liên hệ chặt chẽ với sách tài trợ sách đầu tư cơng ty Việc chia lợi tức CP định số lợi nhuận lưu giữ nhiều hay ít, điều ảnh hưởng tới nguồn vốn bên tài trợ cho nhu cầu mở rộng sản xuất kinh doanh công ty tương lai Mặt khác, việc trả cổ tức làm giảm lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư, ảnh hưởng đến nhu cầu huy động vốn từ bên cơng ty Qua nội dung sách cổ tức, ta xác định cụ thể rõ ràng hướng cho kế hoạch tương lai Công ty Chương II : Phân tích sách chi trả cổ tức cơng ty cổ phần FPT 2.1 Tổng quan tình hình thực chi trả cổ tức doanh nghiệp VN năm gần Tình hình chi trả cổ tức doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam năm gần đây: - Thứ nhất, cổ tức tiền mặt chiếm tỷ trọng lớn cổ tức cổ phiếu - Thứ hai, công ty trì việc chia cổ tức hàng năm thường cơng ty có quy mơ lớn, thời gian hoạt động lâu dài tăng trưởng ổn định - Thứ ba, hàng tiêu dùng ngành trì mức cổ tức cao tương đối ổn định, ngân hàng ngành có mức biến động cổ tức lớn - Thứ tư, Doanh nghiệp lĩnh vực bất động sản thường lựa chọn hình thức trả cổ tức cổ phiếu 2.2 Phân tích sách chi trả cổ tức cty FPT 2.2.1 Giới thiệu công ty FPT 2.2.1.1 Giới thiệu thông tin cấu tổ chức công ty  Lịch sử hình thành phát triển: Điểm qua dấu mốc quan trọng lịch sử hình thành phát triển công ty cổ phần FPT - Ngày 13/9/1988: FPT thành lập với tên gọi ban đầu là Công ty cổ phần chế biến Thực phẩm hoạt động lĩnh vực công nghệ sấy, công nghệ thông tin cơng nghệ tự động hóa - Ngày 27/10/1990 : Đổi tên thành Công ty Đầu tư phát triển Công nghệ với hoạt động kinh doanh cốt lõi công nghệ thông tin - Tháng 4/2002: Công ty Đầu tư Phát triển công nghệ trở thành công ty cổ phần - Ngày 01/01/2007: FPT thành lập Cơng ty TNHH Bán lẻ FPT với mơ hình Cơng ty TNHH thành viên - Ngày 13/3/2007: Thành lập Công ty cổ phần Quảng cáo FPT ( FPT Promo JSC) Cơng ty phần mềm Châu Á Thái Bình Dương đặt Singapore Năm 2014: FPT mua lại công ty CNTT RWE IT Slovakia ( đơn vị thành viên Tập đoàn lượng Châu Âu, RWE) - Ngày 12/9/2017: FPT ký kết thỏa thuận hợp tác với nhà đầu tư Synnex Technology International Corporation - Năm 2019: Đạt tổng doanh thu 27.717 tỷ đồng, tăng trưởng 19,8%  Cơ cấu tổ chức : Bộ máy tổ chức tổng hợp phận khâu chun mơn hóa có trách nhiệm quyền hạn định bố trí theo cấp nhằm đảm bảo thực chức quản trị phục vụ mục tiêu chung xác định Để đảm bảo thực mục tiêu chiến lược cách hiệu Công ty cổ phần FPT xác định việc thiết lập máy tổ chức chặt chẽ vô cần thiết : 2.2.1.2 Các lĩnh vực kinh doanh công ty Hiện công ty hoạt động kinh doanh lĩnh vực : - Cơng nghệ thơng tin: Trong bao gồm phát triển phần mềm, Tích hợp hệ thống dịch vụ CNTT, với 30 năm kinh nghiệm Việt Nam toàn cầu, đội ngũ 16.000 kỹ sư, chuyên gia công nghệ, FPT sát cánh tổ chức, doanh nghiệp để nghiên cứu phát triển cung cấp giải pháp, dịch vụ tối ưu - Viễn Thông: Là ba nhà cung cấp dịch vụ viễn thông hàng đầu Việt Nam, FPT sở hữu: + Hạ tầng Internet phủ rộng 63 tỉnh thành Người ta thường tính cổ tức cổ phiếu Tuy nhiên so sánh cổ tức công ty lại phải quan tâm tới tỷ suất cổ tức, tỷ lệ phần trăm cổ tức trị giá cổ phiếu Chỉ tiêu cho biết tỷ lệ cổ tức bạn nhận so với số tiền bạn phải trả để mua cổ phiếu Qua bảng trên, cho thấy mức tỷ suất cổ tức năm tương đương khoảng 4%, nhiên năm 2018 tỷ suất tăng lên cao sụt giảm giá thị trường cổ phiếu FPT, hậu biến động bất ổn thị trường chứng khốn năm Với mức chi trả cổ tức FPT ổn, giá thị trường tương đối cao giao động khoảng 42000 đồng đến 60000 đồngtrong giai đoạn 2017-2020, khiến tỷ suất cổ tức FPT thấp Tỷ suất phản ánh nhà đầu tư, cổ đông kỳ vọng lớn vào tăng trưởng công ty nên họ sẵn sàng trả mức giá cao để sở hữu cổ phiếu FPT Điều khẳng định FPT thành công việc thu hút nhà đầu tư đến với 2.2.4 Phân tích tác động hình thức trả cổ tức tới giá cổ phiếu qua năm công ty cổ phần PFT(2017-2020) Năm 2017 :  - Trả cổ tức đợt 1/2017 Tỷ lệ thực hiện: 10%/ mệnh giá (1 cổ phiếu nhận 1.000 đồng) Hình thức chi trả: tiền mặt Ngày giao dịch không hưởng quyền: 17/08/2017 Ngày đăng ký cuối cùng: 18/08/2017 Thời gian chi trả cổ tức: 31/08/2017 Ngày 17/08/2017, giá CP: 47.400 đồng, KL: 777,030 Ngày 18/08/2017, giá CP: 47.500 đồng, KL: 385,600 Ngày 31/08/2017, giá CP: 48.500 đồng, KL: 1,115,030 Nhận xét: Từ đồ thị ta nhận thấy thị trường phản ứng trước thông tin công ty FPT thông báo tạm ứng cổ tức đợt 1/2017 tiền mặt Cụ thể, Khi có thông báo việc chi trả cổ tức ngày 07/08/2017, giá CP mức ~50.000 đồng/CP.Dưới tác dộng thông báo chi trả cổ tức giá cổ phiếu giảm dần tâm ly lo ngại nhà đầu tư Sau đó, mức giá CP giảm dần dao động mức 48.000- 49.000 đồng/CP có lúc mức 48.000đ/cp tâm lý nhà đầu tư muốn bán hết cổ phiếu với tâm lý sợ sau chia cổ tức giá giảm sâu khiến cho giá cổ phiếu giảm vào phiên sau Mặt khác , giá cổ phiếu giảm lúc nhà đầu tư bắt đầu gom cổ phiếu dần tăng cường mua cổ phiếu với khối lượng giao dịch CP mức cao khoảng 1,500,000 đến xấp xỉ 2,000,000CP Sau ngày giao dịch không hưởng quyền, giá CP mức 47.000 đồng/ CP  Trả cổ tức đợt 2/2017 Ngày 17/05/2018, Sở GDCK Tp.HCM thông báo ngày đăng ký cuối để trả cổ tức tiền cổ phiếu năm 2017 công ty CP FPT (mã: FPT) - - - Ngày giao dịch không hưởng quyền: 25/05/2018 Ngày đăng ký cuối cùng: 28/05/2018 Lý mục đích: • Trả cổ tức cịn lại năm 2017 tiền • Phát hành cổ phiếu để trả cổ tức năm 2017 Tỷ lệ thực hiện: • Trả cổ tức lại năm 2017 tiền: 15%/mệnh giá (01 cổ phiếu nhận 1.500 đồng) • Trả cổ tức năm 2017 cổ phiếu: 15% (20:3) (người sở hữu 20 cổ phiếu nhận thêm 03 cổ phiếu mới) (cả cổ phiếu phổ thông cổ phiếu ưu đãi nhân viên) Phương án làm tròn, phương án xử lý cổ phiếu lẻ: số lượng cổ phiếu phát hành để thực việc chi trả cổ tức cổ phiếu mà cổ đông nhận làm tròn xuống đến hàng đơn vị theo nguyên tắc làm trịn xuống, phần lẻ thập phân phát sinh (nếu có) bị hủy bỏ Thời gian thực hiện: 08/06/2018 Biểu đồ giá khối lượng giao dịch: Ngày 17/05/2018, giá CP: 60.600 đồng, KL: 719,700 Ngày 25/05/2018, giá CP: 48.900 đồng, KL: 971,980 Ngày 28/05/2018, giá CP: 45.500 đồng, KL: 2,138,470 Nhận xét: Sau có thơng báo chi trả cổ tức, giá CP tăng nhẹ từ 60.500- 61.000 đồng với khối lượng giao dịch tăng từ 719,700 CP (ngày 17/05/2018) lên 1,535,620 CP (ngày 21/5/2018) Ngày 24/5/2018, giá CP 59.500 đồng/CP, nhiên, ngày 25/5/2018, giá CP giảm mạnh 48.900 đồng/CP Trả cổ tức cổ phiếu nên làm giá giảm mạnh hiệu ứng pha loãng Năm 2018:  Trả cổ tức đợt 1/2018 Ngày 06/08/2018, SGDCK đưa thông báo ngày đăng ký cuối - Ngày đăng ký không hưởng quyền: 16/08/2018 Ngày đăng ký cuối cùng: 17/08/2018 Lý mục đích: tạm ứng cổ tức đợt 1/2018 tiền Tỷ lệ thực hiện: 10%/ mệnh giá (01 CP nhận 1.000 đồng) Thời gian thực hiện: 31/08/2018 Biểu đồ giá khối lượng giao dịch: Ngày 06/08/2018, giá CP: 42.250 đồng, KL: 350,030 Ngày 16/08/2018, giá CP: 43.000 đồng, KL: 1,378,580 Ngày 17/08/2018, giá CP: 43.500 đồng, KL: 928,050 Nhận xét: Nhìn vào biểu đồ, ta dễ nhận thấy giá cổ phiếu khối lượng giao dịch có biến động, cụ thể: Sau ngày thơng báo việc chi trả cổ tức, giá cổ phiếu giảm xuống 41.950 đồng/CP ngày 07/08/2018 Nhưng, ngày sau đó, giá cổ phiếu tăng dần trở lại đến ngày 14/08/2018 CP có giá 44.300 đồng/CP  - - Trả cổ tức đợt 2/2018 Ngày không hưởng quyền: 17/05/2019 Ngày đăng ký cuối cùng: 20/05/2019 Thời gian thực hiện: 07/06/2019 Tỷ lệ thực hiện: • Trả cổ tức cịn lại năm 2018 tiền:10%/ mệnh giá (01 CP nhận 1.000 đồng) • Phát hành cổ phiếu để trả cổ tức 2018: 10% (10:1) (cổ đông sở hữu 10 cổ phiếu nhận 01 CP mới) Biểu đồ giá khối lượng giao dịch: Ngày 09/05/2019, giá CP: 48.600 đồng, KL: 940,940 Ngày 17/05/2019, giá CP: 44.450 đồng, KL: 1,487,590 Ngày 20/05/2019, giá CP: 45.250 đồng, KL: 1,792,130 Nhận xét: Sau ngày 9/5/2019, giá CP FPT tăng dần từ 48.600 đồng/CP lên đến 50.400 đồng/CP Từ ngày 15/5/2019 ngày 17/5/2019, giá CP giảm mạnh mức 44.450 đồng Việc chi trả cổ tức cổ phiếu làm cho giá CP giảm mạnh Năm 2019:  Trả cổ tức đợt 1/2019 Vào ngày 05/08/2019, SGDCK tp.HCM thông báo ngày đăng ký cuối để trả cổ tức cho cổ đông công ty FPT - Ngày không hưởng quyền: 15/08/2019 Ngày đăng ký cuối cùng: 16/08/2019 Hình thức chi trả: tiền Tỷ lệ thực hiện:10%/ mệnh giá Thời gian thực hiện: 30/8/2019 Biểu đồ giá khối lượng giao dịch CP: Ngày 5/8/2019, giá CP: 49.000 đồng, KL: 2,342,100 Ngày 15/8/2019, giá CP: 53.000 đồng, KL: 2,223,880 Ngày 16/8/2019, giá CP: 52.000 đồng, KL: 4,531,020 Nhận xét: Ta thấy khối lượng giao dịch cổ phiếu thị trường cao, đỉnh điểm ngày 12/8/2019, khối lượng giao dịch lên đến 5,587,220 CP Mức giá CP tăng dần từ 49.000 đồng/CP lên 53.000 đồng/CP ngày 14/08/2019 Sau ngày không hưởng quyền, giá cổ phiếu giảm xuống cịn 52.000 đồng, với đó, khối lượng giao dịch tăng mạnh từ 2,223,880 CP lên gấp đôi(=4,531,020 CP)  - - Trả cổ tức đợt 2/2019 Ngày giao dịch không hưởng quyền: 13/5/2020 Ngày đăng ký cuối cùng: 14/5/2020 Tỷ lệ thực hiện: • 10%/ mệnh giá trả cổ tức lại năm 2019 tiền • 15% (20:3) phát hành cổ phiếu để trả cổ tức năm 2019 Thời gian thực hiện: 05/06/2020 Biểu đồ giá khối lượng giao dịch: Ngày 29/4/2020, giá CP: 50.800 đồng, KL: 1,349,230 Ngày 13/5/2020, giá CP: 49.350 đồng, KL: 6,913,810 Ngày 14/5/2020, giá CP: 48.700 đồng, KL: 3,737,765 Nhận xét: Trước ngày giao dịch không hưởng quyền, giá CP tăng, ngyaf giao dịch không hưởng quyền, giá cổ phiếu giảm mạnh từ 54.400 đồng/ CP xuống 49.350 đồng/CP, đồng thời khối lượng giao dịch tăng mạnh từ 2,848,190 CP ngày 12/5/2020 lên 6,913,810 CP ngày 13/5/2020 Giá CP giảm mạnh việc chi trả cổ tức CP Năm 2020:  Trả cổ tức đợt 1/2020 Sở GDCK TP.HCM đưa thông báo ngày đăng ký cuối vào ngày 5/8/2020 sau: - Ngày giao dịch không hưởng quyền: 17/8/2020 Ngày đăng ký cuối cùng: 18/8/2020 Tỷ lệ thực hiện: 10%/mệnh giá Thời gian thực hiện: 1/9/2020 Biểu đồ giá khối lượng giao dịch: Ngày 5/8/2020, giá CP: 47.000 đồng, KL: 2,002,790 Ngày 17/8/2020, giá CP: 47.000, KL: 1,048,820 Ngày 18/8/2020, giá CP: 46.850 đồng, KL: 625,200 Nhận xét: Mức giá CP FPT tính từ ngày có thơng báo chi trả cổ tức đến ngày giao dịch khơng hưởng quyền có biến đổi lên xuống liên tục, khơng có chênh lệch cao, dao động khoảng 47.000-48.000 đồng/ CP  - - Trả cổ tức đợt 2/2020 Ngày 20/05/2021, SGDCK TP.HCM thông báo ngày đăng ký cuối Ngày giao dịch không hưởng quyền: 01/06/2021 Ngày đăng ký cuối cùng: 02/06/2021 Tỷ lệ thực hiện: • 10%/ mệnh giá trả cổ tức lại năm 2020 tiền • 15% (20:3) phát hành cổ phiếu để trả cổ tức năm 2020 Thời gian thực hiện: 16/06/2021 Biểu đồ giá khối lượng giao dịch: Ngày 20/05/2021, giá CP: 95.500 đồng, KL: 4,125,632 Ngày 01/06/2021, giá CP: 87.100 đồng, KL: 3,495,000 Ngày 02/06/2021, giá CP: 85.500 đồng, KL: 5,240,005 Nhận xét: Sau có thơng báo chi trả cổ tức, giá CP giảm, nhiên, trước ngày giao dịch không hưởng quyền, giá CP tăng đáng kể Trước đó, giá CP quanh mức 93.000~95.000 đồng/CP, sau tăng lên 97.900 đồng, khối lượng giao dịch CP tăng Ngày 01/06/2021, ngày giao dịch không hưởng quyền, giá CP tụt giá nhanh chóng từ 97.900 đồng xuống cịn 87.100 đồng/CP Chi trả cổ tức cổ phiếu làm cho giá CP giảm mạnh 2.2.5 Tác động hình thức chi trả cổ tức tới tình hình tài cơng ty Bảng : Bảng khả tốn cơng ty FPT giai đoạn 2017-2020 2017 1,45 2018 1,27 2019 1,18 2020 1,15 Khả toán nợ ngắn hạn Khả toán 1.35 1.18 1.10 1.09 nhanh Khả toán 0,31 0,27 0,21 0,21 tức thời Khả toán lãi 12.55 17.18 13.99 14.66 vay Trên bảng khả tốn cơng ty FPT sau thực sách chi trả cổ tức tiền mặt cổ phiếu Khả tốn DN thước đo mà thân DN hay nhà đầu tư sử dụng để đánh giá mức độ tín nhiệm lực tài tổ chức Tác động tới tình hình tài doanh nghiệp, việc chi trả cổ tức tiền làm giảm lượng tiền mặt cơng ty , làm giảm khả tốn cơng ty làm giảm dịng vốn tái đầu tư cơng ty, làm chậm q trình tăng trưởng cơng ty Đồng thời việc chia cổ tức tiền mặt gây nên giảm mạnh giá cổ phần công ty với lượng cổ tức chia Nhìn vào bảng cho thấy khả tốn nợ ngắn hạn, khả toán nhanh năm 2017 cao năm khác phần tỉ lệ chi trả cổ tức tiền mặt cao hơn năm Cụ thể năm 2017 FPT chi trả cổ tức 10% cho đợt 15% cho đợt 2, năm khác ổn định 10% cho đợt Hệ số khả toán tức thời ngưỡng thấp,