Nâng cao vai trò của vốn đầu tư xã hội với tăng trưởng kinh tế của Việt Nam.doc

Nâng cao vai trò của vốn đầu tư xã hội với tăng trưởng kinh tế của Việt Nam.doc

LỜI NÓI ĐẦU

Nền kinh tế thế giới đang vận động phát triển không ngừng đòi hỏi từng quốc giaphải từng bước hội nhập vào nền kinh tế thế giới, để giảm khoảng cách của sự nghèonàn với các nước tư bản phát triển Đặc biệt trong những năm gần đây khu vực ChâuÁ - Thái Bình Dương là khu vực kinh tế có thể nói là năng động nhất trên thế giới.Việt Nam là một quốc gia nằm trong khu vực này và cũng chịu ảnh hưởng của quyluật phát phát triển.

Trong mỗi một quốc gia thì vốn là không thể thiếu được, nó thúc đẩy nền kinhtế của quốc gia đó phát triển Đối với các nước phát triển thì có lượng vốn vô cùnglớn và rất muốn đầu tư ra nước ngoài bằng cách có thể là đầu tư trực tiếp và giántiếp Còn đối với các nước đang phát triển và các nước kém phát triển là điêù kiện vôcùng thuận lợi để thu hút vốn đầu tư trong đó có Việt Nam Đầu tư là động lực quantrọng để tăng trưởng và phát triển kinh tế xã hội Trong đó vốn đầu tư trực tiếp cótầm quan trọng đặc biệt, bởi muốn công nghiệp hoá hiện đại hoá đất nước cần cógiải pháp để thu hút vốn

Thấy rõ tầm quan trọng của vấn đề này, Đảng và nhà nước ta đã ban hànhluật đầu tư nước ngoài vào năm 1987 và qua 3 lần sửa đổi vào các năm 1990, 1992và gần đây nhất là năm 1999 Để thực hiện ổn định kinh tế xã hội tăng GDP, tạocông ăn việc làm cho người lao động và nhiều mục tiêu khác thì nguồn vốn trongnườc mới chỉ đáp ứng được một nửa, cho nên cần phải huy động vốn từ nước ngoàimà chủ yếu là vốn đầu tư trực tiếp.

Tuy nhiên từ khi ban hành và thực hiện luật đầu tư đến nay tuy không phải làthời gian dài song chúng ta đã thu được một số kết quả khả quan Những kết quả banđầu thể hiện là kết quả đúng đắn phù hợp với việc tiếp nhận đầu tư nước ngoài Chođến nay đầu tư trực tiếp nước ngoài vào Việt Nam vẫn còn vấn đề mới cần phải đượcxem xét giải quyết Do đó việc tìm hiểu nghiên cứu để có được sự đánh giá về nhữngkết quả đã đạt được tìm ra những hạn chế khắc phục nhằm tăng cường hoạt độngđầu tư trực tiếp nước ngoài tại Việt Nam trong thời gian tới là thực sự cần thiết nhấtlà sau cuộc khủng hoảng tài chính Châu Á, bên cạnh những mặt được còn có nhữnghạn chế, bất cập chưa thu hút có hiệu quả điều đó có thể thấy số vốn xin vào đầu tưđã giảm Trong bài viết này để có thể thấy rõ và có những phương hướng giải quyếtvấn đề này, em chọn đề tài :

“Nâng cao vai trò của vốn đầu tư xã hội với tăng trưởng kinh tế của Việt Nam.”.

2 Mục đích nghiên cứu đề tài.

Mục đích của bài báo cáo là Nâng cao vai trò của vốn đầu tư xã hội.3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu.

Đối tượng nghiên cứu của bài báo cáo là vốn đầu tư xã hội.Phạm vi nghiên cứu là kinh tế Việt Nam.

4 Phương pháp nghiên cứu.: Sử dụng lý thuyết Harros Domar để chỉ ra vai trò củavốn đầu tư tới tăng trưởng.

5 Nội dung báo cáo bao gồm:

Bài báo cáo được bố cục theo các nội dung chính như sau:Chương I : Vai trò của vốn đầu tư xã hội.

Chương II : Thực trạng các nguồn vốn ở Việt Nam.Chương III : Giải pháp

CHƯƠNG I

VAI TRÒ VỐN ĐẦU TƯ XÃ HỘI

1 Khái niệm, vai trò vốn đầu tư xã hội với tăng trưởng

1 Một số khái niệm chung.

Đầu tư là việc hy sinh các nguồn lực ở hiện tại nhằm thu được lợi ích trongtương lai bằng cách đưa các nguồn lực hiện tại vào quá trình tái sản xuất xã hội

Vốn đầu tư là nguồn vốn phục vụ cho các hoạt động đầu tư phát triển Về bảnchất, nguồn hình thành vốn đầu tư chính là phần tiết kiệm hay tích lũy mà nền kinh tếcó thể huy động được để đưa vào quá trình tái sản xuất xã hội Khẳng định này đãđược chứng minh ở hầu hết các trường phái kinh tế học như: kinh tế học cổ điển, kinhtế học chính trị Mác-Lênin và kinh tế học hiện đại

Trong tác phẩm “ Của cải của các dân tộc” (1776), Adam Smith đã khẳngđịnh: “Tiết kiệm là nguyên nhân trực tiếp gia tăng vốn Lao động tạo ra sản phẩm đểtích lũy cho quá trình tiết kiệm Nhưng dù có tạo ra bao nhiêu chăng nữa, nhưngkhông có tiết kiệm thì vốn không bao giờ tăng lên”

Sang thế kỷ XIX, theo quan điểm của Mác, con đường cơ bản và quan trọng vềlâu dài để tái sản xuất mở rộng là phát triển sản xuất và thực hành tiết kiệm ở cả trongsản xuất và tiêu dùng, hay nói cách khác, nguồn lực cho đầu tư tái sản xuất mở rộngchỉ có thể đáp ứng được do sự gia tăng sản xuất và tích lũy của nền kinh tế

Quan điểm về bản chất của nguồn vốn đầu tư lại tiếp tục được các nhà kinh tếhọc hiện đại chứng minh Trong tác phẩm nổi tiếng “Lý thuyết tổng quát về việc làm,lãi suất và tiền tệ” của mình, John Maynard Keynas đã chính minh được rằng: Đầu tưchính là phần thu nhập mà không chuyển vào tiêu dùng Đồng thời ông cũng chỉ rarằng , tiết kiệm chính là phần dôi ra của thu nhập so với tiêu dùng Điều này có nghĩalà:

Thu nhập = Tiêu dùng + Đầu tưTiết kiệm = Thu nhập – Tiêu dùngNhư vậy:

Đầu tư = Tiết kiệm

Theo Keynes, sự cân bằng giữa tiết kiệm và đầu tư xuất phát từ tính chất songphương của các giao dịch giữa một bên là nhà sản xuất và một bên là người tiêu dùng.Thu nhập chính là chênh lệch giữa tổng doanh thu cung cấp dịch vụ và bán hàng với

tổng chi phí Nhưng toàn bộ các sản phẩm phải được bán ra cho người tiêu dùng hoặccác nhà sản xuất khác Mặt khác đầu tư hiện hành chính bằng phần tăng thêm nănglực sản xuất mới trong kỳ Vì vậy, xét về tổng thể phần dôi ra của thu nhập so với tiêudùng mà người ta gọi là tiết kiệm không thể khác với phần gia tăng năng lực sản xuấtmà người ta gọi là đầu tư

Tuy nhiên điều kiện cân bằng trên chỉ đạt được trong nền kinh tế đóng Trongnền kinh tế mở, đẳng thức đầu tư bằng tiết kiệm của nền kinh tế không phải bao giờcũng được thiết lập Phần tích lũy của nền kinh tế có thể lớn hơn nhu cầu đầu tư tạinước sở tại, khi đó vốn có thể được chuyển sang nước khác để thực hiện đầu tư.Ngược lại, vốn tích lũy của nền kinh tế có thể ít hơn nhu cầu đầu tư, khi đó nền kinhtế phải huy động tiết kiệm từ nước ngoài Trong trường hợp này, mức chênh lệch giữatiết kiệm và đầu tư được thể hiện trên tài khoản vãng lãi

CA = S – I

Trong đó: CA là tài khoản vãng lai (current account)

Trong nền kinh tế mở, nếu nhu cầu đầu tư lớn hơn tích lũy của nền kinh tế dẫnđến tài khoản vãng lai bị thâm hụt thì có thể huy động vốn đầu tư từ nước ngoài Khiđó, đầu tư nước ngoài hoặc vay nợ có thể trở thành một trong những nguốn vốn đầutư quan trọng của nền kinh tế Nếu tích lũy của nền kinh tế lớn hơn nhu cầu đầu tưtrong nước trong điều kiện thặng dư tài khoản vãng lai thì quốc gia có thể đầu tư ranước ngoài hoặc cho các nước khác vay nhằm sử dụng vốn hiệu quả hơn

Tăng trưởng kinh tế là sự gia tăng sản lượng (thu nhập) của nền kinh tế về quymô và tốc độ trong 1 khoảng thời gian nhất định (thường là 1 năm) Quy mô tăngtrưởng phản ánh sự gia tăng nhiều hay ít, còn tốc độ tăng trưởng được sử dụng với ýnghĩa so sánh tương đối và phản ánh sự gia tăng nhanh hay chậm giữa các thời kỳ.Thu nhập của nền kinh tế có thể biểu hiện dưới dạng hiện vật hoặc giá trị Thu nhậpbằng giá trị phản ánh qua các chỉ tiêu GDP, GNI và tính cho toàn thể nền kinh tế hoặctính bình quân trên đầu người

Như vậy, về bản chất, tăng trưởng phản ánh sự thay đổi về lượng của nền kinhtế.

2 Vai trò vốn đầu tư đến tăng trưởng kinh tế

2.1 Lý thuyết của Harrod Domar

a Nội dung

Vào những năm 40, các nhà kinh tế R Harrod và E Domar đã đề xuất quanđiểm về tăng trưởng kinh tế và các nhu cầu về vốn cơ bản dựa trên tư tưởng củaKeynes

Theo mô hình H-O, đầu ra của bất kỳ đơn vị kinh tế nào, dù là một công ty,một ngành hay một nền kinh tế sẽ phụ thuộc vào tổng vốn đầu tư cho đơn vị đó

Nếu gọi S là mức tích lũy của nền kinh tế thì tỷ lệ tích lũy (s) trong đầu tư sẽlà:

Vì tiết kiệm là nguồn gốc của đầu tư, nên về mặt lý thuyết đầu tư luôn bằngtiết kiệm (St = It), do đó cũng có thể viết:

Mục đích của đầu tư là để tạo ra vốn sản xuất, nên It = Kt Nếu gọi k là tỷ sốgia tăng giữa vốn và sản lượng (còn gọi là hệ số ICOR), ta có:

Do đó chúng ta có:

Ở đây k được gọi là hệ số ICOR (hệ số gia tăng vốn đầu ra) Hệ số này nói lênrằng : vốn được tạo ra bằng đầu tư là yếu tố cơ bản của tăng trưởng; tiết kiệm củanhân dân và các công ty là nguồn gốc của đầu tư Hệ số này cũng phản ánh trình độkỹ thuật của sản xuất và là số đo năng lực sản xuất của đầu tư Ví dụ, nếu như đầu tư3 tỷ đồng dưới dạng xây dựng nhà máy mới và trang bị mới làm cho xí nghiệp có khảnăng tăng đầu ra thêm 1 tỷ đồng/năm trong vòng một năm tới thì hệ số gia tăng vốnđầu ra trong trường hợp này là 3/1 Đối với các nhà làm kế hoạch, khi cho trướcphương trình đơn giản này thì nhiệm vụ không phức tạp lắm Bước đầu là thử đưa ra

một cách tính tỷ số gia tăng vốn – đầu ra Có hai phương án lựa chọn cho bước tiếptheo Hoặc là phải lập kế hoạch cần quyết định tỷ lệ tăng trưởng kinh tế, hoặc là cầnquyết định tỷ lệ tiết kiệm.

b Nhận xét lý thuyết

Lý thuyết H-O về thực chất chỉ gói gọn trong khái niệm tăng trưởng kinh tế.Dù vậy, lý thuyết này vẫn còn ảnh hưởng lớn đến các nước đang phát triển muốn tăngnhanh tốc độ phát triển của mình , bởi nó nhắm trúng vấn đề thiết yếu và nan giảinhất ở đây là vốn đầu tư Đi theo hướng này là một loạt chính sách ở các quốc gianhằm nâng cao khả năng tích lũy trong tổng sản phẩm quốc dân

- Mặt khác, ở các nước đang phát triển, thị trường tài chính và thị trường hàng hóahoạt động yếu ớt Dẫn đến toàn bộ tiết kiệm không đưa được ra đầu tư

- Lý thuyết H-O không giải thích rõ một số điểm khác biệt căn bản trong sự tăngtrưởng của các quốc gia, trong khi mọi người muốn biết tại sao có sự khác nhau rấtlớn giữa các nước

2.2 Tác động của vốn đầu tư đến tăng trưởng kinh tế

 Tác động đến cầu:

Để tạo ra sản phẩm cho xã hội, trước hết cần đầu tư Đầu tư là một yếu tốchiếm tỷ trọng lớn trong tổng cầu của toàn bộ nền kinh tế Theo số liệu của Ngânhàng thế giới, đầu tư thường chiếm từ 24-28% trong tổng cầu của các nước trên thếgiới Đối với tổng cầu, tác động của đầu tư thể hiện rõ trong ngắn hạn Xét trong môhình kinh tế vĩ mô, đầu tư là bộ phận chiếm tỷ trọng lớn trong tổng cầu Khi tổngcung chưa kịp thay đổi, gia tăng đầu tư (I) làm cho tổng cầu AD tăng (Các yếu tốkhác không đổi)

AD = C + I + G + X –M

Trong đó C: Tiêu dùng I: Đầu tư

G: Tiêu dùng của chính phủ X: Xuất khẩu

I: Nhập khẩu Tác động đến cung:

Tổng cung của nền kinh tế bao gồm hai nguồn chính là cung trong nước vàcung nước ngoài Bộ phận chủ yếu, cung trong nước là một hàm của các yếu tố sảnxuất : vốn, lao động, tài nguyên, công nghệ…, thể hiện qua phương trình sau:

Q = F(K,L,TFP)

K : Vốn đầu tưL : Lao động

TFP : Năng suất lao động tổng hợp

Như vậy, tăng quy mô vốn đầu tư là nguyên nhân trực tiếp làm tăng tổng cungcủa nền kinh tế nếu các yếu tố khác không đổi Mặt khác, tác động của vốn đầu tư cònthông qua hoạt động đầu tư nâng cao chất lượng nguồn nhân lực, đổi mới côngnghệ…Do đó đầu tư lại gián tiếp làm tăng tổng cung của nền kinh tế

Xét theo trình tự thời gian, sau giai đoạn tực hiện đầu tư là giai đoạn vận hànhkết quả đầu tư Khi kết quả đầu tư phát huy tác dụng, các năng lực mới đi vào hoạtđộng làm cho tổng cung, đặc biệt là tổng cung dài hạn tăng lên

Mối quan hệ giữa đầu tư với tổng cung và tổng cầu của nền kinh tế là mốiquan hệ biện chứng, nhân quả, có ý nghĩa quan trọng cả về lý luận và thực tiễn

II Cơ cấu vốn đầu tư

1 Phân loại theo tiêu chí nguồn gốc hình thànhNguồn vốn trong nước

a Nguồn vốn nhà nước

 Nguồn vốn Ngân sách Nhà nước

Đây là nguồn chi của ngân sách cho đầu tư Đó chính là nguồn vốn đầu tưquan trọng trong chiến lược phát triển kinh tế - xã hội của mỗi quốc gia Nguồn vốnnày thường được sử dụng cho các dự án kết cấu hạ tầng kinh tế - xã hội, quốc phòng,an ninh và hỗ trợ các dự án cần sự tham gia của nhà nước, chi cho việc lập và thực

hiện các dự án quy hoạch tổng thể phát triển kinh tế xã hội vùng, lãnh thổ, quy hoạchxây dụng đô thị và nông thôn

 Nguồn vốn tín dụng đầu tư phát triển của nhà nước:

Cùng với quá trình phát triển của nền kinh tế, vốn tín dụng đầu tư phát triểncủa nhà nước ngày càng đóng vai trò đáng kể trong chiến lược phát triển của nhànước Nếu như trước năm 1990, vốn tín dụng đầu tư phát triển của nhà nước chưađược sử dụng như một công cụ quản lý và điều tiết nền kinh tế thì trong giai đoạn1991 – nay nguồn vốn này có mức tăng trưởng đáng kể và bắt đầu có vị trí quan trọngtrong chính sách đầu tư của nhà nước Nguồn vốn tín dụng phát triển có tác dụng tíchcực trong việc giảm bao cấp vốn trực tiếp của nhà nước Với cơ chế tín dụng, các đơnvị sử dụng nguồn vốn này phải đảm bảo nguyên tắc hoàn trả vốn vay Chủ đầu tư làngười vay vốn phải tính kỹ hiệu quả đầu tư, sử dụng vốn tiết kiệm hơn Vốn tín dụngnhà nước là hính thức quá độ chuyển từ phương thức cấp phát vốn ngân sách sangphương pháp tín dụng với các dự án có khả năng thu hồi vốn trực tiếp Bên cạnh đó,vốn tín dụng đầu tư phát triển của nhà nước còn phục vụ công tác quản lý và điều tiếtvĩ mô Thông qua nguồn tín dụng đầu tư, nhà nước thực hiện việc khuyến khích pháttriển kinh tế xã hôi của ngành, vùng, lĩnh vực theo định hướng chiến lược của mình.Đứng ở khía cạnh công cụ điều tiết vĩ mô, nguồn vốn này không chỉ thực hiện mụctiêu tăng trưởng kinh tế mà còn thực hiện mục tiêu phát triển xã hội Việc phân bổ vàsử dụng vốn tín dụng đầu tư còn khuyến khích phát triển những vùng kinh tế khókhăn, giải quyết các vấn đề kinh tế xã hội như xóa đói, giảm nghèo, và đặc biệt trongviệc chuyển dich cơ cấu kinh tế theo hướng công nghiệp hóa- hiện đại hóa.

 Nguồn vốn từ các doanh nghiêp nhà nước :

Nguồn vốn này chủ yếu bao gồm từ khấu hao tài sản cố định và thu nhập giữ lạicủa doanh nghiệp nhà nước Theo bộ Kế hoạch và Đầu tư, thông thường nguồn vốncủa doanh nghiệp nhà nước tự đầu tư chiếm 14-15% tổng vốn đầu tư toàn xã hội, chủyếu là đầu tư chiều sâu, mở rộng sản xuất, đổi mới thiết bị, hiện đại hóa dây chuyềncông nghệ của doanh nghiệp

b Nguồn vốn ngoài nhà nước

Bao gồm nguồn vốn doanh nghiệp và hộ gia đình

Nguồn vốn ngoài nhà nước theo ước tính của bộ Kế hoạch và Đầu tư chiếmbình quân khoảng 15% GDP, trong đó phần tiết kiệm của dân cư tham gia đầu tư giántiếp khoảng 3,7% GDP, chiếm khoang 25% tiết kiệm của dân cư, phần tiết kiệm củadân cư tham gia đầu tư trực tiếp chiểm khoảng 5% GDP, chiếm khoảng 33% tiết kiệm

của dân cư Nguồn vốn dân cư còn phụ thuộc vào thu nhập và chi tiêu của hộ giađình Ở mức độ nhất định, các hộ gia đình cũng sẽ là một trong số các nguồn tậptrung và phân phối vốn quan trọng của nền kinh tế Quy mô tiết kiệm phụ thuộc vào :Trình độ phát triển của đất nước(ở những nước trình độ thấp thường có quy mô và tỷlệ tiết kiệm thấp); tập quán tiêu dùng của dân cư; chính sách động viên của nhà nướcthông qua chính sách thuế thu nhập và các khoản đóng góp của xã hội

Với khoảng vài trăm ngàn doanh nghiệp dân doanh (doanh nghiệp tư nhân,công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty cổ phần, hợp tác xã) đã, đang và sẽ đi vào hoạtđộng, phần tích lũy của doanh nghiệp này cũng đóng góp đáng kể vào tổng quy môvốn của toàn xã hội

Thực tế thời gian qua cho thấy đầu tư của doanh nghiệp tư nhân và hộ gia đìnhcó vai trò đặc biệt trong phát triển kinh tế nông nghiệp và nông thôn mở mang ngànhnghề, phát triển công nghiệp, tiểu thủ công nghiệp, thương mại dịch vụ và vận tải củađịa phương

Nguồn vốn nước ngoài

Nguồn vốn đầu tư nước ngoài bao gồm toàn bộ phần tích lũy của cá nhân, cácdoanh nghiệp , các tổ chức kinh tế và chính phủ nước ngoài có thể huy động vào quátrình đầu tư phát triển của nước sở tại

Theo tính chất luân chuyển vốn, có thể phân loại các nguồn vốn nước ngoàichính thành :

 Tài trợ phát triển chính thức (ODF – Official Development Finance)

Nguồn này bao gồm Viện trợ phát triển chính thức và các hình thức tài trợ khác.Trong đó ODA chiếm tỷ trọng chủ yếu trong nguồn ODF

Nguồn vốn ODA là nguồn vốn phát triển do các tổ chức quốc tế và chính phủnước ngoài cung cấp với mục tiêu trợ giúp các nước đang phát triển So với các hìnhthức tài trợ khác, ODA mang tính ưu đãi cao hơn bất cứ nguồn ODF khác Ngoài cácđiều kiện ưu đãi về lãi suất, thời hạn cho vay, khối lượng vốn cho vay lớn, bao giờtrong ODA cũng có yếu tố không hoàn lại ( còn gọi là thành tố hỗ trợ) đạt ít nhất 25%Các tổ chức viện trợ đa phương hiện đang hoạt động gồm các tổ chức thuộc hệthống Liên hợp quốc, Cộng đồng châu Âu, các tổ chức phi chính phủ và các tổ chứctài chính quốc tế

Các hình thức viện trợ ODA

Theo mục đích và cách tiếp cận viện trợ, thì ODA được thực hiện thông quacác hình thức sau đây :

- Hỗ trợ cán cân thanh toán, thường có nghĩa là hỗ trợ tài chính trực tiếp nhưng đôikhi lại hỗ trợ hiện vật hoặc hỗ trợ nhập khẩu Ngoại tệ hoặc hàng hóa chuyển vàotrong nước thông qua hình thức hỗ trợ cán cân thanh toán có thể được chuyển thànhhỗ trợ ngân sách Điều này xảy ra khi hàng hóa nhập vào nhờ thị hình thức này đượcbán ra trên thị trường trong nước, và số thu nhập bằng bản tệ được đưa vào ngân sáchchính phủ

- Tín dụng thương mại với các điều khoản “mềm” ( lãi suất thấp, hạn trả dài…).Trên thực tế là khoản hỗ trợ có ràng buộc

- Viện trợ chương trình, là viện trợ khi đat được một hiệp định với đối tác viện trợnhằm cung cấp một khối lượng ODA cho mục đích tổng quát với thời hạn nhất định,mà không phải xác định chính xác nó sẽ được sử dụng như thế nào

- Hỗ trợ dự án là hình thức chủ yếu của viện trợ chính thức Hỗ trợ dự án thườnglien quan đến hỗ trợ cơ bản hoặc hỗ trợ kĩ thuật và trên thực tế thường có cả hai yếutố này : Hỗ trợ cơ bản thường chủ yếu về xây dựng ( đường sá, cầu cống, trường học,bệnh viện, hệ thống viễn thông…) Thông thường các dự án này thường kèm theo hỗtrợ kĩ thuật, dưới dạng thuê chuyên gia nước ngoài giám sát những hoạt động nhấtđịnh nào đó, hoặc để soạn thảo, xác nhận các báo cáo cho các đối tác nhận viện trợ.Hỗ trợ kĩ thuật thường chủ yếu tập trung vào chuyển giao trí thức hoặc tăng cường lậpcơ sở kế hoạch, cố vấn, nghiên cứu, tình hình cơ bản, nghiên cứu trước khi đầu tư( quy hoạch, lập luận chứng kinh tế, kĩ thuật ) Chuyển giao trí thức có thể chuyểngiao công nghệ thông thường, nhưng quan trọng hơn là đào tạo về kĩ thuật phân tích( kinh tế, quản lý, thống kê, thương mại, hành chính nhà nước, các vấn đề xã hội…)

Vai trò của ODA với các nước đang phát triển

- ODA là nguồn vốn cực kì quan trọng cho công cuộc phát triển kinh tế của cácnước đang phát triển Thông qua dự án ODA, cơ sở hạ tầng kinh tế và xã hội củanước tiếp nhận được nâng lên một bước Nếu các nước đang phát triển sử dụng cóhiệu quả các nguồn vốn ODA sẽ là nhân tố tích cực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế- Thông qua các dự án ODA về giáo dục, đào tạo, y tế… giúp trình độ dân trí, chấtlượng lao động được nâng cao

Khi xem xét trên góc độ nguồn vốn đầu tư, ODA là một trong những nguồnvốn nước ngoài Tuy nhiên trong quá trình quản lý và sử dụng nguồn vốn này mộtphần vốn ODA có thể được đưa vào ngân sách nhà nước đáp ứng mục tiêu chi đầu tưphát triển của nhà nước, một phần có thể đưa vào chương trình tín dụng ưu đãi đầu tưcủa nhà nước và một phần có thể vận hành theo các dự án độc lập

 Nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI)

Nguồn vốn FDI là nguồn vốn đầu tư của tư nhân nước ngoài để đầu tư cho sảnxuất, kinh doanh và dịch vụ nhằm mục đích thu lợi nhuận Đây là nguồn vốn lớn có ýnghĩa quan trọng trong phát triển kinh tế ở các nước đang phát triển

Nguồn vốn FDI có đặc điểm cơ bản khác với nguồn vốn nước ngoài khác làviệc tiếp nhận nguồn vốn này không phát sinh nợ cho nước tiếp nhận vốn Thay vìnhận lãi suất trên vốn đã đầu tư, nhà đầu tư sẽ nhận lợi nhuận thích đáng khi dự ánđầu tư hoạt động có hiệu quả

Đầu tư FDI tồn tại dưới nhiều hình thức, song những hình thức chủ yếu là

hợp đồng hợp tác kinh doanh, doanh nghiệp liên doanh, doanh nghiệp 100% vốnnước ngoài

- Hợp đồng hợp tác kinh doanh là văn bản kí kết giữa hai hoặc nhiều bên (bên hợpdoanh) quy định rõ trách nhiệm và phân chia kết quả kinh doanh cho mỗi bên để tiếnhành sản xuất, kinh doanh ở nước nhận tiếp nhận mà không tiến hành thành lập mộtpháp nhân

- Doanh nghiệp liên doanh là loại hình doanh nghiệp do hai bên hoặc nhiều bênnước ngoài hợp tác với nước tiếp nhận đầu tư cùng góp vốn, cùng kinh doanh, cùnghưởng lợi nhuận và chia sẻ rủi ro theo tỷ lệ góp vốn Doanh nghiệp liên doanh đượcthành lập theo hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn, có tư cách pháp nhân theopháp luật nước tiếp nhận đầu tư

- Doanh nghiệp 100% vốn nước ngoài là doanh nghiệp thuộc sở hữu của nhà đầu tưnước ngoài ( tổ chức hoặc cá nhân nước ngoài) do nhà đầu tư nước ngoài thành lậptại nước tiếp nhận đầu tư , tự quản lý và tự chịu trách nhiệm về kết quả sản xuất, kinhdoanh

Vai trò của nguồn vốn FDI

Đối với các nước đi đầu tư

- Thông qua đầu tư FDI, các nước đi đầu tư tận dụng được lợi thế về chi phí sảnxuất thấp của nước tiệp nhận đầu tư (giá nhân công rẻ, chi phí khai thác nguyên, vậtliệu tại chỗ thấp) Nhờ đó mà nâng cao hiệu quả của vốn đầu tư

- Cho phép có thể kéo dài chu kỳ sống của sản phẩm đã được sản xuất và tiêu thụ ởtrong nước

- Giúp các công ty chính quốc tạo dựng được thị trường cung cấp nguyên, vật liệudồi dào, ổn định với giá rẻ

- Cho phép chủ đầu tư bành trướng sức mạnh về kinh tế, tăng cường khả năng ảnhhưởng của mình trên thị trường quốc tế, nhờ mở rộng thị trường tiêu thụ sản phẩm, lạitránh được hàng rào bảo hộ mậu dịch của nước nhận đầu tư, giảm giá thành sảnphẩm, tăng sức cạnh tranh với các hàng hóa nhập từ các nước khác

Đối với các nước tiếp nhận đầu tư (Các nước đang phát triển)

- FDI giải quyết vấn đề thiếu vốn, giúp các nước này thoát khỏi cái vòng luẩn quẩncủa sự đói nghèo

- Cùng với việc cung cấp vốn, thông qua FDI các công ty nước ngoài đã chuyểngiao công nghệ từ nước mình hoặc nước khác sang nước tiếp nhận công nghệ

- Đầu tư FDI làm cho các hoạt động đầu tư trong nước phát triển, thúc đẩy tínhnăng động và khả năng cạnh tranh trong nước, tạo điều kiện khai thác hiệu quả cáctiềm năng của đất nước Điều đó có tác động mạnh mẽ đến chuyển dịch cơ cấu kinh tếtheo hướng tích cực

- Việc tiếp nhận FDI, không đẩy các nước vào tình trạng nợ nần, không chịu nhữngrăng buộc vào chính trị, xã hội

Tuy nhiên, theo kinh nghiệm của các nước tiếp nhận đầu tư, bên cạnh nhữngưu điểm thì FDI cũng có những hạn chế nhất định Đó là, nếu đầu tư vào nơi có môitrường bất ổn về kinh tế và chính trị, thì nhà đầu tư nước ngoài sẽ dễ bị mất vốn Cònđối với các nước sở tại, nếu không có quy hoạch cho đầu tư cụ thể và khoa học thì sẽdễ dẫn đến việc đầu tư tràn lan, kém hiệu quả, tài nguyên thiên nhiên bị khai thác quámức và nạn ô nhiễm môi trường nghiêm trọng

 Nguồn vốn các tổ chức phi Chính phủ (NGO)

Hiện nay trên thế giới có hàng trăm tổ chức phi Chính phủ hoạt động theo cácmục đích, tôn chỉ khác nhau (từ thiện, nhân đạo, y tế, tôn giáo…) Nguồn vốn các tổchức phi Chính phủ thường nhỏ, chủ yếu dựa vào nguồn quyên góp hoặc sự tài trợcủa các Chính phủ Viện trợ NGO có những đặc điểm sau:

- Phương thức viện trợ đa dạng, có thể vật tư, thiết bị hoặc lương thực, thực phẩm,thuốc men, tiền mặt, quần áo…

- Quy mô viện trợ nhỏ, từ vài ngàn đến vài trăm ngàn USD, nhưng thủ tục đơn giản,thực hiện nhanh, đáp ứng kịp thời những yêu cầu khẩn cấp (khắc phục thiên tai, dịchbệnh…)

- Khả năng cung cấp viện trợ và thực hiện viện trợ thất thường và nhất thời

- Ngoài mục đích nhân đạo, trong một số trường hợp còn mang màu sắc tôn giáo,chính trị khác nhau nên khó quản lý

Viện trợ NGO thường là viện trợ không hoàn lại, trước đây loại viện trợ nàychủ yếu là vật chất, đáp ứng nhu cầu nhân đạo như: cung cấp thuốc men cho các trungtâm y tế, chỗ ở và lương thực cho các nạn nhân thiên tai Hiện nay, loại viện trợ nàylại được thực hiện nhiều hơn bằng các chương trình phát triển dài hạn, có sự hỗ trợcủa các chuyên gia thường trú như : huấn luyện nhưng người làm công tác bảo vệ sứckhỏe, thiết lập các dự án tín dụng, cung cấp nước sạch ở nông thôn, cung cấp dinhdưỡng và sức khỏe ban đầu

 Nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài(FII- Foreign Indirect Investment):

FII được hiểu là hình thức đầu tư thông qua việc mua chứng khoán và các giấy tờ cógiá trị khác Theo Luật đầu tư Việt Nam ban hành năm 2005 thì FII được xác định làhình thức đầu tư thông qua việc mua cổ phần , trái phiếu ,cổ phiếu và các giấy tờ cógiá trị khác,quỹ đầu tư chứng khoán và thông qua các định chế tài chính trung gianmà nhà đầu tư không tham gia quản lý hoạt động đầu tư.Vốn gián tiếp nước ngoài đầutư và các quốc gia khác thường tồn tại theo các loại hình quỹ hoặc các công ty tàichính, chủ yếu là quỹ hỗ tương, trợ cấp và quỹ lương hưu, đầu tư của các liên đoàn tàichính và quỹ đầu tư mạo hiểm

Vai trò của vốn đầu tư gián tiếp:

Nguồn vốn đầu tư gián tiếp có ý nghĩa quan trọng trong sự phát triển của cácnước đang phát triển Nó thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế và doanh nghiệp Cómột thực tế là để thu hút được nguồn vốn đầu tư gián tiếp thì các nhà nước cần phảicó sự đổi mới bản thân nền kinh tế, đổi mới thể chế,cơ chế chính sách kinh tế cho phùhợp với những yêu cầu của nhà đầu tư Nguồn vốn đầu tư gián tiếp có ảnh hưởng thúcđẩy sự đổi mới thể chế kinh tế, thúc đẩy thị trường chứng khoán, thị trường cổ phiếuphát triển Ngoài ra nó còn thúc đẩy sự phát triển của các doanh nghiệp trongnước,tạo ra áp lực cần phải cải tiến công nghệ ,sử dụng công nghệ hiện đại nhằm tăngnăng suất lao động ,tăng sản lượng.

2 Phân loại theo tiêu chính nhóm ngành

Vốn đầu tư được phân chia vào 3 nhóm ngành chính : nông lâm nghiệp và thủysản, công nghiệp và xây dựng, dịch vụ

Tiêu chí này nhằm cho chúng ta cái nhìn tổng quan về tương quan các ngànhkinh tế trong cơ cấu kinh tế và cơ cấu vốn phân bổ cho các ngành đó

III.Chỉ tiêu đánh giá hiệu quả tác động của nguồn vốn với tăng trưởng

1 Hệ số ICOR

Hệ số ICOR (Incremental Capital Output Ratio)- tỷ số gia tăng của vốn so vớisản lượng là tỷ số giữa quy mô đầu tư tăng them với mức gia tăng sản lượng, hay làsuất đầu tư cần thiết để tạo ra một sản lượng (GDP) tăng them

Về phương pháp tính, hệ số ICOR được tính như sau:

ICOR = Vốn đầu tư tăng thêm/GDP tăng thêm = Đầu tư trong kỳ/GDP tăngthêm

Chia cả tử và mẫu cho GDP, có công thức

ICOR = (Tỷ lệ vốn đầu tư/GDP ) / Tốc độ tăng trưởng kinh tế

Ta thấy, nếu ICOR không đổi, mức tăng trưởng kinh tế hoàn toàn phụ thuộc vào vốnđầu tư Theo một số nghiên cứum muốn giữ tốc độ tăng trưởng kinh tế khá cao và vổnđịnh thì vốn đầu tư chiếm khoảng 25% GDP, tùy thuộc vào ICOR của từng nước

Hệ số ICOR của nền kinh tế cao hay thấp phụ thuộc vào nhiều nhân tố:

- Thứ nhất, trình độ khoa học công nghệ trong nước

- Thứ hai, sự tương quan về giá cả giữa các yếu tố đầu vào- Thứ ba, trình độ quản lý và sử dụng vốn

Ưu nhược điểm của hệ số ICOR

 Ưu điểm

- ICOR là chỉ số quan trọng để dự báo tốc độ tăng trưởng kinh tế hoặc dự báo quymô vốn đầu tư cần thiết để đạt tốc độ tăng trưởng kinh tế nhất định trong tương lai- Trong những trường hợp nhất định, hệ số ICOR được xem là một trong những chỉtiêu phản ánh hiệu quả đầu tư ICOR giảm cho thấy : Để tạo ra một đơn vị GDP tăngthêm, nền kinh tế chỉ phải bỏ ra một lượng vốn ít hơn, nếu các điều kiện khác ít thayđổi

Hệ số co giãn của sản lượng theo vốn đầu tư cho ta biết khi vốn đầu tư tăngthêm 1% thì sản lượng tăng thêm bao nhiêu %

Công thức:

E Y/I = % ∆Y / % ∆I = ∆Y/ ∆I * I/Y

- Nếu E Y/I > 1 thì khi tăng thêm 1% của vốn đầu tư thì sản lượng tăng thêm nhiềuhơn 1%

- Nếu E Y/I = 1 thì khi tăng thêm 1% của vốn đầu tư thì sản lượng tăng thêm 1% - Nếu E Y/I < 1 thì khi tăng thêm 1% của vốn đầu tư thì sản lượng tăng thêm nhỏhơn 1%

IV Tỷ trọng vốn đầu tư cụ thể trong tổng vốn đầu tư

Tỷ trọng vốn đầu tư cụ thể là phần trăm (%) vốn đầu tư cụ thể trong tổng vốnđầu tư

Công thức :

Tỷ trọng vốn đầu tư = Vốn đầu tư cụ thể / Tổng vốn đầu tư

Tỷ trọng vốn đầu tư cho biết đóng góp của vốn đầu tư đó trong tổng vốn đầutư, cho biết vai trò của nguồn vốn đó trong cơ cấu vốn đầu tư

CHƯƠNG II

THỰC TRẠNG NGUỒN VỐN Ở VIỆT NAM

I Đánh giá chung về tổng vốn đầu tư xã hội ở nước ta

1 Thực trạng

Việt Nam với nhiều nguồn lực khác nhau như vốn, lao động, tài nguyên thiênnhiên, công nghệ để tạo ra tăng trưởng kinh tế thì nguồn lực về vốn có nhiều thay đổiqua các năm

( Nguồn tính toán của CIEM)

Từ bảng trên ta thấy lượng vốn đầu tư liên tục tăng qua các năm: 2001 vốn đầutư theo giá thực tế là 170496 tỷ đồng (35,42%GDP), năm 2007 tăng lên đến 521700

tỷ đồng ( 45% GDP) Cả giai đoạn 2001-2007 đạt 2170361 tỷ đồng, lượng vốn đầu tưtăng nhanh nhờ nhà nước có những chính sách và giải pháp thu hút nguồn vốn hợp lý.Lượng vốn từ năm 2001 qua các năm sau đều tăng khoảng từ 30000 đến 50000 tỷđồng đến năm 2006, đặc biệt đến năm 2007 lượng vốn tăng 116988 tỷ đồng so vớinăm 2006 ( lượng gia tăng gấp đôi so với các năm trước) Có được sự tăng nhảy vọtnày là vì nước ta trở thành thành viên của WTO là nhân tố chủ yếu làm gia tăngnguồn vốn toàn xã hội.

Tỷ lệ vốn đầu tư nước ta chỉ thấp hơn Trung Quốc còn hầu hết cao hơn cácnước khác trong khu vực như năm 2004 Việt Nam là 40,67% thì Trung Quốc là45,7% , Hàn Quốc là 29,3%, Thái Lan là 37,8%, Malaixia là 22,5%, Phi-lip-pin19,6%, Indonexia 19,5%, Xingapo là 15,3% Hiện nay, tỷ lệ vốn đầu tư của nước tavà các nước trong khu vực đều tăng lên nhưng ở nước ta tỷ lệ vể vốn đầu tư / GDPvẫn ở mức cao Nhưng thực trạng cụ thể từng nguồn vốn: nguồn vốn của khu vực nhànước, nguồn vốn ngoài khu vực nhà nước và nguồn vốn nước ngoài biến động tănggiảm như thế nào thì ở mục sau của bài chúng em có đi vào chi tiết cụ thể từng nguồnvốn.

2 Vai trò của tổng nguồn vốn

Nguồn vốn với vai trò một yếu tố đầu vào rất quan trọng đóng góp vào tăngtrưởng kinh tế, đặc biệt đối với các nước đang phát triển như Việt Nam thì trong bayếu tố đầu vào của tăng trưởng nguồn vốn đóng góp với một tỷ lệ cao nhất:

Bảng đóng góp các yếu tố đầu vào trong tăng trưởng kinh tế

động và yếu tố tổng hợp là thấp nhất Khi ở giai đoạn sau tốc độ tăng trưởng giảm đithì tỷ lệ nguồn vốn trong GDP cũng giảm theo còn 57,40% giai đoạn 1998-2002 và52,73% giai đoạn 2003-2006 Với nguồn vốn là động lực cơ bản của tăng trưởng kinhtế thì nó đóng góp theo điểm phần trăm cũng tương ứng như sau: vốn đóng góp là6,10 điểm phần trăm (1993-1997) Còn thời kỳ năm 1998-2003 do cuộc khủng hoảngkinh tế tài chính trong khu vực cũng ảnh hưởng đến nền kinh tế Việt Nam Đầu tiên,đó là sự rút vốn đầu tư của các nhà đầu tư nước ngoài thuộc nền kinh tế bị khủnghoảng khỏi Việt nam nên làm nguồn vốn thu hút từ đầu tư nước ngoài ở nước ta giảmxuống Thứ hai, chính nền kinh tế của nước ta cũng bị ảnh hưởng làm các doanhnghiệp trong nước bị phá sản, sản xuất kinh doanh thua lỗ, tiêu dùng, tiết kiệm củacác thành viên xã hội giảm làm nguồn vốn huy động từ trong nước cũng giảm mộtcách rõ ràng Điều đó dẫn đến tổng nguồn vốn đầu tư giảm và tỷ lệ đầu tư thấp làmvốn đóng góp rất thấp vào tăng trưởng là 3,56 điểm phần trăm Tiếp những năm saunền kinh tế chưa phục hồi nên vốn đóng góp 3,78 điểm phần trăm (2003-2006) Mộtsự giảm sút rất nhanh về sự đóng góp vào tăng trưởng, trong thời kỳ tiếp theo sự đónggóp về các nguồn vốn có tăng hay giảm? và sự tăng giảm này có cùng chiều với tốcđộ tăng trưởng kinh tế không? Cụ thể ở các năm như sau

Bảng về tốc độ tăng trưởng của GDP và của vốn đầu tư (2001-2009)

14,4% tăng hơn so với năm 2001 là 2% Nhưng đến năm 2003 tốc độ giảm xuống còn12,7% và lại tăng dần từ năm 2004 đến năm 2006 Đặc biệt đến năm 2007 tốc độ củavốn đầu tư tăng nhày vọt lên 25,8% do cuối năm 2007 nước ta chính thức trở thànhthành viên của tổ chức thương mại thế giới (WTO) đã thu hút được nguồn vốn đầu tưcủa cả trong nước và ngoài nước Nguồn vốn nước ngoài đầu tư vào nước ta nhiềuhơn nhờ nền kinh tế ổn định, các hàng rào thuế quan bãi bỏ, nhiều chính sách và cácluật về đầu tư nước ngoài được ban bố Chính vì thế mà tốc độ vốn tăng lên, đến năm2008 không nằm ngoài sự biến động của nền kinh tế tốc độ tăng trưởng giảm nên tốcđộ tăng của vốn đầu tư cũng giảm xuống còn 22,1%

Với những biến động về vốn ảnh hưởng tới toàn bộ nền kinh tế thì nguồn vốnnào sẽ có những biến động lớn hơn? Nguồn vốn trong nước hay nguồn vốn nướcngoài Hai nguồn vốn này có mối quan hệ mật thiết với nhau: vốn trong nước là chủđạo còn vốn đầu tư quan trọng trong tăng trưởng kinh tế Để thực hiện mục tiêu pháttriển kinh tế xã hội của kế hoạch năm năm 2006-2010 và đảm bảo tốc độ tăng trưởngkinh tế bình quân hàng năm khoảng 7,5-8% Nước ta cần huy động tổng nguồn vốnđầu tư toàn xã hội khoảng 140 tỷ USD (theo giá 2005) và tương đương gần 160 tỷUSD ( theo giá hiện hành) trong đó 65% huy động từ các nguồn vốn trong nước và35% từ các nguồn vốn nước ngoài Hay tổng nguồn vốn đầu tư toàn xã hội chiếmkhoảng 42% trong GDP – cao nhất thế giới hiện nay.

Cơ cấu vốn đầu tư theo giá thực tế từ năm 2000-2009.

Đv: %

Tỷ lệTN/NN

Nguồn vốn đầu tư xã hội tăng khá nhanh vượt mức dự kiến trên 30% so với kếhoạch ( gấp 2 lần so với 5 năm trước) Nguồn vốn trong nước chiếm 84% cao hơn hẳntỷ lệ 78,6% giai đoạn 1996-2000, nguồn vốn ngoài nước chiếm 20% so với 12%( 1996-2000) Sự tăng lên của tổng nguồn vốn là do tăng lên của cả nguồn vốn trongnước và nguồn vốn ở ngoài nước đặc biệt hiện nay thì nguồn vốn nước ngoài tăngnhanh hơn nguồn vốn trong nước: năm 2007 vốn trong nước là 75,2% giảm so vớinăm 2006 thì nguồn vốn ngoài nước là 24,8% tăng hơn so với năm 2006 là 16,2%.Thể hiện xu hướng phù hợp với nền kinh tế mở cửa thu hút nguồn vốn đầu tư nướcngoài ngày càng nhiều hơn Nhưng sự giảm đi của nguồn vốn trong nước chính là sựgiảm tỷ trọng của vốn đầu tư ngân sách và tăng tỷ trọng của nguồn vốn của khu vựcngoài nhà nước

Nguồn vốn khu vực kinh tế nhà nước là một trong ba bộ phận cấu thành tổngnguồn vốn đầu tư của toàn xã hội Nguồn vốn này giữ vai trò chủ đạo, định hướng và

điều tiết sự phát triển kinh tế - xã hội Nguồn vốn của kinh tế ngoài nhà nước quantrọng trong sự phát triển kinh tế vì đó là nguồn vốn có khả năng tăng trong các nguồnvốn Còn nguồn vốn nước ngoài phụ thuộc nhiều vào nhà đầu tư nên biến động khôngđều qua các giai đoạn.

Bảng cơ cấu vốn đầu tư theo nguồn vốn

Cơ cấu vốn đầu tư theo thành phần kinh tế

Giá trị(tỷđồng)

Giá trị(tỷđồng)

(Nguồn : Niên giám thống kê 2009)

Nhìn vào bảng số liệu trên đây, có thể nhận thấy rằng, tỷ trọng của nguồn vốnđầu tư khu vực kinh tế nhà nước là lớn nhất trog ba nguồn kể trên, chiếm khoảng trêndưới 50% tổng đầu tư toàn xã hội Cụ thể là, năm 2001, vốn đầu tư khu vực kinh tếchiếm 59,8%, trong đó nguồn vốn ngoài quốc doanh chỉ chiếm 22,6% và 17,6% cònlại là của vốn khu vực đầu tư nước ngoài Năm 2007 là năm vốn khu vực nhà nước cóxu hướng giảm, nhưng vẫn đạt 39,9% cao hơn so với hai khu vực còn lại là 35,5% và24,8% Đây là nguồn vốn quan trọng nhất trong việc tập trung vào phát triển kết cấuhạ tầng kĩ thuật và đầu tư cho các chương trình dự án gắn với mục tiêu xã hội, mụctiêu phát triển con người Cơ cấu nguồn vốn theo từng thành phần kinh tế tăng giảmtheo tổng nguồn vốn đầu tư xã hội với sự tăng trưởng kinh tế và mục tiêu dài hạnnguồn vốn giữ tỷ lệ ổn định trong GDP là 42%

3 Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn đầu tư

- Hệ số ICOR: là tỷ lệ vốn đầu tư so với tốc độ tăng trưởng hay còn gọi là hệ số đầutư tăng trưởng Hệ số này cho biết muốn có một đồng vốn tăng trưởng thì phải cầnbao nhiêu đồng vốn đầu tư Cụ thể hệ số này qua các năm 2001-2008 ở nước ta nhưsau:

( Thời báo kinh tế Việt Nam )

Năm 2001 để tăng 1 đồng GDP thì cần đầu tư thêm 5,13 đồng vốn, đến năm2008 thì cần 6,92 đồng vốn Hệ số này ở nước ta co xu hướng tăng lên, nhưng khôngphải do trình độ công nghệ tăng lên hay nguồn lực khan hiếm mà do nguyên nhânquản lý vốn kém hiệu quả Vì thế hiệu quả sử dụng vốn còn thấp và chỉ số này hiệnquá cao so với trình độ công nghệ hiện có Trong tương lai nên giảm ICOR để quản lývốn tốt và tập trung vào ngành có hiệu quả cao.

- Tỷ lệ GDP so với vốn đầu tư:

Năm 2001 và 2002 thì một đồng vốn đầu tư tạo 2,68 đồng GDP, năm 2003 đếnnăm 2008 thì một đồng vốn đầu tư tạo ra được ít đồng GDP hơn: 2,56 (năm 2003) và2,32 (năm 2008), năm 2007 là thấp nhất một đồng vốn đầu tư chỉ tạo ra 2,19 đồngGDP: về lượng vốn thì tăng lên nhưng hiệu quả sử dụng của nguồn vốn thì chưa đạthiệu quả.

II Thực trạng nguồn vốn đầu tư xã hội phân theo nguồn hình thành

Tổng nguồn vốn đầu tư xã hội có thể chia theo nhiều tiêu chí khác nhau, và cáccách chia này chỉ mang tính chất tương đối Theo nguồn hình thành, tổng vốn đầu tưxã hội chia làm 3 nguồn chính : vốn khu vực kinh tế nhà nước, kinh tế ngoài nhà nướcvà kinh tế có vốn đầu tư nước ngoài.

1 Nguồn vốn khu vực kinh tế nhà nước

1.1 Tỷ trọng và cơ cấu của nguồn vốn khu vực nhà nước

Theo nguồn hình thành, vốn đầu tư khu vực nhà nước có thể chia thành 3 nguồnchính: vốn ngân sách nhà nước, vốn tín dụng đầu tư phát triển, vốn của doanh nghiệp nhànước và nguồn vốn khác Cơ cấu các nguồn theo như bảng sau:

Cơ cấu vốn đầu tư khu vực kinh tế nhà nước theo nguồn

Vốn ngân sách

Vốn tín dụng đầutư phát triển

Vốn doanh nghiệpnhà nước và vốn

Giá trị(tỷđồng)

Giátrị (tỷđồng)

Giátrị (tỷđồng)

(Nguồn : Niên giám thống kê 2009)

Vốn ngân sách nhà nước là nguồn vốn chiếm vai trò chủ đạo trong nguồn vốnkhu vực nhà nước, với tỷ trọng cao qua các năm, đạt khoảng 45 – 55% tổng vốn khuvực nhà nước Cụ thể là năm 2001 tỷ trọng là 44,7% năm 2005 là 54,4%, năm 2006 là54,1%, năm 2007 đạt 51% Bình quân giai đoạn 2001 – 2007 , tỷ trọng của vốn ngânsách nhà nước ước đạt 48,93% Đây là nguồn vốn rất quan trọng trong chiến lượcphát triển kinh tế - xã hội của mỗi quốc gia.

Đứng thứ hai về tỷ trọng trong tổng vốn đầu tư khu vực nhà nước là nguồn vốntín dụng đầu tư phát triển Nguồn vốn này ngày càng thể hiện vai trò quan trọng củamình đối với đời sống kinh tế - xã hội Tỷ trọng của nguồn vốn này Bình quân giaiđoạn 2001 – 2007, vốn tín dụng đầu tư phát triển chiếm 25,27% so với vốn khu vựcnhà nước, cao nhất năm 2003 đạt 30,8%, năm 2002 đạt 30,4% Mặc dù tỷ trọng củanguồn vốn này khá cao, tuy nhiên vẫn bị đánh giá là chưa đáp ứng đủ nhu cầu cho sựphát triển của đời sống xã hội.

Cuối cùng là nguồn vốn doanh nghiệp nhà nước và nguồn vốn khác, trong đó,vốn doanh nghiệp chiếm tỷ lệ gần như tuyệt đối, còn vôn khác chiếm tỷ lệ khôngđáng kể Đây là nguồn vốn thể hiện tình hình hoạt động, cũng như kết quả của hoạtđộng kinh doanh của các doanh nghiệp nhà nước Tỷ trọng của nguồn vốn này khôngcao, trung bình đạt 25,8% giai đoạn 2001 – 2007.

1.2 Xu thế vận động của các nguồn vốn khu vực kinh tế nhà nước

Mặc dù tỷ trọng của nguồn vốn đầu tư khu vực kinh tế nhà nước luôn đạt mứccao nhất qua các năm nhưng có xu hướng giảm dần, nhưng về giá trị năm sau vẫntăng so với năm trước Giai đoạn 1991 – 2000 tỷ trọng vốn đầu tư nhà nước trungbình đạt 47,3%/năm thì giai đoạn 2001 – 2005 tăng lên trên 50%/năm Năm 2003 bắtđầu giảm từ 52,9% xuống còn 45,7% năm 2006 và 39,9% năm 2007 Điều này đượcgiải thích do có sự gia tăng mạnh mẽ của các nguồn vốn khác trong tổng đầu tư toànxã hội và các nguyên nhân nội tại của các nguồn vốn thành phần trong vốn khu vựcnhà nước hoạt động không hiệu quả Tuy nhiên, tỷ trọng của nguồn vốn khu vực nhànước giảm xuống trong những năm gần đây báo hiệu một dấu hiệu tốt về môi trườngđầu tư ở Việt Nam đang dần được cải thiện theo hướng khuyến khích đầu tư khu vựcngoài nhà nước, phù hợp với nhu cầu phát triển kinh tế - xã hội.

Vốn ngân sách nhà nước chiếm tỷ trọng cao nhất trong nguồn vốn khu vực nhànước và có vai trò lớn trong sự phát triển Năm 2001, tỷ lệ đầu tư từ nguồn vốn ngânsách tăng so với năm 2000, đạt 44,7% do chính phủ vẫn thực hiện chính sách kích cầuthông qua việc tăng chi ngân sách cho đầu tư Năm 2003, tỷ trọng vốn ngân sách bịsụt giảm, điều này thể hiện những giới hạn của chính phủ trong việc tăng đầu tư từngân sách nhà nước cả về tuyệt đối lẫn tương đối Từ năm 2003 trở lại đây, cùng vớisự tăng mạnh của tổng nguồn vốn xã hội, vốn ngân sách nhà nước tăng mạnh Năm2007, do vốn đầu tư của doanh nghiệp nhà nước tăng nên tỷ trọng của vốn ngân sáchcó xu hướng giảm, từ 54,1% năm 2006 xuống 51%.

Vốn tín dụng đầu tư phát triển và vốn doanh nghiệp nhà nước mặc dù tỷ trọngnhỏ hơn vốn ngân sách nhà nước các nguồn vốn này ngày càng thể hiện vai trò củamình trong sự phát triển chung của nền kinh tế - xã hội, điều tiết, định hướng sự pháttriển và khai thác được tiềm năng của đất nước Theo xu hướng chung của tổng nguồnvốn xã hội, hai nguồn vốn này cũng tăng dần qua các năm Tuy nhiên, vốn tín dụngđầu tư phát triển có xu hướng giảm dần, từ 30,8% năm 2003 xuống còn 22,3% năm2005 và 19,7% năm 2007 Đó là do vốn của doanh nghiệp nhà nước ngày càng tăngvề tuyệt đối cũng như tương đối.

Cơ cấu và xu hướng vận động của các nguồn vốn trong tổng vốn đầu tư toànxã hội, mà đặc biệt là nguồn vốn khu vực nhà nước ở nước ta ngày càng phù hợp vớixu thế chung tất yếu và phát huy vai trò của mình đối với tăng trưởng và phát triểncủa nền kinh tế.

1.3 Thực trạng và hiệu quả sử dụng của nguồn vốn khu vực nhà nước 1.3.1 Thực trạng sử dụng

Vốn khu vực nhà nước đầu tư vào các lĩnh vực như kết cấu hạ tầng kinh tế - xãhội hoặc các ngành mà tư nhân không muốn, không có khả năng đầu tư, các chươngtrình trọng điểm quốc gia nên những kết quả mà nguồn vốn này mang lại rất khó cóthể lượng hóa được

Ngân sách nhà nước ưu tiên cho các lĩnh vực phát triển cơ sở hạ tầng kinh tế xã hội, dự trữ vật tư, hàng hóa của nhà nước, đầu tư phát triển sản xuất, mang lạinhiều kết quả cho phát triển kinh tế, nâng cao đời sống vật chất và tinh thần chongười dân Trong đó chi đầu tư phát triển chiếm 30% tổng chi ngân sách nhà nướcgiai đoạn 2001 – 2007, chi xây dựng cơ bản chiếm gần như tuyệt đối, đến 98% chiđầu tư phát triển Tuy nhiên, một thực trạng vẫn còn tồn tại, thậm chí ngày càng tăngtrong việc sử dụng nguồn vốn ngân sách, đó là các sai phạm trong quyết định đầu tư,các dự án thi công chậm tiến độ, bố trí vốn không đúng qui định, giải ngân vốn chậm,đầu tư manh mún, dàn trải, gây ảnh hưởng không tốt tới kết quả và kê hoạch pháttriển chung của toàn xã hội.

-Vốn tín dụng đầu tư phát triển thường dùng cho các dự án trọng điểm quốc gianhư nhà máy thủy điện, nhiệt điện, lọc dầu, xi măng hóa chất, cơ sở hạ tầng kĩ thuật.Nó đã góp phần vào tăng trưởng kinh tế, chuyển dịch cơ cấu ngành, cơ cấu vùng, hỗtrợ phát triển vùng miền, thúc đẩy một số lĩnh vực, tham gia xóa đói giảm nghèo….Bên cạnh đó, việc sử dụng nguồn vốn này còn nhiều hạn chế trong khâu kiểm soát,kiểm tra thiếu chặt chẽ và được đánh giá là chưa đáp ứng tốt nhu cầu phát triển kinhtế.

Vốn doanh nghiệp nhà nước và nguồn vốn khác được đầu tư cho tài sản cốđịnh, đầu tư phát triển khoa học công nghệ và con người Nguồn vốn này tuy chiếmtỷ trọng còn nhỏ nhưng ngày càng thể hiện vai trò đặc biệt quan trọng của mình trongđời sống kinh tế xã hội Nó thể hiện nội lực của các doanh nghiệp nhà nước ViệtNam, vai trò trong việc điều tiết thị trường, dẫn dắt các doanh nghiệp khác chủ độngnâng cao lợi thế cạnh tranh trong quá trình hội nhập kinh tế quốc tế, góp phần tăngthu cho ngân sách nhà nước, giữ vững ổn định chính trị xã hội Sau khi gia nhập vào

tổ chức WTO, nước ta đã sắp xếp lại, đổi mới doanh nghiệp nhà nước Hiện nay chỉcòn 3494 doanh nghiệp nhà nước, giảm 5,7% so với năm 2006 Tuy số lượng giảmnhưng nguồn vốn sản xuất kinh doanh, giá trị tài sản cố định, doanh thu, lợi nhuận,đóng góp vào ngân sách nhà nước đều liên tục tăng Điều này chứng tỏ đã có mộtbước tiến rất lớn trong hoạt động của các doanh nghiệp nhà nước.

1.3.2 Hiệu quả sử dụng

Để đánh giá hiệu quả sử dụng của một nguồn vốn có rất nhiều tiêu chí khácnhau, ở đây đề cập đến một số tiêu chí sau

a So sánh giữa cơ cấu vốn đầu tư và cơ cấu GDP theo nguồn vốn

Cơ cấu vốn đầu tư theo thành phần kinh tế

Đơn vị: %

Kinh tế Nhànước

b Hệ số ICOR :

Vốnđầu tưkhu vực

ĐónggópvàoGDP

2009 262100 453120 0.59 6.89 8.9ICOR tính theo vốn đầu tư thực hiện năm

(Nguồn: tính toán theo số liệu của TCTK)

ICOR của khu vực kinh tế nhà nước cao hơn so với các thành phần kinh tếkhác Nếu xét hiệu quả đầu tư từ tổng số tiền bỏ ra trong năm - “Vốn đầu tư” cho thấyđể tăng một đồng GDP cần bỏ ra 5,2 đồng vốn, có thể thấy hiệu quả đầu tư của ViệtNam trong giai đoan 2000-2007 vào loại thấp nhất thế giới kể cả trong giai đoạntrước đây (1970-1984) Việc nguồn tiền đầu tư kém hiệu quả (5,2) là do đầu tư khônghiệu quả của khu vực của nhà nước (7,8) và khu vực đầu tư nước ngoài (5,2), trongkhi khu vực kinh tế tư nhân tỏ ra rất hiệu quả khi bỏ ra 3,2 đồng vốn đã tạo ra mộtđồng giá trị tăng thêm Mặt khác, hệ số ICOR của khu vực kinh tế nhà nước có xuhướng ngày một tăng chứng tỏ hiệu quả đầu tư ngày càng thấp, để tạo cùng một nănglực sản xuất thì khu vực này càng cần nhiều chi phí hơn Năm 2004, ICOR của khuvực nhà nước là 6,45 lần, khu vực ngoài nhà nước là 4,82 lần, khu vực nước ngoài là3,32 lần thì năm 2005 tỷ lệ này tương ứng là 6,81 ; 4,15 ; 2,88 lần Theo số liệu củacác tổ chức quốc tế ICOR bình quân giai đoạn 2001 – 2005 của khu vực nhà nước là7,4 ngoài nhà nước là 3,77 và toàn bộ nền kinh tế là 5 lần thì đến năm 2007, tỷ lệ nàyđạt 8,3 ; 3,8 ; 5,38 lần Điều này càng chứng tỏ hiệu quả đầu tư của khu vực kinh tếnhà nước kém hơn so với các thành phần kinh tế khác và kém hơn so với mức chungcủa cả nước.

c Tỷ số giữa vốn đầu tư và GDP

Tỷ số này cho biết để tạo một đồng vốn GDP thì cần bao nhiêu đồng vốn đầu tư.

Bảng tỷ lệ giữa vốn đầu tư và GDP

Kinh tếNhà nước

Kinh tếngoài Nhà

Đầu tưnước ngoài

(Nguồn: tính toán theo số liệu của TCTK)

So với các nước, Việt Nam được đánh giá là có tỷ lệ I/GDP cao, và cao chủyếu là do khu vực kinh tế nhà nước Điều này có nghĩa là để tạo thêm một đồng GDPngày càng cần nhiều vốn đầu tư hơn hay nói cách khác, hiệu quả đầu tư của khu vựcnày ngày càng sút giảm Mặc dù sự đóng góp của vốn vào GDP giảm trong nhữngnăm gần đây nhưng vẫn giữ vai trò chủ đạo Bình quân giai đoạn 2001 – 2007 để tạomột đồng GDP cần 0.52 đồng vốn đầu tư từ khu vực nhà nước, 0,29 đồng từ khu vựcngoài nhà nước, 0,45 đồng vốn đầu tư từ khu vực có vốn đầu tư nước ngoài Nhữngcon số trên càng chứng tỏ rằng hiệu quả đầu tư của khu vực nhà nước còn rất thấp, sovới cả nước và so với các khu vực kinh tế khác.

Đi tìm nguyên nhân cho vấn đề này, có thể tổng hợp thành một số điểm nhưsau: Về chủ quan, đó là do chủ trương đầu tư sai, do các cá nhân chạy theo lợi íchriêng trước mắt, chạy theo tư lợi mà quên đi lợi ích lâu dài, do quy hoạch còn chưađồng bộ, chất lượng chưa cao, do quản lý khu vực này còn nhiều tiêu cực, thamnhũng còn tồn tại, gây nên thất thoát, lãng phí rất lớn Về khách quan, đầu tư nhànước là các khoản đầu tư có thời gian dài, thời gian hoàn vốn chậm, có độ trễ lớn,khối lượng vốn lớn, chủ yếu là các lĩnh vực thuộc kết cấu hạ tầng, lĩnh vực mà tưnhân không muốn và không đủ khả năng tham gia, các lĩnh vực này thường khôngđem lại nhưng hiệu quả kinh tế cụ thể, hay nói cách khác là rất khó có thể lượng hóađược đóng góp của nó vào GDP

Vốn đầu tư khu vực nhà nước có tỷ trọng lớn trong tổng đầu tư toàn xã hội, nóđóng vai trò rất quan trọng đối với sự phát triển của nền kinh tế - xã hội, góp phầnthúc đẩy tăng trưởng kinh tế, hoàn thiện kết cấu hạ tầng kinh tế xã hội; chuyển dịchcơ cấu ngành, cơ cấu vùng theo hướng công nghiệp hóa – hiện đại hóa, tăng nănglực sản xuất mới, tạo điều kiện thu hút vốn đầu tư từ cá thành phần kinh tế khác làmtổng mức đầu tư toàn xã hội tăng nhanh Bên cạnh đó, cần khắc phục các hạn chế,yếu kém của khu vực này như: tình trạngcthất thoát, lãng phí, đầu tư dàn trải, nợ

đọng trong đầu tư xây dựng cơ bản… nhằm hoàn thiện hệ thống vốn đầu tư toàn xãhội, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn khu vực nhà nước.

2 Nguồn vốn khu vực kinh tế ngoài nhà nước.2.1 Tiết kiệm khu vực ngoài nhà nước.

Tiết kiệm là nguồn gốc cơ bản tạo ra vốn đầu tư cho nền kinh tế Đối với cácnước đang phát triển, đặc biệt là những nước có thu nhập thấp thì quy mô và tỷ lệ tiếtkiệm đều thấp hơn so với yêu cầu của sự phát triển ngày càng cao Tiết kiệm của khuvực ngoài nhà nước bao gồm tiết kiệm của khu vực dân cư và tiết kiệm của doanhnghiệp ngoài nhà nước.

Tiết kiệm của dân cư: tỷ lệ tiết kiệm của hộ gia đình so với GDP đã tăng liên

tục từ 6,9% năm 1995 lên 12,6% năm 2001, sau đó tỷ lệ này giảm trong các năm2002-2004 và tăng lên từ 2004 đến nay Tỷ lệ tiết kiệm của dân cư so với tổng GDPcủa nền kinh tế năm 2003 giảm xuống còn 10,2% thì đến năm 2005 tỷ lệ này tăng nhẹlên 10,8% và tăng mạnh trong hai năm 2006, 2007 và đạt 13,2% vào năm 2007 Bìnhquân mỗi năm trong giai đoạn 1995-2007 hộ gia đình tiết kiệm 10,5% GDP và giaiđoạn 2001-2007 tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình chiếm là 11,5% GDP Như vậy có thể thấyrằng tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình không ổn định qua các năm nhưng có xu hướng tănglên theo sự phát triển của nền kinh tế Tuy nhiên nếu so sánh với tỷ lệ tiết kiệm hộ giađình của Trung Quốc thì Việt Nam có con số tiết kiệm nhỏ hơn rất nhiều Nguyênnhân của sự không ổn định tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình trong giai đoạn này là do chínhsách kích cầu của nhà nước giai đoạn 1998-2002 làm cho tỷ lệ tiêu dùng gia đình tănglên và tỷ lệ tiết kiệm giảm xuống tương ứng Đến năm 2003 chu kỳ kinh tế tăngtrưởng lại thì tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình có xu hướng tăng Khu vực hộ gia đình là khuvực thặng dư tiết kiệm nên là người cho vay ròng Có nhiều nguyên nhân tác động tớitiết kiệm hộ gia đình như thu nhập khả dụng, cơ cấu dân số theo độ tuổi, các chínhsách của chính phủ Cùng với xu hướng phát triển thu nhập hộ gia đình ngày càngtăng lên bao gồm cả thu nhập về lương và thu nhập hiện hành làm tăng khả năng tiếtkiệm của khu vực Đồng thời quy mô hộ gia đình giảm đi và tốc độ tăng dân số giảmđi tạo điều kiện nâng cao mức tiíet kiệm khi Việt Nam chuyển từ cơ cấu dân số trẻsang cơ cấu dân số vàng (khi tỷ lệ người trong độ tuổi lao động cao).

Tiết kiệm của doanh nghiệp ngoài nhà nước có xu hướng tăng trong giai

đoạn 1999 đến nay Trong giai đoạn 1995-2007 tỷ lệ tiết kiệm của doanh nghiệpngoài nhà nước so với GDP khoảng 8% Đây là khu vực đi vay ròng do nhu cầu về tỷlệ đầu tư cao hơn tỷ lệ tiết kiệm mà khu vực tạo ra được Tỷ lệ tiết kiệm của các

doanh nhiệp đã tăng nhanh dưới tác động của Luật doanh nghiệp Luật doanh nghiệpra đời làm tăng đáng kể số lượng doanh nghiệp và đã gia tăng tỷ lệ tiết kiệm của khuvực này.

Kết luận: Tỷ lệ tiết kiệm khu vực ngoài nhà nước có xu hướng tăng lên trong quá

trìng phát triển Tuy nhiên, tỷ lệ tiết kiệm của khu vực này so với các nước khác nhưTrung Quốc, Hàn Quốc, Nhật Bản con số này còn nhỏ hơn rất nhiều và còn chiếm tỷlệ không cao trong GDP, chưa đáp ứng được yêu cầu về vốn đầu tư cho quá trình pháttriển Một điều đáng lưu ý là tỷ lệ tiết kiệm của hộ gia đình chưa được huy động hếtcho đầu tư, vẫn còn khoảng 25% tiết kiệm nằm ở hộ gia đình dưới các hình thức khácnhau.

2.2 Thực trạng sử dụng vốn đầu tư của khu vực ngoài nhà nước

Vốn đầu tư khu vực ngoài quốc doanh bao gồm vốn đầu tư của các doanhnghiệp dân doanh và vốn đầu tư khu vực dân cư Vốn đầu tư khu vực ngoài nhà nướclà nguồn đầu tư lớn thứ hai kể từ năm 1998 và chiếm tỷ trọng không nhỏ trong tổngvốn đầu tư xã hội trong giai đoạn hiên nay Cụ thể được thể hiện qua bảng sau:

Bảng vốn đầu tư khu vực ngoài nhà nước giai đoạn 2001-2009

( Nguồn: Niên giám thống kê)

Từ bảng số liệu trên ta thấy tỷ trọng vốn đầu tư khu vực ngoài nhà nước trongtổng vốn đầu tư toàn xã hội tăng qua các năm và đạt tốc độ tăng trung bình năm là31,6% Tỷ trọng đầu tư tăng mạnh từ năm 2001 và đã vượt mức đạt 38512 tỷ đồngchiếm 22,6% tổng vốn đầu tư cả nước và tăng vọt vào năm 2005 đạt mức 130398 tỷđồng Đặc biệt năm vốn đầu tư khu vực này năm 2008 lên tới 637300 tỷ đồng, tăng42,8% so với năm 2007 và tăng nhanh hơn mức tăng của vốn đầu tư toàn xã hội trong

năm (22,2%) Tính chung lại, tổng vốn đầu tư ngoài nhà nước từ năm 2001-2008 đạt1005175 tỷ đồng, chiếm 35,8% tổng vốn đầu tư của cả nước Trong khi đó tổng vốnđầu tư thực hiên 5 năm 1996-2000 của khu vực ngoài nhà nước chỉ đạt được110501,8 tỷ đồng Điều này cho thấy vốn đầu tư khu vực ngoài nhà nước tăng cả vềcon số tuyệt đối cả về tỷ trọng đầu tư qua các năm Hướng tới phù hợp với xu hướngchung của quá trình phát triển kinh tế là nguồn vốn trong nước đóng vai trò chủ đạo

2.3 Vai trò của vốn đầu tư của khu vực ngoài nhà nước đối với tăng trưởngkinh tế

- Vốn đầu tư có một vai trò đặc biệt trong tăng trưởng kinh tế của các nước đang pháttriển trong đó có Việt Nam Trong những năm qua vai trò của vốn đầu tư khu vựcngoài nhà nước đối với tăng trưởng kinh tế được thể hiện ở tốc độ gia tăng mạnh mẽcủa tốc độ GDP khu vực ngoài nhà nước, góp phần trực tiếp tạo ra tăng trưởng kinh tếcủa cả nước Cụ thể

- Vốn đầu tư của khu vực ngoài nhà nước là nguồn gốc tạo ra thu nhập cho khu vựcnày, do đó vai trò vốn đầu tư của khu vực ngoài nhà nước được thể hiện qua tỷ trọngGDP của khu vực trong GDP của cả nước Điều này được thể hiện qua bảng sau:

KV ngoàiquốcdoanh

Tỷ trọng(%)

50.87

Mặc dù về cơ cấu nguồn vốn thì vốn của khu vực ngoài nhà nước chiếm tỷtrọng thứ hai trong tổng vốn đầu tư toàn xã hội, sau khu vực nhà nước nhưng khu vựcnày lại đóng góp tỷ trọng lớn nhất trong GDP của nền kinh tế Năm 2001, theo tínhtoán cho thấy 1% GDP được tạo ra ở khu vực kinh tế ngoài nhà nước cần đầu tư tăngthêm 0,47% và năm 2007 là 0,77% (con số tương ứng ở khu vực nhà nước là 1,56%và 1,1%) Có được tỷ lệ đóng góp cao trong GDP của nền kinh tế là do tỷ trọng đónggóp của kinh tế cá thể chiếm tỷ lệ lớn Năm 2001 tỷ lệ đóng góp vào GDP của kinh tếcá thể là 32,31% , năm 2004 tỷ lệ này là 30,19% và đến năm 2007 giảm nhẹ xuốngcòn 29,61% Mặc dù tỷ lệ đóng góp trong GDP của kinh tế cá thể vào tổng thu nhậpnền kinh tế có xu hướng giảm xuống nhưng đây vẫn là khu vực có tỷ lệ đóng góp caonhất vào GDP nền kinh tế Như vậy, ở khu vực này, để tạo ra 1% GDP chỉ cần mộtmức đầu tư thấp hơn so với khu vực khác Điều này phản ánh hiệu quả sử dụng vốnđầu tư của khu vực kinh tế ngoài nhà nước là tốt hơn so với khu vực nhà nước và khuvực có vốn đầu tư nước ngoài

2.4 Hiệu quả sử dụng vốn đầu tư khu vực kinh tế ngoài nhà nước

a Hệ số ICOR

Theo tính toán của tổ chức quốc tế, trong giai đoạn hiện nay ICOR của khuvực kinh tế nhà nước là 7,3 ICOR của khu vực ngoài nhà nước là 3,9 và của toàn nềnkinh tế là 5 Như vậy để tạo thêm 1 đồng GDP trong khu vực kinh tế ngoài nhà nướcthì khu vực này cần đầu tư thêm 3,9 đồng vốn, trong khi đó khu vực nhà nước cầnđầu tư thêm 7,3 đồng Phản ánh tính linh hoạt, hiệu quả của khu vực ngoài quốc

doanh Hệ số sử dụng vốn đầu tư của khu vực này được thể hiện cụ thể qua các nămnhư sau:

(Nguồn: Niên giám thống kê)

Hệ số ICOR những năm đầu tăng nhanh năm 2001 là 2,8 đến năm 2003 đạt tới4,1 Tuy nhiên trong những năm tiếp theo Icor khu vực ngoài nhà nước lại giảmxuống và tương đối ổn định, bình quân giai đoạn 2001-2007 hệ số ICOR là 3,77.Nguyên nhân của giảm hệ số ICOR, đó là do cùng với quá trình phát triển của nềnkinh tế, tính cạnh tranh trên thị trường đòi hỏi các doanh nghiệp trong nước phải tựnâng cao khả năng cạnh tranh của mình bằng cách đổi mới công nghệ, thắt chặt quảnlý nguồn vốn Đồng thời, tận dụng được lợi thế của nước đi sau và nước được đầu tưcác doanh nghiệp sử dụng nhiều công nghệ có trình độ hơn, học hỏi được kinhnghiệm về quản lý nguồn vốn của các nước đi đầu tư Nhưng sự đầu tư nhiều đó ảnhhưởng đến nguồn lực trong nước sẽ trở nên khan hiếm hơn So với các năm thì hệ sốICOR đang giảm dần và đây là dấu hiệu tốt của việc đầu tư có hiệu quả của khu vựcnày nhưng nhìn về con số tuyệt đối thì hệ số này còn cao hơn so với các nước khác.Do đó, nước ta cần có những biện pháp hiệu quả và tích cực hơn nữa để thu hút và sửdụng có hiệu quả nguồn vốn của khu vực này.

b Tỷ lệ GDP so với vốn đầu tư

Tỷ lệ này phản ánh 1 đồng vốn đầu tư tạo ra bao nhiêu đồng GDP Tỷ lệ vốnđầu tư của khu vực ngoài nhà nước so với GDP qua các năm thể hiên qua bảng:

Một đồng vốn đầu tư khu vực ngoài nhà nước tạo ra 5,98 đồng GDP năm2001, năm 2004 là 2,98; năm 2008 chỉ tạo ra 2,33 đồng GDP và trong 2001-2008trung bình 1 đồng vốn đầu tư tạo ra 3,6 đồng Trong giai đoạn 1991-1995, 1 đồng vốnđầu tư 3,6 đồng GDP, giai đoạn 1996-2000 chỉ còn 3 đông, giai đoạn 2001-2005 là2,6 đồng và 2006-2007 là 2,3 đồng Sự biến động về số liệu không ổn định qua các