BÁO CÁO KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM Quý - 2020

BÁO CÁO KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM Quý - 2020 Báo cáo thực với hỗ trợ của: Văn phòng đại diện Viện Konrad Adenauer Việt Nam TÓM TẮT  Nhiều kinh tế hứng chịu tăng trưởng âm Quý 2/2020 Việc hầu hết kinh tế lớn buộc phải đóng cửa tháng đầu năm có tác động nghiêm trọng lên thị trường lao động gây đình trệ chuỗi cung ứng sản xuất tồn cầu  Các gói kích thích kinh tế với quy mơ lớn tiếp tục triển khai nhiều quốc gia giới  Kinh tế Trung Quốc Quý 2/2020 bắt đầu hồi phục tăng trưởng mức 3,2%, sau sụt giảm mạnh vào Quý mức âm 6,8% Trong chín tháng đầu năm, PBoC ba lần cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngân hàng thương mại, đồng thời tiếp tục thực sách tài khóa mở rộng Thu ngân sách nước bắt đầu tăng trở lại từ tháng Sáu  Fed tiếp tục giữ lãi suất mức - 0,25%, tiếp tục mua trái phiếu kho bạc chứng khốn có đảm bảo tài sản chấp Các gói hỗ trợ tài khóa tiếp tục phủ thực Theo ước tính vào tháng Chín Ủy ban Ngân sách Quốc hội Mỹ, thâm hụt ngân sách Mỹ năm 2020 chạm mức 3,3 nghìn tỷ USD  Tại châu Âu, ECB giữ nguyên lãi suất chi thêm 120 tỷ EUR vào gói thu mua tài sản (APP) cuối năm chi thêm 600 tỷ EUR cho PEPP, nâng tổng trị giá chương trình lên mức 1.350 tỷ EUR Cuối tháng Chín, Ủy ban châu Âu thơng qua gói tài trợ 87,4 tỷ EUR cho nước thành viên để bảo vệ thị trường lao động  Trước ảnh hưởng nghiêm trọng COVID-19 lên kinh tế toàn cầu, Việt Nam số quốc gia giới có mức tăng trưởng kinh tế dương Quý 3/2020, đạt 2,62% (yoy) Tính chung chín tháng đầu năm, GDP tăng 2,12% (yoy)  Trong chín tháng đầu năm, nước có gần 99 nghìn doanh nghiệp đăng ký thành lập mới, giảm 3,2% số doanh nghiệp, tăng 10,7% vốn đăng ký giảm 16,3% số lao động so với chín tháng đầu năm 2019 Số doanh nghiệp tạm ngừng kinh doanh có thời hạn tăng 81,8% so với kỳ năm trước  Chỉ số giá tiêu dùng tháng Chín tăng 2,98% (yoy), lạm phát bình qn chín tháng đầu năm 2020 mức 3,85% giá dịch vụ ăn uống, lương thực, thực phẩm tăng  Tỷ giá trung tâm NHNN gần ngang suốt Quý 3/2020 Tỷ giá NHTM có xu hướng tương tự Tỷ giá giữ mức thấp đến hết năm VND khó giảm mạnh giá trị so với đồng USD, phần đồng USD có xu hướng suy yếu  Nhìn chung, giá vàng nước theo sát bước tiến giá vàng giới Với triển vọng kinh tế toàn cầu ảm đạm, dự báo quý tới giá vàng nước mức cao  Dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2020 Việt Nam nằm khoảng 2,6 - 2,8% việc kiểm sốt hồn tồn dịch COVID-19 tháng lại năm diễn thuận lợi Tuy nhiên, có diễn biến bất lợi đột ngột xuất tháng cuối năm, kinh tế tăng trưởng 1,8-2% thấp cho năm 2020 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ SUMMARY  Many economies experienced negative growth in Q2/2020 The forced shutdown of most major economies in the first months of the year has had a serious impact on the labor market and stagnated the global manufacturing supply chain  Chinese economy in Q2/2020 started to recover growth at 3.2%, after a sharp decline in Q1 to negative 6.8% The PBoC has cut the required reserve ratio three times in commercial banks, while continuing to implement an expansionary fiscal policy The country's budget revenue has started to increase again since June  Fed continues to keep interest rates at - 0.25%, continues to buy treasury bonds and mortagaged securities The US government continues to implement fiscal support packages According to the latest estimates in September of the US Congressional Budget Office, the US budget deficit in 2020 could reach 3.3 trillion USD  In Europe, the ECB kept the interest rate unchanged and spent an additional 120 billion EUR on the asset purchase package (APP) until the end of the year and spent another 600 billion EUR on PEPP, bringing the total value of this program to 1,350 billion EUR At the end of September, the European Commission approved a 87.4 billion EUR financing package for member countries to protect the labor market  With the serious impact of COVID-19 on the global economy, Vietnam is one of the few countries in the world with positive economic growth in Q3/2020, reaching 2.62% (yoy) For the first nine months of the year, GDP increased by 2.12% (yoy)  In the first nine months of the year, the country had nearly 99,000 newly registered enterprises, decreased by 3.2% in the number of enterprises, increased by 10.7% in registered capital and decreased by 16.3% in the number of employees, compared with the first nine months of 2019 The number of enterprises temporarily suspending their business increased by 81.8% (yoy)  CPI in September increased by 2.98% (yoy), the average inflation rate in the first nine months of 2020 was at 3.85% due to the increase in prices of food services, food and foodstuffs  The central bank policy rate was almost flat during Q3/2020 Exchange rates at commercial banks have a similar trend The exchange rate may remain low until the end of the year due to the low possibility of VND strongly devaluing against USD, partly because USD tends to weaken  In general, the domestic gold price is closely following the progress of the world gold price With the gloomy global economic outlook, the forecast for the next quarter will remain high  It is forecasted that Vietnam's economic growth for 2020 will be in the range of 2.6-2.8%, if COVID-19 epidemic is still under control domestically If the epidemic breaks out again in the country in the last months of the year (we estimate this possibility is low), the economy would probably grow 1.8-2.0% or lower for the whole year 2020 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ KINH TẾ THẾ GIỚI Tăng trưởng kinh tế Mỹ Kinh tế Mỹ tăng trưởng âm Só liẹ u ước tính là n thứ ba củ a Cụ c Phan tích Kinh té Mỹ (BEA) cho thá y GDP Mỹ Quý 2/2020 co hẹp 31,4% (qoq) 9% (yoy), thấp nhiều so với Quý (-5% 0,3%) kì năm trước (2% 2,28%) Nguyên nhân chủ yếu suy giảm đầu tư trang thiết bị tư liệu sản xuất, sụt giảm xuất khẩu, sụt giảm chi tiêu quyền địa phương (phần bù Nguồn: BEA, OECD đắp tăng chi ngân sách liên bang) sụt giảm tiêu dùng/bán lẻ Các diễn biến COVID-19, mâu thuẫn với Trung Quốc ngày căng thẳng với việc bầu tử tổng thống đến gần khiến môi trường kinh doanh ổn định, doanh nghiệp có xu hướng ngần ngại việc định đầu tư Kết thúc tháng Tám, lạm phát đạt mức 1,31%, lạm phát lõi đạt 1,74% Xét theo ngành, báo sản xuất dịch vụ bắt đầu cho dấu hiệu khả quan từ tháng Sáu 11 triệu việc làm, phần giảm thiểu tác động 20 triệu việc làm bị vào tháng Tư, việc mở cửa lại kinh tế dẫn đến hồi phục ngành dịch vụ, du lịch, xây dựng, giáo dục bán lẻ Tuy vậy, việc dịch bệnh có khả quay lại vào tháng cuối năm khả áp dụng lại biện pháp phong tỏa kéo lùi hồi phục Fed hạ lãi suất xuống mức 0- 1/4% vào tháng Ba giữ mức lãi suất suốt chín tiếp tục Quý 3, NMI hoạt Chỉ số phi sản xuất Mỹ động kinh doanh vượt 60 suốt tháng, cho thấy hoạt động kinh doanh bắt đầu phục hồi NMI đơn hàng giữ mức 50 cho thấy phục hồi có khả tiếp tục kéo dài Tỷ lệ thất nghiệp (đã điều chỉnh mùa vụ) giảm xuống cịn 7,9% tháng Chín, cải thiện nhiều so với số 14,7% vào tháng Tư biện pháp phong tỏa bắt đầu Số lượng việc làm đạt 661 nghìn tháng Chín Tổng số việc làm tạo từ tháng Năm đến tháng Chín Nguồn: ISM 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 3 tháng đầu năm, đồng thời tiếp tục mua trái phiếu kho bạc chứng khốn có đảm bảo tài sản chấp nỗ lực điều tiết thị trường Đồng thời, loạt gói hỗ trợ tài khóa tung khuôn khổ đạo luật nhằm bảo vệ doanh nghiệp nhỏ, người lao động hộ gia đình ứng phó với COVID-19 Đạo luật ưu tiên hộ gia đình ứng phó với Coronavirus (FFCRA Act), đạo luật hỗ trợ, cứu trợ đảm bảo an ninh kinh tế trước tác động Coronavirus (CARES Act) hay chương trình bảo vệ việc làm (PPP) Từ tháng Tư đến tháng Bảy, chương trình làm giảm 1,8% (yoy) số doanh nghiệp nhỏ phá sản Việc tăng trợ cấp thất nghiệp hoàn thuế khiến thu nhập khả dụng hộ gia đình tăng lên có chứng cho thấy hộ gia đình nghèo hưởng nhiều lợi ích từ sách Các hậu COVID-19 sách tài khóa hỗ trợ kinh tế dự báo gây thất thu ngân sách lớn Theo ước tính vào tháng Chín Ủy ban Ngân sách Quốc hội Mỹ, thâm hụt ngân sách Mỹ năm 2020 chạm mức 3,3 nghìn tỷ USD, gấp lần so với thâm hụt Lạm phát thất nghiệp Mỹ Nguồn: BLS năm 2019 tương đương với khoảng 16% GDP nước Đây mức thâm hụt ngân sách cao kể từ năm 1945 Với mức thâm hụt này, nợ công dự báo tăng lên mức 98% GDP năm 2020 Cán cân tài khoản vãng lai Quý năm 2020 thâm hụt 170,5 tỷ USD, tăng 52,9% (qoq), chủ yếu tăng thâm hụt thương mại hàng hóa giảm thặng dư thương mại dịch vụ, hậu việc doanh nghiệp sản xuất phải thu hẹp hoạt động dịch vụ bị ngưng trệ biện pháp phong tỏa Tăng trưởng kinh tế số kinh tế phát triển (%, yoy) Kinh tế châu Âu tiếp tục suy giảm Kinh tế châu Âu tiếp tục đà suy yếu vốn tồn từ trước đại dịch Cụ thể, khu vực EU27 EA19 suy giảm mức âm 13,9% (yoy) âm 14,7% (yoy) Quý 2/2020 Trước bùng phát COVID-19, vào tháng Tư, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) bổ sung thêm 120 tỷ EUR vào 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Nguồn: OECD chương trình mua tài sản (APP) đến cuối Tỷ giá đồng EUR USD so với GBP năm 2020 đồng thời bổ sung thêm chương trình mua khẩn cấp đại dịch (PEPP) trị giá 750 tỷ EUR Bước sang tháng Sáu, ECB chi thêm 600 tỷ EUR, nâng tổng trị giá PEPP lên mức 1350 tỷ EUR Tính đến hết tháng Chín, ECB giữ nguyên mức lãi suất từ âm 0,5% đến 0% tiếp tục tái đầu tư khoản toán gốc từ chứng khoán đáo hạn mua theo APP để trì điều kiện khoản thuận lợi mức độ phong phú tiền tệ Về sách tài khóa, chín tháng đầu năm, lãnh đạo Nguồn: BoE (2019) nước châu Âu thống đưa gói hỗ trợ với tổng trị giá 540 tỷ EUR dạng khoản vay cho nước thành viên để Giá trị đồng USD EUR so với GBP nhìn chung khơng có nhiều biến động Quý 3, dao động khoảng từ 12.400 đến hỗ trợ thị trường lao động doanh 13.500 USD/GBP 10.800 đến 11.300 nghiệp vừa nhỏ Ủy ban châu Âu EUR/GBP Kết thúc tháng Chín, tỷ giá thiết kế chương trình trợ cấp tạm thời USD/GBP mức 12.924; tỷ giá EUR/GBP (Temporary State Aid Framework) cho mức 11.023 doanh nghiệp thuộc nước thành viên, với biện pháp hỗ trợ trực tiếp, đảm bảo cho vay với ngân hàng, giãn/hoãn Kinh tế Anh suy giảm mạnh với mức tăng trưởng âm 21,5% Quý 2, dịch bệnh dẫn đến sụt giảm hoạt động kinh doanh thuế loại phí sách tiêu dùng, khiến triển vọng kinh tế trở khuyến khích doanh nghiệp đầu tư, nghiên cứu sản xuất sản phẩm cơng nghệ phục vụ cho việc phịng chống dịch bệnh Cuối tháng Chín, Ủy ban châu Âu thơng qua nên bấp bênh hoạt động đầu tư kinh doanh co hẹp Tuy vậy, việc nới lỏng giãn cách xã hội từ tháng Sáu giúp gói tài trợ 87,4 tỷ EUR cho nước thành kinh tế nước dần hồi phục viên để bảo vệ thị trường lao động Nhằm ứng phó với gián đoạn nghiêm Tình hình việc làm EU27 tiếp tục xấu trọng kinh tế tài lây lan chín tháng đầu năm 2020 Tỷ lệ thất nghiệp mức 7,4% tháng Tám, tiếp tục đà tăng từ tháng Tư ảnh hưởng COVID-19 Lạm phát trì 1% từ tháng Tư, kết thúc mức 0,4% vào cuối tháng Tám, lạm phát lõi 0,9% COVID-19, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) cắt giảm lãi suất xuống mức 0,1% vào tháng Một giữ mức lãi suất này, đồng thời đưa vào hoạt động chương trình hỗ trợ vốn cho doanh nghiệp vừa nhỏ (TFSME), chương trình nới lỏng 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ tiền tệ với 300 tỷ GBP để mua trái phiếu Lạm phát việc làm Nhật Bản phủ Anh trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu tư phi tài trị giá 645 tỷ GBP Tháng 09/2020, BoE tuyên bố kéo dài thời gian thời gian cho vay TFSME lên mười năm, thay bốn-sáu năm trước Về sách tài khóa, chương trình đảm bảo cho vay phủ giúp cơng ty Anh vay thêm 70 tỷ GBP tám tháng đầu năm 2020 Các biện pháp hỗ trợ giãn nợ vay mua nhà làm giảm 1,9 triệu GPB gánh nặng tài tạm thời cho hộ gia đình Nguồn: Statistics Bureau of Japan Kinh tế Nhật Bản chịu ảnh hưởng nặng nề thêm từ đại dịch Sau ảnh hưởng nặng nề từ nửa cuối Ngân hàng Trung ương Nhật Bản giữ năm 2019 chiến thương mại Mỹ- sách nới lỏng tiền tệ thơng qua việc Trung, kinh tế Nhật Bản Quý 2/2020 đặt lãi suất ngắn hạn mức âm 0,1% lãi tăng trưởng âm 10,10% (yoy) suất dài hạn (năm) mức khoảng 0%, với ảnh hưởng bất lợi COVID-19 Tuy vậy, mục đích đạt mục tiêu lạm phát 2% Để hỗ hoạt động bán lẻ sản xuất kinh doanh trợ kinh tế vượt qua khó khăn trước có dấu hiệu hồi phục Chỉ số bán lẻ bắt mắt, BoJ thực mua thêm tài sản bao đầu hồi phục vào tháng Năm tiếp tục đà tăng tháng Bảy, đạt mức 102,2 sau chạm đáy 88,7 tháng Tư Chỉ số Chỉ số bán lẻ sản xuất công nghiệp Nhật Bản (điều chỉnh mùa vụ) sản xuất công nghiệp mức 86,6 tháng Bảy, sau chạm đáy 78,7 vào tháng Năm Lạm phát bắt đầu tăng tháng Bảy sau giảm mạnh Quý Lạm phát toàn phần tăng lên mức 0,3% tháng Bảy, lạm phát lõi mức 0,3% Kỳ vọng lạm phát thấp giá dầu giảm với ảnh hưởng kéo dài COVID-19 khiến kinh tế nước giữ tình trạng giảm phát tương lai gần 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Nguồn: Japan Macro Advisors gồm trái phiếu phủ; mua ETF phiếu doanh nghiệp với định mức 7,5 nghìn JREIT trị giá 12 nghìn tỷ JPY 180 tỷ JPY, tỷ JPY cho loại tới hết tháng Ba năm đồng thời mua thêm thương phiếu trái 2021 Kinh tế Trung Quốc bắt đầu phục hồi Kinh tế Trung Quốc Quý 2/2020 bắt khủng hoảng tài 2008 - 09 gói đầu hồi phục tăng trưởng mức 3,2%, sau kích thích trị giá nghìn tỷ CNY nước sụt giảm mạnh vào Quý mức âm dẫn đến lãng phí tăng nợ xấu Thay 6,8% Chỉ số PMI NMI giữ mức vào đó, Trung Quốc khơng đặt mục tiêu tăng 50 tháng Ba hết tháng trưởng cho năm 2020 giữ sách tiền Chín cho thấy sản xuất quốc gia tệ trạng thái bình thường, sử dụng xu hướng hồi phục cơng cụ sách giảm tỷ lệ dự trữ Trên thị trường ngoại hối, tỷ giá CNY/USD bắt buộc, điều hành lãi suất thông qua nghiệp vụ thị trường mở, tái chiết khấu, tái biến động Quý theo chiều hướng vay khoản cho vay trung hạn (MLF’s) giảm, đồng CNY có xu hướng mạnh lên sau Cụ thể, PBoC tiếp tục thực chương liên tục yếu Quý Quý trình tái vay trị giá 500 tỷ RMB tái vay Tính đến tháng Năm, PBoC ba lần cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngân hàng thương mại, đồng thời cung cấp khoảng 1,8 nghìn tỷ CNY cho ngân hàng thương mại để đảm bảo khả cung cấp vốn cho kinh tế Nhà chức trách Trung Quốc có thái độ ngờ vực với nới lỏng tiền tệ gói kích thích có giá trị lớn, sau học từ Tỷ giá dự trữ ngoại hối Trung Quốc Nguồn: FRED, PboC đặc biệt trị giá 300 tỷ RMB, đồng thời chi nghìn tỷ RMB cho sách tái vay tái chiết khấu Về sách tài khóa, phủ Trung Quốc tiếp tục thực sách tài khóa mở rộng, chí sẵn sàng tăng gấp đơi thâm hụt ngân sách năm 2020 Tính đến tháng Tám, gần PMI & NMI Trung Quốc Nguồn: AASTOCKS 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 300 tỷ RMB gói kích thích tài khóa trị Tăng trưởng đầu tư CN (%, yoy,) giá nghìn tỷ RMB sử dụng để hỗ trợ giảm thuế, phí cho doanh nghiệp; số tiền cịn lại trực tiếp đưa địa phương để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế vùng Thu ngân sách nước bắt đầu tăng trở lại từ tháng Sáu Kinh tế nước BRICS suy giảm mạnh Trong Quý 2/2020, tương tự quốc gia khác bị ảnh hưởng COVID-19, kinh tế Ấn Độ tăng trưởng âm 23,5% (yoy) Tính đến 30/9, Ấn Độ nước có số ca nhiễm COVID-19 cao châu Á Để đối phó với dịch COVID-19 ảnh hưởng dịch bệnh lên kinh tế, vào tháng Ba, phủ Ấn Độ tung gói cứu trợ trị giá 2,1 tỷ USD cho khu vực y tế; công bố kế hoạch chi tiêu trị giá 22,5 tỷ USD để giúp người nghèo đối phó với dịch bệnh; gia hạn thời hạn đóng thuế thu nhập, thuế hàng hóa dịch vụ (GST) Cùng với đó, Ngân hàng dự trữ Ấn Độ định cắt giảm lãi suất repo cho ngân hàng thương mại xuống Nguồn: NBS Trong Quý 2, kinh tế Nga tăng trưởng âm 5,6% (yoy) suy giảm tăng trưởng ngành nông nghiệp, xây dựng, bán lẻ với giá dầu thất thường Nhằm ổn định tình hình kinh tế nước, chín tháng đầu năm 2020, Ngân hàng Trung ương Nga hạ lãi suất tổng cộng lần, từ mức 6,25% xuống 4,25% Ngân hàng Trung ương cho phép ngân hàng thương mại khơng tăng trích lập dự phịng tái cấu nợ cho khách hàng chịu ảnh hưởng COVID- 4,4%, giảm lãi xuất reverse repo xuống 3,35% ngân hàng thương mại Tăng trưởng kinh tế nước BRICS (%, yoy) gửi tiền vào Ngân hàng dự trữ Ấn Độ, cho phép giãn nợ ba tháng ngân hàng thương mại, đồng thời giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngân hàng thương mại xuống mức 3% Với việc lạm phát nước cao so với mục tiêu việc tăng giá lương thực, thực phẩm, động thái cắt giảm thêm lãi suất điều khó xảy tháng cuối năm 2020 Nguồn: OECD 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Nguyên nhân cho leo dốc mạnh Lãi suất liên ngân hàng (%) giá vàng nước dịch COVID-19 bất ngờ bùng phát trở lại vào đầu tháng Bảy Đà Nẵng, ảnh hưởng đến nhu cầu tích trữ tài sản người dân Nhìn chung, giá vàng nước theo sát bước tiến giá vàng giới bất ổn tăng trưởng kinh tế suy giảm Dự báo quý tới giá vàng nước mức cao (i) tăng trưởng kinh tế ảm đạm; (ii) nhà đầu tư thối lui khỏi tài sản có nhiều rủi ro; (iii) giá đồng tiền lớn giới giảm Nguồn: NHNN Thị trường vốn tiền tệ Lãi suất liên ngân hàng lao dốc ngày cuối tháng Chín Trong Quý 3/3019, lãi suất liên ngân hàng NHNN hạ lãi suất tối đa với tiền gửi qua đêm tuần có nhiều biến động đồng Việt Nam, giảm 0,25%/năm, cụ đáng kể theo sát diễn biến Lãi thể lãi suất tiền gửi sáu tháng suất liên ngân hàng tăng nhẹ nửa đầu giảm từ 4,25% xuống 4%, lãi suất tiền tháng Tám đến đỉnh Quý vào 0,25% gửi VND Qũy tín dụng nhân dân, tổ chức với thời hạn tuần (05/08/2019) NHNN ngừng giao dịch thị trường mở; sau giảm mạnh xuống mức 0,13% vào cuối tháng Chín nhờ khoản dồi Tăng trưởng M2, huy động tín dụng tháng đầu năm, 2018 – 2020 (%) Trước diễn biến thuận lợi giới, Cục Dự trữ liên bang Mỹ Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tiếp tục giữ lãi suất điều hành điều hành mức thấp, khoản hệ thống ngân hàng dồi dào, tỷ lệ lạm phát mức thấp, vào ngày 30/09/2020, NHNN tiếp tục hạ lãi suất điều hành giảm 0,5%/năm, cụ thể lãi suất tái cấp vốn giảm từ 4,5% xuống 4,0%, lãi suất tái chiết khấu giảm từ 3,0% 2,5% 24 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Nguồn: TCTK tài vi mơ kỳ hạn sáu tháng giảm từ 4,75% xuống 4,5% Đồng thời hạ lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VND giảm 0,5%/năm cụ thể lãi suất cho vay ngắn hạn VND TCTD giảm từ 5% xuống cịn 4,5%, Quỹ tín dụng nhân dân tổ chức tài vi mơ giảm từ 6% xuống 5,5% Động thái NHNN hoàn toàn phù hợp với bối cảnh kinh tế tại, giúp thúc đẩy khả tiếp cận vốn doanh nghiệp người dân Dự báo sang Quý 4/2020, lãi suất liên ngân hàng mức thấp nhờ vào khoản dồi NHNN giữ nguyên lãi suất điều hành thời hiểm Tăng trưởng cung tiền M2 chín tháng đầu năm 2020 mức 7,74% so với cuối năm 2019, thấp so với năm 2019 (8,44%) – điều giảm bớt gánh nặng liên quan đến lạm phát So với cuối năm 2019, tăng trưởng tín dụng huy động vốn đạt 5,12% 7,7%, thấp so với kì năm 2019 (8,51% 8,79%) Dịch bệnh bùng phát đợt vào đầu tháng bảy khiến nhu cầu vay vốn doanh nghiệp người dân giảm mạnh, gây ảnh hưởng mạnh lên tăng trưởng tín dụng Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Trên thị trường trái phiếu, có 496 mã thị trường nước bị hạn chế giao dịch trái phiếu niêm yết với giá trị niêm yết đạt phạm vi 100 nhà đầu tư khơng 1.272 nghìn tỷ đồng, tăng 7% so với cuối kể nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, năm 2019; cao so với kì vịng năm kể từ ngày hồn thành năm 2019 (2%) đợt phát hành trừ trường hợp theo Thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát định Tòa án thừa kế theo quy định pháp luật Sau thời gian nêu trên, trái triển mạnh tám tháng đầu năm Luỹ phiếu doanh nghiệp giao dịch không tháng Tám, tổng giá trị TPDN phát hạn chế số lượng nhà đầu tư, trừ trường hành đạt 250.129 tỷ đồng, tăng 58,4% so hợp doanh nghiệp phát hành có định với kỳ năm ngối, giá trị trái khác Trái phiếu doanh nghiệp phát hành phiếu phát hành riêng lẻ đạt 237.729 tỷ đồng, tăng 50,5% so với kỳ năm trước thị trường quốc tế thực theo quy định Nguyên nhân đến từ doanh nghiệp tích giao dịch thị trường phát hành cực phát hành trái phiếu trước thời điểm Nghị định ban hành giúp lành Nghị định số 81/2020/NĐ-CP việc “Sửa mạnh hóa giảm rủi ro nhà đầu tư đổi, bổ sung số điều nghị định số tham gia, gia tăng đầu tư vào thị trường trái 163/2018/NĐ-CP ngày 04 tháng 12 năm phiếu doanh nghiệp Đồng thời kiểm soát 2018 quy định phát hành TPDN” tăng trưởng nóng thị trường TPDN, thức cố hiệu lực từ ngày 01/09/2020 Cụ tránh ảnh hưởng đến tính ổn định thị thể, trái phiếu doanh nghiệp phát hành trường trái phiếu 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 25 Thị trường bất động sản đối mặt với nhiều khó khăn Theo CBRE, nguồn cung hộ Hà Nội giảm mạnh không đáp ứng đủ nhu cầu mua giảm mạnh Quý 3, mở bán 3.503 nhà người dân căn, giảm 42,5% (yoy), giảm 37,4% (qoq) (Quý 2/2020 mở bán 5.600 căn) Dịch bệnh bùng phát đợt hai vào đầu tháng Bảy việc Chính phủ thắt chặt kiểm sốt quy trình phê duyệt quyền sử dụng đất giấy phép xây dựng, số dự án hoàn thiện pháp lý đủ điều kiện mở bán thấp gây nên sụt giảm đáng kể nguồn cung hộ Hà Nội Nguồn cung hộ tập trung phân khúc trung cấp bình dân, khơng có dự chào bán hộ hạng sang Tổng lượng hộ bán Quý đạt 4.210 căn, giảm 53,7% (yoy), giảm 8,5%(qoq) (Quý bán 4.600 căn) Lượng hộ bán chủ yếu thuộc thị trường hộ phân khúc trung cấp với mức giá khoảng 1.323 USD/m2, tăng 5% theo năm, cao so với quý trước (3% theo năm) Giá bán hộ tiếp tục tăng ám nguồn cung hộ sụt Thị trường bất động sản TP Hồ chí Minh sơi động Lượng hộ mở bán Quý tăng mạnh so với Quý trước, đạt 3.964 căn, tăng 141% (qoq) (Quý mở bán 1.644 căn) Lượng hộ bán quý đạt 3.552 căn, tăng 124,6% (qoq) (Quý bán 1.581 căn) Nhu cầu hộ chủ yếu thuộc phân khúc cao cấp với mức giá khoảng 2.518 USD/m2 (chiếm 89% tổng số giao dịch Quý) Những lo ngại mặt pháp lý, tình hình dịch bệnh diễn biến phức tạp gây ảnh hưởng đến thị trường tài chính, cản trở định đầu tư chủ đầu tư nhà đầu tư Tuy nhiên nguồn cung hạn chế nhu cầu mua tốt từ thị trường TP HCM, mức giá hộ ổn định so với quý trước Giá bán hộ cao cấp tăng nhẹ 1% so với năm trước Thị trường để bán Hà Nội Thị trường để bán TP HCM Nguồn: 26 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Nguồn: Có thể thấy rằng, bất động sản pháp lý thắt chặt khiến rủi ro thị kênh cất giữ tài sản bối trường bất động sản giảm, giúp người mua cảnh kinh tế khó khăn Nguyên nhân tiếp cận tốt với dự án chất lượng bắt nguồn từ lo ngại VND giá an toàn Nhưng đồng thời làm sụt tương lai khiến người tiêu dùng tái phân bổ giảm nguồn cung hộ thị trường, tiết kiệm vào tài sản an toàn gây áp lực tăng tới giá bán bất động sản vàng Đồng thời, sách 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 27 TRIỂN VỌNG KINH TẾ 2020 VÀ mức trung bình, tạo điều kiện tốt cho việc KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH thực thi sách hỗ trợ tăng trưởng Do dịch COVID-19, kinh tế lớn giới chịu ảnh hưởng nặng nề, đa số có mức tăng trưởng Quý âm so với kỳ năm 2019 Nguy đại dịch bùng phát mạnh trở lại vào mùa thu đông gây nhiều trở ngại cho sản xuất thời gian lại năm 2020 sang năm 2021 Các kinh tế châu Âu phải đối mặt với vấn đề nghiêm trọng liên quan đến tỷ lệ thất nghiệp gia tăng sản xuất bị thu hẹp Toàn kinh tế Nhật Bản suy giảm mạnh chín tháng đầu năm sau khó khăn tích lũy từ chiến thương mại Mỹ - Trung Kinh tế Trung Quốc Quý bắt đầu cho thấy phục hồi, nước khác khối BRICS ASEAN-5 ghi nhận mức tăng trưởng âm Tuy vậy, Việt Nam gặp nhiều rủi ro thách thức môi trường kinh tế giới bất trắc Sự tái bùng phát COVID-19 nhiều nước kèm với biện pháp phong tỏa kéo dài thời gian đứt gãy chuỗi cung ứng; xung đột địa trị nước lớn khiến kinh tế có độ mở lớn Việt Nam đối diện rủi ro bất ngờ Bên cạnh đó, điểm yếu kinh tế Việt Nam đến từ rủi ro nội cân đối tài khóa lớn, tốc độ mức độ đầu tư phát triển, đặc biệt hạ tầng, bị chững lại; sức khỏe hệ thống ngân hàng – tài dần củng cố dễ tổn thương; phụ thuộc nặng nề tăng trưởng vào khu vực FDI, thiếu tự chủ công nghệ nguyên liệu; chất lượng lao động thấp; hiệu đầu tư Triển vọng kinh tế Việt Nam năm cơng thấp tình trạng nhũng nhiễu 2020 phụ thuộc vào khả khống chế máy cơng quyền cịn nặng nề; tiến trình cổ bệnh dịch khơng nước mà cịn phần hóa DNNN bị ngưng trệ, môi trường giới Những yếu tố hỗ trợ thể chế kinh doanh chất lượng thấp cho tăng trưởng phần lại năm bao gồm kỳ vọng triển vọng kinh tế việc hoàn tất ký kết Hiệp định thương mại tự bảo hộ đầu tư Việt Nam EU (EVFTA IPA) đem lại; tiến độ giải ngân thi công dự án đầu tư công trọng điểm đẩy nhanh mong đợi; chi phí ngun nhiên vật liệu trì mức thấp suy giảm nhu cầu tiêu thụ sản xuất; sóng dịch chuyển đầu tư nhằm phân tán rủi ro từ thương chiến Mỹ - Trung tận dụng ưu đãi đầu tư Việt Nam; môi trường vĩ mơ ổn định, lạm phát kiểm sốt Cân nhắc yếu tố tích cực tiêu cực tác động kinh tế Việt Nam nay, đưa dự báo tăng trưởng theo kịch khác tình hình phịng chống bệnh dịch Với điều kiện dịch COVID-19 tiếp tục khống chế ổn định nước kinh tế giới bắt đầu khởi sắc biện pháp phong tỏa dần gỡ bỏ, kinh tế Việt Nam đạt mức tăng trưởng khoảng 2,6 - 2,8% năm 2020 Mức dự báo thấp so với ước tính báo cáo trước đây, việc dịch bệnh 28 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ quay trở lại số thành phố lớn Miền khơng có động lực hồi phục thiếu khách Trung tháng Bảy làm gián đoạn du lịch nước ngồi, nhu cầu trình hồi phục ngành du lịch Trong nước với loại hình dịch vụ bị trường hợp bất lợi nước đối tác hạn chế tình hình kinh tế khả quan Việt Nam phải tái áp dụng biện pháp ảnh hưởng đến hành vi tiêu dùng Tăng phong tỏa, kinh tế Việt Nam tăng trưởng kinh tế năm dự báo mức trưởng khoảng 1,8 - 2,0% 1,8 - 2,0% Kịch sở (khả cao): Với việc sóng COVID-19 thứ hai bùng phát trở lại châu Âu Bắc Mỹ, mặc Trong kịch này, bệnh dịch không tái dù chưa chắn việc biện pháp bùng phát nước thời gian lại năm hoạt động kinh tế nội địa dần trở lại bình thường Trong đó, bệnh dịch nhiều trung tâm kinh tế - tài quan phong tỏa nghiêm ngặt có tái áp dụng hay không nước này, cho việc bầu cử Tổng thống Mỹ đến gần khiến cho việc tái phong tỏa toàn trọng giới tái xuất cục quy mô nhỏ số quốc gia Theo đó, mức độ tác động COVID–19 lên nước Mỹ đầu năm khó xảy Tại châu Âu, tỷ lệ thất nghiệp tăng cao khiến việc đóng cửa kinh tế tốn ngành nông lâm ngư nghiệp, sản xuất chế Do vậy, nghiêng kịch biến chế tạo ngành khu vực sở cho tăng trưởng kinh tế Việt dịch vụ không nghiêm trọng so với Nam Nền kinh tế Việt Nam nhiều khả Tăng trưởng kinh tế năm đạt mức tăng trưởng khoảng 2,6 – dự báo mức 2,6 – 2,8% 2,8% năm 2020 Lưu ý hai Kịch bất lợi (khả thấp): kịch nêu giả định dịch bệnh Ở kịch này, bệnh dịch nước kiềm chế cách tích cực khống chế hoàn toàn thời gian nước hết năm 2020 Nếu dịch virus lại năm hoạt động kinh tế dần COVID-19 bùng phát trở lại nước trở lại bình thường Tuy nhiên, bệnh dịch Quý 4, nỗ lực thúc đẩy tăng nhiều trung tâm kinh tế - tài quan trưởng chịu ảnh hưởng nặng nề trọng giới tái bùng phát mạnh, Khuyến nghị sách nước phải tái áp dụng biện pháp phong Tính từ đầu năm tới hết tháng Chín năm tỏa Quý năm 2020 dẫn đến hoạt 2020, Ngân hàng nhà nước ba lần hạ động xuất nhập Việt Nam bị ảnh hưởng nặng khơng có khả hồi phục năm 2020, kéo theo sản xuất nước tăng trưởng yếu ngành công cụ lãi suất điều hành Bên cạnh đó, gói hỗ trợ tín dụng 250 nghìn tỷ VND ngân hàng thương mại triển khai khai khống phục vụ cơng nghiệp có khả Về sách tài khóa, từ đầu năm thu hẹp Dịch vụ lưu trú ăn uống nay, bên cạnh gói hỗ trợ trị giá 62 nghìn tỷ 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 29 VND hỗ trợ người lao động, doanh nghiệp Sau nhiều tháng triển khai, sách khó khăn dịch COVID-19, biện pháp bước đầu cho thấy ảnh hưởng Đến hỗ trợ mặt pháp lý ban hành ngày 14/09/2020, tổ chức tín dụng để hỗ trợ cho hoạt động sản xuất kinh cấu lại thời hạn trả nợ cho 271 doanh gia hạn nợ, giảm lãi vay, khơng nghìn khách hàng với dư nợ 321 nghìn tỷ phân loại lại nhóm nợ, giảm phí, cụ thể, VND; miễn, giảm, hạ lãi suất cho gần 485 giảm 30% thuế TNDN phải nộp năm nghìn khách hàng với dư nợ 1,18 triệu tỷ 2020 doanh nghiệp có tổng doanh VND Với việc mặt lãi suất cho vay thu năm 2020 không 200 tỉ ; kéo dài giảm mạnh hỗ trợ chi phí vốn doanh thời hạn nộp thuế giá trị gia tăng, thuế thu nghiệp, tổ chức tín dụng cho vay nhập doanh nghiệp, thuế thu nhập cá nhân với lãi suất ưu đãi (thấp phổ biến từ 0,5 tiền thuê đất, đồng thời giảm 15% tiền - 2,5% so với trước dịch) khoảng 1,6 triệu thuê đất phải nộp năm 2020 tỷ đồng cho 310 nghìn khách hàng Tính đến đối tượng bị ảnh hưởng dịch COVID-19 tháng Chín, tăng trưởng tín dụng đạt Để đẩy nhanh tiến độ giải ngân vốn đầu tư công, Quốc hội nghị chuyển đổi phương thức đầu tư dự án thành phần dự án đường cao tốc Bắc-Nam, từ đầu tư theo phương thức đối tác công tư sử dụng phần vốn ngân sách nhà nước sang đầu tư cơng sử dụng tồn vốn ngân sách nhà nước 10,19% (yoy) Mặt khác, số hồ sơ gia hạn nộp thuế kỳ vọng Tính đến 28/7 (hạn cuối 30/7), toàn hệ thống thuế tiếp nhận 171.555 giấy đề nghị gia hạn, với tổng số tiền thuế gia hạn 53.400 tỷ đồng Số giấy đề nghị gia hạn doanh nghiệp 119.119 giấy đề nghị (chiếm xấp xỉ 17% so với 700.000 doanh nghiệp hoạt động); số giấy đề nghị cá Với công tác an sinh xã hội, vào tháng Tám, nhân kinh doanh 52.436 giấy đề nghị Số Bộ Lao động - Thương binh Xã hội vừa đề doanh nghiệp thụ hưởng sách xuất gói hỗ trợ lần hai ước tính trị giá 15 khơng đáng kể nhiều doanh nghiệp nghìn tỷ VND cho doanh nghiệp người thực nghĩa vụ thuế trước giai đoạn lao động gặp khó khăn; đề xuất gói hỗ trợ gia hạn từ tháng 03/2020 3,6 nghìn tỷ VND trợ cấp trực tiếp cho cá nhân đến hết năm 2020, đồng thời kiến nghị xem xét giảm lãi suất với khoản vay từ ngân hàng sách xã hội Cuối tháng Chín, Bộ kiến nghị mở rộng đối tượng thụ hưởng gói 62 nghìn tỷ VND, hỗ trợ người lao động ngành giáo dục hỗ trợ chi phí chi thường xuyên cho sở giáo dục Chính sách hỗ trợ tín dụng cho doanh nghiệp chịu ảnh hưởng dịch bệnh cho thấy nhiều bất cập việc thực thi, doanh nghiệp muốn tiếp cận nguồn hỗ trợ phải đáp ứng thủ tục phức tạp với chi phí lớn, lập báo cáo kiểm toán, đánh giá thiệt hại, tự chứng minh khoản khả trả nợ sau cấu lại nợ, v.v Với thủ tục nói 30 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ trên, nhóm doanh nghiệp vừa nhỏ, nhóm Chính sách hỗ trợ trực tiếp cho người lao cần hỗ trợ nhất, lại nhóm khó tiếp động chưa cho thấy hiệu cận sách Theo tính tốn thực tế Tính đến tháng 08/2020, Phịng Thương mại Cơng nghiệp Việt 16 triệu người thuộc nhóm đối Nam (VCCI), tháng Chín, có tượng lao động nhận hỗ trợ, với tốc độ khoảng 3% DN nhận hỗ trợ từ gói 250 giải ngân đạt 17.000 tỷ đồng (chiếm nghìn tỷ Nguyên nhân tình trạng 19%) Trong đó, nhóm hỗ trợ đa phần có đùn đẩy, sợ trách nhiệm phận nhóm lao động thuộc khối bảo trợ, lao triển khai, khiến tiến độ hỗ trợ bị chậm trễ động người có cơng, hộ nghèo Trong Chính sách hỗ trợ chi phí cho doanh nghiệp hiệu thủ tục phức tạp đó, lao động chịu tác động mạnh người lao động tự do, lao động yếu thuộc khối phi thức lại khơng tiếp cận điều kiện ngặt nghèo Cụ thể, theo nghị với hỗ trợ Việc thực thi 42, người sử dụng lao động bị ảnh sách hỗ trợ trực tiếp gặp rào cản lớn hưởng đại dịch COVID-19 dẫn đến phải giảm từ 50% lao động tham gia bảo hiểm xã hội trở lên so với thời điểm công bố dịch (kể lao động ngừng việc, tạm hoãn thực hợp đồng lao động, thỏa thuận nghỉ không hưởng lương) tạm dừng đóng vào quỹ hưu trí tử tuất tối đa khơng q chưa có sở liệu để quản lý thơng tin người hưởng hỗ trợ, dẫn đến việc thủ tục đăng ký nhận hỗ trợ thiết kế phức tạp, gây bất tiện cho người dân Ví dụ, việc yêu cầu xác nhận địa thường trú tạm trú để hưởng hỗ trợ trực tiếp yếu tố cản trở lớn đến khả tiếp cận 12 tháng Điều kiện hỗ trợ doanh nghiệp người lao động tự khu vực phi vay vốn để trả lương cho người lao động thức, nhóm đối tượng thường khơng hỗ trợ đáng kể cho doanh di dân nghiệp, mà để vay ngân hàng sách với lãi suất 0%, doanh nghiệp Do nguồn lực tài khóa hạn hẹp sau nhiều phải có từ 20% từ 30 người lao động năm thâm hụt ngân sách, với việc trở lên tham gia bảo hiểm xã hội bắt sách tiền tệ bị ràng buộc với mục buộc phải ngừng việc từ 01 tháng liên tục tiêu lạm phát tỷ giá, Việt Nam không trở lên; doanh nghiệp phải trả trước tối thể theo đuổi sách vĩ mơ theo thiểu 50% tiền lương ngừng việc cho người cách tương tự nước khác lao động khoảng thời gian từ ngày giới, ví dụ nới lỏng tiền tệ quy mơ lớn 01/04/2020 đến hết ngày 30/06/2020 Thêm vào đó, việc phịng chống dịch COVID- Việc thiết kế sách không giúp 19 trợ cấp an sinh xã hội ảnh hưởng giảm nhiều chi phí cho doanh nghiệp, dịch bệnh tạo áp lực lớn lên khơng khuyến khích doanh nghiệp trì cán cân ngân sách Ưu tiên hàng đầu lúc việc làm đảm bảo an sinh xã hội, giữ ổn định môi trường kinh tế vĩ mô, giảm gánh nặng cho 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 31 doanh nghiệp phải tạm dừng hoạt động giảm thuế TNDN hỗ trợ số doanh hỗ trợ doanh nghiệp hoạt động nghiệp khơng bị ảnh hưởng Các sách an sinh xã hội cần ưu tiên hàng đầu cần phải tiếp tục triển khai nhanh chóng, đối tượng, trước người dân rơi vào bi kịch khơng đáng có Đặc biệt, việc thực thi sách cần quan tâm đến lao động khu vực phi thức nhóm chiếm hưởng lợi từ tác động dịch bệnh, không giúp đa số doanh nghiệp gặp khó khăn Từ đó, việc giảm thuế TNDN cịn có nguy tạo bất bình đẳng sâu sắc môi trường kinh doanh, ảnh hưởng không tốt đến việc phục hồi kinh tế sau đại dịch tỷ trọng lớn, dễ tổn thương, chịu tác Điều đáng lo ngại khả động nặng nề khó tiếp cận giải ngân gói cứu trợ xã hội, mạng sách hỗ trợ Trong đó, lưới thực thi hiệu thủ tục hành sách hỗ trợ doanh nghiệp cần tiếp tục phức tạp, khó tiếp cận Việc thiết kế thực theo hướng khẩn trương, lại kế hoạch thực thi sách vơ tập trung, đối tượng thực chất hơn, cần thiết để gói cứu trợ thực có hiệu theo sát với nhu cầu doanh nghiệp Việc Chúng tơi cho gói cứu trợ lần hai khoanh/ngưng, miễn giảm chi phí tài thời điểm không cần thiết, cho doanh nghiệp lãi vay, tiền thuê đất gói cứu trợ lần chưa giải ngân cần tiếp tục triển khai, bên cạnh đó, cách hiệu việc đưa gói cứu cần rà sốt để cắt giảm gánh nặng có trợ lần hai mang tính dân túy, đồng thời thể cho doanh nghiệp Trong phương án nhiều khả gây thêm gánh nặng cho có thể, cần ưu tiên cắt giảm kinh phí ngân sách thay thực tạo ảnh cơng đồn (2% quỹ lương) để giảm chi phí hưởng tích cực kinh tế xã hội cho doanh nghiệp Trên phương diện sản xuất, bệnh Với nhóm doanh nghiệp khơng bị ảnh dịch nước kiểm sốt hồn tồn hưởng dịch bệnh có hướng chuyển nhiều ngành dịch vụ sản xuất hướng đổi hiệu quả, nên khuyến khích tín dụng, tạo xuất cịn gặp khó khăn lâu điều kiện môi trường thể chế dài bệnh dịch cịn chưa hồn tồn sách ngành Trong trường hợp có ý biến khu vực kinh tế – tài tưởng sách để hỗ trợ đặc biệt cho quan trọng giới Do vậy, đẩy nhanh doanh nghiệp cụ thể, sách đầu tư cơng, đặc biệt dự án trọng cần theo hướng kích cầu, hỗ trợ người điểm quốc gia, phê duyệt tiêu dùng toán chi phí mua sản bố trí vốn thực tháng phẩm/dịch vụ hãng, thay tài trợ trực lại năm việc nên làm để hỗ trợ tiếp cho hãng Chúng cho việc tăng trưởng kinh tế Việc chia nhỏ làm giãn/giảm thuế, có, nên áp nhiều gói thầu thực rải rác nhiều dụng với thuế VAT thay thuế TNDN, địa phương để tạo lan tỏa tốt 32 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ cân nhắc Đồng thời, cắt giảm khu vực, cần thận trọng với khả ngân sách thường xuyên (tiêu dùng) tối cáo buộc thao túng tiền tệ (và kèm theo thiểu 10% nên thực nhằm dành địn trừng phạt thương mại) nguồn lực cho việc khắc phục hậu Mỹ gây ảnh hưởng đến định bệnh dịch gây mang tính chiến lược khác quốc gia Chính sách tiền tệ, cụ thể cơng cụ lãi suất Trong tình huống, lạm phát, lãi suất thời điểm hiệu Khi tỷ giá cần trì ổn định để chuẩn bị dịch bệnh cịn tồn nhu cầu cho số cho giai đoạn phục hồi sau bệnh dịch Đa ngành đặc thù biến mất, dù lãi suất có dạng hóa thị trường xuất/nhập giảm không tạo động lực để cần trọng nhằm tránh doanh nghiệp vay vốn đầu tư sản xuất, kinh phụ thuộc nặng nề vào số đối tác kinh doanh Dư địa sách tiền tệ cịn, tế lớn Trong khó khăn, nhiều bất cập nhiên việc tính tốn dùng vào thời điểm việc điều hành sách kinh tế vào mức độ cần phải cân nhắc kỹ, bộc lộ nên nỗ lực cải thiện thủ tục hành sách tiền tệ cịn đối mặt với ràng chính, mơi trường kinh doanh cần tiếp tục buộc lạm phát tỷ giá Gần đây, việc Mỹ trì Đặc biệt, dù có chậm trễ, Việt thức điều tra Việt Nam thao túng tỷ Nam nên bước xây dựng đệm tài khóa giá yêu cầu NHNN cần cẩn trọng để phòng chống cú sốc kiểu COVID– việc điều hành sách tiền tệ Với 19, diễn biến bất ngờ diễn biến địa trị phức tạp xảy bệnh dịch này, năm tới Lưu ý: Các sách dài hạn mang tính cấu trúc trình bày báo cáo sách khác VEPR 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 33 Danh mục từ viết tắt ADB BOJ BĐS BSC BTC CEIC CNY DN ĐTNN EA ECB EIA EU EUR FDI FAO Fed FRED GBP GDP IMF JPY mom NBSC NHNN NMI OECD PMI qoq TCTK TPDN USD VCB VEPR VEPI VND WB WTI yoy ytd Ngan hà ng Phá t triẻ n chau Á Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Bất động sản Cơng ty Chứng khốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam Bộ Tài Cơ sở liệu CEIC Đồng Nhân dân tệ Doanh nghiệp Đầu tư nước Khu vực đồng tiền chung châu Âu Ngân hàng Trung ương châu Âu Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ Liên minh châu Âu Đồng Euro Đầu tư trực tiếp nước Tổ chức Lương thực Thế giới Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Cơ sở liệu Dự trữ Liên bang (Federal Reserve Economic Data) Đồng Bảng Anh Tổng sản phẩm quốc nội Quỹ Tiền tệ Quốc tế Đồng Yên Nhật Thay đổi so với tháng trước Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc Ngân hàng Nhà nước Chỉ số phi sản xuất Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng Thay đổi so với Quý trước Tổng cục Thống kê Trái phiếu doanh nghiệp Đồng đô la Mỹ Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Viện Nghiên cứu Kinh tế Chính sách Chỉ số hoạt động kinh tế Việt Nam Đồng Việt Nam Ngân hàng Thế giới Dầu thô ngọt, nhẹ Texas Thay đổi so với kỳ năm trước Cộng dồn từ đầu năm Những quy định công bố thông tin Chứng nhận tác giả Các tác giả sau chịu trách nhiệm nội dung báo cáo này, đồng thời chứng nhận quan điểm, nhận định, dự báo báo cáo phản ánh ý kiến chủ quan người viết: Nguyễn Đức Thành, Phạm Thế Anh, Nguyễn Diệu Huyền, Hà Thị Dịu (Nhóm Nghiên cứu Kinh tế Vĩ mơ VEPR) Tài liệu thực phân phối Viện Nghiên cứu Kinh tế Chính sách (VEPR), nhằm mục đích cung cấp tài liệu tham khảo cho khách hàng đối tác đặc biệt VEPR, khơng nhằm mục đích thương mại xuất bản, dù thơng qua báo chí hay phương tiện truyền thơng khác Các khuyến nghị báo cáo mang tính gợi ý không nên coi lời tư vấn cho cá nhân nào, báo cáo xây dựng khơng nhằm phục vụ lợi ích cá nhân Các thông tin cần ý khác Báo cáo xuất vào ngày 21/10/2020 Các liệu kinh tế thị trường báo cáo cập nhật tới ngày 15/10/2020, khác đề cập cụ thể báo cáo Tất thông tin nêu báo cáo phân tích thu thập, đánh giá với mức cẩn trọng tối đa Tuy nhiên, nguyên nhân chủ quan khách quan từ nguồn thông tin công bố, tác giả không đảm bảo tính xác thực thơng tin đề cập báo cáo phân tích khơng cập nhật thông tin báo cáo sau thời điểm báo cáo phát hành VEPR có quy trình thủ tục để xác định xử lý mâu thuẫn lợi ích nảy sinh liên quan đến nhóm tác giả Mọi đóng góp trao đổi vui lịng gửi về: Viện Nghiên cứu Kinh tế Chính sách, Phòng 707, Nhà E4, 144 Xuân Thủy, Cầu Giấy, Hà Nội Email: info@vepr.org.vn  CÁC BÀI NGHIÊN CỨU KHÁC VMM20Q2 Báo cáo Kinh tế vĩ mô Việt Nam quý – 2020 VMM20Q1 Báo cáo Kinh tế vĩ mô Việt Nam quý – 2020 VMM19Q4 Báo cáo Kinh tế vĩ mô Việt Nam quý – 2019 CS-14 Đánh giá Luật Quản lý Nợ công Việt Nam số hàm ý sách, Nguyễn Đức Thành, Nguyễn Hồng Ngọc CS-13 Tiền lương tối thiểu Việt Nam: Một số quan sát nhận xét ban đầu, Phòng Nghiên cứu VEPR CS-12 Đánh giá nhanh ảnh hưởng Brexit đến kinh tế giới Việt Nam, Phòng Nghiên cứu VEPR NC-34 Đại hội 19 Đảng Cộng sản Trung Quốc: Chuẩn bị cho kỷ nguyên mới, Phạm Sỹ Thành NC-33 Tổng quan kinh tế Việt Nam 2013, Nguyễn Đức Thành, Ngô Quốc Thái LIÊN HỆ ... Căng thẳng địa trị dịch Triển vọng tăng trưởng kinh tế giới (%) WEO (10 /2020 IMF) GEP (6 /2020, WB) 2019e 2020p 2021p 2019e 2020p 2021p Toàn cầu 2,8 -4,4(0,8) 5,2(-0,2) 2,4 -5,2 4,2 Các kinh tế... chế biến, chế tạo Quý 3 /2020 cho thấy: Có 32,2% số doanh nghiệp đánh giá tình hình sản xuất kinh doanh Quý 3 /2020 tốt Quý 2 /2020; 31,9% số doanh nghiệp đánh Nguồn: TCTK 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT... cuối năm, kinh tế tăng trưởng 1,8-2% thấp cho năm 2020 2020 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ SUMMARY  Many economies experienced negative growth in Q2 /2020 The forced shutdown of most major economies