TỶ GIÁ VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ.ThS. Phan Thị Thanh Hương. Viện Ngân hàng - Tài chính - Đại học Kinh tế quốc dân

ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN NGÂN HÀNG - TÀI CHÍNH TỶ GIÁ VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Hà nội, tháng 08/2013 ThS Phan Thị Thanh Hương Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân Nội dung Khái niệm, phân loại tỷ giá  Cơ sở xác định tỷ giá  Ý nghĩa tỷ giá  Yết tỷ giá  Xác định tỷ giá chéo  Chính sách tỷ giá  Bài tập  Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân Tỷ giá Tỷ giá = Tỷ số? Của giá trị?  -Bid - Ask  -Bank note - Transfer rate  -Spot - Forward  -Opening - Closing  -Official market - Black market  -Nominal – Real (NBER, RBER, NEER, REER)  Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân Nội dung Khái niệm, phân loại tỷ giá  Cơ sở xác định tỷ giá  Ý nghĩa tỷ giá  Yết tỷ giá  Xác định tỷ giá chéo  Chính sách tỷ giá  Bài tập  Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân Quy luật giá The law of one price:  Một hàng hóa/dịch vụ bán thị trường khác  không chi phí giao dịch, khơng rào cản thương mại  bán thị trường? Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân Ngang giá sức mua (PPP) Tỷ giá giao xác định nào?  Ví dụ: “Hamburger standard” Big Mac  Giá bán Châu Âu: 2.92 EUR, Mỹ: 3.06 USD  Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân Ngang giá sức mua tương đối Trên thực tế, PPP khơng thể định xác tỷ giá giao  Tuy nhiên, thay đổi tương đối mức giá quốc gia định thay đổi tỷ giá thời kỳ  Nếu tỷ giá giao trạng thái cân bằng, mức thay đổi tỷ lệ lạm phát kỳ vọng = mức thay đổi tỷ giá giao ngay, theo chiều ngược lại  Ví dụ  Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân Tỷ giá Học thuyết ngang lãi suất    Học thuyết ngang lãi suất hình thành sở kinh doanh chênh lệch lãi suất thị trường tiền tệ Quy luật ngang giá lãi suất có bảo hiểm: Mức lãi suất việc sử dụng đồng tiền khác Quy luật ngang giá lãi suất khơng có bảo hiểm: Mức chênh lệch lãi suất hai đồng tiền phản ánh tỷ lệ biến động tỷ giá trao Ý nghĩa tỷ giá Khái niệm, phân loại tỷ giá  Cơ sở xác định tỷ giá  Ý nghĩa tỷ giá  Yết tỷ giá  Xác định tỷ giá chéo  Chính sách tỷ giá  Bài tập  Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân Ý nghĩa tỷ giá Tỷ giá: biến số quan trọng Chính phủ, NHTM, nhà đầu tư, doanh nghiệp, cá nhân  chức bản:  - SS ???  - KK ???  - PP ???  Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân 10 Chính sách tỷ giá  Khái niệm:  Mục tiêu CSTT quốc gia: Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân 20 Chính sách tỷ giá  Khái niệm sách tỷ giá     Cơ sở xác định điều tiết Mục tiêu Cơ chế điều chỉnh Mục tiêu sách tỷ giá    Ổn định tỷ giá phạm vi biên độ giao động định nhằm góp phần ổn định thương mại, đầu tư cán cân toán quốc tế: chủ động với di chuyển luồng vốn Góp phần vào thực chuyển dịch cấu kinh tế mục tiêu sách kinh tế vĩ mô khác Đảm bảo ổn định dự trữ quốc gia để thực nghĩa vụ tài quốc tế Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân 22 Nhân tố ảnh hưởng tới tỷ giá Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân 23 Công cụ CSTG Nghiệp vụ TTNH Dự trữ ngoại hối Phá giá/Nâng giá Lãi suất Biên độ dao động Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân 24 Chính sách tỷ giá Các cơng cụ sách tỷ giá 1- Các công cụ trực tiếp    Xác lập hạn mức, định mức sử dụng, dự trữ lưu thông ngoại tệ Can thiệp trực tiếp vào cung cầu ngoại tệ Quy định biên độ giao động 2- Các công cụ gián tiếp    Thông qua cung cầu tiền tệ, thay đổi lãi suất Thơng qua sách thương mại quốc tế Thơng qua việc tác động vào di chuyển luồng vốn Chính sách tỷ giá hồn thiện Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân 26 Điều kiện hồn thiện sách tỷ giá Sự độc lập tương đối NHTW  Chính sách tài khóa tin cậy  Hệ thống NHTM TCTD lành mạnh  Năng lực sản xuất nước  Năng lực dự báo NHTW quan quản lý nhà nước  Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân 27 Chế độ tỷ giá 1989-1995; Neo tỷ giá với biên độ hẹp 1995-2000: Neo cố định neo có biên độ điều chỉnh 2000-2006: Neo với biên độ hẹp Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân 2006-nay: Neo với biên độ điều chỉnh 28 Giai đoạn 2004 – Nguồn SBV Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân 29 Kiểm định hiệu ứng trung chuyển tỷ giá Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân 30 Dự trữ ngoại hối Nguồn Bộ Công Thương Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân 31 Kết đạt Lạm phát giảm Thâm hụt CCVL giảm Sự tâm chủ động bước đầu Ngân hàng NN Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân 32 Hạn chế - nguyên nhân Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân 33 Hoàn thiện CSTG Việt Nam Với NHNN Neo tỷ giá với rổ tiền tệ vào 2014 tiến tới thả tỷ giá vào 2018; lựa chọn đồng tiền rổ cần xem xét nợ nước Việt Nam lạm phát nhập vào Việt Nam chủ yếu gắn với quốc gia nào, để tập trung nghiên cứu mức độ rủi ro quốc gia  Đề xuất tự hóa tài khoản vốn tiến hành ngân hàng nhà nước (NHNN) thực chuyển đổi chế độ tỷ giá, dự trữ ngoại hối mỏng, thị trường ngoại hối hệ thống ngân hàng chưa thực vững mạnh  Đề xuất NHNN không phá giá nội tệ; nới rộng biên độ, dừng việc hạ lãi suất tiền gửi ngắn hạn 8%/năm 2012 để tránh náo loạn thị trường cung cầu ngoại tệ trở nên căng thẳng Với Chính Phủ / Bộ, ngành  Giao Ủy ban Giám sát Tài quốc gia xây dựng hệ thống cảnh báo sớm tiền tệ, đặc biệt cần quan tâm tới tiêu “tự hóa tài chính” Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân 34 ...  Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân 19 Chính sách tỷ giá  Khái niệm:  Mục tiêu CSTT quốc gia: Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân 20 Chính sách tỷ giá  Khái niệm sách. .. toán VND?  Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân 16 Tỷ giá chéo (tiếp) Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân 17 Tỷ giá chéo (tiếp) Ví dụ: tỷ giá giao thị trường quốc tế  USD/JPY... loại tỷ giá  Cơ sở xác định tỷ giá  Ý nghĩa tỷ giá  Yết tỷ giá  Xác định tỷ giá chéo  Chính sách tỷ giá  Bài tập  Viện Ngân hàng - Tài - Đại học Kinh tế quốc dân Tỷ giá Tỷ giá = Tỷ số?