Luận văn tốt nghiệp cho sinh viên kinh tế: Giải pháp hoàn thiện giữa công ty chứng khoán và khách hàng
Mở đầu Thị trờng chứng khoán tập trung tại Việt Nam đã đi vào hoạt động đợc hơn 4 năm, đánh dấu bớc ngoặt quan trọng trong quá trình xây dựng và hoàn thiện cơ cấu nền kinh tế thị trờng nói chung và thị trờng tài chính ở nớc ta nói riêng. Thị trờng chứng khoán tập trung ra đời đã mở ra một kênh huy động vốn mới cho nền kinh tế. Tuy quy mô còn nhỏ bé, vai trò tác động đến nền kinh tế cha lớn nhng TTCK Việt Nam thời gian qua đã có những bớc tiến quan trọng. Điều đáng ghi nhận trớc hết là sự vận hành và hoạt động suôn sẻ, an toàn của thị trờng đã thu hút đợc số đông các nhà đầu t tham gia và dần hình thành thói quen, tập quán đầu t chứng khoán trong công chúng. Bên cạnh đó, sự trởng thành cả về số lợng và chất lợng của các chủ thể quan trọng khác tham gia thị trờng nh các tổ chức niêm yết, công ty chứng khoán cũng là một dấu hiệu tích cực. TTCK là loại thị trờng đặc biệt, ở đó các pháp nhân và cá nhân tham gia giao dịch trên thị trờng đều phải thông qua các công ty chứng khoán. Khách hàng của các công ty chứng khoán chính là các chủ thể tham gia TTCK, với t cách là ngời đại diện cho nguồn cung và cầu chứng khoán. Khách hàng của công ty chứng khoán cũng rất đa dạng, bao gồm các doanh nghiệp, nhà đầu t, quỹ bảo hiểm, quỹ tơng hỗ, Chính phủ, chính quyền địa phơng nên có nhiều nhu cầu khác nhau. Khi thiết lập mối quan hệ giao dịch giữa khách hàng và công ty chứng khoán, cả hai bên thờng tìm hiểu những vấn đề liên quan đến nhau và phải tuân thủ những nguyên tắc nhất định. Mặt khác, mối quan hệ này còn mang tính nhân bản: trách nhiệm từ khía cạnh đạo đức, văn hoá ứng xử, bổ sung thêm cho văn hoá đầu t đ ợc lành mạnh và hiệu quả. Hiện nay chúng ta đang xây dựng Luật Chứng khoán, các vấn đề liên quan đến công ty chứng khoán và khách hàng mới chỉ đợc đề cập rải rác trong một số văn bản. Việc nghiên cứu vấn đề này sẽ làm sáng tỏ mối quan hệ giữa công ty chứng khoán và khách hàng. 1 Dowload tai website: www.freebook.vn www.freebook.vn HoTro: yh! freebook_hotro Để thực hiện đợc mục tiêu chiến lợc phát triển TTCK đến năm 2010, đặc biệt chú trọng phát triển TTCK cả về quy mô và chất lợng hoạt động nhằm bảo vệ lợi ích hợp pháp của nhà đầu t, mối quan hệ giữa công ty chứng khoán và khách hàng là vấn đề không nhỏ, tạo nên chất xúc tác quan trọng trong việc thu hút các nhà đầu t đến với các dịch vụ mang tính chuyên nghiệp cao. Việc nghiên cứu vấn đề này cũng có ý nghĩa thực tiễn phù hợp với định hớng phát triển của các định chế trung gian thị trờng trong những năm sắp tới. Tình hình nghiên cứu trong và ngoài nớc: ở ngoài nớc, vấn đề này đã đợc quy định trong các Luật chứng khoán, những Quy định, Quy chế của Sở Giao dịch và một số văn bản pháp quy khác. Ngoài ra, vấn đề này thờng rất đợc chú trọng trong các chơng trình giảng dạy và sát hạch cho các nhân viên muốn làm việc tại các công ty chứng khoán; ở trong nớc, các văn bản pháp quy mới đề cập rải rác một số nguyên tắc về mối quan hệ giữa công ty chứng khoán và khách hàng. Nh vậy, mối quan hệ giữa công ty chứng khoán và khách hàng nên đợc nghiên cứu đầy đủ và có hệ thống hơn trên phơng diện các dịch vụ mà công ty chứng khoán cung cấp thì tính thực tiễn sẽ cao hơn. Mục tiêu nghiên cứu của đề tài: - Đề tài tập trung nghiên cứu những vấn đề cơ bản trong mối quan hệ giữa công ty chứng khoán và khách hàng; - Hệ thống hoá các văn bản pháp lý quy định các mối quan hệ trên; - Nghiên cứu thực trạng của mối quan hệ này tại Việt Nam; - Nghiên cứu mối quan hệ từ khía cạnh đạo đức; - Đề xuất một số giải pháp để hoàn thiện mối quan hệ giữa công ty chứng khoán và khách hàng theo xu hớng phát triển của TTCK tại Việt Nam. 2 Dowload tai website: www.freebook.vn www.freebook.vn HoTro: yh! freebook_hotro Phạm vi nghiên cứu: Đề tài nghiên cứu tình hình hoạt động của các công ty chứng khoán và khách hàng của họ trong mối quan hệ giao dịch từ hai khía cạnh: quy định pháp lý và đạo đức. Phơng pháp nghiên cứu: Trong đề tài có sử dụng các phơng pháp nh thống kê, tổng hợp, cơ sở lý luận của chủ nghĩa Mác Lênin và chủ nghĩa duy vật biện chứng. Nội dung của đề tài gồm 3 chơng: - Chơng 1: Những vấn đề cơ bản về mối quan hệ giữa công ty chứng khoán và khách hàng; - Chơng 2: Thực trạng mối quan hệ giữa các công ty chứng khoán và khách hàng tại Việt Nam; - Chơng 3: Giải pháp hoàn thiện mối quan hệ giữa công ty chứng khoán và khách hàng. 3 Dowload tai website: www.freebook.vn www.freebook.vn HoTro: yh! freebook_hotro Chơng I Những vấn đề cơ bản về mối quan hệ giữa công ty chứng khoán và khách hàng 1.1 . Công ty chứng khoán và khách hàng Để hình thành và phát triển thị trờng chứng khoán (TTCK) có hiệu quả, một trong các yếu tố không thể thiếu đợc là các chủ thể tham gia kinh doanh trên thị trờng cùng với đông đảo các nhà đầu t chứng khoán. Các nhà đầu t tham gia TTCK không chỉ với mục tiêu làm lợi cho mình mà chính là tham gia vào quá trình tích tụ vốn đầu t dài hạn cho phát triển kinh tế và tạo ra tính thanh khoản cho các loại chứng khoán. Nhng hoạt động của TTCK phải đợc điều tiết trật tự, công bằng và hiệu quả nên cần và phải có các định chế trung gian với t cách là các tổ chức kinh doanh, dịch vụ chứng khoán tạo nên mối liên kết giữa các nhà đầu t với hoạt động của thị trờng. Từ ý nghĩa đó, các tổ chức hoạt động kinh doanh, dịch vụ chứng khoán mà cụ thể hơn là các công ty chứng khoán và các nhà đầu t - những khách hàng của công ty chứng khoán có vai trò đặc biệt đối với TTCK. 1.1.1. Công ty chứng khoán Lịch sử hình thành và phát triển của TTCK cho thấy, khi nhu cầu mua bán chứng khoán xuất hiện sẽ tạo nên những tụ điểm mua, bán chứng khoán sơ khai và sau đó hình thành nên TTCK. Cũng nh các thị trờng khác, lúc đầu những ngời tham gia mua, bán chứng khoán là những cá nhân sở hữu chứng khoán. Về sau, khi thị trờng phát triển, khối lợng vốn luân chuyển ngày càng lớn, đòi hỏi phải có những tổ chức trung gian hoạt động kinh doanh chứng khoán. Các hoạt động kinh doanh chứng khoán từ đó cũng đa dạng hơn. Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh, dịch vụ chứng khoán do các tổ chức thực hiện chung quy vẫn đợc gọi là các công ty chứng khoán, là chủ thể mà đề tài này nghiên cứu. 4 Dowload tai website: www.freebook.vn www.freebook.vn HoTro: yh! freebook_hotro Công ty chứng khoán là một chủ thể kinh doanh chứng khoán nên cũng có những đặc điểm tơng đồng với tổ chức và hoạt động của công ty khác nói chung. Cũng cần hiểu rằng, tiến hành hoạt động kinh doanh, dịch vụ chứng khoán không chỉ có công ty chứng khoán mà còn bao hàm cả những loại hình khác nh công ty quản lý quỹ, công ty t vấn đầu t . Công ty chứng khoán đợc hiểu là một tổ chức đợc thành lập theo pháp luật, tiến hành các hoạt động kinh doanh, dịch vụ chứng khoán. Theo quy định của pháp luật Việt Nam, công ty chứng khoán là công ty cổ phần hoặc công ty trách nhiệm hữu hạn đợc thành lập để hoạt động kinh doanh, dịch vụ chứng khoán với các loại hình (hay nghiệp vụ) kinh doanh chính: môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, quản lý danh mục đầu t chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, t vấn tài chính và đầu t chứng khoán. Nhng do tính chất đặc thù của hàng hoá trong kinh doanh chứng khoán (chứng khoán) nên chủ thể kinh doanh (công ty chứng khoán) phải tuân theo những yêu cầu đặc biệt nh phải có tiềm lực về tài chính, cơ sở vật chất phục vụ hoạt động kinh doanh, trình độ chuyên môn và đạo đức nghề nghiệp. Vai trò của công ty chứng khoán: TTCK không thể hoạt động nếu không có chủ thể kinh doanh chứng khoán mà cụ thể là các công ty chứng khoán tham gia. Điều đó cũng đồng nghĩa với vai trò hết sức quan trọng của công ty chứng khoán, đợc coi nh một nguyên lý khi tổ chức và vận hành TTCK. Trớc hết, công ty chứng khoán có vai trò quan trọng trong việc huy động vốn, có nghĩa là các tổ chức này chính là chiếc cầu nối và là kênh dẫn vốn từ một bộ phận nào đó của nền kinh tế có sự d thừa vốn đến các bộ phận khác của nền kinh tế đang thiếu vốn và có nhu cầu huy động vốn. Quá trình đó diễn ra không phải theo một quy ớc nh là một lẽ tự nhiên: khi doanh nghiệp cần huy động vốn để đầu t phát triển sản xuất, kinh doanh, họ sẽ và có thể phát hành chứng khoán (cổ phiếu hoặc trái phiếu). Nhng họ không thể làm hoàn hảo việc đó bởi không có bộ máy chuyên nghiệp. Công ty chứng 5 Dowload tai website: www.freebook.vn www.freebook.vn HoTro: yh! freebook_hotro khoán với nghiệp vụ chuyên môn, kinh nghiệm nghề nghiệp, cơ chế huy động và bộ máy tổ chức thích hợp sẽ đóng vai trò trung gian, môi giới mua bán, phát hành chứng khoán, t vấn đầu t và thực hiện các dịch vụ khác không chỉ cho ngời phát hành mà cho cả ngời đầu t. Nhờ các công ty chứng khoán mà các cổ phiếu và trái phiếu đợc lu thông, mua bán trên TTCK và qua đó, một lợng vốn ngày càng lớn đợc tập hợp từ những nguồn nhỏ, lẻ để đa vào đầu t phát triển doanh nghiệp nói riêng và nền kinh tế nói chung. Đánh giá chung sau 4 năm ra đời và phát triển của TTCK có thể nói rằng, Việt Nam đã xây dựng và vận hành đợc TTCK có tổ chức, về cơ bản đã hình thành khá đầy đủ các chủ thể tham gia thị trờng, bớc đầu đã thực hiện huy động vốn đầu t cho doanh nghiệp thông qua TTCK, cung cấp cho nền kinh tế một kênh đầu t tài chính mới. Trong đó, không thể không nói đến vai trò công ty chứng khoán với t cách là một chủ thể không thể thiếu trên TTCK. Vai trò quan trọng tiếp theo của công ty chứng khoán là cung cấp một cơ chế giá cả trong giao dịch, mua bán chứng khoán. Công ty chứng khoán thông qua Trung tâm giao dịch chứng khoán (Sở giao dịch chứng khoán), có chức năng cung cấp một cơ chế giá cả nhằm giúp các nhà đầu t (khách hàng của công ty) có đợc sự đánh giá đúng thực tế và chính xác về giá trị khoản đầu t của mình. Ngoài ra, công ty chứng khoán còn có chức năng quan trọng là can thiệp trên thị trờng, góp phần điều tiết giá chứng khoán. Vai trò này đợc thể hiện rõ hơn ở các TTCK phát triển, còn đối với TTCK mới hình thành hoặc TTCK mới nổi ở các nớc đang phát triển, vai trò này còn phụ thuộc vào các yếu tố kinh tế, chính trị, xã hội khác. Công ty chứng khoán còn cung cấp cơ chế chuyển ra tiền mặt cho các nhà đầu t, giúp cho các nhà đầu t giảm thiểu rủi ro, thiệt hại khi tiến hành đầu t. Các nhà đầu t luôn muốn có đợc khả năng chuyển tiền mặt thành chứng khoán có giá và ng ợc lại trong một môi trờng đầu t ổn định. Để đảm bảo quyền và lợi ích đó, công ty chứng khoán sẽ giúp họ. 6 Dowload tai website: www.freebook.vn www.freebook.vn HoTro: yh! freebook_hotro Trong hoạt động kinh doanh, công ty chứng khoán không chỉ thực hiện mệnh lệnh của khách hàng (mua, bán chứng khoán) mà còn tham gia vào nhiều dịch vụ t vấn khác thông qua việc nghiên cứu thị trờng để cung cấp thông tin và hớng dẫn khách hàng của mình tham gia đầu t trên thị trờng. Vai trò t vấn đầu t ngày càng có ý nghĩa khi tích luỹ của nền kinh tế quốc dân tăng lên bởi lẽ việc tích luỹ và nhu cầu đầu t ngày càng đa dạng sẽ khiến nhu cầu t vấn của khách hàng và nhu cầu quản lý tài sản của họ cũng ngày càng tăng lên. Hoạt động của công ty chứng khoán còn tạo ra sản phẩm mới, góp phần quan trọng trong sự phát triển năng động của TTCK. Vai trò này càng thể hiện rõ hơn trong những năm gần đây trong bối cảnh các công cụ chứng khoán phát triển với tốc độ rất nhanh do dung lợng thị trờng và biến động thị trờng ngày càng lớn, các nhà đầu t nhận thức rõ ràng hơn và tiếp cận nhiều hơn với thị trờng tài chính cùng với sự nỗ lực trong tiếp thị của công ty chứng khoán. Ngoài cổ phiếu, trái phiếu thông thờng, nhiều sản phẩm mới thông qua công ty chứng khoán đã đợc mua bán, giao dịch nh trái phiếu chính phủ, chứng quyền, trái quyền, các hợp đồng lựa chọn, hợp đồng tơng lai và các sản phẩm lai tạo đa dạng khác đã làm cho TTCK ngày càng sôi động và phát triển mạnh mẽ. Với TTCK Việt Nam, tuy quy mô còn nhỏ bé nhng đã đợc hình thành đồng bộ và từng bớc phát triển, trong đó các công ty chứng khoán đảm đơng vai trò không thể thiếu trên TTCK. Từ con số ít ỏi khi mới thành lập TTCK với 7 công ty chứng khoán, đến nay đã có 13 công ty chứng khoán đợc cấp phép hoạt động với xuất xứ từ nhiều lĩnh vực quan trọng nh ngân hàng, bảo hiểm, . Các công ty chứng khoán này có sự phát triển tốt, thể hiện ở số lợng tài khoản giao dịch của khách hàng tăng liên tục qua các năm, từ khoảng 500 tài khoản ban đầu và đến tháng 5/2004 đã có 18.777 tài khoản của các nhà đầu t mở tại các công ty chứng khoán để giao dịch, mua bán chứng khoán. Tuy cha thể so sánh với các TTCK phát triển nhng điều đó chứng tỏ 7 Dowload tai website: www.freebook.vn www.freebook.vn HoTro: yh! freebook_hotro trong sự khởi đầu và hoàn toàn mới mẻ, các công ty chứng khoán đã tạo đợc sự tin cậy đối với khách hàng của mình mà đa số là nhà đầu t cá nhân, nhỏ lẻ, điều này tạo tiền đề cho sự phát triển của TTCK Việt Nam. 1.1.2. Các nghiệp vụ kinh doanh chủ yếu của công ty chứng khoán và khách hàng của công ty chứng khoán Các công ty chứng khoán có thể khác nhau, tuỳ theo loại hình dịch vụ hay sản phẩm cung cấp và cách tạo ra doanh thu (các loại phí hay thu nhập). Theo những điểm khác biệt này, các công ty chứng khoán có thể thực hiện 5 loại hình nghiệp vụ chính: - Môi giới - Tự doanh - Quản lý doanh mục đầu t - Bảo lãnh phát hành - T vấn đầu t Đối với mọi nghiệp vụ kinh doanh, công ty chứng khoán đều có các đối tợng khách hàng của mình với những nhu cầu dịch vụ khác nhau. 1.1.2.1. Nghiệp vụ môi giới Vai trò chính của các nhà môi giới là giúp cho khách hàng của họ mua hoặc bán chứng khoán. Nhìn chung, khách hàng có thể đợc phân thành 2 nhóm sau: - Khách hàng có tổ chức: là các quỹ tơng hỗ hoặc công ty bảo hiểm huy động những nguồn vốn từ những ngời đầu t khác nhau và thay mặt họ tiến hành các hoạt động đầu t. - Khách hàng cá nhân là những ngời đầu t cá nhân mua bán chứng khoán cho bản thân. Doanh thu từ nghiệp vụ môi giới là phí hoa hồng môi giới đợc tính theo theo tỷ lệ phần trăm trên giá trị giao dịch. 8 Dowload tai website: www.freebook.vn www.freebook.vn HoTro: yh! freebook_hotro Một công ty môi giới chứng khoán cũng tơng tự nh một công ty sản xuất, sản phẩm của công ty là dịch vụ cung cấp cho khách hàng. Quá trình thực hiện nghiệp vụ môi giới chứng khoán bao gồm: mở tài khoản cho khách hàng, nhận lệnh giao dịch (mua, bán) chứng khoán của khách hàng, chuyển lệnh giao dịch của khách hàng đến đại diện của công ty tại các thị trờng phù hợp để thực hiện, xác nhận kết quả giao dịch và thanh toán giao dịch với khách hàng. Quá trình này thể hiện mối quan hệ gắn bó hết sức chặt chẽ giữa công ty chứng khoán với khách hàng. Trong mối quan hệ này, công ty chứng khoán không chỉ cung cấp dịch vụ mua, bán chứng khoán cho khách hàng một cách đơn thuần mà còn là sự hợp tác nhân quả cho cả công ty lẫn khách hàng trong hoạt động kinh doanh - đầu t chứng khoán. Có thể đa ra thí dụ cụ thể: các nhân viên marketing có nhiệm vụ phải tìm hiểu và quyết định về loại chứng khoán mà công chúng đang quan tâm dựa trên điều kiện kinh tế, xu hớng tăng trởng kinh tế dự toán, điều kiện thị trờng hiện tại, những vấn đề mà các khách hàng đang tìm hiểu và bàn tán Nếu họ sai lầm trong việc đánh giá, công ty có thể mất cơ hội phục vụ khách hàng và hiển nhiên là có thể mất khách hàng hoặc nhân viên của bộ phận hỗ trợ khi vào sổ, lên cân đối và hoàn tất các bút toán một cách thành thục thì tạo ra một cảm giác suôn sẻ và thoả mãn cho các khách hàng, xử lý giao dịch một cách chuyên nghiệp để tạo lòng tin cho họ, tạo dựng hình ảnh tốt đối với họ sao cho khách hàng vui lòng tiếp tục hoạt động kinh doanh với công ty. Bên cạnh đó, phần lớn các nguyên tắc trong quan hệ khách hàng và công ty môi giới cũng do bộ phận ký quỹ (hay tín dụng) thực hiện; bộ phận này theo dõi các tài khoản của khách hàng để đảm bảo rằng mọi tài khoản đều hoạt động trong khuôn khổ quy định. Theo đặc điểm này, khách hàng phân loại thành: khách hàng giao dịch thông thờng và khách hàng giao dịch ký quỹ. - Khách hàng giao dịch thông thờng: + Đối với mọi giao dịch đợc thực hiện thông qua ngời môi giới, khách hàng phải trả cho ngời môi giới số tiền phải thanh toán hoặc giao cho 9 Dowload tai website: www.freebook.vn www.freebook.vn HoTro: yh! freebook_hotro ngời môi giới số lợng chứng khoán dới hình thức đợc chấp nhận hoặc đảm bảo rằng ngời môi giới đã nhận đợc số tiền hoặc số lợng chứng khoán đó (điều này không áp dụng trong trờng hợp ngời môi giới đang giữ tiền hoặc chứng khoán để thay mặt khách hàng thanh toán giao dịch). + Tuy nhiên, nếu khách hàng không tuân thủ quy định trên, ngời môi giới có thể bán số lợng chứng khoán đã mua trong trờng hợp giao dịch mua chứng khoán và vay, mua chứng khoán để thanh toán cho giao dịch bán chứng khoán. - Khách hàng giao dịch ký quỹ: + Ngời môi giới quản lý tài khoản có thể yêu cầu khách hàng đặt cọc hay ký quỹ bằng tiền mặt, chứng khoán hoặc tài sản khác theo quy định. + Đối với tài khoản ký quỹ, khách hàng thờng đợc vay tín dụng tối đa bằng một tỷ lệ nhất định trên tổng giá trị thị trờng tài sản thế chấp với công ty môi giới. + Nếu khách hàng không thanh toán khoản ký quỹ nêu trên hoặc bất kỳ khoản phải trả nào khác thì ngời môi giới có quyền khóa tài khoản ký quỹ, bán đi số lợng chứng khoán đang giữ và dùng số tiền thu đợc và khoản ký quỹ bằng tiền mặt để trang trải cho các khoản nợ của khách hàng. + Trong trờng hợp khách hàng giao dịch ký quỹ không trả tiền hoặc giao chứng khoán để thực hiện thanh toán, khách hàng sẽ phải chịu trách nhiệm nh khách hàng giao dịch thông thờng. Tóm lại, công ty môi giới chứng khoán phải coi việc cung cấp các dịch vụ cho khách hàng nh một phần quan trọng trong sản phẩm của công ty khi thực hiện các quy trình hoạt động. Khi thực hiện nghiệp vụ môi giới chứng khoán, công ty chứng khoán có hai nhiệm vụ chính nh sau: Một là cung cấp thông tin và t vấn cho khách hàng: thông qua nhân viên hành nghề, công ty chứng khoán cung cấp cho khách hàng các báo cáo nghiên cứu và các khuyến nghị đầu t; 10 Dowload tai website: www.freebook.vn www.freebook.vn HoTro: yh! freebook_hotro