CHÍNH SÁCH MUA CỔ PHIẾU QUỸ CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN KỸ THƯƠNG VIỆT NAM (TECHCOMBANK) NĂM 2017

CHÍNH SÁCH MUA CỔ PHIẾU QUỸ CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN KỸ THƯƠNG VIỆT NAM (TECHCOMBANK) NĂM 2017, Techcombank là một trong những ngân hàng bán lẻ tốt nhất Việt Nam. Techcombank ghi dấu ấn trong lòng khách hàng cá nhân lẫn doanh nghiệp với hàng loạt các chỉ số tài chính có xu hướng tăng trưởng bền vững trong nhiều năm qua. Sự lớn mạnh của Techcombank không chỉ được thể hiện qua các chỉ số tài chính mà còn được ghi nhận bởi nhiều giải thưởng danh giá do các tổ chức trong nước và quốc tế công nhận như: Ngân hàng tốt nhất Việt Nam từ tạp chí Alpha Southest Asia và FinanceAsia, Ngân hàng thực hiện dự án Mobile Banking tốt nhất Việt Nam và Ngân hàng thực hiện dự án quản lý nguồn vốn tốt nhất Việt Nam 2016 từ tạp chí The Asian Banker,… Trong quá trình phát triển của Techcombank, năm 2017 được đánh giá là bước đệm chuẩn bị cho những thay đổi chính sách lớn trong năm 2018 và trong tương lai xa hơn nữa. Góp phần làm nên sự bứt phá một cách ngoạn mục trong năm 2017 và năm 2018 tính tới thời điểm hiện tại của Techcombank là sự kết hợp nhịp nhàng của hàng loạt các chính sách tài chính khôn ngoan và sáng suốt, trong đó không thế không kể đến chính sách Mua Cổ Phiếu Quỹ (từ 14072017 – 12082017). Bài tiểu luận sau đây sẽ đưa ra một cái nhìn tổng quát về Chính Sách Mua Cổ Phiếu Quỹ nói chung và phân tích chuyên sâu về Chính Sách Mua Cổ Phiếu Quỹ của Techcombank quý III2017 dưới sự hướng dẫn của Giảng viên: TS Bùi Thu Hiền. 4 Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701glgmail.com) lOMoARcPSD|9881195A. CƠ SỞ LÝ LUẬN I. Cổ Phiếu Quỹ Là Gì? ĐN: Cổ phiếu quỹ (CPQ) là CP do công ty đại chúng đã phát hành và được chính công ty mua lại bằng nguồn vốn hợp pháp. Một số điểm đáng lưu ý về CPQ và giao dịch CPQ: + CPQ không được tính là CP đang lưu hành của công ty phát hành và sẽ được tái lưu hành khi công ty bán ra. + CPQ không được chia cổ tức và người nắm giữ CP này không có những quyền như khi nắm giữ các CP khác. Lượng tiền công ty dùng để chi trả cổ tức chỉ được chia cho số CP lưu hành chứ không chia cho số CPQ. II. Vì Sao Mua Cổ Phiếu Quỹ?

lOMoARcPSD|9881195 CHÍNH SÁCH MUA CỔ PHIẾU QUỸ CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN KỸ THƯƠNG VIỆT NAM (TECHCOMBANK) NĂM 2017 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU A CƠ SỞ LÝ LUẬN I Cổ Phiếu Quỹ Là Gì? II Vì Sao Mua Cổ Phiếu Quỹ? III Các Hình Thức Mua Cổ Phiếu Quỹ .6 PHÂN TÍCH: CHÍNH SÁCH MUA CỔ PHIẾU QUỸ CỦA TECHCOMBANK B NĂM 2017 .7 I Giới Thiệu Ngân Hàng Thương Mại Cổ Phần Kỹ Thương Việt Nam - Techcombank II Quá Trình Mua Cổ Phiếu Quỹ Của Techcombank Quý III/2017 .7 III Tác Động Của Chính Sách Mua Cổ Phiếu Quỹ Mua – Bán Cổ Phiếu Quỹ Là Cơ Hội Để Techcombank Đầu Tư Thu Lợi .8 Phát Hành ESOP Từ Nguồn Cổ Phiếu Quỹ – Dùng Cổ Phiếu Giữ Người Tài Chính Sách Mua Cổ Phiếu Quỹ Của Techcombank Liệu Có Phải Là Một Thủ Thuật Làm Đẹp Các Chỉ Số Tài Chính? Techcombank mua cổ phiếu quỹ – HSBC thoái vốn đầu tư 12 Chính Sách Mua Cổ Phiếu Quỹ – Bước Đệm Cho IPO 2018 Của Techcombank 17 Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 KẾT LUẬN 22 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 24 BẢNG PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC 25 Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 LỜI MỞ ĐẦU Techcombank ngân hàng bán lẻ tốt Việt Nam Techcombank ghi dấu ấn lòng khách hàng cá nhân lẫn doanh nghiệp với hàng loạt số tài có xu hướng tăng trưởng bền vững nhiều năm qua Sự lớn mạnh Techcombank qua số tài mà cịn ghi nhận nhiều giải thưởng danh giá tổ chức nước quốc tế công nhận như: Ngân hàng tốt Việt Nam từ tạp chí Alpha Southest Asia FinanceAsia, Ngân hàng thực dự án Mobile Banking tốt Việt Nam Ngân hàng thực dự án quản lý nguồn vốn tốt Việt Nam 2016 từ tạp chí The Asian Banker,… Trong q trình phát triển Techcombank, năm 2017 đánh giá bước đệm chuẩn bị cho thay đổi sách lớn năm 2018 tương lai xa Góp phần làm nên bứt phá cách ngoạn mục năm 2017 năm 2018 tính tới thời điểm Techcombank kết hợp nhịp nhàng hàng loạt sách tài khơn ngoan sáng suốt, khơng khơng kể đến sách Mua Cổ Phiếu Quỹ (từ 14/07/2017 – 12/08/2017) Bài tiểu luận sau đưa nhìn tổng qt Chính Sách Mua Cổ Phiếu Quỹ nói chung phân tích chun sâu Chính Sách Mua Cổ Phiếu Quỹ Techcombank quý III/2017 hướng dẫn Giảng viên: TS Bùi Thu Hiền Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 A CƠ SỞ LÝ LUẬN I Cổ Phiếu Quỹ Là Gì? - ĐN: Cổ phiếu quỹ (CPQ) CP công ty đại chúng phát hành cơng ty mua lại nguồn vốn hợp pháp - Một số điểm đáng lưu ý CPQ giao dịch CPQ: + CPQ khơng tính CP lưu hành công ty phát hành tái lưu hành công ty bán + CPQ không chia cổ tức người nắm giữ CP khơng có quyền nắm giữ CP khác Lượng tiền công ty dùng để chi trả cổ tức chia cho số CP lưu hành không chia cho số CPQ II Vì Sao Mua Cổ Phiếu Quỹ? Các công ty tiến hành mua ngược (repurchase) CP số lý sau - Thứ nhất, công ty nhận thấy CP họ đuối giá thị trường chứng khốn cơng ty tiến hành mua lại CP, nhờ đẩy giá CP lên - Thứ hai, công ty mua lại CP để thưởng cho nhân viên cấp cao dạng quyền mua CP, biện pháp khích lệ - Thứ ba, lý thuyết, việc mua vào cổ phiếu quỹ làm giảm lượng CP lưu hành, hạn chế cung thị trường Như vậy, doanh nghiệp gián tiếp khẳng định dược hiệu hoạt động tốt - Thứ tư, việc mua vào đồng nghĩa với nhận định giá CP mức hấp dẫn thấp giá trị thực, tạo sở tham khảo cho nhà đầu tư Mức giá xem hội để doanh nghiệp mua vào đầu tư để thu lợi bán giá tăng trở lại Đáng ý phần lãi từ CP quỹ không coi lợi nhuận doanh nghiệp nộp thuế - Thứ năm, việc thông báo mua lại CP chứng tỏ công ty tin tưởng vào triển vọng kinh doanh cho mua lại CP phương Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 pháp đầu tư tối ưu Vì vậy, việc mua lại CP quỹ chủ yếu nhằm ổn định lòng tin nhà đầu tư III Các Hình Thức Mua Cổ Phiếu Quỹ Các doanh nghiệp thực chương trình mua lại cổ phần theo số cách thức: - Chào mua với giá cố định - Mua lại CP thị trường mở - Mua lại CP theo hình thức đấu giá kiểu Hà Lan - Phân phối quyền bán lại có khả chuyển nhượng - Mua lại CP mục tiêu Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 B PHÂN TÍCH: CHÍNH SÁCH MUA CỔ PHIẾU QUỸ CỦA TECHCOMBANK NĂM 2017 I Giới Thiệu Ngân Hàng Thương Mại Cổ Phần Kỹ Thương Việt Nam - Techcombank - - - II Tên đầy đủ: Ngân hàng Thương mại Cổ phần Kỹ Thương Việt Nam Ngày thành lập: 27/9/1993 Vốn ban đầu: 20 tỷ đồng Mạng lưới ngân hàng rộng khắp: 01 Hội sở chính, 02 văn phòng đại diện, 314 chi nhánh, điểm giao dịch, 17472 máy ATM 7328 nhân viên đào tạo chuyên nghiệp sẵn sàng thực hóa mục tiêu Ngân hàng – trở thành Ngân hàng tốt Doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam lĩnh vực kinh doanh chiến lược: Dịch vụ tài Cá nhân, Dịch vụ ngân hàng cho doanh nghiệp vừa nhỏ, Ngân hàng Bán Buôn Ngân hàng giao dịch 1.32 triệu khách hàng cá nhân, 17532 khách hàng doanh nghiệp chọn Techcombank người bạn đồng hành tài Lợi nhuận sau thuế 2017: 6.445.595 triệu VND Tổng tài sản 2017: 269.392 380 triệu VND Quá Trình Mua Cổ Phiếu Quỹ Của Techcombank Quý III/2017 - 26/06/2017: Nghị ĐHCĐ Techcombank Phê duyệt toàn văn phương án mua lại cổ phần làm cổ phiếu quỹ không làm giảm vốn điềều lệ Techcombank thông qua chào mua công khai đính kèm (Phương án mua lại cổ phần) - 14/07/2017 – 12/08/2017: Giao dịch mua CPQ + Mệnh giá: 10.000VND/CP + Giá giao dịch bình quân: 23.445VND/CP + Số lượng đăng ký mua lại: 221.951.968 CP + Số lượng dã thực hiện: 172.353.345 CP Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 + Số lượng CPQ có: 172.353.345 CP + Nguồn vốn để mua lại: nguồn VCSH + Phương thức giao dịch: Chào mua công khai III Tác Động Của Chính Sách Mua Cổ Phiếu Quỹ Mua – Bán Cổ Phiếu Quỹ Là Cơ Hội Để Techcombank Đầu Tư Thu Lợi Việc mạnh tay mua CPQ chứng tỏ nhà lãnh đạo lạc quan tự tin vào triển vọng kinh doanh Đây động thái giúp ổn định lòng tin nhà đầu tư Và chưa đầy nửa năm sau, sách chứng tỏ nhà lãnh đạo Techcombank hoàn toàn CPQ Techcombank bán với giá hời, đem lại nguồn lợi lớn cho ngân hàng - 21/03/2018 – 23/03/2018: Bán CPQ đợt + Mệnh giá: 10.000 VND/CP + Số lượng CPQ thực hiện: 93.242.458 CP + Số lượng CPQ có: 64.411.157 CP (sau trừ 93.242.458 CPQ bán cho NĐT 14.699.730 CPQ bán cho NLĐ) + Giá giao dịch bình quân: 91.000 VND/CP + Nguồn vốn: không sử dụng đến nguồn vốn giao dịch bán CPQ  Techcombank bán CPQ lãi gần lần đợt bán - 27/04/2018 – 07/05/2018: Bán CPQ đợt + Mệnh giá: 10.000 VND/CP + Số lượng CPQ thực hiện: 64.411.157 CP + Số lượng CPQ có: + Giá giao dịch bình quân: 128.000 VND/CP + Nguồn vốn: không sử dụng đến nguồn vốn giao dịch bán CPQ  Techcombank bán CPQ lãi lần Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 Phát Hành ESOP Từ Nguồn Cổ Phiếu Quỹ – Dùng Cổ Phiếu Giữ Người Tài ESOP sách đãi ngộ nhân viên phổ biến Techcombank không ngần ngại bán CPQ – đầu tư “béo bở” thời điểm cho người lao động, cách để giữ chân người tài hiệu Trong ĐHCĐ ngày 03/03/2018, Techcombank thông báo phát hành, bán cổ phần ưu đãi cho người lao động (ESOP) từ nguồn cổ phiếu quỹ với tối đa 1,5% vốn điều lệ ngân hàng, tương đương khoảng 14 triệu cổ phiếu Trong tiêu chí điều kiện mua cổ phiếu, Techcombank yêu cầu người lao động phải có năm làm việc ngân hàng tính đến 31/12/2017 làm việc Techcombank thời điểm phát hành, không vi phạm kỷ luật chờ bị xử lý kỷ luật Ngồi tiêu chí đó, ngân hàng có tiêu chí quan trọng địi hỏi người lao động phải đáp ứng tiêu chí đó, chẳng hạn cán N-1 đạt A1 cho năm liền kề trước; cán nhân viên Talent Pool Ban trở lên đạt A2; cán nhân viên có thành tích cao Band7 cho năm liền kề trước Giá mua cổ phần cổ phiếu chương trình mệnh giá Techcombank, tức 10.000 đồng, thực quý 2/2018 thời điểm khác HĐQT định Trên thị trường OTC, cổ phiếu TCB có giá tới 100.000 đồng, tăng gấp lần so với cách năm mức cao hệ thống ngân hàng Việt Nam Chính Sách Mua Cổ Phiếu Quỹ Của Techcombank Liệu Có Phải Là Một Thủ Thuật Làm Đẹp Các Chỉ Số Tài Chính? Một lý khác khiến cơng ty định mua lại để cải thiện số tài - số liệu quan trọng thị trường quan tâm Vẫn nhiều nghi vấn xung quanh động Nếu việc giảm số lượng cổ phiếu không nhằm tạo nhiều giá trị cho cổ đông mà "mông má" cho số tài chính, dường vấn đề quản lý Tuy nhiên, động cơng ty bắt đầu chương trình mua lại cổ phiếu đủ đáng, việc Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 cải thiện tiêu tài cơng ty q trình sản phẩm phụ định đắn Hãy xem điều diễn Dưới ví dụ chứng tỏ việc mua CPQ thủ thuật làm đẹp số tài chính: Chỉ số Trước mua CPQ Sau mua CPQ Tổng TS = 300 tỷ Tổng nợ = 150 tỷ 10 triệu CP lưu hành LN sau thuế = 20 tỷ Giá trị thị trường CP = 20.000 Mua triệu CPQ => cần chi 60 tỷ Tổng TS 300 tỷ = 300 – 60 = 240 tỷ Giá trị sổ sách BV = 300 – 150 công ty (BV = Tổng TS = 150 tỷ – Tổng nợ) BV = 240 – 150 Giá trị sổ sách CP (BVPS = BV : Số CP lưu hành) BVPS = 150 tỷ : 10 triệu CP BVPS = 90 tỷ : triệu CP = 15.000 VND/CP = 12.857 VND/CP Thu nhập CP (EPS) EPS = 20 tỷ : 10 triệu CP EPS = 20 tỷ : triệu CP = 2.000 VND Nếu mua CP doanh nghiệp nhận khoản thu nhập 2.000 VND/CP = 90 tỷ = 2.857 VND Nếu mua CP doanh nghiệp nhận khoản thu nhập 2.857 VND/CP 10 Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 EPS tăng 42.85% Tỷ suất LN VCSH ROE = 2.000 : 15.000 (ROE = EPS : BVPS ) = 13.33% Chỉ số giá thị trường thu nhập (PE = Giá trị thị trường : EPS) ROE = 2.857 : 12.857 = 22.22% đồng VCSH tăng thêm tạo thêm 13.33% đồng lợi nhuận ròng đồng VCSH tăng thêm tạo thêm 22.22% đồng lợi nhuận ròng PE = 20.000 : 2000 PE = 20.000 : 2.857 = 10 lần = lần PE giảm từ 10 xuống Chỉ số giá thị trường PB = 20.000 : 15.000 giá trị sổ sách (PB = 1.33 lần = Giá trị thị trường : Giá trị sổ sách) PB = 20.000 : 12.857 = 1.55 lần Điều đánh lừa trực giác nhà đầu tư cổ phiếu ABC rẻ có mức tăng trưởng tốt Nhà đầu tư tiến hành định giá doanh nghiệp việc xem xét tiêu EPS, ROE, P/E đừng nên bỏ qua số P/B Trong ví dụ P/B tăng từ 1.33 lần lên 1.55 lần cho thấy doanh nghiệp thị trường định giá đắt Các số Techcombank trước (Quý III/2017) sau (Quý IV/2017) mua cổ phiếu quỹ (đơn vị: tỷ đồng) Cần lưu ý rằng, tăng trưởng Techcombank tác động nhiều sách, sách Mua CPQ góp phần Do đó, chúng tơi chỉ số tăng trưởng bao nhiêu, chế ví dụ trình bày Chỉ số Tổng tài sản Quý III/2017 233.502 tỷ Quý IV/2017 269.392 tỷ 11 Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 Giá trị sổ sách công ty (BV= Tổng TS – Tổng nợ) BV = 233.502 – 214.069 BV = 269.392 – 242.462 = 19.433 tỷ = 26.93 tỷ Giá trị sổ sách CP (BVPS) BVPS = 21.889 nghìn BVPS = 23.106 nghìn Thu nhập CP (EPS) EPS = 5.400 nghìn EPS = 5.530 nghìn Nếu mua CP Techcombank nhận khoản thu nhập 5.400 VND/CP Nếu mua CP Techcombank nhận khoản thu nhập 5.530 VND/CP EPS tăng 2.4% Tỷ suất LN VCSH 8.29% (ROE) đồng VCSH tăng thêm tạo thêm 8.29% đồng lợi nhuận ròng 11.02% đồng VCSH tăng thêm tạo thêm 11.02% đồng lợi nhuận ròng Cùng với số này, xem xét số tiêu quan trọng khác năm 2017 như: - Lợi nhuận sau thuế: 6.445.595 triệu VNĐ - Tổng tài sản: 269.392380 triệu VNĐ Như vậy, thấy sách mua CPQ Techcombank thủ thuật làm đẹp số tài đánh lừa nhà đầu tư mà thực kết bước chiến lược sáng suốt khôn ngoan, có sách mua CPQ Techcombank mua cổ phiếu quỹ – HSBC thối vốn đầu tư Chính sách mua CPQ Techcombank đặt dấu chấm hết cho mối quan hệ hợp tác 12 năm Techcombank HSBC Vậy HSBC lại muốn thoái 12 Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 vốn Techcombank ngân hàng có triển vọng kinh doanh tốt; Techcombank lại muốn tạm biệt HSBC – cổ đơng kỳ cựu mình; trình diễn nào? 4.1 Techcombank Mua Lại Cổ Phiếu Của HSBC Làm Cổ Phiếu Quỹ Tháng 6/2017, Ngân hàng TMCP Kỹ thương (Techcombank) thông báo việc xin ý kiến cổ đông thông qua đề xuất mua lại toàn 172,32 triệu cổ phiếu (tương đương 19,41% cổ phần) HSBC nắm giữ Ước giá trị số cổ phiếu đạt 5.000 tỷ đồng, theo mức giá thị trường OTC Tổng số cổ phần Techcombank dự kiến mua lại từ cổ đơng, có HSBC, 221,95 triệu cổ phiếu, tương đương 25% cổ phiếu lưu hành Và ngân hàng dự kiến giữ lại để làm cổ phiếu quỹ Trong thời gian từ ngày 14/7 đến 12/8, Techcombank mua lại 172,35 triệu cổ phiếu quỹ (tương đương 19,14% cổ phần lưu hành ngân hàng) tổng số gần 222 triệu cổ phiếu đăng ký trước 13 Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 Thông qua chào mua công khai, cổ phần mua với giá bình qn 23.445 đồng/cp Ước tính, Techcombank chi khoảng 4.040 tỷ đồng Trước đó, Techcombank xin ý kiến cổ đông thông qua đề xuất mua lại 19,41% cổ phần TCB HSBC Số cổ phần tương đương 172,35 triệu cổ phiếu Toàn cổ phần với lượng sở hữu ngân hàng HSBC Techcombank Do số lượng cổ phiếu đăng ký bán 172,35 triệu cổ phiếu nên Techcombank mua 172,35 triệu cổ phiếu không thực hết số lượng đăng ký 4.2 Nguyên Nhân 4.2.1 Nguyên Nhân Techcombank Mua Lại Cổ Phiếu Từ năm 2010 trở đi, Techcombank lựa chọn chiến lược không chia cổ tức cổ phiếu cổ tức tiền mặt, để tăng cường quy mô vốn chủ sở hữu Techcombank mua lại cổ phần làm cổ phiếu quỹ động thái thể cầu thị Techcombank trước mong muốn số cổ đông muốn thu lại lợi nhuận sau năm ngân hàng thực sách khơng chia cổ tức để dồn vốn đầu tư cho phát triển 4.2.2 Nguyên Nhân HSBC Thoái Sạch Vốn Tại Techcombank Là cổ đông nắm giữ vốn cổ phần nhiều (19,41%), việc HSBC muốn thoái vốn khỏi Techcombank khiến khơng người bất ngờ Ngân hàng đà phát triển nhanh, chất lượng tài sản cải thiện đáng kể năm gần Vậy HSBC lại muốn thoái vốn Techcombank sau gần 12 năm gắn bó? Dần dần quyền kiểm soát 14 Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 Năm 2005,HSBC đầu tư vào Techcombank với việc mua lại 10% vốn cổ phần Thời điểm đó, tổng tài sản Techcombank đạt 10.666 tỷ, vốn điều lệ 617 tỷ lợi nhuận trước thuế đạt 286 tỷ đồng Sau nâng tỷ lệ sở hữu 15% vốn Techcombank vào năm 2007, đến tháng 9/2008, lần HSBC chi tới 1.272 tỷ đồng (xấp xỉ 77 triệu USD) để nâng tỷ lệ sở hữu lên 20% Trong giai đoạn này, HSBC cử nhiều quản lý cao cấp sang Techcombank để hỗ trợ chuyển giao kiến thức chun mơn quy trình hoạt động Những quản lý tham gia sâu vào hoạt động hàng ngày Techcombank Tuy nhiên, kể từ năm 2012, vai trò HSBC Techcombank giảm dần Và đến năm 2014, hai đại diện HSBC Hội đồng quản trị bị loại theo định cổ đông Đại diện Techcombank thời điểm cho biết Techcombank HSBC kết thúc hợp đồng Hỗ trợ kỹ thuật lần đầu (ký năm 2005) Sau đó, HSBC hỗ trợ Techcombank với vai trị đơn cổ đơng sở hữu 19,4% cổ phần ngân hàng Liên quan tới khả HSBC rút vốn, đại diện Techcombank cho biết HSBC chưa có kế hoạch rút vốn Đầu tư tài khơng hiệu quả, HSBC đứng trước nguy giảm tỷ lệ sở hữu Theo thông tin từ CTCK HSC, HSBC đầu tư vào Techcombank với mức giá ban đầu 60.891 đồng/cổ phiếu (thể thơng cáo báo chí HSBC) vào năm 2005.Sau đó, giá cổ phiếu Techcombank giảm xuống cịn khoảng 26.000 đồng/cổ phiếu, cổ đơng số lần chia lợi nhuận cổ phiếu thưởng cổ phiếu trả cổ tức (năm 2008-2010) 15 Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 Tình hình hoạt động kết kinh doanh Techcombank tăng trưởng mạnh, cổ đông lớn HSBC lại muốn bán vốn Do Techcombank thực chiến lược không chia cổ tức nên HSBC, khoản đầu tư khổng lồ nhà băng ngoại gần không sinh lời Năm 2016, Techcombank thu gần 3.150 tỷ đồng lãi ròng, lãi lũy kế lên tới 5.489 tỷ đồng, cổ đông không chia cổ tức Techcombank cịn có kế hoạch tăng vốn điều lệ từ 8.878 tỷ đồng lên tới 14.000 tỷ đồng năm 2017 thông qua chào bán cổ phần cho cổ đông hữu theo tỷ lệ sở hữu cổ phần họ Điều đồng nghĩa với việc muốn giữ nguyên tỷ lệ sở hữu gần 20% Techcombank, HSBC phải rót thêm khoản tiền lớn vào đây.Khác với dự vào năm 2014, HSBC định thối vốn hồn tồn khỏi Techcombank đóng lại thương vụ 16 Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 4.3 Kết So với dự đoán ban đầu chuyên gia, cụ thể HSC mức giá bán HSBC khơng kỳ vọng 50.000 đồng/cp Mặt khác theo ước tính ban đầu, sau quãng thời gian dài nắm giữ Techcombank, nhiều lần chia cổ tức cổ phiếu thưởng, giá cổ phiếu Techcombank điều chỉnh xuống cịn 26.000 đồng/cp Nói chênh lệch tỷ giá, năm 2005, HSBC đầu tư vào Techcombank, tỷ giá 15.935 đồng/USD đến ngày 17.7.2017, tỷ giá 22.437 đồng/USD Sau 12 năm, VND giá 41,69% Như vậy, khoản đầu tư USD tương đương khoảng 4.470 tỷ đồng, tính việc giá VND HSBC lỗ 1.000 tỷ đồng cho khoản đầu tư vào Techcombank Chính Sách Mua Cổ Phiếu Quỹ – Bước Đệm Cho IPO 2018 Của Techcombank Có thể nói sách mua sau bán CPQ năm 2017 đầu năm 2018 với giá hời bước đệm cẩn thận khôn ngoan Techcombank để chuẩn bị cho kế hoạch IPO diễn vào ngày 13/04/2018 sau nhiều lần thất hứa với cổ đông kế hoạch niêm yết Năm 2018, ảnh hưởng việc mua – bán CPQ kết kinh doanh thuận lợi, Techcombank định IPO Dưới phần tích q trình IPO Techcombank ảnh hưởng sách mua CPQ tới trình này: Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank, TCB) khởi động đợt chào bán cổ phiếu công chúng lần đầu (IPO) vào ngày thứ Sáu (13/04), với số lượng 164 triệu cổ phiếu với giá chào bán đợt IPO chốt mức 128,000 đồng/cp, giúp ngân hàng huy động tới 21.000 tỉ đồng (khoảng 922 triệu USD), tương đương mức vốn hóa thị trường đạt 6,5 tỉ USD Và dự kiến cổ phiếu Techcombank bắt đầu giao dịch 17 Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 Sở Giao dịch chứng khoán Tp.HCM (HOSE) vào ngày 4/6/2018 với mã cổ phiếu TCB Đợt IPO Techcombank thu hút nhiều nhà đầu tư nước ngoài, quỹ GIC Singapore, Dragon Capital Fidelity muốn đàm phán để trở thành nhà đầu tư chủ chốt Với tham gia quỹ đầu tư lớn này, Techcombank hàng nóng với giá trị ước tính lên tới tỷ USD, tương đương với khoảng 135.000 tỷ đồng Thực tế, sau đợt IPO này, ước tính vốn hóa thị trường Techcombank lên tới gần 150.000 tỷ đồng, sẵn sàng cho việc niêm yết cổ phiếu Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) vào ngày 4/6 tới Vốn hóa thị trường nhà băng sàn (Đơn vị: nghìn tỉ đồng) Giá trị vốn hóa thị trường ngân hàng (trừ Techcombank) tính thời điểm chốt phiên giao dịch 22/05/2018 (Theo vietstock.vn) Thống kê cho thấy, Techcombank đứng thứ thị trường, xếp sau Vietcombank, vượt qua VietinBank, BIDV, VPBank, ngân hàng thương mại cổ phần lớn Việt Nam 18 Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 Thương vụ Techcombank đợt IPO quy mô lớn lịch sử thị trường chứng khốn Việt Nam Trước đó, kỷ lục thuộc Vincom Retail, đơn vị cung cấp quản lý trung tâm thương mại tập đoàn Vingroup 5.1 Quá trình Techcombank định IPO Tháng 4/2017, thời điểm cổ phiếu Techcombank sàn OTC quanh 10.000 đồng/cp nhà đầu tư gần ôm vốn thời gian dài Đáp lại, Chủ tịch HĐQT Hồ Hùng Anh bảo lưu quan điểm sách lãnh đạo Techcombank muốn giữ lợi nhuận lại để tái đầu tư dài hạn, nhằm tạo ưu tài cho ngân hàng; từ đó, gia tăng hiệu sử dụng vốn tạo giá trị tăng thêm cổ phiếu mà cổ đông nắm giữ Thời điểm đó, nghị đại hội cổ đơng thơng qua, cho dù có nhiều ý kiến phản đối cổ đông nhỏ lẻ Đầu năm 2018, hàng loạt ngân hàng niêm yết năm qua thổi lửa vào nhóm cổ phiếu ngân hàng, VPBank, HDBank lên sàn với mức tăng 30-40% khiến cổ phiếu OTC nóng khơng Nhưng sức nóng Techcombank ngồi sàn OTC thực chống váng Trên sàn OTC, cổ phiếu TCB rao bán mức giá 78.000 đồng/cp, tức gấp lần sau tháng Thông tin hỗ trợ giá cổ phiếu TCB đến từ sức nóng sàn niêm yết phần, phần kế hoạch chuẩn bị lên sàn TCB năm 2018, việc mua lại cổ phiếu quỹ từ HSBC kết kinh doanh vượt trội ngân hàng năm 2017 Kết kinh doanh 2017 Sau kết tháng đầu năm đạt 4.800 tỷ đồng trước thuế, kết thúc năm 2017, TCB báo lãi 8.036 tỷ đồng trước thuế 6.446 tỷ đồng sau thuế, gấp đôi năm trước Với 993 triệu cổ phiếu lưu hành, thu nhập cổ phiếu TCB đạt 6.490 tỷ đồng, cao ngân hàng cơng bố báo cáo tài So với kế hoạch đề ĐHĐCĐ thường niên, Techcombank vượt tới 60% kế hoạch lợi nhuận 19 Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 Chỉ tính riêng quý 4, lợi nhuận đạt mức cao kỷ lục, gấp 2,8 lần kỳ gấp rưỡi quý liền trước Chỉ riêng quý IV đóng góp 40% lợi nhuận trước thuế năm 2017, qua giúp nhà băng vươn lên vị trí thứ lợi nhuận số ngân hàng cơng bố báo cáo tài Đây thời điểm sau Techcombank mua lại cổ phiếu quỹ Lợi nhuận quý IV/2017 cao kỷ lục, gấp rưỡi quý liền kề Tính đến 31/12, tổng tài sản Techcombank đạt 269.392 tỷ đồng, tăng 14,46% đầu năm Tổng cộng 66% tài sản Techcombank nằm khoản cho vay khách hàng trái phiếu tổ chức kinh tế Ngoài ra, Techcombank cịn có 12.542 tỷ đồng tài sản có khác bao gồm khoản phải thu; lãi phí phải thu Hơn 2.400 tỷ đồng số khoản ứng trước hợp đồng vừa nhà băng thực quý IV 20 Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 Đơn vị: tỉ đồng Tổng tài sản Các khoản cho vay khách hàng trái phiếu tổ chức kinh tế Tài sản khác (Các khoản phải thu, lãi phí phải thu, ) Các khoản ứng trước hợp đồng 269.392 177.798 12.542 2.400 Dư nợ cho vay khách hàng xấp xỉ 158.964 tỷ đồng, tăng 12,6% so với kỳ Trong khi, dư nợ trái phiếu cao gấp đôi lên 18.300 tỷ đồng Tổng dư nợ qua tăng khoảng 18% so với kỳ Tăng trưởng huy động vốn Techcombank chủ yếu đến từ kênh phát hành giấy tờ có giá thơng qua tiền gửi khách hàng thông thường Đến cuối năm, lượng tiền gửi khách hàng thực tế tăng trưởng âm, giảm 1,4% so với hồi đầu năm mức gần 171.000 tỷ đồng Phát hành giấy tờ có giá tăng 69%, giúp ngân hàng huy động khoảng 17.640 tỷ đồng Dù vậy, tăng trưởng huy động vốn khoảng 2,6, thấp nhiều so với mục tiêu 31% đề hồi đầu năm Nguồn vốn Techcombank hỗ trợ nhiều từ thị trường liên ngân hàng Tiền gửi vay TCTD khác đến 31/12 tăng gần 19.000 tỷ đồng lên 46.323 tỷ đồng Kết kinh doanh năm 2017 khoản lãi để lại nhiều năm qua giúp lợi nhuận chưa phân phối xấp xỉ 11.000 tỷ đồng Vốn chủ sở hữu nhà băng nhờ tăng lên 26.931 tỷ đồng, tăng 37,5% so với đầu năm dù ngân hàng 4.043 tỷ đồng để mua cổ phiếu quỹ Tổng dư nợ Lượng tiền gửi khách hàng Phát hành giấy tờ có giá Vốn chủ sở hữu Tăng 18% Giảm 1,4% Tăng 69% Tăng 37,5% 21 Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 5.2 Vì cổ phiếu Techcombank định giá cao? Phân tích góc độ tổng tài sản, theo báo cáo tổng hợp cuối năm 2017, Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam đứng thứ 10 19 ngân hàng Việt Nam khoảng 1/3 tổng tài sản ngân hàng đứng đầu hệ thống BIDV Tuy nhiên, xét lợi nhuận trước thuế, năm 2017 Techcombank lại đứng thứ hệ thống đạt 8.096 tỷ đồng Trong đó, ngân hàng có lợi nhuận trước thuế cao năm 2017 Vietcombank đạt 11.337 tỷ đồng, cịn BIDV Techcombank có 700 tỷ đồng Như vậy, xét hiệu kinh doanh vốn/tổng tài sản, Techcombank đơn vị có hiệu kinh doanh vốn cao ngân hàng đứng trước tính theo tổng tài sản Kỳ vọng, yếu tố hấp dẫn nhà đầu tư bỏ vốn vào Techcombank đợt IPO Hiện tại, cổ phiếu TCB giao dịch OTC sôi động, với mức giá 115.000 - 120.000 đồng/ cổ phiếu *Kết luận: 2018 thời điểm thích hợp để Techcombank định IPO niêm yết thị trường chứng khốn, dù Techcombank có tờ trình lên sàn HoSE từ năm 2017 thơng qua Có thể thấy, từ việc mua lại cổ phiếu quỹ từ HSBC, bán cổ phiếu quỹ với giá hời kết kinh doanh vượt trội, hiệu ngân hàng năm 2017 thu hút nhà đầu tư bỏ vốn vào Techcombank vào đợt IPO cổ phiếu Techcombank chào bán với giá cao Theo thông tin nhất, sáng 23/5/2018, Techcombank tổ chức lễ công bố kế hoạch niêm yết cổ phiếu.Theo đó, mã cổ phiếu TCB Techcombank niêm yết sàn HoSE Lãnh đạo Techcombank cho biết, giá cổ phiếu chào sàn vào ngày 4/6 với giá 128.000 đồng – cao "dòng bank" KẾT LUẬN Như vậy, khẳng định Chính sách mua cổ phiếu quỹ quý III/2017 Techcombank thủ thuật làm đẹp số tài đánh lừa nhà đầu tư Chính sách bước khôn ngoan khéo léo, với mục tiêu ngắn hạn đem lại khoản lợi nhuận khổng lồ từ việc bán lại CPQ thực sách ESOP cho nhân viên ngân hàng Với tầm nhìn chiến lược xa hơn, 22 Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 sách mua cổ phiếu quỹ địn bẩy hồn hảo để Techcombank kết thúc thương vụ đầu tư HSBC sau 12 năm định IPO, tiếp niêm yết cổ phiếu thị trường chứng khoán vào tháng 6/2018 sau nhiều lần thất hứa với cổ đông Tuy nhiên, cần khẳng định thêm rằng, kết khả quan khơng thể sách mua cổ phiếu quỹ tạo nên mà thành kết hợp khéo léo định tài sáng suốt Techcombank Mặc dù vậy, sách mua cổ phiếu quỹ quý III/2017 kiện quan trọng năm 2017, góp phần làm nên thành công năm 2017 kiến tạo cho phát triển tương lai Techcombank 23 Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO - Website Ngân hàng Thương mại Cổ phần Kỹ Thương Việt Nam: techcombank.com - Dữ liệu từ: finance.vietstock.vn - Cổng thông tin điện tử kiến thức kinh doanh – tài chính: saga.vn - Cổng thông tin giao dịch cổ phiếu OTC: sanotc.com - Ủy ban chứng khốn Nhà nước: ssc.gov.vn - Báo tài chính, kinh doanh Việt Nam: cafef.vn, bizlive.vn, stockbiz.vn, ndh.vn, kinhdoanh.vnexpress.net, vietstock.vn, tinnhanhchungkhoan.vn, diendanchungkhoan.vn - Các trang tin quốc tế: thebalance.com, investopedia.com 24 Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) lOMoARcPSD|9881195 BẢNG PHÂN CÔNG CƠNG VIỆC Họ tên MSSV Cơng việc Vũ Cẩm Nhung 1618810042 - Nghiên cứu lý thuyết - Phân tích Quá trình IPO Lê Ngọc Thiện 1618810051 - Nghiên cứu lý thuyết - Phân tích Q trình IPO Nguyễn Thị Thu 1618810055 - Nghiên cứu lý thuyết - Phân tích HSBC thoái vốn khỏi Techcombank Bùi Tố Vân 1618810067 - Phân tích thương vụ đầu tư Mua – Bán CPQ - Phân tích sách mua CPQ Techcombank số tài Vũ Bảo Yến 1618810069 - Nghiên cứu lý thuyết - Phân tích HSBC thối vốn khỏi Techcombank 25 Downloaded by Diem Quynh (diemquynh0701gl@gmail.com) ... TÍCH: CHÍNH SÁCH MUA CỔ PHIẾU QUỸ CỦA TECHCOMBANK NĂM 2017 I Giới Thiệu Ngân Hàng Thương Mại Cổ Phần Kỹ Thương Việt Nam - Techcombank - - - II Tên đầy đủ: Ngân hàng Thương mại Cổ phần Kỹ Thương Việt. .. hợp cuối năm 2017, Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam đứng thứ 10 19 ngân hàng Việt Nam khoảng 1/3 tổng tài sản ngân hàng đứng đầu hệ thống BIDV Tuy nhiên, xét lợi nhuận trước thuế, năm 2017 Techcombank... cổ phần tương đương 172,35 triệu cổ phiếu Toàn cổ phần với lượng sở hữu ngân hàng HSBC Techcombank Do số lượng cổ phiếu đăng ký bán 172,35 triệu cổ phiếu nên Techcombank mua 172,35 triệu cổ phiếu