Yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của nhà đầu tư cá nhân tại thành phố Huế

Mục tiêu của nghiên cứu này là chỉ ra các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của những nhà đầu tư cá nhân. Nghiên cứu chỉ ra rằng, có 5 yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của nhà đầu tư cá nhân trên địa bàn thành phố Huế. Yếu tố có ảnh hưởng tích cực nhất là hình ảnh công ty và ý kiến từ nhà tư vấn.

INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TẠI THÀNH PHỐ HUẾ FACTORS INFLUENCE SECURITIES INVESTMENT DECISION OF INDIVIDUAL INVESTORS IN HUE CITY Lê Hoàng Anh, Nguyễn Hồ Phương Thảo, Phan Thị Như Hiếu Trường Đại học Kinh tế, Đại học Huế lhanh@hce.edu.vn TÓM TẮT Mục tiêu nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân Nghiên cứu rằng, có yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân địa bàn thành phố Huế Yếu tố có ảnh hưởng tích cực hình ảnh cơng ty ý kiến từ nhà tư vấn Từ kết trên, nghiên cứu đưa khuyến nghị công ty phát hành chứng khốn cần phải trau chút hình ảnh cơng ty nhiều phương diện Đồng thời, việc huấn luyện đào tạo đội ngũ nhân viên môi giới chuyên viên phân tích thị trường quan trọng góp phần gia tăng hoạt động đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân thành phố Huế Từ khóa: Chứng khốn, nhà đầu tư cá nhân, định đầu tư ABSTRACT The objective of this study was to identify the factors influencing securities investment decision of individual investors The study pointed out that there were five factors that significantly affect the decision of individual investors in Hue city The most influential factors were the company’s image and the opinion of the consultant From the above results, the study recommended that securities issuers should refine their company’s image in many ways In addition, training for brokerage and market analysis staffs is very important to increase the securities investment activities of individual investors in Hue City Keywords: Securities, individual investors, investerment decision Giới thiệu Trải qua 18 năm hoạt động, với bước phát triển mạnh mẽ nhiều thăng trầm, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam ngày khẳng định thị trường thu hút nhiều quan tâm nhà đầu tư Vào năm 2006, TTCK bùng nổ, hầu hết nhà đầu tư coi nơi tìm kiếm lợi nhuận hấp dẫn Tuy nhiên, từ sau khủng hoảng tài 2008 năm trở lại đây, TTCK bắt đầu thu hút nhà đầu tư Nhiều nhà đầu tư cá nhân dần rút dần khỏi thị trường tham gia nhiều vào kênh đầu tư khác Do đó, việc tìm hiểu yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân điều cần thiết nhằm thu hút họ tham gia đầu tư nhiều thị trường Tại thành phố Huế nay, có Cơng ty cổ phần Chứng khốn APEC – chi nhánh Huế thực nghiệp vụ mơi giới chứng khốn, tư vấn tài doanh nghiệp, tư vấn đầu tư chứng khoán bảo lãnh phát hành chứng khốn Cịn lại Sàn Giao dịch Chứng khốn Đơng Á Bank, Đại lý nhận lệnh giao dịch vàng Quỳnh Dương, Cơng ty TNHH Chứng khốn ACB (ACBs) - Đại lý nhận lệnh Huế chi nhánh Công ty cổ phần Chứng khốn An Bình Huế đa số đại lý nhận lệnh khơng có chức mở tài khoản giao dịch chứng khoán cho khách hàng, dịch vụ chứng khoán thực từ xa, bất tiện Việc chưa có nhiều cơng ty chứng khốn hoạt động với chưa nhiều tiện ích cung ứng rào cản khiến nhà đầu tư cá nhân địa bàn thành phố Huế dè dặt việc định tham gia đầu tư vào thị trường Ở Việt Nam, có số nghiên cứu yếu tố tác động đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân Kết nghiên cứu rằng, ngồi biến động khơng lường tình hình kinh tế vĩ mơ, tình hình sản xuất kinh doanh khả tài thân doanh 966 INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 nghiệp niêm yết, yếu tố tâm lý nhà đầu tư TTCK yếu tố định đầu tư chứng khốn hay khơng nhà đầu tư cá nhân Tuy nhiên, chưa có tài liệu nghiên cứu liên quan thực thành phố Huế Chính vậy, nghiên cứu thực nhằm xác định phân tích tác động yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân với mục tiêu sau: (i) Nhận diện yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân; (ii) Phân tích tác động yếu tố đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân thành phố Huế; (iii) Đề xuất khuyến nghị dựa kết nghiên cứu nhằm giúp nhà đầu tư dễ dàng định tham gia thị trường Mơ hình nghiên cứu phương pháp nghiên cứu 2.1 Mơ hình nghiên cứu 2.1.1 Cơ sở lý thuyết tổng quan nghiên cứu đề tài * Lý thuyết tài hành vi Victor Ricciardi & Helen K.Simon (2000) Theo Victor Ricciardi & Helen K.Simon định nghĩa lý thuyết tài hành vi xây dựng dựa ba tảng tâm lý học, xã hội học tài Những nhân tố ảnh hưởng đến trình định nhà đầu tư: Cá nhân (nhà đầu tư chuyên nghiệp nghiệp dư), nhóm (các cổ đơng), tổ chức (tổ chức tài chính) Đối tượng định nghiên cứu đề tài nhà đầu tư chứng khốn cá nhân, sử dụng lý thuyết tài hành vi phù hợp * Lý thuyết triển vọng Kahneman and Tverskys (1979) Các nhà đầu tư có xu hướng xem khả bù đắp khoản lỗ quan trọng khả kiếm nhiều lợi nhuận Khi khoản đầu tư có mang lại lợi nhuận, nhà đầu tư thường nắm hội có lợi nhuận cố gắng tiếp tục đầu tư để có lợi nhuận nhiều tương lai Nhưng ngược lại, khoản đầu tư có nguy bị thua lỗ, nhà đầu tư lại cố gắng trì với hy vọng nhận khoản lời tương lai, lúc rủi ro cao Điều lý giải xu hướng mua bán cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân nay: bán nhanh có lời nắm giữ cổ phiếu lỗ q lâu * Mơ hình nghiên cứu Robert A.Nagy & Robert W.Obenberger “Các yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân”(1994) Trong nghiên cứu có 137 bảng hỏi đưa vào sử dụng, người tham gia khảo sát yêu cầu đánh giá tầm quan trọng 34 yếu tố Kết cho thấy việc tối đa hóa lợi ích quan trọng nhà đầu tư cá nhân có nhóm yếu tố tác động đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân là: (1) Thông tin trung lập; (2) Thơng tin kế tốn; (3) Thơng tin hình ảnh cơng ty; (4) Nhóm yếu tố (lợi nhuận kỳ vọng, cổ tức kỳ vọng, rủi ro cá nhân); (5) Yếu tố xã hội; (6) Những khuyến nghị đầu tư tổ chức, cá nhân, bạn bè; (7) Nhu cầu tài cá nhân Ưu điểm nghiên cứu đưa nhiều yếu tố đầy đủ ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân, nhiên, nhược điểm Giá trị R2 hiệu chỉnh mơ hình cịn thấp, cho biết mơ hình giải thích 51,2% biến thiên liệu biến độc lập * Mơ hình nghiên cứu Hussen A Hassan Al-Tamimi “Các yếu tố ảnh hưởng đến định nhà đầu tư cá nhân” (2005) Nghiên cứu tác giả thực hai thị trường tài lớn UAE Nghiên cứu dựa nghiên cứu Robert A.Nagy & Robert W.Obenberger (1994) từ 34 yếu tố tác động đến định nhà đầu tư cá nhân tác giả lựa chọn điều chỉnh lại cho phù hợp với nhà đầu tư cá nhân UAE (tại tiểu vương quốc Ả Rập) Trong nghiên cứu có 343 bảng hỏi hợp lệ thu thập từ nhà đầu tư cá nhân Dubai (203 bảng) Abu Dhabi (140 bảng) Đây số tiểu vương quốc lập nên Các Tiểu Vương Quốc Ả Rập Thống Nhất (UAE) Với yếu tố ảnh hưởng đến định nhà đầu tư cá nhân: (1) Hình ảnh cơng ty, (2) Thơng tin kế tốn doanh nghiệp, (3) Thơng tin trung lập, (4) Ý kiến từ nhà tư vấn, (5) Nhu cầu tài cá nhân 967 INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 Kết Hussen A Hassan Al-Tamimi: Nhóm Thơng tin kế tốn có ảnh hưởng lớn đến định nhà đầu tư UEA, gồm yếu tố: cổ tức mong đợi, tính khoản cổ phiếu, tình trạng báo cáo tài chính, việc chi trả cổ tức, cổ tức mong đợi Nhóm Nhu cầu tài cá nhân nhóm ảnh hưởng đến định nhà đầu tư UAE gồm yếu tố: Sự giảm giá mong đợi thị trường tài quốc tế, nhu cầu đa dạng hóa, hấp dẫn kênh đầu tư khơng phải chứng khốn Hai yếu tố khơng mong đợi mà có ảnh hưởng đến định nhà đầu tư UAE yếu tố lý tôn giáo yếu tố ý kiến thành viên gia đình Ưu điểm nghiên cứu xây dựng danh sách câu hỏi để điều tra yếu tố ảnh hưởng đến hành vi nhà đầu tư cá nhân chi tiết, đầy đủ ngôn từ dễ hiểu Dựa vào nghiên cứu Robert A.Nagy & Robert W.Obenberger để đưa yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân nên đầy đủ * Mơ hình nghiên cứu TS Phạm Ngọc Toàn ThS Nguyễn Thành Long “Các yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán TP HCM” Nghiên cứu tiến hành quy mô mẫu với 192 nhà đầu tư cá nhân Kết nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân với mức độ tác động theo thứ tự từ cao tới thấp sau: (1) Ý kiến nhà tư vấn; (2) Hình ảnh cơng ty; (3) Tâm lý đám đơng; (4) Chất lượng thơng tin báo cáo tài chính; (5) Sự tự tin thái Để nâng cao hiệu định đầu tư cá nhân TTCK nhà đầu tư cần cải thiện hành vi đầu tư thông qua nhân tố tâm lý đám đông, tự tin thái quá, tham khảo ý kiến tư vấn công ty niêm yết TTCK TP HCM, cần nâng cáo chất lượng báo cáo tài hình ảnh cơng ty Ưu điểm có ưu điểm kết hợp yếu tố tâm lý (Tâm lý đám đông, Sự tự tin thái q) yếu tố tài (Hình ảnh cơng ty, Ý kiến từ nhà tư vấn, Chất lượng thông tin báo tài chính) vào mơ hình để đưa mơ hình nghiên cứu Tuy nhiên, nhược điểm số nhà đầu tư tham gia đầu tư chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh nhiều, nhiên nghiên cứu tiến hành với quy mô mẫu q (192 nhà đầu tư cá nhân) * Mơ hình nghiên cứu TS Nguyễn Đức Hiển “Hành vi nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam” Nghiên cứu tìm chứng định lượng chứng tỏ nhà đầu tư cá nhân TTCK Việt Nam nhà đầu tư không hợp lý (irrational) có nhiều lệch lạc hành vi Vì lý thuyết tài chuẩn (standard finance) khơng thể giải thích lệch lạc hành vi nhà đầu tư Nghiên cứu xây dựng mơ hình đo lường hành vi nhà đầu tư cá nhân gồm nhóm yếu tố gồm 19 thuộc tính: (1) Nhóm yếu tố tâm lý lạc quan; (2) Nhóm yếu tố tâm lý bầy đàn; (3) Nhóm yếu tố tâm lý tự tin; (4) Nhóm yếu tố thái độ với rủi ro; (5) Nhóm yếu tố tâm lý bi quan 2.1.2 Mơ hình nghiên cứu đề xuất * Lựa chọn mơ hình nghiên cứu Mơ hình nghiên cứu Hussen A Hassan Al-Tamimi “Các yếu tố ảnh hưởng đến định nhà đầu tư cá nhân (2005)” nghiên cứu thị trường tiểu vương quốc Ả Rập thống (UAE) với yếu tố ảnh hưởng đến định nhà đầu tư cá nhân: Hình ảnh cơng ty (Firm- image), Thơng tin kế tốn (Accounting information), Thơng tin trung lập (Newtral information), Ý kiến từ nhà tư vấn (Advocale information), Nhu cầu tài cá nhân (Personal financial needs) tác giả lựa chọn với lý do: Thứ nhất, mơ hình nghiên cứu Hussen A Hassan Al-Tamimi (2005) thực dựa mơ hình nghiên cứu Robert A.Nagy & Robert W.Obenbergervề “Các yếu tố ảnh hưởng đến định nhà đầu tư cá nhân (1994)”, mà mơ hình nhiều nước ứng dụng để thực đưa yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư chặt chẽ đầy đủ 968 INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 Thứ hai, tác giả tiến hành lựa chọn phân tích tương đồng thị trường chứng khoán Vệt Nam, thị trường chứng khoán Mỹ UAE dựa nghiên cứu Robert A.Nagy & Robert W.Obenberger Hussen A Hassan Al-Tamimi Qua nghiên cứu, tác giả nhận thấy TTCK Việt Nam có số nét tương đồng với TTCK UAE sau: - Cùng thành lập vào hoạt động năm 2000 - Cùng nước có diện tích hẹp, áp dụng chiến lược thu hút vốn đầu tư nước để phát triển thị trường tài cách xây dựng sở hạ tầng, hệ thống pháp luật, thuế quan ưu đãi… Thứ ba, mơ hình nghiên cứu Hussen A Hassan Al-Tamimi (2005) Lê Hoàng Thu Dung (2014) thực vào việc khảo sát nhà đầu tư cá nhân sàn chứng khoán TP HCM – thành phố động nước quy tụ số lượng lớn nhà đầu tư tham gia đầu tư chứng khoán Thứ tư, từ ưu nhược điểm rút từ mơ hình nghiên cứu Hussen A Hassan Al-Tamimi (2005), mơ hình nghiên cứu Robert A.Nagy & Robert W.Obenberger mơ hình nghiên cứu TS Phạm Ngọc Tồn ThS Nguyễn Thành Long cho thấy mơ hình nghiên cứu Hussen A Hassan Al-Tamimi (2005) phù hợp phù hợp với nhà đầu tư cá nhân thành phố Huế Do đó, tác giả áp dụng mơ hình địa bàn thành phố Huế với mong muốn xác định mức độ ảnh hưởng yếu tố đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân thành phố Huế * Mơ hình nghiên cứu đề xuất sau: Nguồn: Mơ hình nghiên cứu Hussen A Hassan Al-Tamimi tổng hợp tác giả Bảng 1: Thang đo thức Nhân tố Ký hiệu Biến quan sát HA1 Tôi quan tâm đến sản phẩm dịch vụ doanh nghiệp HA2 Tơi quan tâm đến uy tín doanh nghiệp HA3 Tôi quan tâm đến thương hiệu doanh nghiệp Hình ảnh cơng ty HA4 Tơi ln quan tâm đến doanh nghiệp có tốc độ phát triển nhanh (HA) HA5 Tôi quan tâm đến vị doanh nghiệp ngành (thị phần) HA6 Tôi quan tâm đến danh tiếng người lãnh đạo doanh nghiệp HA7 Tôi quan tâm đến chuẩn mực đạo đức doanh nghiệp HA8 Tôi quan tâm đến lĩnh vực hoạt động doanh nghiệp KT1 Tơi quan tâm đến tính minh bạch báo cáo tài KT2 Tơi quan tâm đến kỳ hạn chia cổ tức Thơng tin kế tốn KT3 Tôi xem xét đến tỷ lệ chia cổ tức (KT) KT4 Tơi xem xét kết phân tích kỹ thuật KT5 Tơi xem xét tính khoản cổ phiếu KT6 Tôi cân nhắc giá hợp lý cổ phiếu 969 Nguồn gốc thang đo Al Anood Bin Kalli (2009) Hussen A Hassan Al-Tamimi (2005) INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 TL1 Tôi quan tâm đến biến động (tăng, giảm) số chứng khốn TL2 Thơng tin trung lập Tơi quan tâm đến thơng tin phân tích cổ phiếu diện đàn chứng khốn TL3 Tơi quan tâm đến thơng tin từ báo chí (TL) TL4 Tơi quan tâm đến số kinh tế (GDP, lạm phát…) TL5 Tối quan tâm đến sách Chính phủ (thuế, lãi suất, vay…) TL6 Tôi xem xét đến giá gần cổ phiếu YK1 Tôi bị tác động từ chuyên viên phân tích thị trường có kinh nghiệm (quen biết) YK2 Tôi bị tác động từ ý kiến nhân viên môi giới YK3 Tôi bị tác động từ ý kiến người thân YK4 Tôi bị tác động từ ý kiến bạn bè YK5 Tôi bị tác động từ nhận định cơng ty chứng khốn NC1 Tơi đầu tư hấp dẫn thị trường chứng khoán NC2 Tôi muốn sở hữu cổ phiếu nhiều công ty khác NC3 Tôi muốn kiếm lợi nhuận từ việc mua bán cổ phiếu NC4 Tôi muốn kiếm lợi nhuận từ cổ tức công ty QD1 Sự ủng hộ từ nhà tư vấn ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khốn tơi QD2 Nhu cầu tài cá nhân ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khốn tơi QD3 Quyết định đầu tư chứng khốn tơi bị ảnh hưởng từ hình ảnh cơng ty QD4 Quyết định đầu tư chứng khốn tơi dựa thơng tin kế tốn tốt doanh nghiệp QD5 Quyết định đầu tư chứng khốn tơi dựa thơng tin trung lập có uy tín Ý kiến từ nhà tư vấn (YK) Nhu cầu tài cá nhân (NC) Quyết định đầu tư (QD) Al Anood Bin Kalli (2009), Robert A.Nagy & Robert W.Obenberger (1994) Al Anood Bin Kalli (2009) Hussen A Hassan Al-Tamimi (2005) Hussen A Hassan Al-Tamimi (2005) Nguồn: Tác giả tự tổng hợp 2.2 Phương pháp nghiên cứu Phần lớn kết nghiên cứu dựa số liệu sơ cấp mà nhóm tác giả thu thập thông qua bảng hỏi sử dụng kỹ thuật thiết kế thang đo Likert mức độ Trên sở tham khảo mơ hình lý thuyết, xem xét biến cần thiết để đưa vào mơ hình Nhóm tác giả xây dựng bảng hỏi, điều tra thử để phát lỗi sai sót, chưa cần thiết điều chỉnh bảng hỏi phù hợp với nội dung điều tra Việc điều tra khảo sát thực từ tháng 2-3/2019 Đối tượng điều tra nhà đầu tư cá nhân có đầu tư chứng khốn địa bàn thành phố Huế Kích thước mẫu: Theo nghiên cứu Hair, Anderson, Tatham Black (1998), cỡ mẫu dùng phân tích nhân tố tối thiểu gấp lần số biến quan sát để kết điều tra có ý nghĩa Như với số lượng 34 biến quan sát thiết kế điều tra, để đảm bảo số lượng chất lượng bảng hỏi loại trừ bảng hỏi thiếu thông tin, nghiên cứu chọn điều tra 250 quan sát Kết thu 200 bảng, có 50 bảng khơng hợp lệ ngun nhân thiếu thông tin 970 INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 Cách thức chọn mẫu: Dữ liệu phân tích thu thập theo chọn mẫu phi xác suất theo phương pháp lấy mẫu thuận tiện có nghĩa lấy mẫu dựa thuận lợi hay dựa tính dễ tiếp cận đối tượng, nơi mà người điều tra có khả gặp nhiều đối tượng Mơ hình nghiên cứu biểu diễn dạng phương trình hồi quy tuyến tính đa biến với biến độc lập có dạng sau: F_QD =β0 + β1F_HA+ β2 F_KT + β3 F_NC + β4 F_TL + β5 F_YK Trong đó: βk: hệ số hồi quy riêng phần tương ứng với biến độc lập F_QD: Giá trị biến phụ thuộc “Quyết định” F_HA: Giá trị biến độc lập “Hình ảnh công ty” F_KT: Giá trị biến độc lập “Thơng tin kế tốn” F_NC: Giá trị biến độc lập “Nhu cầu tài cá nhân” F_TL: Giá trị biến độc lập “Thông tin trung lập” F_YK: Giá trị biến độc lập “Ý kiến từ nhà tư vấn” Kết thảo luận 3.1 Đặc điểm mẫu điều tra Bảng 1: Đặc điểm mẫu điều tra Tiêu chí Giới tính Độ tuổi Phân loại Số lượng Tỷ lệ (%) Nam 119 59,5 Nữ 81 40,5 18-25 tuổi 28 14,0 26-35tuổi 106 36-55 tuổi Tiêu chí Số lượng Tỷ lệ Cao đẳng 21 10,5 Đại học 124 62,0 Sau Đại học 35 17,5 53,0 Khác 20 10,0 48 24,0 Chưa có 0 >55 tuổi 18 9,0 10 triệu 41 20,5 Kinh doanh 67 33,5 Khác 32 16,0 Trình độ học vấn Thu nhập Phân loại Nghề nghiệp Nguồn: Kết xử lý số liệu Việc lấy mẫu có chênh lệnh giới tính nhiên chấp nhận thực tế nam có xu hướng đầu tư chứng khoán nhiều nữ Đa phần đối tượng khảo sát nhà đầu tư cá nhân trẻ, vượt trội so với phận người lớn tuổi tham gia vào TTCK Những người trẻ tuổi họ ưa thích lĩnh vực kinh doanh nhiều lợi nhuận chấp nhận rủi ro, cịn người lớn tuổi họ có tâm lý ngại rủi ro, họ ưa thích chắn ổn định, điều cho thấy xu hướng trẻ hóa nhà đầu tư Thống kê cho thấy, số nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường có trình độ từ đại học trở lên chiếm số lượng lớn mẫu (62%) cho thấy người có trình độ, họ quan tâm đến TTCK qua thể tính chun nghiệp đầu tư chứng khoán Kết thống kê cho thấy thu nhập nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường phần lớn từ 5-10 triệu (chiếm 63%) Đây mức thu nhập phù hợp với tình hình kinh tế thành phố Huế nói chung, đa phần nhà đầu tư có mức thu nhập để vừa chi phối cho sống vừa tham gia đầu tư chứng khoán kiếm lợi nhuận 971 INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 Số lượng nhà đầu tư cá nhân có thời gian tham gia thị trường năm chiếm số lượng lớn số nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường năm chiếm số lượng nhỏ mẫu thu thập Điều cho thấy TTCK Huế chưa có bề dày lịch sử (Biểu đồ 1) Biểu đồ 1: Thời gian tham gia thị trường chứng khoán nhà đầu tư cá nhân Nguồn: Kết xử lý số liệu Có thể thấy nửa số lượng nhà đầu tư cá nhân tham gia vào TTCK với mức vốn đầu tư 100 triệu đồng chiếm 61% Số liệu thống kê có đến 92% nhà đầu tư cá nhân khảo sát có mức vốn đầu tư 500 triệu đồng Biểu đồ 2: Vốn đầu tư vào thị trường chứng khoán nhà đầu tư Nguồn: Kết xử lý số liệu Về chiến lược đầu tư nhà đầu tư cá nhân khảo sát yêu thích chiến lược đánh ngắn hạn (lướt sóng) chiếm tỷ lệ 67% Chiến lượt đầu tư lướt sóng trung hạn chiếm tỷ lệ 95% có 5% số lượng người khảo sát chọn chiến lược đầu tư dài hạn Điều phù hợp với xu hướng chung TTCK Việt Nam nay, thị trường dường thời gian chựng lại Do vậy, số nhà đầu tư cá nhân đánh giá đầu tư dài hạn không nhiều Biểu đồ 3: Biểu đồ thống kê chiến lược đầu tư nhà đầu tư cá nhân Nguồn: Kết xử lý số liệu 972 INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 3.2 Kiểm định độ tin cậy thang đo hệ số Cronbach’s anpha Bảng 2: Kết kiểm định Cronbach’s Alpha biến độc lập Biến quan sát Tương quan biến tổng Cronbach’s Alpha loại biến Hình ảnh cơng ty (Cronbach’s Alpha = 0,914) HA1 0,722 0,903 HA2 0,813 0,895 HA3 0,655 0,908 HA4 0,802 0,896 HA5 0,821 0,894 HA6 0,768 0,899 HA7 0,656 0,909 HA8 0,524 0,910 Thông tin kế toán (Cronbach’s Alpha = 0,892) KT1 0,720 0,872 KT2 0,786 0,861 KT3 0,691 0,877 KT4 0,710 0,874 KT5 0,718 0,872 KT6 0,647 0,883 Thông tin trung lập (Cronbach’s Alpha = 0,793) TL1 0,472 0,777 TL2 0,558 0,758 TL3 0,552 0,759 TL4 0,525 0,766 TL5 0,574 0,754 TL6 0,584 0,751 Ý kiến từ nhà đầu tư (Cronbach’s Alpha = 0,812) YK1 0,660 0,757 YK2 0,612 0,773 YK3 0,591 0,779 YK4 0,593 0,778 YK5 0,551 0,792 Nhu cầu tài cá nhân (Cronbach’s Alpha = 0,854) NC1 0,711 0,808 NC2 0,671 0,826 NC3 0,728 0,800 NC4 0,676 0,822 Nguồn: Kết xử lý số liệu 973 INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 Bảng 3: Kết kiểm định Cronbach’s Alpha biến phụ thuộc Biến quan sát Tương quan biến tổng Cronbach’s Alpha loại biến Quyết định đầu tư (Cronbach’s Alpha = 0,843) QD1 0,641 0,813 QD2 0,598 0,826 QD3 0,702 0,797 QD4 0,616 0,819 QD5 0,693 0,799 Nguồn: Kết xử lý số liệu Từ bảng bảng 3, phân tích Cronbach’s Alpha ta thấy yếu tố có hệ số tương quan biến tổng lớn 0,3 hệ số Cronbach’s Alpha biến lớn 0.6, tất biến giữ lại chúng đảm bảo độ tin cậy thang đo Như vậy, sau kiểm định độ tin cậy thang đo cho thấy tất thang đo đạt độ tin cậy cho phép, sử dụng để phân tích nhân tố khám phá EFA hồi quy 3.3 Kết phân tích nhân tố khám phá EFA - Phân tích nhân tố biến độc lập Bảng 4: Kiểm định KMO Bartlett’s Test KMO Bartlett's Test Hệ số KMO 0,863 Chi bình phương Kiểm định Bartlett H0 (Các biến không tương quan với nhau) 2,956E3 Bậc tự (df) 406 Mức ý nghĩa (Sig.) 0,000 Nguồn: Kết xử lý số liệu Kết kiểm định cho trị số KMO = 0,863 (0,5 < 0,8653 < 1) nên phân tích nhân tố thích hợp với liệu nghiên cứu Giá trị Sig (Bartlett's Test) = 0,000 (sig < 0,05) nên bác bỏ giả thuyết H0, chấp nhận giả thuyết H1 cho thấy biến quan sát có tương quan với tổng thể Như vậy, liệu dùng để phân tích nhân tố hồn tồn phù hợp Tổng phương sai trích đạt 61,617% > 50% Điều chứng tỏ 61,617% biến thiên liệu giải thích nhân tố, phân tích nhân tố phù hợp Kết ma trận xoay nhân tố cho kết nhân tố nhóm thành yếu tố mơ hình đề xuất ban đầu gồm: “Hình ảnh cơng ty”; “Thơng tin kế tốn”; “Thơng tin trung lập”; “Ý kiến từ nhà tư vấn” “Nhu cầu tài cá nhân” - Phân tích nhân tố EFA cho biến phụ thuộc Bảng 5: Kiểm định KMO Bartlett’s Test nhân tố biến phụ thuộc Yếu tố cần đánh giá Giá trị chạy bảng So sánh Hệ số KMO 0,770 0,5 < 0,770 < Giá trị Sig kiểm định Bartlett 0,000 0,000 < 0,05 62,734 % 62,734 % > 50% 2,509 2,509 > Phương sai trích Giá trị Eigenvalues Nguồn: Kết xử lý số liệu 974 INTERNATIONAL CONFERENCE FOR YOUNG RESEARCHERS IN ECONOMICS & BUSINESS 2019 ICYREB 2019 Tiến hành phân tích yếu tố định đầu tư chứng khoán thành phố Huế nhà đầu tư cá nhân qua biến quan sát Từ biến quan sát đó, tiến hành phân tích nhân tố khám phá Nhằm kiểm tra xem độ phù hợp liệu để tiến hành phân tích nhân tố, sử dụng số KMO Bartlett’s Test để đánh giá Kết cho thấy số KMO 0,770 kiểm định Bartlett’s Test cho giá trị Sig = 0,000 nên liệu thu thập đáp ứng điều kiện để tiến hành phân tích nhân tố Kết phân tích nhân tố hội tụ biến tạo từ biến quan sát ban đầu nhóm tác giả đề xuất Biến gọi “Quyết định” Tổng phương sai trích biến 62,734 % > 50% cho biết biến giải thích 62,734% biến thiên liệu Như vậy, trình phân tích đánh giá độ tin cậy thang đo phân tích nhân tố khám phá cho kết mơ hình nghiên cứu khơng có thay đổi so với ban đầu, giả thuyết nghiên cứu giữ ngun mơ hình đề xuất 3.4 Phân tích tương quan Bảng 6: Mối tương quan biến độc lập biến phụ thuộc Hệ số tương quan F_QD: Quyết định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân Sig (2-tailedd) F_HA: Hình ảnh cơng ty F_KT: Thơng tin kế tốn F_NC: Nhu cầu tài cá nhân F_TL: Thơng tin trung lập F_YK: Ý kiến từ nhà tư vấn 0,689** 0,000 0,473 ** 0,000 0,371 ** 0,000 0,359 ** 0,000 0,306 ** 0,000 Ghi chú: ** Có ý nghĩa thống kê mức 5% Nguồn: Kết xử lý số liệu Kết bảng cho thấy, biến phụ thuộc F_QD có tương quan tuyến tính với biến F_HA, F_KT, F_NC, F_TL, F_YK (Sig