Đang tải... (xem toàn văn)
PHẦN MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của luận án Việc đánh giá mức độ ảnh hưởng của các yếu tố đến hiệu quả kinh doanh (HQKD) của doanh nghiệp (DN) luôn thu hút sự quan tâm của các nhà kinh tế. Để hoàn thành mục tiêu nghiên cứu này, có hai nhiệm vụ được các nhà khoa học đặt lên hàng đầu: thứ nhất là xác định đúng các chỉ tiêu để đánh giá HQKD, thứ hai là lựa chọn các yếu tố ảnh hưởng phù hợp. Tuy nhiên, cho đến thời điểm hiện tại, vẫn chưa có sự thống nhất về vấn đề này. Liên quan đến công tác đánh giá HQKD của DN, đây chính là cơ sở để xác định sự cần thiết của việc nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng tới HQKD. Trong thực tế, một yếu tố không thể phản ánh mọi khía cạnh của HQKD của công ty. Do đó, việc sử dụng một hệ thống các chỉ tiêu cho phép các nhà kinh tế học đánh giá tốt hơn về khả năng phát triển của DN. Tuy nhiên, công việc này không hề dễ dàng, bởi vì mỗi ngành nghề có những đặc trưng riêng, dẫn tới sự khác biệt trong tiêu chuẩn đánh giá HQKD. Chính vì vậy, việc lựa chọn hệ thống các thước đo, tiêu chí phù hợp với đối tượng đo lường là một vấn đề quan trọng, cần được tiếp tục nghiên cứu. Bên cạnh đó, việc nghiên cứu các yếu tố tác động đến HQKD của DN cũng đang trở nên vô cùng cấp thiết trong giai đoạn hiện nay, khi mà các công ty phải đối diện với sự cạnh tranh gay gắt từ phía các đối thủ trong ngành và yêu cầu ngày càng khắt khe của người tiêu dùng sản phẩm, dịch vụ. Tuy nhiên, sự biến động kinh tế và những đặc trưng ngành nghề là rào cản khiến cho việc tìm ra và đánh giá mức ảnh hưởng của các yếu tố đến HQKD trở nên khó khăn hơn. Nghiên cứu về vấn đề này, các nhà kinh tế học Hawawini, Subramanian và Verdin (2003) cho rằng các yếu tố bên ngoài đóng vai trò quan trọng hơn trong việc xác định ảnh hưởng của HQKD của công ty. Mặt khác, các nghiên cứu khác (Opler và Titman, 1994) cho thấy các yếu tố cụ thể bên trong của công ty dường như là yếu tố chính quyết định hiệu quả hoạt động và là động lực chính cho việc tạo lợi thế cạnh tranh, điều này có vai trò quan trọng giúp DN tồn tại khi xảy ra suy thoái kinh tế. Tóm lại, đã có nhiều nghiên cứu được thực hiện, nhưng cho đến thời điểm hiện tại, vẫn chưa có sự thống nhất về các yếu tố ảnh hưởng đến HQKD của DN (Rumelt, 1991), chính vì vậy, việc xây dựng các mô hình để xác định chính xác hơn mức độ ảnh hưởng của các yếu tố tới HQKD của các DN vẫn là một vấn đề cấp thiết trong giai đoạn hiện nay. ỞViệt Nam, ngành thực phẩm đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển chung của quốc gia, tuy nhiên, do những vấn đề khách quan và chủ quan, HQKD của các DN thực phẩm lại chưa tương xứng với tiềm năng của ngành, vì vậy, việc nghiên cứu sự ảnh hưởng của các yếu tố đến HQKD là cần thiết, tạo cơ sở để đề xuất các giải pháp hữu ích cho DN. Trên thực tế, việc phát triển lĩnh vực thương mại thực phẩm ở Việt Nam có 2 nhiều thuận lợi. Thứ nhất, Việt Nam là một quốc gia nông nghiệp. Đây chính là tiền đề quan trọng, giúp cho các DN có cơ hội tìm kiếm nguồn cung cấp nguyên liệu đầu vào với chi phí hợp lý. Thứ hai, khi mức thu nhập bình quân đầu người theo tháng đã tăng 1.6 lần (từ 2,637,000 đồng lên 4,295,000 đồng) trong giai đoạn 2014 - 2019, khiến cho nhu cầu của người dân về việc cải thiện chất lượng dinh dưỡng cũng thay đổi. Thứ ba, dân số Việt Nam là dân số trẻ với tỷ trọng lao động từ 15 tuổi trở lên luôn nằm quanh mức 57%, điều này tạo nên thị trường lao động và tiêu thụ ngày càng rộng lớn. Thư tư, hoạt động thương mại tự do được tạo điều kiện phát triển, và ngành du lịch ngày càng mở rộng đã dẫn đến tổng mức chi tiêu của người dân trong nước cũng như nước ngoài vào thực phẩm tăng mạnh. Chính nhờ những thuận lợi này nên ngành thực phẩm đóng vai trò rất quan trọng trong phát triển kinh tế ở Việt Nam. Ngoài nhiệm vụ cung ứng thực phẩm để duy trì năng lượng cho con người, nó còn là một trong những ngành nghề tạo nên lượng việc làm lớn (số lượng lao động trong ngành luôn chiếm khoảng 4% so với lao động toàn quốc), mức đóng góp vào tổng sản phẩm quốc nội khá cao (khoảng 15%) và góp phần giảm sự phân hóa giàu nghèo trong xã hội (Tổng thu nhập của người lao động trong lĩnh vực thực phẩm luôn chiếm khoảng 3.9% tổng thu nhập lao động trong cả nước). Những kết quả trên đều có sự đóng góp rất lớn từ các DN thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán (TTCK), bởi đó là những công ty sản xuất, phân phối thực phẩm lớn nhất toàn quốc. Tuy nhiên, thực tế cho thấy HQKD của các DN trong ngành chưa thực sự tương xứng với tiềm năng của nó. Tỷ suất lợi nhuận của tổng tài sản ngành thực phẩm chỉ khoảng 6% và hệ số lợi nhuận doanh thu nằm dao động quanh mức 4.5%. Kết quả này đã phần nào cho thấy tiềm năng của ngành chưa được khai thác triệt để. Thực tế này xuất phát từ nhiều nguyên nhân chủ quan và khách quan, bao gồm: khó khăn trong quản lí nguyên vật liệu đầu vào, quy mô vốn bị hạn chế, cơ cấu vốn chưa hợp lí, trình độ lao động chưa cao,… Bên cạnh đó, các doanh nghiệp trong ngành còn chịu sự ảnh hưởng rất lớn từ vấn đề vệ sinh an toàn thực phẩm, gây ra sự biến động khó dự đoán về sản lượng hàng hóa tiêu thụ. Ngoài ra, các công ty trong ngành còn liên tục phải đối mặt với nhiều áp lực từ các diễn biến bất lợi liên quan đến thị trường cung cứng hàng hóa đầu vào và thị trường tiêu thụ sản phẩm, như: hiện tượng sụp đổ dây chuyền trong ngành thủy sản diễn ra năm 2011- 2012, khủng hoảng trong ngành chăn nuôi và chế biến thịt lợn năm 2017, biến động bất thường trong giá gạo trong giai đoạn 2018 – 2019,… Những khó khăn này đã khiến cho HQKD của các DN thực phẩm chưa tương xứng với tiềm năng của ngành. Việc không khai thác tốt các lợi thế cạnh tranh có thể sẽ khiến cho ngành thực phẩm khó phát triển khi phải cạnh tranh với các DN nước ngoài trong bối cảnh thương mại quốc tế đang diễn ra mạnh mẽ. Trong khi đó, ảnh hưởng của dịch bệnh, thiên tai diễn ra trong thời gian gần đây đã tạo nên những thay đổi trong hoạt động ngành 3 thực phẩm. Vì vậy, việc xây dựng mô hình và đánh giá mức độ ảnh hưởng của các yếu tố đến HQKD của các công ty thực phẩm là cực kỳ quan trọng trong giai đoạn hiện nay. Tuy nhiên, việc xây dựng mô hình này không dễ dàng vì các công ty thực phẩm có những đặc điểm khác biệt so với các DN thuộc ngành kinh doanh khác như nhu cầu vốn, chi phí và kết quả kinh doanh phụ thuộc nhiều vào yếu tố nguyên vật liệu, hoạt động kinh doanh chịu sự chi phối của các quy định pháp luật về an toàn thực phẩm. Vì vậy, để giải quyết các vấn đề này một cách hiệu quả, nhiều nhà kinh tế cho rằng các DN thực phẩm đã niêm yết trên TTCK nên được quan tâm đầu tiên. Với nguồn vốn lớn và khả năng đáp ứng các điều kiện chặt chẽ của việc niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán, các DN này có nhiều tiềm lực để phát triển thành các DN đầu ngành, tạo tiền đề tốt cho các doanh nghiệp còn lại. Xuất phát từ những lí do trên, nghiên cứu sinh lựa chọn đề tài “Nghiên cứu sự ảnh hưởng của các yếu tố đến hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” cho luận án tiến sĩ của mình. 2.Mục tiêu và nhiệm vụ nghiên cứu 2.1.Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu của luận án là xây dựng mô hình, đánh giá sự ảnh hưởng của các yếu tố đến HQKD của các công ty ngành thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, qua đó đưa ra các khuyến nghị, hàm ý chính sách nhằm cải thiện HQKD của các doanh nghiệp ngành thực phẩm ở Việt Nam trong giai đoạn tiếp theo. 2.2. Nhiệm vụ nghiên cứu Để hoàn thành mục tiêu nghiên cứu nêu trên, luận án xác định các nhiệm vụ cụ thể như sau: -Hệ thống hóa cơ sở lý thuyết về HQKD, các chỉ tiêu đánh giá và thước đo HQKD của DN. -Khảo sát thực trạng kết quả hoạt động kinh doanh của các DN ngành thực phẩm giai đoạn 2014 – 2019 và các DN thực phẩm niêm yết trên TTCK Việt Nam thuộc mẫu nghiên cứu, từ đó tìm ra các vấn đề mà các DN trong ngành đang phải đối diện. -Tổng quan nghiên cứu, xây dựng mô hình đánh giá các yếu tố tác động đến HQKD của các DN thực phẩm ở Việt Nam. -Kiểm định mô hình để đảm bảo sự phù hợp của mô hình nghiên cứu, qua đó, đảm bảo độ tin cậy của kết quả nghiên cứu thực nghiệm về sự ảnh hưởng của các yếu tố tác động đến HQKD của các DN thực phẩm ở Việt Nam. -Thảo luận kết quả và đưa ra các kết luận về sự ảnh hưởng của các yếu tố tác động đến HQKD của các DN thực phẩm ở Việt Nam. 4 -Nhận diện các vấn đề đặt ra trong tương lai đối với của các DN ngành thực phẩm ởViệt Nam, qua đó, đề xuất những khuyến nghị, hàm ý chính sách nhằm cải thiện hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành thực phẩm ở Việt Nam trong giai đoạn tới. 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu của luận án là sự ảnh hưởng của các yếu tố đến HQKD của DN ngành thực phẩm nói chung và các DN ngành thực phẩm niêm yết trên TTCK nói riêng. Phạm vi nghiên cứu: -Về không gian nghiên cứu: Luận án nghiên cứu các DN thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán ở Việt Nam. -Về thời gian nghiên cứu: Thời gian nghiên cứu của luận án giai đoạn từ năm 2014 đến năm 2019. 4. Phương pháp nghiên cứu Luận án dựa vào cơ sở của phương pháp luận của chủ nghĩa duy vật biện chứng, duy vật lịch sử để nghiên cứu các vấn đề nhằm đảm bảo tính toàn diện, cụ thể, có hệ thống và logic. Với dữ liệu thứ cấp lấy từ báo cáo tài chính của các DN ngành thực phẩm, niên giám của Tổng cục Thống kê quả các năm, các số liệu liên quan ở Bộ Tài chính, luận án kết hợp sử dụng phương pháp nghiên cứu định tính và nghiên cứu định lượng, trong đó, phương pháp định lượng sẽ được sử dụng chủ yếu để đánh giá mức độ ảnh hưởng của các yếu tố đến HQKD của DN ngành thực phẩm. 4.1. Phương pháp nghiên cứu định tính Phương pháp nghiên cứu định tính được sử dụng để xác định các chỉ tiêu phù hợp để đánh giá HQKD của các DN thực phẩm niêm yết trên TTCK Việt Nam và các yếu tố ảnh hưởng. Luận án sử dụng một số phương pháo nghiên cứu như: -Phương pháp nghiên cứu tại bàn: Để phục vụ cho mục tiêu nghiên cứu, hoạt động thu thập dữ liệu từ các tài nguyên sẵn có được tiến hành. Dữ liệu được thu thập từ các nguồn: thư viện, các cơ quan Chính phủ, các hiệp hội, các viện nghiên cứu,… -Trên cơ sở dử dụng các nguồn thông tin thu thập, luận án sử dụng phương pháp thống kê mô tả, phân tích, so sánh để đạt được mục tiêu nghiên cứu. 4.2. Phương pháp định lượng Trên cơ sở nghiên cứu các công trình đã công bố, luận án xây dựng mô hình phù hợp để đánh giá mức độ tác động của các yếu tố đến HQKD của các DN ngành thực phẩm niêm yết trên TTCK Việt Nam giai đoạn 2014 - 2019. Phương pháp định lượng sẽ được sử dụng chủ yếu để đạt được các mục tiêu nghiên cứu. + Xử lý dữ liệu và kiểm định mô hình: 5 Dữ liệu thứ cấp được xử lý và thống kê trên phần mềm Stata 14, sau đó được phân tích dựa trên các lý thuyết kinh tế lượng và tài chính DN. Luận án sẽ sử dụng các kiểm định (bao gồm: kiểm định Fisher, phương pháp nhân tử Lagrange (LM) với kiểm định Breusch-Pagan, kiểm định Hausman) để lựa chọn phương pháp ước lượng phù hợp như: phương pháp ước lượng bình phương nhỏ nhất (ordinary least squares – OLS), phương pháp ước lượng theo mô hình tác động cố định (Fixed Effect Model (FEM)), phương pháp ước lượng theo mô hình tác động ngẫu nhiên (Random Effect Model (REM)). Trong luận án, các kiểm định sẽ được thực hiện để phát hiện ra các hiện tượng đa cộng tuyến, tự tương quan, phương sai sai số thay đổi và nội sinh. Các giải pháp để giải quyết các khuyết tật cũng được thực hiện như sử dụng như ước lượng sai số chuẩn vững, ước lượng GMM nhằm mục đích đạt được kết quả ước lượng chính xác nhất về tác động của các yếu tố đến HQKD của DN. Bên cạnh phân tích hồi quy tác động trung bình, luận án còn sử dụng kết quả hồi quy phân vị và phân tích phân rã Oaxaca – Blinder để có nhận định toàn diện hơn về mức độ ảnh hưởng của các yếu tố trong mô hình đến HQKD của DN. +Phân tích và thảo luận kết quả: Trong phân tích dữ liệu, luận án sử dụng các phương pháp thống kê, mô tả, so sánh và suy luận. Các kỹ thuật suy luận thống kê như phân tích hai chiều để đo sự liên kết, phân tích hai chiều để thử nghiệm sự khác biệt, phân tích yếu tố và phân tích hồi qui sẽ được áp dụng để kiểm tra giả thuyết nghiên cứu. Dựa trên việc phân tích kết quả nghiên cứu thực nghiệm, các kết luận về sự ảnh hưởng của các yếu tố đến HQKD của các DN thực phẩm sẽ được đưa ra. 5. Những đóng góp mới của luận án. HQKD và các yếu tố ảnh hưởng đến HQKD là một vấn đề luôn được các nhà nghiên cứu quan tâm, đặc biệt là đối với các DN chịu áp lực cạnh tranh lớn như DN thuộc ngành thực phẩm. Để đánh giá tác động của các yếu tố đến HQKD, luận án đã xây dựng mô hình dựa trên ba yếu tố: thứ nhất là lựa chọn chỉ tiêu đo lường HQKD phù hợp. Thứ hai là lựa chọn yếu tố tác động phù hợp. Thứ ba là lựa chọn dạng mô hình và các ước lượng hiệu quả. Thứ nhất, liên quan đến việc lựa chọn chỉ tiêu đánh giá HQKD, bên cạnh hai chỉ số tài chính hệ số LN doanh thu (ROS) và chỉ số Tobin’s Q, luận án đã sử dụng nhóm hai chỉ số mức độ sinh lời của VCSH (ROE) và mức độ sinh lời của VĐT (ROC) để tăng tính toàn diện của kết quả đánh giá HQKD của DN thực phẩm tại Việt Nam. Bên cạnh đó, luận án đã tiến hành đánh giá HQKD dựa trên sự so sánh với chi phí sử dụng vốn như chi phí sử dụng VCSH hay chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền để có những kết luận chính xác hơn về tình hình kinh doanh thực sự của các DN. Kết quả phân tích cho thấy, xét về TSSL của VCSH, khoảng 50% số lượng DN được khảo sát có mức ROE 6 tương đối tốt trong giai đoạn 2014 – 2019. Tuy nhiên, TSSL của VĐT và hệ số LN doanh thu của các DN không cao, cho thấy tồn tại những vấn đề khiến cho HQKD của DN không đạt như mong đợi. Mặc dù vậy, kết quả phân tích hệ số Tobin’s Q lại cho thấy sự đánh giá tích cực của các nhà đầu tư đối với các DN ngành thực phẩm, bằng chứng là cổ phiếu của DN được đánh giá cao hơn giá trị sổ sách. Điều này cho thấy nhiều nhà đầu tư đánh giá cao tiềm năng của ngành thực phẩm. Thứ hai, liên quan đến các yếu tố ảnh hưởng tới HQKD của DN, ngoài các yếu tố trong nhóm môi trường bên ngoài và yếu tố bên trong, luận án đã xem xét việc đáp ứng các tiêu chuẩn ISO 22000 để đánh giá mức độ vệ sinh an toàn thực phẩm của DN, và kiểm tra xem sự khác biệt về HQKD giữa DN có chứng nhận ISO 22000 và DN không có chứng chỉ này. Kết quả phân tích cho thấy, có tồn tại sự khác biệt về TSSL của VĐT, hệ số LN doanh thu và tý số Tobin’s Q giữa DN đạt tiêu chuẩn ISO 22000 và các DN còn lại. Kết quả cho thấy HQKD của các DN có chứng nhận ISO 22000 tốt hơn với nhóm DN còn lại, chứng tỏ việc lựa chọn các tiêu chuẩn an toàn thực phẩm mang lại những ý nghĩa tích cực đối với hoạt động kinh doanh của DN ngành thực phẩm. Ngoài ra, luận án cũng đã đánh giá tác động của HQKD và mức độ sử dụng nợ trong quá khứ đến hiện tại. Kết quả nghiên cứu cho thấy, yếu tố nợ trong quá khứ có ảnh hưởng có ý nghĩa thống kê đến HQKD của DN, nhưng thay vì ảnh hưởng tiêu cực, nó lại có tác động tích cực. Điều này là ngược lại với giả thuyết đặt ra ban đầu, và nó gợi mở một phương án cho các DN khi xây dựng chiến lược kinh doanh dài hạn Thứ ba, điểm mới của luận án là việc sử dụng phương pháp hồi quy phân vị và phân tích phân rã Oaxaca trong việc đánh giá mức độ tác động của các yếu tố đến HQKD của DN và khai thác nguyên nhân dẫn đến sự khác biệt trong HQKD của nhóm DN đạt tiêu chuẩn ISO 22000 và các DN còn lại. Phương pháp hồi quy phân vị đã chỉ ra rằng các yếu tố trong mô hình đều có tác động đến HQKD của DN ngành thực phẩm niêm yết trên TTCK tại các phân vị khác nhau. Hồi quy phân rã Oaxaca -Blinder đã cho thấy nguyên nhân dẫn tới sự khác biệt trong HQKD của hai nhóm DN. Nguyên nhân của sự khác biệt này đều đến từ hiệu ứng cấu trúc và các yếu tố góp phân tạo nên sự khác biệt của hai nhóm DN bao gồm: Khả năng thanh toán, Khả năng hoạt động, Quy mô DN, Thời gian kinh doanh và Chỉ số giá tiêu dùng. 6. Kết cấu luận án Để thực hiện được các mục tiêu nghiên cứu, ngoài phần mở đầu và kết luận, luận án được kết cấu thành năm chương như sau: Chương 1: Tổng quan nghiên cứu và cơ sở lí luận về sự ảnh hưởng của các yếu tố đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp Chương 2: Mô hình nghiên cứu và phương pháp nghiên cứu
i BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI - LÊ THANH HUYỀN NGHIÊN CỨU SỰ ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC YẾU TỐ ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Luận án tiến sĩ kinh tế Hà Nội, Năm 2021 ii BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI - LÊ THANH HUYỀN NGHIÊN CỨU SỰ ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC YẾU TỐ ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 9.34.02.01 Luận án tiến sĩ kinh tế Người hướng dẫn khoa học: 1.PGS,TS Lê Thị Kim Nhung TS Nguyễn Thế Hùng Hà Nội, Năm 2021 i LỜI CAM ĐOAN Nghiên cứu sinh xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi Trong luận án, tài liệu tham khảo, số liệu thống kê có nguồn trích dẫn đầy đủ trung thực Các kết luận nghiên cứu sinh đưa Luận án chưa công bố cơng trình khác Tác giả luận án Lê Thanh Huyền ii LỜI CẢM ƠN Trước hết, cho phép nghiên cứu sinh bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến PGS,TS Lê Thị Kim Nhung TS Nguyễn Thế Hùng, giáo viên hướng dẫn khoa học ln hết lịng hướng dẫn, giúp đỡ để nghiên cứu sinh hồn thành luận án Nghiên cứu sinh xin trân trọng cảm ơn chuyên gia lĩnh vực thực phẩm thuộc trường Đại học Công nghiệp, trường Đại học Kinh tế Kĩ thuật Công nghiệp Đại học Bách Khoa nhiệt tình cung cấp thơng tin, tài liệu q báu, có giá trị thực tiễn ngành thực phẩm Nghiên cứu sinh chân thành cảm ơn Ban giám hiệu trường Đại học Thương Mại, Khoa Sau đại học, đồng nghiệp Khoa Tài – Ngân hàng Bộ mơn Tài cơng tạo điều kiện tốt qúa trình nghiên cứu sinh thực luận án Cuối cùng, nghiên cứu sinh xin bày tỏ lời cảm ơn tới gia đình bạn bè động viên, hỗ trợ, giúp đỡ nghiên cứu sinh trình thực nghiên cứu hoàn thành luận án Nghiên cứu sinh Lê Thanh Huyền iii MỤC LỤC Phần mở đầu Chương 1: Tổng quan nghiên cứu sở lý luận ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp 1.1.Tổng quan tình hình nghiên cứu 1.1.1 Các nghiên cứu hiệu kinh doanh doanh nghiệp 1.1.2 Các nghiên cứu ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp 10 1.1.3 Các nghiên cứu liên quan đến ngành thực phẩm doanh nghiệp ngành thực phẩm 13 1.1.4 Khoảng trống nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu 14 1.2 Cơ sở lí luận hiệu kinh doanh doanh nghiệp 15 1.2.1 Khái niệm hiệu kinh doanh doanh nghiệp 15 1.2.2 Phân tích hiệu kinh doanh doanh nghiệp 17 1.2.3 Các tiêu đo lường hiệu kinh doanh doanh nghiệp 18 1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp 25 1.3.1 Các yếu tố thuộc mơi trường bên ngồi doanh nghiệp 25 1.3.2 Các yếu tố bên doanh nghiệp 29 Chương 2: Mơ hình nghiên cứu phương pháp nghiên cứu 34 2.1 Mơ hình nghiên cứu 35 2.1.1 Giả thuyết nghiên cứu 35 2.1.2 Xây dựng mơ hình nghiên cứu 47 2.2 Phương pháp nghiên cứu 49 2.3 Dữ liệu nghiên cứu 55 2.3.1 Thu thập liệu 55 2.3.2 Xử lý liệu 56 Chương 3: Thực trạng hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 58 3.1 Thực trạng ngành thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2014 – 2019 58 3.1.1 Doanh nghiệp thực phẩm Việt Nam 58 3.1.2 Đặc điểm kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2014 - 2019 59 3.1.3 Những đóng góp doanh nghiệp ngành thực phẩm vào phát triển kinh tế Việt Nam giai đoạn 2014 - 2019 64 iv 3.1.4 Đánh giá chung thực trạng kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm giai đoạn 2014 – 2019 67 3.2 Thực trạng hiệu kinh doanh yếu tố ảnh hưởng doanh nghiệp mẫu nghiên cứu 71 3.2.1 Đánh giá hiệu kinh doanh dựa vào số liệu kế toán 71 3.2.2 Đánh giá hiệu kinh doanh dựa giá trị thị trường 74 3.2.3 Thực trạng yếu tố môi trường bên yếu tố bên doanh nghiệp 76 Chương 4:Kết nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2014 - 2019 89 4.1 Kết kiểm định t-test 89 4.2 Phân tích mức độ ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam mơ hình tĩnh 89 4.2.1 Phân tích tương quan 89 4.2.2 Kiểm định đa cộng tuyến 90 4.2.3 Phân tích mức độ ảnh hưởng yếu tố hiệu kinh doanh đo lường hệ số lợi nhuận VCSH 90 4.2.4 Phân tích mức độ ảnh hưởng yếu tố hiệu kinh doanh đo lường hệ số lợi nhuận vốn đầu tư 92 4.2.5 Phân tích mức độ ảnh hưởng yếu tố hiệu kinh doanh đo lường hệ số lợi nhuận doanh thu 98 4.2.6 Phân tích mức độ ảnh hưởng yếu tố hiệu kinh doanh đo lường tỷ suất Tobin’s Q 104 4.3 Phân tích mức độ ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp thực phẩm Việt Nam mơ hình động 111 4.3.1 Phân tích tương quan 111 4.3.2 Kiểm tra đa cộng tuyến 111 4.3.3 Kết phân tích hồi quy GMM hệ thống cho toàn mẫu 111 4.3.4 Kết phân tích hồi quy GMM hệ thống cho hai nhóm DN 114 4.4 Kết luận ảnh hưởng yếu tố tới hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm 116 4.4.1 Kết luận ảnh hưởng yếu tố tới hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm toàn mẫu 116 4.4.2 Kết luận ảnh hưởng yếu tố tới hiệu kinh doanh doanh nghiệp có giấy chứng nhận ISO 22000 118 v 4.4.3 Kết luận ảnh hưởng yếu tố tới hiệu kinh doanh doanh nghiệp khơng có giấy chứng nhận ISO 22000 119 Chương 5: Triển vọng phát triển ngành thực phẩm Việt Nam hàm ý, khuyến nghị nhằm cải thiện hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm 122 5.1 Triển vọng phát triển ngành thực phẩm 122 5.1.1 Bối cảnh kinh tế 122 5.1.2 Cơ hội thách thức ngành thực phẩm Việt Nam tương lai 125 5.1.3 Dự báo triển vọng phát triển ngành thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2021 – 2035 128 5.1.4 Những vấn đề đặt doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam 129 5.2 Một số khuyến nghị, hàm ý sách nhằm cải thiện hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm Việt Nam 137 5.2.1 Khuyến nghị doanh nghiệp 137 5.2.2 Hàm ý sách Nhà nước 158 vi DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Từ đầy đủ tiếng Anh DN Từ đầy đủ tiếng Việt Doanh nghiệp HQKD Hiệu kinh doanh LN Lợi nhuận VCSH Vốn chủ sở hữu VĐT Vốn đầu tư TSSL Tỷ suất sinh lời ROA Return on asset Tỷ suất sinh lời tổng tài sản ROE Return on equity Tỷ suất sinh lời VCSH ROC Return on capital Tỷ suất sinh lời VĐT ROS Return on sales Hệ số lợi nhuận doanh thu BEP Basic earning power Hệ số sức sinh lợi PE Price – earning ratio Hệ số giá – thu nhập MVA Market value added Giá trị thị trường gia tăng EVA Economic value added Giá trị kinh tế gia tăng EBIT Earning before interest and tax Lợi nhuận trước thuế lãi vay WACC Weighted average cost of Chi phí sử dụng vốn bình quân GDP capital Gross domestic products Tổng sản phẩm quốc nội CPI Consumer price index Chỉ số giá tiêu dùng SM Solvency measure Khả toán TM Turnover measure Khả hoạt động LEV Leverage Tý số quản lý nợ SIZE Size Quy mô doạnh nghiệp AGE Age Thời gian hoạt động GROWTH Growth Tốc độ tăng trưởng/Khả chiếm FEM Fixed effect model lĩnh thị trường Mơ hình hồi quy tác động cố định REM Random effect model Mơ hình hồi quy tác động ngẫu nhiên RC Random coefficient Mơ hình hệ số ngẫu nhiên GMM Generalized Method of Hồi quy GMM Moments vii Bảng Bảng 2.1 Bảng 2.2 Bảng 3.1 Bảng 3.2 Bảng 3.3 Bảng 3.4 Bảng 3.5 Bảng 3.6: Bảng 3.7 Bảng 3.8 Bảng 3.9 Bảng 3.10 Bảng 3.11 Bảng 3.12 Bảng 3.13 Bảng 3.14 Bảng 3.15 Bảng 3.16 Bảng 3.17 Bảng 3.18 Bảng 3.19 Bảng 3.20 Bảng 3.21 Bảng 3.22 Bảng 3.23 Bảng 3.24 Bảng 3.25 Bảng 3.26 Bảng 4.1 Bảng 4.2 Bảng 4.3 Bảng 4.4 Bảng 4.5 Bảng 4.6 DANH MỤC BẢNG Tên bảng Vòng quay tài sản ngắn hạn, vòng quay tài sản dài hạn vịng quay tổng tài sản trung bình ngành thực phẩm Tổng kết giả thuyết nghiên cứu Số lượng DN ngành thực phẩm Sự thay đổi số giá nguyên vật liệu hiệu sử dụng tài sản giai đoạn 2014 – 2019 Tình hình ngộ độc thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2014 2019 Quy mô vốn kinh doanh ngành thực phẩm Tỷ trọng lao động thu nhập ngành thực phẩm so với tồn quốc Số liệu hàng hóa xuất khẩu, nhập ngành thực phẩm Chỉ số sản xuất công nghiệp Chỉ số tiêu thụ Hệ số LN tổng tài sản trung bình ngành thực phẩm Các số tài tính theo trọng số Thống kê số DN có ROE lớn re Thống kê số DN có ROC lớn WACC Thống kê số DN có ROS lớn ROS trung bình ngành Các số tài tính theo giá trị thị trường Thống kê số DN có Tobin’s Q lớn Tỷ trọng chợ siêu thị số thành phố so với tồn quốc Thu nhập bình qn đầu người tháng Tình hình ngộ độc thực phẩm Việt Nam giai đoạn 2014 2019 Lãi suất trung bình giai đoạn 2014 - 2019 Chỉ số giá cước vận tải, kho bãi giai đoạn 2014 - 2019 Chỉ số đo lường sức mạnh tài Tỷ trọng nợ ngắn hạn trung bình Quy mơ doanh nghiệp Tốc độ tăng trưởng Lực lượng lao động Lao động qua đào tạo ngành chế biến chế tạo Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Kết hồi quy phân vị Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Kết hồi quy phân vị Kết hồi quy phân vị cho DN đạt tiêu chuẩn ISO 22000 Trang 37 47 59 60 62 64 65 66 67 67 70 72 73 73 74 74 74 79 79 83 83 84 84 85 85 86 86 87 90 91 92 93 94 95 viii Bảng 4.7 Bảng 4.8 Bảng 4.9 Bảng 4.10 Bảng 4.11 Bảng 4.12 Bảng 4.13 Bảng 4.14 Bảng 4.15 Bảng 4.16 Bảng 4.17 Bảng 4.18 Bảng 4.19 Bảng 4.20 Bảng 4.21 Bảng 4.22 Bảng 4.23 Bảng 4.24 Bảng 5.1 Bảng 5.2 Bảng 5.4 Kết hồi quy phân vị cho DN khơng có chứng nhận ISO 22000 Kết phân rã chi tiết Oxaca – Blinder Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Cluster Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Kết hồi quy phân vị Kết hồi quy phân vị Kết hồi quy phân vị Kết phân rã chi tiết Oxaca – Blinder Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Cluster Kết hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Kết hồi quy phân vị Kết hồi quy phân vị Kết hồi quy phân vị Kết phân rã chi tiết Oxaca – Blinder Kết ước lượng theo GMM hệ thống Kết ước lượng theo GMM hệ thống Kết ước lượng theo GMM hệ thống Kết ước lượng theo GMM hệ thống Chỉ số sản xuất công nghiệp tháng đầu năm 2020 Chỉ số giá tiêu dùng Việt Nam tháng đầu năm 2020 Chỉ số giá tiêu dùng Việt Nam tháng đầu năm 2020 96 97 98 99 100 101 102 103 105 105 106 107 108 109 113 114 114 115 121 122 133 _cons 0.1112492*** 0.0078824 58 0.1230291* (0.0343116) (0.0299113) (0.0712479) -0.074162 0.1112492*** 0.0078824 (0.0972705) (0.0343116) (0.0299113) (Sai số chuẩn đặt ngoặc, *** p < 0.01, ** p < 0.05, * p < 0.1) (Nguồn: Tính tốn phần mềm Stata 14) Nhóm 1: Nhóm doanh nghiệp có giấy chứng nhận ISO 22000 Nhóm 2: Nhóm doanh nghiệp khơng có giấy chứng nhận ISO 22000 59 PHỤ LỤC 21 KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH HỒI QUY TÁC ĐỘNG TRUNG BÌNH (BIẾN PHỤ THUỘC LÀ ROS) (HỒI QUY CHO TOÀN BỘ MẪU) Bảng: Kết hồi quy tác động trung bình OLS FEM REM ROS Coef Std Err Coef Std Err Coef Std Err SM 0.0002161 0.00930 0.002191 0.010305 0.000216 0.0093 TM 0.0124438 0.00899 0.011448 0.013629 0.012444 0.00899 LEV -0.1798*** 0.03438 -0.16296*** 0.047083 -0.1798*** 0.034379 AGE -0.001355 0.00082 -0.004617 0.003033 -0.001355 0.000824 GROWTH 0.0142423 0.01442 0.00613 0.01522 0.0142423 0.014422 SIZE 0.09973*** 0.02211 0.08365*** 0.022551 0.0997*** 0.02211 CPI -0.0953367 0.29870 0.128087 0.378892 -0.095337 0.298702 _cons 0.12282*** 0.03310 0.18968** 0.079798 0.1228*** 0.033103 (*** p < 0.01, ** p < 0.05, * p < 0.1) (Nguồn: Tính toán phần mềm Stata 14) Kết kiểm định Fisher cho thấy hệ số F mơ hình nghiên cứu 0.000 chứng tỏ có tồn đặc điểm riêng đối tượng nghiên cứu không thay đổi theo thời gian nên mơ hình FE phù hợp OLS Kiểm định Breusch-Pagan đưa kết hệ số p 0.000, cho thấy sai số ước lượng có bao gồm sai lệch nhóm Như vậy, hồi quy REM phù hợp hồi quy OLS Cuối cùng, giá trị p kiểm định Hausman 0.0000 sử dụng làm sở đển kết luận phương trình sử dụng ROS làm biến hồi quy, ước lượng phù hợp với mẫu nghiên cứu ước lượng theo FEM Giá trị p kết kiểm định Wald 0.0000, giá trị p kiểm định Wooldridge tính 0.0088 cho thấy tồn tượng phương sai thay đổi tự tương quan mơ hình nghiên cứu Để giải vấn đề phương sai thay đổi, ước lượng sai số chuẩn vững Cluster sử dụng 60 PHỤ LỤC 22 KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH HỒI QUY TÁC ĐỘNG TRUNG BÌNH (BIẾN PHỤ THUỘC LÀ ROS) (CHO HAI NHĨM DOANH NGHIỆP) Đối với nhóm doanh nghiệp có giấy chứng nhận ISO 22000, kết kiểm định Fisher cho thấy hệ số F mô hình nghiên cứu 0.000 chứng tỏ mơ hình FE phù hợp OLS Kiểm định Breusch-Pagan đưa kết hệ số p 0.000, cho thấy REM phù hợp hồi quy OLS Cuối cùng, giá trị p kiểm định Hausman 0.0015 sử dụng làm sở đển kết luận ước lượng phù hợp với mẫu nghiên cứu ước lượng theo FEM Tuy nhiên, kiểm định cho thấy, mơ hình có tồn tượng phương sai thay đổi, vậy, phương pháp hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững sử dụng Đối với nhóm doanh nghiệp khơng có giấy chứng nhận ISO 22000, hệ số F kiểm định Fisher 0.000 chứng tỏ mơ hình FE phù hợp OLS Hệ số p kiểm định Breusch-Pagan 0.0364, cho thấy hồi quy REM phù hợp hồi quy OLS Cuối cùng, giá trị p kiểm định Hausman 0.001 cho thấy ước lượng phù hợp với mẫu nghiên cứu ước lượng theo FEM Tuy nhiên, kiểm định cho thấy, mơ hình có tồn tượng tự tương quan phương sai thay đổi, vậy, phương pháp hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Cluster sử dụ ng 61 Bảng: Kết hồi quy tác động trung bình OLS ROS SM TM LEV AGE GROWTH SIZE CPI Nhóm Coef ( Std Err.) 0.0179152* (0.0097018) 0.0041936 (0.0087365) -0.171344*** (0.0380797) -0.0000253 (0.0008757) -0.0210865 (0.013698) 0.0729981*** (0.0187178) -0.0171768 (0.315909) Nhóm Coef ( Std Err.) -0.06179*** (0.022829) 0.0408688 (0.0262549) -0.38078*** (0.040533) -0.003137** (0.0015614) 0.0992277* (0.059547) 0.149386*** (0.0362041) 1.147585 (1.175005) FEM Nhóm Coef ( Std Err.) -0.0002565 (0.0110715) 0.0279216* (0.01514) -0.1828847*** (0.047349) -0.0066585** (0.0032391) -0.0312726** (0.0136913) 0.0611356*** (0.0181319) 0.4853429 (0.3973065) Nhóm Coef ( Std Err.) 0.0521082 (0.0346607) 0.0161937 (0.0418556) 0.0980071 (0.1200367) -0.0193348* (0.0114284) 0.0188402 (0.0620421) 0.1076575*** (0.0361219) 1.586607 (1.444104) REM Nhóm Coef ( Std Err.) 0.0179152* (0.0097018) 0.0041936 (0.0087365) -0.171344*** (0.0380797) -0.0000253 (0.0008757) -0.0210865 (0.013698) 0.0729981*** (0.0187178) -0.0171768 (0.315909) Nhóm Coef ( Std Err.) -0.061791*** (0.022829) 0.0408688 (0.0262549) -0.380738*** (0.040533) -0.0031373** (0.0015614) 0.0992277* (0.059547) 0.149386*** (0.0362041) 1.147585 (1.175005) _cons 0.1178767*** 0.1672636** 62 0.2300408** (0.0318006) (0.0738995) (0.0878917) 0.2899805 0.1178767*** 0.1672636** (0.2734106) (0.0318006) (0.0738995) (Sai số chuẩn đặt ngoặc, *** p < 0.01, ** p < 0.05, * p < 0.1) (Nguồn: Tính tốn phần mềm Stata 14) Nhóm 1: Nhóm doanh nghiệp có giấy chứng nhận ISO 22000 Nhóm 2: Nhóm doanh nghiệp khơng có giấy chứng nhận ISO 22000 63 PHỤ LỤC 23 KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH HỒI QUY TÁC ĐỘNG TRUNG BÌNH (BIẾN PHỤ THUỘC LÀ TOBIN’S Q) (HỒI QUY CHO TOÀN BỘ MẪU) Bảng: Kết hồi quy hiệu kinh doanh đo lường tỷ suất Tobin’s Q Tobin’s Q OLS FEM REM Coef Std Err Coef Std Err Coef Std Err SM 0.1458981* 0.0882461 0.0760502 0.0949014 0.1458981* 0.0882461 TM 0.1458574 0.0908976 0.0060197 0.1266721 0.1458574 0.0908976 LEV -0.0263969 0.340471 -0.0817873 0.4430413 -0.0263969 0.340471 AGE 0.0144916 0.0088547 -0.0161607 0.0277623 0.0144916 0.0088547 GROWTH 0.2092666 0.1372708 0.2443989* 0.1437571 0.2092666 0.1372708 SIZE 0.3628495* 0.2021673 0.305853 0.2053958 0.3628495* 0.2021673 CPI 4.662843 2.922407 6.367261* 3.55171 4.662843 2.922407 _cons 0.4271777 0.3408715 1.34426* 0.7348416 0.4271777 0.3408715 (*** p < 0.01, ** p < 0.05, * p < 0.1) (Nguồn: Tính tốn phần mềm Stata 14) Kết kiểm định Fisher cho thấy hệ số F mơ hình nghiên cứu 0.000, chứng tỏ có tồn đặc điểm riêng đối tượng nghiên cứu không thay đổi theo thời gian nên mô hình FE phù hợp OLS Kiểm định Breusch-Pagan đưa kết hệ số p 0.000, cho thấy sai số ước lượng có bao gồm sai lệch nhóm Như vậy, hồi quy REM phù hợp hồi quy OLS Cuối cùng, giá trị p kiểm định Hausman 0.1697được sử dụng làm sở đển kết luận phương trình sử dụng Tobin’s Q làm biến hồi quy, ước lượng phù hợp với mẫu nghiên cứu ước lượng theo REM Dựa kết tính tốn ước lượng theo mơ hình tác động ngẫu nhiên, nhận xét ban đầu rút hai yếu tố khả tốn quy mơ kinh doanh có tác động có ý nghĩa thống kê mức 10% lên hiệu kinh doanh doanh nghiệp, hai yếu tố có tác động dương lên hiệu kinh doanh Giá trị p kết kiểm định Wald 0.0000, giá trị p kiểm định Wooldridge tính 0.0104 cho thấy tồn tượng phương sai thay đổi tự tương quan mơ hình nghiên cứu Để giải vấn đề phương sai thay đổi, ước lượng sai số chuẩn vững Cluster sử dụng 64 PHỤ LỤC 24 KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH HỒI QUY TÁC ĐỘNG TRUNG BÌNH (BIẾN PHỤ THUỘC LÀ TOBIN’S Q) (HỒI QUY CHO HAI NHĨM DOANH NGHIỆP) Đối với nhóm doanh nghiệp có giấy chứng nhận ISO 22000, kết kiểm định Fisher cho thấy mơ hình FE phù hợp OLS Kiểm định Breusch-Pagan cho thấy REM phù hợp hồi quy OLS Cuối cùng, kiểm định đưa đển kết luận ước lượng phù hợp với mẫu nghiên cứu ước lượng theo REM Tuy nhiên, kiểm định cho thấy, mơ hình có tồn tượng tự tương quan phương sai thay đổi, vậy, phương pháp hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững Cluster sử dụng Tuy nhiên, theo kết ước lượng, yếu tố mơ hình có ảnh hưởng có ý nghĩa thống kê đến biến phụ thuộc Đối với nhóm doanh nghiệp khơng có giấy chứng nhận ISO 22000, sau thực kiểm định Fisher, kiểm định Breusch-Pagan kiểm định Hausman, mơ hình phù hợp với mẫu nghiên cứu xác định mơ hình tác động ngẫu nhiên Kiểm định khuyết tật mơ hình cho thấy, mơ hình có tồn phương sai thay đổi, vậy, phương pháp hồi quy theo ước lượng sai số chuẩn vững sử dụng Kết hồi quy cho thấy, có ba yếu tố có tác động dương có ý nghĩa thống kê đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp tốc độ tăng trưởng, quy mô doanh nghiệp số giá tiêu dùng 65 Bảng: Kết hồi quy tác động trung bình Tobin’s Q SM TM LEV AGE GROWTH SIZE CPI _cons OLS Nhóm Nhóm Coef Coef (Std Err.) (Std Err.) 0.1274467 0.0494444 (0.1199009) (0.0916232) 0.2929374 ** 0.0492709 (0.1355675) (0.1079755) -0 1173624 -0.1848963 (0.5081177) (0.1850187) 01033 0.0139238* (0.0157757) (0.0082762) 0724137 0.4020068** (0.1623572) (0.1955066) 0.0954502 0.1887626* (0.2069905) (0.1133644) -2.726277 9.919915** (3.845354) (3.859169) 0.7029426 0.3710585 (0.5126644) (0.3289376) FEM REM Nhóm Nhóm Nhóm Nhóm Coef Coef Coef Coef (Std Err.) (Std Err.) (Std Err.) (Std Err.) 0.0286607 0.0174836 0.1274467 0.0494444 (0.128456) (0.1208843) (0.1199009) (0.0916232) 0.1465875 0.0082438 0.2929374 ** 0.0492709 (0.1884631) (0.1409153) (0.1355675) (0.1079755) -0.046985 -0.4922245 -0.1173624 -0.1848963 (0.5782561) (0.4093324) (0.5081177) (0.1850187) -0.0108253 0.0362882 0.01033 0.0139238* (0.0378939) (0.0396171) (0.0157757) (0.0082762) 0.1040662 0.4814318** 0.0724137 0.4020068** (0.167935) (0.2170969) (0.1623572) (0.1955066) 0.0928047 0.1927605 0.0954502 0.1887626* (0.2092985) (0.1212284) (0.2069905) (0.1133644) - 0.7127918 8.847873* -2.086112 9.919915** (4.699005) (5.008458) (3.845354) (3.859169) 1.39545 0.1050618 0.6957563 0.3710585 (1.04965) (0.9441644) (0.5126644) (0.3289376) (Sai số chuẩn đặt ngoặc, *** p < 0.01, ** p < 0.05, * p < 0.1) (Nguồn: Tính tốn phần mềm Stata 14) Nhóm 1: Nhóm doanh nghiệp có giấy chứng nhận ISO 22000 Nhóm 2: Nhóm doanh nghiệp khơng có giấy chứng nhận ISO 22000 66 PHỤ LỤC 25 MA TRẬN HỆ SỐ TƯƠNG QUAN GIỮA CÁC BIÊN TRONG MƠ HÌNH ĐỘNG Bảng: Ma trận hệ số tương quan biến ROE ROC ROS Tobin’s SM TM LEVt-1 Size Age GROWTH GDP CPI ROE t-1 ROC t-1 ROS t-1 Tobin’s Q Q t-1 ROE ROC 1.000 0.061 1.000 ROS (0.295) 0.096 0.433 1.000 (0.097) (0.000) Tobin’sQ 0.091 0.099 0.139 1.000 SM (0.136) (0.102) (0.022) 0.092 0.073 0.202 0.289 1.000 TM (0.111) (0.209) (0.000) (0.000) 0.117 0.103 0.146 0.316 0.131 LEVt1 1.000 (0.044) (0.076) (0.011) (0.000) (0.023) -0.117 -0.120 -0.349 -0.175 -0.342 -0.235 1.000 Size (0.043) (0.039) (0.000) (0.004) (0.000) (0.000) -0.211 -0.120 0.321 0.236 0.266 0.088 -0.252 Age (0.001) (0.059) (0.000) (0.000) (0.000) (0.168) (0.000) 0.049 -0.014 0.067 0.244 0.047 0.241 -0.008 -0.009 1.000 (0.399) (0.813) (0.251) (0.000) (0.421) (0.000) (0.889) (0.893) 1.000 67 GROWTH 0.152 0.184 0.161 0.211 0.110 0.129 -0.114 0.438 -0.128 1.000 GDP (0.008) (0.001) (0.005) (0.001) (0.057) (0.025) (0.048) (0.000) (0.027) 0.122 -0.068 -0.018 0.019 -0.048 -0.066 0.030 -0.015 0.121 -0.113 1.000 CPI (0.034) (0.243) (0.751) (0.752) (0.413) (0.252) (0.603) (0.813) (0.037) (0.050) -0.076 0.058 -0.005 0.027 -0.008 -0.012 0.020 -0.094 0.006 0.007 -0.408 1.000 ROC t-1 (0.189) (0.313) (0.930) (0.653) (0.886) (0.837) (0.730) (0.140) (0.919) -0.157 0.059 0.089 0.078 0.112 0.123 -0.184 0.071 0.048 (0.013) (0.356) (0.163) (0.231) (0.076) (0.052) (0.004) (0.261) (0.448) 0.024 0.025 0.076 0.082 0.061 0.124 -0.101 0.053 -0.018 ROS t-1 (0.712) (0.691) (0.229) (0.211) (0.338) (0.050) (0.112) (0.407) (0.782) (0.362) 0.004 -0.006 0.144 0.134 0.217 0.134 -0.358 0.108 0.067 0.155 (0.809) (0.992) (0.361) -0.045 -0.026 0.095 0.430 1.000 Tobin’sQ t- (0.955) (0.929) (0.023) (0.041) (0.001) (0.034) (0.000) (0.087) (0.294) (0.014) 0.088 0.091 0.146 0.758 0.274 0.311 -0.198 0.201 0.220 0.177 (0.483) (0.679) (0.133) (0.000) 0.046 0.001 0.099 0.092 0.151 ROE t-1 (0.911) 0.129 (0.042) 0.058 (0.000) -0.003 0.169 1.000 (0.965) (0.008) -0.015 0.001 0.058 1.000 (0.189) (0.176) (0.030) (0.000) (0.000) (0.000) (0.003) (0.003) (0.001) (0.008) (0.497) (0.985) (0.140) (0.173) (0.024) 1.000 (Mức ý nghĩa thống kê đặt ngoặc đơn) (Nguồn: Tính tốn phần mềm Stata 14) 68 Variable LEVt-1 CPI AGE TM SM SIZE GROWTH VIF trung bình PHỤ LỤC 26 KẾT QUẢ KIỂM TRA ĐA CỘNG TUYẾN Bảng: Kết kiểm tra đa cộng tuyến ROE ROS Tobin’s Q VIF 1/VIF VIF 1/VIF VIF 1/VIF 7.54 0.132587 7.34 0.136260 7.44 0.134435 5.83 0.171419 5.89 0.169908 6.51 0.153531 5.48 0.182637 5.43 0.184177 6.00 0.166753 4.58 0.218522 4.33 0.230817 4.6 0.217240 2.12 0.471543 2.26 0.443123 2.17 0.459839 1.64 0.609271 1.7 0.589953 1.59 0.627884 1.5 0.666929 1.5 0.666891 1.58 0.632082 3.86 3.76 4.14 (Nguồn: Tính tốn phần mềm Stata 14) 69 PHỤ LỤC 27 TỔNG KẾT CÁC YẾU TỐ CÓ TÁC ĐỘNG, CÓ Ý NGHĨA THỐNG KÊ ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP Mô hình tĩnh Biến Y Tồn mẫu Hồi quy tác động Hồi quy phân vị trung bình Biến X LEV Tác động - SIZE + ROC TM LEV SIZE + + ROS LEV SIZE + ROE Biến X TM Tác động + AGE SIZE TM LEV AGE SIZE + + + SM LEV SIZE GROWTH + + - Nhóm Hồi quy tác Hồi quy phân vị độngh trung bình Nhóm Hồi quy tác động Hồi quy phân vị trung bình Biến X Tác động Biến X Tác động Biến X Tác động TM LEV + - + + + + + + + + + + SM TM LEV GROWTH SIZE SM TM LEV AGE SIZE SM TM LEV GROWTH SIZE AGE SIZE + Biến X TM LEV AGE GROWTH SIZE SM TM LEV AGE GROWTH SIZE Tác động + + + + + + 70 Tobin’s SIZE + Q Biến Y ROE ROC ROS Tobin’s Q SM TM LEV AGE GROWTH SIZE Toàn mẫu Biến X ROEt-1 SM TM LEVt-1 CPI SM TM SIZE AGE CPI ROSt-1 SM TM GROWTH Tobin’s Qt-1 + TM + GROWTH + TM + + +/+ + AGE + CPI SIZE + + LEV AGE SIZE Tác động + + + + + + + + + + + Mơ hình động Nhóm Biến X Nhóm Biến X Tác động + +/+ Tác động ROCt-1 SM TM + + + SIZE - ROSt-1 SM + + LEVt-1 AGE - Tobin’s Qt-1 + Tobin’s Qt-1 + 71 SM LEVt-1 AGE Chú thích: + + + LEVt-1 Nhóm 1: Nhóm doanh nghiệp có giấy chứng nhận ISO 22000 Nhóm 2: Nhóm doanh nghiệp khơng có giấy chứng nhận ISO 22000 Biến Y: Biến phụ thuộc Biến X: Biến độc lập (+): Tác động tích cực (-): Tác động tiêu cực + AGE CPI + + 72 PHỤ LỤC 28 NGUYÊN TẮC XÂY DỰNG BẢN ĐỒ CHIẾN LƯỢC Việc xây dựng Bản đồ chiến lược cần tuân thủ nguyên tắc sau: + Chiến lược cân nguồn lực mâu thuẫn Đầu tư vào tài sản vơ hình để tăng trưởng doanh thu dài hạn thường mâu thuẫn với việc cắt giảm chi phí để có hiệu tài ngắn hạn Do cần phải cân bằng, phối hợp mục tiêu tài ngắn hạn (như giảm giá thành nâng cao suất) với mục tiêu dài hạn (như tăng trưởng doanh thu LN) + Chiến lược dựa tập hợp riêng biệt giá trị cung cấp cho khách hàng Làm cho khách hàng hài lòng nguồn việc tạo giá trị bền vững Chiến lược yêu cầu có kết nối rõ ràng phân khúc khách hàng mục tiêu tập hợp giá trị cần có để đạt mục đích + Giá trị tạo thơng qua qui trình kinh doanh nội Các qui trình nội phân thành nhóm: quản lý vận hành, quản lý khách hàng, đổi mới, quản lý điều tiết xã hội Các công ty cần tập trung vào số qui trình then chốt có khả tạo giá trị đem lại cho khách hàng khác biệt có tính thiết yếu để nâng cao suất trì hoạt động kinh doanh + Chiến lược bao gồm chủ đề tương thích, bổ sung cho Mỗi qui trình nội tạo lợi ích thời điểm khác Cải tiến qui trình vận hành tạo kết ngắn hạn nhờ vào việc giảm chi phí nâng cao chất lượng Ích lợi từ tăng cường quan hệ với khách hàng xuất sau đến tháng từ bắt đầu cải tiến qui trình quản lý khách hàng Cịn qui trình đổi thường cần thời gian dài để tạo doanh thu LN Công ty tránh kiên tụng nâng cao danh tiếng tương lai nhờ việc cải thiện qui trình điều tiết xã hội + Sự gắn kết chiến lược định giá trị tài sản vô hình Tài sản vơ hình phân thành ba loại: nguồn vốn người bao gồm kỹ năng, tài kiến thức nhân viên; nguồn vốn thông tin gồm sở liệu, hệ thống thông tin, mạng lưới sở hạ tầng; nguồn vốn tổ chức bao gồm văn hóa, kỹ lãnh đạo, tập hợp gắn kết nhân viên, tinh thần tập thể quản lý tri thức Giá trị tài sản vơ hình nằm khả đóng góp cho việc thực chiến lược tổ chức Các kết nghiên cứu [3] 2/3 công ty không tạo gắn kết chiến lược với chương trình nhân cơng nghệ thơng tin Như đầu tư họ bị lệch mục tiêu khơng kích thích lực thực chiến lược cơng ty ... pháp nghiên cứu Chương 3: Thực trạng hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 4: Kết nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh. .. TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI - LÊ THANH HUYỀN NGHIÊN CỨU SỰ ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC YẾU TỐ ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN... đầu ngành, tạo tiền đề tốt cho doanh nghiệp lại Xuất phát từ lí trên, nghiên cứu sinh lựa chọn đề tài ? ?Nghiên cứu ảnh hưởng yếu tố đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết thị trường