BÁO CÁO KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM Quý II - 2018

BÁO CÁO KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM Quý - 2018 Báo cáo thực với hỗ trợ của: Văn phòng đại diện Viện Konrad Adenauer Việt Nam TÓM TẮT  Kinh tế giới có dấu hiệu chững lại Quý 2/2018 Nền kinh tế Mỹ tiếp tục tăng trưởng tốt với tín hiệu tích cực từ thị trường lao động, khiến Fed định tăng lãi suất lần thứ hai năm vào tháng Sáu Tại châu Âu, tăng trưởng nước EU chậm lại, kinh tế Anh tiếp tục gặp nhiều khó khăn, với đầu tư cố định giảm, tăng trưởng xuất chậm lại suy yếu đồng Bảng Anh Tại châu Á, kinh tế Nhật Bản chững lại sau hai năm tăng trưởng liên tiếp Kinh tế Trung Quốc trì tăng trưởng ổn định vượt kỳ vọng thị trường Các nước ASEAN trì tăng trưởng tích cực, nước BRICS có phân hóa tăng trưởng  Trong nước, Quý chứng kiến mức tăng trưởng tích cực, 6,79% (yoy), mức tăng Quý cao 10 năm Khu vực nông, lâm, thuỷ sản dịch vụ tiếp tục có phục hồi mạnh mẽ Khu vực công nghiệp xây dựng tăng trưởng cao mức 9,07% tháng đầu năm Ngành công nghiệp chế tác tiếp tục động lực cho kinh tế Trong đó, ngành khai khoáng quay đầu suy giảm, phản ánh tăng trưởng dương Quý mang tính thời vụ  Số doanh nghiệp tạm ngừng hoạt động cao bất thường số việc làm suy giảm  Lạm phát bật tăng Quý 2, đạt mức 4,67% (yoy) vào cuối tháng Sáu, gia tăng giá thực phẩm xăng dầu Trong đó, lạm phát lõi giữ mức ổn định 1,37%, phản ánh sách tiền tệ thận trọng NHNN  Thương mại tăng trưởng chậm lại Quý 2/2018 Trong đó, cán cân thương mại thặng dư quý thứ tư liên tiếp đạt 1,4 tỷ USD Quý Đáng ý Trung Quốc lấy lại vị trí đối tác tạo nhập siêu lớn với Việt Nam  Cán cân ngân sách thâm hụt trở lại Quý 2, cho thấy thặng dư Quý mang tính tạm thời Chi thường xuyên tiếp tục mức cao 70% tổng chi ngân sách, chi đầu tư phát triển chưa cải thiện nhiều  Tổng mức bán lẻ hàng hóa doanh thu dịch vụ tiêu dùng tính tới hết Quý tăng giá trị giảm lượng so với kỳ năm ngoái, phản ánh mặt giá phục hồi 2018  Đầu tư tư nhân tăng trưởng mạnh thành phần kinh tế Trong đó, vốn FDI đăng ký Quý đạt mức kỷ lục Nhật Bản nhà đầu tư số Việt Nam sau tháng đầu năm 2018  Thanh khoản hệ thống dồi tăng trưởng huy động lớn tín dụng, với việc mua vào ngoại tệ NHNN Dự trữ ngoại hối tiếp tục tăng, đạt 63,5 tỷ USD vào cuối Quý 2, ngang với mức khuyến nghị IMF Tuy nhiên, dao động mạnh tỷ giá khiến NHNN phải giảm dự trữ để can thiệp bình ổn thị trường  Thị trường can hộ Quý suy giảm hai thị trường Hà Nội TP Hồ Chí Minh, lượng mở bán lượng bán Rủi ro khả tăng lãi suất tương lai gần đẩy thị trường bất động sản vào trạng ảm đạm 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ SUMMARY  The world economy has signs of a slowing of economic growth in Q2/2018 The US economy grew well with positive signs from the labor market, which led to the Fed’s decision to hike interest rates in second time in June In Europe, the EU countries have experienced downward growth momentum, the UK economy continued to face with many challenges after Brexit in the context of declining fix investment, export growth slowed due to the GBP is weakening In Asia, the Japan’s economy showed negative signs after two consecutive years of economic growth China's economic growth maintained steadily and surpassed expectations of the market All ASEAN countries continued their expansion, while BRICS countries saw different trends of growth  The domestic economy in Q2 saw a positive growth rate of 6.79% (yoy), the highest in 10 years The agriculture, forestry, fishery, and service sectors continued to improve sharply The industry and construction sector also grew at a high rate of 9.07% in the first half of the year The manufacturing continued to be the driving force for the whole economy Meanwhile, the mining industry has turned back to decline, reflecting the seasonal characteristic of the positive growth in Q1  The number of temporarily ceased enterprises was abnormally high, while the number of newly created jobs declined  Inflation surged in Q2, reaching 4.67% (yoy) at the end of June, due to rising food and fuel prices Meanwhile, core inflation remained at 1.37%, reflecting the SBV's prudent monetary policy  Trade growth slowed in Q2/2018 Meanwhile, trade balance recorded a surplus in the fourth quarter in a row and reached 1.4 billion USD in Q2 Notably, China has regained its position as the country with the highest trade deficit among trading partners with Vietnam  The budget balance returned to dèicitin Q2, after a temporary surplus in Q1 Recurrent expenditures continued to be higher than 70% of total expenditures, while development investment expenditures have not improved much  Total retail sales of goods and services in Q2 increased in value but declined in volume over the same period last year, reflecting a recovery trend in prices in 2018  Investment growth in the private sector was strongest in all economic sectors Meanwhile, newly registered FDI in Q2 reached a record level Japan was the top investor in Vietnam in the first six months of 2018  The liquidity of the system was abundant due to the higher deposit growth than credit growth, coupled with foreign currency purchases by the SBV Foreign exchange reserves continued to rise, reaching 63.5 billion USD at the end of Q2, the same level as the IMF’s recommendation  The real estate market in Q2 declined in both Hanoi and Ho Chi Minh City, both in new apartments for sale and transactions The potential risk of an increase in interest rates in the near future could push the real estate market more depressing 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ KINH TẾ THẾ GIỚI Thị trường hàng hóa tài sản Giá giới số hàng hóa bản Thị trường hàng hóa Quý chứng kiến tăng nhẹ giá tất mặt hàng bao gồm giá lượng, giá lương thực so với Quý Giá dầu thô WTI Quý đạt đỉnh kể từ đầu năm 2015, với mức 70 USD/ thùng vào tháng Năm Mức trung bình quý xấp xỉ 67 USD/thùng Sự tăng giá dầu thô chủ yếu nhờ vào tăng trưởng kinh tế ổn định giới giảm sản lượng từ thành viên tham gia thỏa thuận dầu Nguồn: The Pink Sheet (WB) mỏ OPEC Ngày 30/5, OPEC nhà sản xuất OPEC khẳng định cắt giảm sản Theo cục Quản lý thông tin Năng lượng lượng 1,8 triệu thùng/ngày cuối (EIA) cho biết Mỹ tăng 2,1 triệu thùng năm 2018, sẵn sàng thực vào kho dự trữ dầu thô Mỹ vào điều chỉnh thỏa thuận để hạn chế ngày 01/06, điều thể tình trạng thiếu hụt, lượng hàng dầu thô kho Mỹ nguyên nhân thúc đẩy giá dầu nửa mức trung bình vào thời điểm Hơn nữa, định tổng thống Donald Trump việc áp dụng biện pháp trừng phạt kinh tế Iran gây lo lắng việc giảm sản lượng dầu toàn cầu năm Trong bối cảnh này, Nga Ả rập Xê Út cho họ sẵn sàng tăng sản lượng dầu mỏ nhằm tái cân thị trường dầu mỏ giới năm 2018 Giá vàng giới số USD Nguồn: Fed, Fxpro 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Trong mặt hàng lượng khác, Ngoài ra, số Nikkei 225 Kospi giá than đá Úc đầu tháng Tư có giảm nhẹ số tăng trưởng so với Quý 1/2018, đạt 94,2 USD/ tấn, âm với 2,02% 5,73% Khép lại Quý 1, trước tăng trở lại vào tháng Năm với số MSCI All-Country World Index đạt 105,4 USD/tấn 501,88 điểm ngày 29/06, tương đương mức Trong nhóm mặt hàng lương thực, gạo khởi điểm đầu tháng Tư năm 2018 Việt Nam Thái Lan tiếp tục hồi phục Sau sụt giảm nghiêm trọng vào Quý 1, mạnh mẽ so với quý trước nguồn cung thị trường tiền mã hóa tiếp tục chứng kiến hạn chế Giá gạo trung bình Việt Nam suy giảm Quý Đồng tiền chủ Thái Lan 5% giao tháng Năm chốt Bitcoin khởi đầu Quý mức 6.838 đạt 419 451 USD/tấn, tăng 11% USD/BTC, sau ngày tăng lên mức 9% so với mức giá trung bình tháng 9.850 USD/BTC, liên tục trượt giá Mười Hai năm 2017 giai đoạn cuối Quý Giá Bitcoin chạm Thị trường chứng khoán giới chứng đáy vào ngày 29/06 mức 5.929 USD/BTC kiến Quý đầy biến động sau Quý khởi sắc, nhiên thị trường chứng khoán châu Á lại chứng kiến suy giảm mạnh mẽ hầu hết phiên giao dịch Kể từ sau thiết lập mức điểm cao kỷ lục vào Quý 1, số MSCI All-Country World Index có dấu hiệu suy giảm Quý nhà đầu tư phải chịu tác động từ nhiều phía, tạo nên hỗn loạn tồn thị trường Ngồi nguyên nhân suy giảm số quốc gia áp dụng biện pháp cứng rắn thắt chặt thị trường tiền mã hố vấn đề rủi ro bảo mật với tài sản số dấy lên lo ngại sau hai sàn giao dịch tiền điện tử lớn Hàn Quốc liên tục bị hacker công Như vậy, kể từ đầu năm nay, đồng tiền Bitcoin 70% so với mức cao đạt vào Nỗi lo Fed tăng lãi suất với tháng Mười hai năm 2017 sách thương mại khó đốn trước Vàng ln lựa chọn an toàn nhà đầu (đặc biệt vấn đề thuế quan mà Mỹ đánh tư trước bất ổn trị hay biến vào hàng hóa nhập từ Trung Quốc) động tình hình kinh tế tiêu cực Trước tình hành động trả đũa mạnh mẽ số hình trị căng thẳng vào tháng Tư quốc gia gây nên ảnh hưởng tiêu cực liên quân Anh, Pháp, Mỹ cơng Syria nhằm đến đà tăng trưởng kinh tế tồn cầu Mặc dù trừng phạt quốc gia với cáo buộc sử dụng số S&P 500 Dow Jones có phục vũ khí hóa học đẩy giá vàng Quý lên đáng hồi nhẹ tháng Năm, chứng khoán kể so với đầu năm 2018 Giá Quý đạt đỉnh châu Á, đặc biệt Trung Quốc, bị ảnh 1.348,9 USD/oz vào ngày 19/04 Tuy nhiên, hưởng mạnh mẽ từ thị trường Mỹ Chỉ số giá vàng liên tục tuột dốc kể từ tháng Shanghai Composite tính từ đầu năm cho Năm, đóng cửa mức 1.252,3 USD/oz vào đến cuối tháng Sáu giảm tổng cộng ngày 30/06, giảm 96 USD/oz (tương đương 13,9%, mức giảm mạnh từ năm 2011 7,6%) so với mức đỉnh Quý 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Trong đó, giá trị đồng USD tăng giá tăng lãi suất tiếp tục năm 2018 từ mạnh mẽ Quý trước suy giảm giá mức 1,75% tại, đồng USD chứng kiến trị vàng Trong bối cảnh tín hiệu tăng giá trị mạnh Quý Chỉ số tích cực việc đàm phán song phương USD danh nghĩa quý mở cửa với mức CHDCND Triều Tiên thông qua thượng 117,79 vào ngày 04/04/2018, sau tăng đỉnh liên Triều (Hàn – Triều) thượng liên tục giai đoạn, đóng cửa mức đỉnh Mỹ - Triều năm 2018, Cục dự trữ 124,70 vào ngày 28/06, tăng 7,8% so với liên bang Mỹ (FED) tái khẳng định khả mức chạm đáy đầu năm 2018 Kinh tế Mỹ tăng trưởng tốt định tăng lãi suất Fed Só liẹ u ước tính là n thứ ba củ a Cụ c Xét theo ngành, báo dịch vụ có xu Phan tích Kinh té Mỹ (BEA) cho thá y tốc độ hướng tăng trưởng trở lại hai tháng tăng trưởng tích cực GDP nước nà y Quý đầu Quý 2/2018 sau có giảm nhẹ 4/2017, đạt 2,2% (qoq) Xét theo mức tăng giai đoạn cuối Quý Cụ thể, NMI trưởng so với kỳ năm trước, mức tăng tháng Năm đạt 58,6 điểm, tăng thêm 2,8% (yoy) mức cao hai khoảng điểm so với số NMI tháng Tư năm trở lại Tăng trưởng kinh tế Mỹ Theo đó, số thành phần cho Quý chủ yếu đến từ đóng góp tích thấy tăng trưởng trở lại khu vực phi cực từ khoản đầu tư cố định, số giá sản xuất hai tháng Quý Hai số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), chi tiêu thành phần Hoạt động kinh doanh Đơn phủ liên bang hàng đạt tương ứng 59,1 60,0 điểm tháng Tư, thay đổi không đáng kể so Chỉ số phi sản xuất Mỹ Tăng trưởng kinh tế Mỹ Nguồn: CEIC Nguồn: CEIC 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ với giai đoạn cuối Quý Tuy nhiên, tốc độ kinh tế Mỹ Tỷ lệ thất nghiệp Quý mở rộng dịch vụ có dấu hiệu (đã điều chỉnh mùa vụ) tiếp tục giảm từ tích cực số Hoạt động kinh mức 3,9% vào tháng Tư xuống 3,8% vào doanh Đơn hàng tăng lên mức tháng Năm, đánh dấu mức thấp 61,3 60,5 điểm hai thập kỷ qua, kể từ tháng 04/2000 Tỷ lệ lạm phát Quý tăng liên tiếp Trong đó, số việc làm liên tục tháng Tư tháng Năm, với mức 2,5% 2,8%, mức lạm phát cao vòng năm trở lại Sự gia tăng liên tục tỷ lệ lạm phát tăng Quý 2, đạt 175 244 nghìn tháng Tư Năm Tuy nhiên, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm xuống mức thấp vòng tháng Mỹ tháng gần qua, đạt mức 62,7% phần lý giải cho xu hướng tăng lên Một yếu tố quan trọng khác dẫn tới giá lượng Quý ghi định tăng lãi suất Fed lạm phát nhận lần tăng lãi suất thứ hai năm toàn phần dao động gần 2018 vào ngày 13/06 Theo đó, Cục dự trữ mức mục tiêu 2% Lạm phát toàn phần liên bang (Fed) định điều chỉnh tăng đạt 2,43% 2,12% lãi suất thêm 25 điểm, đưa mức lãi tháng Tư suất từ 1,75% lên đến 2,00% Quyết Trong Quý 2, quyền Trump định đưa sau Fed đánh giá kinh tế tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ với hỗ trợ khu vực đầu tư phi dân cư cao thị trường lao động thắt chặt, với tăng lên giá lượng gây áp lực lên lạm phát cho thức áp đặt thuế quan lên Trung Quốc đồng minh trị Điều dấy lên lo ngại chiến tranh thương mại quy mô lớn thời gian tới nước đối tác phản ứng mạnh mẽ hàng rào thuế quan Mỹ đặt cho hàng Lạm phát thất nghiệp Mỹ (%, yoy) Nguồn: CEIC 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Tăng trưởng kinh tế số kinh tế phát triển (%, yoy) Nguồn: CEIC nhập có biện pháp trả đũa lớn đủ để giảm triển vọng kinh tế tương tự; ví dụ biện pháp trả đũa đầu Mỹ tại, rủi ro mặt vật tiên từ đối tác thương mại chất nhìn nhận kể từ Mexico EU cho có bắt đầu có hiệu căng thẳng tổng thống Donald Trump lực vào tháng Sáu Tuy nhiên, biện với Trung Quốc tăng lên vài tuần qua pháp chưa thực có tác động Kinh tế châu Âu ảm đạm Kinh tế châu Âu đà tăng trưởng trình nới lỏng định lượng (QE) vào cuối Quý 1/2018 so với thành tích xuất năm 2018, dấu hiệu cho thấy sắc năm 2017 Tăng trưởng kinh tế Quý việc kết thúc sách kích thích tiền khu vực EU28 EA19 đạt tệ khu vực châu Âu, mà khởi 2,43% 2,54% (yoy) Đóng góp chủ yếu động từ năm 2015 vào tăng trưởng kinh tế khu vực nhờ tiêu Tình hình việc làm tiếp tục cải thiện dùng hoạt động khu vực sản xuất tăng trưởng ổn định Chỉ số PMI, sau đạt đỉnh vào đầu tháng Một năm 2018 với mức 60,6 Lạm phát toàn phần lạm phát lõi thời gian sau Tuy nhiên, số dao động mức 55 điểm, từ cho thấy kinh tế khu vực thời gian tới Trên thị trường tiền tệ, Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) khẳng định kết thúc chương Thất nghiệp lạm phát nước EU28 (%) Nguồn: OECD xuống mức thấp vòng năm qua (mức 7,0% tháng Năm năm 2018) điểm, có suy giảm nhẹ khoảng tín hiệu lạc quan cho tăng trưởng Quý 2/2018 Tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục giảm Quý có xu hướng tăng nhẹ Lạm phát tồn phần, sau có giảm nhẹ vào đầu Quý bất ngờ tăng mạnh, đạt 2% vào tháng Năm Trong đó, lạm phát lõi tăng nhẹ từ 1,0% tới 1,2% vào tháng Năm Tỷ giá đồng GBP USD so với EUR Nguồn: BoE 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Việt Nam chiến thương mại Các cân đối vĩ mô Mỹ- Trung Thương mại thặng dư quý thứ tư liên tiếp Mỹ Trung Quốc hai đối tác thương mại Kim ngạch xuất nhập Quý 2/2018 đặc biệt quan trọng với Việt Nam Trong tăng chậm lại so với kỳ năm trước Cụ thể, xuất nhập tăng 10,20% 6,03% (yoy) Thăng dư thương mại Quý đạt xấp xỉ 1,4 tỷ USD, đánh dấu quý thặng dư thứ tư liên tiếp Tính chung tháng đầu năm, cán cân thương mại thặng dư 2,7 tỷ USD Mỹ thị trường xuất lớn Việt Nam với khoảng 1/5 tổng kim ngạch xuất khẩu, Việt Nam nhập nhiều từ Trung Quốc với khoảng 1/4 tổng kim ngạch nhập Cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung giá đồng CNY thời gian qua có ảnh hưởng lớn tới kinh tế giới, Kim ngạch xuất hàng hóa Quý ước có Việt Nam Tính tới cuối Quý 2/2018, dự đạt 59,62 tỷ USD Trong đó, xuất từ trữ ngoại hối Trung Quốc giảm doanh nghiệp FDI tiếp tục chiếm tỷ khoảng 30 tỷ USD so với Quý Điều có trọng chủ yếu Xuất từ khu vực đạt thể phản ánh bị động Ngân hàng TW 41,52 tỷ USD, chiếm 69,6% tổng kim ngạch tăng 5,4% so với kỳ năm 2017 Xuất từ khu vực nước tiếp tục có cải thiện tăng 23,0% (yoy) Trung Quốc (PBoC) kiện đồng CNY giá mạnh so với USD Khả lớn khối ngoại bắt đầu rút vốn khỏi Trung Quốc khiến PBoC phải giảm dự trữ ngoại hối để giữ giá đồng CNY Trong đó, tổng kim ngạch nhập Quý ước đạt 58,21 tỷ USD Cụ thể, nhập Hiện nay, đồng VND neo giá theo đồng USD Khi đồng CNY giá mạnh, khu vực FDI chiếm 33,46 tỷ USD cán cân thương mại Việt Nam bị ảnh khu vực nước 24,76 tỷ USD hưởng nặng nề hàng hóa Trung Quốc giá rẻ ạt chảy vào thị trường nội địa Chúng Cán cân tăng trưởng thương mại gợi ý sách giảm giá đồng VND USD mức vừa phải thấp mức giảm giá đồng CNY so với USD Với đặc thù nước nhập nhiều nguyên liệu từ Trung Quốc để chế biến xuất khẩu, việc điều chỉnh tỷ khiến nhà nhập nguyên liệu có lợi từ thị trường Trung Quốc, đồng thời nhà nhập có lợi thêm từ việc xuất sang Mỹ Việc tận dụng hai thị trường lớn cải thiện tình trạng sản xuất cán cân thương mại Nguồn: TCTK 20 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Cán cân thương mại theo khu vực Cơ cấu xuất theo khu vực Nguồn: TCTK Nguồn: TCTK Khu vực FDI tiếp tục đầu tàu thương mại Dù giá dầu thô đà phục hồi, xuất kinh tế Việt Nam với mức xuất siêu dầu thô giảm lượng kim 8,06 tỷ USD, tăng tới 34,0% so với kỳ ngạch xuất bối cảnh Chính phủ năm trước Trong đó, khu vực nội địa tâm giảm phụ thuộc ngân sách vào chịu mức thâm hụt 6,66 tỷ USD, tương nguồn tài nguyên có hạn Tính chung nửa đương mức thâm hụt năm ngối năm 2018, xuất dầu thô đạt khoảng Xét theo nhóm hàng xuất tỷ USD, giảm 32,2% tháng đầu năm, nhóm hàng cơng nghiệp Trong đó, nhóm hàng tư liệu sản xuất nặng khống sản chiếm tỷ trọng cao phục vụ ngành công nghiệp chế biến chế tạo với 56,5 tỷ USD, chiếm tới 49,6% tổng kim tiếp tục chiếm tỷ trọng chủ yếu cấu ngạch xuất Trong đó, mặt hàng nhập khẩu, đạt 101,9 tỷ USD chiếm có kim ngạch xuất lớn bao gồm điện 91,6% tổng kim ngạch nhập Trong đó, thoại linh kiện (đạt 22,5 tỷ USD, tăng máy móc thiết bị, dụng cụ phụ tùng chiếm mạnh 15,4%), điện tử, máy tính linh kiện tỷ trọng gần nửa, đạt 45,0 tỷ USD (đạt 13,5 tỷ USD, tăng 15,7%)và máy móc tăng 0,7% thiết bị, dụng cụ phụ tùng (đạt 7,8 tỷ USD, Theo đối tác, sau Quý 2, Hoa Kỳ vượt tăng 10,6%) Nhóm hàng cơng nghiệp nhẹ EU thành thị trường xuất lớn tiểu thủ công nghiệp với 42,3 tỷ USD Việt Nam với kim ngạch 21,5 tỷ USD chiếm 37,1% kim ngạch xuất Trong sau tháng đầu năm, tăng 9,2% so với đó, mặt hàng chủ lực tiếp tục mang lại kim ngạch xuất cao hàng dệt may ( đạt 13,4 tỷ USD, tăng 13,8%) giày kỳ Theo sau EU Trung Quốc, đạt 20,5 16,6 tỷ USD (đạt 7,8 tỷ USD, tăng 10,6%) 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 21 Trong đó, nhập khẩu, Trung Quốc nửa đầu năm 2018 Việc nhập xe tiếp tục thị trường nhập lớn nhất, từ thị trường ASEAN nửa đầu năm đạt 31,1 tỷ USD (tăng 15,6%) với mặt 2018 gặp nhiều khó khăn tiêu chuẩn hàng chủ đạo vải điện thoại linh từ Nghị định 116 Chính phủ, dẫn tới giá kiện Kim ngạch nhập lớn giúp xe nhập mức cao so với kỳ vọng Trung Quốc thay Hàn Quốc trở lại thành người tiêu dùng thị trường nhập siêu lớn Việt Nam Cán cân ngân sách thâm hụt trở lại Sau đạt thặng dư 21,48 nghìn tỷ đồng lên 16,2% (2018), lần khẳng định Quý 1/2018, cán cân ngân sách lại luận điểm vị ngày Việt Nam thâm hụt trở lại tính chung quan trọng khu vực quốc doanh tháng đầu năm dù tình hình tích cực vào kinh tế quốc dân Trong đó, sau kỳ năm trước đợt thối vốn khỏi DNNN năm 2017, đóng Tính tới thời điểm 15/06/2018, tổng thu góp DNNN giảm mạnh từ 16,5% NSNN đạt 582,1 nghìn tỷ đồng, tăng 16,2% (yoy) đạt 44,1% dự toán năm 2018 Trong đó, thu nội địa đạt 462,7 nghìn tỷ đồng, chiếm 79,5% tổng thu (2016:80,8%; 2017: 79,7%) Một điểm đáng ý tỷ trọng đóng góp ngân sách khu vực quốc doanh tăng từ 15,8% (2017) (2017) xuống 10,5% (2018) tổng thu NSNN, tương đương 61,2 nghìn tỷ đồng Cùng với tăng trưởng lao động chậm lại, tỷ trọng đóng góp vào ngân sách khu vực FDI giảm so với kỳ năm 2017, từ 14,8% xuống 13,0% tổng thu ngân sách Cơ cấu thu NSNN tháng đầu năm, 2017-2018 Thu cân đối NSNN từ XNK 16.1% Thu từ dầu thô 4.2% Cá c khoả n thu nọ i địa khá c 12.6% Thu tiè n sử dụ ng đá t 8.9% Thu từ DN có vốn FDI 14.8% Thu từ DN tư nhân 15.8% Thu cân đối NSNN từ XNK 15.8% Thu từ dầu thô 4.6% Thu từ DN nhà nước 16.5% Thuế Thuế TNCN BVMT 7.8% 3.3% 2017 Thu từ DN có vốn FDI 13.0% Thu từ DN nhà nước 10.5% Cá c khoả n thu nọ i địa khá c 19.7% Thu tiè n sử dụ ng đá t 8.8% Thuế TNCN 8.1% Thuế BVMT 3.1% Thu từ DN tư nhân 16.2% 2018 Nguồn: Tính toá n từ só liẹ u TCTK 22 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Trong đó, tổng chi NSNN ước đạt 586 đạt 111,1 nghìn tỷ đồng, chiếm 19,0% tổng nghìn tỷ đồng tính tới ngày 15/06/2018, chi đạt 27,8% dự toán năm Chi đầu tư 38,5% dự tốn năm Điều dẫn tới phát triển có tiến triển tích cực thâm hụt ngân sách nửa đầu năm 2018 kỳ năm trước (19,0% so với 15,6% mức gần nghìn tỷ đồng, thấp tổng chi) mức thấp Điều nhiều so với kỳ năm (2016: 82,9 cho thấy tiến độ giải ngân vốn đầu tư công nghìn tỷ đồng, 2017: 32,5 nghìn tỷ đồng) cịn chậm, đòi hỏi nỗ lực nhiều Chi thường xuyên tiếp tục chiếm tới 71,0% Chính phủ Bộ ngành để giải tổng chi, đạt 416 nghìn tỷ đồng Trong vấn đề kéo dài nhiều năm đó, chi đầu tư phát triển tháng đầu năm Tiêu dùng tăng trưởng tích cực, đầu tư tư nhân dẫn đầu Tổng mức bán lẻ hàng hóa doanh thu Trong mặt hàng bán lẻ, loại hàng dịch vụ tiêu dùng nửa đầu năm 2018 ước hoá thiết yếu đạt mức tăng trưởng tốt như: đạt 2.120,9 nghìn tỷ đồng, tăng 10,7% (yoy) lương thực, thực phẩm (tăng 12,4%); may so với kỳ năm trước Nếu loại trừ yếu mặc (tăng 12,3%); đồ dùng, dụng cụ tố giá, tiêu dùng đạt mức tăng 8,3%, thấp trang thiết bị gia đình (tăng 12%) mức tăng 8,4% năm ngoái Điều Về tổng vốn đầu tư toàn xã hội, Quý tiếp dường phản ánh mặt giá phục hồi tương đối mạnh năm tục chứng kiến suy giảm nhẹ tăng trưởng so với quý trước, cao Đầu tư trực tiếp nước (tỷ USD) Tăng trưởng bán lẻ (%, ytd, yoy) Nguồn: TCTK Nguồn: Bộ KH&ĐT 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 23 kỳ năm trước Tổng vốn đầu tư thực Trong tổng số 748 dự án cấp Quý kinh tế Quý ước đạt 416,4 2, có 252 dự án nằm ngành cơng nghiệp nghìn tỷ đồng, 110,5% so với kỳ chế biến chế tạo với tổng vốn đăng ký 4,47 tỷ năm trước So với Quý 2/2017, tăng trưởng USD Số dự án gấp rưỡi ngành đứng thứ vốn đầu tư tất khu vực thành phần hai (252 so với 170) thu hút đầu tư FDI kinh tế có mức tăng trưởng cao Một số dự án FDI lớn Quý bao gồm: Trong đó, khu vực tư nhân có mức tăng dự án Thành phố thông minh Đông Anh, trưởng vốn đầu tư cao với 18,2% Khu Hà Nội với tổng vốn đầu tư tỷ USD, dự vực Nhà nước tăng 1,9%, tiếp tục phản án Nhà máy sản xuất polypropylene (PP) ánh giải ngân đầu tư cơng chậm chạp khí hóa lỏng (LPG) Bà Rịa-Vũng Tàu với Về dòng vốn đầu tư nước ngoài, lượng vốn tổng vốn đầu tư 1,2 tỷ USD đăng ký Quý 2/2018 đạt kỷ lục mức Xét theo đối tác nửa đầu năm 2018, 9,68 tỷ USD, tăng 8,5% so với kỳ năm Nhật Bản nhà đầu tư số Việt Nam 2017 Lượng vốn đăng ký bổ sung gấp với tổng số vốn đăng ký 6,466 tỷ USD hai lần so với kỳ năm ngoái (2,64 201 dự án cấp mới, đặc biệt dự án Thành so với 1,20 tỷ USD) Trong đó, lượng vốn phố thông minh đề cập Các vị trí tiếp giải ngân trì mức khả quan theo thuộc Hàn Quốc (5,509 tỷ USD), 4,49 tỷ USD, tăng 9,5% 15,7% so Singapore (2,390 tỷ USD) British Virgin với Quý 2/2017 Quý 1/2018 Islands (1,185 tỷ USD) Vốn đầu tư toàn xã hội (yoy), 2014-2018 Nguồn: Tính tốn từ số liệu TCTK 24 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Thị trường tài tiền tệ Tỷ giá danh nghĩa (VND/USD) Tỷ giá hối đoái tăng ảnh hưởng từ giới Việc Fed tăng lãi suất lần thứ hai Quý nhân tố quan trọng đẩy đồng USD tăng giá khiến nhiều đồng nội tệ giá Điều tác động đáng kể tới tỷ giá hối đoái VND/USD Quý Theo đó, tỷ giá trung tâm tỷ giá giao dịch NHTM tăng nhẹ Cụ thể, tỷ Nguồn: NHNN, VCB giá bán Vietcombank đạt 22.990 VND/USD vào ngày 29/06, tăng 0,74% so với cuối tháng Ba 1,08% so với đầu năm 2018 Trong đó, tỷ giá trung tâm NHNN công bố mức 22.650 VND/USD vào ngày 29/06, tăng nhẹ 0,85% so với đầu sung nguồn dự trữ ngoại hối Quý Cụ thể, theo Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Lê Minh Hưng phiên họp trực tuyến Chính phủ ngày 02/07, NHNN mua vào khoảng 11 tỷ USD Quý Còn USD thị trường tự nửa đầu năm 2018 Điều dẫn tới dự trữ vượt ngưỡng chặn 23.000 VND Trong ngoại hối tăng lên mức kỷ lục 63,5 tỷ USD thời gian tới, tỷ giá chịu nhiều sức ép Tuy nhiên, lượng ngoại hối tăng mạnh bối cảnh thị trường tài quốc tế bộc lộ lo ngại chiến thương mại Mỹ-Trung leo thang tương đương khoảng 13 tuần nhập khẩu, với mức khuyến nghị IMF lượng dự trữ ngoại hối tối thiểu quốc Giống Quý 1, thặng dư thương mại gia cần nắm giữ Việt Nam cần tiếp tục với lượng vốn FDI giải ngân cao cho tích lũy thêm dự trữ ngoại hối để tự tin phép NHNN tiếp tục mua vào ngoại tệ để bổ trình hội nhập Thanh khoản hệ thống tương đối dồi dào, lãi suất VND giảm nhẹ Theo số liệu cơng bố TCTK, tính tới thời đó, tăng trưởng huy động vốn điểm 20/06/2018, tang trưởng tín dụng đạ t NHTM lại cao so với kỳ năm ngoái mức 6,35% so với tháng 12/2017, thấp (7,78% so với 5,89% năm 2017) so với kỳ năm trước (2017: 7,54%) Cán cân thị trường vốn nghiêng phía Các NHTM cịn phải nỗ lực nhiều nửa sau năm để hoàn thành mục tiêu tăng cung giúp khoản tương đối dồi dào, trưởng tín dụng 17% NHNN đề Trong 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 25 Lãi suất liên ngân hàng (%) Tăng trưởng M2, huy động tín dụng, tháng đầu năm, 2016-2018 Nguồn: NHNN Nguồn: TCTK đáp ứng nhu cầu tín dụng kinh tế Trong đó, lãi suất thị trường liên Điều thể rõ mặt ngân hàng ln có đợt dao động mạnh lãi suất Cụ thể, số NHTM chủ động Cuối tháng Tư tháng Năm hai thời giảm khoảng 0,5%/năm lãi suất cho vay đối điểm lãi suất liên ngân hàng tất kỳ với khách hàng tốt Bên cạnh nguyên hạn tăng mạnh Lãi suất cao kỳ hạn nhân tới từ tăng trưởng huy động-tín dụng, qua đêm tuần đạt 2% khoản hệ thống dồi nhờ 1,86% vào ngày 27/04 Lãi suất vào cuối việc NHNN mua 11 tỷ USD nửa đầu Quý giảm xuống tương đương cuối Quý 1, năm 2018, hút vào 62,5 đạt 0,84% 0,98% vào ngày 29/06 cho nghìn tỷ VND qua kênh OMO tín phiếu kỳ hạn qua đêm tuần Tuy nhiên, bối cảnh đồng nội tệ giảm giá so với USD, việc giảm lãi suất không tiếp tục diễn Diễn biến giá vàng (triệu đồng/lượng) Thị trường tài sản Giá vàng nước ổn định giá vàng giới Vàng nước giữ ổn định vàng giới có xu hướng liên tục giảm mạnh bối cảnh rủi ro địa trị tạm lắng với tăng giá đồng USD Nguồn: 26 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ Giá vàng nội địa ổn định quanh mốc 36,6 gần 5% sau ba tháng Như vậy, biên độ triệu VND/lượng suốt Quý Trong chênh lệch giá gia tăng 10 lần từ 0,2 triệu đó, giá giới từ mức 36,4 triệu VND/ VND/lượng lên triệu VND/lượng Điều lượng (quy đổi) vào cuối tháng Ba giảm phản ánh thiếu liên thông thị xuống 34,6 triệu VND/lượng vào trường vàng nội địa giới ngày giao dịch cuối tháng Sáu, giảm tới Thị trường hộ suy giảm Quý Quý 2/2018 chứng kiến sụt giảm đáng Thị trường TP Hò Chí Minh chứng kiến kể thị trường hộ lượng mở sụt giảm mạnh mẽ lượng mở bán lượng bán ra, so với Quý bá n và giao dịch thà nh Cụ thể, số hộ 2/2017 Quý 1/2018 Trên hai thị mở bán quý 6.109 căn, giảm tới trường thành phố Hồ Chí Minh Hà Nội, 55,24% 19,94% so với quý trước phân khúc trung cấp chiếm tỷ Quý 2/2017 Trong đó, lượng bán trọng lớn đạt 6.947 căn, chưa nửa Theo số liệu từ CBRE Viẹ t Nam, tạ i thị so với Quý 1/2018 giảm tới 22,66% so với kỳ năm 2017 Phân khúc trung trường Hà Nọ i, tỏ ng nguò n cung can họ đẻ bá n mới Quý đạ t 6.534 căn, giảm nhẹ cấp chứng kiến sụt giảm theo quý lớn 2,49 % so với Quý 2/2017 giảm tới mức 62% 27,40% so với Quý 1/2018 Lượng Trong mức giá trung bình thị trường hộ giao dịch suy giảm xuống 5.900 sơ cấp Hà Nội giảm 0,4% theo quý, giá căn, giảm 3,55% so với kỳ năm trước bán thị trường TP Hồ Chí Minh giảm đáng kể mức 44,34% so tăng 3% (qoq) dự án cao cấp có Quý 1/2018 mức tăng giá ấn tượng Thị trường hộ để bán Hà Nội Nguồn: JLL, CBRE Thị trường hộ để bán Tp HCM Nguồn: JLL, CBRE 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 27 Bên cạnh đó, thị trường BĐS lĩnh vực Trong thời gian tới tồn khả thu hút nhiều ý nhà NHNN tăng lãi suất đồng VND để ổn định đầu tư nước Việt Nam Theo Cục tỷ giá, thị trường bất động sản nhiều khả Đầu tư Nước - Bộ KH&ĐT, đối diện với nguy suy giảm Đây rủi tháng đầu năm 2018, lĩnh vực BĐS vươn ro quan trọng mà doanh nghiệp nhà lên đứng thứ hai sau nhóm ngành cơng đầu tư cần lưu ý làm thay đổi tồn nghiệp chế biến chế tạo thu hút đầu tư trạng thái thị trường FDI với tổng vốn đăng ký đạt 5,54 tỷ USD 28 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ CÁC LƯU Ý VỀ CHÍNH SÁCH Dự báo tăng trưởng-lạm phát năm 2018 VÀ TRIỂN VỌNG KINH TẾ 2018 Quý 1/2018 chứng kiến xu hướng tăng trưởng khác kinh tế lớn giới Trong kinh tế Mỹ tiếp tục phục hồi tốt, nước phát triển lại EU hay Nhật Bản khơng cịn tăng trưởng mạnh mẽ trước Trong đó, Trung Quốc tiếp tục giữ đà tăng trưởng ổn định Trong bối cảnh Với mức tăng trưởng tích cực 6,79% Quý 2, dù triển vọng kinh tế nửa năm xâu hơn, chúng tơi cho mục tiêu tăng trưởng 6,5-6,7% năm 2018 khả thi Những tính tốn VEPR khơng sai biệt nhiều so với lần dự báo gần (cuối Tháng 4/2018), cho thấy tăng trưởng năm 2018 đạt 6,8% Bên cạnh đó, bối cảnh giá thực phẩm nhiên liệu không ngừng gia tăng, cho để đạt mức lạm phát bình quân năm 4% cần nỗ lực cấp đặc biệt sách tiền tệ chặt chẽ NHNN chiến tranh thương mại Mỹ đối tác thương mại lớn nổ ra, kinh tế mở nhỏ Việt Nam đón nhận hội rủi ro Trong bối cảnh đó, đưa dự báo tăng trưởng lạm phát năm 2018 sau: Kinh tế Việt Nam tiếp tục tăng trưởng tốt Quý 2/2018, đạt 6,79% (yoy) Tuy Dự báo tăng trưởng lạm phát năm 2018 (%, yoy) khơng cao ba q trước đó, mức tăng trưởng Quý cao 10 năm qua Chỉ số sản xuất công nghiệp tháng đầu năm tăng 10,5% so với kỳ năm ngoái Trong đó, ngành cơng nghiệp chế biến, chế tạo tiếp tục động lực tăng trưởng kinh tế với mức số sản xuất tăng cao 12,7% Ngành Tăng trưởng kinh tế Lạm phát Quý 7,45 2,66 Quý 6,79 4,67 Quý 6,65 4,65 Quý 6,55 4,13 Cả năm 2018 6,80 Nguồn: Tính tốn VEPR khai khoáng tăng trưởng âm trở lại đặt thách thức tái cấu lại ngành thuận lợi thương mại tồn cầu Tuy ngành cơng nghiệp chủ đạo Việt Nam nhiên, độ mở kinh tế lớn mức Lạm phát Quý tiếp tục gia tăng bối 190% đặt Việt Nam cảnh giá thực phẩm phục hồi mạnh mẽ với gia tăng liên tục giá nhiên liệu Trong đó, lạm phát lõi trở lại ổn định sau tăng mạnh vào tháng Hai, cho thấy NHNN tiếp tục điều hành sách tiền tệ thận trọng Thương mại Việt Nam đà tăng trưởng tích cực bối cảnh tương đối nhiều rủi ro thách thức kinh tế tồn cầu bước vào thời kỳ suy giảm chiến thương mại Cuộc khủng hoảng tài tồn cầu 2008 học sống động cho Việt Nam Một giải pháp khả thi doanh nghiệp cần tập trung vào thị trường nội địa với sức mua ngày lớn Nếu bỏ qua thị trường nội địa đầy tiềm năng, khả thua sân nhà 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 29 lớn có nhiều doanh động tránh thuế tập đoàn đa quốc nghiệp nước ngồi tìm kiếm hội gia gây Con số lớn bối cảnh kinh doanh Việt Nam Tất nhiên, thị thu ngân sách nước phát triển trường giới hội lớn để thu nhập thấp cịn gặp nhiều khó khăn Bên sản phẩm Việt Nam phát triển dài cạnh đó, nghiên cứu James (2009) hạn nhờ lợi quy mô 85% nhà đầu tư Việt Nam Cán cân ngân sách Việt Nam thâm hụt định đầu tư dù khơng có trở lại vào Quý 2, cho thấy thặng dư Quý mang tính tạm thời Việt Nam cịn phải đối mặt nhiều thách thức ổn định kinh tế vĩ mô Hiện nay, nguồn thu Việt Nam ngày phụ thuộc vào loại thuế tiêu dùng Bất kỳ đề xuất tăng khoản thuế tiêu dùng (VAT, tiêu thụ đặc biệt…) cần xem xét thận trọng thuế tiêu dùng hiệu hành thu xem khơng có tác động tốt đến cơng chi tiêu Thay vào đó, sách ưu đãi thuế Do đó, nhà hoạch định sách cần lưu ý kết nghiên cứu xây dựng Luật Đặc khu Kinh tế hoàn chỉnh để tránh dành cho doanh nghiệp qua nhiều ưu đãi, gây tình trạng dư thừa ưu đãi (redundancy) thất thu ngân sách lớn Đồng thời, việc đầu tư lớn vào đặc khu tiền ngân sách định thiếu khơn ngoan tình trạng đầu tư nước bị thiếu hụt nhiều, dẫn tới tình trạng gia tăng bất Chính phủ nên nghĩ tới việc cải cách lại bình đẳng cho khu vực nội địa loại thuế tài sản tỷ trọng đóng Trong bối cảnh ngân hàng Trung ương góp loại thuế vào ngân sách kinh tế lớn có xu hướng thắt chặt khiêm tốn Tuy nhiên, loại thuế trực tiền tệ với nguy lạm phát gia tăng thu dễ gây cảm giác “đau đớn” cho người mạnh thời gian gần, tồn khả nộp thuế, trước tăng thuế, Chính phủ NHNN tăng lãi suất đồng VND để ổn cần nâng cao tính minh bạch trách nhiêm định tỷ giá Đây rủi ro quan trọng mà giải trình thu chi ngân sách để doanh nghiệp nhà đầu tư cần lưu ý, thuyết phục người dân lãi suất tăng thay đổi toàn trạng thái Một vấn đề bàn luận sôi thời thị trường gian qua Dự thảo Luật Đặc khu Kinh tế Trong bối cảnh chiến tranh thương mại Nhiều chuyên gia lo ngại đặc Mỹ- Trung, việc Fed thắt chặt tiền tệ khu dành nhiều ưu đãi thuế cho nhà phá giá đồng CNY, chúng tơi cho đầu tư chúng dễ trở thành “thiên việc tốt Việt Nam làm giảm đường thuế” để doanh nghiệp đa quốc giá VND USD mức vừa phải gia thực hành vi trốn tránh thuế, thấp mức giảm giá đồng CNY so với hoạt động chuyển giá Theo số liệu từ USD Với đặc thù nước nhập Oxfam, nước phát triển hàng năm nhiều nguyên liệu từ Trung Quốc để chế chịu thất thu ngân sách 170 tỷ USD hoạt biến xuất khẩu, việc điều chỉnh tỷ giá 30 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ khiến nhà nhập ngun Cuối cùng, tình trạng hàng hóa Trung Quốc liệu có lợi từ thị trường Trung Quốc, đồng đổ vào Việt Nam nhiều thời nhà nhập có lợi thêm từ việc diễn biến chiến thương mại Mỹ- xuất Trên sở đó, Việt Nam Trung cần chuẩn bị quản lý tốt hơn, đồng thời tận dụng hai thị trường lớn nhằm tránh gây thiệt hại cho doanh để cải thiện tình trạng sản xuất cán cân nghiệp nội địa thương mại Lưu ý: Các sách dài hạn mang tính cấu trúc trình bày báo cáo sách khác VEPR 2018 BÁO CÁO KINH TẾ VIỆT NAM QUÝ 31 Danh mục từ viết tắt ADB BOJ BĐS BSC BTC CEIC CNY DN ĐTNN EA ECB EIA EU EUR FDI FAO Fed FRED GBP GDP IFS IMF JLL JPY mom NBSC NHNN NMI OECD PMI qoq TCTK USD VCB VEPR VEPI VND WB WTI yoy ytd Ngan hà ng Phá t triẻ n chau Á Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Bất động sản Công ty Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam Bộ Tài Cơ sở liệu CEIC Đồng Nhân dân tệ Doanh nghiệp Đầu tư nước Khu vực đồng tiền chung châu Âu Ngân hàng Trung ương châu Âu Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ Liên minh châu Âu Đồng Euro Đầu tư trực tiếp nước Tổ chức Lương thực Thế giới Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Cơ sở liệu Dự trữ Liên bang (Federal Reserve Economic Data) Đồng Bảng Anh Tổng sản phẩm quốc nội Thống kê Tài Quốc tế (IMF) Quỹ Tiền tệ Quốc tế Công ty TNHH Jones Lang LaSalle Việt Nam Đồng Yên Nhật Thay đổi so với tháng trước Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc Ngân hàng Nhà nước Chỉ số phi sản xuất Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng Thay đổi so với quý trước Tổng cục Thống kê Đồng đô la Mỹ Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Viện Nghiên cứu Kinh tế Chính sách Chỉ số hoạt động kinh tế Việt Nam Đồng Việt Nam Ngân hàng Thế giới Dầu thô ngọt, nhẹ Texas Thay đổi so với kỳ năm trước Cộng dồn từ đầu năm Những quy định công bố thông tin Chứng nhận tác giả Các tác giả sau chịu trách nhiệm nội dung báo cáo này, đồng thời chứng nhận quan điểm, nhận định, dự báo báo cáo phản ánh ý kiến chủ quan người viết: Nguyễn Đức Thành, Nguyễn Hồng Hiệp, Lưu Hồng Phú (Nhóm Nghiên cứu Kinh tế Vĩ mô VEPR) Tài liệu thực phân phối Viện Nghiên cứu Kinh tế Chính sách (VEPR), nhằm mục đích cung cấp tài liệu tham khảo cho khách hàng đối tác đặc biệt VEPR, khơng nhằm mục đích thương mại xuất bản, dù thơng qua báo chí hay phương tiện truyền thông khác Các khuyến nghị báo cáo mang tính gợi ý khơng nên coi lời tư vấn cho cá nhân nào, báo cáo xây dựng khơng nhằm phục vụ lợi ích cá nhân Các thơng tin cần ý khác Báo cáo xuất vào ngày 11 tháng 07 năm 2018 Các liệu kinh tế thị trường báo cáo cập nhật tới ngày 30/06/2018, khác đề cập cụ thể báo cáo Tất thông tin nêu báo cáo phân tích thu thập, đánh giá với mức cẩn trọng tối đa Tuy nhiên, nguyên nhân chủ quan khách quan từ nguồn thông tin công bố, tác giả không đảm bảo tính xác thực thơng tin đề cập báo cáo phân tích khơng cập nhật thông tin báo cáo sau thời điểm báo cáo phát hành VEPR có quy trình thủ tục để xác định xử lý mâu thuẫn lợi ích nảy sinh liên quan đến nhóm tác giả Mọi đóng góp trao đổi vui lịng gửi về: Viện Nghiên cứu Kinh tế Chính sách, Phòng 707, Nhà E4, 144 Xuân Thủy, Cầu Giấy, Hà Nội Email: info@vepr.org.vn C C B I NGHI N C U KH C VNM18Q1 B o c o kinh t v m Vi t Nam Qu – 2018 VNM17Q4 B o c o kinh t v m Vi t Nam Qu – 2017 VNM17Q3 B o c o kinh t v m Vi t Nam Qu – 2017 CS-14 Đ nh gi lu t Qu n l n c ng t i Vi t Nam v m t s h m ch nh s ch, Nguy n Đ c Th nh, Nguy n H ng Ng c CS-13 Ti n l ng t i thi u t i Vi t Nam: M t s quan s t v nh n x t ban u, Ph ng nghi n c u VEPR CS-12 Đ nh gi nhanh nh h ng c a Brexit n kinh t th gi i v Vi t Nam, Ph ng nghi n c u VEPR NC-34: Đ i h i 19 Đ ng c ng s n Trung Qu c: Chu n b cho m t k nguy n m i, Ph m S Th nh NC-33 T ng quan kinh t Vi t Nam 2013, Nguy n Đ c Th nh, Ng Qu c Th i LIÊN HỆ Viện Nghiên cứu Kinh tế Chính sách Trường Đại học Kinh tế, Đại học Quốc Gia Hà Nội Địa chỉ: Phòng 707, nhà E4 144 Xuân Thủy, Cầu Giấy Hà Nội, Việt Nam Tel: (84-24) 754 7506 - 704/714 Fax: (84-24) 754 9921 Email: info@vepr.org.vn Website: www.vepr.org.vn Bản quyền © VEPR 2009 - 2018