Tác động của sở hữu nhà nước lên hiệu quả hoạt động kinh doanh của các công ty đang niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán tp hồ chí minh giai đoạn 2008 2010

ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP.HỒ CHÍ MINH TRƯỜNG ĐẠI HOC BÁCH KHOA LÊ THỊ MINH TÂM TÁC ĐỘNG CỦA SỞ HỮU NHÀ NƯỚC LÊN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY ĐANG NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH GIAI ĐOẠN 2008-2010 Chuyên ngành: Quản Trị Kinh Doanh LUẬN VĂN THẠC SĨ TP.HỒ CHÍ MINH, tháng 02 năm 2012 CƠNG TRÌNH ĐƯỢC HỒN THÀNH TẠI TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP.HỒ CHÍ MINH Cán hướng dẫn khoa học : TS NGUYỄN THU HIỀN Cán chấm nhận xét : TS DƯƠNG NHƯ HÙNG Cán chấm nhận xét : TS NGUYỄN THÚY QUỲNH LOAN Luận văn thạc sĩ bảo vệ Trường Đại học Bách Khoa, ĐHQG Tp.HCM ngày 10 tháng năm 2012 Thành phần Hội đồng đánh giá luận văn thạc sĩ gồm: PGS.TS BÙI NGUYÊN HÙNG TS NGUYỄN QUỲNH THÚY LOAN TS NGUYỄN THU HIỀN TS DƯƠNG NHƯ HÙNG TS NGUYỄN THIÊN PHÚ Xác nhận Chủ tịch Hội đồng đánh giá LV Bộ môn quản lý chuyên ngành sau LV sửa chữa (nếu có) Cán hướng dẫn Chủ tịch Hội đồng đánh giá LV TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA CỘNG HÒA Xà HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM PHÒNG ĐÀO TẠO SĐH Độc lập-Tự do-Hạnh phúc Tp.HCM, ngày tháng năm 2012 NHIỆM VỤ LUẬN VĂN THẠC SĨ Họ tên: LÊ THỊ MINH TÂM Giới tính: Nữ Ngày, tháng, năm sinh: 06/03/1981 Nơi sinh: Đồng Nai Chuyên ngành: QUẢN TRỊ KINH DOANH MSHV: 10800892 Khoá (Năm trúng tuyển): 2010 1-TÊN ĐỀ TÀI: TÁC ĐỘNG CỦA SỞ HỮU NHÀ NƯỚC LÊN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY ĐANG NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH GIAI ĐOẠN 2008-2010 2-NHIỆM VỤ VÀ NỘI DUNG:   - Đánh giá tác động tỷ lệ sở hữu vốn Nhà nước lên hiệu hoạt động kinh doanh công ty niên yết sàn chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh giai đoạn 2008-2010 3-NGÀY GIAO NHIỆM VỤ: 22/08/2011 4-NGÀY HOÀN THÀNH NHIỆM VỤ: 06/01/2012 5-CÁN BỘ HƯỚNG DẪN: TIẾN SĨ-NGUYỄN THU HIỀN Nội dung đề cương Luận văn thạc sĩ Hội Đồng Chuyên Ngành thông qua CÁN BỘ HƯỚNG DẪN KHOA QL CHUYÊN NGÀNH (Họ tên chữ ký) (Họ tên chữ ký)         NGUYỄN THU HIỀN   i LỜI CẢM ƠN Tơi xin chân thành bày tỏ lịng biết ơn đến quý thầy cô Khoa Quản Lý Công Nghiệp – Trường đại học Bách Khoa TP.HCM trang bị cho lượng kiến thức vô quý báu suốt thời gian theo học Khoa Chúc cho thầy cô sức khỏe dồi gặt hái nhiều thành công thời gian tới Một lời cảm ơn sâu sắc chân thành xin gởi đến cô Nguyễn Thu Hiền, tận tâm hướng dẫn, dạy cách cặn kẽ cho tơi hồn thành luận văn tốt nghiệp suốt thời gian tháng vừa qua Chúc cô sức khỏe thành công nghiệp Và sau cùng, tơi xin chân thành cảm ơn đến tất người thân gia đình, người bạn ln tạo điều kiện, ủng hộ động viên tinh thần để tơi hồn thành tốt luận văn Trân trọng, Lê Thị Minh Tâm   ii TÓM TẮT Nghiên cứu điều tra ảnh hưởng của cấu sở hữu vốn cụ thể tỷ lệ sở hữu Nhà nước đến hiệu hoạt động kinh doanh công ty cổ phần niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh giai đoạn 20082010 Bằng cách sử dụng số liệu 168 công ty (2008), 213 công ty (2009) 290 công ty (2010) báo cáo tài cơng ty với tổng cộng 671 mẫu quan sát phân loại ngành nghề khác Nghiên cứu sử dụng phương pháp ước lượng bình phương nhỏ OLS nhằm xác nhận ý nghĩa mơ hình đưa kết nghiên cứu mức độ ảnh hưởng tỷ lệ sở hữu Nhà nước lên hiệu hoạt động kinh doanh Kết nghiên cứu cho thấy hiệu hoạt động doanh nghiệp bị tác động tỷ lệ sở hữu Nhà nước (1) Hiệu hoạt động doanh nghiệp có tương quan dương với tỷ lệ sở hữu Nhà nước (2) Hiệu hoạt động doanh nghiệp có mối liên hệ với sở hữu Nhà nước cơng ty có cổ phần Nhà nước    iii ABSTRACT This study investigates the influence of ownership structure, concretely the proportation of State ownership affect to financial performance that Joint Stock Companies are issuing on the Stock Exchange of Ho Chi Minh city in the period from 2008 to 2010 By using data of 168 companies (2008), 213 companies (2009) and 290 companies (2010) in Finance Statement of Companies with total 671 sample data forms are classified on different industries This study uses Odinary least square regression (OLS) to certify the meaning of model and give the research result on influence level of the proportation of State ownership to transaction business effect The research result shows the action effect of enterprise which is acted upon on the proportation of State ownership: (1) The action effect of enterprise correlates with the proportation of State ownership (2) The action effect of enterprise has relationship with State ownership in Companies which has Joint Stock of State   iv LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi Các số liệu, kết nghiên cứu luận văn trung thực, nội dung luận văn chưa cơng bố cơng trình LÊ THỊ MINH TÂM   v MỤC LỤC \*[ Đề mục Trang DANH SÁCH BẢNG BIỂU viii THUẬT NGỮ VIẾT TẮT ix CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Cơ sở hình thành đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu .3 1.4 Ý nghĩa đề tài .3 1.5 Kết cấu đề tài CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 Tổng quan sở hữu Nhà nước hiệu hoạt động kinh doanh 2.1.1 Khái quát sở hữu Nhà nước 2.1.2 Hiệu hoạt động kinh doanh công ty cổ phần .7 2.1.2.1 Hệ số thu nhập vốn cổ phần (ROE) 2.1.2.2 Hệ số thu nhập tổng tài sản (ROA) .9 2.2 Lý thuyết vai trò sở hữu Nhà nước công ty cổ phần 2.2.1 Lý thuyết quyền sở hữu 12 2.2.2 Lý thuyết chi phí người đại diện 13 2.3 Các nghiên cứu thực nghiệm 15 2.4 Thiết lập mơ hình giả thuyết 17 2.5 Vai trò sở hữu nhà nước hiệu hoạt động kinh doanh công ty cổ phần Việt Nam 2.5.1 Vai trò cấu quyền sở hữu vốn công ty cổ phần 23 2.5.2 Vai trò tỷ lệ sở hữu cổ phần Nhà nước hiệu kinh doanh công ty cổ phần 26 CHƯƠNG 3: MƠ HÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Nguồn liệu sử dụng 30 3.2 Phương pháp nghiên cứu qui trình thực .31 3.2.1 Qui trình thực 31 3.2.2 Phương pháp nghiên cứu .31 3.2.2.1 Mô hình hồi qui bội MLR 31   vi 3.2.2.2 Phương pháp ước lượng OLS 31 3.3 Các biến đo lường .33 3.3.1 Biến phụ thuộc 33 3.3.2 Biến độc lập 33 3.3.3 Biến kiểm soát .34 3.3.3.1 Qui mô công ty 34 3.3.3.2 Tốc độ tăng trưởng 34 3.3.3.3 Đòn cân nợ 34 3.3.4 Biến giả 35 3.3.4.1 Biến giả ngành nghề 35 3.3.4.2 Biến giả năm 35 3.4 Mơ hình nghiên cứu đề xuất 37 3.5 Các giả thuyết mơ hình .32 3.6 Đặc điểm kỹ thuật mơ hình chiến lược cách sử dụng biến 37 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÌNH LUẬN 4.1 Mơ tả thống kê mẫu liệu 40 4.2 Hệ số tương quan biến 44 4.3 Kết mơ hình hồi qui 45 4.3.1 Kết mơ hình hồi qui 45 4.3.2 Kết mơ hình hồi qui với biến giả ngành nghề, năm 46 4.3.3 Kết mơ hình hồi qui với biến giả tỷ lệ sở hữu Nhà nước .48 4.4 Kết luận 54 4.4.1 Ảnh hưởng biến độc lập tỷ lệ sở hữu Nhà nước 54 4.4.2 Ảnh hưởng biến kiểm soát 55 4.4.3 Ảnh hưởng biến giả ngành nghề năm nghiên cứu .55 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 5.1 Kết luận 57 5.2 Ý nghĩa thực tiễn mơ hình 58 5.3 Hạn chế nghiên cứu 59 TÀI LIỆU THAM KHẢO 61 PHỤ LỤC A: DANH SÁCH CÁC CÔNG TY ĐƯỢC PHÂN LOẠI THEO NGÀNH NGHỀ .64 PHỤ LỤC B: THỐNG KÊ MÔ TẢ CÁC MẪU DỮ LIỆU THEO NGÀNH NGHỀ   vii Thống kê mô tả ngành 1: Nông - Lâm - Thủy Sản .66 Thống kê mô tả ngành 2: Công nghiệp 66 Thống kê mô tả ngành 3: Thương mại - Dịch vụ .67 Thống kê mô tả ngành 4: Xây dựng – Bất động sản 67 Thống kê mô tả ngành 5: Tài - Ngân hàng .68 Thống kê mô tả ngành 6: Y tế - Dược phẩm 68 PHỤ LỤC C: KẾT QUẢ MƠ HÌNH HỒI QUI Kết mơ hình A1 69 Kết mô hình A2 .69 Kết mơ hình B1 .70 Kết mơ hình B2 .70 Kết mơ hình C1 .71 Kết mơ hình C2 .72 Kết mô hình D1 .72 Kết mơ hình D2 .73 Kết mơ hình E1 74 10 Kết mơ hình E2 75 63 Hoang Oanh, N.,2010 The Effects of capital structure on financial performance: The case studyof listed enterprises in VietNam Chương trình cao học Hà Lan Kinh tế phát triển Lê Thị Thu Tâm, 2011 Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu suất công ty: Kết thực nghiệm ngành cơng nghiệp Xây dựng Bắc Mỹ Tạp chí Khoa học công nghệ, Đại học Đà nẵng, số (42).2011 III Các website: - http://www.cafef.vn - http://www.cophieu68.com - http://www.infotv.vn - http://www hsx.vn - http://www.ssrn.com - http://www.tuvanluat.com.vn - http://www.vi.wikipedia.org 64 PHỤ LỤC A: DANH SÁCH CÁC CÔNG TY ĐƯỢC PHÂN LOẠI THEO NGÀNH NGHỂ STT  Mà CK  NGÀNH  STT  Mà CK  NGÀNH  STT  Mà CK  NGÀNH  STT  Mà CK  NGÀNH  1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16  17  18  19  20  21  22  23  24  25  26  27  28  29  30  31  32  33  34  35  36  AAM  ABT  ACL  AGD  AGF  AGR  ALP  ALT  ANV  APC  ASM  ASP  ATA  AVF  BAS  BBC  BBT  BCE  BCI  BGM  BHS  BMC  BMI  BMP  BPC  BT6  BTC  BTP  BTT  BVH  CAN  CAD  CCI  CDC  CII  CLC  1  1  1  1  1  5  2  2  1  1  4  3  1  1  1  2  2  4  4  2  2  2  5  2  2  2  2  2  3  5  2  1  4  4  4  2  37  38  39  40  41  42  43  44  45  46  47  48  49  50  51  52  53  54  55  56  57  58  59  60  61  62  63  64  65  66  67  68  69  70  71  72  CLG  CMG  CMT  CMV  CMX  CNT  COM  CSG  CSM  CTD  CTG  CTI  CYC  D2D  DAG  DCC  DCL  DCT  DDM  DHA  DHC  DHG  DIC  DIG  DLG  DMC  DNP  DPC  DPM  DPR  DQC  DRC  DRH  DSN  DTA  DTL  4  2  2  3  1  4  3  2  2  4  5  2  2  4  2  4  6  2  3  2  2  6  2  4  4  6  2  2  1  2  2  2  4  3  4  2  73  74  75  76  77  78  79  80  81  82  83  84  85  86  87  88  89  90  91  92  93  94  95  96  97  98  99  100  101  102  103  104  105  106  107  108  DTT  DVD  DVP  DXG  DXV  EIB  ELC  EVE  FBT  FDC  FDG  FMC  FPC  FPT  GDT  GIL  GMC  GMD  GTA  GTT  HAG  HAI  HAP  HAS  HAX  HBC  HBD  HCM  HDC  HDG  HLA  HLG  HGM  HPG  HQC  HRC  2  6  3  4  2  5  2  2  1  3  3  1  4  2  1  3  3  3  1  3  4  1  1  2  3  4  2  5  4  4  2  3  2  2  4  2  109  110  111  112  113  114  115  116  117  118  119  120  121  122  123  124  125  126  127  128  129  130  131  132  133  134  135  136  137  138  139  140  141  142  143  144  HSG  HIS  HT1  HTI  HT2  HTV  HVG  HVX  ICF  IFS  IJC  IMP  ITA  ITC  JVC  KAC  KBC  KDC  KDH  KHA  KHP  KMR  KSA  KSB  KSH  KSS  L10  LAF  LBM  LCG  LGC  LGL  LHG  LIX  LM8  LSS  2  1  2  4  2  3  1  2  1  2  4  6  4  4  6  4  4  2  4  3  3  2  2  2  2  2  4  1  2  4  2  4  4  2  4  2  65 STT  Mà CK  NGÀNH  STT  Mà CK  145  146  147  148  149  150  151  152  153  154  155  156  157  158  159  160  161  162  163  164  165  166  167  168  169  170  171  172  173  174  175  176  177  178  179  180  181  182  183  184  MCG  MCP  MCV  MHC  MKP  MPC  MSN  MTG  NAV  NBB  NHC  NHS  NHW  NKD  NKG  NSC  NTB  NTL  NVN  NVT  OGC  OPC  PAC  PAN  PDR  PET  PGC  PGD  PHR  PHT  PIT  PJT  PNC  PNJ  PMS  POM  PPC  PTC  PTL  PVD  4  2  2  3  6  1  2  3  2  4  2  2  2  2  4  1  4  4  4  4  4  6  2  3  4  3  3  3  2  2  3  3  3  5  2  2  2  2  4  3  185  186  187  188  189  190  191  192  193  194  195  196  197  198  199  200  201  202  203  204  205  206  207  208  209  210  211  212  213  214  215  216  217  218  219  220  221  222  223  224  PVF  PVT  PXI  PXL  PXM  PXS  PXT  QCG  RAL  RDP  REE  RHC  RIC  SAF  SAM  SAV  SBA  SBC  SBS  SBT  SC5  SCD  SDN  SEC  SFC  SFI  SFN  SGC  SGH  SGT  SHC  SJ1  SHI  SJD  SJS  SMA  SMC  SPM  SRC  SRF  NGÀNH  STT  5  3  4  4  3  4  4  4  2  2  2  2  3  1  2  2  2  3  5  2  4  2  2  2  3  3  1  2  3  2  3  1  2  2  4  3  2  6  2  2  225  226  227  228  229  230  231  232  233  234  235  236  237  238  239  240  241  242  243  244  245  246  247  248  249  250  251  252  253  254  255  256  257  258  259  260  261  262  263  264  Mà CK  NGÀNH  STT  SSC  SSI  ST8  STB  STG  STT  SVC  SZL  TAC  TBC  TCL  TCM  TCR  TCT  TDC  TDH  TDW  TIC  TIE  TIX  TLG  TLH  TMC  TMP  TMS  TMT  TNA  TNC  TNT  TPC  TRA  TRC  TRI  TS4  TSC  TTC  TTF  TTP  TYA  UDC  1  5  3  5  3  3  3  4  2  2  3  3  2  3  4  4  3  2  3  4  3  2  3  2  3  3  3  2  2  2  6  2  2  1  1  2  3  2  2  4  265  266  267  268  269  270  271  272  273  274  275  276  277  278  279  280  281  282  283  284  285  286  287  288  289  290  291  292  293  294  295  296  297  298  299  300  301  302  303     Mà CK  UIC  UNI  VCB  VES  VFC  VFG  VGP  VHC  VHG  VIC  VID  VIP  VIS  VKP  VLF  VMD  VNA  VNE  VNG  VNH  VNI  VNL  VNM  VNS  VOS  VPH  VPK  VPL  VRC  VSC  VSG  VSH  VSI  VST  VTA  VTB  VTF  VTC  VTO     NGÀNH  4  2  5  2  3  1  3  1  2  4  2  3  2  2  2  6  3  4  3  1  4  3  2  3  3  4  2  3  4  3  3  2  4  3  2  2  1  2  3     66 PHỤ LỤC B: THỐNG KÊ MÔ TẢ CÁC MẪU DỮ LIỆU THEO NGÀNH NGHỀ Thống kê mô tả ngành 1: Nông- Lâm -Thủy Sản Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis ROA 0.0767 0.0678 0.2665 -0.1924 0.0830 -0.3933 3.8427 ROE 0.1432 0.1612 0.7128 -0.5922 0.1708 -0.9442 7.8702 S.O 0.1467 0.0819 0.6005 0.0000 0.1881 1.0665 2.8074 Jarque-Bera Probability 4.5958 94.3594 15.8622 0.1005 0.000359 Sum Sum Sq Dev 6.3679 11.8887 0.5652 2.3928 Observations 83 SIZE GROWTH 13.1843 0.1821 13.2164 0.1348 15.8195 0.8603 10.7493 -0.5466 1.0808 0.2866 0.3065 0.4093 2.8641 2.7759 1.363 0.5059 12.1741 1094.294 2.9019 95.7935 83 83 83 2.4916 0.2877 D/E 1.4177 1.0231 6.7035 0.1029 1.4495 1.7897 5.8210 71.8296 15.1149 117.6656 6.7350 172.2843 83 83 Thống kê mô tả ngành 2: Công nghiệp Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability ROA 0.0829 0.0624 0.5010 -0.2166 0.0936 0.7687 6.0516 ROE 0.1341 0.1305 0.7209 -1.3198 0.2136 -2.9273 21.7132 S.O 0.2523 0.2150 0.7992 0.0000 0.2397 0.3834 1.7493 SIZE GROWTH 13.2736 0.2310 13.2188 0.1332 16.8662 8.1405 10.2241 -0.4766 1.2430 0.6242 0.3684 8.5007 3.2001 99.1657 134.2695 4421.293 24.7530 6.7036 0 0.000004 0.035022 Sum Sum Sq Dev 22.8794 2.4088 37.0214 12.5456 Observations 276 276 69.6413 3663.499 15.7956 424.8947 276 276 D/E 1.2195 0.8362 13.2820 0.0026 1.4978 3.9976 26.1380 109674.4 6891.811 0 63.7565 336.5694 107.152 616.9253 276 276 67 Thống kê mô tả ngành 3: Thương Mại- Dịch vụ Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability ROA 0.0829 0.0624 0.5010 -0.2166 0.0936 0.7687 6.0516 ROE 0.1341 0.1305 0.7209 -1.3198 0.2136 -2.9273 21.7132 S.O 0.2523 0.2150 0.7992 0.0000 0.2397 0.3834 1.7493 SIZE GROWTH 13.2736 0.2310 13.2188 0.1332 16.8662 8.1405 10.2241 -0.4766 1.2430 0.6242 0.3684 8.5007 3.2001 99.1657 134.2695 4421.293 24.7530 6.7036 0 0.000004 0.035022 Sum Sum Sq Dev 22.8794 2.4088 37.0214 12.5456 Observations 276 276 69.6413 3663.499 15.7956 424.8947 276 276 D/E 1.2195 0.8362 13.2820 0.0026 1.4978 3.9976 26.1380 109674.4 6891.811 0 63.7565 336.5694 107.152 616.9253 276 276 Thống kê mô tả ngành 4: Xây dựng – Bất động sản Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability ROA 0.0666 0.0660 0.4528 -0.3219 0.0769 -0.1382 14.2727 ROE 0.1796 0.1827 0.9542 -0.5557 0.1657 0.0196 10.2237 S.O 0.1683 0.0539 0.7383 0.0000 0.2255 1.1102 2.8501 593.3668 243.5201 0 23.1118 0.00001 Sum Sum Sq Dev 7.4616 0.6563 20.1176 3.0485 Observations 112 112 SIZE GROWTH 14.1787 0.5540 14.1494 0.2779 17.0792 17.9368 12.0471 -0.2696 0.9957 1.7194 0.5144 9.3753 3.1596 95.0101 D/E 1.9332 1.4694 6.6405 0.1283 1.4426 1.4344 4.6831 5.0577 0.0798 41148.08 51.62471 0 18.8528 1588.012 5.6432 110.0366 62.0524 216.5186 328.1393 230.9946 112 112 112 112 68 Thống kê mô tả ngành 5: Tài – Ngân hàng Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis ROA 0.0386 0.0174 0.1331 0.0024 0.0390 1.2412 3.1551 ROE 0.1278 0.1231 0.2347 0.0176 0.0589 0.2529 2.0146 S.O 0.4118 0.5070 0.9072 0.0000 0.3806 0.0144 1.2556 Jarque-Bera Probability 6.9596 1.3801 0.0308 0.5016 3.4244 0.1805 2.2896 0.3183 Sum Sum Sq Dev 1.0412 3.4502 11.1177 0.0396 0.0903 3.7669 457.9741 78.8406 Observations 27 27 SIZE GROWTH 16.9620 0.3018 17.3334 0.2593 19.7228 1.4859 14.5214 -0.3996 1.7414 0.3485 0.0511 1.4006 1.5771 6.8808 27 D/E 5.8461 4.6398 19.2258 0.3517 5.6172 0.9256 2.9688 25.7700 0.0000 3.8563 0.1454 8.1479 157.8435 3.1586 820.3868 27 27 27 Thống kê mô tả ngành 6: Y tế - Dược phẩm Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis ROA 0.1198 0.1191 0.2346 0.0085 0.0451 0.3553 4.6898 ROE 0.2139 0.1823 0.8354 0.1137 0.1465 3.5348 15.4586 S.O 0.2793 0.3471 0.4428 0.0000 0.1360 -0.9170 2.9252 Jarque-Bera Probability 3.2203 0.1999 196.6459 0.0000 3.2289 0.1990 Sum Sum Sq Dev 2.7547 0.0448 4.9205 0.4724 Observations 23 23 SIZE GROWTH 13.4332 0.2959 13.3704 0.1583 14.8144 1.8888 12.4553 -0.1102 0.5449 0.4207 0.7130 2.6926 3.4601 10.3691 D/E 1.3290 0.4699 18.3239 0.0983 3.7208 4.4154 20.6866 2.1515 0.3410 79.8325 374.5137 0.0000 0.0000 6.4246 308.9641 0.4071 6.5330 6.8066 30.5660 3.8929 304.5765 23 23 23 23 69 PHỤ LỤC C: KẾT QUẢ MÔ HÌNH HỒI QUI Kết mơ hình (A1) Dependent Variable: ROA Method: Least Squares Date: 12/22/11 Time: 00:18 Sample: 671 Included observations: 671 Variable C S.O SIZE GROWTH D/E R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Coefficient Std Error 0.111066 0.078629 -0.002292 0.007852 -0.013902 0.031985 0.012735 0.002424 0.00358 0.001611 0.161849 0.156815 0.076917 3.940191 771.5369 32.15159 t-Statistic 3.472458 6.174334 -0.945738 2.193211 -8.631997 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Prob 0.0005 0.3446 0.0286 0.078557 0.083765 -2.28476 -2.251162 -2.271747 1.187558 2.Kết mơ hình (A2) Dependent Variable: ROE Method: Least Squares Date: 12/22/11 Time: 00:21 Sample: 671 Included observations: 671 Variable C S.O SIZE GROWTH D/E R-squared Coefficient 0.069827 0.100193 0.004625 0.023129 -0.009613 0.032482 Std Error 0.072649 0.028926 0.005505 0.008132 0.003658 t-Statistic 0.961144 3.463808 0.840097 2.844302 -2.627806 Mean dependent var Prob 0.3368 0.0006 0.4012 0.0046 0.0088 0.147607 70 Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.026671 0.174707 20.32791 221.0601 5.589764 0.000198 S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.177084 -0.643994 -0.610397 -0.630982 1.493844 3.Kết mơ hình B1 Dependent Variable: ROA Method: Least Squares Date: 12/22/11 Time: 00:24 Sample: 671 Included observations: 671 Variable C S.O SIZE GROWTH D/E NGANH2 NGANH3 NGANH4 NGANH5 NGANH6 Y09 Y10 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 4.Kết mơ hình B2 Coefficient 0.125457 0.077465 -0.004205 0.008538 -0.014225 -0.004485 -0.004815 -0.005179 0.016864 0.031564 0.020389 0.017862 0.179087 0.165384 0.076525 3.859156 778.5088 13.06951 Std Error 0.035751 0.013021 0.002704 0.003592 0.001645 0.009701 0.010593 0.011439 0.020076 0.018143 0.007956 0.007555 t-Statistic 3.509216 5.949246 -1.554955 2.376928 -8.647229 -0.462312 -0.45457 -0.452764 0.840004 1.739757 2.562797 2.364362 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Prob 0.0005 0.1204 0.0177 0.644 0.6496 0.6509 0.4012 0.0824 0.0106 0.0184 0.078557 0.083765 -2.284676 -2.204042 -2.253446 1.180194 71 Dependent Variable: ROE Method: Least Squares Date: 12/22/11 Time: 00:26 Sample: 671 Included observations: 671 Variable C S.O SIZE GROWTH D/E NGANH2 NGANH3 NGANH4 NGANH5 NGANH6 Y09 Y10 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Coefficient 0.100537 0.111656 0.001177 0.021902 -0.009667 -0.023411 -0.014219 0.026892 -0.012628 0.052165 0.02894 0.027117 0.051379 0.035545 0.173908 19.93086 227.6779 3.244806 0.000248 Kết mơ hình C1 Dependent Variable:ROA Method: Least Squares Date: 12/22/11 Time: 22:07 Sample: 671 Included observations: 671 Std Error 0.081246 0.029591 0.006145 0.008163 0.003738 0.022047 0.024074 0.025997 0.045624 0.041231 0.01808 0.017169 t-Statistic 1.237444 3.773325 0.191526 2.68314 -2.586034 -1.061886 -0.590629 1.034434 -0.276784 1.26518 1.600661 1.579414 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Prob 0.2164 0.0002 0.8482 0.0075 0.0099 0.2887 0.555 0.3013 0.782 0.2063 0.1099 0.1147 0.147607 0.177084 -0.642855 -0.562221 -0.611625 1.503021 72 Variable C SIZE GROWTH D/E DummyS.O R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Coefficient 0.091448 -0.000937 0.00718 -0.013172 0.028494 0.138857 0.133685 0.077965 4.048277 762.4576 26.84778 Std Error 0.033528 0.002484 0.003632 0.001623 0.006482 t-Statistic 2.727492 -0.377233 1.976807 -8.11435 4.395792 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Prob 0.0065 0.7061 0.0485 0 0.078557 0.083765 -2.257698 -2.2241 -2.244685 1.182203 6.Kết mơ hình C2 Dependent Variable: ROE Method: Least Squares Date: 12/22/11 Time: 23:10 Sample: 671 Included observations: 671 Variable C SIZE GROWTH D/E DummyS.O R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Coefficient Std Error 0.042033 0.006465 0.022418 -0.008732 0.038277 0.02514 0.019285 0.175368 20.48217 218.5237 4.293677 0.001948 0.075416 0.005588 0.008169 0.003651 0.014581 t-Statistic 0.557345 1.156803 2.744188 -2.391514 2.625194 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Prob 0.5775 0.2478 0.0062 0.0171 0.0089 0.147607 0.177084 -0.636434 -0.602837 -0.623422 1.494688 73 Kết mơ hình D1 Dependent Variable: ROA Method: Least Squares Date: 12/22/11 Time: 23:07 Sample: 671 Included observations: 671 Variable C SIZE GROWTH D/E DummyS.O NGANH2 NGANH3 NGANH4 NGANH5 NGANH6 Y09 Y10 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Coefficient Std Error 0.107758 -0.003201 0.008098 -0.013609 0.028076 -0.000834 -0.003794 -0.004875 0.02526 0.031478 0.021377 0.019084 0.157711 0.143652 0.077515 3.959643 769.8847 11.21747 0.037114 0.002765 0.003646 0.001659 0.00666 0.009788 0.010791 0.011593 0.020232 0.018468 0.008059 0.007685 t-Statistic 2.903431 -1.157683 2.221372 -8.200972 4.2156 -0.085205 -0.351619 -0.420474 1.248493 1.704459 2.652409 2.483171 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Prob 0.0038 0.2474 0.0267 0 0.9321 0.7252 0.6743 0.2123 0.0888 0.0082 0.0133 0.078557 0.083765 -2.258971 -2.178337 -2.22774 1.176608 8.Kết mô hình D2 Dependent Variable: ROE Method: Least Squares Date: 12/22/11 Time: 23:12 Sample: 671 Included observations: 671 Variable C Coefficient Std Error 0.072584 0.083659 t-Statistic 0.86762 Prob 0.3859 74 SIZE GROWTH D/E DummyS.O NGANH2 NGANH3 NGANH4 NGANH5 NGANH6 Y09 Y10 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.002733 0.021401 -0.008821 0.042324 -0.018474 -0.013286 0.027157 -0.001152 0.051316 0.030401 0.029099 0.042434 0.02645 0.174726 20.11882 224.5289 2.654811 0.002465 0.006232 0.008217 0.003741 0.015012 0.022062 0.024324 0.026133 0.045605 0.041629 0.018167 0.017323 0.438604 2.60428 -2.358182 2.819303 -0.837334 -0.546233 1.039203 -0.025258 1.23268 1.67343 1.67977 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.6611 0.0094 0.0187 0.005 0.4027 0.5851 0.2991 0.9799 0.2181 0.0947 0.0935 0.147607 0.177084 -0.633469 -0.552835 -0.602239 1.504688 9.Kết mơ hình E1 Dependent Variable: ROA Method: Least Squares Date: 03/04/12 Time: 21:48 Sample: 671 Included observations: 671 Variable C SIZE GROWTH D/E DummyS.O DummyS.O*Dummynganh2 DummyS.O*Dummynganh3 DummyS.O*Dummynganh4 DummyS.O*Dummynganh5 DummyS.O*Dummynganh6 Y09 Y10 Coefficient Std Error 0.099479 -0.002687 0.008068 -0.013455 0.024295 0.009867 -0.002641 -0.006075 0.027778 0.031108 0.021557 0.019359 0.036297 0.00268 0.003623 0.001693 0.013283 0.013284 0.013977 0.016015 0.024854 0.021105 0.00806 0.007667 t-Statistic 2.740657 -1.002633 2.227207 -7.945592 1.829019 0.742777 -0.188982 -0.379325 1.117656 1.473983 2.674548 2.525029 Prob 0.0063 0.3164 0.0263 0.0678 0.4579 0.8502 0.7046 0.2641 0.141 0.0077 0.0118 75 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.157802 0.143744 0.077511 3.959218 769.9207 11.2251 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.078557 0.083765 -2.259078 -2.178444 -2.227848 1.178796 10.Kết mơ hình E2 Dependent Variable: ROE Method: Least Squares Date: 03/04/12 Time: 21:51 Sample: 671 Included observations: 671 Variable C SIZE GROWTH D/E DummyS.O DummyS.O*Dummynganh2 DummyS.O*Dummynganh3 DummyS.O*Dummynganh4 DummyS.O*Dummynganh5 DummyS.O*Dummynganh6 Y09 Y10 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Coefficient Std Error 0.03886 0.004794 0.023195 -0.008443 0.035014 0.008375 -0.007476 0.022649 -0.004569 0.027495 0.031121 0.031945 0.033524 0.017392 0.175537 20.30601 221.4217 2.078058 0.019962 0.082202 0.006068 0.008204 0.003835 0.030082 0.030084 0.031654 0.03627 0.056287 0.047796 0.018253 0.017363 t-Statistic 0.472741 0.790044 2.827374 -2.201551 1.163945 0.278401 -0.236183 0.62447 -0.081172 0.575258 1.70494 1.839818 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat Prob 0.6366 0.4298 0.0048 0.028 0.2449 0.7808 0.8134 0.5325 0.9353 0.5653 0.0887 0.0662 0.147607 0.177084 -0.624208 -0.543574 -0.592977 1.499244 76 LÝ LỊCH TRÍCH NGANG Họ tên: LÊ THỊ MINH TÂM ; Ngày sinh: 06/03/1981; Giới tính: Nữ; CMND: 023.384.916 ; Cấp ngày: 29/8/1996; Nơi cấp: CA Tp.HCM; Địa thường trú: Huỳnh Thúc Kháng, phường 04, TP Đà Lạt, tỉnh Lâm Đồng; Điện thoại: 0909.251.052 Email: minhtam_vn81@yahoo.com Q TRÌNH ĐÀO TẠO: ¾ Từ 1999-2003: học Cử nhân kinh tế trường Đại Học Kinh Tế TP HCM; ¾ Từ 2008-2010: học Cao học Quản Trị Kinh Doanh trường Đại Học Bách Khoa TP HCM; QUÁ TRÌNH CƠNG TÁC: ¾ 2003-2005: Cơng tác Phịng Kinh doanh- Cơng ty TNHH Đạt Phú ¾ 2005-2008: Cơng tác Phịng Đầu Tư – Sở Tài Chính Tỉnh Lâm Đồng ¾ 2008 - nay: Cơng tác Phịng Dịch vụ khách hàng - Ngân hàng TMCP XNK Việt Nam- CN Đà Lạt ... tuyển): 2010 1-TÊN ĐỀ TÀI: TÁC ĐỘNG CỦA SỞ HỮU NHÀ NƯỚC LÊN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY ĐANG NIÊM YẾT TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH GIAI ĐOẠN 2008- 2010 2-NHIỆM... doanh công ty niêm yết sàn chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh giai đoạn 2008- 2010? ?? thực 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU: - Đánh giá tác động tỷ lệ sở hữu vốn Nhà nước lên hiệu hoạt động kinh doanh công ty niêm. .. động kinh doanh công ty cổ phần niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh giai đoạn 20082 010 Bằng cách sử dụng số liệu 168 công ty (2008) , 213 công ty (2009) 290 công ty (2010) báo