Đang tải... (xem toàn văn)
CDV Tài chính – Ngân hàng là một ngành khá là rộng, liên quan đến tất cả các dịch vụ giao dịch, luân chuyển tiền tệ. Vì vậy có rất nhiều các lĩnh vực chuyên ngành hẹp. Ngành Tài chính – Ngân hàng chia thành nhiều lĩnh vực khác nhau: Chuyên ngành Tài chính, chuyên ngành Ngân hàng, chuyên ngành Phân tích tài chính, Quỹ tín dụng…
Hoạch Định Ngân Sách Vốn Đầu Tư I Khái Niệm II Phân Loại Đầu Tư III Đánh Giá Các Loại Dự n Đầu Tư I Khái Niệm Theo quan điểm kinh tế: đầu tư hoạt động bỏ vốn để tạo tài sản, tài sản tham gia vào nhiều chu kỳ sản xuất nối tiếp để đạt mục đích người bỏ vốn Theo quan điểm tài chính: đầu tư chuỗi hành động chi tiền chủ đầu tư, từ chủ đầu tư nhận chuỗi tiền tệ để đảm bảo hoàn trả vốn trang trải chi phí có liên quan có lãi Theo quan điểm kế toán: đầu tư gắn liền với số khoản chi vào động sản bất động sản để tạo lên khoản thu lớn Đặc điểm đầu tư: đầu tư hoạt động sử dụng vốn nhằm mục đích sinh lợi đầu tư thực thời gian dài thường từ năm trở lên hoạt động đầu tư liên quan đến vốn (hay tài chính) đầu tư chọn dự án tốt với chi phí thấp sinh lợi đạt tối đa dự án Đôi chi phí thấp giá vốn đầu tư II Phân Loại Đầu Tư phân loại theo quy mô: doanh nghiệp phân loại theo tiêu thức sau: - dự án kéo theo nhiều dự án đầu tư nhỏ - vốn đầu tư ban đầu đưa vào dự án không vượt mức ấn định - tầm quan trọng dự án VD: doanh nghiệp phân loại dự án gồm có sau: Quản đốc phân xưởng: dự án ≤5 (triệu đ) trưởng phòng chuyên môn: dự án ≤10 (triệu đ) giám đốc: dự án ≤100 (triệu đ) chủ tịch hội đồng quản trị: dự án 100(triệu đ) Phân loại theo mục đích: dự án đầu tư bao gồm: - Thay thiết bị có - Đẩy mạnh tiêu thụ sản phẩm có thị trường mà doanh nghiệp kiểm soát - Tung sản phẩm có vào thị trường - Chế tạo sản phẩm - Cải tiến sản phẩm có Phân loại theo mối quan hệ dự án: gồm có - Dự án độc lập: dự án tiến hành đồng thời dự án không mục tiêu việc định lựa chọn dự án không ảnh hưởng đến việc lựa chọn dự án lại - Dự án phụ thuộc: dự án phải thực lúc đạt kết tốt - Dự án loại trừ: dự án tiến hành mục lúc Vì dự án có mục tiêu khác III Đánh Giá Các Loại Dự n Đầu Tư 3.1 Giá trị giá (Net Present Value _ NPV): NPV giá trị dòng tiền dự kiến tương lai quy giá trừ vốn đầu tư dự kiến ban đầu dự án Lãi suất chiết khấu lãi suất dự kiến tương lai, tương xứng với với mức độ rủi ro dự án NPV = Giá trị doàng tiền dự kiến tương lai Đầu tư ban đầu dòng tiền dự án I: đầu tư ban đầu CF: dòng tiền thời kỳ t r: lãi suất chiết khấu ta có công thức sau: CF1 CF2 CFn + + NPV = I + + (1+r)n (1+r) (1+r)2 NPV = I + n CFt å (1+r)t t=1 VD: dự án A có vốn đầu tư ban đầu 1000$, năm năm có dòng tiền là: 400$; 600$; 400$; giá dự án đầu tư ? (lãi suất dự án 10%) Hướng Dẫn: ta coù: NPV = (1000) + 400 (1+10%) = 160,03$ + 600 (1+10%)2 + 400 (1+10%)3 Đường biểu diễn NPV dự án NPV R ng dụng tiêu chuẩn NPV dự án: NPV với định chấp nhận loại bỏ dự án: nghóa dự án đầu tư độc lập mặt kinh tế với dự án khác, việc chấp nhận hay từ bỏ dự án phụ thuộc vào NPV âm hay dương NPV > 0: chấp nhận dự án NPV < 0: loại bỏ dự án NPV = 0: tùy quan điểm nhà đầu tư Chọn lựa dự án loại trừ lẫn nhau: nghóa dựa tiêu chí NPV cao dự án chọn 3.4 Tiêu chuẩn thời gian thu hồi vốn (Payback Period_PP) Thời gian thu hồi vốn dự án độ dài thời gian để thu hồi đầy đủ khoản đầu tư ban đầu dự án Trong thực tế, tiêu chuẩn PP thực sau, trước hết bạn phải thiết lập thời gian thu hồi vốn tối đa chấp nhận (thời gian thu hồi vốn chuẩn) Dự án có thời gian thu hồi vốn dài thời gian thu hồi vốn chuẩn bị từ chối ngược lại VD: ta xét dự án đầu tư X Hướng dẫn: Chúng ta thấy dòng tiền tích luỹ năm năm 7.000$, vốn đầu tư banm đầu tư ban đầu 8.000$ Nhưng đến năm 3, dòng tiền tích luỹ 12.000$ lớn vốn đầu tư ban đầu Do thời gian thu hồi vốn nằm năm năm cúng ta xác định thời gian sau: vốn đầu tư ban đầu: 8.000$ dòng tiền tích luỹ cuối năm 2: 7.000$ dòng tiền thiếu (1 – 2): 1.000$ dòng tiền cuối năm 3: 5.000$ tỷ lệ chênh lệch thu hồi vốn (3 : 4): 0,2 năm thời gian thu hồi vốn dự án: 2,2 năm Đặc điểm tiêu chuẩn PP Ưu Điểm: - Trong dự án đầu tư, không quan tâm tới thời gian thu hồi vốn, nghóa bỏ qua yếu tố rủi ro Vì thời gian thu hồi vốn nhanh, doanh nghiệp tiết kiệm chi phí hội hạn chế rủi ro Và ngược lại - Tiêu chuẩn thời gian thu hồi vốn thiếu sót nó, nên kết hợp với tiêu chuẩn khác NPV IRR thẩm định dự án - Tiêu chuẩn thời gia thum hồi vốn tỏ đơn giản, dễ sử dụng Nhược Điểm: - Phần thu nhập sau thời điểm hoàn vốn bị bỏ qua hoàn toàn - Yếu tố rủi ro dòng tiền dự án không xem xét đánh giá - Yếu tố thời giá tiền tệ không quan tâm, đề cập VD: Xét dự án áp dụng tiêu chuẩn PP dẫn đến sai lầm, chí vô lý: Hướng dẫn: Nhìn vào bảng thấy: dự án B bị loại bỏ NPVB < IRR < 10% Tuy nhiên thời gian hoàn vốn năm, PPB nhỏ quy định, nên dự án chấp nhận xét theo phương pháp thời gian hoàn vốn dự án A có NPVA > IRR > 10% Do dự án A chấp nhận xét theo phương pháp NPV IRR, xét theo phương pháp PP lại loại bỏ thời gian thu hồi vốn dài quy định dự án C có thu nhập cao năm đầu, nên thoả mãn tất điều kiện đưa Nhưng xét theo phương pháp NPV IRR chưa phải phương án tối ưu 3.5 Tiêu chuẩn thời gian thu hồi vốn có chiết khấu (Discounted Payback Period_DPP) DPP khoảng thời gian cần thiết để tổng giá tất dòng thu nhập tương lai dự án vừa đủ bù đắp số vốn đầu tư bỏ ban đầu DPP khoảng thời gian cần thiết mà dự án hoàn lại vốn đầu tư bỏ ban đầu cảm nhận góc độ tài DPP đưa vốn đầu tư ban đầu dòng thu nhập giá trị tương đương tương lai tìm mốc thời điểm mà hai giá trị nhau, thời điểm thời gian thu hồi vốn có chiết khấu cần thiết dự án Hạn chế tiêu chuẩn DPP giới hạn thời gian thu hồi vốn thích hợp xác định dòng tiền phát sinh phía sau bị bỏ qua dự án có NPV dương không chấp nhận có điểm giới hạn thời gian thu hồi vốn không phù hợp dự án có thời gian thu hồi vốn có chiết khấu ngắn dự án khác điều nghóa dự án có NPV lớn Tóm Lại: tiêu chuẩn thời gian thu hồi vốn có chiết khấu ghi nhận đầu tư vốn vào dự án kiếm lại số tiền sau bao lâu, sau trừ chi phí hội việc sử dụng đồng vốn VD: dự án đầu tư X có vốn đầu tư ban đầu 300$ năm tạo dòng tiền dương 100$ năm, lãi suất chiết khấu dự án đầu tư 12,5% Tính giá trị luỹ kế dòng tiền? Hướng dẫn: Giá trị tương lai 642$ 541$ 300 100 năm Nhận xét: • bảng đầu thể thời gian thu hồi vốn không chiết khấu năm, thời gian thu hồi vốn có chiết khấu năm Thời gian thu hồi vốn có chiết khấu tính đến chi phí hội dự án • hình thể việc so sánh giá trị tương lai vốn đầu tư mức lãi suất 12,5%, so với giá trị tương lai dòng thu nhập 100$ năm mức lãi suất 12,5% Và hai đường biểu diễn cắt điểm giá trị thời điểm năm • Tóm Lại: dự án không tìm kết thời gian thu hồi vốn theo tiêu chuẩn thời gian thu hồi vốn có chiết khấu có nghóa dự án có NPV âm (nghóa NPV = 0, tổng giá dòng tiền tương lai dúng giá trị đầu tư ban đầu) Tóm tắt phương pháp đánh giá dự án đầu tư ... 7.000$, vốn đầu tư banm đầu tư ban đầu 8.000$ Nhưng đến năm 3, dòng tiền tích luỹ 12.000$ lớn vốn đầu tư ban đầu Do thời gian thu hồi vốn nằm năm năm cúng ta xác định thời gian sau: vốn đầu tư ban đầu: ... thu nhập tư? ?ng lai dự án vừa đủ bù đắp số vốn đầu tư bỏ ban đầu DPP khoảng thời gian cần thiết mà dự án hoàn lại vốn đầu tư bỏ ban đầu cảm nhận góc độ tài DPP đưa vốn đầu tư ban đầu dòng... Đặc điểm đầu tư: đầu tư hoạt động sử dụng vốn nhằm mục đích sinh lợi đầu tư thực thời gian dài thường từ năm trở lên hoạt động đầu tư liên quan đến vốn (hay tài chính) đầu tư chọn dự
