Thị trường tiền tệ Trung Quốc

TÀI CHÍNH TIỀN TỆCHỦ ĐỀ: THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ CỦA TRUNG QUỐCTÀI CHÍNH TIỀN TỆCHỦ ĐỀ: THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ CỦA TRUNG QUỐCTÀI CHÍNH TIỀN TỆCHỦ ĐỀ: THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ CỦA TRUNG QUỐCTÀI CHÍNH TIỀN TỆCHỦ ĐỀ: THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ CỦA TRUNG QUỐC

BÀI TẬP LỚN MƠN HỌC: TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ CHỦ ĐỀ: THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ CỦA TRUNG QUỐC Mã lớp: FIN82A02 Thực hiện: Nhóm Hà nội, 2021 CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 1.Khái niệm, đặc điểm, hàng hóa thị trường tiền tệ *Khái niệm thị trường tiền tệ Là thị trường ngắn hạn Hoạt động thị trường tiền tệ diễn chủ yếu thông qua hoạt động ngân hàng tổ chức tín dụng Thị trường tiền tệ phận thị trường tài chính, đối tượng giao dịch, mua bán, trao đổi thị trường khoản vốn ngắn hạn có kỳ hạn toán năm, nơi trao đổi cơng cụ tài chính, giúp cho nhà đầu tư tạo điều kiện cho triển, tốn quốc tế, lưu thơng hàng hóa *Đặc điểm bật: Thời gian luân chuyển vốn ngắn hạn: Công cụ thị trường nợ vay hay loại chứng khốn có thời gian đáo hạn năm Hình thức tài đặc trưng hình thức tài trực tiếp Đóng vai trị trung gian người vay người cho vay ngân hàng thương mại *Thị trường tiền tệ chia thành loại sau: Thị trường cho vay ngắn hạn định chế tài trung gian Các tổ chức huy động nguồn vốn nhàn rỗi công ty kinh doanh cá nhân việc hình thức huy động gửi tiết kiệm, sau cho vay lại với có nhu cầu Thị trường hối đối (thị trường ngoại hối) nơi diễn hoạt động mua bán trao đổi ngoại tệ Thị trường liên ngân hàng hoạt động phục vụ cho khách hàng ngân hàng thương mại Đặc điểm thị trường này: dành cho ngân hàng với khối lượng, giá trị giao dịch lớn *Hàng hóa thị trường tiền tệ: Tín phiếu kho bạc: Đây loại chứng khoán nợ ngắn hạn Nhà nước phát hành nhằm mục đích điều hịa lưu thơng tiền tệ, hỗ trợ cho việc cân đối thu chi ngân sách, bù đắp thiếu hụt tạm thời mục đích chống lạm phát hay khuyến khích phát triển sản xuất Đặc điểm loại chứng khoán ngắn hạn thời gian đáo hạn năm, lãi vốn trả lần đáo hạn Tín phiếu ngân hàng trung ương: giấy nhận nợ ngân hàng trung ương người mua tín phiếu có đặc điểm tín phiếu khó bạc Tín phiếu ngân hàng trung ương có tính khoản cao, mệnh giá lớn, cơng cụ chiết khấu ngân hàng trung ương bán với giá thấp mệnh giá toán theo mệnh giá 2 tín phiếu đến hạn Tham gia vào thị trường tín phiếu ngân hàng trung ương chủ yếu ngân hàng thương mại công ty bảo hiểm Chứng tiền gửi: công cụ vay nợ cho ngân hàng thương mại tổ chức tài nhận tiền gửi phát hành cho người gửi tiền với lãi suất thời hạn định, lưu thong thị trường tiền tệ chưa đến hạn tốn Tính lỏng cao, chuyển nhượng mệnh giá thống theo mức giá chuẩn Thương phiếu: Là công cụ nợ doanh nghiệp phát hành nhằm tài trợ cho hoạt động thương mại huy động vốn cho doanh nghiệp Hầu hết thương phiếu có kỳ hạn 270 ngày chủ yếu có thời hạn 30 ngày ngắn Hợp đồng mua lại: khoản vay ngắn hạn mà chứng khốn phủ dùng làm vật đảm bảo tài sản có, mà người cho vay nhận người vay không toán nợ đến hạn Chấp nhận ngân hàng: giấy cam kết ngân hàng (chấp phiếu) trả khoản tiền định cho người nắm giữ chấp phiếu vào ngày định ghi rõ chấp phiếu Chấp phiếu ngân hàng đóng vai trò quan trọng việc tài trợ cho giao dịch mua bán chịu hàng hóa quốc tế 2.Chủ thể tham gia thị trường tiền tệ *Chính phủ: Tham gia với tư cách nhà phát hành, nhà quản lý Khi có thiếu hụt, khối Chính phủ mang tính tạm thời bù đắp bội chi ngân sách trả nợ nước ngoài…Ngân hàng trung ương huy động vốn thông qua việc cho phép Kho bạc phát hành tín phiếu Các đợt phát hành tín phiếu thường nhận quan tâm tổ chức tài tín phiếu cơng cụ nợ có đảm bảo Chính phủ khơng có rủi ro, tính khoản cao Việc phát hành tín phiếu sử dụng công cụ tiết chế lạm phát giảm phát ngắn hạn *Ngân hàng trung ương: Ngân hàng trung ương tham gia với vai trò điều tiết thị trường tiền tệ cho thị trường hoạt động bình thường hiệu *Ngân hàng thương mại tổ chức tài chính: Ngân hàng thương mại tổ chức tài chính: Vừa thu nhận luồng tiền từ dân cư thông qua kênh tiết kiệm tiền gửi khách hàng, phát hành mua bán lại giấy tờ có giá, kênh thị trường mở Đồng thời, chuyển hóa nguồn tiền cho doanh nghiệp, tổ chức kinh tế, hộ gia đình, cá nhân có nhu cầu vốn kinh 3 doanh hình thức cấp tín dụng *Các doanh nghiệp tổ chức kinh tế: Các chủ thể thường tham gia thị trường tiền tệ với nhu cầu kinh doanh bị thiếu vốn nên có mong muốn đáp ứng vốn Các nhu cầu đáp ứng thông qua ngân hàng thương mại tổ chức tài với điều kiện chặt chẽ nhằm phòng ngừa rủi ro *Các nhà kinh doanh chuyên nghiệp môi giới: Trên thị trường tiền tệ nhà kinh doanh chuyên nghiệp thực kinh doanh chênh lệch giá, đầu thực dịch vụ bảo hiểm rủi ro thị trường nhằm tìm kiếm lợi nhuận tối đa Các nhà môi giới tiền tệ có nhiệm vụ kết nối người bán người mua, họ hưởng phí sau lần giao dịch thành công *Thị trường tiền tệ liên ngân hàng: Thị trường tiền tệ liên ngân hàng phận quan trọng thị trường tiền tệ riêng thị trường tài nói chung, có chức dẫn vốn từ chủ thể dư thừa sang chủ thể thiếu hụt vốn Do đó, chủ thể tham gia bao gồm: ngân hàng thương mại, ngân hàng trung ương chủ thể khác -Các ngân hàng thương mại: Ngân hàng loại hình tổ chức tín dụng thực toàn hoạt động ngân hàng hoạt động kinh doanh khác có liên quan -Ngân hàng trung ương: ngân hàng trung ương tham gia thị trường với tư cách vừa thành viên, vừa người điều tiết thị trường -Các chủ thể khác ( nhà môi giới trung gian giao dịch): Nhiệm vụ nhà môi giới hay trung gian giao dịch kết nối người mua – bán gặp thúc đẩy giao dịch diễn nhanh 3.Hình thức giao dịch thị trường tiền tệ liên ngân hàng *Giao dịch hình thức gửi tiền, nhận tiền gửi ngân hàng Trên thị trường liên ngân hàng, để cung ứng vốn cho chủ thể thiếu vốn thị trường, ngân hàn cho vay hình thức gửi khoản tiền vào ngân hàng vay Số dư tài khoản coi số tiền ngân hàng gửi cho ngân hàng nhận tiền gửi vay, hai bên lập hợp đồng đê tiện theo dõi việc trả nợ đến hạn khoản tiền gửi Đây xem hình thức tín dụng ngân hàng với kỳ hạn phổ biến theo tháng *Giao dịch hình thức cho vay, vay ngân hàng 4 Giao dịch cho vay ngân hàng đa dạng hơn, cho vay dạng khơng chấp ( tín chấp ), cho vay chấp giấy tờ có giá Giao dịch vay khơng chấp: Đây hình thức chuyển giao vốn đơn không kèm theo chứng phiếu để làm đảm bảo, hay cịn gọi thị trường vay tín chấp Loại giao dịch thực trường hợp vay nóng với thời gian ngắn Thủ tục vay khơng chấp đơn giản khơng phải làm thủ tục chấp đảm bảo vốn vay Giao dịch vay chấp giấy tờ có giá: Đó loại giao dịch mà ngân hàng ngân hàng khác cho vay khoản tiền sở ngân hàng vay phải có giấy tờ có giá chấp khoản vay Các loại giấy tờ có giá làm tài sản đảm bảo tiền vay liên ngân hàng phải đạt tiêu chuẩn theo quy định pháp luật tín nhiệm, tốn thuộc sở hữu ngân hàng vay Ưu điểm an toàn, tránh rủi ro, nâng cao trách nhiệm trả nợ song thủ tục phức tạp *Giao dịch mua, bán hẳn Giấy tờ có giá ngân hàng Giao dịch mua, bán giao dịch bên ngân hàng bán chuyển giao quyền sở hữu giấy tờ có giá chưa đáo hạn cho ngân hàng cho vay để nhận lại số tiền mệnh giá giấy tờ có giá trừ khoản phí khơng kèm theo cam kết mua lại giấy tờ có giá Được thực hai hình thức thỏa thuận điện tử thỏa thuận thơng thường: Giao dịch hình thức thỏa thuận điện tử hình thức giao dịch lệnh giao dịch chào với cam kết chắn thực có đối tác lực chọn mà khơng cần có xác nhận lại Hình thức thực theo hai nguyên tắc: Thỏa thuận điện tử với tính chất tồn thị trường thỏa thuận điện tử với tính chất lựa chọn Giao dịch hình thức thỏa thuận thơng thường giao dịch bên tự thỏa thuận với điều kiện giao dịch hình thức trao đổi tin nhắn hệ thống giao dịch thông qua phương tiện liên lạc khác báo cáo kết vào hệ thống giao dịch để xác lập giao dịch *Giao dịch mua bán có kì hạn Giấy tờ có giá ngân hàng Giao dịch mua bán có kỳ hạn giao dịch bên bán chuyển giao quyền sở hữu giấy tờ có giá cho bên khác, đồng thời cam kết mua lại nhận lại quyền sở hữu giấy tờ có giá sau thời gian xác định Giao dịch mua bán lại bao gồm : Giao dịch bán giao dịch mua lại Giao dịch mua bán lại thực 5 theo hai hình thức phổ biến thỏa thuận điện tử Thỏa thuận thơng thường Thỏa thuận điện tử hình thức giao dịch xuất phát từ yêu cầu chào giá hệ thống giao dịch, lệnh chào mua, chào bán với cam kết chắn chào tương ứng thực lựa chọn mà khơng cần có xác nhận lại Thỏa thuận thơng thường giao dịch bên tự thỏa thuận với điều kiện giao dịch hình thức trao đổi tin nhắn hệ thống giao dịch thông qua phương tiện liên lạc khác báo cáo kết vào hệ thống giao dịch để xác lập giao dịch 4.Lãi suất liên ngân hàng Lãi suất liên ngân hàng lãi suất vay mượn ngân hàng với thông qua thị trường liên ngân hàng xảy tình trạng thiếu vốn, thường lãi suất thỏa thuận, phụ thuộc vào quan hệ cung – cầu vốn thị trường, thay đổi theo thời gian phù hợp với sách lãi suất ngân hàng trung ương Ngân hàng trung ương chi phối lãi suất liên ngân hàng thông qua việc ảnh hưởng đến cung – cầu vốn khả dụng theo mục tiêu nới lỏng hay thắt chặt sách lãi suất thị trường Vì ngân hàng trung ương tạo nên mơ hình kiểm sốt lãi suất liên ngân hàng Tập hợp biến danh nghĩa gọi mục tiêu hoạt động bao gồm: Lãi suất ngắn hạn, dự trữ ngân hàng ngân hàng trung ương *Đặc điểm lãi suất liên ngân hàng: - Lãi suất cho vay tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi thỏa thuận - "Trong trường hợp ngân hàng có diễn biến bất thường, Ngân hàng Nhà nước qui định lãi suất cho vay để tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi thực hiện".(Theo thơng tư số 21/2012/TT-NHNN thông tư 18/2016/TT-NHNN) - Lãi suất biến động lên xuống tùy thuộc thời điểm ngày có tác động mạnh đến kinh tế Các tổ chức công bố thông tin (Ngân hàng Trung ương, Bloomberg,…) tập hợp số liệu ngân hàng, tính tốn đưa số bình qn vào buổi sáng 6 CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ TRUNG QUỐC TỪ 2015 ĐẾN NAY Cơ sở pháp lý thị trường tiền tệ TQ công cụ thực thi Từ tháng 12 năm 1993, Chính phủ Trung Quốc thiết lập mục tiêu CSTT trì ổn định đồng tiền thơng qua thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Trong khuôn khổ CSTT, Trung Quốc thực CSTT lấy mục tiêu cuối kiểm soát lạm phát, M2 (mức cung tiền) mục tiêu trung gian tiền dự trữ mục tiêu thực hiện, bên cạnh kiểm sốt lãi suất liên ngân hàng ngắn hạn ổn định tỷ giá hối đoái mục tiêu quan trọng điều hành CSTT 1.1 Công cụ thực hiện: - Loại thứ cơng cụ tác động lên tính khoản toàn hệ thống ngân hàng (wholesale market) nghiệp vụ thị trường mở (OMO), tỷ lệ dự trữ bắt buộc, lãi suất cho dự trữ bắt buộc, lãi suất cho dự trữ dư thừa - Loại thứ cơng cụ tác động lên tính khoản thị trường “bán lẻ” (retail banking system) kiểm soát lãi suất huy động cho vay (đặt trần lãi suất huy động sàn lãi suất cho vay- lãi suất cho vay khơng thấp 90% lãi suất sàn) Chủ thể tham gia thị trường tiền tệ TQ Những người tham gia thị trường tiền bạc thực thể khác liên quan đến kinh doanh thị trường tiền bạc, chia thành loại sau theo mục đích họ tham gia giao dịch thị trường tiền: (1) Những người cần tiền Nhu cầu thị trường tiền bạc chủ yếu thiếu vốn ngắn hạn hoạt động thường ngày cần thêm quỹ ngắn hạn hy vọng có quỹ ngắn hạn thông qua giao dịch thị trường tiền bạc Những người tham gia chủ yếu ngân hàng thương mại, tổ chức tài phi ngân hàng, quan phủ doanh nghiệp (2) Nhà cung cấp vốn Các nhà cung cấp tiền thị trường tiền chủ yếu thể mà cịn có tiền nhàn rỗi dư thừa sau họp ngày-to-day nhu cầu hoạt động hy vọng cho vay phần khoản tiền thông qua giao dịch thị trường tiền bạc 7 để có số tiền định thu nhập Chủ yếu ngân hàng thương mại, tổ chức tài phi ngân hàng doanh nghiệp (3) Thương mại trung gian Trung gian giao dịch thị trường tiền quan cung cấp dịch vụ cho hai mặt vốn tài giao dịch thị trường tiền bạc để có lệ phí thu nhập lây lan Những người tham gia chủ yếu ngân hàng thương mại số tổ chức tài phi ngân hàng (4) Ngân hàng Trung ương Mục đích tham gia ngân hàng Trung ương thị trường kinh doanh tiền bạc để thực sách tiền tệ, kiểm soát cung tiền, hướng dẫn thị trường lãi suất đạt mục tiêu vĩ mơ-quy định tài (5) Chính phủ quan phủ Chính phủ quan phủ tham gia vào giao dịch thị trường tiền bạc chủ yếu nhà cung cấp trái phiếu phủ ngắn hạn người có kinh phí ngắn hạn (6) Cá nhân Cá nhân tham gia vào thị trường tiền bạc nói chung nhà cung cấp quỹ, số lượng lớn giao dịch thị trường tiền bạc nhu cầu quy định, cá nhân nói chung khơng thể trực tiếp tham gia vào giao dịch thị trường tiền, chủ yếu thông qua quỹ đầu tư thị trường tiền gián tiếp tham gia 3.Phương thức giao dịch thị trường tiền tệ TQ TTTT Trung Quốc hình thành thị thị trường cấp sau: Thị trường liên ngân hàng, thị trường hợp đồng mua lại trái phiếu, thị trường trái phiếu, thị trường tiền tệ nghiệp vụ thị trường mở, thị trường tín phiếu Sự phát triển thị trường cấp cho thấy phát triển thị trường tiền tệ Trung Quốc Và tương ứng với thị trường cấp phương thức giao dịch thị trường Ở đề cập sâu thị trường tiền tệ liên ngân hàng Thị trường liên ngân hàng Trung Quốc bao gồm thị trường phận sau: - Thị trường CHIBOR ( Thị trường vay – cho vay liên ngân hàng): Giao dịch cho vay ngân hàng đa dạng hơn, cho vay dạng khơng chấp ( tín chấp ), cho vay chấp GTCG - Thị trường trái phiếu liên ngân hàng thị trường mua lại trái phiếu: Đây 8 hình thức mua bán GTCG ngân hàng gồm loại: + Giao dịch mua, bán giao dịch bên ngân hàng bán chuyển giao quyền sở hữu GTCG chưa đáo hạn cho ngân hàng cho vay để nhận lại số tiền mệnh giá GTCG trừ khoản phí khơng kèm theo cam kết mua lại GTCG Được thực hai hình thức thỏa thuận điện tử thỏa thuận thông thường + Giao dịch mua bán có kỳ hạn giao dịch bên bán chuyển giao quyền sở hữu GTCG cho bên khác, đồng thời cam kết mua lại nhận lại quyền sở hữu GTCG sau thời gian xác định Giao dịch mua bán lại bao gồm : Giao dịch bán giao dịch mua lại Giao dịch mua bán lại thực theo hai hình thức phổ biến thỏa thuận điện tử Thỏa thuận thông thường 4, Doanh số giao dịch Trong năm 2015, giao dịch tích lũy cho vay liên ngân hàng, trái phiếu giao mua lại trái phiếu 608,8 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 101,3% so với kỳ năm ngối Trong đó, giao dịch cho vay liên ngân hàng thị trường liên ngân hàng 64,2 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 70,5% so với kỳ năm trước; giao dịch mua lại trái phiếu 457,8 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 104% so với kỳ năm ngoái; giao dịch trái phiếu giao 86,8 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 114,9% so với kỳ năm ngoái Năm 2016, khối lượng giao dịch trái phiếu giao thị trường trái phiếu 132,2 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 46,6% so với kỳ năm ngối Trong số đó, doanh số tích lũy trái phiếu giao thị trường liên ngân hàng 127 nghìn tỷ nhân dân tệ, với doanh thu trung bình hàng ngày 506,3 tỷ nhân dân tệ, tăng 44,1% so với kỳ năm ngoái Doanh số tích lũy trái phiếu giao sàn giao dịch 5,1 nghìn tỷ nhân dân tệ, với doanh thu trung bình hàng ngày 20,76 tỷ nhân dân tệ, tăng 49% so với kỳ năm ngoái Năm 2017, tổng khối lượng giao dịch cho vay tín dụng giao dịch mua lại thị trường liên ngân hàng 695,3 nghìn tỷ nhân dân tệ, giảm 0,3% so với kỳ năm ngối Trong đó, lũy kế giao dịch cho vay liên ngân hàng 79,0 nghìn tỷ NDT, giảm 17,7% so với kỳ năm trước; lũy kế giao dịch repo cầm cố 588,3 nghìn tỷ NDT, tăng 3,5% so với kỳ năm trước; lũy kế giao dịch mua repo 28,1 nghìn tỷ NDT, giảm 14,9% so với kỳ năm ngoái Năm 2017, khối lượng giao dịch trái 9 phiếu giao thị trường trái phiếu 108,4 nghìn tỷ nhân dân tệ, giảm 18,0% so với kỳ năm ngối Trong đó, doanh số cộng dồn trái phiếu giao thị trường liên ngân hàng 102,8 nghìn tỷ nhân dân tệ, với doanh thu trung bình hàng ngày 409,7 tỷ nhân dân tệ, giảm 19,1% so với kỳ năm ngối Doanh số tích lũy trái phiếu giao sàn giao dịch 5,6 nghìn tỷ nhân dân tệ, với doanh thu trung bình hàng ngày 22,79 tỷ nhân dân tệ, tăng 9,8% so với kỳ năm ngoái Năm 2018, tổng khối lượng giao dịch cho vay tín dụng giao dịch mua lại thị trường liên ngân hàng 862 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 24% so với kỳ năm ngối Trong đó, lũy kế giao dịch cho vay liên ngân hàng 139,3 nghìn tỷ NDT, tăng 76% so với kỳ năm trước; lũy kế giao dịch repo cầm cố 708,7 nghìn tỷ NDT, tăng 20,5% so với kỳ năm trước; lũy kế giao dịch mua repo 14 nghìn tỷ NDT, giảm 50,2% so với kỳ năm ngoái Năm 2018, khối lượng giao dịch trái phiếu giao thị trường trái phiếu 156,7 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 44,6% so với kỳ năm trước Năm 2019, tổng khối lượng giao dịch cho vay tín dụng giao dịch mua lại thị trường liên ngân hàng 971,3 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 12,7% so với kỳ năm ngối Trong đó, lũy kế giao dịch cho vay liên ngân hàng 151,6 nghìn tỷ NDT, tăng 8,9% so với kỳ năm trước; lũy kế giao dịch repo cầm cố 810,1 nghìn tỷ NDT, tăng 14,3% so với kỳ năm ngoái; lũy kế giao dịch mua repo 9,5 nghìn tỷ NDT, giảm 31,9% so với kỳ năm ngoái Năm 2019, khối lượng giao dịch trái phiếu giao thị trường trái phiếu 217,4 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 38,6% so với kỳ năm ngoái Trong nửa đầu năm 2020, khối lượng toán trái phiếu tồn thị trường đạt 743,58 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 19,07% so với kỳ năm trước Khối lượng tốn giao dịch 459,79 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 20,95% so với kỳ năm trước, khối lượng tốn giao dịch trái phiếu giao 79,69 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 38,26% so với kỳ năm ngoái khối lượng tốn giao dịch repo 377,12 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 17,61% so với kỳ năm trước Tổng khối lượng giải giao dịch Shanghai Clearing House đạt 152,54 nghìn tỷ NDT, tăng 18,50% so với kỳ năm ngối, khối lượng tốn giao dịch trái phiếu giao 36,62 nghìn tỷ NDT, tăng 1,77% so với kỳ năm ngoái khối lượng tốn giao dịch repo 115,92 nghìn tỷ NDT, tăng 24,98% so với 10 10 kỳ năm ngối Nó 4,760 tỷ nhân dân tệ Tháng năm2021, tổng số phát hành trái phiếu đăng ký 4,3 nghìn tỷ NDT Cụ thể phát hành trái phiếu quyền trung ương, trái phiếu quyền địa phương, trái phiếu tài chính, giấy nợ cơng ty, chứng khoán đảm bảo tài sản Chứng tiền gửi liên ngân hàng (CD) đạt 744 tỷ NDT, 362,34 tỷ NDT, 947,24 tỷ NDT, 1,2 nghìn tỷ NDT, 119,38 tỷ NDT 1,1 nghìn tỷ NDT tương ứng Đến cuối tháng 1, số trái phiếu chưa lưu giữ lưu ký lên tới 117,8 nghìn tỷ NDT, bao gồm 20,1 nghìn tỷ RMB quyền trung ương trái phiếu, 25,8 nghìn tỷ RMB trái phiếu quyền địa phương, 28,1 nghìn tỷ NDT tổng số trái phiếu tài chính, 25,8 nghìn tỷ NDT trái phiếu doanh nghiệp, Lãi suất TTTT Trung Quốc Kể từ Trung Quốc bắt đầu thành lập thị trường liên ngân hàng, tăng lãi suất chuẩn, chẳng hạn lãi suất mua lại trái phiếu dựa giao dịch thực tế, với điểm chuẩn độ tin cậy tốt, 20 năm Sau nhiều năm canh tác liên tục, hệ thống lãi suất chuẩn Trung Quốc có tiến quan trọng, thị trường tiền tệ thị trường trái phiếu, thị trường tín dụng, v.v nuôi dưỡng lãi suất số riêng họ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc kiểm soát lãi suất tiền gửi cho vay Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tổ chức tài (bao gồm lãi suất yêu cầu dự trữ, lãi suất dự trữ dư thừa, lãi suất tái chiết khấu) lãi suất tiền gửi cho vay chuẩn ngân hàng thương mại (lãi suất tiền gửi cho vay ngân hàng cung cấp cho doanh nghiệp cá nhân, chẳng hạn lãi suất tiết kiệm tại, lãi suất tiền gửi kỳ hạn năm, lãi suất cho vay năm trước, v.v.) Vào tháng 10 năm 2015, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thông báo loại bỏ giới hạn phạm vi lãi suất tiền gửi tổ chức tài đặt (cho phép họ tăng lãi suất chuẩn ngân hàng trung ương đặt ra), thực tế có biện pháp kiểm sốt mềm hướng dẫn cửa sổ tự điều chỉnh giá lãi suất thị trường Lãi suất tiền gửi giới hạn mức 1,5 lần so với tiêu chuẩn hầu hết khu vực ngân hàng trung ương khác tùy nơi Khi lãi suất Trung Quốc tiến tới thị trường hóa, lãi suất chuẩn Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đặt cho tiền gửi khoản vay cho ngân hàng thương mại dần bị bãi bỏ, tầm quan trọng giảm dần 11 11 6, Đồng nội tệ TQ - Nhân dân tệ Nhân dân tệ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc phát hành Năm 1948, năm trước thành lập nước Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa, nhân dân tệ phát hành thức Theo tiêu chuẩn ISO-4217, viết tắt thức Nhân dân tệ CNY, nhiên thường ký hiệu RMB, biểu tượng ¥ 6.1 Đồng nhân dân tệ điện tử Trung Quốc quốc gia bắt đầu xem xét phát triển đồng nhân dân tệ kỹ thuật số vào năm 2016 số quốc gia Nhóm G20 kể từ cho biết họ khám phá, phát triển thử nghiệm loại tiền kỹ thuật số Vào tháng 10/2020, đợt thử nghiệm đồng tiền kỹ thuật số kéo dài tuần Thâm Quyến với kết 8,8 triệu nhân dân tệ chi cho 62.000 giao dịch 3.389 cửa hàng định quận Luohu Chính quyền Thâm Quyến xác nhận 47.573 người số 50.000 người chọn theo hình thức xổ số nhận bao lì xì tiền kỹ thuật số số 1,9 triệu cư dân đăng ký tham gia chương trình tặng quà 10 triệu nhân dân tệ Tháng trước, quyền thành phố Tơ Châu, tỉnh Giang Tô tặng 20 triệu nhân dân tệ cho người dân Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) thử nghiệm đồng nhân dân tệ điện tử, loại tiền phủ hy vọng thay tiền mặt lưu thông, tiền gửi vào tài khoản ngân hàng Không giống bitcoin loại tiền điện tử khác, DCEP loại tiền tệ có chủ quyền ngân hàng trung ương Trung Quốc phát hành hậu thuẫn, thiết kế phiên kỹ thuật số đồng nhân dân tệ 7, Đánh giá chung thị trường tiền tệ TQ 7,1 Thành tựu: Vị đồng tiền Trung Quốc-nhân dân tệ ngày tăng cao Trong đợt rà soát tháng 11/2015, IMF khẳng định, đồng NDT đáp ứng tiêu chuẩn giao dịch tự với đồng USD, Euro, Bảng Anh Yên Nhật tham gia vào giỏ SDR kể từ ngày 1/10/2016 với tỷ trọng 10,92% giỏ tiền tệ NDT đưa vào kho dự trữ ngoại hối số ngân hàng trung ương giới Trong bối cảnh 12 12 kinh tế lớn Mỹ, Nhật Khu vực đồng Euro gặp khó khăn, đồng tiền USD, Yên Euro chịu ảnh hưởng nghiêm trọng, nhiều nước xem xét lựa chọn NDT làm đồng tiền toán dự trữ Tại châu Á, nước Malaysia, Philippines, Thái Lan đưa NDT vào hệ thống dự trữ quốc gia.Hàn Quốc xem xét đa dạng hóa nguồn dự trữ ngoại tệ mình, có tính đến đồng NDT Ở châu Âu, tháng 1/2017, Hội đồng quản trị Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) định bổ sung NDT vào thành phần kho dự trữ ngoại hối (gồm USD, yên Nhật, đồng NDT, vàng SDR) Việc ngân hàng Trung ương Trung Quốc định chấm dứt giao dịch repo ngân hàng thương mại thị trường chứng khốn, thay vào đó, ngân hàng thương mại thực giao dịch repo thị trường liên ngân hàng với kỳ hạn ngắn (từ qua đêm đến ngày), có tính khoản cao giúp tăng tính ổn định giám sát chặt chẽ Bên cạnh đó, thị trường trái phiếu liên ngân hàng thành lập Việc thành lập thị trường trái phiếu liên ngân hàng giúp ngân hàng thương mại điều chỉnh cấu tài sản (asset composition) cách nhanh chóng, từ làm giảm phần dự trữ dư thừa, góp phần truyền dẫn hiệu CSTT kinh tế Và ngày nhiều trái phiếu phát hành giao dịch, đường cong lãi suất trái phiếu (term structure of bonds yield) dần hình thành, sở quan trọng cho ngân hàng Trung ương việc dự báo lạm phát, sở cho tổ chức tài việc định giá tài sản 7,2 Nguyên nhân, hạn chế Thứ nhất, việc thực sách tiền tệ điều chỉnh thời kỳ lạm phát có tác dụng đáng kể, thời kỳ suy thoái kinh tế, tác dụng sách tiền tệ mở rộng khơng rõ ràng Vào thời điểm đó, nhà sản xuất thường bi quan triển vọng kinh tế, ngân hàng trung ương nới lỏng tiền hạ lãi suất, nhà đầu tư không tăng khoản vay tham gia vào hoạt động đầu tư Các ngân hàng không dễ dàng cho vay lý an tồn Đặc biệt bẫy ưu đãi khoản nên dù có lỏng đến đâu lãi suất khơng giảm 13 13 Thứ hai, xét từ góc độ cân thị trường tiền tệ, để tăng hay giảm lượng cung tiền ảnh hưởng đến lãi suất, cần phải dựa tốc độ luân chuyển tiền tệ không đổi Nếu tiền đề không tồn tại, tác động thay đổi cung tiền kinh tế chiết khấu Trong thời kỳ bùng nổ kinh tế, ngân hàng trung ương cần thắt chặt cung tiền để kiềm chế lạm phát làm chậm tốc độ tăng cung tiền Tuy nhiên, vào thời điểm đó, cơng chúng nói chung tăng chi tiêu giá tăng nhanh, công chúng không muốn giữ tiền Tại thời điểm này, ngân hàng trung ương tăng gấp đơi cung tiền, khơng thể làm giảm tỷ lệ lạm phát Ngược lại, thời kỳ suy thoái kinh tế, tốc độ luân chuyển tiền tệ giảm, lúc ảnh hưởng việc ngân hàng trung ương tăng cung tiền kinh tế bù đắp suy giảm lưu thông tiền tệ Có thể thấy, tốc độ lưu thơng tiền tệ tăng nhanh chậm lại tác động sách tiền tệ làm thay đổi cung tiền ảnh hưởng đến lãi suất, đầu tư thu nhập quốc dân bị ảnh hưởng giảm giá Thứ ba, độ trễ thời gian bên ngồi sách tiền tệ ảnh hưởng đến tác động sách Khi ngân hàng trung ương thay đổi cung tiền ảnh hưởng đến đầu tư cách ảnh hưởng đến lãi suất, sau việc làm thu nhập quốc dân, đó, vai trị sách tiền tệ nhiều thời gian để phát huy hết tác dụng Nói tóm lại, sách tiền tệ thơng qua khơng nhiều thời gian sau thực nhiều thời gian để tạo kết quả, trình này, tình hình kinh tế thay đổi trái với người ta mong đợi ban đầu Thứ tư, kinh tế mở, tác động sách tiền tệ bị ảnh hưởng dòng vốn quốc tế, ví dụ quốc gia thực sách thắt chặt tiền tệ, lãi suất tăng nguồn vốn nước đổ vào, tỷ giá biến động đồng nội tệ bị ảnh hưởng Tăng giá, xuất bị kìm hãm, nhập bị kích thích, tổng cầu nước giảm mạnh so với kinh tế đóng cửa; tỷ giá hối đối cố định thực hiện, chắn ngân hàng trung ương tung đồng nội tệ để ngăn đồng nội tệ tăng giá Việc tăng cung nội tệ thị trường mua lại tỷ giá hối đoái làm giảm đáng kể tác dụng sách thắt chặt tiền tệ ban đầu 14 14 CHƯƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM Từ nhận định chung thị trường tiền tệ Trung Quốc, qua góp phần đưa kinh nghiệm cho thị trường tiền tệ Việt Nam xác định mục tiêu, định hướng số giải pháp nhằm nâng cao hiệu phát triển thị trường tiền tệ nước ta Mục tiêu định hướng Mục tiêu chiến lược phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam thời gian tới điều hành cơng cụ sách tiền tệ chủ động, linh hoạt thận trọng nhằm ổn định thị trường tiền tệ, thực có hiệu vai trị điều tiết cung cầu vốn ngắn hạn, đáp ứng yêu cầu thúc đẩy kinh tế phát triển bền vững phục vụ cho nghiệp cơng nghiệp hóa đại hóa đất nước yêu cầu hội nhập kinh tế quốc tế Để thực mục tiêu đó, thị trường tiền tệ Việt Nam cần phát triển theo định hướng: Phát triển thị trường tiền tệ an toàn hiệu quả, đồng bộ, mang tính cạnh tranh cao nhằm tạo sở quan trọng cho hoạch định điều hành sách tiền tệ, huy động phân bổ có hiệu nguồn lực tài chính, giảm thiểu rủi ro cho tổ chức tín dụng, tăng cường vai trị giám sát, điều hành, khả kiểm soát, điều tiết thị trường NHNN;… Một số giải pháp chủ yếu 2.1 Hoàn thiện khung pháp lý cho phát triển thị trường tiền tệ - Tăng cường sở pháp lý nhằm xác định rõ địa vị chủ thể tham gia - Hoàn chỉnh, bổ sung điều chỉnh số nội dung Luật Ngân hàng Luật tổ chức tín dụng - Cần tiếp tục hoàn thiện phát triển tảng pháp lý cho hệ thống ngân hàng theo hai hướng : + Một nhanh chóng ban hành cách đồng văn hướng dẫn thi hành Luật Ngân hàng Luật tổ chức tín dụng nhằm tạo hành lang pháp lý đầy đủ, chặt chẽ + Hai bổ sung điều chỉnh số nội dung hai Luật cho phù hợp thực tế yêu cầu hệ thống ngân hàng kinh tế - Tạo môi trường pháp lý thuận lợi, thu hút nhiêu loại hình chủ thể tham gia - Cần sửa đổi quy chế hoạt động hoạt động nghiệp vụ thị trường mở, cho phép tổ chức khơng phải tổ chức tín dụng, chí cá nhân, hộ gia đình 15 15 tham gia họ có tiền mặt tiền gửi Điều giúp cho TTTT hoạt động sôi 2.2 Nâng cao vai trò điều tiết, hướng dẫn thị trường NHNN - Nâng cao lực, hiệu điều hành sách tiền tệ thơng qua việc đổi hồn thiện cơng cụ CSTT - Tăng cường đào tạo kinh tế vĩ mô kinh tế lượng, đổi cơng tác phân tích, dự báo tiền tệ theo hướng áp dụng mơ hình kinh tế lượng để có giải pháp điều hành sách tiền tệ cách chủ động, hiệu - Xây dựng hệ thống theo dõi hoạt động thị trường tiền tệ nhằm nắm bắt kịp thời thông tin tình hình thị trường phục vụ cho việc điều hành sách tiền tệ - Tăng cường cơng tác phổ biến, hướng dẫn thành viên thị trường tiếp cận với công cụ thị trường tiền tệ 2.3 Phối hợp chặt chẽ với sách tài khóa sách kinh tế vĩ mơ khác - Điều hành sách tiền tệ (đặc biệt lãi suất, tỷ giá) chủ động, linh hoạt phù hợp với cân đối vĩ mô, diễn biến thị trường mục tiêu CSTT, đảm bảo thị trường tiền tệ, ngoại hối ổn định, thơng suốt - Chỉ đạo tổ chức tín dụng (TCTD) tiếp tục triệt để tiết giảm chi phí để giảm lãi suất cho vay, đơn giản hóa quy trình thủ tục, tạo điều kiện cho khách hàng vay phục hồi sản xuất - kinh doanh không hạ chuẩn cho vay, đảm bảo chất lượng, an tồn tín dụng, trì hoạt động lành mạnh hệ thống ngân hàng - Tiếp tục điều hành tín dụng theo hướng mở rộng tín dụng hiệu quả, tập trung vốn cho vay lĩnh vực ưu tiên, lĩnh vực sản xuất kinh doanh, đồng thời, kiểm sốt chặt chẽ tín dụng lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro, nâng cao chất lượng, hiệu tín dụng 16 16 17 17