PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ ANH QUỐC

Với những thành tựu đạt được như trên có thể nói rằng thị trường tài chính nói chung và thị trường tiền tệ nói riêng của Anh rất phát triển, đóng vai trò quan trọng cho sự phát triển kin

I. TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ ANH

1. Khái quát chung

Vương quốc Anh có nền kinh tế đứng thứ 5 trên thế giới theo tỉ giá trao đổi trên thị trường và đứng thứ 6 trên thế giới theo sức mua tương đương Nó là nềnkinh tế lớn thứ 2 ở Châu Âu sau Đức Theo dự đoán của trung tâm Nghiên cứu kinh tế và doanh nghiệp ( CEBR) Anh sẽ đánh bại Pháp vào năm 2018 trước khisoán ngôi của Đức vào năm 2030

Vương quốc Anh là một trong những nước trên thế giới có chỉ số toàn cầu hóa cao, xếp thứ 4 trong một cuộc khảo sát gần đây Thủ đô London là một trong 3 trung tâm tài chính quan trọng nhất trên thế giới, cùng với thành phố New York và Tokyo Với những thành tựu đạt được như trên có thể nói rằng thị trường tài chính nói chung và thị trường tiền tệ nói riêng của Anh rất phát triển, đóng vai trò quan trọng cho sự phát triển kinh tế

“ In this country, distinguished for its wealth, its commerce and great

necessary expenditure, there must be a money market and this I apprehend it not to be a very bad thing ”

Theo - WM PITT

Thị trường tiền tệ xuất hiện khá sớm,ngay từ giai đoạn đầu của nền kinh tế hàng hóa tiền tệ Khi mà nền kinh tế thị trường phát triển thì thị trường tiền tệ cũng đã đạt được mức độ phát triển cao Đặc biệt với một nước tư bản, nền kinh

tế thị trường phát triển cao như Anh

Thị trường tiền tệ là một bộ phận quan trọng của thị trường tài chính Ở đó diễn ra việc trao đổi mua bán ngắn hạn các công cụ tài chính( thường dưới 1 năm) Nó cung cấp một lượng lớn nhu cầu về vốn ngắn hạn cho các chủ thể tham gia trên thị trường, đồng thời đóng vai trò quan trọng trong cơ chế truyền tải chính sách tiền tệ, là nơi mà ngân hàng sẽ can thiệp bằng cách sử dụng các công cụ trên thị trường tiền tệ

Nếu chỉ tính riêng các giao dịch bằng đồng bảng Anh thì thị trường tiền tệ

là không lớn, thậm chí là tương đối bé nhỏ- dư nợ chỉ đạt 163,4 tỷ GBP vào

tháng 9 năm 1989 Nếu tính cả các giao dịch ngoại tệ châu Âu thì quy mô thị trường Anh tương đối lớn với dư nợ hơn 800 tỷ GBP=32% tổng sản phẩm quốc dân danh nghĩa năm 1989 Anh không có sự phân biệt về quản lý ngoại hối, thị trường nội tệ và thị trường tiền tệ quốc tế thực sự hòa làm một.

Nhìn chung các thành phần tham gia vào thị trường tiền tệ ở Anh là các ngânhàng bán lẻ, các doanh nghiệp, tổ chức lớn, họ giao dịch với nhau thông qua cáctiêu chuẩn được cung cấp bởi LIBOR (tỷ lệ lãi suất liên ngân hàng ở London)

Tỷ lệ này được tính trên cơ sở hàng ngày thông qua việc nghiên cứu các mức lãisuất mà các ngân hàng đang chuẩn bị cho vay trên các tài sản đảm bảo Thị trường tiền tệ được coi là thị trường đầu tư với rủi ro thấp, nhưng nó lại không hứa hẹn là nơi mang lại mức lợi nhuận cao

Thông thường, một giao dịch trên thị trường tiền tệ thường có thời gian rất ngắn Các công cụ của nó ví dụ như trái phiếu kho bạc, thương phiếu, hợp đồng mua lại Các giao dịch này có thể giao động từ 1 ngày đến 13 tháng

Một doanh nghiệp hay 1 tổ chức nào đó cần tiền nhanh chóng thì thị trường tiền tệ là vô cùng hữu ích Nó cho phép người tham gia dễ dàng vay và cho vay với mức độ rủi ro tương đối thấp Ví dụ như một khoản vay trong một ngày mà người bán có thể mua lại chứng khoán của mình với một mức giá cố định trong tương lai là cực kỳ an toàn

Tuy nhiên thị trường tiền tệ thực sự là kênh đầu tư không hấp dẫn với nhà đầu tư với mục đích tìm kiếm lợi nhuận cao Mặc dù với mức độ rủi ro thấp, nhưng các giao dịch diễn ra trên thị trường phải được đánh giá trên bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu Khi thị trường bất ổn, với bất kỳ khoản đầu tư nào cũng nên phải thận trọng

2. Hàng hóa trên thị trường tiền tệ Anh

Là thị trường mua bán ngắn hạn các công cụ tài chính có tính lỏng cao, mức độrủi ro thấp, an toàn cao Trên thị trường tiền tệ Anh diễn ra các giao dịch mua bán các hàng hóa như sau:

• Tín phiếu Kho bạc

Tín phiếu kho bạc là công cụ nợ của Chính phủ có thời hạn ngắn <1 năm và thường là 90, 180 và 360 ngày Hai loại ngắn hơn được giao dịch hàng tuần, trong khi các loại hàng năm được giao dịch hàng tháng Tín phiếu có thể được mua trực tiếp thông qua đấu giá hoặc gián tiếp thông qua thị trường thứ cấp Người mua tín phiếu đấu giá có thể nhập giá thầu cạnh tranh (mặc dù phương pháp này đòi hỏi một nguy cơ rằng các hóa đơn có thể không được thực hiện tại giá dự thầu) hoặc giá thầu không cạnh tranh Tín phiếu kho bạc cho hồ sơ dự thầu không cạnh tranh được cung cấp với giá bình quân của tất cả các hồ sơ dự thầu cạnh tranh thành công.

Vào những năm 2009-2010 giá trị của tín phiếu kho bạc trên thị trường trao tay tăng từ £19.4 tỷ đến £60.3tỷ vào cuối tháng 3 năm 2010

• Tín phiếu NHTW

Tại Anh, tín phiếu NHTW được phát hành bởi Ngân hàng Anh, thay mặt cho chính phủ, thường được đấu thầu hàng tuần Tín phiếu kho bạc có thể có kỳ hạn đến 1 năm nhưng thường có kỳ hạn 3 hoặc 6 tháng Trong hồ sơ dự thầu, người mua chỉ ra mức giá mà họ sẵn sàng trả Mức giá này dựa trên lãi suất kỳ vọng Mệnh giá tín phiếu NHTW lớn: 1 triệu Bảng

• Chứng chỉ tiền gửi

Chứng chỉ tiền gửi (CD) là chứng chỉ do một ngân hàng liên bang phát hành

đối với tiền gửi có thể kiếm được lợi nhuận chỉ định cho một thời hạn.Chứng chỉ tiền gửi là một trong một số loại có lãi "tiền gửi" của các ngân hàng Một cá nhân hoặc công ty vay ngân hàng một số tiền nhất định cho một khoảng thời gian cố định, và đổi lại các ngân hàng đồng ý hoàn trả tiền với lãi suất quy định vào cuối khoảng thời gian Giấy chứng nhận sự chấp nhận của ngân hàng để trả nợ Tỷ lệ giao dịch CD từ 30 ngày đến sáu tháng hoặc lâu hơn, và số tiền mệnh giá có thể

khác nhau rất nhiều là tốt

Ngoài ra còn có CD đồng đô la, họ có giấy chứng nhận thương lượng đã ban hành đối với nghĩa vụ đồng đô la Mỹ trong một chi nhánh nước ngoài của một ngân hàng trong nước Công ty môi giới nhận được một khoản phí để bán chúng

Kể từ khi các nhà môi giới kinh doanh một khoản tiền lớn, CD môi giới thường phải trả lãi suất cao hơn và cung cấp thanh khoản lớn hơn so với CD mua trực tiếp

từ ngân hàng

• Thương phiếu

Thường đề cập đến công cụ nợ ngắn hạn không có bảo đảm do các tập đoàn tài chính và phi tài chính phát hành Thường có kỳ hạn lên đến 270 ngày (tối đa cho phép mà không yêu cầu đăng ký SEC) Khối lượng đô la cho thương phiếu lớn hơn

số tiền của bất kỳ công cụ thị trường tiền tệ khác hơn như là tín phiếu kho bạc

Không giống như một số loại khác của các công cụ thị trường tiền tệ, trong đó các ngân hàng làm trung gian giữa người mua và người bán, thường được phát hành trực tiếp bởi các công ty, cũng như của các tổ chức tài chính Các ngân hàng

có thể làm đại lý trong các giao dịch, nhưng họ cho rằng không có vị trí chính và không bắt buộc đối với trả nợ của các thương phiếu Các công ty cũng có thể bán thương mại thông qua các đại lý hưởng lệ phí và sắp xếp cho việc chuyển giao các quỹ từ người cho vay đến khách hàng vay

• Chấp phiếu ngân hàng

Chấp phiếu ngân hàng là một công cụ được phát hành bởi một công ty phi tài chính nhưng trong tên của một ngân hàng.Chẳng hạn như ngân hàng phải trả số tiền mặt của các công cụ vào một thời điểm trong tương lai Các ngân hàng chấp nhận công cụ này, có hiệu lực đóng vai trò là người bảo lãnh Chấp phiếu ngân hàng thường được sử dụng để tài trợ cho thương mại nước ngoài, mặc dù họ cũng phát sinh khi công ty mua hàng về nhu cầu tín dụng hoặc cần để tài trợ hàng tồn kho Kỳ hạn trong khoảng từ một đến sáu tháng

• Hợp đồng mua lại

Thỏa thuận mua lại cũng được gọi là các hợp đồng mua hoặc mua lại là trái phiếu kho bạc được mua từ một đại lý với thỏa thuận rằng họ sẽ được bán trở lại vào một ngày trong tương lai với một mức giá cao hơn Các thỏa thuận này là thanh khoản cao nhất của tất cả các khoản đầu tư thị trường tiền tệ, từ 24 giờ đến vài tháng Trong thực tế, nó rất giống với tài khoản tiền gửi ngân hàng, và nhiều công ty sắp xếp cho các ngân hàng của họ để chuyển tiền mặt dư thừa để quỹ này

tự động

Ngoài ra còn có các công cụ tài chính như:

• Tín phiếu hợp pháp của ngân hàng-(Eligible Bank Bills)

• Tín phiếu không đủ điều kiện của ngân hàng-(Ineligible Bank Bills)

• Chứng chỉ tiền gửi của hiệp hội xây dựng- (Building Society CDs)

• Hối phiếu

•

3. Các chủ thể tham gia trên thị trường

Giống như các thị trường tiền tệ nói chung, các chủ thể tham gia trên thị trường tiền tệ Anh cũng bao gồm:

• Các ngân hàng trung gian

• Ngân hàng trung ương Anh ( Ngân hàng Anh)

• Các tổ chức tài chính phi ngân hàng

• Nhà môi giới

• Các tổ chức kinh tế

a. Các ngân hàng trung gian

Với vai trò là động lực chính thúc đẩy sự phát triển của thị trường tiền tệ, bằng hoạt động nhận tiền gửi và cho vay, mở rộng tín dụng, các ngân hàng trung gian ở Anh tham gia thị trường nhằm mục đích duy trì khả năng thanh toán, huy động nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi với chi phí thấp nhất để cho vay, phục vụ hoạt động kinh doanh vì mục tiêu lợi nhuận

Dưới đây là bảng tổng hợp một số ngân hàng bán lẻ lớn tại Anh

Đơnvị: tỷ bảng Anh

Ngân hàng Trụ sở chính Giá trị thị trường

(tínhđến 4-10-2013)

Tổng tài sản (tínhđến30-6-2012)

Thị trường ngân hàng bán lẻ và thương mại bị chi phối bởi các ngân hàng

HSBC,Royal Bank of Scotland Group ,Barclays và Lloyds Banking group Ngân hàng Standard Chartered đứng thứ 5 có trụ sở chính ở Anh,hoạt động chủ yếu ở châu Á và châu Phi

b. Ngân hàng Anh

Governor and Company of Bank of England – là tên gọi đầy đủ của ngân hàng

Anh – ngân hàng Trung ương Vương quốc Anh

Được thành lập năm 1694, với tư cách là ngân hàng Chính phủ, Ngân hàng

Anh bao gồm cả Ủy ban Chính sách tiền tệ (Monetary Policy Committee) chịu

trách nhiệm quản lý chính sách tiền tệ của Vương quốc Anh Trụ sở của Ngân

hàng Anh tại London, trên phố Threadneedle Được thành lập bởi một doanh nhân

người Scotland là William Paterson theo yêu cầu của chính phủ Anh với mục đích tài trợ cuộc nội chiến lúc đó Hiện nay , ngân hàng Anh chịu trách nhiệm thực hiện tất cả các chức năng của ngân hàng trung ương mà chủ yếu là chức năng duy trì ổn đinh giá cả và hỗ trợ các chính sách kinh tế của Chính phủ Vương quốc Anh Hai lĩnh vực chính được Ngân hàng đảm nhiệm là:

• Ổn định tiền tệ: duy trì giá cả ổn định và lòng tin vào đồng bảng Anh Giá

cả ổn định được duy trì tuân thủ mục tiêu lạm phát của Chính phủ Ngân hàng

thực hiện chức năng này thông qua tỷ lệ lãi suất được ấn định bởi Ủy ban

Chính sách tiền tệ (MPC).

• Ổn định tài chính: duy trì sự ổn định tài chính trước các nguy cơ đe dọa hệ

thống tài chính Những nguy cơ này được phát hiện bằng quan sát, theo dõi Các nguy cơ phát sinh sẽ được ngăn chặn bằng các hành động tài chính và các biện pháp khác ở trong nước và ngoài nước Trong những trường hợp hãn

hữu, Ngân hàng Anh là ngân hàng cung cấp tín dụng cuối cùng.

Với vai trò là ngân hàng của Chính phủ Anh, Ngân hành Anh quản lý tài khoản

quỹ chung của chính phủ Ngân hàng cũng quản lý thị trường ngoại hối và dự trữ vàng Nó là ngân hàng của các ngân hàng, có nghĩa là cho vay cuối cùng Để duy trì năng lực nghiệp vụ, nó cũng cung cấp các dịch vụ ngân hàng thương mại vàngân hàng bán lẻ cho một số lượng hạn chế các cá nhân và tổ chức

Theo Luật ngân hàng năm 1844 quy định việc phát hành giấy bạc phải

có vàng bảo đảm và trao cho Ngân hàng Anh độc quyền phát hành giấy bạc.

Ngân hàng Anh tham gia trên thị trường tiền tệ với vai trò giống như một tổ chức quản lý, kiểm tra, giám sát thị trường nhằm đảm bảo cho thị trường hoạt động

năng động, có hiệu quả, trôi chảy và có tổ chức Với mục đích không vì lợi nhuận

mà mục đích chủ yếu là điều hành, giám sát thị trường

Hiện tại,với sự điều hành của thống đốc Mark Carney, lãi suất cơ bản của Anh giữ nguyên ở mức thấp kỷ lục là 0,5% từ năm 2009 đến nay và không có dấu hiệu tăng

Biểu đồ: lãi suất cơ bản của ngân hàng Anh giai đoạn 1979-2013

Bảng: Một số quỹ đầu đầu tư lớn nhất Anh 2013

 Công ty bảo hiểm:

Tham gia trên thị trường tiền tệ có một số công ty bảo hiểm lớn như :Aviva Insurance , RSA, Dirrect Line Group…

c. Các nhà môi giới

Các nhà môi giới có vai trò rất quan trọng trong sự phát triển của thị trường tiền

tệ Anh Đóng vai trò là cầu nối giữa người mua và người bán, làm cho quá trình mua bán diễn ra nhanh chóng, thúc đẩy sự phát triển của thị trường Doanh số giao dịch 6 tháng cuốinăm 2013 của các nhà môi giới được công bố bởi Ngân hàng Anh

là khoảng 115 tỷ bảng Hiện nay có 28 nhà môi giới chính thức trên thị trường tiền

tệ London, bao gồm cả các đơn vị trực thuộc

1. Babcock Fulton Prebon Ltd

2. Barclays de ZoeteWedd Money Market Services Ltd

3. Butler Harlow Ueda Ltd

4. Euro Brokers Ltd

5. Euro Brokers Capital Markets Ltd

6. Euro Brokers Sterling Ltd

7. GFI Group Inc

8. Garvin GuyButler Corporation

9. Godsell, Astley& Pearce (Capital Markets) Ltd

10. Godsell, Astley& Pearce (Eurocurrency Deposits) Ltd

11. Godsell, Astley& Pearce (Foreign Exchange) Ltd

12. Godsell, Astley& Pearce (Sterling) Ltd

24. Tullett& Tokyo (Currency Deposits) Co Ltd

25. Tullett& Tokyo (Euro Currencies & Forwards) Ltd

26. Tullett& Tokyo (Foreign Exchange) Co Ltd

27. Tullett& Tokyo (Money Markets) Co Ltd

28. Tullett& Tokyo (Options) Ltd

d. Các tổ chức kinh tế khác.

Doanh nghiệp, hộ gia đình tham gia trên thị trường với tư cách là cả người cần vốn và người có vốn nhằm mục đích kiếm lời, thỏa mãn nhu cầu vốn tạm thời trong kinh doanh, đảm bảo khả năng thanh toán và phòng ngừa rủi ro

II. THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ LIÊN NGÂN HÀNG ANH

1. Thị trường vay và cho vay giữa các NHTM

a. Doanh số giao dịch

London được coi là một trong những trung tâm tài chính quốc tế lớn trên thế giới Có khoảng 400 ngân hàng đang hoạt động ở Anh Tuy nhiên, 70% khối lượng giao dịch là giữa 15 ngân hàng lớn (bao gồm cả Ngân hàng Anh) gọi là CHAPS Trong số này có 2 ngân hàng thuộc sở hữu nước ngoài

Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính – tiền tệ xảy ra năm 2008, thị trường tài chính nói chung và thị trường liên ngân hàng nói riêng có những sự sụt giảm đáng kể về doanh số giao dịch.

Năm Doanh số giao dịch bình quân (tỷ USD)

• Nguồn : FRED

Qua bảng số liệu trên có thể thấy rằng kinh tế Anh vẫn còn chịu ảnh hưởng sâu sắc của cuộc khủng hoảng tài chính – tiền tệ năm 2008 Tốc độ tăng tổng sản phẩm quốc dân cũng ở mức thấp

b Lãi suất thị trường liên ngân hàng

Lãi suất liên ngân hàng Vương quốc Anh được thông báo bởi Ngân hàng TW Anh Lãi suất liên ngân hàng ở Vương quốc Anh vẫn duy trì không thay đổi ở mức0,53% tại tháng 3 năm 2014 so với 0,53% tại tháng 1 năm 2014 Lãi suất liên ngân hàng Vương quốc Anh trung bình 7,84% từ năm 1970 đến năm 2014, đạt mức cao nhất 18,11% tại thời điểm tháng 3 năm 1980 và được ghi nhận thấp nhất vào tháng

7 năm 2013 ở mức 0,48%.Ở Anh, lãi suất liên ngân hàng là lãi suất tính trên khoản vay ngắn hạn giữa các ngân hàng Bài viết dưới đây chủ yếu phân tích lãi suất liên ngân hàng Anh kỳ hạn 3 tháng

- Biểu đồ lãi suất liên ngân hàng Anh kỳ hạn 3 tháng từ năm 1970 – 2014.

Theo quyết định của Ủy ban Chính sách tiền tệ ngân hàng của Anh, Ngân hàng Anh vẫn giữ lãi suất liên ngân hàng ở mức kỳ vọng là 0,5% trong năm 2014, tỷ lệ này được thực hiện sau 5 năm sau, mức lãi suất này được công bố.

Sau nửa thập kỷ thực hiện mức lãi suất cực thấp này đã nhìn thấy được lợi

nhuận của các khoản tiết kiệm, người đi vay cũng gặt hái được những lợi ích của việc đi vay với chi phí thấp hơn, góp phần làm cho nền kinh tế dần được phục hồi sau khủng hoảng

Ngân hàng có khả năng tăng lãi suất khoảng 1% vào năm 2015, sau đó là 2% vào năm 2016, ông Howard Archer, Giám đốc kinh tế Vương quốc Anh và châu Âucho biết

Biểu đồ lãi suất liên ngân hàng Anh kỳ hạn 3 tháng từ năm 2011 – 2014.