Các yếu tố tài chính tác động đến việc nắm giữ tiền mặt của doanh nghiệp niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán tp hồ chí minh (hose)

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH VĂN A SẦU CÁC YẾU TỐ TÀI CHÍNH TÁC ĐỘNG ĐẾN VIỆC NẮM GIỮ TIỀN MẶT CỦA DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TP HỒ CHÍ MINH (HOSE) LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2021 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH VĂN A SẦU CÁC YẾU TỐ TÀI CHÍNH TÁC ĐỘNG ĐẾN VIỆC NẮM GIỮ TIỀN MẶT CỦA DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI SỞ CHỨNG KHOÁN TP HỒ CHÍ MINH (HOSE) Chun ngành: Tài – Ngân hàng Hướng đào tạo: Hướng ứng dụng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS TS HỒ VIẾT TIẾN TP Hồ Chí Minh – Năm 2021 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn “Các yếu tố tài tác động đến việc nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh (HOSE)” thực hướng dẫn PGS TS Hồ Viết Tiến Các nội dung trình bày Luận văn kết trình học tập nghiên cứu Các kết thu nghiên cứu tự thu thập phân tích cách trung thực, khách quan theo theo số liệu thực tế Tôi xin cam đoan nội dung thật Nếu phát có gian lận nào, tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm TP Hồ Chí Minh, ngày 30 tháng 03 năm 2020 Tác giả Văn A Sầu MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG TÓM TẮT ABSTRACT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU .2 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU .3 1.4 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.5 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.6 Ý NGHĨA NGHIÊN CỨU .4 1.7 KẾT CẤU ĐỀ TÀI CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT .6 2.1.1 Khái niệm nắm giữ tiền mặt 2.1.2 Các lý thuyết giải thích mức độ nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp 2.1.2.1 Lý thuyết đánh đổi .7 2.1.2.2 Lý thuyết trật tự phân hạng 10 2.1.2.3 Lý thuyết dòng tiền tự 12 2.1.3 Động nắm giữ tiền mặt .14 2.1.3.1 Động giao dịch 14 2.1.3.2 Động phòng ngừa 14 2.1.3.3 Động thuế 15 2.1.3.4 Động đại diện 16 2.2 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC LIÊN QUAN 17 2.2.1 Các nghiên cứu nước .17 2.2.2 Các nghiên cứu nước .20 2.3 CÁC YẾU TỐ TÀI CHÍNH TÁC ĐỘNG ĐẾN VIỆC NẮM GIỮ TIỀN MẶT TẠI CÁC DOANH NGHIỆP 23 2.3.1.1 Địn bẩy tài .23 2.3.1.2 Tỷ lệ chi trả cổ tức 25 2.3.1.3 Khả sinh lợi .25 2.3.1.4 Tỷ lệ khoản .26 2.3.1.5 Quy mô doanh nghiệp 27 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .28 3.1 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 28 3.1.1 Mơ hình nghiên cứu 28 3.1.2 Đo lường biến giả thuyết nghiên cứu 29 3.2 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU .33 3.3 PHƯƠNG PHÁP ƯỚC LƯỢNG .34 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 38 4.1 ĐẶC ĐIỂM CỦA CÁC DOANH NGHIỆP .38 4.2 MA TRẬN HỆ SỐ TƯƠNG QUAN GIỮA CÁC BIẾN .40 4.3 KIỂM TRA ĐA CỘNG TUYẾN THEO HỆ SỐ VIF 40 4.4 KẾT QUẢ HỒI QUY MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU .41 4.5 KIỂM ĐỊNH LỰA CHỌN PHƯƠNG PHÁP ƯỚC LƯỢNG MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU .43 4.6 PHÂN TÍCH SỰ KHÁC NHAU VỀ NẮM GIỮ TIỀN MẶT THEO LĨNH VỰC HOẠT ĐỘNG VỚI PHƯƠNG PHÁP OAXACA – BLINDER 48 4.7 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 49 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 51 5.1 KẾT LUẬN .51 5.2 KIẾN NGHỊ .51 5.3 HẠN CHẾ CỦA NGHIÊN CỨU VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 53 KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Từ đầy đủ tiếng Anh Từ đầy đủ tiếng Việt EPS Earning Per Share Tỉ suất thu nhập cổ phần FEM Fix effect model Hồi quy OLS tác động cố định GLS General Least Square Bình phương nhỏ Ho Chi Minh Stock Sở Giao dịch chứng khốn Thành Exchange phố Hồ Chí Minh Ordinary Least Square Bình phương nhỏ HOSE OLS Mơ hình hồi với phương pháp POOLED OLS REM VIF NPV bình quân nhỏ Random effect model Variance inflation factor Net Present Value Hồi quy OLS tác động ngẫu nhiên Nhân tử phóng đại phương sai Giá trị ròng DANH MỤC CÁC BẢNG Tên bảng Trang Bảng 2.1: Tổng hợp kết nghiên cứu trước 21 Bảng 3.1: Tóm tắt biến sử dụng mơ hình 33 Bảng 4.1: Các đặc điểm doanh nghiệp 38 Bảng 4.2: Bảng ma trận hệ số tương quan biến mơ hình nghiên cứu 40 Bảng 4.3: Kiểm tra đa cộng tuyến cho mơ hình nghiên cứu 41 Bảng 4.4: Kết hồi quy theo Pooled OLS, REM FEM 42 Bảng 4.5: Kết kiểm định lựa chọn phương pháp ước lượng mơ hình nghiên cứu Bảng 4.6: Kết hồi quy biến độc lập Mơ hình nghiên cứu theo phương pháp FLGS 43 44 Bảng 4.7: Kết phân tích Oaxaca – Blinder 48 Bảng 4.8: So sánh liệu quốc gia 50 TÓM TẮT Nghiên cứu phân tích tác động yếu tố tài đến việc nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh Mẫu nghiên cứu gồm 180 cơng ty niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh Bằng phương pháp ước lượng hồi quy theo phương pháp FGLS cho liệu bảng, kết nghiên cứu cho thấy chứng cho mối tương quan động yếu tố tài (địn bẩy tài chính, tỷ lệ chi trả cổ tức, khả sinh lợi, tỷ lệ khoản, quy mô) đến việc nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh Ngồi sử dụng phương pháp phân rã Oaxaca – Blinder cho thấy có khác biệt nắm giữ tiền mặt theo lĩnh vực hoạt động Bên cạnh đó, so sánh với nghiên cứu Al-Najjar (2013) kết nghiên cứu LIQ có tác động chiều đến tỷ lệ nắm giữ tiền mặt SIZE có tác động nghịch chiều đến tỷ lệ nắm giữ tiền mặt Điều trái với nghiên cứu Al-Najjar (2013) Còn số liệu tỷ lệ nắm giữ tiền mặt so sánh với nghiên cứu Al-Najjar (2013) (tỷ lệ nắm giữ tiền mặt từ 2.2% - 10.1%), tác giả nhận thấy doanh nghiệp Việt Nam có mức nắm giữ tiền mặt cao (trung bình 13.14%) Từ khóa: Nắm giữ tiền mặt, Yếu tố tài chính, Mơ hình FGLS ABSTRACT The study analyzes the impact of financial factors on cash holdings of companies listed on the on the Ho Chi Minh City Stock Exchange The research sample includes 180 companies listed on the Ho Chi Minh City Stock Exchange By FGLS regression estimation method for panel data, the research results show evidence for the dynamic correlation of financial factors (financial leverage, dividend payout ratio, ability profitability, liquidity ratio, size) to the cash holdings of companies listed on the Ho Chi Minh City Stock Exchange In addition, using the Oaxaca - Blinder decomposition method, it also shows that there are differences in cash holdings by field of activity Besides, when compared with the study of Al-Najjar (2013) on the research results, LIQ has a positive impact on cash holding ratio and SIZE has a negative impact on cash holding ratio face This is contrary to the study of Al-Najjar (2013) As for the cash holding ratio, when compared with the research paper of Al-Najjar (2013) (cash holding ratio from 2.2% - 10.1%), the author finds that Vietnamese enterprises have a high level of cash holdings higher cash holdings (13.14% on average) Keywords: Cash holding, Financial factors, FGLS model 54 - Số liệu sử dụng để tính tốn phân tích lấy từ báo cáo tài kiểm tốn doanh nghiệp, mức độ tin cậy báo cáo chưa kiểm định Do có sai sót làm cho kết nghiên cứu khơng hồn tồn phản ánh tác đông thực tế - Trong luận văn này, khả bị khủng hoảng tài doanh nghiệp (Wolfgang Matthias, 2007) chưa đề cập, luận văn thừa nhận cịn tồn biến độc lập không quan sát, đại diện cho biến tài tác động đến định nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp Từ hạn chế hướng nghiên cứu tăng cỡ mẫu thông qua việc tăng quan sát ngành nghề, lĩnh vực khác mở rộng giai đoạn nghiên cứu rộng hơn, đồng thời bổ sung biến độc lập để có nhìn tổng quát tác động yếu tố tài đến đinh nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu tham khảo tiếng Anh Afza, T., & Adnan, S.M., 2007 Determinants of corporate cash holding: A case study of Pakistan Proceeding of Singapore Economic Review Conference (SE.RC) 2007 Alassane Diaw, 2020 Corporate cash holdings in emerging markets Borsa Istanbul Review Almeida, H., Campello, M., Weisbach, M., 2004 The cash flow sensitivity of cash Journal of Finance 59, 1777–1804 Al-Najjar, B (2013) The financial determinants of corporate cash holdings: Evidence from some emerging markets International Business Review, 22, 77-88 Baumol, 1952 The transactions demand for cash: An inventory theoretic approach Bigelli, Marco & Sánchez-Vidal, Javier, 2012 Cash holdings in private firms, Journal of Banking & Finance, Elsevier, vol 36(1), pages 26-35 Diaw, A (2020) Corporate cash holdings in emerging markets Borsa Istanbul Review., Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3758527 Dittmar, A., Mahrt-Smith, J., & Servaes, H (2003) International corporate governance and corporate cash holdings Journal of Financial and Quantitative Analysis, 38, 111e133 Faulkender, M., Wang, R., 2006 Corporate financial policy and the value of cash Journal of Finance 61, 1957–1990 Ferreira, M.A., & Vilela, A.S (2004) Why firms hold cash? Evidence from EMU countries European Financial Management, 10(2), 295-319 Foley C., Hartzell J., Titman S Twite G.J (2007), Why firms hold so much cash? A tax-based explanation, Journal of Financial Economics 86, 579-607 Gill, Shah, 2012 Determinants of coporate cash holdings: Evidence from Canada International Journal of Economics and Finance, Vol 4(1), 70-79 Han, Qiu, 2007 Corporate precautionary cash holding Journal of Corporate Finance 13 (2007) 43-57 Hassan Hemmati, Farzin Rezaei, Negar Baradaran Anaraki (2012) Investigating the Financial Determinants of Corporate Cash Holdings in Tehran Stock Exchange Interdisciplinary Journal Of Contemporary Research In Business, Vol 5, No Jensen, 1986 Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers The American Econimic Review Vol 76, No 2, Paper and Proceeding of the Ninety-Eighth Annual Meeting of the American Economic Association (May, 1986), pp 323-329 Keynes, 1936 The General Theory of Employment, Interest and Money London: Palgarave Macmillan Kim, J., Kim, H., & Wood, D., 2011 Determinants of coporate cash – holding levels: An empirical examination of the restaurant industry International Journal of Hospitality management, 30(3): 568-574 Liu Y Mauer D.C (2010), Corporate Cash Holdings and CEO Compensation Incentives, SSRN Working Paper Series, No.1722774 M Bigelli, J Sánchez-Vidal, 2012 Cash holdings in private firms Journal of Banking & Finance, 2012, vol 36, issue 1, 26-35 Miller, Orr, 1996 A Model of Demand for Money by Firms The Quarterly Journal of Economics, Volume 80, Issue 3, August 1966, Page 413-435 Muncef Guizani, 2017 The financial determinants of corporate cash holding in an oil rich country: Evidence from Kindom of Saudi Arabi Borsa Istanbul Review 17-3 (2017) 133-143 Myer, Majluf, 1984 Corporate financing and investment decisions when firms have information that investor not have Journal of Financial Economic, 1984, vol 13, issue 2, 187-221 Myers, S.C (1977), Determinants of corporate borrowing Journal of Financial Economics, 5(2), 147-175 Opler,T, Pinkowitz, L., Stulz, R., & Williamson (1999) The determinants and implications of corporate cash holdings Journal of financial economics, 52(1), 3-46 Ozakan, 2004 Corporate cash holdings: An empirical investigation of UK companie Journal of Banking & Finance, 2004, vol 28 issue 9, 2103-2134 Sunday Ogundipe, Rafiu Salawu andLawrencia Ogundipe (2012), The Determinants of Corporate Cash Holdings in Nigeria: Evidence from General Method of Moments (GMM), International Journal of Social, Human Science and Engineering, Vol.6, No.1, pp 24 –30 Thomas W.Bates, Kathleen M.Kahle, Rene M.Stulz, 2009 Why Do U.S Firms Hold So Much More Cash than They Used To? The Journal of Finance, Vol LXIV, No Tong Z (2006) Risk Reduction as a CEO’s Motive for Corporate CashHoldings SSRN Working Paper Series, 07/02 Wolfgang Drobetz and Matthias C Grüninger (2007), Corporate Cash Holdings: Evidence from Switzerland, Journal for Banking and Finance, Vol.34, pp 2168 –2184 Danh mục tài liệu tham khảo tiếng Việt Mai Thanh Giang, 2017 Các yếu tố tài ảnh hưởng đến việc nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp ngành vật liệu xây dựng niêm yết Việt Nam Tạp chí Kinh tế & Quản trị Kinh doanh, số 01 (03) 2017, trang 33-38 Nguyễn Minh Kiều (2013), Tiền tệ ngân hàng, NXB Tài Phung Anh Thu, Nguyen Vinh Khuong, 2018 Factors Effect on Corporate Cash Holding of the Energy Enterprises Listed on Vietnam’s Stock Market International Journal of Energy Economics and Policy, 8(5), 29-34 PHỤ LỤC Các kết nghiên cứu chạy từ phần mềm Stata Thống kê mô tả biến mơ hình sum cash lev dpo roe liq size Variable | Obs Mean Std Dev Min Max -+ cash | 1,260 1314316 1193307 0002056 8649679 lev | 1,260 4475605 2182726 0295164 9706117 dpo | 1,260 9296138 1.446653 0552486 15 roe | 1,260 1628689 0969341 0019466 9821287 liq | 1,260 1.991449 2.498922 0550213 31.22789 -+ size | 1,260 27.13207 1.521358 23.44062 Bảng ma trận tương quan pwcorr lev dpo roe liq size | lev dpo roe liq size -+ lev | 1.0000 dpo | 0.1446 1.0000 roe | -0.1353 -0.1632 1.0000 liq | -0.4739 -0.0633 0.1566 1.0000 size | 0.3126 0.0241 0.0641 -0.1335 1.0000 31.76802 Kiểm định đa cộng tuyến: Hệ số phóng đại phương sai VIF vif Variable | VIF 1/VIF -+ -lev | 1.44 0.695349 liq | 1.30 0.766350 size | 1.12 0.890730 roe | 1.07 0.938001 dpo | 1.04 0.957587 -+ -Mean VIF | 1.20 Lựa chọn phương pháp ước lượng  Hồi quy theo phương pháp ước lượng Pooled OLS reg cash lev dpo roe liq size Source | SS df MS -+ Number of obs = 1,260 F(5, 1254) = 43.39 Model | 2.64423829 528847658 Prob > F = 0.0000 Residual | 15.28369 1,254 012187951 R-squared = 0.1475 Adj R-squared = 0.1441 Root MSE = 1104 -+ -Total | 17.9279283 1,259 014239816 -cash | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -lev | -.0791881 0170943 -4.63 0.000 -.1127247 -.0456514 dpo | -.0060276 0021979 -2.74 0.006 -.0103395 -.0017157 roe | 1257786 0331417 3.80 0.000 0607593 1907978 liq | 0107211 0014223 7.54 0.000 0079308 0135115 size | -.0043048 0021669 -1.99 0.047 -.008556 -.0000536 _cons | 2474387 0570539 4.34 0.000 1355071 3593703  Hồi quy theo phương pháp ước lượng REM xtreg cash lev dpo roe liq size, re Random-effects GLS regression Number of obs = 1,260 Group variable: year Number of groups = R-sq: Obs per group: = 0.1460 = 180 between = 0.5429 avg = 180.0 overall = 0.1475 max = 180 Wald chi2(5) = 216.49 Prob > chi2 = 0.0000 within corr(u_i, X) = (assumed) -cash | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -lev | -.0792843 0170675 -4.65 0.000 -.112736 -.0458325 dpo | -.0059066 0021952 -2.69 0.007 -.0102091 -.0016041 roe | 1238697 0331046 3.74 0.000 0589859 1887535 liq | 0107628 0014202 7.58 0.000 0079793 0135464 size | -.0041449 0021646 -1.91 0.056 -.0083875 0000977 _cons | 2432592 0570099 4.27 0.000 131522 3549965 -+ -sigma_u | 00369435 sigma_e | 10951257 rho | 00113672 (fraction of variance due to u_i)  Hồi quy theo phương pháp ước lượng FEM xtreg cash lev dpo roe liq size, fe Fixed-effects (within) regression Number of obs = 1,260 Group variable: year Number of groups = R-sq: Obs per group: = 0.1461 = 180 between = 0.4946 avg = 180.0 overall = 0.1472 max = 180 F(5,1248) = 42.72 Prob > F = 0.0000 within corr(u_i, Xb) = 0.0370 -cash | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -lev | -.0797724 016974 -4.70 0.000 -.1130732 -.0464716 dpo | -.0053034 002187 -2.42 0.015 -.0095941 -.0010127 roe | 1143521 0329965 3.47 0.001 0496173 1790868 liq | 0109689 0014132 7.76 0.000 0081964 0137414 size | -.0033499 0021581 -1.55 0.121 -.0075837 000884 _cons | 2224849 0568189 3.92 0.000 1110139 333956 -+ -sigma_u | 01726679 sigma_e | 10951257 rho | 02425666 (fraction of variance due to u_i) -F test that all u_i=0: F(6, 1248) = 4.40 Prob > F = 0.0002  So sánh phù hợp REM Pooled OLS xttest0 Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects cash[year,t] = Xb + u[year] + e[year,t] Estimated results: | Var sd = sqrt(Var) -+ - Test: cash | 0142398 1193307 e | 011993 1095126 u | 0000136 0036943 Var(u) = chibar2(01) = Prob > chibar2 = 24.94 0.0000  Kiểm định Hausman để lựa chọn phương pháp ước lượng FEM-REM: hausman fe re Coefficients -| (b) (B) | fe re (b-B) Difence sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E -+ -lev | -.0797724 -.0792843 -.0004881 dpo | -.0053034 -.0059066 0006032 roe | 1143521 1238697 -.0095176 liq | 0109689 0107628 0002061 size | -.0033499 -.0041449 0007951 -b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(5) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = Prob>chi2 = 0.0000 V_b-V_B is not positive definite) 77.42 Kiểm định phương sai sai số thay đổi xttest3 Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i chi2 (7) = 9.15 Prob>chi2 = 0.2423 Kiểm định tự tương quan xtserial cash lev dpo roe liq size Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 6) = 147.597 Prob > F = 0.0000 Mơ hình FGLS xtgls cash lev dpo roe liq size Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: generalized least squares Panels: homoskedastic Correlation: no autocorrelation Estimated covariances = Number of obs = 1,260 Estimated autocorrelations = Number of groups = Estimated coefficients Time periods = 180 Wald chi2(5) = 217.99 Prob > chi2 = 0.0000 Log likelihood = = 991.7483 -cash | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -lev | -.0791881 0170536 -4.64 0.000 -.1126124 -.0457637 dpo | -.0060276 0021926 -2.75 0.006 -.0103251 -.0017302 roe | 1257786 0330627 3.80 0.000 0609769 1905802 liq | 0107211 0014189 7.56 0.000 0079402 0135021 size | -.0043048 0021618 -1.99 0.046 -.0085418 -.0000678 _cons | 2474387 0569179 4.35 0.000 1358817 3589957 Phân tích Oaxaca – Blinder oaxaca cash lev dpo roe liq size, by(industry) noisily Model for group Source | SS df MS -+ Number of obs = 924 F(5, 918) = 39.61 Model | 1.85294905 370589809 Prob > F = 0.0000 Residual | 8.58816471 918 009355299 R-squared = 0.1775 Adj R-squared = 0.1730 Root MSE = 09672 -+ -Total | 10.4411138 923 011312149 -cash | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -lev | -.1000623 0186386 -5.37 0.000 -.1366415 -.0634831 dpo | -.0050458 0020344 -2.48 0.013 -.0090384 -.0010532 roe | 1116629 0362714 3.08 0.002 0404785 1828473 liq | 0104362 0017201 6.07 0.000 0070604 0138119 size | -.0044607 0021673 -2.06 0.040 -.0087143 -.0002072 _cons | 2482552 0565631 4.39 0.000 1372473 3592632 -Model for group Source | SS df MS -+ Number of obs = 336 F(5, 330) = 9.56 Model | 857246741 171449348 Prob > F = 0.0000 Residual | 5.92108336 330 017942677 R-squared = 0.1265 Adj R-squared = 0.1132 Root MSE = 13395 -+ -Total | 6.7783301 335 020233821 -cash | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -lev | -.0861696 03826 -2.25 0.025 -.1614339 -.0109052 dpo | -.0059378 0088267 -0.67 0.502 -.0233015 0114258 roe | 1561645 0732391 2.13 0.034 0120901 3002388 liq | 0071125 0027157 2.62 0.009 0017703 0124548 size | -.0098177 0057624 -1.70 0.089 -.0211534 0015181 _cons | 4444691 156081 2.85 0.005 1374299 7515084 -Blinder-Oaxaca decomposition Number of obs = 1,260 Model = linear Group 1: industry = N of obs = 924 Group 2: industry = N of obs = 336 -cash | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -overall | group_1 | 1171323 0035068 33.40 0.000 1102592 1240055 group_2 | 1707546 0078113 21.86 0.000 1554447 1860645 difference | -.0536222 0085624 -6.26 0.000 -.0704042 -.0368403 endowments | 0038907 0044234 0.88 0.379 -.0047791 0125605 coefficients | -.0551647 0081667 -6.75 0.000 -.071171 -.0391583 interaction | -.0023482 003648 -0.64 0.520 -.0094982 0048017 -+ -endowments | lev | 0046988 0024165 1.94 0.052 -.0000374 0094351 dpo | -.0007497 0011913 -0.63 0.529 -.0030845 0015852 roe | -.0008934 0011385 -0.78 0.433 -.0031248 0013379 liq | -.0029789 0017585 -1.69 0.090 -.0064255 0004676 size | 0038139 0024105 1.58 0.114 -.0009107 0085384 -+ -coefficients | lev | -.0067734 0207501 -0.33 0.744 -.0474428 033896 dpo | 0007466 007582 0.10 0.922 -.0141138 0156071 roe | -.0074346 0136566 -0.54 0.586 -.0342011 0193319 liq | 0076397 0074117 1.03 0.303 -.0068871 0221664 size | 1468709 168794 0.87 0.384 -.1839592 4777011 _cons | -.1962139 1660141 -1.18 0.237 -.5215955 1291677 -+ -interaction | lev | 0007576 002329 0.33 0.745 -.0038073 0053224 dpo | 0001126 0011454 0.10 0.922 -.0021322 0023575 roe | 0002546 0005564 0.46 0.647 -.000836 0013452 liq | -.001392 0014851 -0.94 0.349 -.0043027 0015187 size | -.002081 0024409 -0.85 0.394 -.006865 002703 ... tích tác động yếu tố tài đến việc nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh Mẫu nghiên cứu gồm 180 cơng ty niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh. .. ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH VĂN A SẦU CÁC YẾU TỐ TÀI CHÍNH TÁC ĐỘNG ĐẾN VIỆC NẮM GIỮ TIỀN MẶT CỦA DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI SỞ CHỨNG KHOÁN TP HỒ CHÍ MINH (HOSE) Chun ngành: Tài – Ngân hàng... tích: ? ?Các yếu tố tài tác động đến việc nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh (HOSE)? ?? 1.2 Mục tiêu nghiên cứu - Xác định tác động yếu tố tài (địn bẩy tài chính,