Các công cụ của chính sách tiền tệ ở việt nam thực trạng và giải pháp hoàn thiện

MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài: Chính sách tiền tệ sách điều tiết kinh tế vĩ mơ quan trọng nhà nước kinh tế thị trường có ảnh hưởng lớn đến biến số vĩ mô như: công ăn việc làm, tốc độ tăng trưởng, lạm phát Để đạt mục tiêu sách tiền tệ việc sử dụng cơng cụ có vai trị bản, định Ở Việt Nam kể từ đổi đến nay, sách tiền tệ đặc biệt cơng cụ bước hình thành, hồn thiện phát huy tác dụng kinh tế Với đặc điểm kinh tế Việt Nam việc lựa chọn cơng cụ nào, sử dụng giai đoạn cụ thể kinh tế vấn đề thường xuyên phải quan tâm theo dõi giải nhà hoạch định điều hành sách tiền tệ quốc gia, nhà nghiên cứu kinh tế Đặc biệt bối cảnh kinh tế nước quốc tế việc nghiên cứu sách tiền tệ cụ thể cơng cụ sách tiền tệ vấn đề có ý nghĩa lý luận thực tiễn cao Với mục đích trau dồi kiến thức học góp phần nghiên cứu, tìm hiểu sách tiền tệ ,em định chọn đề tài: “Các cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam - Thực trạng giải pháp hoàn thiện” Nội dung, đối tượng, phạm vi nghiên cứu: Đề tài hệ thống hố vấn đề có tính lý luận sách tiền tệ kinh tế thị trường đồng thời qua việc khảo sát trình sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam (từ năm 1989 đến nay) nhằm đánh giá thực trạng sử dụng, điều hành công cụ đó, sở đề giải pháp góp phần hồn thiện nâng cao hiệu cơng cụ ch`ính sách tiền tệ Việt Nam Phương pháp nghiên cứu: Lấy phương pháp vật biện chứng, vật lịch sử làm phương pháp luận kết hợp với quan điểm tiếp cận hệ thống sử dụng phương pháp thống kê, phương pháp so sánh, phương pháp phân tích tổng hợp phương pháp nghiên cứu kinh tế khác NỘI DUNG CHƯƠNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG 1.1 Khái niệm, vị trí sách tiền tệ : Khái niệm sách tiền tệ : Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mô Ngân hàng trung ương khởi thảo thực thi, thông qua công cụ , biện pháp nhằm đạt mục tiêu :ổn định giá trị đồng tiền, tạo công ăn việc làm ,tăng trưởng kinh tế Tuỳ điều kiện nước, sách tiền tệ xác lập theo hai hướng: sách tiền tệ mở rộng (tăng cung tiền ,giảm lãi suất để thúc đẩy sản xuất kinh doanh ,giảm thất nghiệp lạm phát tăng -chính sách tiền tệ chống thất nghiệp) sách tiền tệ thắt chặt(giảm cung tiền , tăng lãi suất làm giảm đầu tư vào sản xuất kinh doanh từ làm giảm lạm phát thất nghiệp tăng-chính sách tiền tệ ổn định giá trị đồng tiền) Vị trí sách tiền tệ : Trong hệ thống công cụ đIều tiết vĩ mơ Nhà nước sách tiền tệ sách quan trọng tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thơng tiền tệ Song có quan hệ chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mơ khác sách tài khố,chính sách thu nhập,chính sách kinh tế đối ngoại Đối với Ngân hàng trung ương ,việc hoạch định thực thi sách sách tiền tệ hoạt động ,mọi hoạt động nhằm làm cho sách tiền tệ quốc gia thực có hiệu 1.2 Mục tiêu sách tiền tệ : *Ổn định giá trị đồng tiền: NHTW thơng qua CSTT tác động đến tăng hay giảm giá trị đồng tiền nước mình.Giá trị đồng tiền ổn định xem xét mặt: Sức mua đối nội đồng tiền(chỉ số giá hàng hoá dịch vụ nước)và sức mua đối ngoại(tỷ giá đồng tiền nước so với ngoại tệ).Tuy ,CSTT hướng tới ổn định giá trị đồng tiền khơng có nghĩa tỷ lệ lạm phát =0 kinh tế khơng thể phát triển được,để có tỷ lệ lạm phát giảm phảI chấp nhận tỷ lệ thất nghiệp tăng lên *Tăng công ăn việc làm: CSTT mở rộng hay thu hẹp có ảnh hưởng trực tiếp tới việc sử dụng có hiệu qủa nguồn lực xã hội,quy mơ sản xuất kinh doanh từ ảnh hưởng tới tỷ lệ thất nghiệp kinh tế Để có tỷ lệ thất nghịêp giảm phải chấp nhận tỷ lệ lạm phát tăng lên *Tăng trưởng kinh tế :Tăng trưởng kinh tế mục tiêu phủ việc hoạch định sách kinh tế vĩ mơ mình, để giữ cho nhịp độ tăng trưởng ổn định, đặc biệt việc ổn định giá trị đồng tệ quan trọng ,nó thể lịng tin dân chúng Chính phủ Mục tiêu đạt kết hai mục tiêu đạt cách hài hoà Mối quan hệ mục tiêu :Có mối quan hệ chặt chẽ,hỗ trợ nhau, khơng tách rời Nhưng xem xét thời gian ngắn hạn mục tiêu mâu thuẫn với chí triệt tiêu lẫn nhau.Vậyđể đạt mục tiêu cách hài hồ NHTW thực CSTT cần phải có phối hợp với sách kinh tế vĩ mơ khác 1.3 Các công cụ CSTT : 1.3.1.Nghiệp vụ thị trường mở: Khái niệm: Là hoạt động mua bán chứng khoán NHTW thực thị trường mở nhằm tác động tới số tiền tệ qua đIều tiết lượng tiền cung ứng Cơ chế tác động:Khi NHTW mua (bán)chứng khốn làm cho số tiền tệ tăng lên (giảm đi) dẫn đến mức cung tiền tăng lên (giảm đi) Nếu thị trường mở gồm NHTW NHTM hoạt động làm thay đổi lượng tiền dự trữ NHTM (R ),nếu bao gồm cơng chúng làm thay đổi lượng tiền mặt lưu thông(C) Đặc điểm:Do vận dụng tính linh hoạt thị trường nên coi công cụ động ,hiệu quả,chính xác CSTT khối lượng chứng khốn mua( bán ) tỷ lệ với qui mô lượng tiền cung ứng cần đIều chỉnh, tốn chi phí, dễ đảo ngược tình Tuy vậy, thực thơng qua quan hệ trao đổi nên phụ thuộc vào chủ thể khác tham gia thị trường mặt khác để công cụ hiệu cần phải có phát triển đồng thị trường tiền tệ ,thị trường vốn 1.3.2 Dự trữ bắt buộc: Khái niệm: Số tiền dự trữ bắt buộc số tiền mà NH phải giữ lại,do NHTW qui định, gửi NHTW, không hưởng lãi, không dùng để đầu tư, cho vay thơng thường tính theo tỷ lệ định tổng só tiền gửi khách hàng để đảm bảo khả toán, ổn định hệ thống ngân hàng Cơ chế tác động:Việc thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hưởng trực tiếp đến số nhân tiền tệ (m=1+s/s+ER+RR) chế tạo tiền NHTM Mặt khác tăng (giảm ) tỷ lệ dự trữ bắt buộc khả cho vay NHTM giảm (tăng), làm cho lãi suất cho vay tăng (giảm), từ làm cho lượng cung ứng tiền giảm (tăng) Đặc đIểm: Đây công cụ mang nặng tính quản lý Nhà nước nên giúp NHTW chủ động việc đIều chỉnh lượng tiền cung ứng tác động mạnh (chỉ cần thay đổi lượng nhỏ tỷ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hưởng tới lượng lớn mức cung tiền) Song tính linh hoạt khơng cao việc tổ chức thực chậm, phức tạp, tốn ảnh hưởng khơng tốt tới hoạt động kinh doanh NHTM 1.3.3 Chính sách tái chiết khấu: Khái niệm: Đây hoạt động mà NHTW thực cho vay ngắn hạn NHTM thông qua nghiệp vụ tái chiết khấu việc đIều chỉnh lãI suất tái chiết khấu (đối với thương phiếu) hạn mức cho vay tái chiết khấu(cửa sổ chiết khấu) Cơ chế tác động: Khi NHTW tăng (giảm ) lãi suất tái chiết khấu hạn chế (khuyến khích) việc NHTM vay tiền NHTW làm cho khả cho vay NHTM giảm (tăng) từ làm cho mức cung tiền kinh tế giảm (tăng).Mặt khác NHTW muốn hạn chế NHTM vay chiết khấu thực việc khép cửa sổ chiết khấu lại Ngoài ra, nước có thị trường chưa phát triển (thương phiếu chưa phổ biến để làm cơng cụ táI chiết khấu) NHTW cịn thực nghiệp vụ thơng qua việc cho vay táI cấp vốn ngắn hạn NHTM Đặc điểm: Chính sách tái chiết khấu giúp NHTW thực vai trò người cho vay cuối NHTM NHTM gặp khó khăn tốn ,và kiểm sốt đựoc hoạt động tín dụng NHTM đồng thời tác động tới việc đIều chỉnh cấu đầu tư kinh tế thông qua việc ưu đãi tín dụng vào lĩnh vực cụ thể.Tuy ,hiệu qủa cộng cụ phụ thuộc vào hoạt động cho vay NHTM, mặt khác mức lãi suất tái chiết khấu làm méo mó, sai lệch thơng tin cung cầu vốn thị trường Trên công cụ tác động gián tiếp tới qui mô lượng tiền cung ứng, kinh tế NHTW sử dụng có hiệu cấc cơng cụ khơng cần đến công cụ khác Tuy điều kiện cụ thể (các quốc gia phát triển; giai đoạn kinh tế q nóng ) để đạt mục tiêu mình, NHTW sử dụng công cụ điều tiết trực tiếp sau: 1.3.4 Quản lý hạn mức tín dụng NHTM Khái niệm: việc NHTW quy định tổng mức dư nợ NHTM không vượt lượng thời gian định(một năm) để thực vai trị kiểm sốt mức cung tiền Việc định hạn mức tín dụng cho tồn kinh tế dựa sở tiêu kinh tế vĩ mô(tốc độ tăng trưởng, lạm phát tiêu thụ ) sau NHTW phân bổ cho NHTM NHTM cho vay vượt hạn mức NHTW quy định Cơ chế tác động: Đây cộng cụ điều chỉnh cách trực tiếp lượng tiền cung ứng,việc quy định pháp lý khối lượng hạn mức tín dụng cho kinh tế có quan hệ thuận chiều với qui mơ lượng tiền cung ứng theo mục tiêu NHTM Đặc điểm: Giúp NHTW điều chỉnh ,kiểm soát lượng tiền cung ứng công cụ gián tiếp hiệu quả, đặc biệt tác dụng thời cao giai đoạn phát triển nóng, tỷ lệ lạm phát cao kinh tế Song nhược điểm lớn: triệt tiêu động lực cạnh tranh NHTM, làm giảm hiệu phân bổ vốn nến kinh tế, dễ phát sinh nhiều hình thức tín dụng ngồi kiểm sốt NHTW trở nên q kìm hãm nhu cầu tín dụng cho việc phát triển kinh tế tăng lên 1.3.5 Quản lý lãi suất NHTM: Khái niệm: NHTW đưa khung lãi suất hay ấn dịnh trần lãi suất cho vay để hướng NHTM điều chỉnh lãi suất theo giới hạn đó, từ ảnh hưởng tới qui mơ tín dụng kinh tế NHTW đạt quản lý mức cung tiền Cơ chế tác động:Việc điều chỉnh lãi suất theo xu hướng tăng hay giảm ảnh hưởng trực tiếp tới qui mô huy động cho vay NHTM làm cho lượng tiền cung ứng thay đổi theo Đặc điểm: Giúp cho NHTW thực quản lý lượng tiền cung ứng theo mục tiêu thời kỳ, đIều phù hợp với quốc gia chưa có điều kiện để phát huy tác dụng cơng cụ gián tiếp Song, dễ làm tính khách quan lãi suất kinh tế thực chất lãi suất “giá cả” vốn phải hình thành từ quan hệ cung cầu vốn nến kinh tế Mặt khác việc thay đổi quy định đIều chỉnh lãi suất dễ làm cho NHTM bị động,tốn hoạt động kinh doanh CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 2.1 Thực trạng sách tiền tệ Việt Nam 2.1.1 Sự đổi việc thực sách tiền tệ Kể đất nước chuyển sang kinh tế thị trường trình thực sách tiền tệ xây dựng, đổi theo ý nghĩa kinh tế phù hợp với thực tiễn Việt Nam, thể số mặt sau: Cách xác định lượng tiền cung ứng: Nếu thời kỳ bao cấp quan niệm lượng tiền cung ứng cho kinh tế bao gồm tiền mặt mức cung bao nhiêu, thời kỳ phủ phê duyệt ngày việc quan niệm lượng tiền cung ứng để thay đổi bên cạnh lượng tiền mặt (C) cịn tính đến khả tạo tiền NHTM, tổ chức tín dụng khác (D) Bên cạnh lượng tiền cung ứng hàng năm phải dựa sở: tỉ lệ lạm phát ước tính, tốc độ tăng trưởng kinh tế theo kế hoạch, vòng quay tiền tệ Việc sử dụng công cụ sách tiền tệ: Được sử dụng cách linh hoạt, phù hợp với điều kiện Việt Nam thời điểm cụ thể khơng đơng cứng, đóng băng thời kì bao cấp (lãi cố định nhiều năm ) Cơ chế điều hành: Năm 1988, Hệ thlống NH phân thành cấp NHNN NHTM, NHNN quan quản lý Nhà nước lĩnh vực tiền tệ - tín dụng - ngân hàng; trực thuộc phủ Thống đốc NHNN có quyền chủ động chịu trách nhiệm trực tiếp việc thực sách tiền tệ quốc gia 2.1.2 Việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ năm qua Công cụ lãi suất: Trong kinh tế đại, sách tiền tệ phủ sử dụng lãi suất công cụ quan trọng để tác động vào kinh tế, kiểm soát lượng tiền cung ứng Lãi suất phạm trù kinh tế, phản ánh mối quan hệ người cho vay người vay, phản ánh mối quan hệ cung cầu tiền tệ, thực trạng kinh tế nước Thông qua biến động lãi suất, người ta có thẻ dự đoán kinh tế phát triển hay suy thoái Lãi suất vấn đề trung tâm kinh tế, tác động đến chi phí đầu tư, yếu tố quan trọng định tổng mức đầu tư tổng mức cầu tiền tệ (GNP) Việt Nam 10 năm đổi sách Lãi suất ngân hàng nhà nước sử dụng có tác động mạnh mẽ tới việc huy động vốn hoạt động sản xuất kinh doanh ngân hàng Thương mại doanh nghiệp Để tăng hiệu hoạt động hệ thống ngân hàng Thương mại thúc đẩy phát triển doanh nghiệp kinh tế đòi hỏi Ngan hàng nhà nước phải tiếp tục đổi chế điều hành Lãi suất Lãi suất có vai trị quan trọng kinh tế, trung tâm sách tiền tệ phủ * Đối với phân bố nguồn lực lãi suất loại giá cả, có vai trị phân bố hiệu nguồn lực khan xã hội yếu tố cần thiết ban đầu trước đến định đầu tư vào ngành kinh tế dự án hay tài sản đó… * Thu nhập hộ gia đình thường chia làm hai phận: Tiêu dùng tiết kiệm, tỷ lệ phân chia phụ thuộc vào nhiều nhân tố thu nhập, tín dụng tiêu dùng, hiệu việc tiết kiệm tiền tệ lãi suất có tác dụng tích cực tới nhân tố Vì tiêu dung tiết kiệm lãi suất có vai trị không nhỏ việc điều chỉnh thu nhập kinh tế gia đình * Với hoạt động đầu tư chịu ảnh hưởng nhiều nhân tố thu nhập, chi phí kinh doanh… Nên lãi suất cao, có khoản đầu tư vào vốn vật mang lại thu nhập nhiều chi phí lãi trả cho khoản vay, chi tiêu cho đầu tư giảm, ngược lại lãi suất thấp doanh nghiệp định đầu tư cho vốn vật nhiều hơn, chi tiêu đầu tư tăng * Khơng có với tỷ giá hối đối hoạt động xuất nhập cịn chịu nhiều ảnh hưởng lãi suất lãi suất tiền gửi nội tệ ngoại tệ * Lãi suất với lạm phát Trong thời kỳ lạm phát, tăng lãi suất cho phép hệ thống ngân hàng thu hút phần lớn số tiền có nhiều lưu thông khiến cho đồng tiền lưu thông giảm, lượng tiền cung ứng giảm lạm phát kiềm chế Như vậy, lãi suất góp phần chống lạm phát * Vai trò lãi suất đến việc huy động vốn: Lãi suất chi phí huy động vốn doanh nghiệp ngân hàng Các doanh nghiệp phải xem xét khả lợi nhuận thu với chi phí huy động, vốn bỏ để định huy động vốn từ nguồn vào đầu tư vào đầu đề có lợi cho doanh nghiệp Cịn ngân hàng phải xem xét lãi suất huy động với khả cho vay mức lãi suất cao để đưa phương hướng hoạt động đảm bảo mục tiêu ngân hàng tồn phát triển * Tác động tích cực sách lãi suất dương Đối với NHTM: Lãi suất cho vạy tín dụng > Lãi suất tiền gửi tiết kiệm > Tỷ lệ lạm phát Cho nên NHTM khơng cịn phải bao cấp doanh nghiệp vay vốn thơng qua tín dụng Lãi xuất thực dương cao thu hút số lượng tiền gửi lớn vào ngân hàng làm lượng tiền dự trữ ngân hàng tăng cao đáp ứng nhu cầu vay vốn doanh nghiệp Đối với Doanh nghiệp: Khi lãi suất tiền gửi cao dẫn đến lãi suất cho vay cao buộc doanh nghiệp phải cân nhắc viẹc vay vốn đầu tư, phải xem xét lựa chọn phương án đầu tư có hiệu tốt Cơ cấu tổ chức doanh nghiệp tổ chức cách hợp lý hơn, giảm thiểu phận quản lý cồng kềnh để giảm thiểu chi phí * Tác động tiêu cực sách Lãi suất dương Đối với NHTM: Do lãi suất tiền gửi cao dẫn đến lãi suất cho vay cao nên khuyến khích gửi tiền vay tiền, lãi suất thực dương cao ngân hàng đem lại khả thu lợi nhuận lớn đưa tiền vào đầu tư mà rủi ro lại thấp nên khuyến khích doanh nghiệp gửi tiền vào ngân hàng vay vốn để kinh doanh Đến lúc lượng tiền gửi tăng, khối lượng vay giảm dẫn đến tài sản nợ trongh bảng cân đối NHTM lớn tài sản có Đối với doanh nghiệp: Lãi suất vay vốn khơng khuyến khích doanh nghiệp đầu tư mà doanh nghiệp tích cực gửi tiền vào ngân hàng Trong tổng số vốn đầu tư sản xuất kinh doanh, phần lớn vay ngân hàng, lãi suất vốn cao dẫn đến chi phí sản xuất kinh doanh lớn giá thành phẩm cao, giá hàng hoá cao hàng hoá giảm tính cạnh tranh thị trường * Giai đoạn thực hiẹn sách lãi suất trần Chính sách lãi suất trần tác động đến NHTM * Tích cực: - Việc tổ chức quản lý lãi suất trần cho phép tổ chức tín dụng tự ổn định mức lãi suất cho vạy tiền gửi phạm vị trần NHNN cho phép, sách lãi suất trần chấm dứt thị trường NHNN quy định mức dư nợ lãi suất cụ thể, xúa bỏ lãi suất cho vay theo thoả thuận bước tiến hành tự hoá lãi suất - Để nâng cao lợi nhuận NHTM phải nâng cao mức du nợ cho vay huy động vốn gấp nhiều lần * Hạn chế: Do lãi suất cho vay lãi suất huy động (ngắn, trung, dài hạn) liêu tục giảm, nhiều NHTM không lường trước huy động vốn có thời hạn -3 năm vay trung dài hạn Năm 1999 NHNN lần cắt giảm lãi suất cho vay vốn lao động theo lãi suất thời kỳ trước giữ nguyên hết hạn, đồng thời lãi suất cho vay lãi suất huy động vốn nhỏ (bằng không thấp hơn) Vậy rủi ro lãi suất đặt gánh nặng lên NHTM Chính sách lãi suất trần doanh nghiệp * Tích cực: - Đáp ứng tốt nhu cầu vốn sản xuất cho doanh nghiệp - Doanh nghiệp vay với mức lãi suất vượt trần, tức doanh nghiệp không bị ngân hàng ép vay tiền - Trong thời kỳ hàng nước có 6000 doanh nghiệp nhà nước 1000 doanh nghiệp có vốn đầu tư từ nước ngoài, 230000 doanh nghiệp tư nhân, 10 định (đã giúp cho NHTM chủ động việc điều chỉnh lượng vốn khả dụng mình, qua NHNN phần thực mục tiêu CSTT quốc gia).Tuy ,đây giai đoạn khởi đầu mang tính chất thử nghiệm nên địi hỏi phải tiếp tục đổi hồn thiện 2.1.3 Đánh giá q trình thực cơng cụ sách tiền tệ năm qua Những thành tựu việc ổn định kinh tế vĩ mơ *Góp phần ổn định giá trị đồng tệ: Có thể nói thành tựu đáng ghi nhận Việt Nam, công cụ điều tiết, NHNN kiểm soát chặt chẽ khối lượng tiền cung ứng hàng năm xem bàn tay hữu hiệu đẩy lùi kiềm chế làm phát, ổn định sức mua đồng tiền Việt Nam, làm cho giá ổn định, đời sống người dân không ngừng cải thiện Về sức mua đối ngoại đồng tiền, chế điều hành tỉ gía bước điều chỉnh phối hợp với công cụ CSTT dần phù hợp với thông lệ quốc tế, góp phần đẩy mạnh mối quan hệ kinh tế đối ngoại Việt Nam, thúc đẩy hoạt động xuất nhập * Góp phần tăng trưởng kinh tế:Việc ổn định giá trị VND tạo lòng tin nhân dân vào đồng tệ, tạo môi trường đầu tư lành mạnh, thu hút nguồn vốn đáng kể từ nước Đặc biệt việc điều chỉnh công cụ CSTT: lãi suất, tỉ lệ dự trữ bắt buộc NHNN giai đoạn cụ thể có vai trị quan trọng ảnh hưởng tới việc huy động phân bổ nguồn vốn có hiệu kinh tế TCTD Cũng từ mà góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế liên tục qua năm Việc sử dụng công cụ điều tiết CSTT Việt Nam góp phần đạt hai mục đích thường mâu thuẫn là: Vừa đẩy lùi lạm phát vừa tăng trưởng kinh tế Có kết qủa cịn phải kể đến vai trị nhiều CSKT vĩ mơ khác đặc thù kinh tế Việt Nam chưa đạt mức suất biên sản lượng tiềm kinh tế * Ngồi ra, việc sử dụng cơng cụ CSTT góp phần gián tiếp chuyển dịch cấu kinh tế, phát triển thành phần kinh tế, tạo thêm công ăn việc làm 18 Những vấn đề tồn qúa trình thực cơng cụ CSTT năm qua Trong năm qua, chưa quan tâm mức đến việc kiểm soát điều hành tồn q trình cung ứng tiền (phương pháp dự đốn khơng phù hợp, phương thức điều hành MS không linh hoạt với biến đổi kinh tế, quan tâm đến khối lượng tiền phát hành hàng năm cho mục tiêu (cung ứng phương tiện tốn cho kinh tế thơng qua cho vay chiết khấu NHTM mua ngoại tệ, chưa đánh giá khả tạo tiền NHTM) Từ dẫn đến việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ nhằm điều tiết tăng, giảm khối lượng tiền kinh tế NHNN thời gian qua bị hạn chế nhiều mặt Nhóm cơng cụ trực tiếp: Được sử dụng chủ yếu việc điều tiết cung tiền thời gian qua, cơng cụ phù hợp với q trình chuyển đổi kinh tế giai đoạn đầu tương lai khơng cịn phù hợp (rõ cơng cụ hạn mức tín dụng bị loại bỏ) Lãi suất công cụ sử dụng thường xuyên điều hành CSTT Việt Nam vừa qua Tuy nhiên, tình trạng nứơc phát triển khác, Việt Nam lãi suất không nhạy cảm với đầu tư Khi mà trần lãi suất cho vay giảm liên tục đầu tư chưa tăng mạnh, giá sản lượng khơng tăng mà cịn tiếp tục giảm (tuy điều liên quan đến yếu tố thực kinh tế khơng hồn tồn xuất phát từ yếu tố tiền tệ danh nghĩa) Việc NHNN tiếp điều chỉnh lãi suất khoảng thời gian ngắn làm giảm lãi suất cho vay) gây khó khăn cho tổ chức tín dụng.Vì lãi suất cho vay điều chỉnh giảm (liên tục) lãi suất nhận gửi thời kì trước giữ nguyên từ xuất khả tiềm tàng rủi ro lãi suất bất khả kháng.Việc điều chỉnh theo xu hướng giảm thời gian qua có tác dụng tích cực đến việc tăng cường huy động vốn dài hạn Việc NHTM tự quy định lãi suất tiền gửi toán khung trần lãi suất cho vay tối đa dẫn tới NHTM tranh giành khách hàng việc tăng lãi suất tiền gửi toán lên 19 cao, khiến cho tổng số vốn huy động tồn ngành NH khơng tăng mà chuyển từ NH sang NH khác, gây bất ổn định kinh doanh Các NHTMQD phải bao cấp qua lãi suất cho vay theo đạo NHNN, điều kéo dài triệt tiêu tính kinh doanh NHTM Việc điều chỉnh lãi suất NHNN nhiều chậm so với thị trường có tác dụng khẳng định hướng dẫn diễn biến thực tế Mặt khác sở để NHNN điều chỉnh lãi suất nặng quan điểm trường phái trọng tiền ( vào thay đổi số giá thị trường chủ yếu, ảnh hưởng thị trường vốn hạn chế) Hơn nữa, KTTT mặt nguyên tắc lãi suất phải hình thành sở quan hệ cung cầu vốn thị trường Việc kiểm sốt lãi suất NHNN kiểu can thiệp giá nhà nước Nếu không phù hợp tương lai hệ thống thị trường Việt Nam phát triển hồn thiện Cơng cụ dự trữ bắt buộc :Trong nhiều năm liền (kể từ có pháp lệnh NH T5/1990 ) trì cách cứng nhắc tỉ lệ DTBB 10%, điều phù hợp thời kỳ đầu sau đồng tiền Việt Nam vào ổn định tỉ lệ không hợp lý, thiếu linh hoạt song NHNN thời gian khơng có quyền thay đổi để sửa đổi pháp lệnh phải có thời gian Kể từ luật NHNN thực hiện, tỉ lệ DTBB có điều chỉnh giảm (0-20%) linh hoạt theo nhiều chun gia đánh giá mức cao Việc thực quy định DTBB TCTD chưa nghiêm, tiềm ẩn nguy khủng hoảng khả toán Mặt khác đối tượng phải áp dụng quy chế DTBB chưa đầy đủ, đối tượng áp dụng mức độ tỉ lệ DTBB cịn khác nhau- có nhiều yếu tố khộng hợp lý Như NHNN chưa thực tạo “sân chơi bình đẳng”đối với TCTD Trong điều kiện thực tế Việt Nam, tác dụng cơng cụ cịn hạn chế, chưa biểu rõ nét, thời gian gần với lãi suất thị trường, lãi suất tái cấp vốn, liên tục hạ thấp tỉ lệ DTBB nhiên chưa thúc đẩy kinh tế phát triển rõ rệt, kết biểu khiêm tốn 20 Thực tế chứng tỏ Việt Nam chưa có chế đầy đủ để CSTTC (cụ thể công cụ CSTT) phát huy tác dụng, mối liên hệ - tác động với biến số kinh tế vĩ mơ cịn hạn chế Cơng cụ cho vay tái chiết khấu: Chúng ta cịn thiếu tiền đề quan trọng để thực nghiệp vụ việc sử dụng thương phiếu chưa phát triển phổ biến giao dịch thương mại; công cụ mà NHNN thực nghiệp vụ tín phiếu kho bạc, tín phiếu NHNN Theo lý thuyết, lương tiền phát hành vào lưu thông qua đường tái chiết khấu phù hợp dựa thương phiếu(vì lượng tiền bảo đảm gia tăng khối lượng hàng hoá kinh tế) Việc cho vay tái cấp vốn ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu toán NHTM phải dễ dãi theo ngun lí phát hành tiền Nó đáp ứng nhu cầu trước mắt NHTM dễ phát sinh tiêu cực qúa trình thực hiện, chưa kích thích động NHTM Như tiềm ẩn nguy lạm phát, gây bất ổn giá trị đồng tiền quốc gia.Trong việc điều chỉnh sách chiết khấu dường nặng điều chỉnh lãi suất chiết khấu mà chưa ý đến “cửa sổ chiết khấu” NHTW NHTM (vì quy mơ cung ứng cho vay chiết khấu NHNN NHTM phải vào thực lực NH đó) Mặt khác việc áp dụng lãi suất chiết khấu nhiều cịn mang nặng tính bao cấp ( ưu tiên NHTMQD) vai trò “người cho vay cuối cùng” TCTD NHNN chưa thực thể rõ nét Công cụ nghiệp vụ thị trường mở: Về chưa thực trở thành công cụ điều tiết linh hoạt, chủ yếu NHNN Việt Nam theo lý thuyết vai trị to lớn - Vấn đề nêu biểu khía cạnh sau: Q trình tạo “hàng hố” cịn chậm chạp, việc tổ chức đấu thầu tín phiếu kho bạc, phát hành tín phiếu NHNN NHNN cịn mang nặng tính hành chính, chủ thể tham gia không nhiều chủ yếu NHTM quốc doanh, Công ty Bảo hiểm với mục đích đơn giản giải nguồn vốn khả dụng dư thừa họ 21 Việc mua bán lại tín phiếu cịn chưa phổ biến cơng chúng khiến cho lượng tín phiếu mà TCTD sau mua lại nằm im két họ điều làm giảm ý nghĩa sôi động thị trường sơ cấp Trên thị trường mở ,khối lượng giao dịch thấp , số thành viên tham gia chưa nhiều nên tác độngcủa thị trường mở đến lượng vốn khả dụng NHTM hạn chế Như vậy,từ tồn địi hỏi phải có định hướng giải pháp cụ thể để sử dụng cơng cụ CSTT cách có hiệu Việt Nam 2.2 Giải pháp hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam 2.2.1 Định hướng Bối cảnh nước quốc tế Bước sang kỷ 21,đất nước có điều kiện thuận lợi để phát triển : ổn định trị-xã hội,sự phát huy lợi so sánh đất nước phục vụ cho phát triển Tuy kinh tế từ đổi đến sau năm phát triển liên tục,cao lại có xu hướng chững lại, tình hình giảm phát thể rõ điều này.Lý giải thích hậu thiên tai ,lũ lụt liên tiếp xảy xuất phát từ yếu tố, lĩnh vực sản xuất bộc lộ rõ yếu tụt hậu tương đối so với khu vực giới Quá trình hội nhập hợp tác quốc tế tiến triển tốt đẹp tạo hội để phát triển đất nước; có quan hệ với nhiều quốc gia khu vực giới ,tham gia nhiều hiệp ước kinh tế AFTA,WTO đặc biệt có nhiều quan hệ tốt đẹp với tổ chức,định chế tài lớn IMF, WB, ADB Mặt khác ,nền kinh tế giới khu vực Đơng Á, Đơng Nam Á có dấu hiệu phục hồi sau thời kỳ khủng hoảng tài tiền tệ năm qua Đây nhân tố quan trọng góp phần ổn định thị trường tàI tiền tệ nước ta Trong xu hướng tiếp tục hồn thiện sách tiền tệ việc nâng cao hiệu công cụ CSTT cho phù hợp điều kiện thực tiễn VN vấn đề 22 phải lưu tâm nhiều Một số định hướng bản: -Việc vận hành công cụ CSTT mặt bước hồ nhập với thơng lệ quốc tế, mặt khác cần đảm bảo tính độc lập tự chủ theo định hướng Đảng Nhà nước -Nhất quán quan điểm là: bước chuyển đổi từ việc sử dụng công cụ trực tiếp sang gián tiếp để quản lý mức cung tiền có hiệu -Việc áp dụng ,điều chỉnh công cụ CSTT phải ý đến tính thực tiễn thực trạng kinh tế VN đặt mối quan hệ với sách kinh tế vĩ mơ khác để đảm bảo phát triển ổn định kinh tế 2.2.2.Giải pháp : Nhóm giải pháp nhằm tạo điều kiện ,môi trường thuận lợi -Việc hoạch định CSTT cơng cụ CSTT cần đặt chỉnh thể thống có tính đến linh hoạt thị trường CSTT cần độc lập với sách tài đảm bảo tính thống hệ thống sách kinh tế vĩ mơ nhà nước -Thị trường tiền tệ thị trường liên ngân hàng cần tiếp tục củng cố phát triển để mặt tạo tín hiệu cho việc hoạch định CSTT mặt khác chế lan truyền tốt để phát huy có hiệu cơng cụ CSTT - Theo hướng cần tiếp tục đẩy mạnh q trình hồn thiện,cơ cấu lại hệ thống NH để đảm bảo môi trường cạnh tranh lành mạnh sôi động - Năng lực kỹ thuật NHNN cần nâng cao đặc biệt việc thu thập ,xử lý thông tin định điều hành CSTT - Cần hoàn thiện hành lang pháp lý hệ thống ngân hàng ,tài để chế thực thi CSTT nói chung ,các cơng cụ CSTT nói riêng nghiêm minh có hiệu - Cần có biện pháp khuyến khích phù hợp nhằm tạo nếp thói quen tâm lý cá nhân ,các doanh nghiệp để giúp việc thực công cụ CSTT có hiệu ,ví dụ: tạo thói quen 23 toán qua ngân hàng tổ chức kinh doanh ,thói quen sử dụng hoạt động thị trường mở tổ chức tín dụng Nhóm giải pháp việc hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ: Để nâng cao hiệu qúa trình thực thi CSTT địi hỏi phải nhanh nhanh chóng hoàn thiện tiếp tục phát triển hệ thống công cụ bám sát thực tiễn VN -phục vụ đắc lực cho q trình đổi CSTT.Hệ thống cơng cụ phải xây dựng hoàn thiện theo hướng hỗ trợ ,phối hợp thúc đẩy lẫn tránh tình trạng triệt tiêu hiệu Cụ thể: * Đối với cơng cụ hạn mức tín dụng: NHTN không coi công cụ thường xuyên cần phải theo dõi tổng số dư nợ NHTM giai đoạn cụ thể NHNN can thiệp vào hoạt động điều kiện cụ thể * Đối với công cụ lãi suất : Việc điều chỉnh lãi suât cần linh hoạt gắn với thị trường nguyên tắc đảm bảo lợi ích người gửi tiền,tổ chức tín dụng người vay tiền, tạo điều kiện tập trung tối đa nguồn vốn để tài trợ cho phát triển kinh tế Do để điều chỉnh lãi suất tiền gửi lãi suất tiền vay cách phù hợp tổ chức tín dụng phải vào nhân tố:Lợi nhuận bình quân doanh nghiệp;sự biến động quan hệ cung cầu;vốn đầu tư; mức độ lạm phát diễn biến lãi suất thị trường NHNN cần tiếp tục trì việc điều chỉnh mức lãi suất tiền gửi tiền vay dài hạn cao lãi suất tiền gửi tiền vay ngắn hạn nhằm huy động vốn dài hạn đầu tư cho kinh tế Việc xác định lãi suất cho vay dài hạn có tính đến xu hướng tăng hay giảm lãi suất ngắn hạn thời kỳ Việc trì mức lãI suất ưu đãi cho đối tượng dân cư gặp điều khó khăn phù hợp ; phủ cần tìm nguồn ngân sách kênh tài trợ hoạt động đặt hoạt động kinh doanh NHTM quốc doanh Duy trì mức chênh lệch lãi suất nội tệ lãi suất ngoạt tệ cách hợp lý ,từng bước giảm dần đến chấm dứt tượng “đô la hoá” 24 đất Việt Nam Trước mắt, tháng gần kinh tế có biểu thiếu vốn, việc huy động cung ứng vốn TCTD gặp phải số khó khăn; có ý kiến cho việc NHNN điều chỉnh lãi suất với biên độ cịn rộng, từ làm nảy sinh tượng thiếu tích cực cạnh tranh NHTM Do vậy, NHNN nên điều chỉnh giảm biên độ dao động mức lãi suất Về phía Nhà nước nên có sách tài phù hợp với tổ chức tín dụng, NHTM Việt Nam phải chịu tỷ lệ thuế vốn cao, thuế đánh vào tổ chức tín dụng cần điều chỉnh lại cho phù hợp theo hướng giảm tỷ lệ thuế tính thuế lợi nhuận trước thuế Hiện chưa thể tiến hành tự hoá lãi suất cần phải hướng theo mục tiêu thực bước lẽ xu hướng tất yếu vai trị quản lý vĩ mô Nhà nước công cụ lãi suất thể qua định hướng theo tín hiệu thị trường * Đối với cơng cụ dự trữ bắt buộc : -Vì dự trữ bắt buộc có ảnh hưởng trực tiếp tới khả huy động cung ứng tín dụng cho kinh tế tổ chức tín dụng ,do chế thị trường NHNN cần phải có chế quản lý dự trữ bắt buộc thích hợp để tạo mơi trường cạnh tranh lành mạnh,bình đẳng tổ chức tín dụng: nên mở rộng đối tượng áp dụng qui chế dự trữ bắt buộc,tỷ lệ dự trữ bắt buộc đưa phải phù hợp với diễn biến thị trường tiền tệ ,với mục tiêu CSTT đặc điểm cụ thể tổ chức tín dụng tồn hệ thống tổ chức tín dụng Việt Nam - Cần phải có biệp pháp tăng cường kiểm tra việc chấp hành dự trữ bắt buộc, đôi với việc xử phạt nghiêm trường hợp vi phạm qui chế dự trữ để đảm bảo lành mạnh hệ thống tài ,ngân hàng thực tốt mục tiêu CSTT - NHNN nên có biện pháp khuyến khích NHTM thực tốt qui chế dự trữ như:quy định số tiền phải chịu qui chế dự trữ bắt buộc phù hợp, tiếp tục trả tiền lãi cho số tiền gửi dư thừa tổ chức tín dụng 25 với mức lãi suất phù hợp với khả tài NHNN - Trong thời gian trước mắt ,để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ,tỷ lệ dự trữ bắt buộc cần phải giảm bớt mức độ phù hợp để tạo điều kiện cho NHTM thúc đẩy trình huy động cung ứng vốn tín dụng cho kinh tế - Trong tương lai, thị trường tiền tệ ,thị trường vốn phát triển, cơng cụ khác phát huy tác dụng cách cách mạnh mẽ ngân hàng Nhà nước nên có dự kiến giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc NHTM để họ linh động, mạnh dạn hoạt động kinh doanh * Đối với cơng cụ cho vay tái chiết khấu: - Thương phiếu, hối phiếu ghi nhận quan hệ tín dụng thương mại kinh tế thị trường ,ở nước ta hình thức tín dụng thương mại xuất hiện,doanh số hoạt động mua bán chịu có thời hạn, giao nhận hàng tốn gối đầu doanh nghiệp lớn Do cần thúc đẩy việc sử dụng rộng rãi thương phiếu quan hệ tín dụng thương mại Muốn cần phải có sở pháp lý đảm bảo ,trước mắt việc xúc tiến hoạt động để đưa pháp lệnh thương phiếu (hiệu lực từ 1/7/2000) vào thực tiễn - NHNN nên có chế phù hợp để kiểm soát cách chặt chẽ dự án cho vay tái cấp vốn, tái chiết khấu điều ảnh hưởng quan trọng tới hiệu việc điều chỉnh mức cung tiền - Nên xố bỏ tình trạng bao cấp thực cho vay chiết khấu nên mở rộng đối tượng vay chiết khấu để phát huy vai trò “người cho vay cuối cùng” NHNN đảm bảo ổn định, lành mạnh hệ thống ngân hàng - Phát triển thị trường nội tệ liên ngân hàng (qui mơ,chất lượng) để NHNN có sở xác việc định mức lãi suất cho vay tái chiết khấu ,tạo tín hiệu tốt hoạt động kinh doanh NHTM Mặt khác ,cùng với xu hướng tự hố lãi suất vai trị mức lãi suất tái chiết khấu ngày tăng lên ,trở thành công cụ gián tiếp điều tiết lãi suất thị trường cách hữu hiệu ,thúc đẩy phát triển kinh tế 26 * Đối với công cụ nghiệp vụ thị trường mở: Phải phát triển thị trường mở theo hướng đưa trở thành công cụ hữu hiệu, linh hoạt CSTT Việt Nam.Muốn cần phải: - Theo dõi ,tính tốn ,dự đoán vốn khả dụng ngân hàng ,diễn biến lạm phát lãi suất ,đầu tư để sở NHNN có định can thiệp vào thị trường mở (mua bán tín phiếu) ,với lượng - NHNN cần có quy định rõ công cụ, đối tượng tham gia thị trường mở linh hoạt chế mua bán thi trường mở - Thúc đẩy trình tạo hàng hoá cho nghiệp vụ thị trường mở: làm đại lý phát hành tín phiếu ,trái phiếu kho bạc, phát hành tín phiếu NHNN, cho phép NHTM phát hành loại chứng tiền gửi Muốn NHNN phảI nắm ( quản lý) hoạt động đồng thời tạo tính “thanh khoản”, hấp dẫn cao cơng cụ thị trường mở - Có chế thích hợp, để khuyến khích tổ chức tín dụng coi nghiệp vụ thị trường mở “thói quen” hoạt động họ - Để thị trường mở hoạt động có hiệu cần có phát triển đồng thị trường khác đặc biệt thị trường tiền tệ liên ngân hàng thị trường thứ cấp KẾT LUẬN Như vậy, sách tiền tệ, đặc biệt cơng cụ có vài trị quan trọng kinh tế thị trường nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng Việc sử dụng cơng cụ có ảnh hưởng lớn tới phát triển kinh tế thời điểm cụ thể Ở Việt Nam trình chuyển đổi sang kinh tế thị trường việc áp dụng cơng cụ CSTT ln địi hỏi phải có phù hợp, hiệu Trong năm đầu thời kỳ đổi việc áp dụng công cụ điều tiết trực tiếp có vai trị đặc biệt quan trọng việc kiềm chế 27 lạm phát thúc đẩy trưởng kinh tế Tuy thời gian gần chúng bộc lộ rõ hạn chế kinh tế bước sang giai đoạn phát triển Trong cơng cụ điều chỉnh gián tiếp đưa vào sử dụng chưa thực phát huy hết, chưa thể rõ vai trị nhiều ngun nhân gắn với thực lực kinh tế Từ địi hỏi phải có định hướng giải pháp việc hồn thiện cơng cụ Để có điều này, bên cạnh định hướng đắn Đảng Nhà nước, cần phải có phát triển đồng lực NHNN, hệ thống NHTM nhiều phối hợp đồng khác Do đó, việc nghiên cứu tìm hiểu cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam phải coi trình lâu dài cần tiếp tục phát triển sau TÀI LIỆU THAM KHẢO Frederic S Mishkin;Tiền tệ, Ngân hàng thị trường tài NXB khoa học kỹ thuật Hà nội, 1996 PTS Lê Vinh Danh; Tiền hoạt động Ngân hàng, NXB CTQ6H1997 PTS Nguyễn Ngọc Hùng; Lý thuyết tiền tệ - Ngân hàng, NXB tài 1998 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam: “Ngân hàng Việt Nam, trình xây dựng phát triển” NXB CTQ6-H 1996 28 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam: “Báo cáo thường niên” năm 1993, 1994, 1995, 1996, 1997, 1998, 1999, “Báo cáo diễn biến khu vực tiền tệ” năm 2000 “Luật Ngân hàng nhà nước Việt Nam” NXB CTQG, H 1998 PTS Nguyễn Anh Dũng - Lân Hồng Cường; sách tiền tệ tảng lý luận thực tiễn Việt Nam, TC Ngân hàng, số 6/1996 Nguyễn Sơn Tùng; Về sách tiền tệ mềm dẻo, TC Ngân hàng 8/1997 PTS Mai Bạn: “Xây dựng điều hành CSTT sát hợp với thực tế Việt Nam”, TC Ngân hàng số 12/1998 10 Th.S Tô Kim Ngọc: “ Hạn chế chế điều chỉnh trực tiếp điều hành CSTT Việt Nam” TC Ngân hàng số 1+2/2000 11 Th.S Nguyễn Thị Th Vân: “ Hồn thiện cơng cụ điều hành CSTT Việt Nam nay” TC Ngân hàng số 12/1999 12 PTS Nguyễn Văn Thắng: “ Chuyển đổi công cụ CSTT từ trực tiếp sang gián tiếp” TC Ngân hàng số 12/1999 13 TS Vũ Viết Ngoạn “Tồn cầu hố - hội thách thức CSTT Việt Nam” TC Ngân hàng số 2/1999 14 Th.s Nguyễn Văn Bắc: “ Một số tác động sách lãi suất hoạt động NHTM thời gian qua” TC Ngân hàng số 6/2000 15 TS Nguyễn Đăng Dờn: “ Vài ý kiến lãi suất, lãi suất xu hướng tự hoá lãi suất Việt Nam nay” TC Ngân hàng số 6/2000 16 Th.s Lê Văn Hải;Một số giải pháp sử dụng nghiệp vụ thị trường mở;TC Ngân hàng số 8/2000 17 Nguyễn Hữu Nghĩa;Vận hành nghiệp vụ thị trường mở chế thị trường; TC Ngân hàng số 8/2000 18 Đức Hạnh;Ngân hàng TW hoạt động nghiệp vụ thị trường mở; TC khoa học Đào tạo Ngân hàng số 4/2000 19 PGS.PTS Lê Văn Tư - Lê Tùng Vân ;Vấn đề dự trữ tiền mặt hoạt động ngân hàng đại; TC Ngân hàng số 8/1998 29 20 Ngọc Minh;Công cụ hạn mức tín dụng đề xuất thời gian tới; TC Ngân hàng số 23/1998 21 PTS Nguyễn Võ Ngoạn;Hạn mức tín dụng lãi suất tín dụng hệ thống công cụ CSTT quốc gia; TC Ngân hàng số 7/1997 22 PTS Phạm Ngọc Long;Hoàn thiện CSTT với việc kiềm chế lạm phát tăng trưởng kinh tế; - số 6/1997 MỤC LỤC Trang MỞ ĐẦU NỘI DUNG CHƯƠNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG 1.1 Khái niệm, vị trí sách tiền tệ 1.2 Mục tiêu sách tiền tệ 30 1.3 Các công cụ CSTT 1.3.1.Nghiệp vụ thị trường mở 1.3.2 Dự trữ bắt buộc 1.3.3 Chính sách tái chiết khấu 1.3.4 Quản lý hạn mức tín dụng NHTM 1.3.5 Quản lý lãi suất NHTM CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 2.1 Thực trạng sách tiền tệ Việt Nam 2.1.1 Sự đổi việc thực sách tiền tệ 2.1.2 Việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ năm qua Công cụ lãi suất Cơng cụ Hạn mức tín dụng 16 Công cụ Dự trữ bắt buộc 17 Công cụ Cho vay tái chiết khấu 19 Công cụ Nghiệp vụ thị trường mở ……………………………………… 20 2.1.3 Đánh giá trình thực cơng cụ sách tiền tệ năm qua 21 31 Những thành tựu việc ổn định kinh tế vĩ mô 21 Những vấn đề tồn qúa trình thực công cụ CSTT năm qua 22 2.2 Giải pháp hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam 25 2.2.1 Định hướng 25 Bối cảnh nước quốc tế 25 Một số định hướng 26 2.2.2.Giải pháp 26 Nhóm giải pháp nhằm tạo điều kiện ,mơi trường thuận lợi 26 Nhóm giải pháp việc hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ 27 KẾT LUẬN 31 TÀI LIỆU THAM KHẢO 32 32 ... 2: THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 2.1 Thực trạng sách tiền tệ Việt Nam 2.1.1 Sự đổi việc thực sách tiền tệ Kể đất nước chuyển sang kinh tế thị trường trình thực sách tiền tệ. .. CHƯƠNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG 1.1 Khái niệm, vị trí sách tiền tệ : Khái niệm sách tiền tệ : Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mô Ngân hàng trung ương khởi thảo thực thi,... sách tiền tệ Việt Nam 2.1.1 Sự đổi việc thực sách tiền tệ 2.1.2 Việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ năm qua Công cụ lãi suất Cơng cụ Hạn mức tín dụng 16 Công