ĐỀ tài PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH tài CHÍNH CÔNG TY cổ PHẦN FPT

ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM KHOA KINH DOANH QUỐC TẾ - MARKETING TIỂU LUẬN Môn học: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH GVHD: TS Trần Dương Sơn TP HỒ CHÍ MINH – 2020 ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM KHOA KINH DOANH QUỐC TẾ - MARKETING TIỂU LUẬN Môn học: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN FPT DANH SÁCH NHĨM SINH VIÊN THỰC HIỆN: Tên Nguyễn Thị Yến Nhi Phan Trần Phương Ánh Hồ Thị Tài Tiến Lý Phát Vĩnh Trịnh Quốc Khánh MSSV 31181025827 31181025149 31181022994 31181022072 31181021539 TP HỒ CHÍ MINH – 2020 LỜI GIỚI THIỆU Lớp IB007 IB007 IB007 IB007 IB007 Tốc độ phát triển kinh tế nước ta ngày tăng nhanh, đặc biệt nước ta gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) cạnh tranh ngày khốc liệt Điều vừa hội vừa thách thức doanh nghiệp Trước tình hình thị trường chứng khốn trở nên phổ biến, khơng chun gia mà người dân đầu tư vào công ty cổ phần Vậy dựa vào đâu mà nhà đầu tư đánh giá nên đầu tư vào công ty để sinh lợi nhuận tối đa tránh rủi ro Đó việc quản trị tài doanh nghiệp Thơng qua việc phân tích tình hình tài doanh nghiệp, chủ doanh nghiệp biết điểm mạnh điểm yếu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp tiềm cần phát huy nhược điểm cần khắc phục Từ nhà quản lý xác định nguyên nhân đề xuất giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài tình hình hoạt động kinh doanh doanh nghiệp thời gian tới Bên cạnh đó, việc phân tích tình hình tài doanh nghiệp cịn cho nhà đầu tư thấy tranh doanh nghiệp, hiệu hoạt động doanh nghiệp tương lai doanh nghiệp; khả vay vốn, khả tốn doanh nghiệp Đó ý nghĩa việc phân tích tình hình tài doanh nghiệp mà nhóm thực MỤC LỤC CHƯƠNG I: GIỚI THIỆU CÔNG TY Giới thiệu Công ty Cổ phần FPT 1.1 Lịch sử hình thành phát triển: 1.2 Cơ cấu quản trị máy quản lý công ty: 1.3 Các lĩnh vực sản xuất kinh doanh: 13 1.4 Vị công ty 15 Nhận xét tình hình tài CTCP FPT giai đoạn 2015 - 2019: .17 2.1 Ưu điểm .17 2.2 Hạn chế: .19 CHƯƠNG II: PHÂN TÍCH TỶ SỐ TÀI CHÍNH 21 Phân tích đánh giá khả toán: 21 1.1 Tỷ lệ lưu động CR: .21 1.2 Tỷ lệ toán nhanh 22 1.3 So sánh tỷ số đánh giá khả toán CTCP FPT CTCP đầu tư TGDĐ: 22 1.3.1 Tỷ số toán hành CR .23 1.3.2 Tỷ số toán nhanh QR 23 Phân tích đánh giá hiệu hoạt động: 24 2.1 Hiệu sử dụng tổng tài sản 24 2.2 Vòng quay hàng tồn kho: 25 2.3 Kỳ thu tiền bình quân: .26 2.4 So sánh tỷ số đánh giá hiệu hoạt động CTCP FPT CTCP đầu tư TGDĐ: 26 2.4.1 Hiệu sử dụng tổng tài sản .27 2.4.2 Vòng quay tồn kho IT 28 2.4.3 Kì thu tiền bình quân ACP 29 Tỷ lệ quản trị nợ: .29 3.1 Tỷ lệ nợ / Tổng tài sản: 30 3.2 EBIT 31 3.3 Tỷ lệ toán lãi vay 31 3.4 Tỷ số khả trả nợ 32 3.5 So sánh tỷ lệ quản trị nợ CTCP FPT CTCP đầu tư TGDĐ 33 3.5.1 Tỷ lệ nợ/tổng tài sản D/A .34 3.5.2 EBIT 34 3.5.3 Tỷ lệ toán lãi vay ICR 35 3.5.4 Tỷ số khả trả nợ 35 Tỷ lệ khả sinh lời: .36 4.1 Doanh lợi gộp bán hàng dịch vụ: 37 4.2 Doanh lợi ròng: 37 4.3 Sức sinh lợi bản: 38 4.4 Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản (ROA) .38 4.5 Tỷ suất lợi nhuận/VCSH (ROE) 39 4.6 So sánh tỷ lệ khả sinh lợi CTCP FPT CTCP đầu tư TGDĐ 40 4.6.1 Doanh lợi gộp bán hàng dịch vụ GPM .41 4.6.2 Doanh lợi ròng NPM 41 4.6.3 Sức sinh lợi BEP 42 4.6.4 Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản ROA 42 4.6.5 Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu ROE 42 Phân tích tỷ lệ giá trị thị trường: 43 5.1 Tỷ lệ P/E 44 5.2 Tỷ lệ P/B 44 5.3 Tỷ số giá/dòng tiền: 45 5.4 So sánh tỷ lệ giá trị thị trường CTCP FPT CTCP đầu tư TGDĐ .45 5.4.1 Tỷ lệ giá/ thu nhập P/E 46 5.4.2 Tỷ lệ giá trị thị trường/giá trị sổ sách (P/B) 47 5.4.3 Tỷ số giá/ dòng tiền 47 CHƯƠNG III: PHÂN TÍCH KẾT QUẢ KINH DOANH 48 CHƯƠNG IV: PHÂN TÍCH CƠ CẤU 54 PHÂN TÍCH CƠ CẤU TÀI SẢN - NGUỒN VỐN .54 1.1 1.1.1 Phân tích cấu tài sản .54 Phân tích cấu tài sản: 54 Phân tích nguồn vốn: 60 2.1 Phân tích cấu nguồn vốn: .60 CHƯƠNG V: PHÂN TÍCH MƠ HÌNH CHỈ SỐ Z 65 CHƯƠNG VI: PHÂN TÍCH HỊA VỐN VÀ ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH 67 Phân tích hòa vốn sản phẩm 67 Phân tích địn bẩy tài .67 CHƯƠNG VII: TÍNH GIÁ TRỊ NỘI TẠI CỦA CÔNG TY 69 Ý nghĩa giá trị nội (định giá) công ty: 69 Công thức định giá công ty: .69 Dự báo ngân lưu tự 70 3.1 Công thức dự báo ngân lưu tự .70 3.2 Bảng dự báo dòng ngân lưu tự FCF 70 CHƯƠNG VIII: KHUYẾN NGHỊ TRONG GIAI ĐOẠN ĐẠI DỊCH CO-VID 19 72 Giảm hàng tồn kho nợ ngắn hạn 72 Giảm việc phát hành thêm cổ phiếu tăng mua cổ phiếu quỹ .72 Phát hành thêm trái phiếu để huy động vốn cho doanh nghiệp 72 Áp dụng cơng nghệ để quản lí nợ,tài sản tối ưu kinh doanh 73 Cắt giảm chi phí khơng cần thiết 73 Đảm bảo việc chăm sóc khách hàng sau sử dụng dịch vụ 73 Tăng băng thông cho khách hàng .73 Tăng bán hàng tảng trực tuyến 73 Mở thêm sở giáo dục cấp 74 TÀI LIỆU THAM KHẢO 75 ĐÁNH GIÁ ĐÓNG GÓP CỦA CÁC THÀNH VIÊN NHÓM 77 CHƯƠNG I: GIỚI THIỆU CÔNG TY Giới thiệu Công ty Cổ phần FPT 1.1 Lịch sử hình thành phát triển: - Tên cơng ty: Cơng ty Cổ phần FPT - Tên tiếng Anh: FPT Corporation - Tên viết tắt: FPT - Trụ sở chính: Số 17 Duy Tân, P Dịch Vọng Hậu, Q Cầu Giấy, Tp Hà Nội, Việt Nam - Điện thoại: (84.24) 73007300 - Fax: (84.24) 37687410 - Website: https://www.fpt.com.vn/ Trong ba thập kỷ qua, với phấn đấu ngày hồn thiện Cơng ty Cổ phần FPT xứng đáng giữ vai trị cơng ty cơng nghệ hàng đầu Việt Nam Không FPT giúp tổ chức, doanh nghiệp nâng tầm giá trị góp phần quan trọng thay đổi vị quốc gia đồ công nghệ giới Hãy điểm qua lịch sử hình thành phát triển FPT suốt 30 năm qua kể từ ngày thành lập Công ty Công ty Công nghệ thực phẩm thành lập ngày 13/09/1988 tiền thân Công ty Cổ phần FPT Hai năm sau vào ngày 27/10/1990, với định hướng phát triển theo lĩnh vực tin học Công ty đổi tên thành Công ty Phát triển Đầu tư Công nghệ với định hướng kinh doanh tin học Sau năm không ngừng phấn đấu phát triển FPT khẳng định vị trí thiết lập vị trí số lĩnh vực tin học thị trường Việt Nam Năm 1996, FPT tiên phong cho đời mạng thơng tin “Trí tuệ Việt Nam”, hệ thống mạng diện rộng (WAN) Việt Nam Năm 2002 FPT có chuyển tiến hành cổ phần hóa chuyển tên thành Công ty Cổ phần Phát triển Đầu tư Công nghệ FPT với số vốn 20 tỷ đồng Vào ngày 13/12/2006 cổ phiếu FPT thức niêm yết Trung tâm Giao dịch Chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (nay Sở giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh – HOSE) Sự kiện đánh dấu bước ngoặt lớn giúp FPT trở thành Tập đồn cơng nghệ thơng tin – viễn thơng Việt Nam niêm yết thị trường chứng khoán Kể từ lên sàn FPT nhanh chóng trở thành “blue chip” thị trường chứng khoán Việt Nam Năm 2008 FPT trải qua lần đổi tên thứ ba tên gọi Công ty sử dụng đến - Công ty Cổ phần FPT Cũng năm 2008 FPT thay đổi thực tái cấu trúc Tập đoàn theo hai hướng quản trị doanh nghiệp quản trị tài Với trưởng thành ngày khẳng định vị trí mình, năm 2014 FPT cơng ty CNTT Việt Nam mua lại cơng ty CNTT nước ngồi, RWE IT Slovakia (đơn vị thành viên Tập đoàn lượng hàng đầu châu Âu, RWE) FPT thuyền lớn dẫn đầu cho ngành CNTT - Viễn thông Việt Nam trở thành doanh nghiệp nước cấp Giấy phép Viễn thông Myanmar vào năm 2015 Không dừng lại năm 2016 CTCP FPT trở thành doanh nghiệp tiên phong cách mạng công nghiệp 4.0 thông qua việc trở thành đối tác quan trọng tập đoàn hàng đầu giới Airbus, GE, AWS, Siemens phát triển, triển khai tảng cơng nghệ như: IoT, điện tốn đám mây Sau cách mạng công nghiệp 4.0 FPT hiểu và  xác định tầm nhìn chiến lược mục tiêu dài hạn thời gian tới năm 2017 FPT đưa thị trường tảng số Akaminds tảng cơng nghệ trí tuệ nhân tạo FPT.AI toàn diện cho doanh nghiệp số Năm 2017, FPT thoái vốn khỏi mảng phân phối (FPT Trading) bán lẻ (FRT), khiến cho FPT trở thành công ty công nghệ túy 07/2018 FPT mua lại 90% cổ phần Intellinet Consulting (Intellinet), cơng ty tư vấn cơng nghệ có tốc độ tăng trưởng nhanh Mỹ Năm 2019 xem năm gặt hái nhiều thành công FPT trở thành Công ty cung cấp dịch vụ chuyển đổi số toàn diện, ký kết hai hợp đồng tư vấn chuyển đổi số với DPGroup - Hãng chuyển phát lớn thứ hai châu Âu Tập đoàn Minh Phú - Nhà sản xuất, chế biến tôm số Việt Nam Khơng dừng lại năm 2019 FPT bán quyền sử dụng tảng tự động hóa quy trình Robot akBot với tổng giá trị lên tới 6,5 triệu USD cho công ty Nhật Bản vòng 05 năm.  Sau 30 năm thành lập thuyền lớn - CTCP FPT không giữ vững vị trí hàng đầu lĩnh vực CNTT - Viễn thơng Việt Nam mà cịn vươn giới với thành tựu đáng ngưỡng mộ FPT sở hữu hạ tầng viễn thông phủ khắp 59/63 tỉnh thành Việt Nam không ngừng mở rộng hoạt động thị trường toàn cầu với 46 văn phòng 22 quốc gia vùng lãnh thổ bên ngồi Việt Nam tính đến năm 2019 FPT ln cố gắng phát triển ngày khẳng định đẳng cấp 1.2 (Cơ sở hạ tầng viễn thơng CTCP FPT ngồi nước) Cơ cấu quản trị máy quản lý công ty: - Đại hội đồng cổ đơng: Cơ quan có thẩm quyền cao thực chức quyền nghĩa vụ theo quy định Điều lệ cơng ty pháp luật có liên quan - Hội đồng quản trị: Cơ quan quản trị cao có quyền nhân danh Tập đoàn để định, thực quyền nghĩa vụ Tập đồn khơng thuộc thẩm quyền ĐHĐCĐ theo quy định Điều lệ cơng ty pháp luật có liên quan  Ủy Ban nhân lương thưởng: Tiểu ban thuộc HĐQT có chức đạo xây dựng khung sách quy trình nhân cho Tập đồn CTTV; hỗ trợ HĐQT việc lựa chọn, đề xuất, bổ nhiệm, bãi nhiệm, đãi ngộ đánh giá hiệu hoạt động thành viên BĐH, người đại diện chức danh quản lý cao cấp khác Tập đồn CTTV  Ủy Ban sách phát triển: Tiểu ban thuộc HĐQT chịu trách nhiệm đề xuất định hướng phát triển lên HĐQT; đạo giám sát vấn đề liên quan đến chiến lược phát triển Tập đoàn CTTV  Văn phịng Chủ tịch HĐQT: Đóng vai trị Thư ký Tập đoàn quan hỗ trợ trực thuộc HĐQT; có trách nhiệm trợ giúp HĐQT, Chủ tịch HĐQT việc thực chức nhiệm vụ HĐQT, Chủ tịch HĐQT - Chủ tịch Hội đồng quản trị: Người đại diện theo pháp luật Tập đồn chịu trách nhiệm điều hành cơng tác HĐQT hai kỳ họp, xem xét định cơng tác quản trị Tập đồn theo quy định Điều lệ công ty, quy chế nội pháp luật có liên quan - Tổng Giám đốc Ban điều hành: Với trợ giúp Ban Điều hành, TGĐ chịu trách nhiệm điều hành hoạt động kinh doanh hàng ngày Tập đoàn sở tuân thủ định, nghị ĐHĐCĐ, HĐQT Chủ tịch HĐQT TGĐ đồng thời người đại diện theo pháp luật FPT - Ban kiểm soát: Thực giám sát HĐQT, TGĐ việc quản lý điều hành Tập đoàn chịu trách nhiệm trước ĐHĐCĐ việc thực nhiệm vụ giao tổng cấu nguồn vốn 2016 Năm 2017, tỷ trọng giảm 14,58% tỷ lệ giảm 22,20% với mức giảm 6.623.886 triệu đồng, đạt mức 11.761.301 triệu đồng chiếm tỷ trọng 47,05% tổng cấu nguồn vốn 2017 Năm 2018, tỷ trọng tăng thêm 3,30% tỷ lệ tăng 12,88% với mức tăng 3.220.796 triệu đồng, đạt mức 14.982.096 triệu đồng chiếm tỷ trọng 50,35% tổng cấu nguồn vốn 2018 Năm 2019, tỷ trọng giảm 0,65% tỷ lệ tăng 5,42% với mức tăng 1.612.778 triệu đồng , đạt mức 16.594.875 triệu đồng chiếm tỷ trọng 49,69% tổng cấu nguồn vốn 2019 Năm 2015, nguồn VCSH 10.182.286 triệu đồng, chiếm tỷ trọng 39,03% tổng cấu nguồn vốn 2015 Năm 2016, tỷ trọng giảm 0,72% tỷ lệ tăng 4,86% với mức tăng 1.265.790 triệu đồng , đạt mức 11.228.075 triệu đồng chiếm tỷ trọng 38,37% tổng cấu nguồn vốn 2016 Năm 2017, tỷ trọng tăng thêm 14,58% tỷ lệ tăng 6,00% với mức tăng 1.790.301 triệu đồng , đạt mức 13.238.376 triệu đồng chiếm tỷ trọng 52,95% tổng cấu nguồn vốn 2017 Năm 2018, tỷ trọng giảm 3,3% tỷ lệ tăng 6,15% với mức tăng 1.536.595 triệu đồng , đạt mức 14.774.971 triệu đồng chiếm tỷ trọng 49,65% tổng cấu nguồn vốn 2018 Năm 2019, tỷ trọng tăng thêm 0,65% tỷ lệ tăng 6,80% với mức tăng 2.024319 triệu đồng , đạt mức 16.799.289 triệu đồng chiếm tỷ trọng 50,31% tổng cấu nguồn vốn 2019.  Tỷ trọng nợ phải trả có xu hướng giảm vốn chủ sở hữu tăng lên ngược lại Nguồn kinh phí quỹ khác chiếm tỷ trọng nhỏ cấu nguồn vốn biến đổi khơng đáng kể 70 CHƯƠNG V: PHÂN TÍCH MƠ HÌNH CHỈ SỐ Z Hệ số phát minh giáo sư Edward I.Altman, trường kinh doanh Leonard N.Stern, thuộc trường đại học New York, dựa vào việc nghiên cứu công phu số lượng nhiều công ty khác Mỹ Đối với doanh nghiệp cổ phần hóa thuộc ngành sản xuất, hệ số tính sau: Z = 0,012 X1 + 0,014 X2 + 0,033 X3 + 0,006 X4 + 0,999 X Trong : X1 = Tỷ số vốn lưu động tổng tài sản X2 = Tỷ số lợi nhuận giữ lại tổng tài sản X3 = Tỷ số lợi nhuận trước lãi vay thuế tổng tài sản X4 = Tỷ số giá trị thị trường VCSH giá trị sổ sách tổng nợ X5 = Tỷ số doanh số tổng tài sản Việc tính tốn hệ số phá sản Z cho phép nhà quản lý doanh nghiệp phát liệu doanh nghiệp có dấu hiệu phá sản hay khơng Giá trị Z Z < 1,8 1,8 < Z < 2,99 Z > 2,99 Doanh nghiệp năm Doanh nghiệp nằm Doanh nghiệp nằm vùng nguy hiểm, có vùng cảnh báo, có vùng an tồn chưa có nguy bị phá sản nguy bị phá sản nguy bị phá sản mức cao Đặc biệt: Z = đồng nghĩa với việc xác xuất phá sản 50% Mơ hình số Z X1 X2 X3 X4 X5 Z Công thức TSNH / Tổng TS Lợi nhuận giữ lại / Tổng TS EBIT / Tổng TS GTrị Thị Trường VCSH / Tổng Nợ Doanh thu / Tổng TS Z = *X1+1.4*X2+3.3*X3+0.64*X4+0.999*X5 2015 2016 2017 2018 2019 0,73 0,06 0,12 1,95 1,49 1.2 4,00 0,73 0,05 0,11 1,58 1,36 3,63 0,64 0,09 0,18 3,35 1,73 5,24 0,62 0,05 0,14 2,29 0,78 3,42 (Nguồn: Dựa vào tính tốn theo cơng thức nhóm nghiên cứu) 71 0,57 0,07 0,15 3,26 0,83 4,07 Qua tính tốn hệ số Z cơng ty cổ phần FPT giai đoạn 2015 - 2019 số Z CTCP FPT có thay đổi qua năm, nhiên giữ mức tốt; Z > 2.99 hệ số nằm vùng an tồn khơng có nguy phá sản 72 CHƯƠNG VI: PHÂN TÍCH HỊA VỐN VÀ ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH Phân tích hịa vốn sản phẩm 2015 Doanh thu sản phẩm laptop (trong báo cáo thường niên) Sản lượng hòa vốn Doanh thu hòa vốn 2016 2017 2018 2019 198.000.000.00 216.000.000.00 1.501.000.000.00 0 252.000.000.000 1.484.000.000.000 34.760 27.984 42.645 235.301 245.912 417.124.917.33 335.811.114.40 2.823.608.648.79 511.745.068.378 2.950.946.040.537 Phân tích điểm hịa vốn giúp ta biết tác động định phí biến phí lên lợi nhuận sản phẩm Trong giai đoạn từ 2015 đến 2019 nhìn chung doanh thu tăng dần theo năm Giai đoạn tăng trưởng doanh thu mạnh giai đoạn 2017-2018 tăng khoảng gấp lần Doanh thu sản phẩm laptop giai đoạn tăng vọt số lượng cửa hàng mở tăng đột biến Ta thấy doanh thu năm sau ln thấp doanh thu hịa vốn năm trước Điều ta lý giải số lượng cửa hàng mở tăng nhanh làm cho chi phí mặt bằng, chi phí nhân viên, giá vốn hàng bán tăng Doanh thu cửa hàng mở nên doanh thu chưa thể tăng nhanh Tuy nhiên đầu năm 2020 số laptop bán FPT shop vào tháng 3/2020 tăng 173%, mức tăng số Nguyên nhân nhu cầu học online mùa dịch Covid-19 học sinh tăng mạnh Qua dự báo doanh thu năm 2020 FPT tăng nhẹ Phân tích địn bẩy tài Địn Cân Định Phí (DOL) = (EBIT+ F)/ EBIT năm 2015 DOL 2016 1,95 2017 2,04 2018 1,90 2019 1,99 2,78 Địn Cân Tài Chính (DFL) = EBIT/ (EBIT- I) năm 2015 DFL 2016 1,09 2017 1,12 2018 1,09 2019 1,06 1,08 Đòn Cân Tổng Hợp (DTL) = DOL* DFL năm 2015 2016 2017 2018 2019 73 DTL 2,13 2,29 2,07 2,12 3,00 Địn cân định phí (DOL) tiêu đo lường thay đổi doanh thu đến lợi nhuận trước thuế (EBIT) Tức EBIT thay đổi doanh thu thay đổi 1% Ta thấy giai đoạn từ 2015-2019, DOL tăng dần theo thời gian, chứng tỏ độ nhạy cảm rủi ro lợi nhuận doanh thu thay đổi tăng theo thời gian Giai đoạn 2015-2016 tăng 0.09, đến năm 2017 giảm cịn 1.9 sau tăng liên tục đến năm 2019 Nếu DOL đo mức độ ảnh hưởng địn cân định phí đến thu nhập doanh nghiệp , DFL đo mức độ ảnh hưởng đòn cân nợ đến thu nhập ròng cổ đơng Địn cân tài (DFL) đo lường tỷ lệ % thay đổi EPS so với EBIT Nhìn chung giai đoạn 2015-2019 DFL dao động quanh mức 1.09, tăng giai đoạn 2015-2016, sau giảm dần đến năm 2018 tăng lại gần so với mốc năm 2015 Điều chứng tỏ công ty giữ mức nợ vốn chủ ổn định, bên cạnh mức độ nhạy cảm EPS EBIT thay đổi giữ ổn định Ta thấy tiềm cổ phiếu qua nhiều đợt phát hành thêm cổ phiếu EPS không giảm Đòn cân tổng hợp (DTL) cho biết doanh thu sản lượng thay đổi 1% thì EPS ( Earning per share) thay đổi % Nhìn chung giai đoạn 2015-2019 địn cân tổng hợp tăng từ 2.13 lên 3.00, có giai đoạn giảm 2016-2017 nhiên sau tăng liên tục đến 2019 Ví dụ DTL năm 2015 DTL=2.13 nghĩa doanh thu thay đổi 1% thì EPS thay đổi 2.13% Ta thấy rằng, giai đoạn độ nhạy cảm EPS doanh thu thay đổi mức cao Nếu năm 2020 tỉ lệ đòn cân tổng hợp mức 3.00 rủi ro mà nhà đầu tư nhận cao, dịch Covid-19 xảy chắn doanh thu chung công ty bị ảnh hưởng ảnh hưởng đến EPS làm cho giá trị cổ phiếu suy giảm 74 CHƯƠNG VII: TÍNH GIÁ TRỊ NỘI TẠI CỦA CÔNG TY Ý nghĩa giá trị nội (định giá) công ty: Giá trị nội khơng có hình thức riêng để tự thể mệnh giá hay thị giá Giá trị nội tồn cách khách quan, khơng áp đặt, kể người sở hữu Cơ sở khách quan giá trị nội toàn giá trị tài sản hữu hình vơ hình phát huy tác dụng công ty phát hành Do đó, giá trị nội cịn phản ánh tiềm lực doanh nghiệp sở kinh tế thị giá Thị giá biến động, thường xoay quanh giá trị nội tại, khơng thể ly xa, lâu giá trị nội Các nhà phân tích hay nhà đầu tư định giá giá trị cơng ty dựa thông số khách quan chủ quan họ tính giá trị nội cơng ty theo cách họ Từ so sánh với giá trị thị trường công bị để biết định giá công ty cao hay thấp Để đưa định, bước đắn kinh doanh Các nhà quản trị thường đánh giá hiệu phương án chiến lược theo giá trị công ty Họ thực dự tốn báo cáo tài phương án chiến lược, tìm giá dịng ngân lưu theo phương án chiến lược, sau chọn phương án chiến lược làm cho giá trị công ty lớn Công thức định giá công ty: Trong đó: FCF : dịng ngân lưu tự WACC: chi phí vốn 75 Áp dụng tính giá trị nội cho FPT qua năm từ 2015 đến 2019.  Giả định năm 2015 năm gốc Ta có t=1, từ thay vào cơng thức ta có giá trị qua năm bảng bên Bảng định giá công ty FPT Đơn vị: Triệu đồng Bảng định giá công ty FPT giai đoạn 2015- 2019 2015 FCF WAC C Vf 2016 2017 2018 2019 3.512.78 3.045.643 3.573.533 2.080.662 4.267.641 0,09 0,07 0,11 0,10 0,09 8.484.10 2.801.005 5.912.473 9.924.552 12.671.509 (Dữ liệu mang tính chất tham khảo) Dựa vào bảng ta thấy giá trị nội công ty tăng dần qua năm Năm 2015 đạt mức 2.801.005 triệu đồng, năm 2016 tăng thêm 3.111.468 triệu đồng đạt mức 5.912.473 triệu đồng Vào năm 2017 đạt mức 8.484.104 triệu đồng, tăng thêm 2.571.631 triệu đồng so với năm 2016 Năm 2018 tăng 1.440.448 triệu đồng so với 2017, đạt mức 9.924.552 triệu đồng Và năm 2019 giá trị nội công ty 12.671.509 triệu đồng tăng 2.746.957 triệu đồng 76 Từ liệu nhà đầu tư, nhà phân tích tài hay nhà quản trị cơng ty phần biết giá trị nội doanh nghiệp, đưa nhận định, định kinh tế phù hợp Dự báo ngân lưu tự 3.1 Công thức dự báo ngân lưu tự FCF(t)= FCF0 *(1+g)^t (* Giả định mức tăng trưởng cho năm dự báo) ( Bắt đầu từ năm 2018 Công ty CP Bán lẻ kỹ thuật số FPT (FPT Retail) Công ty CP Synnex FPT (Synnex FPT) khơng cịn cơng ty tập đồn, NOWC năm 2018 2019 âm, dựa vào giá tăng trung bình năm trước, giả định năm NOWC tăng 500.000 triệu đồng) Mức tăng doanh thu năm 11% 19% Do ta tính mức tăng trưởng trung bình cho năm dự báo sau g=15% 3.2 Bảng dự báo dòng ngân lưu tự FCF Đơn vị: Triệu đồng Thực tế Dự báo KHOẢN MỤC TÍNH 2019 NOWC TSCĐ ròng 2020 2021 2022 1.316.197 -816.197 -316.197 183.803 2023 2024 683.803 1.183.803 7.239.551 8.325.48 9.574.306 11.010.45 12.662.020 77 6.295.262 Vốn hoạt động ( 6.585.52 NOC) 4.979.604 5.726.545 7.573.356 8.709.360 10.015.763 Đầu tư vào vốn hoạt động 54.879 63.111 72.578 83.464 95.984 110.382 NOPAT 5.571.37 4.212.762 4.844.676 6.407.084 7.368.147 8.473.369 Ngân lưu tự (FCF) 5.643.95 4.267.641 4.907.787 6.490.549 7.464.131 8.583.751 Với bảng dự báo dòng ngân lưu tự FPT năm tới ta thấy rằng, FCF tăng dần qua năm hoạt động cho thấy khả phân bổ cho nhà đầu tư tái đầu tư doang nghiệp lớn, phù hợp với mục tiêu, hướng hoạt động công ty, cụ thể: Vào năm 2020 FCF FPT dự báo 4.907.787 triệu đồng đến năm 2021 5.643.955 triệu đồng, năm 2022 dự báo 6.490.549 triệu đồng, năm 2023 7.464.131 triệu đồng 2024 dự báo 8.583.751 triệu đồng với mức tăng trưởng dự báo xâp xỉ 15% 78 CHƯƠNG VIII: KHUYẾN NGHỊ TRONG GIAI ĐOẠN ĐẠI DỊCH CO-VID 19 Giảm hàng tồn kho nợ ngắn hạn Trong giai đoạn khó khăn nay, việc lượng hàng tồn kho nhiều dẫn đến rủi ro doanh nghiệp Nhất doanh nghiệp bán lẻ dịch vụ Trong giai đoạn dịch bệnh chắn kéo dài đến hết năm 2020 tồn kho nhiều mà nhu cầu khách hàng thấp rủi ro, ảnh hưởng đến dịng tiền doanh nghiệp lượng tiền dồn vào hàng tồn kho Bên cạnh doanh nghiệp nên giảm khoản nợ nợ ngắn hạn Việc vay ngân hàng đòn bẩy thúc đẩy phát triển doanh nghiệp nhiên tỉ lệ đòn bẩy lớn ,mà doanh thu khơng đạt mục tiêu làm cho doanh nghiệp bị khoản dễ dàng làm cho doanh nghiệp phá sản Tuy FPT công ty lớn, tỉ lệ phá sản thấp việc giảm nợ làm tăng niềm tin uy tín cơng ty mắt cổ đơng Qua cổ đơng n tâm nắm giữ cổ phiếu không bán tháo làm giảm giá trị cổ phiếu FPT sàn chứng khoán Giảm việc phát hành thêm cổ phiếu tăng mua cổ phiếu quỹ Khi thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào giai đoạn downtrend hồi phục chậm chạp, khả hồi phục bulltrap Vì việc công ty phát hành thêm cổ phiếu làm cho cổ phiếu bị pha loãng, giá trị cổ phiếu giảm xuống Doanh nghiệp không thu từ việc phát hành thêm cổ phiếu mà làm giảm giá cổ phiếu thị trường lo ngại khả kinh doanh dòng tiền cơng ty Bên cạnh cơng ty nên thực việc mua cổ phiếu quỹ Điều giúp cho doanh nghiệp khẳng định công ty hoạt động ổn định cịn có dịng tiền mạnh nên có khả mua gom cổ phiếu quỹ Điều thực hóa doanh nghiệp lớn đầu ngành Việt Nam Thế Giới Di Động, Vinamilk, Hịa Phát Group, Nó chứng tỏ khả sức mạnh nội doanh nghiệp mạnh mẽ trụ qua đợt khó khăn dịch bệnh Việc mua cổ phiếu quỹ giúp đỡ đà bán tháo khối ngoại bán ròng hàng trăm tỷ đồng ngày sàn HOSE Điều tạo tin tưởng cổ đơng tránh tình trạng bán tháo cổ phiếu, làm giá cổ phiếu giảm sâu Phát hành thêm trái phiếu để huy động vốn cho doanh nghiệp Bên cạnh kênh huy động vốn cách vay ngân hàng phát hành trái phiếu doanh nghiệp cách tối ưu Việc sử dụng trái phiếu để huy động vốn không cần phải chấp tài sản việc vay ngân hàng phải tốn nhiều thời gian thủ tục rườm rà Huy động vốn qua kênh trái phiếu giúp cho doanh nghiệp có nguồn tiền xoay vịng kinh doanh, đảm bảo khoản hoạt động Tuy nhiên công ty công ty không nên phát hành lượng lớn trái phiếu để huy động số tiền lớn Điều gây tâm lý hoài nghi cho cổ đông công ty, họ đặt câu hỏi doanh nghiệp không vay trực tiếp qua ngân hàng mà phải sử dụng kênh 79 huy động trái phiếu Qua làm cho họ nghi ngờ khả kinh doanh toán nợ công ty Áp dụng công nghệ để quản lí nợ,tài sản tối ưu kinh doanh Là doanh nghiệp công nghệ hàng đầu Việt Nam, FPT cần phát triển tối ưu phần mềm hệ thống Việc dùng cơng nghệ để quản lí nợ giúp cho việc quản trị nợ tối ưu hóa, khơng để việc nợ tăng bất thường mà khơng có hệ thống quan sát thơng báo kịp thời Bên cạnh doanh nghiệp phải áp dụng cơng nghệ quản lí điều hành doanh nghiệp, qua làm giảm chi phí quản lý tối ưu lợi nhuận doanh nghiệp Cắt giảm chi phí khơng cần thiết Năm 2020 năm vơ khó khăn doanh nghiệp nên việc cắt giảm chi phí việc phải ưu tiên hàng đầu Việc chi phí tăng qua năm định phí gánh nặng doanh nghiệp Các chi phí nên cắt giảm chi phí quản lý, chi phí mặt nên giảm thưởng cho nhân viên, không tổ chức hội họp không cần thiết chuyến công tác không cần thiết nhân viên công ty Đảm bảo việc chăm sóc khách hàng sau sử dụng dịch vụ Ngành viễn thơng ngành có tốc độ phát triển cao Việt Nam Vì có nhiều cơng ty lớn bắt đầu bước chân vào mảnh đất màu mỡ Vì giữ chân khách hàng yêu cầu tối quan trọng việc giữ vững doanh thu mảng viễn thơng đợt dịch Covid-19 Qua ta thấy tầm quan trọng việc chăm sóc yêu cầu khách hàng kịp thời nhanh Khách hàng sẵn sàng chuyển sang sử dụng mạng viễn thông khác thứ mà họ sử dụng không đáp ứng yêu cầu mà họ đặt Việc chăm sóc khách hàng tốt kênh marketing hiệu nhất, khách hàng sử dụng sản phẩm cảm thấy hài lịng họ giới thiệu cho người khác điều làm cho doanh thu cơng ty tăng lên Tăng băng thông cho khách hàng Trong ngành viễn thơng tốc độ băng thơng thứ quan trọng việc đánh giá giá trị sản phẩm mạng cung cấp Nhất giai đoạn dịch Covid-19 nhu cầu sử dụng mạng nhà chắn tăng cao nhiều Điều gây áp lực cực lớn cho hạ tầng viễn thơng, nên cần phải tăng băng thông sử dụng cho khách hàng, đảm bảo tốc độ truyền dẫn liệu nước quốc tế Có phương án dự phịng cho trường hợp cáp quang quốc tế bị đứt nhằm giảm thiểu việc chập chờn trup cập internet quốc tế Công ty cần đưa mạng cáp quang lên vùng sâu vùng xa, nơi khả tiếp cận mạng internet nhằm giúp khách hàng nơi tiếp cận thông tin kịp thời giai đoạn đại dịch thực trách nhiệm xã hội doanh nghiệp Tăng bán hàng tảng trực tuyến 80 Mảng kinh doanh trực tuyến góp phần khơng nhỏ vào cấu doanh thu chung công ty Nhất khoảng thời gian đa số người nhà nên nhu cầu giải trí nhà cao Vì sản phẩm trực tuyến đặt biệt FPT play cần đầu tư Cần đầu tư để làm phong phú nội dung, tạo sản phẩm giải trí độc quyền, tăng tính cạnh tranh so với tảng truyền hình trực tuyến khác Bên cạnh phải áp dụng cơng nghệ để tìm nguồn vi phạm quyền FPT play cách nhanh nhất, góp phần tránh thất doanh thu Mở thêm sở giáo dục cấp Mảng giáo dục FPT phát triển nhanh, thể uy tín giáo dục cơng ty Qua nhiều năm FPT phát triển sở dạy học cấp từ phổ thông cao đẳng đại học Với khả đào tạo sát với thực tế, thực hành nên ngày nhiều phụ huynh yên tâm gửi gắm em vào Vì nhu cầu mở thêm sở dạy học cần thiết, giúp đáp ứng nhu cầu học tập học sinh sinh viên ngày muốn thực hành nhiều Bên cạnh cơng ty nên phát triển khóa học tảng trực tuyến, đáp ứng nhu cầu học tập trực tuyến ngày phổ biến 81 TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Quản trị tài bản, Nguyễn Quang Thu, Nhà xuất Kinh tế TP Hồ Chí Minh 2017 Báo cáo tài họp năm 2019 kiểm tốn FPT Ngày truy cập: Từ ngày 30/03/2020 Báo cáo tài họp năm 2018 kiểm tốn FPT Ngày truy cập: Từ ngày 30/03/2020 Báo cáo tài họp năm 2017 kiểm toán FPT Ngày truy cập: Từ ngày 30/03/2020 Báo cáo tài họp năm 2016 kiểm toán FPT Ngày truy cập: Từ ngày 30/03/2020 Báo cáo tài họp năm 2015 kiểm toán FPT Ngày truy cập: Từ ngày 30/03/2020 Báo cáo thường niên năm 2019 FPT Ngày truy cập: Từ ngày 25/04/2020 Mô hình CAPM < https://govalue.vn/mo-hinh-capm/> Ngày truy cập: Từ ngày 05/04/2020 Lãi suất trái phiếu phủ Ngày truy cập: Từ 05/04/2020 10 Giá cổ phiếu FPT số VN- Index < https://www.investing.com/> Ngày truy cập: Từ ngày 06/04/2020 11 Định hướng, chiến lược phát triển công nghệ FPT 2020 < https://techinsight.com.vn/dinh-huong-chien-luoc-phat-trien-cong-nghe-fpt2020/> Ngày truy cập: Từ ngày 28/04/2020 12 FPT giải trình lý doanh thu giảm gần 19.500 tỷ đồng sau kiểm toán Ngày truy cập: Từ 28/04/2020 83 ĐÁNH GIÁ ĐÓNG GÓP CỦA CÁC THÀNH VIÊN NHÓM Tên Nguyễn Thị Yến Nhi Phan Trần Phương Ánh Lý Phát Vĩnh Trịnh Quốc Khánh Hồ Thị Tài Tiến Phần trăm đóng góp 19,58% 19,58% 20,42% 18,75% 19,17% 84 ... Môn học: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN FPT DANH SÁCH NHÓM SINH VIÊN THỰC HIỆN: Tên Nguyễn Thị Yến Nhi Phan Trần Phương Ánh Hồ Thị Tài Tiến Lý Phát Vĩnh... nghiệp Đó ý nghĩa việc phân tích tình hình tài doanh nghiệp mà nhóm thực MỤC LỤC CHƯƠNG I: GIỚI THIỆU CÔNG TY Giới thiệu Công ty Cổ phần FPT 1.1 Lịch sử hình thành phát triển:... III: PHÂN TÍCH KẾT QUẢ KINH DOANH 48 CHƯƠNG IV: PHÂN TÍCH CƠ CẤU 54 PHÂN TÍCH CƠ CẤU TÀI SẢN - NGUỒN VỐN .54 1.1 1.1.1 Phân tích cấu tài sản .54 Phân tích