Bài giảng kinh doanh ngoại hối

TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP THỰC PHẨM TP HCM KHOA TÀI CHÍNH – KẾ TỐN ***************** BÀI GIẢNG Lưu hành nội TP Hồ Chí Minh, Tháng 09 năm 2013 Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   CHƯƠNG I: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI I TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Khái niệm Tỷ giá hối đối so sánh mối tương quan giá trị hai đồng tiền với hay tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ biểu thị thông qua số lượng đơn vị tiền tệ khác Ví dụ: thời điểm, tỷ giá đồng tiền USD VND giao dịch mức USD = 20800 VND: nghĩa giá USD 20800 VND 2.Tên gọi, Ký hiệu Ký hiệu Tên gọi USD Đôla Mỹ GBP Bảng Anh AUD Đô la Úc SGD Đô la Singapore CAD Đô la Canada JPY Yên Nhật Các phương pháp yết tỷ giá 3.1 Hai đồng tiền cấu thành tỷ giá Tỷ giá biểu thị tương quan giá trị hai đồng tiền cấu thành tỷ giá Có quy ước định vị trí vai trị hai đồng tiền cấu thành tỷ giá để thuận tiện cho việc giao dịch - Đồng yết giá đồng tiền biểu thị giá trị qua đồng tiền khác - Đồng định giá đồng tiền dùng để xác định giá trị đồng tiền khác Tỷ giá USD = 20000 VND cho thấy USD đóng vai trị hàng hóa mà giá trị đo lường VND Trong tỷ giá này, USD gọi đồng tiền yết giá (đồng tiền hàng hóa), VND gọi đồng tiền định giá (đồng tiền sở) Tương tự, EUR=1.25 USD EUR đóng vai trị đồng yết giá, USD đóng vai trị đồng định giá.Trong hai đồng tiền cấu thành tỷ giá, đồng tiền có số lượng GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   100(đồng tiền có giá trị nhỏ) gọi đồng yết giá, đồng tiền cịn lại khơng có số lượng ổn định mà số lượng ln thay đổi theo quan hệ cung cầu thị trường gọi đồng định giá 3.2 Phương pháp yết tỷ giá: Đứng góc độ thị trường tiền tệ quốc gia có hai phương pháp yết giá: yết giá trực tiếp yết giá gián tiếp a Phương pháp trực tiếp: phương pháp yết giá ngoại tệ, biểu thị đơn vị ngoại tệ đơn vị tiền tệ nước Trong phương pháp này, ngoại tệ đóng vai trị hàng hóa, đồng yết giá; nội tệ đóng vai trị tiền tệ đồng định giá Đa số quốc gia giới áp dụng phương pháp trực tiếp Ví dụ: Tại Hà Nội niêm yết USD/VND = 15.840/45 Có nghĩa là: Tại Hà Nội ngân hàng mua USD trả 15.840 VND bán USD thu 15.845 VND b Phương pháp gián tiếp: phương pháp biểu thị đơn vị tiền tệ nước đơn vị tiền ngoại tệ Trong phương pháp này, nội tệ đồng yết giá, ngoại tệ đóng vai trị đồng định giá Đối với phương pháp gián tiếp tiền nước đồng tiền yết giá, ngoại tệ đồng tiền định giá Anh, Hoa Kì số nước liên hiệp Anh thương sử dụng phương pháp Ví dụ: Tại London niêm yết GBP/USD = 1,835/15 Có nghĩa là: Tại London ngân hàng mua GBP trả 1,835 USD bán GBP thu 1,815 USD Trong thực tế, phần đông quốc gia áp dụng phương pháp yết giá trực tiếp Một số nước phát triển yết gián tiếp như: Úc, Euro, Anh… Ngoài ra, thực tế người ta phân biệt cách yết tỷ giá theo kiểu Châu Âu theo kiểu Mỹ Cách yết tỷ giá theo kiểu Châu Âu cách yết giá USD đồng yết giá, đồng cịn lại đồng định giá cách yết tỷ giá theo kiểu Mỹ cách yết giá USD đồng tiền định giá Cách đọc tỷ giá GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   Điểm tỷ giá: Điểm tỷ giá số (thông thường số thập phân ) cuối tỷ giá yết theo thông lệ giao dịch ngoại hối Vì tương quan giá trị đồng tiền khác nên tỷ giá khác số chữ yết khác nhau, ví dụ: 1USD = 1.6530 CHF điểm có nghĩa 0.0001 CHF 1USD = 125.50 JPY điểm có nghĩa 0.01 JPY 1USD = 16000 VND điểm có nghĩa VND Đối với đồng tiền chính, thơng thường yết với chữ số thập phân thị trường liên ngân hàng.Cho nên, số thập phân thứ (,0001) gọi điểm tỷ giá cuả đồng tiền này.Đối với nhà kinh doanh chuyên nghiệp, số trường hợp kinh doanh với khối lượng lớn, họ thỏa thuận thêm chữ số đứng sau điểm tỷ giá, gọi pip Yên Nhật yết với số thập phân giá trị yên Nhật thấp Như vậy, tùy thuộc vào giá trị điểm hay pip giao dịch mà 4, 5, hay số thập phân sử dụng để yết giá Cách đọc tỷ giá: Trong giao dịch mua bán ngoại hối qua ngân hàng, để đảm bảo tính nhanh, gọn, tỷ giá thường khơng đọc đầy đủ, mà đọc số thường biến động, số cuối Ví dụ: EUR/USD = 1,2015 Các số sau dấu phẩy chia làm hai nhóm số Hai số thập phân đọc “số”, hai số đọc “điểm” Tỷ giá đọc “EUR, đôla một, hai mươi số, mười lăm điểm” USD/AUD= 0,6667 đọc sáu sáu số - sáu bảy điểm Ngoài giao dịch nhà mua bán chuyên nghiệp họ thông báo điểm mà Tỷ giá mua tỷ gía bán Tỷ giá mua tỷ ngân hàng yết giá sẵn sàng mua đồng yết giá Tỷ giá bán tỷ ngân hàng yết giá sẵn sàng bán đồng yết giá GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   Với cách yết giá hai chiều, tỷ giá đứng trước gọi tỷ giá mua, tỷ giá đứng sau gọi tỷ giá bán USD/CNY = 8,15/75 USD/VND = 15.840/45 - Tỷ giá đứng trước 8,15 tỷ giá mua USD trả CNY ngân hàng tỷ giá đứng trước 15.840 tỷ giá mua USD trả VND ngân hàng, chúng gọi tỷ giá mua vào ngân hàng - Tỷ giá đứng sau 8,75 tỷ giá bán USD thu CNY ngân hàng 15.845 tỷ giá bán USD thu VND ngân hàng, chúng gọi tỷ giá bán ngân hàng - Tỷ giá bán thường lớn tỷ giá mua, chênh lệch chúng gọi lợi nhuận chưa thuế ngân hàng Phương pháp tính tỷ giá chéo a Tỷ giá chéo giản đơn: không tồn chênh lệch tỷ giá mua tỷ giá bán Ví dụ: USD/VND = 14.513 ó USD = 14.513 VND USD/SGD = 5,1324 ó 1USD = 5,1324 SGD => 5,1324 SGD = 14.513 VND SGD = 2.828 VND hay SGD/VND = 2.828 b Tỷ giá chéo phức hợp: 6.1 Xác định tỷ giá hối đoái hai tiền tệ yết giá khác vị trí đồng đinh giá Ví dụ: Tại Hà Nội, niêm yết: USD/CNY = 8,16/40 USD/VND = 15.450/75 Xác định tỷ giá CNY/VND a Xác định tỷ giá BIDN (tỷ giá mua ngân hàng) - Khách hàng dùng CNY mua USD, ngân hàng bán USD thu 8,40 CNY - Khách hàng bán USD thu VND, ngân hàng mua USD trả 15.450 VND GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   8,40 CNY = 15.450 VND CNY / VND = 15.450 = 1839,28 8,40 * Muốn tìm tỷ giá mua ngân hàng, ta lấy tỷ giá mua tiền tệ định giá chia cho tỷ giá bán tiền tệ yết giá b Xác định tỷ giá bán ASKN (tỷ giá bán ngân hàng) - Khách hàng dùng VND mua USD, ngân hàng bán USD thu 15.475VND - Khách hàng dùng USD mua CNY, ngân hàng mua USD trả 8,16 CNY 8,16 CNY = 15.475 VND CNY / VND = 15.475 = 1896,44 8,16 CNY/VND = 1839,28/1869,44 * Muốn tìm tỷ giá bán ngân hàng, ta lấy tỷ giá bán tiền tệ định giá chia cho tỷ giá mua tiền tệ yết giá Kết luận: Muốn tìm tỷ giá hối đoái hai tiền tệ yết giá gián tiếp, ta lấy tỷ giá tiền tệ định giá chia cho tỷ giá tiền tệ yết giá 6.2 Xác định tỷ giá hối đoái hai tiền tệ vị trí đồng yết giá Ví dụ: Tại Hà Nội, niêm yết: USD/VND = 15.450/75 EUR/VND = 14.930/50 Xác định USD/EUR? a Xác định tỷ giá BIDN (tỷ giá mua ngân hàng) - Khách hàng bán USD mua VND, ngân hàng mua USD trả 15.450 VND - Khách hàng bán VND mua EUR, ngân hàng bán EUR thu 14.950 VND 1VND = USD 15.450 1VND = EUR 14.950 USD / EUR = 15.450/14.950 GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   * Muốn tìm tỷ giá mua hai tiền tệ yết giá trực tiếp ngân hàng, ta lấy tỷ giá mua tiền tệ yết giá chia cho tỷ giá bán tiền tệ định giá b Xác định tỷ giá ASKN (tỷ giá bán ngân hàng) - Khách hàng bán EUR thu VND, ngân hàng mua EUR trả 14930 VND - Khách hàng dùng VND mua USD, ngân hàng bán USD thu 15475 VND EUR 1VND = 14930 USD 1VND = 15475 USD EUR 15475 = 14930 = 14930USD 15475EUR USD/EUR 15475 = 14930 USD/EUR = = 1,03645 1,0334 / 1,0365 Muốn tìm tỷ giá bán hai tiền tệ yết giá trực tiếp ngân hàng, ta lấy tỷ giá bán tiền tệ yết giá chia cho tỷ giá mua tiền tệ định giá Kết luận: Muốn tìm tỷ giá hối đối hai tiền tệ yết giá trực tiếp ta lấy tỷ giá tiền tệ yết giá chia cho tỷ giá tiền tệ định giá 6.3 Xác định tỷ giá hối đối hai tiền tệ yết giá khác có vị trí khác nhau: A/B Xác định A/C B/C Tổng quát: A/C = A/B*B/C ASKN = ASKN * ASKN BIDN = BIDN * BIDN GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   II THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI Khái niệm 1.1 Khái niệm ngoại hối Ngoại hối khái niệm dùng để phương tiện có giá trị dùng để tiến hành toán quốc gia Tuỳ theo quan niệm luật quản lý ngoại hối nước, khái niệm ngoại hối khơng giống nhau, xét đại thể, ngoại hối bao gồm loại: Ngoại tệ (Foreign Currency) tức tiền nước khác lưu thông nước Ngoại tệ bao gồm loại: Ngoại tệ tiền mặt ngoại tệ tín dụng Các phương tiện toán quốc tế ghi ngoại tệ, gồm có: a Hối phiếu (Bill of Exchange) b Kỳ phiếu (Promissory Note) c Sec (Cheque) d.Thư chuyển tiền (Mail Tranfer) e Điện chuyển tiền (Telegraphic Transfer) g.Thẻ tín dụng (Credit Card) h.Thư tín dụng ngân hàng (Bank Letter of Credit) Các chứng khốn có giá trị ghi ngoại tệ như: a Cổ phiếu (Stock) b Trái phiếu công ty (Corporate Bond) c Trái phiếu phủ (Government Bont) d Trái phiếu kho bạc (Treasury Bond) Vàng thuộc dự trữ ngoại hối nhà nước, tài khoản nước người cư trú, vàng dạng khối, thỏi, hạt, miếng trường hợp mang vào khỏi lãnh thổ Việt Nam Tiền Việt Nam hình thức sau đây: a Tiền Việt Nam nước hình thức quay lại Việt Nam b Tiền Việt Nam lợi nhuận người đầu tư nước Việt Nam GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   c Tiền Việt Nam có nguồn gốc ngoại tệ khác Tất ngoại hối nêu quản lý theo Luật quản lý ngoại hối nước CHXHCN Việt Nam hành 1.2 Khái niệm thị trường hối đoái Thị trường hối đoái nơi thực việc trao đổi mua bán ngoại tệ phương tiện chi trả có giá trị ngoại tệ, mà giá ngoại tệ xác định dựa sở cung cầu… Thị trường hối đối nơi chun mơn hóa trao đổi mua bán ngoại tệ, thông qua cọ xát cung cầu ngoại tệ để thỏa mãn nhu cầu chủ thể kinh tế đồng thời xác định điều kiện giao dịch tức giá số lượng ngoại tệ mua bán 1.3 Đặc điểm thị trường hối đối • Thị trường hối đối phần lớn mua bán qua thị trường OTC (over the counter), thị trường vơ hình, mua bán qua điện thoại, telex, mạng vi tính… • Hoạt động thị trường hối đối hoạt động liên tục có tính quốc tế hóa cao • Hoạt động thị trường hối đoái giao dịch mua bán ngoại tệ tự chuyển đổi • Khối lượng giao dịch mua bán thị trường hối đoái cực lớn doanh số số lượng giao dịch tối thiểu • Tất giao dịch thị trường hối đoái thực toán chuyển khoản qua hệ thống ngân hàng 1.4 Đối tượng tham gia thị trường hối đối Theo hình thức tổ chức ta phân chủ thể thành năm nhóm chính: Ngân hàng trung ương, ngân hàng thương mại, định chế tài khác, nhà mơi giới khách hàng mua bán lẻ a) Ngân hàng trung ương - Vai trò người tổ chức giám sát điều hành hoạt động thị trường hối đoái: GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   • Ban hành quy chế hoạt động thị trường • Tổ chức cho đăng ký kết nạp thành viên thị trường • Tổ chức quy trình giao dịch, tốn - Vai trị người điều tiết thị trường: NHTW bán ngoại tệ cầu ngoại tệ lớn cung với khối lượng lớn tỷ giá lên cao NHTM mua ngoại tệ vào cung lớn cầu với khối lượng lớn tỷ giá giảm xuống thấp b) Các ngân hàng thương mại Các NHTM thành viên chủ yếu thường xuyên thị trường hối đoái NHTM tham gia thị trường với mục đích: - Kinh doanh ngoại tệ để kiếm lời - Mua bán ngoại tệ theo ủy thác khách hàng để hưởng hoa hồng c) Các định chế tài khác Bao gồm: cơng ty tài chính, cơng ty cho th tài chính, cơng ty bảo hiểm quỹ đầu tư….tham gia thị trường hối mục đích kiếm lợi nhuận, họ thường giao dịch với quy mô lớn Các ngân hàng thương mại định chế tài giao dịch trực tiếp với thông qua điện thoại hay hệ thống kinh doanh điện tử giao dịch thông qua nhà môi giới d) Nhà môi giới Nhà mơi giới thị trường hối đối thực vai trò trung gian cho bên giao dịch hối đối, nhờ nhu cầu trái ngược ngoại tệ khách hàng ráp nối thực Các nhà môi giới chuyên nghiệp cung cấp thông tin thị trường cho khách hàng gồm giá mua cao (giá đặt mua), giá bán thấp (giá chào bán) để khách hàng lựa chọn định, giao dịch thực hiện, nhà môi giới hưởng hoa hồng d) Khách hàng mua bán lẻ Bao gồm công ty nội địa, công ty đa quốc gia, nhà đầu tư quốc tế cá nhân có nhu cầu mua bán ngoại hối phục vụ cho hoạt động Nhóm khách hàng GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   10 Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   Mơ hình thực dựa số giả định sau: • Lãi suất không thay đổi, lãi cho vay lãi vay • Khơng có thuế hay chi phí phát sinh • Sự sai biệt tỷ giá tuân theo quy luật phân phối chuẩn • Độ lệch chuẩn không đổi suốt thời hạn hợp đồng III Mối quan hệ quyền chọn mua quyền chọn bán Để định giá quyền chọn định giá quyền chọn mua Để định giá quyền chọn bán sử dụng đẳng thức cân giá trị quyền chọn mua quyền chọn bán Mối quan hệ quyền chọn mua quyền chọn bán diễn tả qua cân chọn mua – chọn bán Trong trường hợp quyền chọn kiểu châu Âu, mối quan hệ thể qua công thức sau: Ce (S,T,E) = Pe (S,T,E) + S (1 + b) –T – E ( 1+a)-T Trong Ce Pe giá quyền chọn mua quyền chọn bán theo kiểu Châu Âu S: tỷ giá giao đồng tiền A đồng tiền B E tỷ giá thực T thời hạn hợp đồng, tính năm a lãi kép liên tục khơng có rủi ro đồng tiền A b lãi kép liên tục khơng có rủi ro đồng tiền B IV - Các đối tượng tham gia nghiệp vụ quyền chọn Người bán quyền chọn: ngân hàng thương mại, nhà xuất khẩu, tổ chức kinh tế có ngoại tệ tài khoản họ muốn tăng thu nhập việc thu khoản phí kinh doanh theo quyền chọn Vì vậy, họ chấp nhận làm đối tác thụ động quan hệ kinh doanh - Người mua quyền chọn: Nhà nhập muốn bảo toàn tỷ giá việc mua quyền chọn mua hay nhà xuất khấu bảo tồn việc hạch tốn ngoại tệ cách mua quyền chọn bán GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   33 Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   - Các nhà đầu nhóm có tính chất định tham dự thị trường kinh doanh theo quyền chọn Họ tham dự với mục đích thu lợi nhuận chênh lệch Tại Mỹ, hoạt động họ chiếm tỷ phần lớn thị trường Các đối tác thụ động kinh doanh theo quyền chọn cần phải đưa đảm bảo, người mua quyền chọn khơng cần tới điều khơng có trách nhiệm phải thực hợp dồng khơng phải gánh chịu thiệt hại lớn mà phải trả khoản lệ phí theo quyền chọn GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   34 Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   CHƯƠNG VI: NGHIỆP VỤ GIAO SAU I Khái niệm Hợp đồng giao sau thỏa thuận mua bán số lượng ngoại tệ biết theo tỷ giá cố định thời điểm hợp đồng có hiệu lực việc chuyển giao ngoại tệ thực vào ngày tương lai xác định sở giao dịch (IMM) Tuy nhiên, khác với hợp đồng có kỳ hạn, hợp đồng giao sau sẵn sàng cung cấp vài loại ngoại tệ mà Chẳng hạn thị trường Chicago cung cấp hợp đồng giao sau với loại ngoại tệ mạnh là: GBP, CAD, EUR, JPY, CHF AUD Thị trường giao sau thực chất thị trường có kỳ hạn tiêu chuẩn hóa loại ngoại tệ giao dịch, số lượng ngoại tệ giao dịch ngày chuyển giao ngoại tệ II So sánh hợp đồng giao sau kỳ hạn Điểm khác biệt Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng giao sau Loại hợp đồng Một thỏa thuận NH Được tiêu chuẩn hóa theo khách hàng Điều khoản chi tiết Sở giao HĐ linh động Thời hạn dịch Các bên tham gia HĐ Chỉ có vài thời hạn lựa chọn thời hạn định nào, thường hệ số 30 ngày Trị giá HĐ Nói chung lớn, trung Nhỏ đủ để thu hút nhiều bình triệu USD HĐ Thỏa thuận an tồn người tham gia Khách hàng phải trì Tất nhà giao dịch số dư tối thiểu NH để phải trì tiền ký quỹ theo đảm bảo cho HĐ Thanh toán tiền tệ tỷ lệ phần trăm trị giá HĐ Khơng có tốn tiền tệ Thanh toán hàng ngày trước ngày HĐ đến hạn cách trích tài khoản bên thua ghi có vào tài khoản GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   35 Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   bên Thanh toán sau Trên 90% HĐ Chưa tới 2% HĐ toán đến hạn tốn thơng qua việc chuyển giao ngoại tệ, thông thường thông qua đảo hợp đồng Rủi ro Bởi khơng có tốn Nhờ có tốn hàng hàng ngày nên rủi ro lớn ngày thông qua phịng Giao xảy hốn nên rủi ro Tuy bên tham gia HĐ thất bại nhiên rủi ro xảy việc thực HĐ nhà môi giới với khách hàng Yết giá • Các NH yết giá mua • Chênh lệch giá giá bán với mua giá bán mức độ chênh lệch niêm yết sàn giao giá mua giá dịch bán • Kiểu châu Âu Ngoại tệ giao dịch Tất ngoại tệ • Kiểu Mỹ Chỉ giới hạn cho số ngoại tệ Tỷ giá Tỷ giá khóa chặt Tỷ giá thay đổi hàng ngày suốt thời hạn hợp đồng Hoa hồng Trên sở chênh lệch giá bán giá mua • Khách hàng trả hoa hồng cho nhà mơi giới • Nhà mơi giới nhà giao dịch trả phí cho Sở giao dịch GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   36 Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   Quy chế Các bên tham dự tự thỏa Được quy định Sở giao thận III dịch Thành phần tham gia giao dịch Thành phần tham gia giao dịch thị trường giao sau bao gồm người thực giao dịch với tư cách cá nhân (floor traders) người môi giới (floor brokers) cho bên • Nhà kinh doanh sàn giao dịch (floor traders): thường nhà đầu (speculators) đại diện cho NH, công ty sử dụng thị trường giao sau để bổ sung cho giao dịch có kỳ hạn • Nhà mơi giới sàn giao dịch (floor brokers): nói chung đại diện công ty đầu tư, công ty chuyên môi giới đầu tư ăn hoa hồng IV Qui chế giao dịch Tất hợp đồng giao sau thực giao dịch Sở giao dịch có tổ chức Sở giao dịch người đề quy chế kiểm soát hoạt động hội viên Hội viên Sở giao dịch cá nhân, đại diện cơng ty, NH thương mại hay cá nhân có tài khoản riêng Sở giao dịch giới hạn số lượng hội viên, thế, quyền hội viên mua bán cho thuê hay ủy quyền giao dịch lại cho nhà giao dịch hội viên Các công ty môi giới có quyền cử đại diện sàn giao dịch Ở Mỹ việc giao dịch hợp đồng tiền tệ giao sau thực thông qua hệ thống “open outcy”, tạm gọi “rao giá công khai”, dựa sở dấu hiệu tay tiếng reo hò Trong hệ thống giao dịch này, lời chào giá phải công khai trước công chúng, tức công khai cho tất bên tham gia sản giao dịch Sau giao dịch thực thơng qua phịng giao hốn (clearing house) Phịng giao hốn có chức xác nhận giao dịch bảo đảm cho việc thực nghĩa vụ hợp đồng cách làm trung gian bên để, mặt kỹ thuật, ln bên tham gia hợp đồng Phịng giao hốn phải chịu trách nhiệm hoàn toàn bên tham gia hợp đồng thất bại việc thực nghĩa vụ hợp đồng Để bảo vệ mình, phịng giao GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   37 Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   hoán yêu cầu giao dịch phải thỏa thuận thơng qua thành viên phịng giao hốn Thành viên phịng giao hốn trước hết phải hội viên Sở giao dịch, phải thỏa mãn u cầu phịng giao hốn đề Ngồi ra, thành viên phịng giao hốn cịn phải ký quỹ phong giao hoán họ đại diện cho bên giao dịch khác họ có quyền yêu cầu bên ký quỹ với họ Tất khoản ký quỹ nhằm mục đích bảo đảm vật chất cho việc thực hợp đồng Tiền ký quỹ biến động theo thời gian thực toán hàng ngày Nếu tiền ký quỹ xuống mức trì tối thiểu người tham gia hợp đồng phải nộp thêm tiền vào để tiếp tục tham gia hợp đồng V Đặc điểm Mặc dù hợp đồng có kỳ hạn thường linh hoạt phương diện thời hạn số tiền giao dịch chúng hạn chế mặt khoản (liquidity) bên tham gia hợp đồng khơng thể bán hợp đồng thấy có lời khơng thể xóa bỏ hợp đồng thấy bất lợi Trong đó, hợp đồng giao sau có tính khoản cao phịng giao hốn sẵn sàng đứng “đảo hợp đồng” có bên yêu cầu Khi đảo hợp đồng hợp đồng cũ bị xóa bỏ hai bên tốn cho phần chênh lệch giá trị thời điểm đảo hợp đồng Đặc điểm khiến cho hầu hết hợp đồng giao sau tất tóan thơng qua đảo hợp đồng, có khoảng 1,5 % hợp đồng giao sau thực thông qua chuyển giao ngoại tệ vào ngày đến hạn Cũng đặc điểm khiến hợp đồng giao sau nói chung cơng cụ thích hợp cho nhà đầu Nhà đầu dự báo loại ngoại tệ lên giá tương lai mua hợp đồng giao sau loại ngoại tệ Ngược lại, nhà đầu khác lại dự báo ngoại tệ xuống giá tương lai bán hợp đồng ngoại tệ giao sau Sở giao dịch với tư cách nhà tổ chức trung gian giao dịch đứng thu xếp loại hợp đồng VI Ưu nhược điểm hợp đồng giao sau GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   38 Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   Hợp đồng giao sau có ưu lẫn nhược điểm sử dụng Ưu điểm trước tiên sẵn sàng cung cấp hợp đồng có giá trị nhỏ Kế đến, cho phép bên tham gia sang nhượng lại hợp đồng thời điểm trước hợp đồng hết hạn Ngược lại, hợp đồng giao sau có nhược điểm, trước hết cung cấp giới hạn cho vài ngoại tệ mạnh vài ngày chuyển giao ngoại tệ năm mà Kế đến hợp đồng giao sau hợp đồng bắt buộc phải thực đến hạn không cho người ta quyền chọn hợp đồng quyền chọn Nói chung giao dịch giao sau bổ sung cho giao dịch kỳ hạn hoán đổi tính chất thực tốn hàng ngày nhằm đảm bảo cho nhà đầu tận dụng hội thị trường biến động có lợi cho họ Tuy nhiên, nến thị trường biến động bất lợi nhà đầu khơng có quyền tự ý rút khỏi thị trường GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   39 Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   BÀI TẬP THỰC HÀNH Bài 1: Cho bảng tỷ giá Tỷ giá Mua Bán USD/SGD 1,3215 1,3246 GBP/USD 1,8421 1,8426 EUR/USD 1,2815 1,2818 AUD/USD 0,7481 0,7486 USD/JPY 106,68 106,73 USD/CHF 1,4567 1,4572 ¡ Xác định tỷ giá chéo: GBP/SGD, EUR/SGD, AUD/SGD, JPY/SGD, CHF/SGD, GBP/AUD, AUD/GBP, EUR/JPY, AUD/JPY, AUD/EUR, CHF/JPY, AUD/CHF, GBP/CHF, EUR/CHF Bài Giả sử khơng có chi phí giao dịch, xét xem thực nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch giá dựa vào bảng yết giá hay không? Mô tả cụ thể giao dịch diễn kinh doanh chênh lệch giá ¡ Tại Newyork GBP/USD = 1,8990/15 ¡ Tại Toronto USD/CAD = 1,5020/40 ¡ Tại London GBP/CAD = 2,8470/90 a Kinh doanh triệu GBP? b Kinh doanh triệu CAD? Bài Tại thời điểm G ta có thơng tin thị trường hối đoái quốc tế sau: GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   40 Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   Paris: EUR/JPY = 123.25 - 123.50 Zurich EUR/CHF = 1.3550 - 1.3560 Singapore EUR/SGD = 1.3850 - 1.3855 Tokyo CHF/JPY = 89.15 - 89.30 SGD/JPY = 81.80 - 81.90 Bạn thực nghiệp vụ Arbitrage số vốn 100 triệu EUR ba thị trường hối đoái cho lợi nhuận thu lớn nhất? Bài Công ty Gilimex xuất lô hàng quần áo trị giá 100.000 GBP nhập lô hàng nguyên vật liệu trị giá 758.000 EUR theo điều kiện trả Đồng thời số dư tài khoản có 500.000 AUD, 565.000 JPY, 24.500 USD 500 triệu nội tệ Do nhu cầu cần nội tệ để toán hợp đồng nước nên công ty chuyển hết ngoại tệ có sang nội tệ Hỏi cơng ty cịn số dư tài khoản nội tệ Biết rằng: GBP/USD = 1,7347/52 EUR/USD = 1,1688/91 USD/JPY = 117,45-50 AUD/USD = 0,7302/06 USD/VND = 19988/90 Bài Công ty Trisanco có hợp đồng nhập trị giá 100.000 GBP toán theo điều kiện trả chậm tháng hợp đồng xuất 450.000 SGD toán theo điều kiện trả chậm 65 ngày Để hạn chế rủi ro, ngày 7/6/09 công ty ký hợp đồng kỳ hạn tháng Công ty dự định dùng số tiền từ hợp đồng xuất để toán với ngân hàng, số cịn lại cơng ty đổi sang VND Nhưng thời gian chưa đến hạn toán hợp đồng nhập khẩu, công ty gửi số SGD ngân hàng Hỏi số VND cịn lại cơng ty bao nhiêu? Biết : Tỷ giá thị trường vào ngày 7/6/09 GBP/USD = 1,7330/35 GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   Tỷ giá thị trường vào ngày 7/9/09 GBP/USD = 1,7347/52 41 Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   USD/SGD = 1,7235/48 USD/SGD = 1,7232/38 USD/VND = 19878/82 USD/VND = 19883/90 Lãi suất Tiền gửi Cho vay GBP 3% 3,5% SGD 4% 4,5% Bài Một khách hàng có yêu cầu vay 220.000 CHF thời hạn tháng NHA NHA định bán lượng USD tương ứng theo tỷ giá công bố USD/CHF = 1,5240/60 để có CHF cho vay, đồng thời ngân hàng giao dịch thị trường ký hợp đồng mua kỳ hạn tháng lượng USD nói để đề phịng USD tăng giá Biết rằng: Lãi suất thị trường của: USD 4% - 4,35% CHF 5,5% - 6,5% Tính kết kinh doanh ngân hàng A Bài Công ty Donaco nhập lô hàng trị giá 450.000 AUD điều kiện trả chậm tháng Để phòng ngừa rủi ro, ngày 01/01/09 công ty đến ngân hàng ABC ký hợp đồng kỳ hạn Trong ngân quỹ khơng có AUD, ngân hàng mua giao số AUD nói từ ngân hàng HUB Trong thời gian hợp đồng kỳ hạn chưa đáo hạn, ngân hàng ABC cho khách hàng xin vay thời gian tháng Sau đó, ngân hàng ABC đem gửi số AUD ngân hàng khác Tính lợi nhuận ngân hàng ABC? Biết rằng: AUD/USD = 0, 7293/97 Lãi suất Tiền gửi Cho vay AUD 4% 4,5% USD 3,45% 4,55% Bài GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   42 Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   Công ty E mua hợp đồng quyền chọn mua trị giá 55.000 EUR, tỷ giá thực EUR/USD 1,1675, chi phí mua quyền chọn mua 0,005 USD/EUR Hãy phân tích giá trị quyền chọn mua theo mức biến động tỷ giá giao thị trường? Tỷ giá EUR/USD Phí mua quyền chọn mua Đ/k USD thực quyền chọn mua Đ/k USD mua EUR thị trường giao Lãi (+)/Lỗ (-) 1.167 1.1675 1.169 1.171 1.1725 1.173 1.1735 Bài Công ty G mua hợp đồng quyền chọn bán trị giá 55.000 EUR, tỷ giá thực 1,1725 USD/EUR, chi phí mua quyền chọn bán 0,005USD/EUR Hãy phân tích giá trị quyền chọn bán theo mức biến động tỷ giá giao thị trường? Tỷ giá Phí mua quyền chọn bn Đ/k USD thực quyền chọn bn Đ/k USD mua EUR thị trường giao Lãi (+)/Lỗ (-) 1.167 1.1675 1.169 1.171 1.1725 1.173 1.1735 Bài 10 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng có kỳ hạn Có số thơng tin tỷ giá lãi suất sau: USD/VND 19980 19990 USD 4,55%/năm 5,55%/năm VND 0,7%/tháng 0,9%/tháng a Đại diện cho nhà nhập Việt Nam có hợp đồng trị giá 500.000 tháng đến hạn toán? b Đại diện cho nhà xuất Việt Nam có hợp đồng trị giá 250.000USD tháng đến hạn toán? GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   43 Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   Bài 11: Vào ngày xx/xx/xx ngân hàng thương mại A có cơng bố tỷ giá sau: USD/VND = 19300 – 19350 GBP/USD = 1.8745/90 USD/FRF = 6.6780/97 USD/SGD = 1.8653/76 EUR/USD = 1.1234/67 AUD/USD = 0.7865/84 USD/DEM = 1.9293/14 USD/CHF = 1.7680/90 1/ Tính tỷ giá cho ngoại tệ dựa vào cặp tỷ giá nêu 2/ Khách hàng áp dụng tỷ giá trường hợp sau đây: a Khách hàng bán 560000 GBP thu DEM ? b Với triệu SGD khách hàng mua AUD ? c Khách hàng mua 45000 EUR cần FRF ? d Khách hàng cần bán FRF để có 23 triệu VND ? Bài 12: Một công ty ABC Singapore nhận 1450000 CAD xuất hàng hóa, lại cần toán khoản nợ sau: - Trả nợ hàng nhập 45000 GBP - Ứng trước tiền hàng 478000 JPY - Trả nợ NHK 124000 AUD Hy tính tóan thực khoản tóan Biết tỷ giá sau: USD/JPY = 104.56/78 GBP/USD = 1.8745/90 AUD/USD = 0.7865/84 USD/CAD = 1.5478/96 Bài 13: Tại thời điểm T ta có thơng tin: • Toronto: USD/CAD= 1.2180-1.2186 GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   44 Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   • Zurich: CAD/CHF= 0.9840-0.9847 • Newyork:USD/CHF= 1.2050-1.2055 Yêu cầu kinh doanh ác bít với 100 triệu USD, 100 triệu CAD, 100 triệu CHF Bài 14: Tại thời điểm T ta có thơng tin: • Toronto: USD/CAD= 1.1625-1.1629 • Zurich: CAD/CHF= 1.1120- 1.1125 • Newyork:USD/CHF= 1.3042-1.3047 Yêu cầu kinh doanh ác bít với 100 triệu USD, 100 triệu CAD, 100 triệu CHF Bài 15: Tại thời điểm T ta có thơng tin • Newyork:USD/CHF= 1.2046- 1.2053 • Zurich: AUD/CHF = 0.9280-0.9286 • Sydney: AUD/USD = 0.7685-0.7690 Yêu cầu kinh doanh ác bít với 100 triệu USD, 100 triệu AUD, 100 triệu CHF Bài 16: Tại thời điểm T ta có thơng tin: • Zurich: GBP/CHF= 2.2540-2.2545 • London:GBP/SGD= 3.1243-3.1247 • Singapore:CHF/SGD= 1.3780-1.3785 Yêu cầu thực ác bít với 100 triệu GBP, SGD, CHF? Bài 17: Tại thời điểm T ta có thơng tin: • Toronto: USD/CAD= 1.1635-1.1639 • Zurich: CAD/CHF= 1.1122- 1.1128 GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   45 Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   • Newyork:USD/CHF= 1.2947-1.2953 Yêu cầu kinh doanh ác bít với 100 triệu USD, 100 triệu CAD, 100 triệu CHF Bài 18: Tại thời điểm X ta có thơng tin: Newyork USD/CAD = 1.0058 – 1.0264 Toronto AUD/CAD = 1.0017 – 1.0240 Sydney AUD/USD = 0.9043 – 0.9208 Yu cầu: thực kinh doanh arbitrage với số vốn 100 triệu USD Bài 19: Tại thời điểm Y, ta có thông tin: Paris EUR/USD = 1.5569 – 1.5797 Zurich EUR/CHF = 1.5445 – 1.5868 Newyork USD/CHF = 1.0100 – 1.0142 Yu cầu: thực kinh doanh arbitrage với số vốn 100 triệu EUR Bài 20: Tại thời điểm Z, ta có thơng tin: Paris EUR/SGD = 2.1651 -2.2012 Toronto EUR/CAD = 1.5762 – 1.5887 Newyork EUR/USD = 1.5569 – 1.5797 Singapore CAD/SGD = 1.3560 – 1.3589 USD/SGD = 1.3738 – 1.3928 Yêu cầu: thực kinh doanh arbitrage với số vốn 100 triệu EUR thị trường cho lợi nhuận thu lớn Bài 21: Một khách hàng ký hợp đồng mua quyền chọn mua 12 triệu EUR kỳ hạn tháng vào ngày 12/10/xx với tỷ giá thực EUR/USD 1.2560, với phí quyền chọn 0.0120 USD/EUR Theo bạn thời điểm tháng sau tỷ giá giao EUR/USD 1.2690 khách hàng có thực hợp đồng hay khơng ? mức giá khách hàng khơng thực hợp đồng ? GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   46 Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   Bài 22: Để đáp ứng nhu cầu vay ngoại tệ Misushita, ngân hàng Sumitomo mua giao 50.000 EUR từ Societe Generale(SG) JPY Đồng thời để bảo tồn ngân quỹ, Sumitomo ký hợp đồng bán lại theo điều kiện thời hạn tháng với số EUR tương ứng Cho: Tỷ gi: USD/JPY: 97.69/90 EUR/USD: 1.5010/40 Li suất (% năm) Tiền gửi Cho vay JPY 2% 3.5% EUR 3% 5% Biết Sumitomo ký hợp đồng kỳ hạn với SG cng thời gian với việc cho vay JPY a/ Tỷ giá bán kỳ hạn EUR/JPY ? b/ Lợi nhuận từ hoạt động Sumittomo ? Bài 23: Công ty NHT sau xuất thu 500.000 JPY cần bán cho ngân hàng để lấy VND Ngân hàng tóan với tỷ giá bao nhiêu? Biết:USD/JPY = 102,18/25, USD/VND = 16010/20 Bài 24: Một khách hàng có nhu cầu vay 947700 JPY thời hạn tháng Ngân hàng thương mại bán lượng USD tương ứng theo tỷ giá thị trường Ngân hàng công bố USD/JPY = 105.30/50, đồng thời ngân hàng giao dịch thị trường ký hợp đồng mua kỳ hạn tháng lượng USD Biết rằng: - Ngân hàng A thực bán giao mua kỳ hạn với Ngân hàng B - Lãi suất thị trường sau: tiền gởi cho vay USD 8% 9% JPY 5% 6% Hỏi ngân hàng A lời hay lỗ nghiệp vụ này? GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   47 ... lý kinh doanh ngoại hối theo tinh thần Nghị định 161 là: “Nhà nước CHXHCN Việt Nam thông qua NHNN thực thống quản lý Nhà nước ngoại hối kinh doanh ngoại hối Mọi việc kinh doanh ngoại hối thực... BIDN = BIDN * BIDN GV: ThS Phan Thị Thu Hằng   Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   II THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI Khái niệm 1.1 Khái niệm ngoại hối Ngoại hối khái niệm dùng để phương tiện có giá trị dùng... Hằng   Bài giảng Kinh doanh ngoại hối   c Tiền Việt Nam có nguồn gốc ngoại tệ khác Tất ngoại hối nêu quản lý theo Luật quản lý ngoại hối nước CHXHCN Việt Nam hành 1.2 Khái niệm thị trường hối đoái