Nhiều nghiên cứu trên thế giới đã khẳng định lợi thế thương mại có ảnh hưởng tích cực đến giá trị thị trường của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán (McCarthy và Schneider, 1995; Qureshi và Ashraf, 2013). Điều này cho thấy giá trị thị trường của các công ty biến động tăng khi thông tin lợi thế thương mại được công bố trên báo cáo tài chính hợp nhất vì các nhà đầu tư cho rằng lợi thế thương mại là một tài sản sẽ mang lại những lợi ích kinh tế trong tương lai cho doanh nghiệp.
ác giả tiếp tục sử Số 151/2021 Tác giả sử dụng kiểm định Pesaran để thực kiểm tra tính độc lập phần dư phần tử chéo Kết bảng cho giá trị p-value < 0,1, mơ hình có tượng tương quan chéo Bảng 5: Kết kiểm định tương quan chéo Nguồn: Số liệu tính tốn từ phần mềm Stata khoa học thương mại ! 31 KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ Kết phân tích hồi quy bảng cho thấy biến lnALGW, GW2, LEV INC2 có tác động đến lnMV mức ý nghĩa thống kê 5% Biến TT202 có tác động đến lnMV mức ý nghĩa thống kê 10% Biến TT202GW2 khơng có ý nghĩa thống kê Tác động biến độc lập đến lnMV Nguồn: Số liệu tính tốn từ phần mềm Stata giải thích cụ thể sau: Biến lnALGW có ý nghĩa thống kê Hệ số β1 = Giá trị p-value < 0,1 bảng chứng tỏ mơ hình + 1,118 cho thấy với mức ý nghĩa thống kê 5%, tồn tượng phương sai sai số thay đổi Để biến lnALGW có mối quan hệ chiều với biến khắc phục tượng tự tương quan, tương quan lnMV Kết chứng minh tài sản khác chéo phương sai sai số thay đổi mơ hình Tác lợi thương mại có tác động tích cực đến giá trị giả sử dụng phương pháp hồi quy bình phương thị trường cơng ty niêm yết thị trường tối thiểu tổng quát khả thi Kết cho thấy chứng khốn Cơng ty đầu tư nhiều vào giá tượng phương sai sai số thay đổi, tự tương quan trị tài sản giá trị thị trường cơng ty tăng lên việc đầu tư vào tài sản hứa hẹn mang lại tương quan chéo khắc phục Từ kết phân tích hồi quy mơ hình lý lợi ích kinh tế tương lai cho cơng ty Hệ số β2 = + 0,785 chứng tỏ biến GW2 có tác thuyết tác động lợi thương mại đến giá trị thị trường công ty niêm yết thị trường động dương đến biến lnMV với mức ý nghĩa thống chứng khoán Việt Nam, phương trình hồi quy tuyến kê 5% Như vậy, thơng tin lợi thương mại cơng bố có ảnh hưởng tích cực đến giá trị thị trường tính cho mơ hình xây dựng sau: cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Phương trình hồi quy: lnMVit = -0,6209 + 1,118*lnALGWit + Việt Nam Điều chứng tỏ, lợi thương mại nhà đầu tư nhìn nhận tài sản 0,785*GW2it – 1,102*LEVit + 0,922*INC2it mang lại lợi ích kinh tế tương lai cho công ty 0,026*TT202it - 0,218*TT202GW2it Do đó, giá Bảng 7: Kết hồi quy sau khắc phục tự tương quan, tương quan chéo trị lợi thương mại phương sai sai số thay đổi báo cáo tài cơng ty tăng lên đồng nghĩa với việc tương lai công ty nhận lợi ích kinh tế gia tăng Đằng sau gia tăng lợi thương mại kết thương vụ hợp Lợi thương mại khoản phí mà công ty phải trả mua công ty khác Nguồn: Số liệu tính tốn từ phần mềm Stata cho tài sản Bảng 6: Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi 32 khoa học thương mại ! Số 151/2021 KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ vô hình chưa ghi nhận sổ kế tốn công ty bị mua đội ngũ nhà quản lý giỏi, danh sách khách hàng, Hệ số β4 = + 0,922 cho biết với mức ý nghĩa thống kê 5%, biến INC2 có mối quan hệ chiều với biến lnMV Mối quan hệ hoàn toàn phù hợp với thực tiễn lợi nhuận cơng ty tăng ảnh hưởng tích cực lên tâm lý nhà đầu tư Chính vậy, cơng ty có lợi nhuận dương tăng làm tăng giá trị thị trường cơng ty Ngược lại, hệ số β3 = - 1,102 chứng tỏ mối quan hệ ngược chiều biến LEV biến lnMV Biến LEV có ý nghĩa thống kê mức 5% Một cơng ty có hệ số nợ cao đối mặt với rủi ro tài lớn Do đó, hệ số nợ tăng cao nhà đầu tư có xu hướng thận trọng Điều dẫn đến giá cổ phiếu công ty giảm giá trị thị trường công ty giảm theo Qua kết phân tích hồi quy mơ hình (2) sau khắc phục tự tương quan, tương quan chéo phương sai sai số thay đổi cho thấy giá trị thị trường công ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam tăng cơng ty hoạt động kinh doanh có lợi nhuận đầu tư tăng vào tài sản, kể lợi thương mại Mặt khác, giá trị thị trường công ty niêm yết giảm công ty tăng mức độ sử dụng địn bẩy tài chính, cụ thể tăng nợ phải trả công ty Kết hồi quy cho thấy biến TT202GW2 khơng có ý nghĩa thống kê Do đó, kết chưa chứng minh ảnh hưởng khác lợi thương mại đến giá trị thị trường công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam trước sau Bộ Tài Chính ban hành thơng tư 202/2014/TT-BTC Kết luận Kết nghiên cứu lợi thương mại có ảnh hưởng tích cực giá trị thị trường công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Kết hoàn toàn tương đồng với kết nghiên cứu thực nước có kinh tế phát triển Điều chứng tỏ lợi thương mại mẻ bối cảnh kinh tế phát triển nhà đầu tư có quan tâm tới thông tin lợi thương mại Nhà đầu tư coi lợi thương mại tài sản mang lại lợi ích kinh tế tương lai Do đó, thơng tin lợi thương mại công bố báo cáo tài nhà đầu tư đánh giá tin tốt điều tác động tích cực vào giá cổ phiếu Số 151/2021 công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Kết nghiên cứu chưa chứng minh khác biệt tác động lợi thương mại đến giá trị thị trường công ty niêm yết trước sau thơng tư 202/2014/TTBTC có hiệu lực Mặc dù, thơng tư 202/2014/TTBTC có hướng dẫn cụ thể so với VAS số 11 việc trình bày công bố thông tin lợi thương mại báo cáo tài hợp doanh nghiệp gặp khó khăn xác định giá trị hợp lý tài sản nợ phải trả đo lường đánh giá suy giảm lợi thương mại Trên sở kết nghiên cứu, tác giả đưa vài khuyến nghị với bên liên quan sau: Thứ nhất, kết nghiên cứu cho thấy lợi thương mại có ảnh hưởng đến giá trị thị trường công ty niêm yết Do đó, việc cơng bố thơng tin lợi thương mại báo cáo tài cần đảm bảo độ xác đáng tin cậy Cho nên, Bộ Tài Chính cần có hướng dẫn cụ thể việc đo lường, ghi nhận công bố thông tin lợi thương mại báo cáo tài chính, đặc biệt phương pháp đánh giá suy giảm lợi thương mại Thứ hai, lợi thương mại có ảnh hưởng đến giá trị thị trường cơng ty niêm yết Chính vậy, cơng ty cần trọng vào việc trình bày đầy đủ, trung thực hợp lý thông tin lợi thương mại báo cáo tài hợp Việc cung cấp thông tin lợi thương mại đầy đủ đáng tin cậy báo cáo tài thu hút vốn dễ dàng từ nhà đầu tư Thứ ba, lợi thương mại có ảnh hưởng tích cực đến giá trị thị trường công ty niêm yết Do đó, xem tín hiệu tích cực mà nhà đầu tư nên cân nhắc định đầu tư Tuy nhiên, nhà đầu tư nên nghiên cứu kỹ thông tin lợi thương mại cơng bố báo cáo tài chính, sử dụng thông tin đáng tin cậy đưa định kinh tế Nghiên cứu tồn số hạn chế quy mô mẫu nhỏ sử dụng giá trị ghi sổ thay cho giá trị thị trường biến mơ hình nghiên cứu Giá trị ghi sổ biến mơ hình nghiên cứu có chênh lệch với giá trị thị trường biến Do vậy, kết nghiên cứu bị ảnh hưởng khác biệt Hướng nghiên cứu tương lai thực đánh giá tác động nhà quản lý kế tốn lợi thương mại góc độ đo lường, phân bổ công bố thông tin lợi thương mại Trong trình khoa học thương mại ! 33 KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ thực kế toán lợi thương mại, kết đo lường phân bổ lợi thương mại bị chi phối ý chí chủ quan nhà quản lý Do đó, thực nghiên cứu đánh giá tác động nhà quản lý kế toán lợi thương mại việc kiểm chứng độ tin cậy khách quan thông tin lợi thương mại cơng bố báo cáo tài hợp nhất.! Tài liệu tham khảo: Ahmed, A S and Guler (2007), Evidence on the Effects of SFAS 142 on the Reliability of Goodwill Write-offs, SSRN Electronic Journal, truy cập ngày 13 tháng năm 2016, từ liên kết sau: https://www.researchgate.net/publication/24048850 3_Evidence_on_the_Effects_of_SFAS_142_on _the_Reliability_of_Goodwill_Write-Offs Bộ Tài Chính (2014), Thơng tư số 202/2014/TT-BTC hướng dẫn phương pháp lập trình bày báo cáo tài hợp nhất, Ban hành ngày 22 tháng 12 năm 2014 Chauvin, K W and Hirschey, M (1994), Goodwill, Profitability and the Market Value of the Firm, Journal of Accounting & Public Policy, Summer, Vol 13(2), pp 159-180 Comiskey, E E., Jonathan, E C and Charles, W M (2010), Is negative goodwill valued by investors?, Accounting Horizons, Vol 24(3), pp 333-353 Đoàn Thị Hồng Nhung (2019), Mối quan hệ lợi thương mại giá trị thị trường doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam, Tạp chí Kinh tế Phát triển, Số 261, tháng 3/2019, tr 12-19 Henning, S L., Barry, L L and Wayne, H S (2000), Valuation of the components of purchased goodwill, Journal of Accounting Research, Vol 38(2), pp 375-386 Jennings, R., John, R., Robert, B T and Linda, D (1996), The relation between accounting goodwill numbers and equity values, Journal of Business Finance & Accounting, Vol 23(4), pp.513-533 Johnson, L T and Petrone, K R (1998), Is goodwill an asset?, Accounting Horizons, Vol 12(3), pp 293-303 Kintzele, M R., Philip, L K and Vernon, E K (2005), Goodwill: Accounting and financial reporting issues, Internal Auditing, Vol 20(1), pp 29-34 10 Lewis, M R (2019), How to calculate the market value of a company, truy cập ngày 22 tháng năm 2019, từ liên kết: https://www.wikihow.com/ Calculate-the-Market-Value-of-a-Company khoa học 34 thương mại 11 McCarthy, M G and Schneider, D K (1995), Market perception of goodwill: Some empirical evidence, Accounting and Business Research, Vol 26(1), pp 69 - 81 12 Qureshi, M I and Ashraf, D (2013), Is goodwill capitalisation value relevant? Some UK evidence, Accounting, Accountability & Performance, Vol 18(1), pp 19-34 13 Ratiu, R V and Tudor, A T (2013a), The Theoretical Foundation of Goodwill - A Chronological Overview, Procedia - Social and Behavioral Sciences, Vol 92, pp 784-788 14 Vincent, L (1997), Equity valuation implications of purchase versus pooling accounting, Journal of Financial Statement Analysis, Vol 2(4), pp 5-19 15 Wang, J (1995), An Empirical Assessment of IASC' s Proposed goodwill Amortization Requirment, International Journal of Accounting, Vol 30(1), pp 37-47 Summary A vast number of global researches on the subject have confirmed that goodwill has positive influences on the market value of companies listed on the stock market (McCarthy and Schneider, 1995; Qureshi and Ashraf, 2013) This shows that the market value of companies increase when goodwill information is published on consolidated financial statements because investors believe goodwill is an asset that will bring future economic benefits to the business In Vietnam, accounting method of goodwill is adjusted to be consistent with the international accounting standards The result is that goodwill information disclosed on consolidated financial statements has also changed This study, therefore, was conducted to evaluate the impacts of goodwill on the market value of companies listed on Vietnam’s stock market in the context that the Ministry of Finance issued Circular 202/2014/TTBTC to change goodwill treatment The research data includes 872 observations collected from 109 companies listed on Vietnam’s stock market during the years period of 2010 to 2017 The result of study showed that goodwill has positive impacts on the market value of companies listed on Vietnam’s stock market, but has not demonstrated that there is difference in influences of goodwill information on the market value of companies listed before and after Ministry of Finance issued Circular 202/2014/TT-BTC Số 151/2021 ... thấy giá trị thị trường công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam tăng cơng ty hoạt động kinh doanh có lợi nhuận đầu tư tăng vào tài sản, kể lợi thương mại Mặt khác, giá trị thị trường công. .. cực vào giá cổ phiếu Số 151/2021 cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Kết nghiên cứu chưa chứng minh khác biệt tác động lợi thương mại đến giá trị thị trường công ty niêm yết trước... ghi nhận công bố thông tin lợi thương mại báo cáo tài chính, đặc biệt phương pháp đánh giá suy giảm lợi thương mại Thứ hai, lợi thương mại có ảnh hưởng đến giá trị thị trường cơng ty niêm yết Chính