Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn ủa các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán hà nội (luận văn thạc sỹ luật)

ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT -lCQl - NGUYỄN THỊ HUYỀN TRANG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN HÀ NỘI LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - 2020 ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT NGUYỄN THỊ HUYỀN TRANG CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN HÀ NỘI • Chun ngành: KẾ TOÁN Mã số: 8340301 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS HỒ XUÂN THỦY TP HỒ CHÍ MINH - 2020 LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Những số liệu, liệu kết trình bày luận văn trung thực nội dung luận văn chưa công bố nghiên cứu Tất nội dung kế thừa, tham khảo từ nguồn tài liệu khác trích dẫn đầy đủ ghi nguồn cụ thể danh mục tài liệu tham khảo TÁC GIẢ Nguyễn Thị Huyền Trang DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT STT Từ viết tắt Tiếng Việt AGE Năm hoạt động BC Chi phí phá sản BMA BMS Tiếng Anh Mơ hình trung bình kiểu Bayesian Model Bayes Averaging Mơ hình lựa chọn kiểu Bayesian Model Selection Bayes CF Dòng tiền hoạt động CFO Giám đốc Tài CVA Chief Financial Officer Cấu trúc tài sản cố định hữu hình DN Doanh nghiệp DTA Lá chắn thuế phi nợ 10 EPS Thu nhập cổ phiếu Earning per share 11 FEM Mơ hình tác động cố định Fixed effects model Hồi quy bình phương tối Feasible Generalized thiểu tổng quát khả thi Least Squares Tổng sản phẩm quốc nội Gross Domestic Product 12 FGLS 13 GDP STT 14 Từ viết tắt GMM Tiếng Việt Tiếng Anh Phương pháp ước lượng Generalized Method of tổng quát Moments GR, 15 16 GROWTH HNX Tốc độ tăng trưởng Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Hanoi Stock Exchange Sở giao dịch chứng khoán Ho Chi Minh Stock Exchange 17 HOSE Tp Hồ Chí Minh 18 INF Lạm phát 19 JM Chi phí đại diện 20 LEV Hệ số tổng nợ 21 LLEV Hệ số nợ dài hạn 22 LP Chi phí đại diện Tổng bình phương nhỏ 23 LS 24 LDTM Hệ số nợ dài hạn 25 LIQ Tính khoản 26 NDTS Lá chắn thuế phi nợ 27 POLS Least Squares Phương pháp bình Pooled Ordinary least phương nhỏ squares STT 28 Từ viết tắt Tiếng Việt PROF Khả sinh lời Tiếng Anh Mơ hình tác động ngẫu 29 REM 30 RISK 31 RMSE nhiên Random effects model Rủi ro kinh doanh Ước lượng yếu tố ngẫu nhiên 32 ROE Lợi nhuận vốn chủ sở hữu Mơ hình cấu trúc tuyến 33 SEM 34 SHSE tính Sở giao dịch chứng khoán Shanghai Stock Exchange Thượng Hải 35 SIZE 36 SLEV 37 STATE Quy mô doanh nghiệp Hệ số nợ ngắn hạn Tỷ lệ sở hữu nhà nước 38 39 STD SZSE Hệ số nợ ngắn hạn Sở giao dịch chứng khoán Thẩm Quyến 40 TANG Cấu trúc tài sản cố định hữu hình 41 TAX Thuế suất Shenzen Stock Exchange STT Từ viết tắt Tiếng Việt 42 TDM Hệ số tổng nợ 43 TNDN Thu nhập doanh nghiệp 44 TSCĐHH Tài sản cố định hữu hình 45 TW Chi phí đại diện Tiếng Anh Đặc điểm riêng tài sản 46 UNI 47 UPCOM 48 VIF Thị trường công ty đại Unlisted Public Company chúng chưa niêm yết Market Hệ số phóng đại phương sai Variance inflation factor DANH MỤC HÌNH VẼ • Hình 1.1 Nội dung nghiên cứu chương .6 Hình 1.2 Mơ hình Chen (2003) Hình 1.3 Mơ hình Sayeed (2011) 10 Hình 1.4 Mơ hình M'ng cộng (2017) 12 Hình 1.5 Mơ hình Rao cộng (2018) .14 Hình 1.6 Mơ hình Cevheroglu-Acar (2018) 15 Hình 1.7 Mơ hình Huỳnh Hữu Mạnh (2010) 18 Hình 1.8 Mơ hình Nguyễn Tấn Thành (2012) .20 Hình 1.9 Mơ hình Lê Đạt Chí (2013) .21 Hình 1.10 Mơ hình Đặng Thị Quỳnh Anh cộng (2014) 23 Hình 1.11 Mơ hình Võ Thị Thuý Anh cộng (2014) 25 Hình 2.1 Nội dung nghiên cứu chương .30 Hình 3.1 Nội dung nghiên cứu chương .42 Hình 3.2 Quy trình nghiên cứu .44 Hình 3.3 Mơ hình nghiên cứu .47 Hình 4.1 Nội dung nghiên cứu chương .64 DANH MỤC BẢNG BIỂU • Bảng 3.1 Thang đo kỳ vọng biến nghiên cứu 52 Bảng 4.1 Tóm tắt thống kê mô tả biến 65 Bảng 4.2 Ma trận tương quan Pearson biến 66 Bảng 4.4 Kết hồi quy mơ hình POLS, FEM REM 68 Bảng 4.5 Kiểm định LM cho tượng phương sai thay đổi .70 Bảng 4.6 Kiểm định WOOLDRIGE cho tượng tự tương quan 71 Bảng 4.7 Kết khắc phục tượng phương sai thay đổi tượng tự tương quan phương pháp FGLS 72 Bảng 4.8 Tổng hợp kết nghiên cứu 74 MỤC LỤC •• Lời cam đoan Danh mục từ viết tắt Danh mục bảng biểu Danh mục hình vẽ Mục lục PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 MỘT SỐ NGHIÊN CỨU Ở NƯỚC NGOÀI 1.1.1 Nghiên cứu Chen (2003) 1.1.2 Nghiên cứu Sayeed (2011) 1.1.3 Nghiên cứu M'ng cộng (2017) 10 1.1.4 Nghiên cứu Rao cộng (2018) 12 1.1.5 Nghiên cứu Cevheroglu-Acar (2018) 14 1.2 MỘT SỐ NGHIÊN CỨU Ở TRONG NƯỚC 16 1.2.1 Nghiên cứu Huỳnh Hữu Mạnh (2010) 16 1.2.2 Nghiên cứu Nguyễn Tấn Thành (2012) 18 1.2.3 Nghiên cứu Lê Đạt Chí (2013) 20 1.2.4 Nghiên cứu Đặng Thị Quỳnh Anh cộng (2014) 22 1.2.5 Nghiên cứu Võ Thị Thúy Anh cộng (2014) 23 1.3 KHE HỔNG NGHIÊN CỨU 25 1.3.1 Đóng góp nghiên cứu công bố 25 1.3.2 Những vấn đề cần tiếp tục nghiên cứu 27 1.4 KẾT LUẬN CHƯƠNG 28 CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT 30 2.1 CÁC KHÁI NIỆM VỀ CẤU TRÚC VỐN DOANH NGHIỆP 31 2.1.1 Cấu trúc vốn 31 2.1.2 Rủi ro tài địn bẩy tài 32 2.1.2.1 Rủi ro tài 32 2.1.2.2 Địn bẩy tài 33 2.1.3 Chi phí khó khăn tài (Financial distress costs) 33 2.1.4 Lá chắn thuế (Tax shield) 34 2.1.5 Thông tin bất cân xứng (Asymmetric information) 35 2.2 CÁC LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC VỐN 35 2.2.1 Lý thuyết đánh đổi (The trade-off theory) 35 2.2.2 Lý thuyết trật tự phân hạng (The pecking-order theory) 38 2.3 KẾT LUẬN CHƯƠNG 40 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 42 3.1 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 42 3.1.1 Xác định phương pháp nghiên cứu 42 3.1.2 Quy trình nghiên cứu 43 ... nhân tố tác động đến cấu trúc vốn công ty niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội? + Mức độ tác động nhân tố đến cấu trúc vốn công ty niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội? Phương pháp nghiên... đến cấu trúc vốn công ty niêm yết Đối tượng khảo sát: Các công ty niêm yết sở giao dịch chứng khoán Hà Nội 4 Phạm vi nghiên cứu: Để tiến hành ước lượng nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn, nghiên... nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn công ty niêm yết sở giao dịch chứng khoán Hà Nội, kiểm định tác động nhân tố đến cấu trúc vốn thông qua phép kiểm định thích hợp; đo lường mức độ tác động nhân tố