Tài liệu luận văn Cấu Trúc Vốn Và Hiệu Quả Hoạt Động Của Các Công Ty

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM TĂNG THỊ THANH LOAN CẤU TRÚC VỐN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM TĂNG THỊ THANH LOAN CẤU TRÚC VỐN VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP.HCM Chuyên ngành : TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC GS.TS TRẦN NGỌC THƠ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2013 LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành luận văn này, xin chân thành gửi lời cảm ơn tới Quý Thầy, Cơ trường Đại Học Kinh Tế TP Hồ Chí Minh, Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp hết lịng truyền đạt kiến thức quý báu suốt thời gian học trường, đặc biệt GS.TS Trần Ngọc Thơ – Giảng viên Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp hướng dẫn tận tình phương pháp khoa học nội dung đề tài Sau cùng, xin chân thành cảm ơn gia đình, bạn bè lớp cao học khóa 19 trường Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh hỗ trợ, động viên khích lệ tơi suốt trình học tập thực đề tài Xin chân thành cảm ơn Tác giả TĂNG THỊ THANH LOAN LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ Kinh tế với đề tài “Cấu trúc vốn hiệu hoạt động công ty niêm yết Sở Giao dịch chứng khốn TP.HCM” cơng trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ từ Thầy hướng dẫn GS.TS Trần Ngọc Thơ Các số liệu, kết luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Tôi chịu trách nhiệm nội dung tơi trình bày luận văn Tác giả TĂNG THỊ THANH LOAN DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT AG: Chỉ số tăng trưởng tài sản (Growth in Asset) EFF: Tỷ số doanh thu tổng tài sản (Efficiency) HOSE: Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (Hồ Chi Minh Stock Exchange) LTD: Tỷ số nợ dài hạn tổng tài sản (Long-Term Debt to Toal asset) ROA: Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản (Return on Asset) ROE: Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (Return on Equity) SG: Chỉ số tăng trưởng doanh thu (Growth in Sales) SIZE: Quy mô công ty (Firm size) STD: Tỷ số nợ ngắn hạn tổng tài sản (Short-Term Debt to Toal asset) TD: Tỷ số tổng nợ tổng tài sản (Total Debt to Total asset) CÁCH TRÌNH BÀY SỐ LIỆU  Dấu phẩy (,) thể phân cách phần ngàn Ví dụ: 2,500 đồng đọc hai ngàn năm trăm đồng  Dấu chấm (.) thể phân cách phần thập phân Ví dụ: 1.16% đọc phẩy mười sáu phần trăm DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1: Tóm tắt biến sử dụng mơ hình nghiên cứu Bảng 2: Tổng hợp biến mơ hình hồi quy qua phân tích cấu trúc vốn hiệu hoạt động công ty niêm yết sàn HOSE Bảng 3: Tóm tắt thống kê mơ tả biến mẫu nghiên cứu Bảng 4: Ma trận tương quan biến Bảng 5: Kết kiểm định mơ hình hồi quy với biến phụ thuộc ROE Bảng 6: Kết kiểm định mơ hình hồi quy với biến phụ thuộc ROA Bảng 7: Tóm tắt kết nghiên cứu DANH MỤC ĐỒ THỊ Đồ thị 1: Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) Đồ thị 2: Tỷ suất sinh lợi tài sản (ROA) Đồ thị 3: Tỷ số nợ ngắn hạn (STD), nợ dài hạn (LTD) tổng nợ (TD) Đồ thị 4: Quy mô công ty (SIZE) Đồ thị 5: Tăng trưởng tài sản (SG), tăng trưởng doanh thu (SG) Đồ thị 6: Tỷ số doanh thu tổng tài sản (EFF) MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN LỜI CAM ĐOAN CÁCH TRÌNH BÀY SỐ LIỆU DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC ĐỒ THỊ TÓM TẮT CHƯƠNG TỔNG QUAN ĐỀ TÀI 1.1 Giới thiệu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng, phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Kết cấu đề tài nghiên cứu CHƯƠNG TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Các nghiên cứu lý thuyết 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm 2.2.1 Các nghiên cứu thực nghiệm nước 2.2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam 15 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 17 3.1 Các biến, giả thiết, mơ hình nghiên cứu 17 3.1.1 Các biến phụ thuộc biến độc lập mơ hình nghiên cứu 17 3.1.1.1 Các biến phụ thuộc mơ hình hồi quy 17 3.1.1.2 Các biến độc lập sử dụng mơ hình 17 3.1.2 Các giả thiết nghiên cứu 18 3.1.3 Mô hình nghiên cứu 21 3.2 Dữ liệu phương pháp nghiên cứu 23 3.2.1 Dữ liệu nghiên cứu 23 3.2.2 Phương pháp nghiên cứu 23 CHƯƠNG NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 24 4.1 Phân tích cấu trúc vốn cơng ty niêm yết Sở Giao dịch chứng khốn TP.HCM (HOSE) 24 4.2 Thống kê mô tả biến 29 4.3 Phân tích tương quan 30 4.4 Phân tích kết kiểm định mơ hình hồi quy 32 CHƯƠNG KẾT LUẬN 42 5.1 Kết luận 42 5.2 Những hạn chế luận văn 42 5.3 Những gợi ý hướng nghiên cứu 43 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 45 PHỤ LỤC 50 Phụ lục 1: Danh sách công ty mẫu nghiên cứu 50 Phụ lục 2: Kết hồi quy với biến phụ thuộc ROE ROA 53 Phụ lục 3: Kết kiểm định hồi quy liệu bảng theo phương pháp mơ hình ảnh hưởng cố định (Fixed Effect Model, FEM) 63 53 Phụ lục 2: Kết hồi quy với biến phụ thuộc ROE ROA Kết hồi quy với biến phụ thuộc ROE Mơ hình Dependent Variable: ROE Method: Panel Least Squares Date: 09/12/13 Time: 02:43 Sample (adjusted): 2008 2012 Periods included: Cross-sections included: 90 Total panel (balanced) observations: 450 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob STD -0.039370 0.058228 -0.676136 0.4994 LTD -0.215406 0.084234 -2.557223 0.0110 SIZE 0.034440 0.022236 1.548817 0.1223 AG 0.062630 0.014904 4.202319 0.0000 SG 0.042444 0.009799 4.331400 0.0000 EFF 0.155008 0.027417 5.653683 0.0000 C -0.396370 0.294517 -1.345830 0.1792 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Period fixed (dummy variables) R-squared 0.691195 Mean dependent var 0.176178 Adjusted R-squared 0.603848 S.D dependent var 0.123613 S.E of regression 0.077803 Akaike info criterion -2.076144 Sum squared resid 2.118656 Schwarz criterion -1.162978 Log likelihood 567.1324 Hannan-Quinn criter -1.716231 F-statistic 7.913152 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000000 Mơ hình Dependent Variable: ROE Method: Panel Least Squares Date: 09/12/13 Time: 02:53 Sample (adjusted): 2008 2012 Periods included: Cross-sections included: 90 1.757673 54 Total panel (balanced) observations: 450 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob TD -0.079076 0.056565 -1.397964 0.1630 SIZE 0.027915 0.022113 1.262364 0.2077 AG 0.064530 0.014965 4.312159 0.0000 SG 0.041391 0.009839 4.206613 0.0000 EFF 0.164834 0.027197 6.060806 0.0000 C -0.319530 0.293584 -1.088379 0.2772 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Period fixed (dummy variables) R-squared 0.686946 Mean dependent var 0.176178 Adjusted R-squared 0.599541 S.D dependent var 0.123613 S.E of regression 0.078225 Akaike info criterion -2.066922 Sum squared resid 2.147809 Schwarz criterion -1.162888 Log likelihood 564.0575 Hannan-Quinn criter -1.710609 F-statistic 7.859308 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000000 1.742509 Mơ hình Dependent Variable: ROE Method: Panel Least Squares Date: 09/12/13 Time: 02:59 Sample (adjusted): 2008 2012 Periods included: Cross-sections included: 90 Total panel (balanced) observations: 450 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob STD(-1) 0.159037 0.052226 3.045153 0.0025 LTD(-1) 0.027240 0.070082 0.388689 0.6977 SIZE 0.008294 0.021577 0.384372 0.7009 AG 0.063563 0.015144 4.197243 0.0000 SG 0.039209 0.009717 4.034995 0.0001 EFF 0.159686 0.027010 5.912208 0.0000 C -0.136553 0.289407 -0.471837 0.6373 55 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Period fixed (dummy variables) R-squared 0.693588 Mean dependent var 0.176178 Adjusted R-squared 0.606918 S.D dependent var 0.123613 S.E of regression 0.077501 Akaike info criterion -2.083924 Sum squared resid 2.102236 Schwarz criterion -1.170758 Log likelihood 568.8830 Hannan-Quinn criter -1.724012 F-statistic 8.002571 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000000 1.737214 Mơ hình Dependent Variable: ROE Method: Panel Least Squares Date: 09/12/13 Time: 03:08 Sample (adjusted): 2008 2012 Periods included: Cross-sections included: 90 Total panel (balanced) observations: 450 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob TD(-1) 0.116378 0.047335 2.458605 0.0144 SIZE 0.003246 0.021386 0.151792 0.8794 AG 0.067918 0.014973 4.536177 0.0000 SG 0.038551 0.009746 3.955515 0.0001 EFF 0.161880 0.027079 5.977975 0.0000 C -0.068385 0.287005 -0.238271 0.8118 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Period fixed (dummy variables) R-squared 0.690532 Mean dependent var 0.176178 Adjusted R-squared 0.604128 S.D dependent var 0.123613 S.E of regression 0.077775 Akaike info criterion -2.078445 Sum squared resid 2.123203 Schwarz criterion -1.174410 Log likelihood 566.6501 Hannan-Quinn criter -1.722131 F-statistic 7.991899 Durbin-Watson stat 1.718196 56 Prob(F-statistic) 0.000000 Mơ hình Dependent Variable: ROE Method: Panel Least Squares Date: 09/12/13 Time: 03:03 Sample (adjusted): 2009 2012 Periods included: Cross-sections included: 90 Total panel (balanced) observations: 360 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob STD(-2) -0.005458 0.056408 -0.096752 0.9230 LTD(-2) -0.050867 0.070488 -0.721637 0.4712 SIZE 0.042280 0.027530 1.535749 0.1258 AG 0.093723 0.020856 4.493913 0.0000 SG 0.025131 0.011464 2.192242 0.0292 EFF 0.181850 0.030756 5.912706 0.0000 C -0.551076 0.371844 -1.482008 0.1395 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Period fixed (dummy variables) R-squared 0.758423 Mean dependent var 0.177278 Adjusted R-squared 0.667716 S.D dependent var 0.118589 S.E of regression 0.068359 Akaike info criterion -2.299658 Sum squared resid 1.219656 Schwarz criterion -1.230979 Log likelihood 512.9384 Hannan-Quinn criter -1.874731 F-statistic 8.361244 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000000 Mơ hình Dependent Variable: ROE Method: Panel Least Squares Date: 09/12/13 Time: 03:12 Sample (adjusted): 2009 2012 Periods included: Cross-sections included: 90 Total panel (balanced) observations: 360 1.979266 57 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob TD(-2) -0.018706 0.048576 -0.385086 0.7005 SIZE 0.041150 0.027439 1.499671 0.1349 AG 0.095424 0.020626 4.626374 0.0000 SG 0.025107 0.011449 2.192925 0.0292 EFF 0.181729 0.030709 5.917771 0.0000 C -0.535534 0.370586 -1.445101 0.1496 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Period fixed (dummy variables) R-squared 0.758072 Mean dependent var 0.177278 Adjusted R-squared 0.668504 S.D dependent var 0.118589 S.E of regression 0.068278 Akaike info criterion -2.303762 Sum squared resid 1.221428 Schwarz criterion -1.245878 Log likelihood 512.6772 Hannan-Quinn criter -1.883127 F-statistic 8.463593 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000000 1.975990 Kết hồi quy với biến phụ thuộc ROA Mô hình Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 09/12/13 Time: 03:16 Sample (adjusted): 2008 2012 Periods included: Cross-sections included: 90 Total panel (balanced) observations: 450 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob STD -0.163272 0.029923 -5.456346 0.0000 LTD -0.261317 0.043288 -6.036754 0.0000 SIZE 0.014465 0.011427 1.265877 0.2064 AG 0.048422 0.007659 6.322326 0.0000 SG 0.012573 0.005036 2.496684 0.0130 EFF 0.084715 0.014090 6.012627 0.0000 58 C -0.091293 0.151351 -0.603186 0.5468 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Period fixed (dummy variables) R-squared 0.829198 Mean dependent var 0.106911 Adjusted R-squared 0.780886 S.D dependent var 0.085415 S.E of regression 0.039983 Akaike info criterion -3.407613 Sum squared resid 0.559514 Schwarz criterion -2.494447 Log likelihood 866.7129 Hannan-Quinn criter -3.047700 F-statistic 17.16321 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000000 1.910451 Mơ hình Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 09/12/13 Time: 03:18 Sample (adjusted): 2008 2012 Periods included: Cross-sections included: 90 Total panel (balanced) observations: 450 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob TD -0.186115 0.029064 -6.403649 0.0000 SIZE 0.010728 0.011362 0.944225 0.3457 AG 0.049527 0.007689 6.441201 0.0000 SG 0.012003 0.005056 2.374240 0.0181 EFF 0.089821 0.013974 6.427650 0.0000 C -0.046499 0.150848 -0.308250 0.7581 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Period fixed (dummy variables) R-squared 0.826902 Mean dependent var 0.106911 Adjusted R-squared 0.778573 S.D dependent var 0.085415 S.E of regression 0.040193 Akaike info criterion -3.398705 Sum squared resid 0.567035 Schwarz criterion -2.494671 59 Log likelihood 863.7087 Hannan-Quinn criter F-statistic 17.10976 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000000 -3.042392 1.891434 Mơ hình Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 09/12/13 Time: 03:21 Sample (adjusted): 2008 2012 Periods included: Cross-sections included: 90 Total panel (balanced) observations: 450 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob STD(-1) -0.015935 0.028230 -0.564471 0.5728 LTD(-1) -0.123778 0.037881 -3.267545 0.0012 SIZE -0.003995 0.011663 -0.342532 0.7322 AG 0.039082 0.008186 4.774465 0.0000 SG 0.009704 0.005252 1.847469 0.0655 EFF 0.092580 0.014599 6.341386 0.0000 C 0.090912 0.156432 0.581160 0.5615 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Period fixed (dummy variables) R-squared 0.812502 Mean dependent var 0.106911 Adjusted R-squared 0.759467 S.D dependent var 0.085415 S.E of regression 0.041891 Akaike info criterion -3.314350 Sum squared resid 0.614206 Schwarz criterion -2.401184 Log likelihood 845.7288 Hannan-Quinn criter -2.954438 F-statistic 15.32009 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000000 Mơ hình Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 09/12/13 Time: 03:24 Sample (adjusted): 2008 2012 Periods included: 1.841746 60 Cross-sections included: 90 Total panel (balanced) observations: 450 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob TD(-1) -0.049526 0.025716 -1.925901 0.0549 SIZE -0.008583 0.011618 -0.738710 0.4606 AG 0.042802 0.008134 5.262019 0.0000 SG 0.009221 0.005295 1.741520 0.0825 EFF 0.094118 0.014712 6.397528 0.0000 C 0.152458 0.155923 0.977779 0.3289 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Period fixed (dummy variables) R-squared 0.808701 Mean dependent var 0.106911 Adjusted R-squared 0.755290 S.D dependent var 0.085415 S.E of regression 0.042253 Akaike info criterion -3.298725 Sum squared resid 0.626658 Schwarz criterion -2.394690 Log likelihood 841.2130 Hannan-Quinn criter -2.942411 F-statistic 15.14107 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000000 1.811674 Mơ hình Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 09/12/13 Time: 03:26 Sample (adjusted): 2009 2012 Periods included: Cross-sections included: 90 Total panel (balanced) observations: 360 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob STD(-2) -0.004453 0.031572 -0.141030 0.8880 LTD(-2) -0.064616 0.039452 -1.637829 0.1027 SIZE 0.006893 0.015409 0.447349 0.6550 AG 0.071596 0.011673 6.133542 0.0000 SG -0.004748 0.006416 -0.740003 0.4600 EFF 0.121540 0.017214 7.060459 0.0000 61 C -0.087559 0.208123 -0.420708 0.6743 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Period fixed (dummy variables) R-squared 0.853019 Mean dependent var 0.108194 Adjusted R-squared 0.797831 S.D dependent var 0.085094 S.E of regression 0.038261 Akaike info criterion -3.460350 Sum squared resid 0.382081 Schwarz criterion -2.391671 Log likelihood 721.8629 Hannan-Quinn criter -3.035423 F-statistic 15.45653 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000000 1.977837 Mơ hình Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 09/12/13 Time: 03:28 Sample (adjusted): 2009 2012 Periods included: Cross-sections included: 90 Total panel (balanced) observations: 360 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob TD(-2) -0.024566 0.027269 -0.900883 0.3685 SIZE 0.005673 0.015403 0.368315 0.7129 AG 0.073826 0.011579 6.375950 0.0000 SG -0.004793 0.006427 -0.745736 0.4565 EFF 0.121549 0.017239 7.050796 0.0000 C -0.069788 0.208035 -0.335460 0.7375 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Period fixed (dummy variables) R-squared 0.851929 Mean dependent var 0.108194 Adjusted R-squared 0.797109 S.D dependent var 0.085094 S.E of regression 0.038329 Akaike info criterion -3.458516 62 Sum squared resid 0.384915 Schwarz criterion -2.400632 Log likelihood 720.5329 Hannan-Quinn criter -3.037881 F-statistic 15.54042 Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) 0.000000 1.962900 63 Phụ lục 3: Kết kiểm định hồi quy liệu bảng theo phương pháp mơ hình ảnh hưởng cố định (Fixed Effect Model, FEM) Mơ hình với biến phụ thuộc ROE Mơ hình Redundant Fixed Effects Tests Equation: HQHĐROE1 Test cross-section and period fixed effects Effects Test Statistic Cross-section F Cross-section Chi-square Period F Period Chi-square Cross-Section/Period F Cross-Section/Period Chi-square d.f Prob 5.727585 (89,350) 0.0000 404.421468 89 0.0000 8.836707 (4,350) 0.0000 43.294784 0.0000 5.717341 (93,350) 0.0000 415.769908 93 0.0000 d.f Prob Mơ hình Redundant Fixed Effects Tests Equation: HQHĐROE2 Test cross-section and period fixed effects Effects Test Statistic Cross-section F 5.638821 (89,351) 0.0000 399.511522 89 0.0000 8.240108 (4,351) 0.0000 40.388977 0.0000 5.636686 (93,351) 0.0000 411.155863 93 0.0000 d.f Prob Cross-section Chi-square Period F Period Chi-square Cross-Section/Period F Cross-Section/Period Chi-square Mơ hình Redundant Fixed Effects Tests Equation: HQHĐROE3 Test cross-section and period fixed effects Effects Test Statistic Cross-section F 6.165124 (89,350) 0.0000 424.355273 89 0.0000 8.756754 (4,350) 0.0000 42.921157 0.0000 Cross-section Chi-square Period F Period Chi-square 64 Cross-Section/Period F Cross-Section/Period Chi-square 6.140924 (93,350) 0.0000 435.438847 93 0.0000 d.f Prob Mơ hình Redundant Fixed Effects Tests Equation: HQHĐROE4 Test cross-section and period fixed effects Effects Test Statistic Cross-section F 6.099119 (89,351) 0.0000 420.623971 89 0.0000 8.226541 (4,351) 0.0000 40.325369 0.0000 6.083335 (93,351) 0.0000 432.021947 93 0.0000 d.f Prob Cross-section Chi-square Period F Period Chi-square Cross-Section/Period F Cross-Section/Period Chi-square Mơ hình Redundant Fixed Effects Tests Equation: HQHĐROE5 Test cross-section and period fixed effects Effects Test Statistic Cross-section F 6.102767 (89,261) 0.0000 405.093868 89 0.0000 9.502101 (3,261) 0.0000 37.316397 0.0000 6.139449 (92,261) 0.0000 414.672355 92 0.0000 d.f Prob Cross-section Chi-square Period F Period Chi-square Cross-Section/Period F Cross-Section/Period Chi-square Mơ hình Redundant Fixed Effects Tests Equation: HQHĐROE6 Test cross-section and period fixed effects Effects Test Statistic Cross-section F 6.149327 (89,262) 0.0000 406.012667 89 0.0000 9.419230 (3,262) 0.0000 36.872858 0.0000 Cross-section Chi-square Period F Period Chi-square 65 Cross-Section/Period F Cross-Section/Period Chi-square 6.191074 (92,262) 0.0000 415.793372 92 0.0000 d.f Prob Mơ hình với biến phụ thuộc ROA Mơ hình Redundant Fixed Effects Tests Equation: HQHĐROA1 Test cross-section and period fixed effects Effects Test Statistic Cross-section F 9.921554 (89,350) 0.0000 566.679250 89 0.0000 7.201888 (4,350) 0.0000 35.592814 0.0000 9.713253 (93,350) 0.0000 574.032662 93 0.0000 d.f Prob Cross-section Chi-square Period F Period Chi-square Cross-Section/Period F Cross-Section/Period Chi-square Mơ hình Redundant Fixed Effects Tests Equation: HQHĐROA2 Test cross-section and period fixed effects Effects Test Statistic Cross-section F 9.780952 (89,351) 0.0000 561.173656 89 0.0000 6.789486 (4,351) 0.0000 33.536578 0.0000 9.571096 (93,351) 0.0000 568.339533 93 0.0000 d.f Prob 10.096601 (89,350) 0.0000 572.329378 89 0.0000 Cross-section Chi-square Period F Period Chi-square Cross-Section/Period F Cross-Section/Period Chi-square Mơ hình Redundant Fixed Effects Tests Equation: HQHĐROA3 Test cross-section and period fixed effects Effects Test Cross-section F Cross-section Chi-square Statistic 66 Period F Period Chi-square Cross-Section/Period F Cross-Section/Period Chi-square 7.263217 (4,350) 0.0000 35.884141 0.0000 9.838950 (93,350) 0.0000 578.210374 93 0.0000 d.f Prob Mơ hình Redundant Fixed Effects Tests Equation: HQHĐROA4 Test cross-section and period fixed effects Effects Test Statistic Cross-section F 9.839371 (89,351) 0.0000 563.084985 89 0.0000 6.632531 (4,351) 0.0000 32.788862 0.0000 9.593418 (93,351) 0.0000 569.091584 93 0.0000 d.f Prob 10.224805 (89,261) 0.0000 540.395803 89 0.0000 5.157738 (3,261) 0.0018 20.733671 0.0001 9.994336 (92,261) 0.0000 543.295841 92 0.0000 d.f Prob (89,262) 0.0000 Cross-section Chi-square Period F Period Chi-square Cross-Section/Period F Cross-Section/Period Chi-square Mơ hình Redundant Fixed Effects Tests Equation: HQHĐROA5 Test cross-section and period fixed effects Effects Test Cross-section F Cross-section Chi-square Period F Period Chi-square Cross-Section/Period F Cross-Section/Period Chi-square Statistic Mơ hình Redundant Fixed Effects Tests Equation: HQHĐROA6 Test cross-section and period fixed effects Effects Test Cross-section F Statistic 10.201088 67 Cross-section Chi-square Period F Period Chi-square Cross-Section/Period F Cross-Section/Period Chi-square 538.677491 89 0.0000 4.935050 (3,262) 0.0024 19.788958 0.0002 9.974056 (92,262) 0.0000 541.655035 92 0.0000 ... nghiên cứu cho thấy cấu trúc vốn tác động chiều, ngược chiều khơng có ý nghĩa với hiệu hoạt động Vì vậy, luận văn xem xét tác động cấu trúc vốn đến hiệu hoạt động doanh nghiệp công ty niêm yết Sở... TỔNG QUAN ĐỀ TÀI 1.1 Giới thiệu Quyết định cấu trúc vốn định kết hợp nợ vốn chủ sở hữu mà công ty sử dụng để tài trợ cho hoạt động kinh doanh Tác động từ định cấu trúc vốn giúp cơng ty có khả đối... tích tác động cấu trúc vốn lên hiệu hoạt động doanh nghiệp 30 cơng ty phi tài Nigeria thời gian bảy năm (2001-2007) Kết nghiên cứu cho thấy cấu trúc vốn công ty, đại diện tỷ lệ nợ tổng tài sản,