Giải pháp phát triển thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN TIẾN ĐẠT GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2020 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN TIẾN ĐẠT GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chun ngành: Tài - Ngân hàng ( Cơng cụ Thị trường Tài ) Hướng đào tạo: Hướng ứng dụng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS BÙI KIM YẾN TP Hồ Chí Minh – Năm 2020 LỜI CAM ĐOAN Tác giả xin cam đoan luận văn công trình nghiên cứu riêng tác giả Các số liệu tài liệu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu Tất nguồn tham khảo trích dẫn đầy đủ Tp.HCM, ngày 16 tháng 09 năm 2020 Nguyễn Tiến Đạt ( Khóa 26 – Lớp Cơng cụ Thị trường Tài – Hướng ứng dụng ) MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH TĨM TẮT - ABSTRACT CHƯƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Sự cần thiết đề tài nghiên cứu 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tượng nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài 1.7 Kết cấu luận văn CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 2.1 Tổng quan Thị trường chứng khoán ( TTCK ) 2.1.1 Khái niệm TTCK 2.1.2 Lịch sử hình thành phát triển TTCK 2.1.3 Vai trò TTCK 2.2 Tổng quan phát triển TTCK 2.2.1 Khái niệm phát triển 2.2.2 Tiêu chí đánh giá phát triển TTCK 2.2.2.1 Tiêu chí định lượng tiêu chí định tính 2.2.2.2 Tiêu chí phát triển TTCK Morgan Stanley Capital International ( MSCI ) 2.2.3 Nhân tố ảnh hưởng đến phát triển TTCK 13 2.3 Kinh nghiệm phát triển TTCK từ giới học cho TTCK Việt Nam 2.3.1 Lý chọn TTCK Trung Quốc làm học kinh nghiệm 13 2.3.2 Kinh nghiệm từ phát triển TTCK Trung Quốc 13 2.3.3 Bài học cho TTCK Việt Nam 14 CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG TTCK VIỆT NAM HIỆN NAY 15 3.1 Lược sử hình thành TTCK Việt Nam 15 3.1.1 Sự cần thiết phải thành lập TTCK Việt Nam 15 3.1.2 TTCK Việt Nam đời 16 3.2 Phân tích thực trạng vấn đề 16 3.2.1 TTCK Việt Nam giai đoạn 2000 - 2005 16 3.2.2 TTCK Việt Nam giai đoạn 2006 - 2007 18 3.2.3 TTCK Việt Nam giai đoạn 2008 - 2009 20 3.2.4 TTCK Việt Nam giai đoạn 2010 - 2020 21 3.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến TTCK Việt Nam 24 3.3.1 Nhóm nhân tố kinh tế 24 3.3.2 Nhóm nhân tố phi kinh tế 24 3.3.3 Nhóm nhân tố thị trường 25 3.4 Đánh giá thực trạng phát triển TTCK Việt Nam 25 3.4.1 Những thành tựu đạt TTCK Việt Nam thời gian qua 25 3.4.2 Khái quát biến động TTCK Việt Nam từ hình thành lập qua số VN-Index 39 3.4.3 TTCK Việt Nam qua tiêu chí phát triển tổ chức nghiên cứu đầu tư quốc tế MSCI 41 3.4.3.1 Tiêu chí phát triển kinh tế 41 3.4.3.2 Tiêu chí quy mơ khoản 41 3.4.3.3 Tiêu chí khả tiếp cận thị trường 42 3.4.4 Những hạn chế TTCK Việt Nam 43 3.4.5 Những nguyên nhân làm ảnh hưởng đến phát triển bền vững TTCK Việt Nam 44 3.4.5.1 Quy mô khoản TTCK Việt Nam nhỏ so với nước khu vực tính ổn định chưa cao 44 3.4.5.2 Tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước diễn chậm chạp 45 3.4.5.3 Nguồn vốn huy động từ TTCK chưa sử dụng mục đích 46 3.4.5.4 Thơng tin bất cân xứng thị trường 46 3.4.5.5 Ảnh hưởng từ biến động kinh tế vĩ mô 48 3.4.5.6 Nguồn nhân lực trọng phát triển so với quốc tế chưa đạt số lượng chất lượng 49 3.4.5.7 Cơ sở nhà đầu tư chưa đa dạng trình độ nhà đầu tư cịn hạn chế 50 3.4.5.8 Hệ thống công nghệ thông tin sở liệu 51 3.4.6 Cơ hội cho TTCK Việt Nam 52 3.4.7 Thách thức TTCK Việt Nam 52 CHƯƠNG : GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM 54 4.1 Định hướng phát triển TTCK Việt Nam giai đoạn 2020 - 2030 54 4.2 Giải pháp nâng hạng TTCK Việt Nam từ thị trường cận biên lên thị trường 54 4.2.1 Nới room cho khối ngoại 54 4.2.2 Công bố thông tin tiếng Anh 55 4.2.3 Cho phép giao dịch T+0 bán khống 55 4.3 Giải pháp phát triển TTCK Việt Nam ( Giải pháp trước mắt ) 55 4.3.1 Thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Việt Nam 55 4.3.2 Tăng chất lượng cổ phiếu niêm yết 56 4.3.3 Nâng cao hiệu phát hành cổ phiếu doanh nghiệp TTCK 57 4.3.4 Thúc đẩy q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước 57 4.3.5 Nâng cao tính minh bạch TTCK Việt Nam 58 4.3.6 Cải thiện quản trị doanh nghiệp niêm yết 58 4.3.7 Cơ cấu lại tổ chức thị trường 59 4.3.8 Hoàn thiện sở pháp lý 59 4.3.9 Nâng cao chất lượng hoạt động cơng ty chứng khốn 60 4.3.10 Tuyên truyền, phổ biến kiến thức chứng khoán 60 4.4 Giải pháp phát triển TTCK Việt Nam ( Giải pháp lâu dài ) 61 4.4.1.1 Lợi ích niêm yết chứng khốn TTCK nước 61 4.4.1.2 Các cách thức để công ty niêm yết TTCK nước 62 4.4.1.3 Các điều kiện niêm yết 62 4.4.1.4 Báo cáo việc niêm yết TTCK nước 63 4.4.1.5 Nghĩa vụ doanh nghiệp niêm yết TTCK nước 63 4.4.1.6 Những điều kiện cần phải tuân thủ niêm yết chứng khốn TTCK nước ngồi 63 4.4.2 Thành lập tổ chức định mức tín nhiệm 65 4.4.2.1 Vai trị hệ thống định mức tín nhiệm 66 4.4.2.2 Tiêu chí đánh giá định mức tín nhiệm 66 4.4.2.3 Các bước thành lập tổ chức định mức tín nhiệm 67 4.4.2.4 Các điều kiện định thành công tổ chức định mức tín nhiệm67 4.5 Hạn chế đề tài gợi ý hướng nghiên cứu 68 KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT CCQ: Chứng quỹ CW: Chứng quyền ĐKGD: Đăng ký giao dịch ETF: Chứng quỹ ETF, Quỹ hoán đổi danh mục EVFTA: Hiệp định thương mại tự Việt Nam - EU GDP: Tổng sản phẩm quốc nội HNX: Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE: Sàn giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh MSCI: Tổ chức nghiên cứu đầu tư Morgan Stanley Capital International OTC: Thị trường giao dịch phi tập trung TPCP: Trái phiếu Chính phủ TPDN: Trái phiếu Doanh nghiệp Tp.HCM: Thành phố Hồ Chí Minh TPP: Hiệp định đối tác xun Thái Bình Dương TTCK: Thị trường chứng khốn Upcom: Sàn giao dịch chứng khốn cơng ty đại chúng chưa niêm yết VN-Index: Chỉ số chứng khoán Việt Nam DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1: Các tiêu chí phân loại TTCK MSCI 10 Bảng 2: Top 10 cổ phiếu có số EPS lớn sàn HOSE tháng 8/2020 26 Bảng 3: Top 10 cổ phiếu có số P/ E thấp sàn HOSE tháng 8/2020 27 Bảng 4: Khối lượng chứng khoán niêm yết, đăng ký giao dịch 28 Bảng 5: Vốn hóa Thị trường chứng khốn 29 Bảng 6: Khối lượng chứng khoán đăng ký 30 Bảng 7: Tình hình hoạt động doanh nghiệp niêm yết 31 Bảng 8: Số lượng tài khoản nhà đầu tư 32 Bảng 9: TTCK Việt Nam qua tiêu chí khả tiếp cận thị trường tổ chức nghiên cứu đầu tư quốc tế MSCI 42 DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 1: Đồ thị tháng số VN-Index giai đoạn 2000 – 2005 17 Hình 2: Đồ thị tháng số VN-Index giai đoạn 2006 – 2007 19 Hình 3: Đồ thị tháng số VN-Index giai đoạn 2008 – 2009 20 Hình 4: Đồ thị tháng số VN-Index giai đoạn 2010 – 2020 22 Hình 5: Số mã chứng khốn niêm yết sàn HOSE HNX kể từ năm 2000 .34 Hình 6: Gía trị vốn hóa thị trường so với GDP từ năm 2001 đến 2019 35 Hình 7: Gía trị vốn hóa thị trường kể từ năm 2000 sàn HOSE .35 Hình 8: Số lượng tài khoản nhà đầu tư TTCK Việt Nam kể từ năm 2000 37 Hình 9: Đồ thị tháng số VN-Index từ năm 2000 đến 2020 .39 60 Ban hành văn quy phạm pháp luật hướng dẫn ( hoạt động giao dịch trực tuyến, tư vấn tự động… ) khuôn khổ pháp lý cho hoạt động huy động vốn cộng đồng 4.3.9 Nâng cao chất lượng hoạt động cơng ty chứng khốn Mơi giới nghiệp vụ chứng khốn quan trọng cơng ty chứng khoán Hiện chất lượng đội ngũ tư vấn chứng khốn khơng thực đáp ứng u cầu khách hàng Nhiều môi giới tư vấn không đặt lợi nhuận khách hàng lên hàng đầu mà tư vấn cho khách hàng mua bán liên tục nhằm kiếm phí hoa hồng nhiều Thị trường xuống khuyên khách hàng liên tục bắt đáy làm nhà đầu tư thua lỗ nặng Để giải tình trạng cần có phương án giải sau: Thứ nhất, công ty phải tuyển chọn mơi giới thật có kiến thức tảng TTCK, có đạo đức có tâm với nghề nghiệp Sau tuyển dụng phải có buổi đào tạo khả phân tích TTCK nhằm nâng cao trình độ chun mơn cho nhân viên Thứ hai, phải có chế đãi ngộ tốt cho nhân viên môi giới để tạo động lực cho họ cống hiến, phát huy lực gắn bó lâu dài với nghề Thứ ba, ủy ban chứng khoán nhà nước cần xây dựng chương trình đào tạo thực chiến phân tích thị trường để phù hợp với biến động mạnh TTCK Khi chứng khốn rớt mạnh mơi giới cần phải làm gì, xử lý 4.3.10 Tuyên truyền, phổ biến kiến thức chứng khốn Tính đến tháng năm 2020, Việt Nam có 2,54 triệu tài khoản chứng khốn Nhìn từ số thấy số nhỏ so với dân số Việt Nam Vì cần phải có giải pháp tuyên truyền phổ biến kiến thức chứng khoán sâu rộng đến với người dân nhằm phát triển TTCK Việt Nam 61 Thứ nhất, Ủy ban chứng khoán nhà nước cần có buổi hội thảo báo chí, ti vi để phổ cập kiến thức chứng khoán đến người dân Tổ chức thi chứng khoán ảo để luyện tập cách chơi khả đầu tư chứng khoán cho người Thứ hai, trường Đại học kinh tế cần có chuyên ngành đặc thù chứng khốn Hiện nay, số trường khơng có ngành chứng khốn mà mơn học mơn ngân hàng mà thơi Thứ ba, Ủy ban chứng khốn nhà nước học tập kinh nghiệm TTCK nước phát triển để phổ cập kiến thức cho người dân cách hiệu Thứ tư, đào tạo chứng khốn cho phóng viên viết chứng khoán 4.4 Giải pháp phát triển TTCK Việt Nam ( Giải pháp lâu dài ) 4.4.1 Niêm yết chứng khốn TTCK nước ngồi Niêm yết chứng khốn nước cách thu hút vốn bên lãnh thổ Việt Nam cách hiệu để mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh bên cạnh việc thu hút vốn nước Đặc biệt nguồn vốn nước thường nhiều vốn huy động nước 4.4.1.1 Lợi ích niêm yết chứng khốn TTCK nước ngồi Phổ cập thương hiệu cơng ty nước ngồi cơng ty Alibaba ( Trung Quốc ) tỷ phú Jack Ma niêm yết TTCK Mỹ khơng nước Mỹ mà toàn giới biết đến thương hiệu Một cách quảng bá thương hiệu hiệu chuyên gia hàng đầu marketing làm thương hiệu theo cách truyền thống Tiếp cận nguồn vốn lớn huy động từ TTCK nước cách phát hành cổ phiếu phát hành trái phiếu 62 Dễ dàng mở rộng thị phần sở sản xuất nước ngồi cổ đơng nước ngồi nỗ lực giúp sức Đồng thời, cơng bố thơng tin minh bạch báo cáo tài nâng cấp theo tiêu chuẩn TTCK nước vốn TTCK quốc tế tiêu chuẩn cao tiêu chuẩn Việt Nam Phân tán rủi ro lợi lớn TTCK nước rớt mạnh vốn hóa cơng ty giảm TTCK nước ngồi tăng trưởng vốn hóa cơng ty rủi ro vốn hóa cơng ty niêm yết thị trường 4.4.1.2 Các cách thức để công ty niêm yết TTCK nước Cách thứ nhất: Mua bán sát nhập với công ty Việt Nam khác niêm yết TTCK nước Cách thứ hai: Mua bán sát nhập với cơng ty nước ngồi cơng ty niêm yết TTCK nước ngồi Cách thứ ba: Niêm yết nhà đầu tư nước cơng ty mẹ nước ngồi vào cơng việc kinh doanh Việt Nam họ Cách thứ tư: Doanh nghiệp niêm yết TTCK Việt Nam , huy động vốn TTCK nước chào bán cổ phần TTCK nước Cách thức cần phải có chuẩn bị quảng bá thương hiệu marketing nước để nhiều nhà đầu tư nước biết đến 4.4.1.3 Các điều kiện niêm yết Thứ nhất: Doanh nghiệp pháp luật nước cho phép tham gia nước bị giới hạn tỷ lệ sở hữu Thứ hai: Doanh nghiệp có niêm yết hay khơng TTCK nước ngồi phải tán thành hội đồng quản trị đại hội cổ đơng Thứ ba: Sở giao dịch chứng khốn nước ngồi phải có thỏa thuận hợp đồng với sở giao dịch chứng khoán Việt Nam doanh nghiệp niêm yết phải đạt điều kiện theo yêu cầu TTCK nước 63 4.4.1.4 Báo cáo việc niêm yết TTCK nước Trước nộp hồ sơ niêm yết TTCK nước ngoài, doanh nghiệp niêm yết phải gửi hồ sơ niêm yết TTCK nước ngồi cho Ủy ban chứng khốn nhà nước Việt Nam Khi sở giao dịch chứng khoán nước ngồi chấp thuận niêm yết vịng 15 ngày, doanh nghiệp phải gửi chấp thuận cho Ủy ban chứng khoán nhà nước Việt Nam 4.4.1.5 Nghĩa vụ doanh nghiệp niêm yết TTCK nước ngồi Cơng bố thông tin theo quy định TTCK Việt Nam TTCK nước Tỷ lệ tham gia nhà đầu tư nước phải phạm vi cho phép TTCK Việt Nam Báo cáo tài phải thỏa mãn theo tiêu chuẩn Việt Nam nước ngồi Nếu có khác biệt phải giải thích có khác biệt Chấp hành nghiêm ngặt quản lý ngoại hối Việt Nam giao dịch ngoại tệ niêm yết TTCK nước 4.4.1.6 Những điều kiện cần phải tuân thủ niêm yết chứng khốn TTCK nước ngồi Các lãnh đạo doanh nghiệp muốn niêm yết TTCK nước cần xác định rõ niêm yết sàn giao dịch chứng khoán để doanh nghiệp phát huy tối đa lợi Sau phải xác định quy định sàn giao dịch chứng khốn cách kỹ lưỡng Nên biết tiêu chí để niêm yết TTCK nước ngồi ln khắt khe TTCK Việt Nam TTCK nước ngồi phát triển hơn, vốn hóa lớn so với TTCK Việt Nam Yêu cầu báo cáo tài 64 Đa số TTCK nước yêu cầu doanh nghiệp niêm yết phải công bố báo cáo tài kiểm tốn lập theo chuẩn mực báo cáo tài quốc tế ( IFRS ) ba năm liên tục trước niêm yết Đây tiêu chuẩn báo cáo tài minh bạch cao mà Việt Nam doanh nghiệp lớn đạt chuẩn mực IFRS chưa nói đến doanh nghiệp vừa nhỏ cịn nhiều Hơn nữa, sau lập xong báo cáo tài theo chuẩn IFRS báo cáo cần phải kiểm tốn khơng báo cáo tài có ý kiến kiểm tốn loại trừ Vì báo cáo tài có ý kiến kiểm tốn loại trừ không chấp nhận TTCK nước ngồi hay nhà đầu tư nước ngồi Bên cạnh đó, doanh nghiệp phải thực đầy đủ quy định chi tiết việc báo cáo tài hành kiện quan trọng cách kịp thời thay đổi nhân sự, mua bán cổ phiếu cổ đông lớn… Tất báo cáo tài phải có phiên tiếng Anh cho TTCK nước nhà đầu tư quốc tế, phiên tiếng Việt cho TTCK Việt Nam nhà đầu tư nước Quản trị doanh nghiệp Doanh nghiệp muốn niêm yết TTCK nước ngồi cần có hệ thống thủ tục kiểm sốt nội hiệu để phịng tránh gian lận sai sót Cần thực chuẩn quốc tế vấn đề liên quan đến giám đốc độc lập, trình bày giao dịch bên liên quan, hiệu hội đồng kiểm toán Các quy định thuế quốc tế Đây vấn đề quan trọng cần xem xét cách kỹ lưỡng có ảnh hưởng lớn đến sức hấp dẫn cổ phiếu Việt Nam TTCK nước ngồi Nếu có rủi ro thuế sức hấp dẫn sụt giảm, gây bất lợi cho doanh nghiệp niêm yết TTCK nước 65 Quan hệ với nhà đầu tư Các cơng ty niêm yết TTCK nước ngồi cần phải tạo trang wed dễ tiếp cận với nhà đầu tư quốc tế, bắt buộc phải có phiên tiếng Việt tiếng Anh ngôn ngữ quốc gia mà công ty niêm yết TTCK quốc gia Nếu có nhiều ngơn ngữ tiếng Đức, tiếng Nhật, tiếng Hàn, tiếng Trung… lại tốt Công ty nên lập phận quan hệ nhà đầu tư Bộ phận tổ chức buổi gặp mặt quan trọng ban lãnh đạo công ty với nhà đầu tư lớn quỹ đầu tư chẳng hạn Chi phí niêm yết sàn giao dịch chứng khốn nước ngồi Bên cạnh tiêu chuẩn niêm yết cao chi phí tiền bỏ để niêm yết TTCK nước cao tổ chức bảo lãnh phát hành, kiểm toán, tư vấn đơn vị tiếng mang tầm châu lục giới Tổ chức kiểm tốn bảo lãnh phát hành uy tín chi phí cao đổi lại doanh nghiệp niêm yết TTCK nước nhà đầu tư quốc tế tin tưởng để đầu tư vào nhờ báo cáo uy tín mà họ tham khảo Vai trị cơng ty kiểm tốn việc niêm yết TTCK nước ngồi Nếu việc kiểm tốn báo cáo tài cơng ty niêm yết nước soạn lập theo chuẩn mực kế toán Việt Nam kiểm tốn báo cáo tài cơng ty niêm yết nước ngồi soạn lập theo tiêu chẩn IFRS khắt khe toàn diện 4.4.2 Thành lập tổ chức định mức tín nhiệm Các TTCK phát triển giới Mỹ, Anh, Pháp, Đức… có tổ chức định mức tín nhiệm vai trị quan trọng việc lập danh mục đầu tư quỹ đầu tư, lựa chọn công ty tiềm để đầu tư nhà đầu tư cá nhân xác định mức lãi suất phát hành trái phiếu doanh nghiệp nhiều ưu điểm vượt trội khác Định mức tín nhiệm doanh nghiệp giúp 66 nhà phân tích, nhà đầu tư đánh giá chất lượng, mức độ tin cậy, khả tốn cơng ty phát hành công cụ nợ dựa yếu tố rủi ro có liên quan Cơng cụ nợ công cụ ngắn hạn như: Hối phiếu, tín phiếu, chứng tiền gửi; Hoặc dài hạn như: Trái phiếu, cổ phần ưu đãi cổ tức 4.4.2.1 Vai trị hệ thống định mức tín nhiệm Nhà đầu tư thường chọn công ty làm ăn tốt để đầu tư khơng phải xác định đâu cơng ty tốt Chính có hệ thống định mức tín nhiệm cơng việc đầu tư an toàn dễ dàng Đối với quan quản lý Nhà nước: Định mức tín nhiệm kênh tham khảo tốt để quan quản lý Nhà nước ban hành sách, giám sát, cấp phép, quản lý hiệu doanh nghiệp Hơn nữa, định mức tín nhiệm cịn giúp nhà nước quản lý vốn công ty thuận lợi Đối công ty phát hành: động lực để công ty hoạt động minh bạch, hiệu để có mức tín nhiệm cao quảng bá thương hiệu nước quốc tế hiệu Đối với giới đầu tư, tổ chức tín dụng: Những khó khăn việc đầu tư thiếu thơng tin định mức tín nhiệm góp phần giải hiệu Các ngân hàng thương mại, tổ chức tín dụng xét duyệt cho cơng ty vay vốn nhiều hay dựa vào định mức tín nhiệm 4.4.2.2 Tiêu chí đánh giá định mức tín nhiệm Dựa hai tiêu chí: Tiêu chí định tính tiêu chí định lượng Các yếu tố định tính: Theo phương pháp bậc thang ba bước: Thứ nhất: Các yếu tố vĩ mô tốc độ tăng trưởng kinh tế sách quốc gia phát triển kinh tế Thứ hai: Các yếu tố tăng trưởng ngành tương lai 67 Thứ ba: Chính sách tài cơng ty, máy lãnh đạo, quy trình bán hàng, marketing có tốt khơng Các yếu tố định lượng: Tổ chức định mức tín nhiệm tính tốn số tài dựa báo cáo tài kiểm tốn để đưa nhìn tổng thể tình hình cơng ty 4.4.2.3 Các bước thành lập tổ chức định mức tín nhiệm Thứ nhất: Cần có nhà tài trợ địa phương Thứ hai: Cần có nghiên cứu tiền khả thi để minh chứng tổ chức định mức tín nhiệm tồn Thứ ba: Tổ chức định mức tín nhiệm có quyền sở hữu nhà đầu tư tổ chức không 10% không 25% cho quan quyền để tránh khơng minh bạch Tổ chức định mức tín nhiệm nước thành lập liên doanh với tổ chức tín nhiệm nước ngồi Thứ tư: Chính phủ có quy chế cho phép tổ chức định mức tín nhiệm có quyền kinh doanh độc quyền giai đoạn cụ thể ( năm chẳng hạn ) Thứ năm: Tổ chức định mức tín nhiệm TTCK cận biên nên có bảo trở mặt kỹ thuật tổ chức định mức tín nhiệm TTCK phát triển để tạo tin tưởng nhà đầu tư nước quốc tế 4.4.2.4 Các điều kiện định thành công tổ chức định mức tín nhiệm Tính độc lập: Đây yếu tố quan trọng báo cáo đánh giá định mức tín nhiệm Tính độc lập tạo trung thực, minh bạch, cơng tâm xác đánh giá công ty niêm yết, tạo an tâm cho nhà đầu tư Đặc biệt, tính độc lập chắn khơng chịu ảnh hưởng sức ép trị 68 Tiềm lực tài chính: Tổ chức định mức tín nhiệm khơng chịu sức ép bên ngồi đáng giá mức độ tín nhiệm cơng ty niêm yết đủ khả độc lập tài Tiềm lực kỹ thuật: tổ chức định mức tín nhiệm có cơng thức tối mật để đánh giá xếp hạng, định mức tín nhiệm cơng ty niêm yết Công thức công nghệ kỹ thuật vận hành dựa vào chuyên môn kinh nghiệm đội ngũ chuyên gia đánh giá định mức tín nhiệm Khả tiếp cận thơng tin: Tổ chức định mức tín nhiệm ngồi khả tiếp cận thơng tin thức cịn phải có khả tiếp cận thơng tin khơng thức cơng ty niêm yết đánh giá đầy đủ xác định mức tín nhiệm cơng ty niêm yết Uy tín người dùng: Tổ chức định mức tín nhiệm cần trải qua thời gian để xây dựng uy tín với nhà đầu tư làm tốt điều kiện nêu 4.5 Hạn chế đề tài gợi ý hướng nghiên cứu Bên cạnh giải pháp đề đề tài cịn có hạn chế định Đó khó khăn thủ tục pháp luật, hành triển khai giải pháp thực tế, có độ trễ thời gian từ thực giải pháp đến có kết mong muốn Ngồi đề tài tập trung nghiên cứu nhiều thực trạng số liệu sàn chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh, chưa nghiên cứu sâu thực trạng số liệu sàn chứng khoán Hà Nội, Upcom nên giải pháp đề cho TTCK Việt Nam chưa mang tính đại diện cao TTCK Phái sinh thị trường chứng quyền có bảo đảm đời gần phận TTCK Việt Nam Trong hướng nghiên cứu lồng ghép thêm giải pháp chuyên sâu phát triển TTCK Phái sinh thị trường chứng quyền có bảo đảm 69 Tóm tắt chương Chương trình bày định hướng phát triển giai đoạn 2020 - 2030 đưa giải pháp nhằm phát triển TTCK Việt Nam với giải pháp nâng hạng lên thị trường nổi, 10 giải pháp trước mắt giải pháp lâu dài Bên cạnh đó, chương nêu hạn chế đề tài gợi ý hướng nghiên cứu 70 KẾT LUẬN TTCK Việt Nam đóng góp quan trọng việc phát triển thị trường tài nói riêng kinh tế Việt Nam nói chung Nhờ TTCK, doanh nghiệp huy động vốn dễ dàng nhiều so với trước có TTCK từ nguồn vốn nước nhằm thúc đẩy hoạt động sản xuất, kinh doanh Nền kinh tế Việt Nam có bước tiến vượt bậc kể từ TTCK thành lập Tuy vậy, cịn có bất cập khiến trình phát triển TTCK bị chậm lại cần giải Luận văn đưa giải pháp nâng hạng gồm: nới room cho khối ngoại, công bố thông tin tiếng Anh, cho phép giao dịch T+0 bán khống, 10 giải pháp trước mắt gồm: thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Việt Nam, cải thiện quản trị doanh nghiệp niêm yết, nâng cao tính minh bạch TTCK, tăng chất lượng cổ phiếu niêm yết, cấu lại tổ chức thị trường, hoàn thiện sở pháp lý, nâng cao hiệu phát hành TTCK, thúc đẩy q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, nâng cao chất lượng hoạt động cơng ty chứng khốn, tun truyền phổ biến kiến thức chứng khoán; giải pháp lâu dài gồm: niêm yết chứng khoán thị trường nước ngồi, thành lập tổ chức định mức tín nhiệm Chúng ta mong với việc đánh giá thực trạng hạn chế thiếu sót TTCK để đưa biện pháp giải đưa TTCK Việt Nam ngày phát triển tốt TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu tiếng Việt Bùi Kim Yến, 2005 Thị trường chứng khoán Hà Nội: Nhà xuất Lao động Bùi Kim Yến cộng sự, 2013 Giáo trình Thị trường chứng khốn Đại học Kinh tế TP.HCM Đào Lê Minh, 2002 Những vấn đề chứng khoán Thị trường chứng khoán Hà Nội: Nhà xuất Chính trị Quốc gia Đức Bùi Lợi Hồng, 2020 ( Infographic) Nhìn lại 20 năm thị trường chứng khoán Việt Nam [Ngày truy cập: 15 tháng năm 2020] Gia Nghi, 2020 Chứng khoán Việt Nam: Một thập kỷ nhìn lại.< http://fili.vn/2020/01/chung-khoan-viet-nam-mot-thap-ky-nhin-lai-830724036.htm> [Ngày truy cập: 10 tháng năm 2020] Phạm Văn Sinh cộng sự, 2018 Giáo trình Những nguyên lý chủ nghĩa Mác – Lênin Hà Nội: Nhà xuất Chính trị quốc gia Sự thật Trung tâm Giao dịch chứng khoán TP.HCM, 2006 Tổng kết năm Thị trường chứng khốn Việt Nam Tp.HCM: NXB Phương Đơng Ủy ban chứng khoán nhà nước, 2020 Thống kê Thị trường chứng khoán [Ngày truy cập: tháng năm 2020] Viestock, 2020 Chỉ số VN-Index [Ngày truy cập: tháng năm 2020] Viestock Finance, 2020 Vietstock Finance [Ngày truy cập: tháng năm 2020] Danh mục tài liệu tiếng Anh Bhide, 1993 The hidden costs of stock market liquidity Journal of Financial Economics, 34: 31-51 Garcia and Liu, 1999 Macroeconomic Determinants of Stock Market Development Journal of Applied Economics, 2: 29-59 MSCI, 2020 MSCI Global Market Accessibility Review [online] Available at: < https://www.msci.com/documents/1296102/1330218/MSCI_2020_Global_Market_ Accessibility_Country_Comparison_Report.pdf/846bacde-48e5-dfa5-e1fb83ba6b13ba6e> [Accessed: 30 November 2020] MSCI Market Classification Framework MSCI Market Classification Framework, 2020 [online] Available at:< https://www.msci.com/documents/1296102/1330218/MSCI_Market_Classification _Framework_2020.pdf/4e0998d7-d552-6bf2-ddb2-789b248516a1> [Accessed: 30 November 2020] Kunt and Maksimovic, 1996 Stock Market Development and Financing Choices of Firms The World Bank Economic Review, 10: 341-369 ... thị trường Luận văn “ Giải pháp phát triển Thị trường chứng khốn Việt Nam? ?? phân tích thực trạng Thị trường chứng khoán Việt Nam sau khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008 Tác giả sử dụng phương pháp. .. TTCK Việt Nam 52 3.4.7 Thách thức TTCK Việt Nam 52 CHƯƠNG : GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM 54 4.1 Định hướng phát triển TTCK Việt Nam giai đoạn 2020 - 2030 54 4.2 Giải pháp. .. Đề xuất giải pháp để phát triển TTCK Việt Nam Câu hỏi nghiên cứu: - Thực trạng TTCK Việt Nam nào? - Những thành tựu hạn chế TTCK Việt Nam gì? - Những giải pháp để phát triển TTCK Việt Nam ? 1.3