Phát triển thị trường chứng khoán việt nam trong điều kiện hội nhập quốc tế

MỤC LỤC MỞ ĐẦU 1 Sự cần thiết nghiên cứu đề tài: Tình hình nghiên cứu đề tài: Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu: Đối tượng phạm vi nghiên cứu: Phương pháp nghiên cứu: Đóng góp luận án: Bố cục luận án: Chƣơng 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN VỀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN TRONG HỘI NHẬP QUỐC TẾ 1.1 Một số lý luận chung thị trường chứng khoán 1.1.1 Bản chất thị trường chứng khoán 1.1.1.1 Những quan điểm khác chất thị trường chứng khoán 1.1.1.2 Đặc điểm thị trường chứng khoán 1.1.2 Các hình thức tồn chức TTCK 1.1.2.1 Các hình thức tồn TTCK 1.1.2.2 Các chức TTCK 12 1.2 Những cấu thành định hướng định phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam trình hội nhập quốc tế 15 1.2.1 Chứng khoán- loại tư giả, hàng hóa đặc biệt- kinh tế thị trường 16 1.2.1.1 Sự đời hàng hóa chứng khốn 16 1.2.1.2 Các thuộc tính đặc thù hàng hóa chứng khoán 16 1.2.1.3 Tạo lập đầy đủ loại hình chứng khốn để phát triển hội nhập quốc tế cho TTCK Việt Nam 20 1.2.2 Cầu chứng khoán nhân tố thúc đẩy phát triển hội nhập TTCK 23 1.2.2.1 Cầu chứng khoán thị trường 23 1.2.2.2 Các nhân tố ảnh hưởng tác động đến phát triển hội nhập TTCK từ phía cầu 25 1.2.3 Cung chứng khoán nhân tố thúc đẩy phát triển hội nhập TTCK nước ta 26 1.2.3.1 Cung chứng khoán đặc điểm 26 1.2.3.2 Các nhân tố thúc đẩy nguồn cung nhằm phát triển hội nhập thị trường chứng khoán Việt Nam 28 1.2.4 Sự xác lập giá TTCK chế quản lý nhà nước 29 1.2.41 Sự hình thành giá trị thị trường - trục điều tiết giá chứng khoán 29 1.2.4.2 Sự hình thành giá thị trường chứng khoán 30 1.2.4.3 Điều chỉnh nhà nước hình thành giá chứng khốn thị trường 31 1.3 Kinh nghiệm phát triển hội nhập TTCK số quốc gia chuyển đổi tương đồng với Việt Nam 35 1.3.1 Kinh nghiệm tái lập thị trường chứng khoán quốc gia chuyển đổi từ kinh tế tập trung, bao cấp sang kinh tế thị trường 35 1.3.1.1 Kinh nghiệm tái lập thị trường chứng khoán Liên Bang Nga điều kiện hội nhập quốc tế 36 1.3.1.2 Kinh nghiệm tái lập phát triển thị trường chứng khoán điều kiện hội nhập quốc tế Trung Quốc 39 1.3.2 Những học gợi ý cho Việt Nam phát triển thị trường chứng khoán điều kiện hội nhập quốc tế 41 Chƣơng 2: THỰC TRẠNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TRONG ĐIỀU KIỆN HỘI NHẬP QUỐC TẾ 43 2.1 Sự đời đặc trưng chủ yếu thị trường chứng khoán Việt Nam 43 2.1.1 Sự đời Thị trường chứng khoán Việt Nam 43 2.1.1.1 Tạo lập tiền đề cho đời thị trường chứng khoán Việt Nam 43 2.1.1.2 Sự đời thị trường chứng khoán Việt Nam thành tựu năm tồn hoạt động 48 2.1.2 Những đặc trưng chủ yếu Thị trường chứng khoán Việt Nam điều kiện hội nhập quốc tế 49 2.1.2.1 Lần xuất tác động nhà nước nên sở hạ tầng kinh tế- xã hội thị trường chứng khốn chưa hồn thiện 49 2.1.2.2 Việc đời thị trường chứng khoán Việt Nam phải đối diện với hội thách thức to lớn hội nhập kinh tế 51 2.2 Thực trạng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam năm đầu kỷ XXI 52 2.2.1 Thực trạng nguồn cung cho Thị trường chứng khoán từ thành lập đến đầu năm 2007 Việt Nam 53 2.2.1.1 Tạo lập nguồn cung chứng khoán cho thị trường thơng qua cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Việt Nam 54 2.2.1.2 Thực trạng nguồn cung chứng khoán cho thị trường từ phát hành chứng có giá phủ quĩ loại cơng ty 64 2.2.2 Thực trạng cầu biến động giá thị trường chứng khoán Việt Nam 68 2.2.2.1 Thực trạng cầu thị trường chứng khoán Việt Nam năm kể từ đời 69 2.2.2.2 Sự biến động giá thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ tháng 7/2000 đến tháng 7/2007 72 2.2.2.3 Đầu rủi ro nhân tố tác động mạnh vào cung- cầu hình thành giá thị trường chứng khốn Việt Nam 81 2.2.3 Thực trạng tổ chức- quản lý nhà nước thị trường chứng khoán Việt Nam 83 Chƣơng 3: PHƢƠNG HƢỚNG VÀ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TRONG ĐIỀU KIỆN HỘI NHẬP QUỐC TẾ 92 3.1 Triển vọng phương hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam điều kiện hội nhập quốc tế 92 3.1.1 Triển vọng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 92 3.1.2 Phương hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam điều kiện hội nhập quốc tế 95 3.1.2.1 Phương hướng thứ củng cố phát triển vững nguồn cung chứng khoán: 95 3.1.2.2 Phương hướng thứ hai kích thích , khơi dậy nâng cao khối cầu chứng khốn ngồi nước 96 3.1.2.3 Phương hướng thứ ba hoàn thiện hệ thống tổ chức – quản lý thị trường chứng khoán nhà nước 97 3.1.2.4 Phương hướng thứ tư đẩy nhanh tiến trình hội nhập thị trường chứng khốn Việt Nam vào thị trường tài quốc tế để phát triển 99 3.2 Các giải pháp phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam điều kiện hội nhập quốc tế 100 3.2.1 Những giải pháp tác động tới việc hoàn thiện thể chế thị trường chứng khoán Việt Nam 100 3.2.1.1 Giải pháp hoàn thiện khung pháp lý cho TTCK 100 3.2.1.2 Nâng cao vai trò quản lý vĩ mơ nhà nước TTCK 101 3.2.1.3 Nâng cao mở rộng vai trò tác nghiệp trung tâm giao dịch chứng khoán, sở giao dịch chứng khoán trung tâm lưu ký chứng khoán 102 3.2.1.4 Giải pháp đào tạo, nghiên cứu, tuyên truyền 103 3.2.2 Nhóm giải pháp tác động tới điều tiết quan hệ cung- cầu thị trường chứng khoán Việt Nam 103 3.2.2.1 Tăng cung chứng khoán cho thị trường số lượng, chất lượng 104 3.2.2.2 Thực hiên biên pháp kích cầu thị trường chứng khốn 105 3.2.3 Nhóm giải pháp thúc đẩy tiến trình hội nhập quốc tế thị trường chứng khoán Việt Nam 106 3.2.3.1 Xây dựng hoàn thiện sở hạ tầng tài quốc gia bền vững có hiệu 106 3.2.3.2 Hoạch đinh lộ trình hội nhập phù hợp 106 3.2.3.3 Xác lập hệ thống sách điều tiết vĩ mô lĩnh vực tài linh hoạt hiệu 107 3.2.3.5 Áp dụng chuẩn mực quản trị công ty cho doanh nghiệp 108 KẾT LUẬN 1099 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Viết tắt APEC ASEAN Tiếng Anh Tiếng Việt Asia Pacific Economic Diễn đàn hợp tác Kinh tế Châu Á- Cooperation Thái Bình Dƣơng Association of Southeast Asia Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á Nations CP Cổ phiếu CPH Cổ phần hóa CNH,HĐH Cơng nghiệp hóa, đại hóa CTNY Cơng ty niêm yết CTQLQ Công ty quản lý quỹ CTCP Công ty cổ phần CTĐTCK Cơng ty đầu tƣ chứng khốn CTTNHH Công ty trách nhiệm hữu hạn DN Doanh nghiệp DNNN Doanh nghiệp nhà nƣớc ĐTNN Đầu tƣ nƣớc FDI Foreign Direct Investment Đầu tƣ trực tiếp FII Foreign Indirect Invenstment Đầu tƣ gián tiếp GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội IPO Initial Public Offering phát hành cổ phiếu công chúng lần đầu IOSCO International Organization Of Securities Commission Hiệp hội Ủy ban chứng khoán quốc tế KTTT Kinh tế thị trƣờng KHCN Khoa học- Cơng nghệ LKCK Lƣu ký chứng khốn NĐT Nhà đầu tƣ NĐTNN Nhà đầu tƣ nƣớc NHTM Ngân hàng thƣơng mại NHNN Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam NHTW Ngân hàng Trung ƣơng NYSE New York Stock Exchange Sở giao dịch chứng khốn New York MNCs Multinational Corporations Cơng ty đa quốc gia QĐT Quỹ đầu tƣ QĐTNN Quỹ đầu tƣ nƣớc ngồi SGDCK Sở giao dịch chứng khốn The Securities Research and Trung tâm Nghiên cứu khoa học Training Center Đào tạo chứng khoán SGX Singapore Exchange Ltd Sở Giao dịch chứng khoán Singapore OTC Over the counter Thị trƣờng giao dịch phi tập trung SRTC TTCK Thị trƣờng chứng khoán TTGDTT Thị trƣờng giao dịch tập trung TTLKCK Trung tâm lƣu ký chứng khoán TCT Tổng công ty TCTNN Tổng công ty nhà nƣớc TCGSĐL Tổ chức giám sát trung gian độc lập TNC Transnational Corporations Công ty xuyên quốc gia SCIC State Capital Invesment Tổng công ty Đầu tƣ Kinh doanh Corporations vốn nhà nƣớc TPCP Trái phiếu phủ TPDN Trái phiếu doanh nghiệp Trung tâm giao dịch chứng khoán Thị trƣờng giao dịch tập trung TTGDTT WTO World Trade Organization Tổ chức Thƣơng mại Thế giới DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU, ĐỒ THỊ SƠ ĐỒ Sơ đồ 1.1 : Cấu trúc hình thức TTCK đại 13 Sơ đồ 2.1 : Mô Cơ cấu tổ chức- Quản lý thị trƣờng chứng khoán lấy UBCKNN làm Trung tâm Việt Nam .75 BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Số lƣợng CPH DNNN thời kỳ 1992-2004 .55 Bảng 2.2: Quy mô khối cung chứng khốn qua quy mơ tài CTNY TTGDCK TP Hồ Chí Minh .57 Bảng 2.3: Kế hoạch CPH DNNN Việt Nam thời kỳ 2006 – 2010 59 Bảng 2.4: Tỷ trọng vốn nhà nƣớc/ tổng nguồn vốn số tập đoàn TCT 91 năm 2005 60 Bảng 2.5 Một số tiêu hiệu kinh doanh tập đồn TCT 91 điển hình giai đoạn 2001- 2005 60 Bảng 2.6: Hoạt động đấu thầu TPCK TTGDCKHN năm 2005 65 Bảng 2.7: Hoạt động đấu thầu TTCP TTGDCKHN năm 2006 66 Bảng 8: Giá giao dịch số cổ phiếu thị trƣờng OTC .72 Bảng 9: Những đỉnh điểm biến động Vn-Index Việt Nam .79 Bảng 2.10: Chỉ số P/E 10 mã chứng khốn điển hình 81 ĐỒ THỊ Đồ thị 2.1: Biểu diễn biến động số khối lƣợng giao dịch cổ phiếu Hastc ( từ 1/1/2006 đế29/12/2007) 75 Đồ thị 2.2 : Biến động Vn-Index năm (22/6/2006-22/7/2007) .78 Đồthị 2.3 Sự biến động số Vn-Index Hastc-Index (2001- 2007) 79 DANH SÁCH PHỤ LỤC PHỤ LỤC CÁC CAM KẾT TRONG HĐTM VIỆT NAM- HOA KỲVỀ CHỨNG KHOÁN VÀ TTCK PHỤ LỤC 2: NỘI DUNG HỢP TÁC TRONG KHUÔN KHỔ ASEAN+3 PHỤ LỤC 3: CHƢƠNG TRÌNH CƠNG TÁC VỀ HỢP TÁC TÀI CHÍNH ASEAN giai đoạn 1999-2004 PHỤ LỤC DANH SÁCH CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN PHỤ LỤC 5: DANH SÁCH CÁC CÔN G TY NIÊM YẾT TRÊN TTGD TP Hồ Chí Minh ... KHOÁN VIỆT NAM TRONG ĐIỀU KIỆN HỘI NHẬP QUỐC TẾ 92 3.1 Triển vọng phương hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam điều kiện hội nhập quốc tế 92 3.1.1 Triển vọng phát. .. Việt Nam phát triển thị trường chứng khoán điều kiện hội nhập quốc tế 41 Chƣơng 2: THỰC TRẠNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TRONG ĐIỀU KIỆN HỘI NHẬP QUỐC TẾ 43 2.1 Sự đời... Nga điều kiện hội nhập quốc tế 36 1.3.1.2 Kinh nghiệm tái lập phát triển thị trường chứng khoán điều kiện hội nhập quốc tế Trung Quốc 39 1.3.2 Những học gợi ý cho Việt Nam phát triển