Giải pháp phát triển thị trường Chứng khoán Việt Nam

A- MỞ ĐẦU Thị trường vốn đóng vai trò quan trọng sống còn đối với sự phát triển kinh tế của mỗi quốc gia. Nhìn vào dữ liệu thực tế có thể nhận thấy các nước có thị trường vốn càng phát

A- mở đầu Thị trờng vốn đóng vai trò quan trọng sống phát triển kinh tế quốc gia Nhìn vào liệu thực tế nhận thấy nớc có thị trờng vốn phát triển (tính theo % giá trị vốn thị trờng chứng khoán/GDP) thu nhập cao ngợc lại Thị trờng vốn phát triển mức độ cao không nâng cao lực sản xuất doanh nghiệp (khu vực tài sản thực kinh tế) thông qua việc tạo điều kiện cho việc chuyển nhợng quĩ vốn cho doanh nghiệp với hội đầu t hấp dẫn mà cho phép tách biệt quyền sở hữu quản lý công ty Thị trờng vốn cung cấp cho nhà đầu t công cụ hữu hiệu cho việc định đầu t tối u, phù hợp với thứ tự u tiên nhà đầu t rủi ro hay lợi nhuận Từ thị trêng vèn cung cÊp mét bé m¸y thĨ chÕ thÝch hợp cho việc huy động tài sản cá nhân phân bổ tài sản cho doanh nghiệp (khu vực tài sản thực) kinh tế Ngoài việc đẩy mạnh phát triển thị trờng thứ cấp với mức độ khoản cao yếu tố quan trọng việc phát triển thị trờng sơ cấp Thị trờng thứ cấp hoạt động sôi cho phép doanh nghiệp huy động đợc vốn cần thiết chi phí thấp thị trờng sơ cấp Do thị trờng thứ cấp sôi động tạo điều kiện cho phát triển tăng trởng kinh tế Riêng Việt nam, quốc gia bớc vào trình công nghiệp hoá, đại hoá đất nớc, bớc đầu tham gia vào tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế, nên nhu cầu vốn lớn để tăng trởng phát triển kinh tế Theo thông lệ, để tăng trởng GDP đợc 1% vốn đầu t phải tăng 6% (hệ số ICOR) Hiện kinh tế Việt nam phát triển dựa chủ yếu vào vốn huy động dân Ngân hàng, tăng chi tiêu Chính phủ, vốn đầu t trực tiếp nớc Những nguồn vốn dài hạn khó tăng mạnh mẽ, việc phát triển thị trờng vốn mạnh đủ sức huy động nguồn vốn ngắn hạn nớc để đầu t dài hạn, kết chuyển kỳ hạn, sàng lọc, phân tán rủi ro, tạo nhiều sản phẩm hội cho nhà đầu t hớng đắn kinh tế Việt nam Trên thực tế thị trờng chứng khoán rắt phát triển, nhu cầu vốn qua thị trờng cha đợc đáp ứng đầy đủ Thị trờng non trẻ gặp nhiều khó khăn đòi hỏi phải có giải pháp thiết thực nhằm phát triển thị trờng tơng lai Chính lý mà em chọn đề tài: Giải pháp phát triển thị trờng chứng khoán Việt nam Đề án gồm ba ch¬ng : Ch¬ng I : Lý thut chung vỊ thị trờng chứng khoán Chơng II: Thực trạng thị trờng chứng khoán Việt nam Chơng III: Giải pháp nhằm tiếp tục phát triển thị trờng chứng khoán Việt nam Thông qua kênh thứ cấp nh: sách tham khảo, sách giáo trình thị trờng chứng khoán, tạp chí kết hợp với phơng pháp phân tích, thống kê nhằm đa tồn thị trờng chứng khoán Việt nam Mục đích đề tài thông qua nghiên cứu lý thuyết chung thị trờng chứng khoán, ta xem xét thực trạng thị trờng chứng khoán Việt nam để thấy dõ thành tựu mặt tồn tại, để từ có giải pháp hữu hiệu cho thị trờng chứng khoán Việt nam Thị trờng chứng khoán Việt nam quy mô nhỏ hẹp, đợc hình thành vậy, nói quy mô thị trờng nhỏ, chủ yếu giao dịch tập trung chủ yếu thị trừơng tập trung, thị trờng phi tập trung cha phát triển cha có quản lý chặt chẽ nhà nớc Chính điều này, đề tài tập trung sâu vào giảp phát triển thị trờng chứng khoán tập trung B- giải vấn đề chơng I: lý thuyết chung thị trờng chứng khoán 1- Sự cần thiết thành lập thị trờng chứng khoán 1.1- Quá trình hình thành phát triển thị trờng chứng khoán Thị trờng chứng khoán yếu tố kinh tế đại Thị trờng chứng khoán đà trở thành định chế tài thiếu đợc ®êi sèng kinh tÕ cđa nh÷ng níc theo nỊn kinh tế thị trờng Trải qua trăm năm, từ thị trờng manh nha kỷ 15 đến thị trờng chứng khoán đà ngày trở nên quan trọng hơn, nắm giữ lợng vốn lớn kinh tế Vào khoảng kỷ 15 thành phố trung tâm buôn bán phơng tây thơng gia thờng tụ tập quán cà phê để thơng lợng việc mua bán trao đổi loại hàng hoá nh: nông sản, khoáng sản, ngoại tệ Điểm đặc biệt thơng lợng thơng gia dùng lời nói để trao đổi với nhau, hàng hoá, ngoại tệ, giá khoán bất động sản hay thứ giấy tờ Những thơng lợng nhằm thống với hợp đồng mua bán trao đổi thực ngay, kể hợp đồng cho tơng lai tháng, tháng năm sau thực Những trao đổi lúc đầu có nhóm nhỏ, số ngời tăng lên đến cuối kỷ 15 khu chợ riêng trở thành thị trờng thời gian họp chợ rút xuống hàng tuần sau hàng ngày Trong phiên họp chợ này, họ thống với quy ớc cho thơng lợng Dần dần quy ớc đợc tu bổ hoàn chỉnh thành quy tắc có giá trị bắt buộc thơng gia Từ đó, thị trờng chứng khoán đợc hình thành Buổi họp chợ giai đoạn xảy vào năm 1453 lữ quán gia đình vanber bruges (bỉ) Trớc lữ quán có bảng hiệu vé hình ba c¸i tói da víi mét tõ tiÕng ph¸p “bourse” tøc mậu dịch tr3 ờng hay gọi sở giao dịch Đến năm 1547 mậu dich trờng thành phố bruges bị suy sụp hẳn phồn vinh eo biển dẫn tàu bè vào thị trấn bị cát lấp Mậu dịch trờng đợc dời đến cảng auvers ( bỉ) Mậu dịch trờng auvers phát triển nhanh chóng, từ kinh nghiệm mậu dịch trờng nớc bắt đầu phát triển Sau thời gian hoạt động, mậu dịch trờng không phù hợp không đủ sức cho giao dịch với ba nội dung hoàn toàn khác Vì vậy, giao dịch hàng hoá đựơc tách thành khu thơng mại, giao dịch ngoại tệ tách thành thị trờng hối đoái, giao dịch giá khoán động sản tách thành thị trờng chứng khoán, giao dịch hợp hợp đồng cho tơng lai đợc tách thành thị trờng tơng lai Nh thị trờng chứng khoán đợc xt hiƯn tõ thÕ kû 15 Sù thµnh lËp cđa thị trờng chứng khoán đồng thời với thị trờng hối đoái thị trờng khác Thị trờng chứng khoán đà trải qua nhiều bớc phát triển thăng trầm, có thời kỳ huy hoàng, có vào khủng hoảng, xong qua chặng dài phát triển thị trờng chứng khoán đà dần khẳng định vai trò mét kªnh dÉn vèn quan träng nỊn kinh tÕ 1.2-Mục tiêu nguyên nhân khách quan thành lập thị trờng chứng khoán 1.2.1 Mục tiêu thành lập thị trờng chứng khoán Thị trờng chứng khoán kênh bổ sung nguồn vốn dài hạn quan trọng cho nhà nớc doanh nghiệp để thực hiệ đầu t phát triển sản xuất lu thông hàng hoá, yếu tố sở hạ tầng quan trọng kinh tế thị trờng Chính thế, hầu hết nớc có kinh tế phát triển theo chế thị trờng tồn thị trờng chứng khoán nhiên, mức độ hoạt động, vị trí vai trò thị trờng quốc gia có khác Có thị trờng chứng khoán xuất cách vài trăm năm nh: anh quốc vào năm 1773, 1778 đức, 1792 mỹ Nhng có thị trờng chứng khoán xuất cách vài thập kỷ nh: Hơng Cảng(1946), indonesia(1953) Có thị trờng chứng khoán có cấu trúc phức tạp , nhiều tầng nấc Bên cạnh đó, có số thị trờng có cấu trúc đơn giản, tầng nấc mô hình thị trờng chứng khoán giới đa dạng phong phú, phụ thuộc nhiều vào đặc điểm riêng nớc, phong tục tập quán dân tộc, trình độ phát triển lực lợng sản xuất phân công lao động xà hội phạm vi nớc toàn giới Theo kinh nghiệm khái quát nớc kinh tế thị trờng phát triển ( anh, mỹ, pháp ) nớc kinh tế thị trờng phát triển ( nớc châu mỹ la tinh, brazin, hồng kông ) việc thành lập thị trờng chứng khoán nhằm thực mục tiêu sau: Mục tiêu bao quát nhằm nâng cao hiệu sử dụng nguồn vốn tài trình phát triển kinh tế coi nhân tố để phát triển sản xuất Thị trờng chứng khoán van điều tiết hữu hiệu nguồn vốn từ nơi sử dụng hiệu sang nơi sử dụng có hiệu cao Mở rộng tảng quyền sở hữu cải tài bất động sản Thị trờng chứng khoán nơi diễn trình chuyển nhợng quyền sở hữu vốn, tài sản thuận lợi môi trờng cho việc đa dạng hoá chủ thể sở hữu vốn doanh nghiệp Đồng thời tạo điều kiện cho nhiều ngời sử dụng vốn đầu t thị trờng chứng khoán bảo đảm phục vụ đợc có nhu cầu vốn cho đầu t sản xuất Nếu ngân hàng nơi cung cấp nguồn vốn ngắn hạn đắc lực cho kinh tế thị trờng chứng khoán lại bảo đảm sẵn sàng nguồn vốn cho đầu t dài hạn Thị trờng chứng khoán cung cấp vốn trung dài hạn lợng lớn mà điều kiện đòi hỏi doanh nghiệp bớt khắt khe hơn, tạo điều kiện cho doanh nghiệp mở rộng sản xuất kinh doanh đầu t Thị trờng chứng khoán ngày phát triển đòi hỏi lợng giao dịch lớn, lợng hàng hoá tạo ngày nhiều, nhu cầu dịch vụ tài ngày cao Từ điều đòi hỏi mở rộng dịch vụ tài thông qua hoạt động tổ chức tài Một mục tiêu quan trọng không ngừng nâng cao hiệu hoạt động tổ chức tài Tạo điều kiện thuận lợi cho việc thu hút vốn đầu t nớc nâng cấp hiệu sử dụng vốn đầu t nớc 1.2.2/ Nguyên nhân khách quan thành lập thị trờng chứng khoán Việc hình thành thị trờng chứng khoán tợng kinh tế cần thiết phát triển kinh tế theo chế thị trờng Kinh nghiệm giới cho thấy nớc phát triển theo chế thị trờng phải tuân theo quy luật khắt khe chế thị trờng: quy luật giá trị, cạnh tranh quy luật quan hệ cuang cầu Trong kinh tế thị trờng yếu tố sản xuất hàng hoá đòi hỏi khách quan phải có thị trờnggiành cho loại hàng hoá đặc biệt đó; thế, cấu thị trờng kinh tế thị trờng bên cạnh thị trờng hàng hoá tiêu dùng có thị trờng t liệu sản xuất, thị trờng sức lao động, thị trờng dịch vụ, thông tin, thị trờng chứng khoán Điều chứng tỏ thị trờng chứng khoán yếu tố cấu thành đặc biệt quan trọng kinh tế thị trờng, tồn khách quan đời tự phát nên kinh tế thị trờng Nhìn chung thị trờng chứng khoán hình thành cách tự phát dới tác động hàng loạt u tè mµ chóng ta cã thĨ xem xÐt nh: Sự phát triển ngày tăng phân công lao động theo hớng chuyên môn hoá theo ngành, nghề cấu sản xuất cảu kinh tế Quá trình chuyên môn hoá theo ngành ngày cao khách quan đòi hỏi giao luuu, luân chuyển yếu tố lực lợng sản xuất, có luân chuyển nguồn vốn tài chính, doanh nghiệp công cị thận lợi để thực việc giao lu nói cổ phiếu trái phiếu Có thể thấy với phát triển kinh tế, sản xuất kinh doanh ngày phát triển đòi hỏi lợng vốn ngày lớn, phơng thức huy động vốn cũ nhiều không đáp ứng đợc yêu cầu doanh nghiệp Cùng với phát triển có nhiều phơng thức huy động vốn đợc hình thành phát triển, tổ chức,các doanh nghiệp phát hành giấy vay nợ ngắn hạn, trung hạn dài hạn Các chứng khoán nhà nớc, trái phiếu pháp nhân, thể nhân có khả toán đòi hỏi giao lu, chuyển đổi sở hữu từ chủ sở hữu sang chủ sở hữu khác Việc hình thành phát triển thị trờng chứng khoán giúp cho hàng hoá giấy tờ có giá ngày có tính khoản cao, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp việc huy động vốn Một nguyên nhân mà thấy nhu cầu quốc tế hoá ngày cao phát triển nỊn kinh tÕ cđa thÕ giíi Quan hƯ thÞ trêng nội địa thay đổi, quan hệ nớc ngày đợc mở rộng, gắn chặt chúng cã quan hƯ mËt thiÕt víi ThÞ trêng chøng khoán đời cầu nối quan trọng đáp ứng yêu cầu đòi hỏi khách quan này, thực phù hợp với xu hớng phát triển giới Khái niệm chứng khoán thị trờng chứng khoán Khi mà thị trờng ngày phát triển, loại hàng hoá thị trờng chứng khoán xuất hiệ ngày đa dạng phong phú khái niệm chứng khoán dần thay đổi cho phù hợp Khái niệm chứng khoán ngày đợc mở rộng hoàn thiện Chứng khoán ta hiểu giấy tờ có xác nhận quyền sở hữu, quyền đợc hởng điều kiện thu nhập mà chứng khoán mang lại Ta có khái niệm chứng khoán hoàn chỉnh: Chứng khoán giấy tờ có giá có khả chuyển nhợng, xác định số vốn đầu t ( t đầu t); Chứng khoán xác nhận quyền đòi nợ hợp pháp, bao gồm điều kiện thu nhập tài sản thời gian Chứng khoán tài sản tài có số đặc điểm: Tính khoản ( tính lỏng): tính lỏng tài sản khả chuyển tài sản thành tiền mặt Khả cao hay thấp phụ thuộc vào khoảng thời gian phí cần thiết cho việc chuyển đổi rủi ro việc giảm sút giá trị tài sản chuyển đổi Chứng khoán có tính lỏng cao so với tài sản khác, thể qua khả chuyển nhợng cao thị trờng, nói chung chứng khoán khác có khả khác Có thể nói đặc tính quan trọng chứng khoán làm cho hàng hoá thị trờng ngày cnàg đợc a chuộng Nhờ đặc tính mà nhà đầu t dễ dàng chuyển đổi chứng khoán tiền mặt cần thiết, từ tạo tính hấp dẫn thị trờng Tính rủi ro: Chứng khoán tài sản tài mà giá trị chịu tác ®éng rÊt lín cđa rđi ro bao gåm rđi ro có hệ thông rủi ro hệ thống Rđi ro cã hƯ thèng hay rđi ro thÞ trêng loại rủi ro tác động tới toàn hầu hết tài sản Loại rủi ro chụi tác động điều kiện kinh tế chung nh: lạm phát, thay đổi tỷ giá hối đoái, lÃi suất Rủi ro không hệ thống loại rủi ro tác động tới tài sản nhóm tài sản Loại rủi ro thờng liên quan tới điều kiện phát hành Các nhà đầu t thờng quan tâm tới việc xem xét, đánh giá rủi ro liên quan, sở đề quy định việc lựa chọn nắm giữ hay bán chứng khoán thêm vào rủi ro lợi tức có mối quan hệ chặt chẽ với thông qua mối quan hệ ngời ta xem xét danh mục đầu t để giảm thiểu rủi ro đêm lại mức lợi tức chấp nhận đợc Tính sinh lợi: chứng khoán tài sản tài mà sở hữu nó, nhà đầu t mong muốn đợc thu nhập lơn tơng lai Thu nhập đợc đảm bảo lợi tức đợc phân chia năm việc tăng giá thị trờng Khả sinh lợi quan hệ chặt chẽ với rủi ro tài sản Điều thể nguyên ký mức độ chấp nhận rủi ro cao lợi nhuận kỳ vọng lớn Các chứng khoán đợc trao đổi mua bán thị trờng ngày nhiều phong phú, đòi hỏi thị trờng phải hình thành nhằm để thoả mÃn nhu cầu Thị trờng chứng khoán đời ngày phát triển mạnh mẽ Có nhiều quan niệm thị trờng chứng khoán, quan điểm đợc khái quát dựa sở thực tiễn điều kiện lịch sử định xem xét thị trờng chứng khoán nơi diễn giao dịch mua bán, trao đổi loại chứng khoán Các giao dịch mua bán, trao đổi thị trờng chứng khoán diễn thị trờng sơ cấp hay thị trờng thứ cấp, sở giao dịch ë thÞ trêng giao hay thÞ trêng cã kỳ hạn quan hệ mua bán trao đổi làm thay đổi chủ sở hữu chứng khoán, nh vậy, thực chất trình vận động t bản, chuyển từ t sở hữu sang t kinh doanh Thị trờng chứng khoán không giống với thị trờng hàng hoá thông thờng khác, hàng hoá thị trờng chứng khoán hàng hoá đặc biệt, quyề sở hữu vè t loại hàng hoá có giá trị giá trị sử dụng Nh vậy, nói, chất thị trờng chứng khoán thị trờng thể mối quan hệ cung cầu vốn đầu t mà đó, giá chứng khoán chứa đựng thông tin chi phí vốn hay gía vốn đầu t Thị trờng chứng khoán hình thức phát triển bặc cao sản xuất lu thông hàng hoá - Vai trò thị trờng chứng khoán kinh tế thị trờng 3.1 Thị trờng chứng khoán công cụ khuyến khích dân chóng tiÕt kiƯm vµ sư dơng ngn vèn tiÕt kiƯm vào công đầu t Ngân hàng kênh huy động nguồn vốn tiết kiệm truyền thống dân chúng Thông qua kênh ngời dân gửi tiỊn tiÕt kiƯm cđa m×nh, cã thĨ nãi r»ng viƯc gửi tiền thông qua hệ thống ngân hàng tơng đối an toàn, tránh đợc nhiều rủi ro Tuy nhiên, gửi tiền thông qua hệ thống ngân hàng thờng có mức lÃi xuất thấp, thờng xuyên chịu áp lực lạm phát gây giá đồng tiền Chính yếu tố làm cho kênh huy động vốn thông qua ngân hàng trở nên hấp dẫn hơn, ngày trở nên đơn điệu nhà đầu t Thị trờng chứng khoán đời đà lấp phần khuyết điểm kênh huy động vốn thông qua hệ thống ngân hàng Lợng hàng hoá thị trờng chứng khoán đa dạng bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu t Với nguồn lợi thu lại từ đầu t chứng khoán ngày lớn Các nhà đầu t khoản thu đợc từ việc chia cổ tức công ty, nhận đợc phần chênh lệch thị giá cổ phiếu thị trờng, thực việc giám sát tổ chức phát hành cổ phiếu Đây điểm hấp dẫn thị trờng chứng khoán Không đáp ứng đợc nhu cầu đầu t cá nhân thị trờng, thị trờng chứng khoán tạo điều kiện thuận lợi cho tổ chức đầu t vào lĩnh vực này, vừa đảm bảo đợc mục tiêu sinh lời đồng vốn , vừa đảm bảo tính khoản của khoản vốn nhàn rỗi tổ chức Thông qua thị trờng này, công chúng đầu t kinh nghiệm lĩnh vực thông qua quỹ đầu t chứng khoán nhằm đầu t kiếm lời Có thể nhìn thấy rằng, huy động vốn qua kênh chứng khoán đà thu hút đợc nhiều công chúng đầu t, với đa dạng phơng thức, với tính khoản cao đà với hệ thống ngân hàng trở thành kênh huy động vốn tiết kiệm quan trọng dân chúng 3.2 Thị trờng chứng khoán nơi doanh nghiệp huy động vốn trung dài hạn phục vụ cho sản xuất kinh doanh Ngân hàng thơng mại hình thành với vai trò chung gian tài chính, huy động vốn tiền gửi nhàn rỗi dân chúng, tổ chức xà hội, sau vốn đợc di chuyển đến ngời cần vốn Đặc điểm nguồn vốn huy động đợc ngân hàng chủ yếu tiền gửi không kỳ hạn ngắn hạn, nhu cầu vay vốn trung dài hạn doanh nghiệp lớn Ngân hàng thơng mại để đảm bảo cho tính khoản hoạt động lấy nguồn vốn ngắn hạn dể cho vay trung dài hạn với số lợng lớn đợc Trong ta thấy nhu cầu vay vốn trung dài hạn lớn với số lợng nhiều Từ xuất lỗ hổng vốn trung dài hạn Thị trờng chứng khoán xuất đà giúp lấp lỗ hổng lớn Thông qua thị trờng chứng khoán doanh nghiệp huy động đợc lợng lớn vốn trung dài hạn thông qua phát hành cổ phiếu Thị trờng chứng khoán với hệ thống ngân hàng góp phần chu chuyển lợng vốn lớn cho kinh tế Vừa cạnh tranh vừa hỗ trợ phát triển Ngân hàng đảm nhiệm huy động nguồn vốn ngắn hạn cho kinh tế thị trờng chứng khoán đảm nhiệm huy động vốn trung dài hạn 10 niêm yết tỷ lệ vốn sở hữu nhà nớc cao khối lợng cổ phiếu đợc đa vào giao dịch thực chất thấp - Ta thấy, tăng trởng kinh tế năm 2003 khả quan, nhng nhìn chung kinh tế Việt nam nhiều khó khăn, thu nhập dân chúng thấp, cha có sách phù hợp để khai thác nguồn lực tài dân chúng Tỷ trọng chứng khoán niêm yết cha cao chiếm 2,32% so với GDP năm 2002 Vì thị trờng chứng khoán cha thực trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn cho đầu t phát triển - Thị trờng chứng chứng khoán lĩnh vực quan quản lý, chủ thể tham gia thị trờng, nhà đầu t cha có kinh nghiệm thực tiễn nên không tránh khỏi khó khăn, lúng túng giai đoạn đầu - Có thể nói năm 2003 hệ thống pháp lý liên quan đến chứng khoán đà đợc cải thiện bớc đáng kể, nhiên cải cách đáp ứng phần yêu cầu thị trờng chứng khoán Việt nam trớc mắt Hệ thống văn luật mang tính tức thời cha giải đợc triệt để vấn đề thị trờng chứng khoán Việt nam lâu dài Chính việc đòi hỏi có luật thống chứng khoán trở thành yêu cầu cấp bách hết 23 chơng III: giải pháp kiến nghị nhằm tiếp tục phát triển thị trờng chứng khoán ViƯt nam - Mơc tiªu u tiªn cho sù phát triển thị trờng chứng khoán Việt nam thời gian tới Để phát triển đựơc thị trờng chứng khoán cần phải nhìn nhận cách công vị trí thị trờng chứng khoán nớc ta nay, mục tiêu cần đạt đợc để từ đề biện pháp hữu hiệu nhằm phát triển thị trờng chứng khoán Việt nam Mục tiêu hàng đầu thị trờng chứng khoán Việt nam phải tạo kênh tập chung vốn nớc kênh thu hút vốn nớc cho phát triển kinh tế Do hoàn cảnh lịch sử, ngày Việt nam nớc có kinh tế phát triển khu vực giới Để đẩy nhanh đợc trình phát triển phải thực bớc đột phá sản xuất kinh doanh Để đạt đợc điều cần đến lợng vốn lớn nhằm phục vụ tốt cho nhu cầu vốn chủ thể xà hội Chúng ta phải huy động đợc tối đa nguồn lực nớc, tập trung nguồn vốn nhàn rỗi dân chúng thành lợng t lớn nhằm phục vụ cho nhu cầu vốn doanh nghiệp Vấn đề đặt cần có thị trờng vốn tập trung nớc Ngân hàng kênh huy động vốn chủ yếu thị trờng, từ việc huy động vốn trung dài hạn đến nguồn vốn ngắn hạn Điều gây gánh nặng lớn cho hệ thống ngân hàng, đặc biệt lúc hệ thống ngân hàng cha thực phát triển, điều đòi hỏi phải có kênh dẫn khác hệ thông ngân hàng nhằm tăng cờng vốn lu chuyển kinh tế Ngoài đặc tính thị trờng chứng khoán cung cấp phạm vi lùa chän réng r·i cho ngêi cã vèn vµ ngời cần vốn nên hình thức kích thích tiết kiệm đầu t Để tạo đợc kênh dẫn vốn cần tập trung vào phát triển thị 24 trờng sơ cấp nhằm tháo gỡ khó khăn ngăn cản doanh nghiệp phát hành chứng kho¸n Ta cã thĨ thÊy r»ng nÕu chØ dõng ë tiền gửi vào ngân hàng đầu t trực tiếp không khai thác hết nguồn vốn tiềm tàng dân hai hoạt động này, đòi hỏi điều kiện đáp ứng đựơc đem lại lợi nhuận thấp Với thị trờng chứng khoán hội thu lợi nhuận cao hơn, không đòi hỏi điều kiện khắt khe Mục tiêu thứ ba thị trờng chứng khoán Việt nam tạo điều kiện đẩy mạnh trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc, nh tạo điều kiện cho công ty cổ phần phát triển Ngay từ phải xây dựng chiến lợc phát triển thị trờng chứng khoán Việt nam gắn liền với việc đẩy nhanh cổ phần hóa doanh nghiệp, thúc đẩy doanh nghiệp cổ phần hoá lên sàn Một mục tiêu không thiếu phần quan trọng thị trờng chứng khoán Việt nam tơng lai tăng tính cạnh tranh với thị trờng khu vực nhằm tranh thủ vốn đầu t nớc Ngày nay, hệ thống ngân hàng va hệ thống thị trờng chứng khoán đà đợc quốc tế hoá nguồn vốn nhàn rỗi giới dễ dàng di chuyển từ quốc gia sang quốc gia khác để thu hút vốn đầu t nớc ngoài, mặt, ngành sản xuất nớc phải có doanh lợi cao, đồng thời mức độ minh bạch hiệu vận hành thị trờng chứng khoán phải đợc trọng để tăng niềm tin nhà đầu t nớc Thông qua thị trờng chứng khoán nhằm tạo hệ thống thị trờng thông suốt, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp phát triển, vừa tạo môi trờng thuận lợi cho phủ thực sách điều hành xà hội Đặc biệt ngân hàng trung ơng thông qua thị trờng chứng khoán điều hành tốt sách tiền tệ 25 Nhìn chung mục tiêu thị trờng chứng khoán đa dạng, trớc mắt phải xem xét mục tiêu trớc mắt quan trọng, tránh làm cho mục tiêu trở nên dàn trải Thị trờng chứng khoán phát triển, nguồn vốn huy động qua thị trờng thấp Trớc mắt cần hoàn thiện lại mặt tồn đọng nhằm đa thị trờng chứng khoán dần trở thành kênh huy động vốn quan trọng doanh nghiệp mang lại lợi nhuận cao cho nhà đầu t Thị trờng chứng khoán dần trở thành kênh huy động vốn đắc lực hỗ trợ cho hệ thống ngân hàng, đa thị trờng chứng khoán trở thành thị trờng huy động vốn trung dài hạn cho doanh nghiệp 2- Giải pháp nhằm phát triển thị trờng chứng khoán Để có thị trờng chứng khoán phát triển, tăng trởng hiệu cấu tổng thể thị trờng cần đợc xác lập Bớc thiết lập khuôn khổ quản lý pháp lý toàn diện, quán nh tảng cho thị trờng vốn Hiện nay, nghị định 144 luật doanh nghiệp đảm nhiệm vai trò này, nhng hai văn nêu đề cha đủ chất lợng để trở thành tảng cho thị trờng vốn Do vậy, luật chứng khoán quán cần đợc ban hành Với t cách quan quản lý thị trờng vốn, Uỷ ban chứng khoán nhà nớc cần phải đợc củng cố để thực nhiệm vụ quản lý, giám sát cách có hệ thống đợc kết hợp nhuần nhuyễn Cùng với khuôn khổ quản lý pháp lý, việc thiết lập thể chế thị trờng bắt buộc tiến trình phát triển thị trờng vốn Các thể chế thị trờng hoạt động thị trờng cổ phiếu, trái phiếu, công cụ phái sinh nh chức tác nghiệp khác nh toán, bù trừ, lu ký đăng ký chứng khoán cần phải đợc hớng tới việc xây dựng thị trờng vốn với đầy đủ chức vốn có Trên sở có tính đến vấn đề đợc đề cập trên, lộ trình phát triển thị trờng vốn Việt nam đợc chia thành 03 giai đoạn khác nhau: Giai đoạn từ 26 2003 2005 với việc tiến hành xây dựng sở hạn tầng cần thiết cho thị trờng vốn nh ban hành văn pháp luật chứng khoán, xây dựng sở giao dịch chứng khoán, xây dựng ban quản lý kiểm soát tổ chức tham gia thị trờng, tiến hành tin học hoá hệ thống giao dịch, tạo lập môi trờng hoạt động minh bạch để bảo vệ nhà đầu t; giai đoạn tõ 2006 – 2008 víi c¸c néi dung më réng tăng cờng lực sở thị trờng vốn thông qua việc khuyễn khích cạnh tranh nữa, tăng cờng chủng loại chất lợng dịch vụ, sản phấm tài chính, tăng cờng hoạt động quản trị công ty kỷ luật kinh doanh thông qua niêm yết thị trờng; Giai đoạn từ 2009 2010 Tiến hành mở rộng kế hoạch để trở thành thị trờng vốn phát triển, đồng thêi cđng cè vÞ thÕ cđa thÞ trêng ViƯt nam trờng quốc tế 2.1-Giải pháp tạo hàng cho thị trờng Một trở ngại cần phải vợt qua tiến trình phát triển thị trờng vốn Việt nam số lợng chất lợng công ty niêm yết giao dịch Trung tâm giao dịch chứng khoán thấp, Do kể khối lợng chất lợng hàng hoá cho thị trờng chứng khoán cần đợc nâng lên bớc, điều đòi hỏi có giải pháp thiết thực, hữu ích nhằm tăng cung cổ phiếu cho thị trờng thức Sau số giải pháp tăng cung hàng hoá cho thị trờng: Trong giai đoạn đầu phát triển thị trờng vốn, hỗ trợ sách cách hiệu từ Chính phủ điều kiện tiên việc phát triển thị trờng vốn Do sách thuế phơng tiện hữu hiệu thể ý chí nhà nớc Nhiều Chính phủ đà sử dụng sách thuế để phát triển khu vực kinh tế định Do cần có sách thuế u đÃi với doanh nghiệp cổ phần hoá, doanh nghiệp niêm yết thị trờng (hiện Công ty cổ phần hoá đợc miễn thuế thu nhập vòng năm, giảm 50% thuế thu nhập 02 năm Doanh nghiệp niêm yết đợc giảm 50% thuế thu nhập 02 năm kể từ ngày niêm yết) Ngoài cần có biện pháp u đÃi khác khấu hao tài sản (tạo Tax shield),Vì cần có nhiều biện pháp khuyến khích thuế công ty niêm yết 27 Hiện có nhiều doanh nghiệp cổ phần hoá có đầy đủ điều kiện để niêm yết thị trờng, nhng số yêu cầu kỹ thuật nh nội dung khác nên niêm yết cổ phần hoá Hơn việc thống thực u đÃi thuế doanh nghiệp cổ phần hoá niêm yết cha đợc thực Điều dẫn đến việc nhiều doanh nghiệp mạnh, có đủ điều kiện phát hành công chúng không đợc đa thị trờng Vì giải pháp cần thiết cần thắt chặt quan hệ cổ phần hoá niêm yết Đây biện pháp quan trọng Nghị hội nghị Ban CHTƯ Đảng lần IX thông qua để góp phần phát triển triển thị trờng chứng khoán Các công ty liên doanh với nớc Việt nam hoạt động theo luật đầu t nớc dới hình thức Công ty Trách nhiệm hữu hạn Trong trình đổi mới, việc chuyển công ty TNHH hoạt động hiệu quả, thành công ty cổ phần hoạt động theo luật doanh nghiệp cần thiết Vì cần có điều kiện pháp lý để chuyển công ty liên doanh thành công ty cổ phần niêm yết thị trờng Chứng khoán Việt nam ( vừa qua, Chính phủ đà có nghị định 38 cho phép chuyển đổi số doanh nghiệp có vốn đầu t nớc thành công ty cổ phần Đây điểm quan trọng biện pháp tăng cung chứng khoán).Trên thị trờng Chứng khoán Việt nam nay, việc niêm yết công ty đầu t mạo hiểm, quĩ đầu t cha đợc thực Trên thực tế loại hình doanh nghiệp yếu tố góp phần điều chỉnh danh mục đầu t tổ chức, cá nhân, góp phần hình thành thị trờng chứng khoán hiệu Vì giai đoạn tới, cần thiết khuyến khích phát triển loại hình Những giải pháp phát triển tạo cho thị trờng lợng hàng hoá giao dịch lớn thời gian tới Đẩy nhanh công ty cổ phần lên niêm yết tạo cho thị trờng chứng khoán Việt nam lợng cổ phiếu giao dịch đáng kể( hiƯn chóng ta cã 24 lo¹i cỉ phiÕu) Mét loại hàng hoá không quan trọng thị trờng chứng khoán thị trờng trái phiếu Thị trờng trái phiếu Việt nam giai đoạn đầu phát triển, hầu hết trái phiếu đợc phát hành niêm yết thị trờng chứng khoán trái phiếu 28 phủ (trái phiếu kho bạc quĩ hỗ trợ phát triển), có loại trái phiếu công ty, trái phiếu Ngân hàng đầu t Phát triển Việt nam Các giao dịch chứng khoán chủ yếu Công ty tài Ngân hàng thực cho ngân hàng Một thị trờng trái phiếu phát triển ổn định nhân tố then chốt để đảm bảo nguồn vốn dài hạn có tính cạnh tranh cho nhà phát hành công ty nhà nớc cung cấp lựa chọn đầu t thích hợp cho nhà đầu t tìm kiếm hội đầu t thu nhập cố định Đây phần tất yếu hoạt động thị trờng chứng khoán phát triển Vì thời gian tới để phát triển thị trờng trái phiếu cần thực giải pháp sau: Việc phát hành trái phiếu đặc biệt trái phiếu niêm yết cần phải thực theo qui định SSC (Uỷ ban chứng khoán nhà nớc), riêng lÃi suất cần phải có đồng ý Ngân hàng nhà nớc Bộ tài Quá trình tối thiểu cần phải có 45 ngày để thực thủ tục Vì cần thiết phải xây dựng chế đăng ký trớc đợt phát hành công ty Nh phần thực trạng đà nêu giao dịch trái phiếu cha có nhà đầu t giao dịch lớn Vì cần thiết phải thiết lập hệ thống nhà giao dịch lớn, tập trung vào Ngân hàng, công ty Bảo hiểm, công ty tài có nguồn vốn lớn Các nhà đầu t đóng vai trò quan trọng việc bảo lÃnh, phát hành loại trái phiếu hay nói cách khác, nhà đầu t lớn giúp thị trờng sơ cấp hoạt động hiệu hơn, từ thiết lập hệ thống nhà đầu t lớn thị trờng sơ cấp ( Primary Dealers System) Thực thi chế độ quản lý dựa chế độ công bố thông tin đày đủ việc phát hành trái phiếu công ty Thông qua văn pháp luật chứng khoán nhằm xây dựng đợc khuân khổ pháp luật cho chứng khoán đợc đảm bảo tài sản ( Tại việc nam phát hành chứng khoán đảm bảo tài sản đợc hớng dẫn cụ thể ) 29 áp dụng qui định bắt buộc vè định mức tín nhiệm, thành lập tổ chức đánh giá hệ số tín nhiệm Khi thực đợc vấn đề giải đợc vấn đề thông tin bất cân xứng nhà đầu t tổ chức phát hành công chúng 2.2_ Biện pháp khai thác cầu chứng khoán Trong thời gian qua, thị trờng chứng khoán Việt nam giai đoạn suy thoái thị trờng với số chứng khoán VNIndex cao 537 điểm giảm xuống 130 điểm vào thời điểm Điều thể điều sở thị trờng chứng khoán Việt nam yếu Có thể nhận thấy qua thông kê vào cuối năm 2002 với 13.000 tài khoản khách hàng cá nhân, gần 100 định chế đầu t Điều cho thấy thị trờng chủ yếu nhà đàu t nhỏ lẻ, định đền lợng cầu yếu thị trờng Nguyên nhân dẫn đến tình trạng nhiều do: Chủng loại không đa dạng, chất lợng chứng khoán hấp dẫn, thị trờng đầu t ổn định, hiểu biết công chúng chứng khoán thấp, thêm vào thực trạng doanh nghiệp kinh tế Việt nam Để khắc phục tình trạng trên, cần có giải pháp cụ thể sau: - Thiết lập công ty tài chứng khoán: Các công ty có vai trò cung cấp khoản tín dụng khác cho hoạt động giao dịch chứng khoán hoạt động bảo lÃnh phát hành chứng khoán, mua nắm giữ số loại chứng khoán định Khuyến khích nhà đầu t có tổ chức tham gia vào thị trờng chứng khoán: Nh đà nêu phần trên, nhà đầu t có tổ chức đặc biệt công ty tài chính, quĩ hu trí, công ty bảo hiểm, doanh nghiệp tham gia vào thị trờng trái phiếu dặc biệt cổ phiếu mức độ hạn chế Vì cần có giải pháp khuyến khích sách thuế, hạn chế cấu đầu t, tiền đặt cọc để khuyến khích nhà đầu t thuộc loại hình - Thực tế nay, kiến thức chứng khoán, thị trờng chứng khoán, quản lý đầu t nhà đầu t cá nhân nh tổ chức Việt nam 30 nhiều hạn chế Một cá nhân, doanh nghiệp khó tổ chức, xây dựng chiến lợc đầu t để tiến tới xây dựng danh mục đầu t (Porfolio Management) hoàn chỉnh Vì cần thiết phải phát triển loại hình nghiệp vụ nhằm hớng dẫn, định hớng nhà đầu t, thị trờng theo giá trị qui luật thị trờng - Theo Nghị định 144 Chính phủ, nhà đầu t nớc đợc quyền nắm giữ tới 30% tổng số cổ phiếu công ty Tuy nhiên nhiều công ty số lợng cổ phiếu ngời nớc nắm giữ đà xấp xỉ 30% (AGF 29%, GIL 29,1%, ) Tuy nhiên số lợng cổ phiếu nắm giữ nớc cha đạt đợc tỷ lệ chi phối để đa định quan trọng, thời gian tới để khuyến khích nhà đầu t nuớc tham gia vào thị trờng chứng khoán Việt nam nhng không làm ảnh hởng đến hoạt động công ty nớc kế hoạch dài hạn nh Nhật Bản Hàn Quốc việc nới lỏng dần tỷ lệ nắm giữ nhà đầu t nớc 2.3-Tăng cờng lực chuyên môn cho đội ngũ nhân viên thị trờng chứng khoán Nguồn nhân lực yếu tố định đến thành công doanh nghiệp, thị trờng đất nớc, điều hoàn toàn phát triển thị trờng vốn đại Việt nam tơng lai Việc tiếp cận đợc nguồn nhân lực trình độ cao hoạt động hiệu cần thiết cho phát triển thị trờng vốn tăng trởng kinh tế Việt nam Với định hớng cụ thể, việc phát triển nguồn nhân lực cho ngành chứng khoán Việt nam tập trung vào ba hớng nh sau: - Đào tạo chuyên gia có trình độ cao cho thị trờng nớc, linh hoạt có khả thích ứng cao, đồng thời có kỹ chuyên nghiệp lĩnh vực cụ thể thị trờng - Đào tạo đội ngũ công chức làm cônd tác quản lý nhà nớc thị trờng chứng khoán thị trờng chứng khoán vững vàng t tởng, chuyên sâu nghiệp vụ, am hiểu lý luận thực tiễn, có khả tiếp thu công nghệ 31 mới, đại tiên tiến giới để vận dụng vào điều kiện Việt nam, tham mu cho điều hành hoạt động thị trờng chứng khoán - Nâng cao chất lợng đội ngũ t vấn chứng khoán nhà t vấn ngời giúp nhà đầu t có đợc nhìn rõ ràng tình hình thị trờng, họ có ảnh hởng sâu đến định đầu t khách hàng Chính vậy, hết họ phải ngời có trình độ chuyên sâu hiểu biết cặn kẽ thị trờng làm việc theo lơng tâm nghề nghiệp - Giáo dục đào tạo nhà đầu t để cung cấp thêm kiến thức hiểu biết sản phẩm dịch vụ thị trờng vốn - UBCKNN phối hợp chặt chẽ với thành viên nội ngành để tăng cờng nâng cao chất lợng đào tạo giáo dục - UBCKNN phát triển trung tâm đào tạo nghiên cứu khoa học chứng khoán thành viện nghiên cứu đào tạo cho thị trờng vốn - Tăng cờng hợp tác quốc tế, qua nhận giúp ®ì vỊ ®iỊu kiƯn c¬ së vËt chÊt cịng nh chơng trình đào tạo chứng khoán thị trờng chứng khoán nớc giới 2.4_ Đặt thị trờng chứng khoán mối tơng quan với thị trờng khác, từ có giải pháp phát triển đồng thị trờng nhằm hỗ trợ phát triển Ta thấy thị trờng nh thị trờng bất động sản, thị trờng tiền tệ, thị trờng ngoại hối, thị trờng tín dụng có liên quan chặt chẽ đến phát triển hệ thống thị trờng chứng khoán nhà đâù t di chuyển vốn qua thị trờng nhằm mang lại mức lợi nhn lín nhÊt HiƯn u ®·i tÝn dơng định lớn nên doanh nghiệp nỗ lực khai thác luồng vốn bổ sung vốn từ ngân hàng quay sang thị trờng chứng khoán mặt khác tình trạng không trả đợc nợ hàng loạt doanh nghiệp, doanh nghiệp nhà nớc, cha đợc sử lý làm cho thị trờng tín dụng trở thành có u thị trờng chứng 32 khoán Song thcc tế điều chứa đựng vấn đề không tốt cho kinh tế Không vấn đề cạnh tranh ngân hàng thơng mại với thị trờng chứng khoán mà vấn đề tổn hại đến kinh tế Do vậy, ta phải tách tín dụng u đÃi khỏi ngân hàng thơng mại, xây dựng hệ thống ngân hàng dựa cạnh tranh lành mạnh, hoạt động có hoạch toán cách kỹ lỡng đầy đủ, tránh tình trạng bao cấp nh Thị trờng chứng khoán ngân hàng phải hỗ trợ phát triển, cho thị trờng thực tốt chức mình, kênh dẫn vốn qua ngân hàng cung cấp nguồn vốn ngắn hạn cho kinh tế, thị trờng chứng khoán kênh huy động vốn trung dài hạn cho doanh nghiệp thị trờng Nhìn chung thị trờng có mối quan hệ mật thiết với nhau, để phát triển thị trờng chứng khoán phải đồng thời phát triển thị trờng khác Để làm đợc điều đòi hỏi phải có kết hợp ban ngành, bộ, đòi hỏi sách ®iỊu hµnh kinh tÕ cđa chÝnh phđ cịng nh cđa ban ngành phải có thống đồng Ngoài việc cải cách thị trờng tín dụng, cần khuyến khích bảo hộ cho dạng thơng phiếu đời phát triển nhằm tạo dựng thói quen tri thức trao đổi giấy tờ có giá ngắn hạn theo hình thức chuẩn tắc cho giới doanh nhân 2.5- Ttạo điều kiện phát triển định chế tài thị trờng chứng khoán * Củng cố phát triển hệ thống công ty chứng khoán Số lợng công ty chứng khoán phụ thuộc vào quy mô tính lu động thị trờng Hiện hàng hoá trung tâm chứng khoán thành phố hồ chí minh số lợng công ty chứng khoán tạm đủ Tuy nhiên, số lợng cổ phiếu niêm yết ngày nhiều lên nhu cầu thành lập thêm công ty chứng khoán cần thiết, song tăng công ty chứng khoán không quan trọng việc tăng chất lợng hoạt động công ty So với nớc công ty 33 chứng khoán Việt nam quy mô nhỏ bé thiếu kinh nghiệm Về lâu dài hệ thống công ty chứng khoán phải trọng cải thiện chất lợng hoạt động theo hớng sau: - Mở rộng dần nghiệp vụ sang lĩnh vực t vấn nghiên cứu thị trờng, bảo lÃnh, tự doanh quản lý quỹ đầu t Để thực đợc mục tiêu công ty chứng khoán cần có kế hoạch đào tạo nhân viên theo chức chuyên sâu, tạo mối quan hệ khách hàng thân tín, xây dựng sở vật chất mạng lới chi nhánh đại lý đáp ứng nhu cầu giao dịch tiện lợi nhà đầu t - Bồi dỡng củng cố để hình thành số công ty chứng khoán có tiềm tài uy tín đảm bảo vị trí đứng đầu nghiệp đoàn bảo lÃnh cổ phiếu trái phiếu nhằm đa hoạt động phát hành vào nề nếp Tăng cờng kỹ quan hệ thuyết phục nhân viên kinh doanh công ty chứng khoán để họ làm chủ tình gặp vụ bảo lÃnh phát hành khó khăn - Từng bớc đại hoá phơng tiện hoạt động công ty chứng khoán, xây dựng mạng thông tin điện tử sử lý số liệu phù hợp với công ty chứng khoán nh thống với trung tâm giao dịch chứng khoán khuyến khích công ty chứng khoán khai thác cổ phiếu công ty tăng trởng để giúp công ty tăng vốn, đồng thời tăng lợi nhuận cho công ty chứng khoán, tạo tiềm hàng hoá cho thị trờng chứng khoán - Khuyến khích thành lập công ty chứng khoán liên doanh với nớc * Hình thành tổ chức dịch vụ thị trờng chứng khoán - Xây dựng tổ chức dịch vụ thông tin thấy thị trờng dịch vụ thông tin yếu Các nguồn thông tin đựơc cung cấp theo kiểu miễn phí cha có quản lý chặt chẽ Muốn thị trờng có phát triển nhanh chóng cần xây 34 dựng mạng lới thông tin có chất lợng, có đảm bảo mức độ xác - Xây dựng hệ thống đại lý cho thị trờng chứng khoán có nhiều đại lý cho thị trờng chứng khoán nh đại lý phát hành, đại lý chuyển đổi, ngân hàng giám sát, đại lý toán Hiện chủ yếu toán tiền mặt, kể giao dịch có giá trị lớn, tổ chức phát hành tự đảm nhiệm dịch vụ liên quan đến chứng khoán ý đến sử dụng dịch vụ tài thị trờng Chính khuyến khích phát triển hệ thống đại lý nhằm hỗ trợ cho thị trờng chứng khoán - Phát triển hệ thống quỹ đầu t, định chế tài trung gian thu góp tiền vốn xà hội đầu t vào chứng khoán ta thấy quỹ đầu t chứng khoán cha phát triển Việc hình thành quỹ đâu t có tác dụng lớn tới thị trờng chứng khoán, giúp cho nh÷ng ngêi cã vèn nhng thiÕu kinh nghiƯm đầu t chứng khoán có thêm thị trờng tốt để đầu t mà mang lại nguồn lợi nhuận cao 2.6_Tăng cờng giám sát nhà nớc hoạt động doanh nghiệp tham gia vào thị trờng chứng khoán Có thể thấy rõ tình trạng công ty niêm yết việc công bố thông tin thị trờng không đợc rõ dàng Các thông tin nhiều mang tính hình thức tợng thiếu xác thông tin cung cấp cho công chúng đầu t gây thiệt hại không nhỏ Các quy định buộc doanh nghiệp phải công bố thông tin thiếu rõ dàng tính nghiêm khắc Có công ty vi phạm việc công bố bố thông tin bị xử nhẹ, cha mang tính giáo dục cao Cần nghiêm khắc với doanh nghiệp nhằm tạo gơng kinh doanh Cần tăng cờng hoạt động kiểm toán công ty niêm yết nhằm tạo môi trờng đầu t lành mạnh cho công chúng đầu t Có thể lấy 35 vụ bibica làm gơng cho thông tin minh bạch, thiếu minh bạch công ty đà gây nên tình trạng sấu cho giá cổ phiếu công ty nói riêng thị trờng nói chung 2.7 Mở rộng việc tuyên truyền, phổ biến kiến thức chứng khoán cho quảng đại nhà đầu t Thị trờng chứng khoán sau năm thành lập đà thu hút đựơc phần lợng nhà đầu t tham gia vào thị trờng này, nhiên, nhà đầu t nhìn chung thiếu kinh nghiệm hiểu biết chứng khoán hạn chế Các nhà đầu t vÉn cã thãi quen mua cỉ phiÕu theo c¶m tính, tâm lý bầy đàn tồn hầu hết nhà đầu t, nhiều gây khó khăn nhiều cho việc t vấn đầu t Chính điều thời gian tới cần đẩy mạnh công tác phổ biến tuyên truyền thị trờng chứng khoán cho quảng đại quần chúng đầu t Trong điều kiện hệ thống trờng đại học cha kịp đa nội dung thị trờng chứng khoán vào giảng dạy, quan chức nên tổ chức buổi nói chuyện chuyên đề, tổ chức lớp học thị trờng chứng khoán ủy ban chứng khoán tổ chức, cầc đẩy mạnh chơng trình phổ cập thị trờng chứng khoán phơng tiện thông tin đại chúng nh đài báo, vô tuyến truyền hình Hiện thị trờng chứng khoán sách thị trờng chứng khoán nhiều nhiên chép, mô tả thị trờng chứng khoán nớc ngoài, điều thờng không sát với điều kiện thực tế Việt nam UBCK nên kết hợp với chuyên gia chứng khoán xuất sách thị trờng chứng khoán phù hợp với điều kiện thực tiễn Việt nam, tạo điều kiện thuận lợi cho công chúng đầu t dễ tiếp cận với thị trờng nớc Các văn luật thị trờng chứng khoán cần đợc phổ cập cho công chúng đầu t Văn ban hành phải đáp ứng đợc yêu cầu dễ hiểu thờng xuyên đợc cập nhật đến công chúng đầu t 36 2.8-Biện pháp thúc đẩy hoạt động quản lý đầu t Quĩ đầu t dạng chơng trình đầu t tập thể huy động vốn từ nhà đầu t t nhân đầu t vào chứng khoán tài sản khác Bằng cách huy động vốn từ nhà đầu t t nhân, quĩ đầu t mang đến cho nhà đầu t lợi ích việc đa dạng hoá rủi ro, quản lý chuyên nghiệp chi phí giao dịch thấp Việc thiết lập quĩ đầu t đà góp phần phát triển thị trờng vốn thông qua việc cải thiện chất lợng cầu chứng khoán nh tăng qui mô cầu chứng khoán quĩ đầu t góp phần làm tăng cung chứng khoán chứng quĩ đời đợc niêm yết sở giao dịch chứng khoán Chính đời quĩ đầu phần tất yếu kế hoạch phát triển thị trờng chứng khoán nhiều nớc Tại Việt nam thời gian tới biện pháp thúc đẩy hoạt động quản lý đầu t bao gồm nội dung sau: - Thiết lập quĩ đầu t chứng khoán cấp phép thành lập công ty quản lý quí HiƯn ë ViƯt nam chØ cã 01 c«ng ty quản lý quí VFM (Công ty liên doanh Dragon Capitol vµ SACOMBANK), mét sè quÜ nh VF1, vinafund, ) - Thiết lập quĩ đầu t vào công cụ thị trờng tiền tệ nh loại quĩ đầu t chứng khoán Hiện hầu nh thị trờng tiền tệ thị trờng chứng khoán mối liên hệ với Khi xuất loại hình đầu t danh mục bổ sung cho danh mục đầu t nhà đầu t mối liên kết đợc hình thành có chiều híng bỉ sung cho rÊt tèt, cïng gióp thÞ trờng phát triển - Thành lập quĩ đầu t mở xác định vai trò đại lý bán - Xây dựng sở hạ tầng phát triển với thiết lập tổ chức định giá quĩ, định giá trái phiếu, định mức tín nhiệm Những định chế hầu nh Việt nam Việc xây dựng thiết lập đợc định chế giúp thị trờng hoạt động minh bạch hiệu 37 ... tài: Giải pháp phát triển thị trờng chứng khoán Việt nam Đề ¸n gåm ba ch¬ng : Ch¬ng I : Lý thuyÕt chung thị trờng chứng khoán Chơng II: Thực trạng thị trờng chứng khoán Việt nam Chơng III: Giải pháp. .. phát triển thị trờng, hỗ trợ cho thị trờng chứng khoán phát triển - Phân loại thị trờng chứng khoán Việt nam 4.1 Xét phơng diện pháp lý 4.1.1 Thị trờng chứng khoán tập trung Thị trờng chứng khoán. .. chung thị trờng chứng khoán 1- Sự cần thiết thành lập thị trờng chứng khoán 1.1- Quá trình hình thành phát triển thị trờng chứng khoán Thị trờng chứng khoán yếu tố kinh tế đại Thị trờng chứng khoán