PHÂN TÍCH DÒNG TIỀN ỨNG DỤNG PTDT VINAMILK

TCDN ĐÊM – PHÂN TÍCH DỊ NG TIỀN GVHD: NGUYỄN T HỊ UYÊN UYÊN TRƯỜN G ĐẠI HỌC KINH TẾ TP-HCM VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC KHOA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP -0o0 BỘ MƠ N PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Bài thuyết trình: PHÂ N TÍCH DỊNG TIỀN & ỨNG D ỤNG PTDT VINAMIL K GVHD: TS Nguyễn Thị Uyên Uyên LỚP : Cao học Đêm - K22 TP- HCM, ngày 07 tháng 04 năm 2014 TCDN ĐÊM – PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN GVHD: NGUYỄN THỊ UN UN MỤC LỤC Dòng tiền 1.1 Khái niệm dòng tiền 1.2 Mục tiêu phân tích dịng tiền 1.3 Ý nghĩa phân tích dịng tiền Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 2.1 Khái niệm 2.2 Mục đích báo cáo lưu chuyển tiền tệ 2.3 Ý nghĩa việc lập BCLCTT 10 2.4 Hạn chế BCLCTT 11 2.5 Nội dung báo cáo lưu chuyển tiền tệ 11 2.5.1 Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh 11 2.5.2 Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư 12 2.5.3 Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài trợ 13 2.6 Phương pháp lập báo cáo lưu chuyển tiền tệ 14 2.6.1 Phương pháp trực tiếp: 14 2.6.2 Phương pháp gián tiếp: 16 2.6.3 Sự giống khác phương pháp 17 Thước đo phân tích dịng tiền 17 3.1 Dòng tiền hoạt động (hay cịn gọi Dịng tiền thơ – Operating cash flow - OCF) 17 3.2 Dòng tiền tự (FCF – Free Cash Flow) 18 Các tỷ số dùng phân tích dịng tiền 19 4.1 Tỷ số đảm bảo dòng tiền: 19 4.2 Tỷ số tái đầu tư: 20 4.3 Tỷ số dòng tiền hoạt động/ Doanh thu (Operating Cash Flow/ Sales Ratio): 20 4.4 Tỷ số dòng tiền tự do/ dòng tiền hoạt động (Free Cash Flow/ Operating Cash Flow Ratio): 21 4.5 Các tỷ số đảm bao tính khoản khả tốn dịng tiền – Cash Flow Coverage Ratios 21 4.5.1 Tỷ số đảm bảo khả toán nợ ngắn hạn: 21 4.5.2 Tỷ số đám bảo khả toán chi tiêu vốn: 21 4.5.3 Tỷ số đảm bảo khả toán cổ tức tiền mặt: 22 4.5.4 Tỷ số đảm bảo khả toán tiêu vốn cổ tức tiển mặt: 22 TCDN ĐÊM – PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN 4.6.Các tỷ số đảm bảo khả toán nợ vay lãi vay: 4.7.Tỷ số tốn tài chính: 4.8.Khả trả nợ lãi vay: 4.8.1 Thanh toán nợ: 4.8.2 Thanh toán nợ dài hạn Quy trình phân tích dịng tiền: Các ứng dụng phân tích dịng tiền 6.1.Ứng dụng phân tích 6.2 Ngăn ngừa tình trạng khó khăn Phân tích dịng tiền VINAMILK giai đoạn (2009-2013) TCDN ĐÊM – PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN GVHD: NGUYỄN THỊ UN UYÊN LỜI MỞ ĐẦU Dòng tiền ròng đơn giản ta gọi dòng tiền, dòng tiền vào trừ cho dòng tiền thời điểm tại.Phân tích dịng tiền phân tích dịng tiền vào dòng tiền thời kỳ định thước đo quan trọng phân tích tài doanh nghiệp Phương pháp đo lường dịng tiền ghi nhận dịng tiền vào cơng ty nhận tiền khơng thiết thu nhập ghi nhận dịng tiền cơng ty chi tiền khơng thiết chi phí Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy dịng tiền tính từ hoạt động chủ yếu cơng ty hoạt động kinh doanh, đầu tư tài trợ Thơng qua dịng tiền giúp đánh giá khả trả nợ công ty, chi trả cổ tức, gia tăng lực sản xuất tăng nguồn tài trợ Bài nghiên cứu chúng tơi tập trung mơ tả dịng tiền cần thiết phải phân tích dịng tiền phân tích báo cáo tài TCDN ĐÊM – PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN GVHD: NGUYỄN THỊ UN UN Dịng tiền 1.1 Khái niệm dòng tiền Dòng tiền thuật ngữ kế toán dùng để số tiền mà công ty nhận khoảng thời gian xác định, dự án định Việc tính tốn dịng tiền sử dụng vào mục đích: • • Đánh giá tình trạng kinh doanh doanh nghiệp hay dự án Đánh giá khả khoản, có lãi khơng có nghĩa có khả khoản tốt Một cơng ty làm ăn có lãi thiếu tiền mặt hồn tồn phá sản • Tính tốn tỷ lệ hồn vốn đầu tư (Rate of Return - ROR) Các dòng doanh thu chi phí sử dụng đầu vào cho mơ hình phân tích tài IRR (Internal Rate of Return - tỷ lệ hoàn vốn nội bộ) hay NPV (Net Present Value - Giá trị thuần) • Kiểm tra thu nhập hay tăng trưởng doanh nghiệp người ta cho số liệu kế tốn khơng phản ánh xác thực tế kinh doanh doanh nghiệp Dịng tiền phân làm loại chính: • Dịng tiền từ hoạt động kinh doanh, hoạt động có liên quan trực tiếp đến việc sản xuất cung cấp hàng hóa dịch vụ cơng ty, tính tốn kết hoạt động kinh doanh chủ yếu doanh nghiệp Đây dòng tiền nhà đầu tư quan tâm • Dịng tiền từ hoạt động đầu tư, hoạt động mua bán tài sản dài hạn, tính hoạt động sử dụng vốn, đầu tư hay mua lại doanh nghiệp khác • Dịng tiền từ hoạt động tài trợ, phương tiện huy động, rút vốn cung cấp vốn để hỗ trợ cho hoạt động kinh doanh hoạt động đầu tư, tính hoạt động tài vay/trả nợ, phát hành hay mua lại cổ phiếu, toán cổ tức TCDN ĐÊM – PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN GVHD: NGUYỄN THỊ UN UN 1.2 Mục tiêu phân tích dịng tiền Báo cáo dịng tiền hữu ích cho nhà quản trị tài người có quan tâm phân tích dòng tiền doanh nghiệp Các nhà quản lý ý đặc biệt tới phân loại dịng tiền, khoản mục riêng biệt dòng tiền thu vào chi để đánh giá xem sách tài doanh nghiệp có mâu thuẫn với hay khơng - Việc phân tích dịng tiền đánh giá lượng tiền mặt tồn cuối kỳ, đánh giá khả khoản doanh nghiệp, cho biết tình hình tài doanh nghiệp - Đánh giá khả tạo tiền doanh nghiệp, biết tính chất dịng tiền Dựa vào việc phân tích cho ta nhìn tổng quan doanh nghiệp, xác định dịng tiền đâu mà có, xác đinh hoạt động có phải hoạt động kinh doanh chủ đạo doanh nghiệp, đánh giá ưu nhược điểm việc nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp - Cho thấy lưu chuyển tiền qua kỳ, mức độ vào dòng tiền doanh nghiệp Đánh giá xem dòng tiền doanh nghiệp ổn định hay cân đối - Việc phân tích dịng tiền sở để phát yếu ảnh hưởng đến tài doanh nghiệp Biết rõ doanh nghiệp tình trạng nào, khó khăn sao, tình hình phát triển thời gian tới Bên cạnh đó, việc phân tích giúp doanh nghiệp nhận khoản nợ xấu, nợ phải thu, Đánh giá khả tốn xác định cách xác đâu nguồn tiền trả nợ khoản nợ ngắn hạn khoản nợ dài hạn đến hạn trả, chi phí doanh nghiệp liên quan đến tiến, chi phí khơng liên quan đến tiền Ngồi ra, báo cáo dịng tiền cịn sử dụng để đánh giá trình nhằm đạt mục tiêu hoạch định Báo cáo khơng tìm cách làm cho tương ứng cụ thể dòng tiền dòng tiền chi ra, chúng sử dụng để nhận diện mâu thuẫn đáng ý TCDN ĐÊM – PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN GVHD: NGUYỄN THỊ UN UN 1.3 Ý nghĩa phân tích dịng tiền Phân tích dòng tiền cho thấy nguồn gốc dòng tiền doanh nghiệp Đặc biệt dịng tiền khơng bị tác động ngun tắc hoạch tốn kế tốn Khi phân tích cơng ty, vấn đề quan trọng cần ý lưu chuyển tiền mặt công ty Đánh giá doanh nghiệp có khả trả khoản nợ đến hạn khơng? Xem xét khả doanh nghiệp chi trả cổ tức khơng, có, có chi trả thời hạn khơng? Bên cạnh đó, phân tích dịng tiền cịn xem xét khả doanh nghiệp gia tăng lực sản xuất, đáp ứng nhu cầu đầu tư vào hội đầu tư cơng ty có hội hay khơng? Phân tích dịng tiền cho chủ thể quan tâm như: ban quản trị, cổ đông, chủ nợ… thấy nguồn gốc tạo dòng tiền doanh nghiệp trả lời câu hỏi: Tiền doanh nghiệp tạo từ hoạt động nào, có phải hoạt động kinh doanh cuả cơng ty khơng? Hoạt động có tạo tiền bền vững khơng? Như vậy, thấy, phân tích dịng tiền có ý nghĩa quan trọng phân tích cơng ty, từ phân tích dịng tiền, đối tượng quan tâm sâu thơng qua việc phân tích triển vọng cơng ty, định giá công ty qua phương pháp phù hợp Với đối tượng, việc quan tâm đến phân tích dịng tiền đem đến kết khác Phân tích dịng tiền cho nhiều đối tượng sau: a Đối với nhà đầu tư Phân tích dịng tiền giúp nhà đầu tư đánh giá đươc chất lượng thu nhập doanh nghiệp, thu nhập có thật doanh nghiệp tạo từ hoạt động kinh doanh hay khơng? Từ giúp nhà đầu tư loại bỏ hoài nghi việc doanh nghiệp sử dụng phương pháp hạch toán kế toán tạo thu nhập Phân tích dịng tiền giúp nhà đầu tư đánh giá chất lượng thu nhập tương lai doanh nghiệp giúp nhà đầu tư lấy làm tảng xác định giá trị thực công ty Thêm vào đó, cịn giúp nhà đầu tư tìm thấy nhiều ẩn số nhiều hình thức lợi nhuận mà công ty công bố để nhà đầu tư không rơi vào lợi nhuận cạm bẩy công ty TCDN ĐÊM – PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN b GVHD: NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN Đối với nhà quản lý: Các nhà quản lý lại quan tâm đến phân tích dịng tiền với mục đích xem liệu doanh nghiệp có đủ tiền để trả cho khoản nợ đến hạn mà vay người khác để trả hay khơng? Các nhà quản lý đánh giá việc quản lý khoản phải thu, phải trả doanh nghiệp có hiệu khơng? Có cần điều chỉnh cho phù hợp hay không? Phân tích dịng tiền doanh nghiệp cịn cho nhà quản lý thấy doanh nghiệp có tự tạo tiền để tài trợ cho hội đầu tư doanh nghiệp nắm bắt mà không phụ thuộc bên ngồi khơng? c Đối với chủ nợ doanh nghiệp Nếu phân tích tài nhà đầu tư quản lý doanh nghiệp thực nhằm mục đích đánh giá khả sinh lợi tăng trưởng doanh nghiệp phân tích tài lại ngân hàng nhà cung cấp tín dụng thương mại cho doanh nghiệp sử dụng nhằm đảm bảo khả trả nợ doanh nghiệp Trong nội dung phân tích này, khả tốn doanh nghiệp xem xét hai khía cạnh ngắn hạn dài hạn Nếu khoản cho vay ngắn hạn, người cho vay đặc biệt quan tâm đến khả toán nhanh doanh nghiệp, nghĩa khả ứng phó doanh nghiệp nợ đến hạn trả Nếu khoản cho vay dài hạn, người cho vay phải tin khả hoàn trả khả sinh lời doanh nghiệp mà việc hoàn trả vốn lãi tuỳ thuộc vào khả sinh lời d Đối với người lao động doanh nghiệp Bên cạnh nhà đầu tư, nhà quản lý chủ nợ doanh nghiệp, người hưởng lương doanh nghiệp quan tâm tới thơng tin tài doanh nghiệp Điều dễ hiểu kết hoạt động doanh nghiệp có tác động trực tiếp tới tiền lương, khoản thu nhập người lao động Ngoài số doanh nghiệp, người lao động tham gia góp vốn mua lượng cổ phần định Như TCDN ĐÊM – PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN GVHD: NGUYỄN THỊ UN UN vậy, họ người chủ doanh nghiệp nên có quyền lợi trách nhiệm gắn với doanh nghiệp e Đối với quan quản lý Nhà nước Dựa vào báo cáo tài doanh nghiệp, quan quản lý Nhà nước thực phân tích tài để đánh giá, kiểm tra, kiểm sốt hoạt động kinh doanh, hoạt động tài tiền tệ doanh nghiệp có tn thủ theo sách, chế độ luật pháp quy định khơng, tình hình hạch tốn chi phí, giá thành, tình hình thực nghĩa vụ với Nhà nước khách hàng… Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 2.1 Khái niệm Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (Cash flow statement) thống kê dòng tiền doanh nghiệp, báo cáo tài quan trọng doanh nghiệp Báo cáo sử dụng để xác định mức độ bền vững ngắn hạn doanh nghiệp Nếu lượng tiền mặt tăng (dịng tiền hoạt động dương) làm tăng tính khoản cho cơng ty, sẵn sàng đáp ứng nhu cầu tiền mặt Thông tin có báo cáo lưu chuyển tiền tệ mà không xuất báo cáo kết kinh doanh bảng cân đối kế tốn 2.2 Mục đích báo cáo lưu chuyển tiền tệ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ báo cáo ghi nhận dòng tiền vào DN thời kỳ định, tranh tồn cảnh dịng tiền Báo cáo lưu chuyển tiền tệ báo cáo tài tổng hợp, phản ánh việc hình thành sử dụng lượng tiền phát sinh kỳ báo cáo doanh nghiệp Trong tiền bao gồm: Tiền quỹ, tiền chuyển khoản tiền gửi không kỳ hạn khác, khoản tương đương tiền Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy dịng tiền tính từ: hoạt động kinh doanh (OCF), hoạt động đầu tư (ICF) , hoạt động tài trợ (FCF) Báo cáo lưu chuyển tiền tệ giúp đánh giá được: Như biết tổng dịng tiền kỳ cơng ty cấu thành từ dòng tiền như: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, Dòng tiền từ hoạt động đầu tư Dòng tiền từ hoạt động tài trợ Nhìn vào số liệu biểu đồ cho thấy cách khái quát lợi nhuận VNM chủ yếu đến từ hoạt động kinh doanh Chi tiết bắt đầu với năm 2009 ta dòng tiền kỳ thấp đạt 87,537,859,006 VND chủ yếu bị ảnh hưởng nhiều hoạt động đầu tư Tuy nhiên, qua xem xét báo cáo Dòng Tiền, hoạt động đầu tư năm 2009 lại không đến từ đầu tư vào Tài Sản Cố Định Mà tăng khoản tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn chủ trương kích cầu ngân hàng trung ương năm 2009 khiến tập đoàn nhà nước vay ưu đãi lãi suất thấp khoản vay ngắn hạn Tiếp theo xem xét năm 2010, 2011, biểu đồ cho thấy dòng tiền hoạt động năm có phần giảm nhẹ so với năm 2009 việc kinh doanh bán hàng cơng ty gặp khó khăn mà hai năm VNM nhập lượng lớn hàng tồn kho Qua thấy có đánh đổi việc giữ tiền hàng hóa VNM hai năm này, bên cạnh năm 2011 VNM thực sách trả chậm nên khoản phải thu năm 2011 tăng cao khiến dòng tiền hoạt động kinh doanh năm giảm Năm 2011 để ý thấy dòng tiền tài trợ năm dương VNM phát hành số lượng lớn cổ phiếu thị trường dẫn đến dòng tiền hoạt động tài trợ dương Tiếp theo xem xét năm 2012 thấy tổng dịng tiền kỳ VNM âm, nhiên hoạt động kinh doanh VNM hiệu mà năm 2011 VNM đầu tư xây dựng nhà máy nên dịng tiền đầu tư âm bên cạnh sách chi trả cổ tức cố định với tỷ lệ cao khiến cho dịng tiền tài trợ âm, yếu tố khiến tổng dòng tiền kỳ VNM âm Kế tiếp đến 29 TCDN ĐÊM – PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN GVHD: NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN với năm 2013, dù kinh tế ảm đạm nhiên hoạt động kinh doanh VNM tăng trưởng nhiên chiến lược đánh đổi giữ hàng tiền VNM thay đổi VNM không dự trữ hàng tồn kho mà bắt đầu chuyển từ nắm giữ hàng tồn kho sang nắm giữ tiền mặt Tuy nhiên, giá trị không đáng kể Bên cạnh đó, VNM lần năm điều chỉnh tăng giảm khoản phải trả sang dấu âm tức VNM có xu hướng ứng trước tiền mua hàng nhằm mục đích hỗ trợ nơng dân xây dựng vùng nguyên liệu ổn định Bên cạnh với lượng tiền lớn từ hoạt động sản xuất kinh doanh đem lại VNM tiến hành chi trả cổ tức mức cao nhằm tránh hoạt động đầu tư mức Bảng mô tả đánh đổi chiến lược VNM: Điều chỉnh tăng giảm hàng tồn kho qua năm Điều chỉnh tăng giảm Khoản phải thu qua năm Điều chỉnh tăng giảm khoản phải trả qua năm a Đánh đổi việc giữ tiền hay giữ hàng tồn kho Điều chỉnh tăng giảm hàng tồn kho qua năm -1,000,000,000,000 -1,200,000,000,000 b Đánh đổi việc giữ tiền hay khoản phải thu, khoản phải trả 30 -600,000,000,000 -800,000,000,000 -1,000,000,000,000 -1,200,000,000,000 Trong năm 2011, VNM thực chiến lược chi trả chậm khoản phải trả để hổ trợ cho chiến lược bán trả chậm công ty Bảng 3: Tỷ số đảm bảo dòng tiền - Tỷ số đảm bảo dòng tiền thước đo khả tạo lượng tiền mặt đủ để thỏa mãn nhu cầu chi tiêu vốn, mua sắm hàng tồn kho chia cổ tức tiền mặt - Nếu tỷ số ≥ nghĩa cơng ty có khả trang trải tiền mặt mà khơng cần nguồn tài trợ từ bên ngồi Ngược lại, tỷ số