Tiểu luận: Phân tích dòng tiền

Đề tài Phân tích dòng tiền nêu Dòng tiền (cash flows) được hiểu là dòng thu nhập hoặc chi phí làm thay đổi tài khoản tiền mặt của một doanh nghiệp trong một thời kỳ nhất định. Dòng tiền có thể được sử dụng như một dấu hiệu của sức mạnh tài chính của một công ty.

i

MỤC LỤC

Trang

I DÒNG TIỀN

1 Định nghĩa dòng tiền

2 Va i trò của dòng tiền đối với doanh nghiệp

II BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ

1 Phân chia các dòng tiền trong bảng lưu chuyển tiền tệ

1.1 Dòng tiền từ hoạt động sản xuất, k inh doanh

1.2 Dòng tiền từ hoạt động đầu tư

1.3 Dòng tiền từ hoạt động tài chính

2 Phương pháp lập

2.1 Dòng tiền từ hoạt động k inh doanh

2.2 Dòng tiền từ hoạt động đầu tư

2.3 Dòng tiền từ hoạt động tài chính

III PHÂN TÍCH DÒNG TIỀN

1 Ý nghĩa của phân tích dòng tiền

2 Kết quả của phân tích dòng tiền

3 Va i trò của phân tích dòng tiền

IV CÁC TIÊU CHUẨN PHÂN TÍCH DÒNG TIỀN

1 Cơ cấu dòng tiền

2 Các suy luận từ dòng tiền

3 Xác định tình trạng thanh khoản của công ty

4 Dòng tiền tự do

5 Các tỷ s ố dòng tiền chuyên biệt

5.1 Tỷ số đảm bảo dòng tiền

5.2 Tỷ số tái đầu tư tiền mặt

V THỰC HÀNH PHÂN TÍCH DÒNG TIỀN CỦA CÔNG TY VINAMILK GIAI ĐOẠN 2011- 2012

ii

1 Dòng tiền hoạt động kinh doanh

2 Dòng tiền đầu tư

3 Dòng tiền tài chính

KẾT LUẬN

TÀI LIỆU THAM KHẢO

PHỤ LỤC: CÁC CHỈ SỐ TRONG PHÂN TÍCH DÒNG TIỀN

I Khả năng thanh toán ngắn hạn bằng tiền mặt

1 Hệ số dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (Operating Cash Flow Ratio)

2 Hệ số tiền mặt (Cash ratio)

3 Hệ số năng lực trả nợ bằng tiền mặt (Cash Debt Coverage Ratio)

4 Hệ số khả năng thanh toán lãi vay bằng tiền mặt (Cash Interest Coverage)

II Khả năng thanh toán dài hạn bằng tiền mặt

1 Hệ số khả năng thanh toán nợ dài hạn bằng tiền mặt (Cash Flow to Long Term Debts)

2 Hệ số khả năng thanh toán cổ tức bằng tiền mặt (Cash Dividend Coverage Ratio)

3 Tỷ s uất sinh lời tiền mặt của vốn chủ sở hữu (Cash Return to Shareholders)

4 Cash Flow per Share III Hiệu suất hoạt động

1 Tỷ s uất sinh lời tiền mặt của tài sản (Cash Return on Assets)

2 Tỷ s uất sinh lời tiền mặt tài sản cố định (Cash Return on Fixed Ass ets)

3 Hệ số tái đầu tư tiền mặt (Cash Reinvestment Ratio)

4 Vòng quay tiền mặt (Cash Turnover)

5 Số ngày dư tiền mặt (Cash Balance or Days Cash Balance)

IV Khả năng sinh lời

1 Earnings Quality

2 Cash Flow fro m Sales to Sales

3 Cash flow ma rgin

V Những chỉ số dòng tiền tự do

1 Hệ số bao quát dòng tiền mặt (Total Free Cash ratio - TFC)

2 Hệ số đảm bảo dòng tiền (cash flow adequacy ratio)

iii

I DÒNG TIỀN

1 Định nghĩa dòng tiền

Dòng tiền (cash flows) được hiểu là dòng thu nhập hoặc chi phí là m thay đổi tài

khoản tiền mặt của một doanh nghiệp trong một thời kỳ nhất định

 Dòng tiền vào doanh nghiệp (cash inflows) thường phát sinh từ một trong ba hoạt động – hoạt động tài trợ, hoạt động kinh doanh hoặc hoạt động đầu tư Đôi khi, dòng tiền vào còn là kết quả của việc biếu tặng, trợ giúp trong trường hợp liên quan đến tài chính cá nhân

 Dòng tiền ra doanh nghiệp (cash outflows) là kết quả của các khoản chi tiêu, chi phí phát sinh bằng tiền, hoặc đầu tư Khái niệ m này đúng với cả tài chính doanh nghiệp và tài chính tư nhân cá thể

2 Vai trò của dòng tiền đối với doanh nghiệp

Dòng tiền có thể được sử dụng như một dấu hiệu của sức mạnh tài chính của một công

ty Nó đóng vai trò quan trọng đối với doanh nghiệp, thể hiện qua một số khía cạnh như sau:

 Dòng tiền đảm bảo khả năng thanh toán kịp thời: trong tài chính, dòng tiền

có vai trò tối quan trọng quyết định khả năng thanh toán và sự tồn tại của một doanh nghiệp Có đủ tiền mặt trong tay, doanh nghiệp sẽ đảm bảo được việc chi trả, thanh toán đúng hạn cho các trái chủ, cán bộ công nhân viên và các đối tượng khác Từ đó, tạo ra uy tín cho doanh nghiệp và nâng cao xếp hạng tín nhiệm

 Giúp doanh nghiệp hạn chế nợ: dòng tiền kịp thời sẽ giữ cho doanh nghiệp

tránh tình trạng vay mượn các khoản nợ nhỏ lẻ không cần thiết

 Tiết kiệm chi phí không cần thiết: khi doanh nghiệp có đủ dòng tiền để thanh

toán kịp thời các khoản nợ sẽ giúp doanh nghiệp tiết kiệ m các không phí không cần thiết liên quan đến trễ hạn thanh toán nợ như lãi chồng lãi, phí phạt trễ hạn nợ

iv

 Đầu tư kịp thời: khi doanh nghiệp có đủ dòng tiền trong tay sẽ giúp doanh

nghiệp đầu tư kịp thời vào các cơ hội đầu tư, giúp nâng cao hiệu quả hoạt động cho doanh nghiệp

II BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho biết khả năng tạo tiền, tình hình quản lí các tài s ản và trách nhiệm pháp lý ngoài vốn hiện thời, chi tiết các khoản đầu tư vào tài sản sản suất và các khoản đầu tư tài chính của doanh nghiệp Nó cho phép cả các nhà quản lí cũng như các nhà nghiên cứu trả lời được những vấn đề quan trọng liên quan đến tiền như:

 Liệu doanh nghiệp có đủ tiền để chi trả cho các khoản nợ ngắn hạn cho nhà cung cấp và những chủ nợ khác mà không phải đi vay không?

 Doanh nghiệp có thể quản lí được các tài khoản phải thu, bảng kiể m kê, …

 Doanh nghiệp có những khoản đầu tư hiệu quả cao không?

 Doanh nghiệp có thể tự tạo ra được dòng tiền tệ để tài trợ cho các khoản đầu

tư cần thiết mà không phụ thuộc vào vốn từ bên ngoài không?

 Doanh nghiệp có đang thay đổi cơ cấu nợ không?

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (SCF) cung cấp thông tin liên quan ba hoạt động chính tạo

ra và sử dụng tiền là: hoạt động sản xuất - kinh doanh, hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ có liên quan mật thiết với Bảng Cân đối Kế toán và Báo cáo Kết quả Hoạt động Kinh doanh của doanh nghiệp Nó cần các dữ liệu từ:

 Bảng CĐKT dùng để thu thập dòng tiền từ tất cả các hoạt động Để quá trình này được dễ dàng nên tính toán thay đổi từ thời điểm đầu kì đến thời điểm cuối kì của mỗ i khoản

 Báo cáo kết quả hoạt động SXKD để thu thập các dòng tiền từ hoạt động SXKD

 Các chi tiết phụ khác liên quan đến một số tài khoản phản ánh vài loại giao dịch và vấn đề khác nhau Việc nghiên cứu các tài khoản riêng biệt là cần

v

thiết bởi thường tổng số thay đổi của cân bằng TK trong năm không chỉ ra được bản chất thực của dòng tiền

1 Phân chia các dòng tiền trong bảng lưu chuyển tiền tệ

Về cơ bản, bảng lưu chuyển tiền tệ giải thích sự vận động tiền tệ từ cân bằng tiền đầu

kì đến mức cân bằng cuối kỳ (tiền tệ bao gồm tiền và các khoản tương đương tiền như đầu tư ngắn hạn, các khoản đầu tư có độ thanh khoản cao, thông thường là các khoản đầu

tư đáo hạn dưới ba tháng)

Các dòng tiền trong bảng lưu chuyển tiền tệ được chia thành 3 loại:

1.1 Dòng tiền từ hoạt động sản xuất, kinh doanh

Là các dòng tiền ra và vào trực tiếp liên quan đến thu nhập từ hoạt động sản xuất kinh doanh được ghi nhận trên bảng thu nhập Có hai phương pháp trình bày hoạt động sản xuất được sử dụng là:

 Tiền thu từ các khoản nợ phải thu

 Tiền thu từ các khoản thu khác

Dòng tiền ra:

 Tiền đã trả cho người bán

 Tiền đã trả cho công nhân viên

 Tiền đã nộp thuế và các khoản kác cho Nhà nước

 Tiền đã trả cho các khoản nợ phải trả khác

 Tiền đã trả cho các khoản khác

Chênh lệch giữa dòng tiên vào và dòng tiền ra được gọi là lưu chuyển tiền

thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh

 Phương pháp gián tiếp:

1.2 Dòng tiền từ hoạt động đầu tư

Là các dòng tiền vào ra liên quan đến việc mua và thanh lí các tài sản sản xuất kinh doanh do công ty sử dụng hoặc đầu tư vào các chứng khoán của công ty khác

Dòng tiền ra phản ánh các khoản đầu tư tiền mặt toàn bộ để có được các tài sản này dòng tiền vào chỉ được ghi nhận khi nhận được tiền từ việc thanh lí các tài sản đầu tư trước Các dòng tiền từ hoạt động đầu tư gồm:

Dòng tiền vào:

Tiền thu từ:

 Các khoản đầu tư vào đơn vị khác

 Lãi các khoản đầu tư vào đơn vị khác

1.3 Dòng tiền từ hoạt động tài chính

Bao gồm dòng tiền ra và vào liên quan đến các nghiệp vụ tiền tệ với các chủ thể ngoài doanh nghiệp ( từ các chủ sở hữu và chủ nợ ) tài trợ cho doanh nghiệp và các hoạt động của doanh nghiệp Dòng tiền vào ghi nhận các hoạt động tài chính nhận tiền từ chủ

sở hữu vốn và chủ nợ Dòng tiền ra ngược lại Các hoạt động đó gồm:

Dòng tiền vào:

Tiền thu:

 Tiền đã hoàn vốn cho các chủ sở hữu

 Tiền lãi đã trả cho các nhà đầu tư vao doanh nghiệp

Chênh lệch dòng tiền ra và vào gọi là lưu chuyển thuần từ hoạt động tài

2.1 Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh

 Phương pháp gián tiếp : (dựa vào bảng CĐKT,và BC thu nhập)

Những khoản không thực chất chi ra bằng tiền phải loại trừ ra khỏi khi lên báo cáo Chỉ là dịch chuyển ra khỏi hoạt động kinh doanh khi lên BC LCTT

Bắt đầu từ lợi nhuận ròng, điều chỉnh các khoản thu chi không bằng tiền mặt( như khấu hao,dự phòng,chênh lệch tỉ giá…), tiếp tục điều chỉnh các khoản lãi lỗ hoạt động đầu tư, điều chỉnh thay đổi TSLĐ, tính ra lưu chuyển tiền ròng từ hoạt động kinh doanh…

Thu nhập trước thuế

(+) Các khoản chi phí nhưng không phát sinh bằng tiền (ví dụ : chi phí khấu hao, chi phí dự phòng…)

(+) Lỗ (lãi) do tỷ giá chưa thực hiện

(+) Lỗ (lãi) do bán tài sản

(+) Tăng (giảm) tiền mặt được tạo ra (sử dụng) từ các khoản mục thuộc vốn luân chuyển ngoài khoản mục tiền mặt ( ví dụ: hàng tồn kho, khoản phải thu, phải trả người bán…)

viii

(-) Thu nhập thuế hiện hành

Ưu điểm: Thể hiện rõ ràng sự khác biệt giữa thu nhập và dòng tiền hoạt động

Phương pháp này tương đối dễ thực hiện Chỉ cần ước tính lợi nhuận trước thuế của doanh nghiệp, điều chỉnh lợi nhuận trước thuế này cho các khoản thu (chi) khác không phát sinh bằng tiền và sau đó điều chỉnh cho những khoản mục của vốn luân chuyển mà

có chênh lệch giữa thu nhập và dòng tiền (mua, bán trả chậm, ứng trước…)

Nhược điểm: Thực hiện phải tính toán để loại những khoản không phải tiền, hoặc

chưa thu ra khỏi quá trình thực hiện, khá tốn thời gian và công sức

 Phương pháp trực tiếp : (dựa vào bảng CĐKT và BC thu nhập) theo thực

thu, thực chi bằng suy diễn hay dòng tiền vào- dòng tiền ra

Tiền thu từ doanh thu (vì trong thực tế khi bán hàng, tiền thu về không đồng nhất

với doanh thu nên phải điều chỉnh khoản thực thu tiền thu từ doanh thu)

= Doanh thu - Chênh lệch nợ phải thu (nếu cuối kỳ > đầu kỳ)

(hoặc) = Doanh thu + Chênh lệch nợ phải thu (nếu cuối kỳ < đầu kỳ)

Chi phí mua hàng (vì trong thực tế khi mua hàng, tiền trả không đồng nhất với

tiền mua nên phải điều chỉnh chi phí mua tiền chi mua hàng hoá)

( - ) chênh lệch trong khoản phải trả người bán (nếu cuối kỳ > đầu kỳ)

(hoặc) ( + ) chênh lệch trong khoản phải trả người bán (nếu cuối kỳ < đầu kỳ) )

Chi phí kinh doanh (tiền chi cho chi phí kinh doanh)

= Chi phí bán hàng + Chi phí quản lý + Chi phí lãi vay (không tính chi phí khấu hao, nếu có thu nhập lãi vay thì trừ khoản này ra khi tính )

Tiền chi trả thuế

= Tiền thuế TNDN

(+) Chênh lệch trong khoản thuế trả trước

ix

( - ) Chênh lệch trong khoản thuế phải trả (cuối kỳ > đầu kỳ)

Tiền chi trả lương, chi khác = (-)chênh lệch trong khoản lương phải trả (cuối kỳ >

Ưu điểm: Phương pháp này báo cáo toàn bộ dòng tiền mặt vào và ra đối với hoạt động

công ty nên giúp cho các nhà phân tích đánh giá đúng đắn số tiền mặt vào ra Các biến động trong dòng tiền từ hoạt động kinh doanh gây rủi ro lớn hơn cho nhà cho vay so với biến động trong lợi nhuận sau thuế -> họ ưu tiên dung phương pháp này

Nhược điểm: Tốn kém nhiều chi phí khi thực hiện

Lưu ý: khi công ty dung phương pháp trực tiếp thì các công ty sẽ giải trình sự chuyển đổi báo cáo thu nhập thành báo cáo LCTT trong một biểu riêng

2.2 Dòng tiền từ hoạt động đầu tư:

= (+) các khoản đầu tư vào đơn vị khác (+) lãi các khoản đầu tư vào đơn vị khác (+) bán tài sản cố định

(-) đầu tư vào các đơn vị khác (-) mua tài sản cố định

2.3 Dòng tiền từ hoạt động tài chính

= (+) Khoản vay (+) Các chủ sở hữu góp vốn (+) Lã i tiền gửi

(-) Tiền đã trả nợ vay (-) Tiền đã hoàn vốn cho các chủ sở hữu

x

(-) Trả nợ trái phiếu, cổ phiếu (-) Tiền lãi đã trả cổ tức cho các nhà đầu tư vao doanh nghiệp Tổng lưu chuyển tiền từ 3 hoạt động = lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh + lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư + lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính + tiền tồn quỹ đầu kỳ = tiền tồn quỹ cuối kỳ

Hoặc:

Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ = lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh + lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư + lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính = Số dư tiền mặt cuối kỳ - Số dư tiền mặt đầu kỳ

III PHÂN TÍCH DÒNG TIỀN

1 Ý nghĩa của phân tích dòng tiền

Thứ nhất, phân tích dòng tiền giúp cho công ty không những biết được dòng tiền đến

từ đâu mà còn biết được nó là bao nhiêu Cụ thể, phân tích dòng tiền giúp phân biệt hoạt động nào tạo ra thu nhập cần thiết Ví dụ, dòng tiền có thể được tạo thành từ các khoản thanh toán của khách hàng, lãi s uất và chi trả cổ tức nhận được từ các khoản đầu tư, và thậm chí trả về trên một số loại hình đầu tư tài chính Bằng việc phân loại mỗi nguồn tiền riêng, chúng ta có thể để xác định xe m các khoản đầu tư có đang đem đến số tiền đủ lớn

so với kỳ vọng hay khoản đầu tư nào đang được ưu tiên

Thứ hai, phân tích dòng tiền không chỉ quan tâm đến tiền đến từ đâu mà còn phản ánh

mức độ thường xuyên xuất hiện của dòng tiền Một phần trong quá trình phân tích cho ta biết được các khoản phải thu từ khách hàng được chuyển thành tiền với mức độ như thế nào Đây là thông tin có giá trị mà có thể hữu ích trong việc phát triển các chính sách bán hàng mới nhằm khuyến khích khách hàng thanh toán hóa đơn của họ càng sớm càng tốt, một động thái giúp cho công ty có nhiều tiền mặt trong tay hơn, hạn chế bị chiếm dụng vốn

Thứ ba, phân tích dòng tiền giúp xác đinh điều gì xảy ra đối với dòng tiền toàn bộ

dòng tiền của công ty mỗi khi có thay đổi trong dòng tiền từ một nguồn nào đó Một công

ty thông thường sẽ cố gắng kết hợp ngày thu tiền với ngày phải thanh toán các nghĩa vụ

xi

nợ Điều này bắt nguồn từ ý tưởng dòng tiền vào đúng thời điểm để thanh toán các khoản

nợ trước khi chủ nợ và các nhà cung cấp áp dụng các khoản phạt do quá hạn Từ quan điểm này, việc sắp xếp các ngày thanh toán để cân đối các dòng tiền giúp cho công ty có thể sử dụng tiền một cách hiệu quả trong việc cải tiến, đầu tư bổ sung… chứ không phải

là vay tiền để thanh toán cho các khoản chi tiêu này

2 Kết quả của phân tích dòng tiền

Phân tích dòng tiền giúp đánh giá hiệu quả trong quá khứ, định hướng cho các dự án trong tương lai của công ty, tính thanh khoản và khả năng đáp ứng các khoản vay khi đến hạn Kết quả của phân tích dòng tiền có thể được dùng để trả lời cho các câu hỏi sau:

 Việc mở rộng nhà máy và đổi mới trang thiết bị được tài trợ như thế nào ?

 Những thành phần nào tạo nên thu nhập ròng ?

 Nguồn vốn được huy động từ đâu ?

 Nguồn vốn nội bộ yêu cầu là bao nhiêu ?

 Chính sách cổ tức có cân bằng với chính sách hoạt động ?

 Có bao nhiêu nợ đã được trả ?

 Phát hành cổ phiếu thu về được bao nhiêu tiền ?

Tóm lạ i, kết quả phân tích dòng tiền được sử dụng để:

 Đối với lĩnh vực hoạt động: Xác định tính đầy đủ của dòng tiền từ hoạt động kinh doanh

 Đối với lĩnh vực tài trợ: Xác định khả năng nhận được tài trợ trong các thị trường tiền tệ và vốn cũng như khả năng đáp ứng các nghĩa vụ

 Đối với lĩnh vực đầu tư: Xác định hoạt động đầu tư vào các công ty khác

3 Vai trò của phân tích dòng tiền

Đối với nhà quản lý, phân tích dòng tiền cung cấp những thông tin quan trọng

trong ba vấn đề: quyết định đầu tư, tài trợ và phân phối Phân tích dòng tiền giúp cho nhà quản lý biết được cơ cấu, tình trạng dòng tiền của công ty từ đó đưa ra những quyết định như có sử dụng tài trợ từ bên ngoài để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh hay không Phân tích dòng tiền còn giúp nhà quản lý đưa ra những quyết định phân phối chính

xii

xác, tránh tình trạng công ty thặng dư tiền mặt nhưng chính sách cổ tức thì nghèo nàn, dễ gây nản lòng và xuất hiện tình trạng thoái vốn của các cổ đông

Đối với chủ nợ, phân tích dòng tiền giúp họ xác định được khả năng thanh toán

các khoản nợ khi đến hạn của công ty Cho dù vay nợ có dựa trên các tài sản đảm bảo hay không thì phân tích dòng tiền là một cơ sở đưa đến quyết định cho vay Sự khác biệt lớn

về đặc điểm ngành cũng khiến cho phân tích dòng tiền đối với chủ nợ lại càng quan trọng Những ngành đòi hỏi đầu tư dài hạn như bất động sản, thủy điện, công nghiệp nặng sẽ có kết quả phân tích khác biệt so với những ngành như hàng tiêu dùng… Chính vì thế, phân tích dòng tiền còn là cơ sở để chủ nợ đưa ra các sản phẩm cho vay phù hợp

Đối với nhà đầu tư, phân tích dòng tiền giúp họ hiểu được những vấn đề đằng sau

báo cáo thu nhập của công ty mà bản chất của nó chính là các hoạt động đầu tư, tài trợ và sản xuất kinh doanh Như phân tích ở trên, một công ty có thu nhập ròng cao chưa chắc

đã là tín hiệu tốt cho các nhà đầu tư trông chờ vào cổ tức bởi chính sách bán hàng trả chậm của công ty mà đằng sau đó là sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt của thị trường Tóm lại, đứng ở góc độ nào đi nữa thì phân tích dòng tiền đều có ý nghĩa quan trọng đối với các bên liên quan Dưới góc độ khác nhau thì nội dung báo cáo phân tích dòng tiền có thể khác nhau đối với từ chủ thể Điều này có thể dẫn đến các quyết định cuối cùng khác nhau giữa các bên liên quan

IV CÁC TIÊU CHUẨN PHÂN TÍCH DÒNG TIỀN

Báo cáo dòng tiền thể hiện gần như toàn bộ đặc điểm của doanh nghiệp nên để có được một tiêu chuẩn chung trong việc đánh giá dòng tiền là việc gần như không thể Tuy nhiên vẫn có một số tiêu chí phổ biến có thể được xe m như tiêu chuẩn để đánh giá dòng tiền của một doanh nghiệp

1 Cơ cấu dòng tiền

Chúng ta có 3 loại dòng tiền trong hoạt động của doanh nghiệp, mỗi loại tương ứng với những hoạt động khác nhau:

- Dòng tiền hoạt động kinh doanh: hoạt động tự tạo ra tiền mặt

xiii

- Dòng tiền đầu tư: hoạt động mở rộng/thu hẹp quy mô hoạt động, cũng như góp vốn vào các doanh nghiệp khác

- Dòng tiền tài chính: liên quan đến các nguồn tài trợ bên ngoài

Tương ứng với từng công ty sẽ có các cơ cấu dòng tiền khác nhau, có thể là một công

ty đang mở rộng hoạt động nhờ vào tài trợ bên ngoài (dòng tiền đầu tư, tài chính chiếm tỷ trọng lớn), hoặc một công ty đang hoạt động ổn định với phần lớn tiền mặt được tạo ra từ quá trình kinh doanh hiệu quả (dòng tiền hoạt động kinh doanh chiếm tỷ trọng lớn)…

2 Các suy luận từ dòng tiền

Sự biến động của dòng tiền qua các thời kỳ có thể hé lộ cho thấy tình trạng của công

ty (gia tăng tài trợ bên ngoài từ nợ vay, tích trữ hàng tồn kho…), cho thấy tiền đang được

sử dụng làm gì, hình thành từ đâu…

3 Tình tr ạng thanh khoản của công ty

Một công ty có lợi nhuận cao nhưng quản lý dòng tiền kém có thể lâm vào tình trạng

“chết trên đống tiền” khi không thể tìm ra đủ lượng tiền mặt để chi trả cho những nhu cầu tới hạn như trả nợ vay, tài trợ các nhu cầu hàng tồn kho, chi phí lưu động…

4 Dòng tiền tự do

Cho tới nay chưa có một định nghĩa chính thống nào của Dòng tiền tự do Chúng ta chỉ xe m dòng tiền tự do như nguồn để doanh nghiệp tăng trưởng trong giai đoạn tiếp theo, được tính bằng Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trừ đi các chi tiêu vốn ròng cần thiết

để duy trì khả năng sản xuất

5 Các tỷ số dòng tiền chuyên biệt

Ngoài ra còn có một số chỉ số khác được các nhà nghiên cứu phát triển cũng được sử dụng trong

việc phân tích, đánh giá dòng tiền được trình bày ở phần phụ lục

V THỰC HÀNH PHÂN TÍCH DÒNG TIỀN CỦA CÔNG TY VINAMILK GIAI ĐOẠN 2011-2012