Hiệu quả hoạt động kinh doanh của các công ty chứng khoán thành viên sở giao dịch chứng khoán tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH  NGUYỄN PHƯƠNG ANH HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN THÀNH VIÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI – 2021 BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH  NGUYỄN PHƯƠNG ANH HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN THÀNH VIÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM Chuyê n ngành : Tài - Ngân hàng Mã số LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS TS Nguyễn Lê Cường PGS TS Nguyễn Thị Hoài Lê HÀ NỘI - 2021 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận án cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận án trung thực có nguồn gốc rõ ràng Tác giả luận án Nguyễn Phương Anh ii LỜI CẢM ƠN Luận án hoàn thành với giúp đỡ nhiệt tình Ban giám đốc Học viện Tài chính, tập thể lãnh đạo thầy cô Khoa sau đại học, Khoa Ngân hàng - Bảo hiểm, Bộ mơn Đầu tư tài - Học viện Tài chính, đặc biệt cơng lao hướng dẫn tận tình, chu đáo tập thể giáo viên hướng dẫn: PGS,TS Nguyễn Lê Cường PGS, TS Nguyễn Thị Hoài Lê Em xin gửi tới thầy, cô lời cảm ơn trân trọng Xin chân thành cảm ơn gia đình, bạn bè, đồng nghiệp ln động viên, ủng hộ chia sẻ khó khăn để tác giả hoàn thành tốt luận án Tác giả luận án Nguyễn Phương Anh iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC i DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT vii DANH MỤC BẢNG BIỂU viii DANH MỤC BIỂU ĐỒ, HÌNH VẼ x LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU 1.1.1 Tổng quan nghiên cứu công ty chứng khoán Việt Nam .9 1.1.2 Tổng quan nghiên cứu HQHĐKD cơng ty chứng khốn 13 1.1.3 Tổng quan nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến HQHĐKD doanh nghiệp 16 1.2 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TỔNG QUAN VÀ KHOẢNG TRỐNG NGHIÊN CỨU 22 1.2.1 Kết nghiên cứu tổng quan 22 1.2.2 Khoảng trống nghiên cứu 24 1.2.3 Mơ hình nghiên cứu 24 KẾT LUẬN CHƯƠNG 26 CHƯƠNG LÝ LUẬN VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA .27 CƠNG TY CHỨNG KHỐN 27 2.1 TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 27 2.1.1 Đặc trưng cơng ty chứng khốn 27 2.1.2 Vai trò cơng ty chứng khốn 29 2.1.3 Mơ hình tổ chức mơ hình hoạt động cơng ty chứng khốn 32 2.1.4 Các hoạt động cơng ty chứng khốn 37 iv 2.2 HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 46 2.2.1 Quan điểm hiệu hoạt động kinh doanh công ty chứng khoán 46 2.2.2 Các tiêu đánh giá hiệu hoạt động kinh doanh CTCK 49 2.3 CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CTCK 54 2.4 KINH NGHIỆM NÂNG CAO HQHĐKD CỦA CÁC CTCK Ở MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI VÀ BÀI HỌC RÚT RA ĐỐI VỚI VIỆT NAM 69 2.4.1 Cơng ty chứng khốn Nomura - Nhật Bản 69 2.4.2 Cơng ty chứng khốn SHINKO - Nhật Bản 70 2.4.3 Cơng ty chứng khốn Đông Á - Hồng Kông 71 2.4.4 Cơng ty chứng khốn TISCO - Hồng Kông 72 2.4.5 Công ty chứng khoán Makinta – Indonesia 72 2.4.6 Bài học kinh nghiệm Việt Nam 73 KẾT LUẬN CHƯƠNG 75 CHƯƠNG THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN THÀNH VIÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM 76 3.1 TỔNG QUAN VỀ CTCK THÀNH VIÊN SGDCK TẠI VIỆT NAM 76 3.1.1 Quá trình hình thành phát triển CTCK thành viên SGDCK Việt Nam 76 3.1.2 Hoạt động kinh doanh CTCK thành viên SGDCK Việt Nam 78 3.1.3 Mơ hình tổ chức mơ hình hoạt động CTCK thành viên SGDCK Việt Nam 79 3.1.4 Tình hình nhân CTCK thành viên SGDCK Việt Nam 81 3.1.5 Khái quát tình hình tài CTCK thành viên SGDCK Việt Nam 83 3.2 THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CTCK THÀNH VIÊN SGDCK TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2013-2019 .91 3.2.1 Các tiêu đánh giá hiệu hoạt động CTCK thành viên 91 v 3.2.2 Các tiêu đánh giá khả sinh lời CTCK thành viên 3.2.3 Chỉ tiêu đánh giá mức độ an tồn tài CTCK thành viên 3.3 NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HQHĐKD CỦA CÁC CTCK THÀNH VIÊN SGDCK TẠI VIỆT NAM 3.3.1 Tổng quan yếu tố ảnh hưởng đến HQHĐKD CTCK 3.3.2 Thống kê, mô tả yếu tố ảnh hưởng đến HQHĐKD CTCK 3.3.3 Kiểm định yếu tố ảnh hưởng đến HQHĐKD CTCK thành viên SGDCK Việt Nam 3.4 ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CTCK THÀNH VIÊN SGDCK TẠI VIỆT NAM HIỆN NAY 3.4.1 Những thành tựu đạt 3.4.2 Những hạn chế nguyên nhân KẾT LUẬN CHƯƠNG CHƯƠNG GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN THÀNH VIÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM 4.1 MỤC TIÊU, ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM VÀ CƠNG TY CHỨNG KHỐN TẠI VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2025 165 4.1.1 Mục tiêu, định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2025 165 4.1.2 Mục tiêu, định hướng phát triển cơng ty chứng khốn Việt Nam đến năm 2025 4.2 QUAN ĐIỂM VỀ NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CTCK THÀNH VIÊN SGDCK TẠI VIỆT NAM 4.3 GIẢI PHÁP CHỦ YẾU NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CTCK THÀNH VIÊN SGDCK TẠI VIỆT NAM 4.3.1 Giải pháp chung cho CTCK 4.3.2 Giải pháp cho nhóm cơng ty chứng khoán vi 4.4 KIẾN NGHỊ VỚI CƠ QUAN QUẢN LÝ NHÀ NƯỚC 204 4.4.1 Cơ cấu lại tổ chức kinh doanh chứng khoán 204 4.4.2 Tăng cường hỗ trợ nhóm cơng ty chứng khoán 205 4.4.3 Nâng cao lực quản lý, giám sát cưỡng chế thực thi 207 4.4.4 Nâng cao vai trò hội nghề nghiệp phát triển thị trường chứng khoán 208 KẾT LUẬN CHƯƠNG 210 KẾT LUẬN 211 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH CƠNG BỐ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI LUẬN ÁN 213 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 214 PHỤ LỤC 220 AGRISECO ASEAN SECURITIES 10 BSC 11 FPTS 12 IBSC 13 KIS 14 MBKE 15 MBS 16 TVSI 17 VCBS 18 VDSC 19 CTS 20 YSVN 21 EVS Tổng Nguồn: tác giả tự tổng hợp từ BCTC CTCK thành viên SGDCK Việt Nam * Vốn chủ sở hữu bình qn CTCK nhóm Đơn vị tính: triệu đồng STT CTCK HSC KBSV MAS SHS SSI TCBS VCSC VNDS VPS Tổng Nguồn: tác giả tự tổng hợp từ BCTC CTCK thành viên SGDCK Việt Nam * Vốn chủ sở hữu bình quân nhóm CTCK Đơn vị tính: triệu đồng VCSHBQ Nhóm Nhóm Nhóm Tổng Nguồn: tác giả tự tổng hợp từ BCTC CTCK thành viên SGDCK Việt Nam Phụ lục 11: Tài sản dài hạn CTCK thành viên Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam * Tài sản dài hạn CTCK nhóm Đơn vị tính: triệu đồng ST CTCK T APSC DNSC DNSE DVSC HDBS HFT JSI NSI NVS 10 GMC 11 SJCS 12 TVB 13 VFS 14 VGW VISecuritie 15 s 16 VNCS 17 VSC 18 RHB 19 VTS 20 VTSS 21 DAS 22 FNS 23 HASECO 24 HBS 25 IR 26 IV 27 MS 28 PS 29 SB 30 SB 31 SMAR 32 SS 33 TC 34 TP 35 VIC 36 WS 37 AB 38 AP 39 AP 40 BM 41 SB Tổ Nguồn: tác giả tự tổng hợp từ BCTC C * Tài sản dài hạn CTCK nhóm STT CTC BO BS BVS NHS PH TVS ACB AGRIS ASEAN SECURITIES 10 BSC 11 FPTS 12 IBSC 13 KIS 14 MBKE 15 MBS 16 TVSI 17 VCBS 18 VDSC 19 CTS 20 YSVN 21 EVS Tổng Nguồn: tác giả tự tổng hợp từ BCTC CTCK thành viên SGDCK Việt Nam * Tài sản dài hạn CTCK nhóm Đơn vị tính: triệu đồng STT CTCK HSC KBSV MAS SHS SSI TCBS VCSC VNDS VPS Tổng Nguồn: tác giả tự tổng hợp từ BCTC CTCK thành viên SGDCK Việt Nam * Tổng tài sản dài hạn nhóm CTCK Đơn vị tính: triệu đồng TSDH Nhóm Nhóm Nhóm Tổng Nguồn: tác giả tự tổng hợp từ BCTC CTCK thành viên SGDCK Việt Nam Phụ lục 12: Nợ phải trả CTCK thành viên Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam * Nợ phải trả CTCK nhóm Đơn vị tính: triệu đồng ST CTCK T APSC DNSC DNSE DVSC HDBS HFT JSI NSI NVS 10 GMC 11 SJCS 12 TVB 13 VFS 14 VGW VISecuritie 15 s 16 VNCS 17 VSC 18 RHB 19 VTS 20 VTSS 21 DAS 22 FNS 23 HASECO 24 HBS 25 26 27 28 29 30 31 SM 32 33 T 34 35 36 37 38 A 39 40 B 41 Nguồn: tác giả tự tổng hợp từ BCTC * Nợ phải trả CTCK nhóm STT CTCK BOS BSI BVSC NHSV PHS TVSC ACBS AGRISECO ASEAN SECURITIES 10 BSC 11 FPTS 12 IBSC 13 KIS 14 MBKE 15 MBS 16 TVSI 17 VCBS 18 VDSC 19 CTS 20 YSVN 21 EVS Tổng Nguồn: tác giả tự tổng hợp từ BCTC CTCK thành viên SGDCK Việt Nam * Nợ phải trả CTCK nhóm Đơn vị tính: triệu đồng STT CTCK HSC KBSV MAS SHS SSI TCBS VCSC VNDS VPS Tổng Nguồn: tác giả tự tổng hợp từ BCTC CTCK thành viên SGDCK Việt Nam * Tổng nợ phải trả nhóm CTCK Đơn vị tính: triệu đồng NPT Nhóm Nhóm Nhóm Tổng Nguồn: tác giả tự tổng hợp từ BCTC CTCK thành viên SGDCK Việt Nam ... THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN THÀNH VIÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM 76 3.1 TỔNG QUAN VỀ CTCK THÀNH VIÊN SGDCK TẠI VIỆT NAM 76 3.1.1... hình hoạt động cơng ty chứng khốn 32 2.1.4 Các hoạt động cơng ty chứng khoán 37 iv 2.2 HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 46 2.2.1 Quan điểm hiệu hoạt động. .. CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN THÀNH VIÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM 4.1 MỤC TIÊU, ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM VÀ CƠNG TY