Phân tích các công cụ mà ngân hàng nhà nước việt nam sử dụng để điều tiết thị trường tiền tệ trong giai đoạn 2015 2019

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA QUẢN TRỊ NHÂN LỰC  BÀI THẢO LUẬN KINH TẾ VĨ MƠ ĐỀ TÀI: Phân tích cơng cụ mà Ngân hàng Nhà nước Việt Nam sử dụng để điều tiết thị trường tiền tệ giai đoạn 2015 - 2019 Thực hiện: Nhóm 12 Mã lớp học phần: 2124MAEC0111 Giảng viên hướng dẫn: Lương Nguyệt Ánh Hà Nội – 2021 DANH SÁCH THÀNH VIÊN NHÓM VÀ ĐÁNH GIÁ STT Mã sinh viên 20D210068 Nguyễn Ngọc Vân Nhóm trưởng 20D210307 Nguyễn Thị Thu Uyên Thư ký 20D210055 Nguyễn Kim Tuyết Thành viên Phân cơng nhiệm vụ, tìm tài liệu Tìm tài liệu, tổng hợp Word Tìm tài liệu 20D210231 Phùng Thị Kim Tuyến Thành viên Làm PowerPoint 20D210310 Nguyễn Hải Yến Thành viên Tìm tài liệu 20D210308 Nguyễn Thị Thảo Vân Thành viên Tìm tài liệu, thuyết trình 20D210309 Bùi Thị Thanh Xuân Thành viên Tìm tài liệu 20D210070 Phạm Thị Chiều Xuân Thành viên Tìm tài liệu 20D210069 Phạm Thị Hồng Vân Thành viên Tìm tài liệu Họ tên Chức vụ Cơng việc Điểm tự đánh giá Điểm nhóm đánh giá Kết luận Nhóm trưởng Thư ký nhóm Nguyễn Ngọc Vân Nguyễn Thị Thu Uyên CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc Hà Nội, ngày 12 tháng năm 2021 BIÊN BẢN HỌP NHÓM I Địa điểm, thời gian, thành phần Địa điểm: Phòng thảo luận nhà G302 trường đại học Thương Mại Thời gian: Vào lúc 7h30 đến 8h30p ngày 12/4/2021 Thành phần: Tất thành viên nhóm 12 II Nội dung Mục tiêu - Bàn nội dung thảo luận mà nhóm phân cơng - Đưa dàn ý phù hợp cho đề tài - Phân công công việc cho thành viên Chi tiết cơng việc - Nhóm trưởng nhắc lại đề tài thảo luận cho thành viên, thành viên đưa ý kiến xây dựng dàn ý nội dung cần trình bày thảo luận - Dựa vào dàn ý nhóm trưởng phân cơng cơng việc - Thư kí ghi lại biên họp nhóm III Kết thúc Cuộc họp kết thúc vào lúc 8h24 ngày./ Nhóm trưởng Nguyễn Ngọc Vân Thư ký Nguyễn Thị Thu Uyên CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc Hà Nội, ngày 20 tháng năm 2021 BIÊN BẢN HỌP NHÓM I Địa điểm, thời gian, thành phần Địa điểm: Phòng thảo luận nhà G302 trường đại học Thương Mại Thời gian: Vào lúc 7h30 đến 8h30p ngày 20/4/2021 Thành phần: Tất thành viên nhóm 12 II Nội dung Mục tiêu - Bàn nội dung thảo luận mà nhóm phân công - Bổ sung cho dàn ý nội dung thảo luận Chi tiết công việc - Nhóm trưởng nhắc lại đề tài thảo luận cho thành viên, thành viên đưa ý kiến chỉnh sửa hồn thiện thảo luận - Nhóm trưởng thành viên đánh giá cá nhân trình làm thảo luận - Thư kí ghi lại biên họp nhóm III Kết thúc Cuộc họp kết thúc vào lúc 8h24 ngày./ Nhóm trưởng Nguyễn Ngọc Vân Thư ký Nguyễn Thị Thu Uyên MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÍ LUẬN .2 1.1 Tiền tệ 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Chức .2 1.1.3 Phân loại tiền 1.2 Thị trường tiền tệ 1.2.1 Cung tiền 1.2.2 Cầu tiền (LP) 1.2.3 Cân thị trường tiền tệ 10 1.3 Chính sách tiền tệ công cụ điều tiết thị trường tiền tệ 12 1.3.1 Chính sách tiền tệ 12 1.3.2 Công cụ điều tiết thị trường .16 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ THỰC TIỄN .19 2.1 Tình hình sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam từ 2015-2019 19 2.1.1 Nghiệp vụ thị trường mở 19 2.1.2 Dự trữ bắt buộc 19 2.1.3 Lãi suất chiết khấu 21 2.1.4 Lãi suất tái cấp vốn 22 2.1.5 Tỷ giá hối đoái 23 2.2 Thành công hạn chế công cụ điều tiết thị trường tiền tệ Việt Nam 26 2.2.1 Đánh giá chung 26 2.2.2 Ưu – Nhược điểm công cụ 29 CHƯƠNG 3: ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP CHO CÁC VẤN ĐỀ TRONG VIỆC SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ 31 3.1 Định hướng .31 3.2 Giải pháp hồn thiện cơng cụ điều tiết thị trường tiền tệ giai đoạn 2015-2019 31 KẾT LUẬN 34 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .35 LỜI CẢM ƠN .36 LỜI MỞ ĐẦU Thị trường tiền tệ Việt Nam hình thành bước hồn thiện gắn liền với tiến trình đổi phát triển kinh tế đất nước Cho đến nay, thị trường tiền tệ Việt Nam chưa thực phát triển, đóng vai trị quan trọng việc điều tiết cung cầu nguồn vốn ngắn hạn nhằm hỗ trợ cho hoạt động sản xuất, kinh doanh, dịch vụ, đời sống chủ thể kinh tế Đặc biệt thị trường thực chức cân đối, điều hòa nguồn vốn ngân hàng, góp phần hỗ trợ cho ngân hàng đảm bảo khả toán, hoạt động an tồn hiệu Thơng qua hoạt động thị trường tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thực điều tiết tiền tệ nhằm thực thi sách tiền tệ quốc gia Để kiểm sốt điều tiết thị trường tiền tệ Ngân hàng Trung ương nước thường sử dụng hệ thống công cụ dự trữ bắt buộc, tái cấp vốn nghiệp vụ thị trường mở Đối với Việt Nam hệ thống cơng cụ kiểm sốt điều tiết thị trường tiền tệ hình thành phát triển với trình đổi hệ thống ngân hàng Xuất phát từ thực tiễn Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thực việc kiểm soát điều tiết thị trường tiền tệ thông qua việc sử dụng công cụ trực tiếp như: hạn mức tín dụng, lãi suất tỷ giá, đồng thời thiết lập bước đầu sử dụng công cụ gián tiếp như: dự trữ bắt buộc tái cấp vốn nghiệp vụ thị trường mở Nhưng dựa vào thực tế thấy hoạt động ngân hàng sách tiền tệ nước ta chưa đạt độ hoàn thiện tương xứng với yêu cầu mà kinh tế đặt ra, thị trường tiền tệ nước ta phát triển mức độ thấp Các thành viên tham gia thị trường tiền tệ có nhiều hạn chế, thân số tổ chưa quản lý vốn cách linh hoạt hiệu chưa chủ động tham gia thị trường tiền tệ để sinh lời nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi Ngân hàng chưa phát huy tốt vai trò hướng dẫn thị trường khuyến khích thành viên tham gia giao dịch ngân hàng sử dụng nguồn vốn chế độ lãi suất chưa hoàn toàn linh hoạt nhằm thu hút lượng vốn nhàn rỗi dân thu hút đầu tư nước từ vấn đề nhóm 12 xin đề cập vấn đề: “Phân tích công cụ mà Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Nam sử dụng để điều tiết thị trường tiền tệ giai đoạn 2015-2019” CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÍ LUẬN 1.1 Tiền tệ 1.1.1 Khái niệm Tiền tệ phạm trù lịch sử, sản phẩm tự phát kinh tế hàng hóa, sản phẩm phát triển hình thái giá trị Đồng thời sản phẩm phát triển mâu thuẫn lao động phân công lao động xã hội sản xuất hàng hóa Sự đời phát triển tiền tệ gắn liền với đời phát triển sản xuất trao đổi hàng hóa Theo Mac, tiền tệ thứ hàng hố đặc biệt, tách khỏi giới hàng hoá, dùng để đo lường biểu giá trị tất loại hàng hố khác Nó trực tiếp thể lao động xã hội biểu quan hệ sản xuất người sản xuất hàng hóa Theo nhà kinh tế đại: Tiền định nghĩa chấp nhận chung việc toán để nhận hàng hoá, dịch vụ việc trả nợ 1.1.2 Chức Tiền tệ có ba chức phương tiện trao đổi, phương tiện cất trữ giá trị, phương tiện hạch toán a) Phương tiện trao đổi Tiền dùng giao dịch mua, bán hàng hóa, dịch vụ Vậy, tiền cho phép trao đổi giá trị mà không cần trao đổi hàng hóa trực tiếp Nó tạo thuận lợi đặc biệt cho q trình lưu thơng hàng hóa, coi dầu bôi trơn cho hoạt động kinh tế, thúc đẩy phân công lao động mở rộng chuyên mơn hóa sản xuất Dịng lưu thơng tiền tệ trở thành hệ thống huyết mạch cho toàn kinh tế thị trường b) Phương tiện cất trữ giá trị Tiền hơm tiêu dùng giá trị tương lại Vì tạo khả mở rộng sản xuất kinh doanh, tăng thêm thu nhập tại, để dành phần kết đạt cho tiêu dùng ngày mai Như vậy, tiền loại tài sản tài mà nhờ mở hoạt động tín dụng, thúc đẩy q trình tích tụ để mở rộng sản xuất c) Phương tiện hạch toán Tiền cung cấp đơn vị tiêu chuẩn giá trị, dùng để đo lường giá trị hàng hóa khác Đặc biệt, cần thiết cho kinh tế, khả sọ sánh chi phí lợi ích phương án kinh tế Nó cịn sở để hạch toán hoạt động kinh tế từ sản xuất đến lưu thông tiêu dùng quốc gia 1.1.3 Phân loại tiền Theo tiến trình lịch sử, tiền tệ trải qua ba hình thái: tiền hàng hóa, tiền pháp định tiền ghi sổ a) Tiền hàng hóa Tiền hàng hóa loại hàng hóa người ta cơng nhận để làm vật trung gian cho việc giao dịch mua bán hàng hóa Tồn hình thức hàng hóa giá trị nội Lúc đầu người ta sử dụng loại hàng hóa thơng dụng trao đổi lúa mì, súc vật Điều đem tới nhiều bất tiện, tiền hàng hóa chấp nhận nhóm người hay địa phương, lại khơng thuận tiện cho việc di chuyển, nhiều trường hợp khó phân chia thành nhiều đơn vị cần thiết Tiền kim loại sử dụng đồng, bạc, vàng, có nhiều ưu điểm kim loại khác Nguyên tắc chung tiền hàng hóa giá trị tiền với giá trị vật dùng làm tiền b) Tiền quy ước (tiền pháp định) Tiền quy ước loại tiền lưu hành quy định nhà nước, tạo nhờ pháp lệnh phủ, in chất liệu giấy, kim loại chất liệu với mệnh giá khác NHTW phát hành Tiền quy ước giá trị nội Tiền gọi tiền quy ước giá trị ghi bề mặt đồng tiền giá trị tượng trưng, tức lớn hay nhỏ so với giá trị vật dùng làm tiền Nó biểu thị cho lượng giá trị mà người thừa nhận chúng tin vào để sử dụng Sự khác tiền hàng hóa pháp định chỗ đối  2016 Với chế tỷ giá trung tâm, năm 2016, tỷ giá USD/VND khơng có nhiều biến động lớn Đến cuối tháng 12 (tính đến 21/12), tỷ giá USD/VND thị trường tự giữ mức 23.176, tăng 2,3% so với cuối năm 2015 Sự ổn định tỷ giá hối đoái trì nhờ yếu tố hỗ trợ như: (i) Cơ chế tỷ giá trung tâm công cụ điều tiết thị trường ngoại hối dần phát huy hiệu quả, hạn chế hành vi đầu cơ, găm giữ ngoại tệ; (ii) Nguồn cung ngoại tệ tương đối dồi cán cân thương mại tiếp tục thặng dư, vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI) tăng trưởng khả quan; (iii) Hầu hết đồng tiền rổ tính tỷ giá trung tâm NHNN lên giá so với đồng USD giúp giải tỏa sức ép lên tỷ giá USD/VND Sự ổn định tỷ giá 10 tháng đầu năm giúp NHNN tích trữ lượng ngoại hối lên tới 40 tỷ USD Ngồi ra, tỷ giá ổn định giúp giảm tình trạng la hóa, tỷ lệ USD tổng phương tiện tốn (M2) giảm xuống cịn 10%, tương đương mức la hóa nhẹ theo tiêu chuẩn Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF)7 [2] Tuy nhiên, hai tháng cuối năm, tỷ giá nước diễn biến tăng mạnh biến động từ thị trường tài quốc tế như: (i) Kết bầu cử tổng thống Mỹ; (ii) Cục dự trữ Liên bang Mỹ (FED) định tăng lãi suất USD lên mức từ 0,5-0,75% vào ngày 14/12/2016, tiếp tục đưa thơng điệp việc nâng lãi suất thêm lần năm 2017 [1] Cách thức điều hành tỷ giá linh hoạt giúp cho tỷ giá biến động hàng ngày theo kịp với diễn biến thị trường nước quốc tế  2017 Năm 2017, tỷ giá USD/VND ổn định Tính đến tháng 12/2017, tỷ giá trung tâm ước tăng khoảng 1,5-1,7% so với đầu năm Trong đó, tỷ giá ngân hàng thương mại giảm khoảng 0,2%, tỷ giá thị trường tự giảm khoảng 1,5 % so với đầu năm  2018 29 Diến biến tỷ giá năm 2018 thấy năm tỷ giá biến động nhiều Trong năm, tỷ giá trung tâm NHNN công bố tăng khoảng 1,6%, tỷ giá giao dịch thị trường liên ngân hàng tăng khoảng 2,7% so với đầu năm Trong năm qua, có năm 2015 chứng kiến tỷ giá biến động mạnh với mức tăng 5,1% Áp lực lên tỷ giá năm chủ yếu đến từ thị trường quốc tế, hai yếu tố (i) kinh tế Mỹ tăng trưởng ấn tượng (GDP năm 2018 ước tăng 2,9% so với mức tăng 2,2% năm 2017) với việc Ngân hàng Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục nâng lãi suất đồng USD thêm lần năm khiến USD tăng giá 4,8% khiến ngoại tệ khu vực giá tương ứng; (ii) chiến tranh thương mại Mỹ-Trung khiến lo ngại rủi ro sách tăng, giảm đà tăng trưởng nhiều kinh tế châu Á, khiến đồng tiền khu vực giá nhiều (CNY giá -5,9%, KRW -5,5%, MYR -3,3%, ) Đối với tỷ giá VND, tháng đầu năm, diễn biến tỷ giá USD/VND tương đối bình lặng, chí NHNN cịn mua vào USD thị trường dư nguồn cung Nhưng đến cuối tháng 6/2018, đồng CNY giá mạnh (-4% vòng tuần) Fed nâng lãi suất USD lần thứ hai năm, áp lực lên tỷ giá USD/VND rõ nét Sau đó, tỷ giá USD/VND tiếp tục chịu áp lực lớn bắt đầu có dấu hiệu hạ nhiệt vào tháng 8/2018, mà tỷ giá USD/CNY bắt đầu tạo đỉnh ngắn hạn Từ tháng đến hết năm, tỷ giá USD/VND ổn định (xem Biểu đồ 2) Xét chung năm, việc VND giảm 2,7% so với USD cho thấy VND ổn định nhiều so với đồng tiền khu vực Những chuyển biến tích cực tranh kinh tế vĩ mô Việt Nam phần triệt tiêu bớt ảnh hưởng tiêu cực từ giới tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động điều hành tỷ giá NHNN niềm tin cho chủ thể tham gia thị trường Cụ thể, GDP năm 2018 tăng 7,08%, mức cao 10 năm qua vượt mục tiêu 6,7% mà Chính phủ đề Lạm phát CPI bình qn kiểm sốt với mức tăng 3,8%  2019 30 Tỷ giá USD/VND năm 2019 tăng ổn định nhờ sách điều hành Ngân hàng Nhà nước (NHNN) bối cảnh chiến tranh thương mại Mỹ Trung gây áp lực không nhỏ lên tỷ giá Kết thúc năm 2019, NHNN tăng tỷ giá trung tâm đồng Việt Nam (VND) đô la Mỹ (USD) thêm 330 đồng, lên mức 23,155 đồng/USD, tương đương tăng 1.4% so với hồi đầu năm 2019 2.2 Thành công hạn chế công cụ điều tiết thị trường tiền tệ Việt Nam 2.2.1 Đánh giá chung Về điều tiết sách tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước có thành cơng sử dụng sách cơng cụ hợp lí linh hoạt để ổn định tỉ giá kiềm chế lạm phát nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế: (Nguồn: NHNN, Vietcombank, SSI Research) Tỷ giá VND/USD Tỷ giá VND/USD 31 Tỷ giá VND/USD trung tâm trung bình NHTM thị trường tự 2017 22,425 22,700 22,745 2018 22,825 23,288 23,337 Tổng kết Tăng 1,78% Tăng 2,59% Tăng 2,6% Bảng Thống kê tỉ giá VND/USD 2017-2018 (Ng̀n: Thị trường Tiền tệ, Tín dụng Việt Nam năm 2018 triển vọng thách thức năm 2019) Trong bối cảnh thị trường tài giới nhiều biến động, áp lực giá lớn, tỷ giá USD/VND trì ổn định xu hướng tăng Đến cuối năm 2018, tỷ giá trung tâm mức 22.825 VND = 1USD, tăng 1,78% so với cuối năm 2017 Theo đó, mức tỷ giá USD/VND mà thị trường giao dịch khoảng 22.818 – 23.510, tỷ giá thị trường giao dịch ngưỡng cho phép, cụ thể: tỷ giá USD/VND trung bình Ngân hàng Nhà nước mức 23.288, tăng 2,59% so với cuối năm 2017; tỷ giá USD/VND thị trường tự mức 23.337, tăng 2,6% so với cuối năm 2017 Cơ chế tỷ giá trung tâm công cụ điều tiết thị trường ngoại hối phát huy hiệu hạn chế hành vi đầu cơ, găm giữ ngoại tệ Nguồn cung ngoại tệ tương đối dồi vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI) tăng trưởng khả quan Chênh lệch lãi suất VND USD điều chỉnh mức phù hợp Cụ thể, cầu ngoại tệ thị trường tăng đột biến vào tháng 7/2018, Ngân hàng Nhà nước nhanh chóng bán khoảng tỷ USD để bình ổn thị trường Trong năm 2019, quan điều hành chủ động sử dụng loạt công cụ thị trường tiền tệ hạ lãi suất điều hành, hạ lãi suất thơng qua kênh tín phiếu/thị trường mở, hạ tỷ giá mua vào song song với việc điều chỉnh tăng dần tỷ giá trung tâm phù hợp với diễn biến thị trường Tiền đồng tiếp tục nằm nhóm đồng tiền ổn định khu vực bất chấp bất ổn địa trị kiện kinh tế nước Cặp tỷ giá USD/VND gần trì ổn định 32 xuyên suốt hầu hết tháng 2019 chí VND tăng giá so với đồng bạc xanh Ngân hàng Nhà nước chủ động hạ giá mua vào ngày cuối tháng 11 Từ đó, Ngân hàng Nhà nước mua lượng lớn ngoại tệ, gia tăng dự trữ ngoại hối lên mức cao kỷ lục từ trước tới Đáng lưu ý, bối cảnh thị trường toàn cầu chứng kiến nhiều biến động, đặc biệt chiến thương mại Mỹ Trung có nhiều diễn biến khó lường khiến đồng nhân dân tệ (CNY) Trung Quốc giá xuống mức thấp 11 năm qua, tiền đồng giữ xu hướng ổn định Xu hướng rõ nét Trung Quốc ba đối tác thương mại lớn Việt Nam Quá trình hội nhập kinh tế Việt Nam ngày sâu rộng tạo hội phát triển kinh tế năm vừa qua, kinh tế Việt Nam chịu ảnh hưởng nhiều trình hồi phục hay suy giảm kinh tế giới Tình hình kinh tế vĩ mơ Việt Nam mà có diễn biến phức tạp, địi hỏi Chính phủ nhà hoạch định sách phải nghiên cứu giải vấn đề như: tỷ lệ lạm phát gia tăng, lãi suất cao, tiền Việt Nam giá so với Đô la Mỹ, thâm hụt ngân sách mức cao, hiệu đầu tư công thấp, nhập siêu mức cao, tăng trưởng có xu hướng chậm lại Trước bối cảnh đó, kinh tế đặc biệt doanh nghiệp, Chính phủ xác định kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, đảm bảo an sinh xã hội nhiệm vụ trọng tâm, chủ động tổ chức thực công cụ để điều tiết thị trường tiền tệ Kết bước đầu tích cực khẳng định, tốc độ tăng số giá tiêu dùng chậm lại có chiều hướng giảm dần Tuy nhiên, số tác động thiếu tích cực sách bộc lộ để lại nhiều hạn chế  Lạm phát cao tốc độ tăng trưởng mức trung bình yếu nội kinh tế; từ “nhập lạm phát”; từ yếu tố tiền tệ, từ yếu tố phi tiền tệ  Mặt lãi suất cao, có phần chưa hợp lý thu lãi từ hoạt động tín dụng nguồn thu chủ yếu NHTM, dịch vụ ngân hàng hoạt động tín dụng chưa mở rộng phát triển tốt, tỷ trọng thu dịch vụ tổng thu NHTM đa số 20%; đồng thời, chế sách mơi 33 trường kinh doanh nói chung lại tạo động lực có dư địa để ngân hàng tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ  Dư nợ tín dụng ngoại tệ tăng trưởng nhanh, gây áp lực lớn lên tỷ giá USD/ VND thời gian tới mức chênh lệch lãi suất hai đồng Việt Nam ngoại tệ lớn tạo động lực mạnh mẽ để doanh nghiệp ngân hàng thương mại tăng trưởng tín dụng ngoại tệ Trong tiền gửi tiết kiệm ngoại tệ có xu hướng giảm người gửi tiền rút tiền gửi tiết kiệm ngoại tệ, bán gửi tiết kiệm lại đồng Việt Nam -> tạo nên rủi ro toán khoản ngoại tệ cho hệ thống ngân hàng gây áp lực lớn tới tỷ giá thời gian tới  Thị trường vàng hoạt động phạm vi rộng, chưa kiểm soát, tiềm ẩn bất ổn cho kinh tế  Thị trường liên ngân hàng chưa tổ chức kiểm sốt tốt ngun nhân: Khi lạm phát có xu hướng tăng cao, Ngân hàng Nhà nước điều hành sách tiền tệ theo hướng tiếp tục giữ nguyên mức lãi suất điều hành Ngân hàng Nhà nước, tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc VND ngoại tệ nhằm hạn chế gia tăng tín dụng hút tiền từ lưu thơng có thời điểm liều lượng phối hợp đồng cơng cụ điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước chưa tốt thống  Kỷ luật thị trường chưa nghiêm minh, hoạt động ngân hàng thiếu minh bạch hành lang pháp lý cho việc sáp nhập, mua bán cho phá sản tổ chức tín dụng (TCTD) yếu chưa có quy trình nội dung xử lý thật cụ thể để thực  Thị trường chứng khốn phụ thuộc nhiều vào dịng vốn tài trợ từ hệ thống ngân hàng suy giảm mạnh thị trường chứng khốn Việt Nam có phát triển thiếu bền vững dòng vốn vào thị trường chứng khoán lại nguồn vốn cho vay từ hệ thống ngân hàng; người tham gia thị trường phần đơng người mua/ bán để “lướt sóng”, kiếm lời, hưởng chênh lệch giá, người tham gia thị trường với chiến lược đầu tư trung, dài hạn hưởng cổ tức không nhiều 34 2.2.2 Ưu – Nhược điểm công cụ a Công cụ nghiệp vụ thị trường mở Ưu điểm: Do vận dụng tính linh hoạt thị trường nên coi cơng cụ động, hiệu quả, xác Chính sách tiền tệ khối lượng chứng khốn mua (bán) tỷ lệ với qui mô lượng tiền cung ứng cần điều chỉnh, tốn chi phí, dễ đảo ngược tình Nhược điểm: Vì thực thơng qua quan hệ trao đổi nên cịn phụ thuộc vào chủ thể khác tham gia thị trường mặt khác để công cụ hiệu cần phải có phát triển đồng thị trường tiền tệ, thị trường vốn b, Công cụ dự trữ bắt buộc Ưu điểm: Đây công cụ mang nặng tính quản lý Nhà nước nên giúp NHTW chủ động việc điều chỉnh lượng tiền cung ứng tác động mạnh (chỉ cần thay đổi lượng nhỏ tỷ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hưởng tới lượng lớn mức cung tiền) Nhược điểm: Tính linh hoạt khơng cao việc tổ chức thực chậm, phức tạp, tốn ảnh hưởng không tốt tới hoạt động kinh doanh NHTM c, Công cụ lãi suất tái chiết khấu Ưu điểm: Chính sách tái chiết khấu giúp NHTW thực vai trò người cho vay cuối NHTM NHTM gặp khó khăn tốn, kiểm sốt hoạt động tín dụng NHTM đồng thời tác động tới việc điều chỉnh cấu đầu tư kinh tế thơng qua việc ưu đãi tín dụng vào lĩnh vực cụ thể Nhược điểm: hiệu cơng cụ cịn phụ thuộc vào hoạt động cho vay NHTM, mặt khác mức lãi suất tái chiết khấu làm méo mó, sai lệch thông tin cung cầu vốn thị trường 35 CHƯƠNG 3: ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP CHO CÁC VẤN ĐỀ TRONG VIỆC SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ 3.1 Định hướng Trong năm gần đây, thị trường tiền tệ Việt Nam ngày cải thiện phát triển theo xu hướng động, tích cực, phù hợp với xu phát triển kinh tế Mặc dù đến qui mơ thị trường cịn khiêm tốn đóng vai trị định việc kết nối cung cầu vốn ngắn hạn cho ngân hàng, doanh nghiệp… Đặc biệt, thị trường tiền tệ Việt Nam góp phần tháo gỡ khó khăn cho ngân hàng việc đảm bảo khả tốn, an tồn hệ thống, mở rộng nguồn vốn cho vay Trong kết đó, khơng thể khơng kể đến vai trị ngân hàng nhà nước Việt Nam góp phần quan trọng cơng định hướng sách tiền tệ Định hướng để điều tiết thị trường tiền tệ giai đoạn 2015- 2019: + Ngân hàng Nhà nước ban hành cơng cụ để kiểm sốt tiền tệ với định hướng ổn định hệ thống tài chính, ổn định kinh tế vĩ mơ, tạo vốn cho q trình tăng trưởng kinh tế, đảm bảo tăng trưởng tín dụng an toàn,hiệu quả, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp tiếp cận vốn tạo điều kiện phát triển thị trường tiền tệ + Ngân hàng nhà nước cần thực việc kiểm sốt, điều tiết tiền tệ thơng qua việc sử dụng công cụ trực tiếp như: hạn mức tín dụng, lãi suất, tỷ giá, đồng thời thiết lập bước đầu sử dụng công cụ gián tiếp dự trữ bắt buộc, tái cấp vốn, ngiệp vụ thị trường mở 3.2 Giải pháp hoàn thiện công cụ điều tiết thị trường tiền tệ giai đoạn 2015-2019 Trên sơ mục tiêu sách tiền tệ ổn định lạm phát hỗ trợ tăng trưởng kinh tế nhanh bền vững, để thực thành công nhiệm vụ 36 gia, NHNN cần có giải pháp để điều hành sách tiền tệ giai đoạn 2015-2019 sau: Thứ nhất, bám sát diễn biến kinh tế vĩ mô, thị trường tài chính, tiền tệ quốc tế, điều hành chủ động, linh hoat, thận trọng, đồng cơng cụ sách tiền tệ nhằm ổn định thị trường tiền tệ ngoại hồi, kiểm soát tăng trưởng tổng phương tiện toán tin dùng theo định hướng đề Trong điều hành nghiệp vụ thị trường mở nhằm điều tiết khoản tổ chức tín dụng mức hợp lý để hỗ trợ thị trường tiền tệ, góp phần thực mục tiêu sách tiền tệ: Tái cấp vốn cho tổ chức tín dụng để hỗ trợ khoản, cho vay theo chương trình Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ phê duyệt: Hỗ trợ cấu lại tổ chức tín dụng xử lý nợ xấu: Điều hành lãi xuất, tỷ giá phù hợp với cân đối vĩ mơ, diễn biến thị trường mục tiêu sách tiền tệ, kết hợp đồng sách tiền tệ, biện pháp can thiệp thị trường ngoại tệ cần thiết để ổn định thị trường ngoại tệ Thứ hai, điều hành tín dụng phù hợp với tiêu định hướng, đơi với nâng cao chất lượng tín dụng; Thơng báo tiêu tăng trưởng tín dụng tổ chức tín dụng sở đánh giá tình hình hoạt động khả tăng trưởng tín dụng mức cao tổ chức tín dụng thực trước thời hạn quy mơ an tồn vốn; Chỉ đạo tổ chức tín dụng nâng cao tín dụng, tập trung tín dụng vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh, lĩnh vực ưu tiên theo chủ trương Chính phủ, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp người dân tiếp cận vốn tín dụng của; Kiểm sốt chặt chẽ tín dụng vào lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro bất động sản, chứng khoán… Tăng cường quản lý rủi ro dự án BOT, BT giao thơng, tín dụng tiêu dùng; Kiểm sốt cho vay ngoại tệ có lộ trình phù hợp giảm dần cho vay ngoại tệ Thứ ba, chủ động thực giải pháp quản lý thị trường ngoại tệ, thị trường vàng hiệu quả; Tiếp tục củng cố dự trữ ngoại hối nhà nước; Triển khai tích cực biện pháp hạn chế tình trạng la hóa lãnh thổ, tăng niềm tin vào VND, góp phần ổn định thị trường ngoại tệ kinh tế vĩ mô 37 Thứ tư, phối hợp chặt chẽ với bộ, ngành liên quan quản lý điều hành kinh tế vi mô sở bám sát diễn biến kinh tế vi mô, lạm phát nhằm thực mục tiêu đề Thứ năm, công tác tái cấu hệ thống tổ chức tín dụng gắn với xử lý nợ xấu, NHNN xác định mục tiêu: Tiếp tục triển khai, giám sát chặt chẽ việc thực cấu lại tổ hức tín dụng gắn với tăng cường xử lý nợ xấu theo nguyên tắc thị trường; hoàn thiện hành lang pháp lý hỗ trợ xử lý nợ xấu cấu lại tổ chức tín dụng Việc xử lý nợ xấu phải gắn với biện pháp phòng ngừa, hạn chế tối đa nợ xấu phát sinh nâng cao chất lượng tín dụng tổ chức tín dụng; phát huy vai trị Cơng ty Quản lý tài sản tổ chức tín dụng Việt Nam xử lý nợ xấu để đảm bảo trì tỷ lệ nợ xấu mức an toàn, bền vững… Thứ sáu, hoạt động tốn, tiếp tục hồn thiện hành lang pháp lý, chế, sách phát triển tốn khơng dùng tiền mặt, hạn chế toán tiền mặt phù hợp với thông lệ quốc tế đáp ứng yêu cầu sử dụng toán người dân; Triển khai có hiệu Đề án phát triển tốn không dùng tiền mặt Việt Nam giai đoạn 2015-2019 triển khai Đề án đẩy mạnh toán qua ngân hàng việc thu phí dịch vụ cơng như: Điện, nước, học phí, viện phí chi trả chương trình an sinh xã hội…; Đẩy mạnh toán qua thẻ, POS (thiết bị chấp nhận thẻ); Áp dụng cơng nghệ, phương thức tốn đại như: mã QR Code, mã hóa thơng tin thẻ, toán di động, toán phi tiếp xúc; Triển khai mơ hình tốn khu vực nơng thơn, vùng sâu, vùng xa gắn với xây dựng triển khai Chiến lược quốc gia tài tồn diện Việt Nam; Thúc đẩy toán điện tử khu vực Chính phủ… 38 39 KẾT LUẬN Có thể khẳng định rằng, thị trường hình tiền tệ Việt Nam góp phần định q trình phát triển kinh tế đất nước, trình chuyển đổi sang kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa bước hội nhập kinh tế quốc tế Tuy nhiên so với lịch sử phát triển thị trường tiền tệ nước giới, thị trường Tiền tệ Việt Nam non trẻ nhiều bất cập, cần đẩy nhanh hoàn thiện để phát triển Nghị Hội nghị lần thứ ban chấp hành trung ương khóa nghị hội nghị lần thứ ban chấp hành Trung ương Đảng khóa 10 xác định phát triển thị trường tài có vai trò quan trọng việc phát triển đồng yếu tố thị trường Do việc đánh giá thực trạng kết đạt được, hạn chế thị trường tiền tệ Việt Nam thời gian qua đề mục tiêu, định ảnh hướng giải pháp phát triển tin thị trường năm tới có ý nghĩa lớn để tiếp tục hoàn thiện thị trường tiền tệ, để đáp ứng u cầu nghiệp cơng nghiệp hóa, đại hóa đất nước trình độ hội nhập kinh tế quốc tế 40 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Nguồn tài liệu: https://123doc.net//document/3431681-thuc-trang-phattrien-thi-truong-tien-te-cua-viet-nam-5-nam-gan-day.htm Thị trường tài tiền tệ năm 2015 triển vọng 2016 tạp chí Ngân hàng Thị trường tiền tệ, tín dụng Việt Nam năm 2018 triển vọng thách thức năm 2019 Ngân hàng nhà nước (12/2018), “Các tổ chức tài – tiền tệ quốc tế, TCTD nước ngồi Việt Nam cam kết đồng hành hỗ trợ NHNN năm 2019” Tài liệu Hội thảo “Tác động thị trường chứng khoán lên thị trường tài Việt Nam, kiến nghị sách”, UBGSTCQG Giáo trình kinh tế vĩ mơ (Đại học Thương Mại), slide giảng Kinh tế vĩ mô – Th S Lương Nguyệt Ánh Tác giả tổng hợp thông tin từ báo chí, trang thơng tin điện tử Chính phủ, NHNN 41 LỜI CẢM ƠN Chúng tơi xin cam đoan nội dung thảo luận hình thành phát triển từ thành viên nhóm, thực sở nghiên cứu lý thuyết, nghiên cứu khảo sát tình hình thực tiễn, hướng dẫn khoa học Th.S Lương Nguyệt Ánh Xin chân thành cảm ơn Th.S Lương Nguyệt Ánh truyền dạy kiến thức bổ ích chương trình học học phần kinh tế vĩ mơ, tận tình hướng dẫn giúp đỡ kinh nghiệm cho thảo luận hoàn thành thuận lợi 42 43 ... hàng Nhà nước Việt Nam Nam sử dụng để điều tiết thị trường tiền tệ giai đoạn 2015- 2019? ?? CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÍ LUẬN 1.1 Tiền tệ 1.1.1 Khái niệm Tiền tệ phạm trù lịch sử, sản phẩm tự phát kinh tế hàng. .. quan trọng cơng định hướng sách tiền tệ Định hướng để điều tiết thị trường tiền tệ giai đoạn 2015- 2019: + Ngân hàng Nhà nước ban hành cơng cụ để kiểm sốt tiền tệ với định hướng ổn định hệ thống... https://123doc.net//document/3431681-thuc-trang-phattrien-thi-truong-tien-te-cua-viet -nam- 5 -nam- gan-day.htm Thị trường tài tiền tệ năm 2015 triển vọng 2016 tạp chí Ngân hàng Thị trường tiền tệ, tín dụng Việt Nam năm 2018 triển vọng thách thức năm 2019 Ngân hàng nhà nước (12/2018),