(Thảo luận QUản trị tài chính) PHÂN TÍCH đòn bẩy tài CHÍNH tại CÔNG TY cổ PHẦN FPT

MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG I: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT ĐÒN BẨY HOẠT ĐỘNG .3 1.1 Khái niệm .3 1.2 Độ bẩy hoạt động 1.3 Tác động đòn bẩy đến lợi nhuận rủi ro cho doanh nghiệp .4 ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH .4 2.1 Khái niệm .4 2.2 Đòn bẩy tài 2.3 Hạn chế việc sử dụng địn bẩy tài ĐÒN BẨY TỔNG HỢP .7 3.1 Khái niệm .7 3.2 Ý nghĩa đòn bẩy tổng hợp .7 CHƯƠNG II: PHÂN TÍCH ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN FPT GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN FPT 1.1 Lịch sử hình thành phát triển 1.2 Sơ đồ tổ chức Tập đoàn FPT 1.3 Lĩnh vực hoạt động công ty PHÂN TÍCH ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN FPT 10 2.1 Cơ cấu nguồn vốn 10 2.2 PHÂN TÍCH ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH .12 KẾT LUẬN 18 LỜI MỞ ĐẦU Trong tiến trình tồn cầu hóa diễn mạnh mẽ, với xu vận động bối cảnh khách quan kinh tế giới khu vực, với tác động tình hình kinh tế, trị, xã hội để tránh khỏi bị tụt hậu Việt Nam đứng trước thời thách thức Đối với Việt Nam, điều kiện chuyển từ kinh tế theo chế chế kế hoạch hóa tập trung sang kinh tế thị trường lại có điểm xuất phát thấp, tốc độ tăng trưởng kinh tế chưa cao, để đưa đất nước phát triển nhanh Đảng ta khẳng định “Phát huy cao độ nội lực, đồng thời tranh thủ nguồn lực bên Nhà bác học vĩ đại Archimedes có câu nói tiếng “Hãy cho tơi điểm tựa, tơi nhấc bổng đất lên” Có nghĩa người ta dựa vào điểm tựa cố định để khuếch đại lực nhằm mục tiêu di chuyển vật thể Tương tự tài người ta sử dụng địn bẩy tài cơng cụ hữu hiệu để khuếch đại dịng tiền Từ thị trường chứng khốn nhà đầu tư phát biểu lại câu sau “Hãy cho tơi địn bẩy tài đủ lớn, tơi nâng hạ thị trường theo ý mình” Đối với doanh nghiệp nói chung ngồi nguồn vốn sẵn có để đảm bảo cho trình kinh doanh doanh nghiệp thực liên tục ngày mở rộng quy mô, đầu tư mua sắm đầu tư hoạt động khác, doanh nghiệp cần phải huy động nguồn vốn từ bên khoản gọi khoản nợ CHƯƠNG I: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT Đòn bẩy hoạt động 1.1 Khái niệm Đòn bẩy hoạt động khái niệm phản ánh bối cảnh cơng ty sử dụng chi phí hoạt động mang tính cố định q trình kinh doanh nhằm nâng cao lợi nhuận 1.2 Độ bẩy hoạt động 1.2.1 Quan hệ lợi nhuận độ bẩy hoạt động với điểm hòa vốn - Càng xa điểm hòa vốn, hoạt động lợi nhuận hoạt động lỗ lớn - Càng xa điểm hòa vốn độ bẩy hoạt động nhỏ - Độ bẩy hoạt động tiến đến vô cực số lượng sản xuất tiêu thụ tiến gần điểm hịa vốn 1.2.2 Phân tích điểm hòa vốn Điểm hòa vốn cho ta biết mức sản lượng mà thu nhập chuyển từ thua lỗ sang có lãi hay cho ta biết mức sản lượng mà EBIT=0 (gọi thu nhập trước lãi vay thuế h=ay thu nhập hoạt động) EBIT= doanh thu- tổng chi phí = P*Q- (VC*Q+ FC) =0 EBIT= Q* (P-VC) –FC=0 QBE=PC/ P-VC Mức sản lượng hịa vốn Trong đó: Q số lượng sản phẩm bán P giá bán đơn vị sản phẩm FC tổng chi phí cố định VC tổng chi phí biến đổi đơn vị sản phẩm 1.2.3 Độ bẩy hoạt động Dưới tác động độ bẩy hoạt động, thay đổi số lượng hàng bán đưa đến kết lợi nhuận (lỗ) gia tăng với tốc độ lớn Để đo lường mức độ tác động đòn bẩy hoạt động, người ta sử dụng tiêu độ bẩy hoạt động Độ bẩy hoạt động định nghĩa phần trăm thay đổi lợi nhuận hoạt động so với phần trăm thay đổi sản lượng (hoặc doanh thu) DOL = % thay đổi EBIT/% thay đổi Q Bằng số phép biến đổi tốn học DOL tính theo cơng thức sau: DOL= Trong đó: Q mức sản lượng DOL tính tốn P giá đơn vị sản phẩm VC chi phí biến đổi đơn vị sản phẩm PC chi phí cố định 1.3 Tác động địn bẩy đến lợi nhuận rủi ro cho doanh nghiệp Rủi ro doanh nghiệp rủi ro bất ổn phát sinh hoạt động kinh doanh doanh nghiệp khiến cho lợi nhuận hoạt động giảm Cần ý độ bẩy hoạt động phận rủi ro doanh nghiệp Các yếu tố khác rủi ro doanh nghiệp thay đổi hay bất ổn doanh thu chi phí sản xuất Đây hai yếu tố rủi ro doanh nghiệp, đòn bẩy làm khuếch đại ảnh hưởng yếu tố lên lên lợi nhuận hoạt động doanh nghiệp Tuy nhiên thân đòn bẩy hoạt động nguồn gốc rủi ro lẽ độ bẩy cao chẳng có ý nghĩa doanh thu cấu chi phí cố định Do sai lầm đồng nghĩa độ bẩy hoạt động với rủi ro doanh nghiệp, gốc thay đổi doanh thu chi phí sản xuất Từ góc độ xem độ bẩy hoạt động rủi ro tiềm ẩn trở thành rủi ro hoạt động xuất biến động doanh thu chi phí sản xuất Địn bẩy tài 2.1 Khái niệm Địn bẩy tài hệ số biểu thị mức độ sử dụng nguồn tài trợ có chi phí cố định (nợ cổ phiếu ưu đãi) để gia tăng lợi nhuận vốn chủ sở hữu hay tăng lợi nhuận ròng cổ phiếu 2.2 Địn bẩy tài - Phân tích mối quan hệ EBIT EPS Là việc phân tích ảnh hưởng phương án tài trợ khác EPS Trên sở phân tích, xác định điểm bàng quan (indifference point) – mức EBIT mà phương án tài trợ khác mang lại EPS Điểm bàng quan gọi Điểm hòa vốn EBIT - EPS Điểm hòa vốn phương án tài trợ CP thường & tài trợ Nợ Nếu EBIT < điểm hịa vốn EPSCP thường cao Nếu EBIT > điểm hòa vốn EPS Nợ cao Điểm hịa vốn phương án tài trợ CP thường & tài trợ CP ưu đãi Nếu EBIT < điểm hòa vốn EPSCP thường cao Nếu EBIT > điểm hịa vốn EPSCP ưu đãi cao - Tác dụng địn bẩy tài  Nhằm trì hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp thường sử dụng nợ vay, với mục đích bù đắp thiếu hụt vốn mong muốn gia tăng tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) thu nhập cổ phần (EPS) Và thực tế cho thấy, nhiều nhà đầu tư sử dụng địn bẩy tài để kinh doanh bất động sản thành công thu khoản lợi nhuận khủng Ví dụ: Anh T mua nhà giai đoạn thi công mức giá ưu đãi, giảm 20% khoảng 1,4 tỷ đồng trả trước 20% (280 triệu) Với sách vay vốn ưu đãi ngân hàng nay, anh T vay tiền trả góp theo lịch trình thi cơng Trong thời gian chờ nhà hồn thiện, anh rao bán lại hộ với mức giá tỷ (giá nhà hoàn thiện) Sau thời điểm bán lại nhà, anh T mang cho 600 triệu đồng, trừ khoản vay ngân hàng 400 triệu giá thành khác, anh T bỏ túi cho 200 triệu đồng  Địn bẩy tài công cụ thúc đẩy lợi nhuận sau thuế từ vốn chủ sở hữu, vừa cơng cụ kìm hãm gia tăng Sự thành cơng hay thất bại nhờ vào khôn ngoan chủ đầu tư lựa chọn cấu tài chính, khả gia tăng lợi nhuận điều mong ước chủ sở hữu, địn bẩy tài công cụ nhà quản lý ưa dùng  Các doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy tài “Lá chắn thuế” Bởi khoản tiền lãi vay phải trả coi khoản chi phí hợp lý tính trừ vào thu nhập chịu thuế doanh nghiệp Giúp số tiền thuế doanh nghiệp phải nộp đi, làm gia tăng lợi nhuận  Tối ưu dòng tiền Thực tế, khoản vay mua bất động sản trả góp cách để nhà đầu tư cân dòng tiền ròng họ Đối với việc cho vay mua bất động sản nhà ở, hộ, … nơi nhiều nhà đầu tư kiến tạo dịng tiền đặn từ việc cho th vấn đề toán rủi ro khoản chuyển sang cho người thuê nhà  Chủ động trước biến động thị trường Thị trường bất động sản nơi xảy nhiều biến động mạnh, nơi khả xoay vốn nhanh để đón đầu thị trường yếu tố tiên để đầu tư thành công Phương pháp địn bẩy tài ưa chuộng tính khả thi nhanh chóng Tại thị trường bất động sản Việt Nam, giai đoạn vào mùa bất động sản dịp cuối năm, khoản vay mua bất động sản trả góp với thủ tục vay vốn nhanh chóng khơng q phức tạp nhân tố thúc đẩy lượng giao dịch thành công tăng vọt Thực tế, khoản vay trả góp cho phép người mua nhà “xoay” từ 60-80% giá trị bất động sản cách nhanh chóng thời gian xét duyệt giải ngân vài ngày Không nhanh, sử dụng địn bẩy tài bất động sản dễ thực đối tượng áp dụng khoản vay lĩnh vực nhà đất rộng tổng nguồn vốn cho vay “khủng” từ ngân hàng thương mại lớn  Cơ hội hưởng lãi suất ưu đãi Một ưu bỏ qua vay vốn mua bất động sản nhà đất hội hưởng lãi suất ưu đãi tương đương mức tiền gửi, điều khó bắt gặp thị trường lãi suất khác Ví dụ mức lãi suất ưu đãi từ 7.3 % Vietcombank hay mức lãi suất 7% từ gói hỗ trợ vay nhà BIDV Khi đó, người vay linh động lựa chọn lãi suất tương ứng với kỳ hạn ưu đãi phù hợp  Giảm chi phí hội rủi ro khoản Trong nhiều cách giảm chi phí hội tối ưu việc linh động vốn, việc vay trả góp phương án khả thi dễ thực Đối với nhà đầu tư cá nhân, thông qua việc chia nhỏ dịng tiền kéo dài thời gian tốn từ khoản vay lớn thành khoản trả góp định kỳ, người vay giảm thiểu rủi ro khoản xuống mức thấp có đủ thời gian để xếp tài Trong dài hạn, nhà đầu tư xoay vịng vốn cho phương án đầu tư khác để tạo lợi nhuận gia tăng thay bị động “giảm vốn” loại hình tài sản đặc thù Quản lý tài cá nhân hiệu Các khoản vay trả góp giúp quản lý tài cá nhân hiệu hơn, ưu đến từ tổng hợp lợi Trong đó, nhà đầu tư chủ động việc quản lý dòng tiền, giảm thiểu rủi ro chi phí hưởng lãi suất vay thấp Khơng vậy, nhà đầu tư Việt cịn hưởng lợi từ công cụ hỗ trợ quản lý tài nhà tín dụng cung cấp 2.3 Hạn chế việc sử dụng địn bẩy tài Bên cạnh đó, theo chun gia, tình trạng giới đầu tư đất sử dụng địn bẩy tài q đà (phần lớn số vốn vay ngân hàng) điều đáng lo ngại nhà đầu tư chịu tác động mạnh sách thị trường thay đổi tình trạng vỡ “bong bóng thị trường” xảy Trong đó, đất “sốt giá”, “cò đất” “thổi giá”, giá ảo, tâm lý đám đông… thực tế thị trường bất động sản Hầu hết ngân hàng có tín hiệu siết chặt việc vay vốn nhà đầu tư nhiều quy định mang tính chất ràng buộc Trước bối cảnh đất tăng giá cao cục số khu vực nay, chuyên gia bất động sản khuyên nhà đầu tư, nhà đầu tư nhỏ lẻ cần phải thận trọng với đòn bẩy tài chính, nên nhảy vào thị trường thân có 50% vốn, vay ngân hàng 50% số vốn để lướt sóng đất đối diện với rủi ro cao Sử dụng đòn bẩy tài để đầu tư lướt sóng nhanh có lợi nhuận, nhanh thu hồi vốn sản phẩm phải hàng nhanh Đặt giả thuyết, thị trường biến động, nhà đầu tư “ôm” lúc nhiều lại khơng thể bán nhanh chóng buộc phải vay thêm ngân hàng để “bơm vốn” vào mua đứt sản phẩm nguy hiểm khơn lường Điều dễ dẫn đến tình trạng “mắc cạn” dịng vốn cộng thêm gánh nặng trả lãi ngân hàng Các nhà đầu tư nhỏ lẻ cần phải thận trọng với địn bẩy tài Mặt khác, với hỗ trợ từ kinh tế vĩ mô đầu tư sở hạ tầng ngày tích cực, thị trường bất động sản liền thổ kích cầu thời gian tới Trong bối cảnh giá đất tăng liên tục, nhà đầu tư không nên ưu tiên lợi nhuận mà cần trọng đến tính pháp lý tiện ích dự án, khơng nên lạm dùng địn bẩy tài chính, nên hạn chế đến mức thấp Yếu tố quan trọng sử dụng địn bẩy tài việc trì dịng tiền thời gian Nếu bạn không đầu tư cẩn thận, bỏ qua thời tốt việc bạn bị “chơn vốn” hay “lỗ” điều xảy Hoặc chiều hướng khác khoản vay ngân hàng vượt khả chi trả tháng bạn, khiến bạn bị áp lực trả nợ đè nặng Sở dĩ có chuyện xảy mức lãi suất cho vay ngân hàng điều chỉnh theo thị trường, đơi dao động lên mức 11 – 12%/năm Dù nhà đầu tư có kinh nghiệm hay khơng, rủi ro hồn tồn xảy mà khiến bạn hoàn toàn vốn đầu tư ban đầu Đòn bẩy tổng hợp 3.1 Khái niệm Đòn bẩy tổng hợp phối hợp đòn bẩy kinh doanh địn bẩy tài chính, phản ánh mức độ ảnh hưởng tổng hợp chi phí hoạt động chi phí tài trợ cố định đến lợi nhuận vốn chủ sở hữu có thay đổi doanh thu 3.2 Ý nghĩa đòn bẩy tổng hợp Ở mức doanh thu hay sản lượng khác mức độ tác động địn bẩy tổng hợp khác nhau, thước đo cho phép đánh giá mức độ rủi ro tổng thể DN bao gồm rủi ro hoạt động rủi ro tài Khi xem xét, đánh giá DTL nhà quản trị tài cần phối hợp DOL DFL để EPS tăng lên đồng thời phải đảm bảo an tồn tài cho DN DTL cho biết mức độ doanh thu sản lượng tiêu thụ tăng lên giảm 1% tỷ suất lợi nhuận cổ phần thường (EPS) tăng lên hay giảm % CHƯƠNG II: PHÂN TÍCH ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN FPT Giới thiệu tổng quan cơng ty cổ phần FPT FPT có tên gọi đầy đủ Công ty cổ phần FPT (tên tiếng anh: FPT Group) công ty dịch vụ công nghệ thông tin Công ty FPT hoạt động lĩnh vực gồm: cơng nghệ, viễn thơng giáo dục FPT sở hữu hạ tầng viễn thông phủ khắp 59/63 tỉnh thành Việt Nam không ngừng mở rộng hoạt động thị trường tồn cầu Hiện cơng ty có 46 văn phịng 22 quốc gia vùng lãnh thổ bên ngồi Việt Nam Trong suốt q trình hoạt động, FPT không ngừng nỗ lực với mục tiêu cao mang lại hài lòng cho khách hàng Với 30 năm hoạt động phát triển, cơng ty gặt hái khơng thành tựu bật Doanh thu công ty năm 2019 đạt 27.717 tỷ đồng Tổng số cán nhân viên công ty 28.700 người FPT thương hiệu khơng cịn xa lạ với đại đa số người dân Việt Nam Tuy nhiên, biết tên thương hiệu xuất phát từ đâu ý nghĩa tên gì? Chữ FPT viết tắt cụm từ tiếng Anh “Food Processing Technology” Sự đời tên thương hiệu xuất phát từ lĩnh vực kinh doanh ban đầu công ty Tiền thân FPT công ty công nghệ thực phẩm thuộc Viện nghiên cứu công nghệ quốc gia, nơi ơng Bình cộng làm việc Nhưng sau đó, cơng ty định chuyển sang lĩnh vực công nghệ thông tin viễn thông cách thức hoạt động FPT Tuy nhiên, dù chuyển hướng sang lĩnh vực kinh doanh mới, khơng cịn theo ngành cơng nghệ thực phẩm, lãnh đạo cơng ty trí giữ tên ban đầu Đó ý lý đời tên thương hiệu FPT 1.1 Lịch sử hình thành phát triển Ngày 13/9/1988: FPT thành lập với tên gọi ban đầu là Công ty cổ phần chế biến Thực phẩm hoạt động lĩnh vực công nghệ sấy, công nghệ thông tin công nghệ tự động hóa Thời gian đầu, FPT doanh nghiệp nhà nước, hoạt động lĩnh vực kinh doanh xuất nhập lương thực, chế biến lương thực thực phẩm Sau năm 1990 đổi thành Cơng ty Đầu tư Phát triển Cơng nghệ Cơng ty có quan hệ xuất nhập chuối khô, khoai, sắn, … cho khối Đông Âu – Liên Xô Ngày 27/10/1990: Đổi tên thành Công ty Đầu tư phát triển Công nghệ với hoạt động kinh doanh cốt lõi công nghệ thông tin Tháng 4/2002: Công ty Đầu tư Phát triển công nghệ trở thành công ty cổ phần Ngày 8/9/2006, Chính phủ Việt Nam ký định thành lập trường Đại học FPT trực thuộc tập đoàn FPT Ngày 24/10/2006, FPT công bố định phát hành thêm cổ phiếu cho hai nhà đầu tư chiến lược Quỹ đầu tư Texas Pacific Group (TPG) Intel Capital FPT nhận khoản đầu tư 36,5 triệu USD thông qua quỹ đầu tư TPG Ventures Intel Capital Ngày 01/01/2007: FPT thành lập Công ty TNHH Bán lẻ FPT với mơ hình Cơng ty TNHH thành viên Ngày 13/3/2007: Thành lập Công ty cổ phần Quảng cáo FPT (FPT Promo JSC) Công ty phần mềm Châu Á Thái Bình Dương đặt Singapore Ngày 18/12/2008, tập đồn FPT cơng bố định thay Năm 2014: FPT mua lại công ty CNTT RWE IT Slovakia (đơn vị thành viên Tập đoàn lượng Châu Âu, RWE) Ngày 12/9/2017: FPT ký kết thỏa thuận hợp tác với nhà đầu tư Synnex Technology International Corporation Năm 2019: Đạt tổng doanh thu 27.717 tỷ đồng, tăng trưởng 19,8% 1.2 Sơ đồ tổ chức Tập đoàn FPT Đại hội cổ đơng Ban kiểm sốt Hội đồng quản trị Ban tổng giám đốc Công ty viễn thông PFT Công ty phần mềm PFT Công ty hệ thống thông tin PFT Công ty giáo dục FPT Công ty thương mại FPT Công ty dich vụ tin học FPT Công ty đầu tư FPT 1.3 Lĩnh vực hoạt động cơng ty Hoạt động Tập đồn cung cấp sản phẩm dịch vụ lĩnh vực công nghệ thông tin viễn thông Các sản phẩm dịch vụ cung cấp chủ yếu: - - Dịch vụ phát triển phần mềm: xuất phần mềm, cung cấp phần mềm đóng gói giải pháp, dịch vụ phần mềm hệ thống quản trị nguồn lực ERP Dịch vụ công nghệ thông tin: dịch vụ tư vấn chuyển đổi số tư vấn công nghệ thông tin, dịch vụ quản trị hệ thống, dịch vụ BPO, dịch vụ data center, dịch vụ điện toán đám mây (cloud), dịch vụ tảng công nghệ trí tuệ nhân tạo, tự động hóa, … Tích hợp hệ thống Dịch vụ viễn thông: dịch vụ internet dịch vụ giá trị gia tăng - Dịch vụ nội dung số: dịch vụ quảng cáo trực tuyến, … Dịch vụ đào tạo cấp phổ thông, cao đẳng, đại học sau đại học Phân tích địn bẩy tài cơng ty Cổ phần FPT 2.1 Cơ cấu nguồn vốn Bảng 2.1: Bảng cân đối kế tốn Cơng ty FPT từ năm 2018 – 2020 Đơn vị: VNĐ 2018 I TÀI SẢN NGẮN HẠN 2019 2020 18.406.087.226.041 18.979.176.128.930 25.612.489.544.931 Tiền khoản tương đương tiền 3.925.727.206.293 3.453.388.617.569 4.686.191.374.038 Các khoản đầu tư tài ngắn hạn 5.568.623.727.137 6.708.978.162.325 12.435.918.124.269 Các khoản phải thu ngắn hạn 6.426.946.279.074 6.536.251.148.622 6.265.411.863.371 Hàng tồn kho 1.340.687.216.347 1.284.200.733.943 1.290.091.524.352 Tài sản ngắn hạn khác 1.144.102.797.190 996.357.466.471 934.876.658.901 11.350.979.923.527 14.414.988.134.764 16.121.833.690.263 109.788.240.927 262.484.590.350 242.872.863.326 Tài sản cố định 6.513.735.578.258 7.492.167.954.088 8.317.822.707.614 Tài sản dở dang dài hạn 1.174.778.083.753 1.650.470.873.492 2.373.393.296.565 Đầu tư tài dài hạn 2.202.466.649.730 2.496.552.054.488 2.581.174.954.052 Tài sản dài hạn khác 1.350.211.370.859 2.513.312.662.346 2.606.569.868.706 Tổng cộng tài sản 29.757.067.149.568 33.394.164.263.694 41.734.323.235.194 I - NỢ PHẢI TRẢ 14.982.096.384.457 16.594.874.862.688 23.128.655.834.466 Nợ ngắn hạn 14.451.149.990.521 16.102.256.902.439 22.364.710.509.820 II - TÀI SẢN DÀI HẠN Các khoản phải thu dài hạn 10 Nợ dài hạn 530.946.393.936 492.617.960.249 763.945.324.646 II - VỐN CHỦ SỞ HỮU 14.774.970.765.111 16.799.289.401.006 18.605.667.400.728 Vốn chủ sở hữu 14.772.220.765.111 16.796.539.401.006 22.364.710.509.820 2.750.000.000 2.750.000.000 2.750.000.000 29.757.067.149.568 33.394.164.263.694 41.734.323.235.194 Nguồn kinh phí quỹ khác Tổng cộng nguồn vốn Qua bảng trên, ta thấy từ năm 2018 đến năm 2020, nợ phải trả có tỷ xu hướng tăng lên Cụ thể: nợ phải trả tăng lên 1.612.778.478.231 VNĐ đồng vào năm 2019 so với năm 2018 Đến năm 2020 nợ phải trả tăng vọt lên 23.128.655.834.466 VNĐ đồng (tăng 39,37% so với năm 2019 chiếm tỷ trọng 55,42% tổng nguồn vốn công ty) Nợ ngắn hạn nợ dài hạn có tỷ xu hướng tăng lên qua năm Cụ thể: nợ ngắn hạn tăng từ 14.451.149.990.521 đồng vào năm 2018 lên 16.102.256.902.439 đồng vào năm 2019 (tăng 11,43%) Đến năm 2020 lại tăng lên 6.262.453.607.381 đồng so với năm 2019 (tăng 38,89% chiếm tỷ trọng 53.59% tổng nguồn vốn) Ngược lại nợ dài hạn giảm từ 530.946.393.936 đồng năm 2018 xuống 492.617.960.249 đồng vào năm 2019 (giảm 7,22%) sau lại tăng lên thành 763.945.324.646 đồng vào năm 2020 (tăng 55,08% so với năm 2019 chiếm tỷ trọng 1,83% tổng nguồn vốn) Vốn chủ sở hữu có tỷ trọng tăng Cụ thể: tăng từ 14.774.970.765.111 đồng năm 2018 lên 16.799.289.401.006 đồng vào năm 2019 (tăng 13,7%) tăng lên 18.605.667.400.728 đồng vào năm 2020 (tăng 10,75 % so với năm 2019 chiếm tỷ trọng 44,58% tổng nguồn vốn) Căn vào số liệu bảng ta có: ● Hệ số nợ tổng tài sản Hệ số nợ tổng tài sản = Hệ số nợ tổng tài sản2018 = = 0.503 Hệ số nợ tổng tài sản2019 = = 0.497 Hệ số nợ tổng tài sản2020 = = 0.554 ⇨ Hệ số nợ tổng tài sản năm 2019 có dấu hiệu giảm xuống cịn 0.497 Đến năm 2020 hệ số tăng lên thành 0.554 < Tỉ lệ nợ tổng tài sản có nghĩa phần lớn tài sản công ty tài trợ vốn chủ sở hữu Qua nhận thấy rủi ro tài cơng ty không cao ● Hệ số nợ vốn chủ sở hữu Hệ số nợ vốn chủ sở hữu = Hệ số nợ vốn chủ sở hữu2018 = = 1.014 Hệ số nợ vốn chủ sở hữu2019 = = 0.988 11 Hệ số nợ vốn chủ sở hữu2020 = = 1.243 ⇨ Hệ số nợ vốn chủ sở hữu cơng ty năm 2019 có dấu hiệu giảm 0.988 Từ hệ số nợ vốn chủ sở hữu cho thấy tài sản công ty tài trợ số nợ vốn chủ sở hữu ngang nhau, đến năm 2020 số nợ tăng lên tài trợ nhiều cho tài sản công ty Đến năm 2020 hệ số tăng lên thành 1.243 chứng tỏ năm 2020 công ty gặp trở ngại việc trả nợ tác động từ dịch covid 2.2 Phân tích địn bẩy tài 2.2.1 Phân tích địn bẩy hoạt động Bảng 2.3: Bảng báo cáo hoạt động kinh doanh công ty cổ phần FPT từ năm 2018 - 2020: Đơn vị: VNĐ Năm Doanh thu 2018 2019 2020 23.259.126.277.266 27.791.982.176.829 29.921.698.144.296 Thu nhập tài 600.093.309.692 650.494.541.199 821.896.424.782 Chi phí tài 361.046.565.710 592.386.050.061 548.165.211.617 Chi phí lãi vay 238.344.431.747 358.987.537.452 385.337.754.896 3.903 4.220 4.320 Chi phí cố định 6.513.735.578.258 7.492.167.954.088 8.317.822.707.614 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 3.857.602.555.206 4.664.530.511.706 5.263.456.629.967 Lãi cổ phiếu (EPS) Nguồn: Báo cáo tài cơng ty CP FPT Căn vào số liệu bảng ta có: ● Thu nhập trước lãi vay thuế EBIT = Doanh thu – Tổng chi phí = Tổng lợi nhuận kế tốn trước thuế + Chi phí lãi vay EBIT2018 = 4.095.946.986.953 EBIT2019 = 5.023.518.049.158 EBIT2020 = 5.648.794.384.863 ● Độ bẩy hoạt động (DOL) DOL = DOL2018 = = = 2.59 DOL2019 = = = 2.49 DOL 2020 = = = 2.47 12  Ta thấy độ bẩy hoạt động năm dương chứng tỏ cơng ty vượt qua điểm hịa vốn Từ năm 2018 đến năm 2020, DOL có dấu hiệu giảm dần theo năm Đến năm 2020, số DOL 2,47% giảm 0,2% so với năm 2019 0,12% so với năm 2018 Công ty cần trọng việc sử dụng đòn bẩy hoạt động để đạt hiệu kinh doanh cao Ảnh hưởng đòn bẩy lên lợi nhuận + KQKD FPT tiếp tục tăng trưởng tốt + Vị FPT thị trường nước ngày khẳng định + Tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức năm 2019 đạt 40 Cụ thể: (1)Khối Công nghệ: đạt 1.973 tỷ đồng LNTT 15.783 tỷ đồng doanh thu - mảng chủ lực đóng góp lớn tổng doanh thu FPT, chiếm 50% tổng doanh thu, với định hướng chiến lược tập trung vào chuyển đổi số, doanh thu từ mảng dịch vụ đạt quy mô 100 triệu USD năm 2019, tăng trưởng 35,4% so với kỳ (2)Khối Viễn thông: ghi nhận LNTT tăng trưởng cao mức 24,1% đạt 1.808 tỷ đồng, doanh thu tăng trưởng 17,7% đạt 10.398 tỷ đồng Doanh thu từ thị trường nước tiếp tục tăng trưởng tốt đạt 11.452 tỷ đồng, LNTT tăng trưởng 27,1% đạt 1.896 tỷ đồng Tỷ doanh thu thị trường nước tăng từ 38,7% năm 2018 lên mức 41,3% năm 2019 Đối với thị trường nước doanh thu LNTT tăng 15,3% 17% so với năm nhờ KQKD tốt từ Dịch vụ Viễn thông Dịch vụ CNTT thị trường nước Tỷ lệ lợi nhuận trước thuế đạt 16,8% (năm 2018 đạt 16,6%) Lãi cổ phiếu (EPS) đạt 4.220 đồng, tăng 19% Trong năm 2019, FPT thực chi trả 1.295 tỷ đồng gồm 10% cổ tức lại năm 2018 tạm ứng 10% cổ tức đợt năm 2019 Tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức năm 2019 đạt 40% (3) Khối Giáo dục Đầu tư: có tốc độ tăng trưởng LNTT 0,3% yoy Nếu loại bỏ khoản lợi nhuận bất thường từ việc hồn nhập khoản dự phịng đầu tư vào Ngân hàng TMCP Tiên Phòng tháng 12/2018, khối đạt tốc độ tăng trưởng hai chữ số Hoạt động lĩnh vực Giáo dục năm 2019 tiếp tục trì mức tăng trưởng cao, thể số tuyển sinh đạt 23.822 sinh viên, đưa tổng số sinh viên cuối năm 2019 đạt 49.570 sinh viên, tăng 35,3% 13 2.2.2 Phân tích địn bẩy tài Bảng 2.4: Bản báo cáo tài FPT từ năm 2018 - 2020 Đơn vị: VNĐ Năm 2018 2019 2020 Lợi nhuận sau thuế TNDN 3.233.997.141.045 3.911.712.166.873 4.423.745.217.598 Lợi nhuận sau thuế 2.620.178.631.986 3.135.350.376.654 3.538.007.738.822 238.344.431.747 358.987.537.452 385.337.754.896 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 3.857.602.555.206 4.664.530.511.706 5.263.456.629.967 Lãi cổ phiếu (EPS) 3.903 4.220 4.320 Tổng nợ 14.982.096.384.457 16.594.874.862.688 23.128.655.834.466 Tổng tài sản 29.757.067.149.568 33.394.164.263.694 41.734.323.235.194 Vốn chủ sở hữu 14.774.970.765.111 16.799.289.401.006 18.605.667.400.728 Chi phí lãi vay Nguồn: Báo cáo tài FPT ● Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu Ta có: ROE = ROE2018 = = 17.73 ROE2019 = = 18.66 ROE2020 = = 19.02 ⇨ Nhận xét: Nhìn chung, tỷ số sinh lời vốn chủ sở hữu công ty FPT cao Công ty sử dụng tốt nguồn vốn chủ sở hữu mình, chứng ROE tăng lên theo năm Đến năm 2020, số ROE 19.02 cao 1.29 so với năm 2019 0.36 so với năm 2019 Có thể thấy cơng ty FPT có lợi để cạnh tranh thị trường ● Tỷ suất lợi nhuận sau thuế bình quân tổng tài sản Ta có: ROA = ROA2018 = = 8.81 14 ROA2019 = = 9.39 ROA2020 = = 8.48 ⇨ Nhận xét: Công ty FPT sử dụng tài sản sinh lời ổn số ROA năm 2019 tăng lên 0.58% so với năm 2018 Nhưng đến năm 2020 số ROA có dấu hiệu giảm xuống cịn 8.48% ảnh hưởng dịch Covid Cơng ty cần có biện pháp khắc phục để sử dụng hiệu tài sản tốt ● Thu nhập cổ phiếu thường EPS = Căn vào kết báo cáo tài cơng ty cổ phần FPT, ta có: EPS2018 = 3.903 EPS2019 = 4.220 EPS2020 = 4.320 ● Nhận xét: EPS công ty cao Thu nhập cổ phiếu thường có xu hướng tăng lên qua năm Đến năm 2020, EPS tăng lên 4,32 Điều giúp cho công ty dễ thu hút nhà đầu tư gặp rủi ro ● Độ bẩy tài EBIT = Doanh thu – Tổng chi phí = Tổng lợi nhuận kế tốn trước thuế + Chi phí lãi vay DFL = Ta có: Thay đổi EBIT (%) Thay đổi EPS (%) Năm EBIT (VNĐ) DFL (%) 2018 4.095.946.986.953 -11.42 -23.9 2.09 2019 5.023.518.049.158 22.65 8.21 0.36 2020 5.648.794.384.863 12.44 2.36 0.19 ⇨ Nhận xét: Nếu sử dụng khoản nợ có hiệu tỷ số độ bẩy địn bẩy tài cao, có lợi cho công ty ngược lại không hiệu khơng khơng mang lại hiệu mà cịn làm cho công ty gia tăng rủi ro hoạt động tài Từ bảng thấy độ bẩy tài cơng ty giảm rõ rệt qua năm đặc biệt năm 2019 giảm 1.73% so với năm 2018 Đến năm 2020 số DFL lại tiếp tục giảm 0.17% Điều chứng tỏ công ty chưa sử dụng tốt địn bẩy tài Cơng ty FPT cần có biện pháp để nhanh chóng khắc phục tình trạng để tránh rủi ro hoạt động tài 2.2.3 Địn bẩy tổng hợp Khi địn bẩy tài sử dụng kết hợp địn bẩy hoạt động có địn bẩy tổng hợp Do độ bẩy tổng hợp xác định theo cơng thức: 15 DTL = DOL DFL Trong DTL độ bẩy tổng hợp DOL độ bẩy hoạt động DFL độ bẩy tài Trong giai đoạn 2018-2020 cơng ty sử dụng địn bẩy hoạt động địn bẩy tài nên ta có độ bẩy địn bẩy tổng hợp cơng ty sau: = DOL DFL = 2.59 2.09 = 5.4131 = DOL DFL = 2.49 0.36 = 0.8964 = DOL DFL = 2.47 0.19 = 0.4731 Ta có bảng sau: Chỉ tiêu 2018 2019 2020 Độ bẩy hoạt động (DOL) 2.59% 2.49% 2.47% Độ bẩy tài (DFL) 2.09% 0.36% 0.19% Độ bẩy tổng hợp (DTL) 5.4131% 0.8964% 0.4731% Nếu đòn bẩy hoạt động làm khuếch đại thay đổi EBIT doanh thu thay đổi địn bẩy tài ảnh hưởng đến mức lời lỗ chủ sở hữu EBIT thay đổi Sự tác động phối hợp hai số đòn bẩy tạo nên đòn bẩy tổng hợp Trước tiên đòn bẩy hoạt động tác động đến EBIT, sau địn bẩy tài tiếp tục tác động lên doanh lợi vốn chủ sở hữu Theo bảng tính trên, ta thấy doanh thu thay đổi tăng giảm 1% EPS tăng thêm giảm 5,4131% vào năm 2018, tăng thêm giảm 0,8964% vào năm 2019 0,4731% vào năm 2020 Độ bẩy hoạt động cao độ bẩy tài chứng tỏ năm vừa qua, độ bẩy hoạt động đóng vai trị quan trọng độ bẩy tài chính, thể qua thay đổi doanh thu ảnh hưởng đến thay đổi lợi nhuận hoạt động đóng góp phần lớn mục tiêu làm tăng EPS Mức bẩy tổng hợp cho thấy ảnh hưởng lớn DOL DFL đến DTL Nếu ta khơng có chế điều chỉnh nhân tố DOL DFL hệ cơng ty phải đối mặt với tỉ lệ rủi ro cao nhiều Thông thường, công ty muốn đạt DTL họ thay đổi DOL DTL cho phù hợp với tình hình Chẳng hạn, cơng ty có DFL cao họ điều chỉnh DTL theo mong muốn cách 16 bù trừ sang cho DOL thấp hơn, tức cắt giảm bớt chi phí cố định Hoặc DOL cao điều chỉnh DFL thấp lại cách cắt giảm tỷ lệ nợ… Cách bù trừ mang đến cho công ty mức sinh lời phù hợp với mức độ chấp nhận rủi ro cơng ty Kết luận chung: Ta thấy địn bẩy tổng hợp công ty chưa cao, bị giảm dần qua năm Do tương lai cơng ty cần có biện pháp nhằm cải thiện hệ số Trong điều kiện công ty làm ăn tốt, khuyếch đại mang lại tăng lên đáng kể EBIT Nhưng ngược lại, công ty làm ăn khơng tốt điều làm cho EBIT giảm nhiều lần so với việc không sử dụng địn bẩy Vì để DTL phát huy hết hiệu cơng ty cần phải có biện pháp thúc đẩy sản lượng tiêu thụ để tăng doanh thu 17 KẾT LUẬN Các doanh nghiệp sử dụng địn bẩy cơng cụ gia tăng tỷ suất sinh lời, với hi vọng thu lại lợi nhuận lớn Tuy nhiên, kỳ vọng lúc theo hướng Việc sử dụng địn bẩy thành cơng khuếch đại gia tăng lợi nhuận, thất bại mang lại nhiều tổn thất cho doanh nghiệp Những lợi lĩnh vực sản xuất kinh doanh lực điều hành hoạt động ban lãnh đạo giàu kinh nghiệm, đội ngũ nhân viên trẻ sáng tạo nhiệt tình lợi cơng ty Tuy nhiên, thơng qua phân tích tình hình tài nói chung thực trạng sử dụng địn bẩy cơng ty nói riêng, nhóm thấy việc sử dụng địn bẩy cơng ty chưa cao Trong tương lai cơng ty cần có biện pháp nhằm cải thiện hệ số Để cải thiện tình hình, cơng ty cần tập trung vào hai giải pháp: Thứ giảm hệ số nợ Thứ hai tăng doanh thu cắt giảm chi phí cố định Do thời gian kiến thức hạn chế nên thảo luận nhóm cịn nhiều thiếu sót Nhóm mong nhận nhận xét góp ý để hồn thiện Chúng em xin chân thành cảm ơn.! 18 BẢNG PHÂN CÔNG THÀNH VIÊN NHĨM 08 STT Họ tên MSV Cơng việc lần 1 Nguyễn Thị Ngọc 18D210153 Chương I Trần Kim Ngọc 18D210214 Slide Trần Thị Ngọc 18D210154 Chương II Mục Công việc lần Thêm bảng cấu nguồn vốn (chỉnh sửa số liệu) Kiểm tra lại Phân công lại công việc cho số thành viên Tìm lại tồn số liệu Cao Thị Thảo Nguyên 18D210274 Chương II 2.1 Ngô Thị Nguyệt 18D210155 Chương II 2.2.1 Nguyễn Thị Minh Nguyệt 18D210035 Thuyết trình Bùi Thị Nhàn 18D210115 Chương II 2.2.3 Trương Yến Nhi 18D210275 Lương Thị Nhị 18D210216 Chương II 2.2.2 10 Đặng Thị Nhiên 18D210156 Chương I Bổ sung thêm làm (sửa đổi số liệu bị thiếu) Bổ sung thêm làm (sửa đổi số liệu bị thiếu) Lời mở đầu + Tổng hợp lại word Kết luận + Word Bổ sung thêm làm (sửa đổi số liệu bị thiếu) + Nhận xét cấu nguồn vốn TT STT theo danh sách lớp 71 Họ tên Loại (A,B,C) 72 Trần Kim Ngọc 73 Trần Thị Ngọc 74 Cao Thị Thảo Nguyên 75 Ngô Thi Nguyệt 76 Nguyễn Thị Minh Nguyệt 77 Bùi Thị Nhàn 78 Trương Yến Nhi 79 Lương Thị Nhị 10 80 Đặng Thị Nhiên Kí nhận Ghi Nguyễn Thị Ngọc BẢNG ĐÁNH GIÁ BÀI THẢO LUẬN HỌC PHẦN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH 1.3 NHĨM LỚP: 2110FMGM0211 Nhóm trưởng ... CHƯƠNG II: PHÂN TÍCH ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN FPT Giới thiệu tổng quan công ty cổ phần FPT FPT có tên gọi đầy đủ Cơng ty cổ phần FPT (tên tiếng anh: FPT Group) công ty dịch vụ công nghệ... đoàn FPT Đại hội cổ đơng Ban kiểm sốt Hội đồng quản trị Ban tổng giám đốc Công ty viễn thông PFT Công ty phần mềm PFT Công ty hệ thống thông tin PFT Công ty giáo dục FPT Công ty thương mại FPT Công. .. Capital Ngày 01/01/2007: FPT thành lập Cơng ty TNHH Bán lẻ FPT với mơ hình Cơng ty TNHH thành viên Ngày 13/3/2007: Thành lập Công ty cổ phần Quảng cáo FPT (FPT Promo JSC) Cơng ty phần mềm Châu Á Thái