I.TIỀN LÀ GÌ? Ngày nay phần lớn các giao dịch kinh tế của chúng ta đều được thực hiện thông qua tiền. Đối với cá nhân, tiền vừa là phương tiện vừa là mục đích của hoạt động kinh tế. Đối với quốc gia, tiền được sử dụng như một công cụ điều tiết vĩ mô. Trong thực tế tiền tệ đã trải qua nhiều hình thức, nhiều giai đoạn phát triển từ thấp đến cao theo thời gian của lịch sử và có nhiều nhà kinh tế học đưa ra nhiều định nghĩa khác nhau về tiền chẳng hạn...
Sáng kiến kinh nghiệm mơn tài tiền tệ lớp đại học – tiền lạm phát I.TIỀN LÀ GÌ? Ngày phần lớn giao dịch kinh tế thực thông qua tiền Đối với cá nhân, tiền vừa phương tiện vừa mục đích hoạt động kinh tế Đối với quốc gia, tiền sử dụng công cụ điều tiết vĩ mô Trong thực tế tiền tệ trải qua nhiều hình thức, nhiều giai đoạn phát triển từ thấp đến cao theo thời gian lịch sử có nhiều nhà kinh tế học đưa nhiều định nghĩa khác tiền chẳng hạn như: Tiền hình thức tồn trữ tài sản để sẵn sàng cho giao dịch hay tiền phương tiện thừa nhận chung để làm trung gian cho việc mua bán hàng hóa… Chúng ta cần xác định rõ chất đồng tiền sử dụng để từ nắm giữ chúng công cụ phục vụ cho ý muốn người I.1 Chức tiền Tiền có chức thơng dụng, chức làm phương tiện trao đổi, phương tiện cất giữ giá trị, phương tiện toán a) Phương tiện trao đổi Ý nghĩa chức tiền sử dụng vật trung gian cho việc mua bán hàng hóa Đây chức mà dùng để đưa khái niệm tiền Muốn trở thành phương tiện trao đổi tốt hệ thống tiền tệ phải đủ cỡ: lớn, vừa nhở theo tỷ lệ phù hợp với cấu kinh tế Nếu kinh tế có nhiều loại hàng hóa có giá trị thấp lại thiếu tiền lẻ gây khó khăn việc việc lưu thơng hàng hóa Ngược lại, kinh tế có nhiều loại hàng hóa có giá trị cao lại có tiền lẻ việc di chuyển tiền bạc cồng kềnh, bất tiện Ví dụ Việt Nam, đổi tiền ngày 10/9/1985 với tờ giấy 50 đồng có giá trị lớn chi tiêu thiếu tiền lẻ Lúc dân chúng tự hạn chế giao dịch nhỏ mà họ thấy không cần thiết lắm, làm thiệt hại cho sản xuất Dưới thời Pháp thuộc, trước năm 1945 có tượng thiếu tiền lẻ, dân chúng phải xé đôi tờ giấy bạc để trao đổi hàng hóa Ngồi ra, đồng tiền bị giá trầm trọng khó thực chức phương tiện trao đổi Lúc người khơng muốn bán hàng hóa để lấy đồng tiền vô giá trị Cơ chế hàng đổi hàng lại xuất trở lại Nói cách khác, người ta khơng muốn dùng đồng tiền để làm trung gian cho trao đổi hàng hóa Điều xảy nước Đức vào năm 1923 tỷ lệ lạm phát lên đến 10 tỷ phần trăm! b) Chức làm phương tiện cất trữ giá trị Khi cất trữ lượng tiền điều kiện giá khơng thay đổi, có ý nghĩa cất trữ lượng hàng hóa có giá trị tương đương Vì người ta sẵn sàng cất trữ giá trị hàng hóa dạng tiền tệ, để cần sử dụng hàng hóa mua Dùng tiền để cất trữ giá trị thuận tiện cất trữ hàng hóa nhiều, gọn nhẹ, kín đáo, dễ lưu động khó hư hỏng nhiều loại hàng hóa khác Tiền có thực chức cất trữ giá trị thực chức làm phương tiện trao đổi Sẽ khơng cịn giá trị Vì chức làm điều kiện cho chức thứ Tuy nhiên , cần lưu ý tiền khơng thiết tốt Cịn nhiều loại hàng hóa khác cất trữ giá trị tốt, chẳng hạn nhà cửa, đất đai, vàng bạc hay sưu tâp tem, đồ cổ,…Song loại hàng hóa có điểm bất tiện Chẳng hạn bạn muốn cất trữ giá trị dạng đất đai địi hỏi phải có lượng tiền đủ lớn; mặt khác, muốn chuyển đổi hàng hóa phải bán mảnh đất đủ lớn thường nhiều thời gian Tiền (cũng tất loại hàng hóa khác) muốn thực tốt chức cất trữ giá trị địi hỏi giá trị phải ổn định tốt gia tăng theo thời gian Một đồng tiền bị giá liên tục chắn khơng muốn cất trữ nó, người ta chọn thứ khác để cất trữ c) Chức phương tiện toán Ý nghĩa chức bạn vay mượn tiền đồng Việt Nam sau số tiền trả lại đồng Việt Nam Chức thuận lợi cho hoạt động kinh tế Nó gắn tiền tệ với tín dụng Mà tín dụng ngày quan trọng việc phát triển kinh tế Vì chức làm phương tiện toán ngày quan trọng Thế chức lúc thực Có thể bạn vay tiền Việt Nam toán lại sử dụng vàng hay loại ngoại tệ mạnh Điều thường xuyên xảy đồng tiền dễ bị giá I.2.Các loại tiền Theo lịch sử, tiền tệ trải qua hình thái: tiền hàng hóa, tiền qui ước tiền qua ngân hàng a) Tiền hàng hóa (commodity money) Tiền hàng hóa xuất sớm lưu hành thời gian dài Thời điểm xuất vào kỷ13, 12 trước Công nguyên Tiền hàng hóa hay “hóa tệ” quốc gia công nhận để làm vật trung gian cho việc mua bán hàng hóa Hóa tệ có hai loại: hóa tệ làm kim loại hóa tệ khơng phải kim loại Lúc đầu người ta sử dụng loại hàng hóa thơng thường lúa mì, súc vật, lơng thú, rượu vang,… để làm tiền Vỏ sị, vỏ hến dùng để làm tiền Châu Phi Ở Tây Tạng người ta sử dụng trà đóng thành bánh để làm tiền Những chó quần đảo Admiralty, điếu thuốc tù,… dùng làm tiền Việc sử dụng hóa tệ khơng phải kim loại có nhiều bất tiện Trước hết, chúng cơng nhận nhóm người hay địa phương Kế đến dễ bị hư hỏng, không thuận lợi việc di chuyển Và nhiều trường hợp khó phân thành đơn vị nhỏ cần thiết Vì người ta sử dụng hóa tệ kim loại để thay loại hóa tệ nói Hóa tệ kim loại tồn số loại thông dụng sắt, đồng, kẽm, bạc, vàng Càng sau vàng bạc ngày ưa chuộng, chúng có nhiều ưu điểm kim loại khác Nguyên tắc chung hóa tệ giá trị tiền với giá trị vật dùng làm tiền Ví dụ: đồng tiền vàng có giá trị ghi bề mặt 1000 đồng điều có nghĩa số lượng vàng tiền cơng đúc (nếu có) đồng vàng có giá trị 1000 đồng Chính nhờ ngun tắc mà phân biệt tiền hàng hóa tiền qui ước b) Tiền quy ước ( token money) Tiền qui ước gọi tệ (fiat money) loại tiền lưu hành thị hay cho phép phủ Nó gọi tiền qui ước giá trị ghi mặt đồng tiền giá trị tượng trưng, lớn nhiều so với vật dùng làm tiền Nó biểu thị cho lượng giá trị mà người thừa nhận chung tin vào để sử dụng Do nhà kinh tế Việt Nam gọi tiền “tín tệ”, nghĩa tiền tệ tín nhiệm mà có Tiền qui ước có hai loại: Tiền kim loại (coin) tiền giấy (paper money) Cả hai dạng lưu hành thể giới Đối với tiền giấy có hai loại: tiền khả hoán (convertible paper money) tiền giấy bất khả hoán (inconvertible paper money) Tiền giấy bất khả hoán xuất vào kỷ 17, lần ngân hàng Amsterdam Hà Lan thực hiên Nhưng người công nhận sáng tạo loại tiền giấy khả hoán theo nghĩa ông Palmstruck, người sáng lập ngân hàng Stockhom Thụy Điển, vào kỷ 17 Ý nghĩa đồng tiền có lượng tiền bạn đến nơi mà phủ qui định để đổi lấy lượng bạc hay vàng tương đương Lượng q kim vào vị tiền tệ, mà phủ dùng để định nghĩa giá trị đơn vị tiền tệ quốc gia Tiền giấy bất khả hoán loại tiền bắt buộc lưu hành, dân chúng mang tiền đến ngân hàng để đổi lấy vàng hay bạc Ngày quốc gia sử dụng tiền giấy bất khả hốn, dân chúng quen khơng nghĩ đến chuyện lấy tiền để đổi lấy vàng Còn việc phát hành tiền mà gây lạm phát thân khối lượng tiền phát hành không phù hợp với sức sản xuất quốc gia, làm cho đồng tiền bị giá Phát hành tiền bảo chứng vàng hồn tồn khơng phải nguyên mhân gây lạm phát c) Tiền qua ngân hàng (bank money) Tiền qua ngân hàng hay gọi tiền ký thác hay tiền ký thác không kỳ hạn sử dụng séc hay tiền ghi nợ Đó loại tiền tạo từ tài khoản séc Theo định nghĩa số nhà kinh tế “ tiền ghi nợ phương tiện trao đổi dựa khoản nợ hãng tư nhân hay cá nhân” Khái niệm nợ khoản nợ ngân hàng người mở tài khoản séc ngân hàng Khi mở tài khoản séc tức người ta đưa vào ngân hàng lượng tiền ký thác khơng kỳ hạn Người chủ tài khoản viết tờ séc (checque) cho người để u cầu ngân hàng tốn lượng tiền tờ séc xuất trình chưa hạn Lượng tiền ký thác không kỳ hạn tiền qua ngân hàng I.3 Tiền giấy hình thành nào? Sự đời tiền cách mạng lớn hoạt động kinh tế Một kinh tế không dùng tiền bất tiện, mặt người ta bỏ nhiều thời gian công sức cho việc trao đổi hàng hóa, mặt khác gây lãng phí cải khơng Trong chế độ trao đổi hàng đổi hàng, đòi hỏi phải có trùng hợp kép nhu cầu Ví dụ: người có gạo muốn đổi lấy thịt phải tìm gặp người có thịt muốn lấy gạo Điều thật khó khăn, xét đến số lượng hàng hóa mà hai người muốn trao đổi với điều dẫn đến xuất tiền hàng hóa xuất để hỗ trợ cho giao dịch: người ta chấp nhận số tiền loại tiền hàng hóa vàng với giá trị đó, hình dung kinh tế người ta mang theo hàng túi vàng mua hàng Khi giao dịch mua bán thỏa thuận, người mua phải trả số vàng tương ứng với giá trị giao dịch Nếu người bán tin khối lượng chất lượng hai thực giao dịch Chánh phủ người can thiệp vào để giảm chi phí giao dịch việc sử dụng tiền hàng hóa Sử dụng vàng thơ tiền tốn cần phải có thời gian để kiểm định chất lượng đo lường xác số lượng Để giúp giảm chi phí, cháng phủ đóng dấu chất lượng khối lượng cho vàng, nên đồng tiền vàng Các đồng tiền vàng dễ sử dụng giá trị cơng nhận rộng rãi Bước chánh phủ phát hành chứng vàng – mảnh giấy thay cho lượng vàng Nếu người ta tin vào lời hứa chánh phủ, mãnh giấy xem có giá trị số vàng mà đảm bảo chánh phủ trở thành tiêu chuẩn tiền tệ Cuối cùng, tiền dựa giá trị khơng cịn cần thiết Khơng quan tâm nhiều đến việc đem tờ giấy đổ thành vàng không quan tâm đến việc hội chuyển đổ bị hủy bỏ hay khơng kinh tế bị sụp đổ Miễn người ta chấp nhận dùng tiền giấy để trao đổi chúng có giá trị xem tiền Vì vậy, hệ thống tiền hàng hóa trở thành hệ thống tiền giấy I.4 Làm để kiểm soát lượng tiền? Lượng tiền sẵn có để tiêu xài gọi số cung tiền Trong kinh tế sử dụng tiền hàng hóa, số cung tiền số lượng hàng hóa Trong kinh tế sử dụng tiền giấy kinh tế nay, chánh phủ kiểm soát lượng tiền theo số cung tiền theo quy định pháp luật chánh phủ độc quyền in phát hành tiền Cũng thuế hay chi tiêu chánh phủ cơng cụ chánh sách chánh phủ số cung tiền tệ chánh phủ định Ở hầu hết quốc gia giới, kiểm soát số cung tiền công việc ngân hàng trung ương Số cung tiền thực khuôn khổ chánh sách tiền tệ Một cách mà ngân hàng trung ương kiểm soát số cung tiền tệ thông qua hoạt động thị trường mở – mua bán trái phiếu chánh phủ thị trường Để tăng số cung tiền, ngân hàng trung ương sử dụng tiền để mua trái phiếu phủ từ công chúng Việc mua làm tăng số cung tiền ngân hàng trung ương bán trái phiếu chánh phủ mà sở hữu Việc bán trái phiếu chánh phủ lấy bớt tiền khỏi lưu thông I.5 Làm để định lượng tiền? Để đo mức cung tiền tệ thị trường người ta đưa khái niệm khối tiền tệ Loại tài sản bao gồm tổng lượng tiền tổng tiền giấy cộng với tiền kim loại Hầu hêt giao dịch hàng ngày sử dụng tiền giấy hay kim loại để làm phương tiện giao dịch chúng ký hiệu C Loại tài sản thứ hai sử dụng giao dịch khoản tiền gửi khơng kỳ hạn – khoản tiền gửi ngân hàng không kỳ hạn mà người mở tài khoản rút lúc từ tài khoản séc Hầu hết người bán chấp nhận séc, tài khoản nằm tài khoản séc tiện lợi gần tiền giấy hay tiền kim loại hai trường hợp tài sản trạng thái sẵn sàng cho giao dịch Các khoản tiền gửi khơng kỳ hạn cộng vào tiền giấy tiền kim loại đo lường số lượng tiền Khi cho khoản tiền gửi không kỳ hạn nên bao gồm vào số lượng tiền nên bao gồm số loại tiền khác.Tiền tiết kiệm, chẳng hạn, dễ dàng chuyển thành séc nên râts thuận tiện cho giao dịch Các quỹ lợi ích song phương cho phép nhà đầu tư phát hành séc dựa có hạn chế quy mơ séc số lượng phát hành Do tài sản không dễ sử dụng giao dịch nên người ta ngại bao gồm chúng vào lượng tiền Do khơng biết xác loại tài sản nên bao gồm vào số lượng tiền nên có nhiều số đo tiền sử dụng Bảng số đo tiền cho ta biết cách chi tiết hơn: Ký hiệu Tài sản đựợc bao gồm C Tiền giấy tiền kim loại M1 C, tiền gửi không kỳ hạn, séc du lịch khoản séc khác M2 M1, đồng mua bán, Euro, dollar, tài khoản tiền gửi thị trường tiền tệ, cổ phần Các quỹ có lợi, tiền gửi tiết kiệm có kỳ hạn ngắn M3 M2, tiền gửi có kỳ hạn dài hợp đồng mua bán có kỳ hạn L M3, trái phiếu tiết kiệm, trái phiếu kho bạc, tài sản khoản khác II LÝ THUYẾT ĐỊNH LƯỢNG TIỀN TỆ II.1 Giao dịch phương trình định lượng Người ta giữ tiền để mua hàng hóa, dịch vụ Nếu cần thiết cho giao dịch người ta giữ nhiều tiền Vì vậy, số lượng tiền kinh tế có liên hệ chặt chẽ với số lượng tiền sử dụng giao dịch Mối quan hệ số lượng tiền sử dụng khoản giao dịch lượng tiền diễn tả qua đẳng thức sau, gọi phương trình định lượng: M x V= P x T Trong đó: M: Số lượng tiền V: Tốc độ chu chuyển tiền P: Giá T: Số lần giao dịch Hãy xem xét biến số phương trình Vế phải phương trình đề cập đến giao dịch thị trường hàng hóa, dịch vụ T cho biết số lượng giao dịch khoảng thời gian đó, năm chẳng hạn Nói cách khác, T số lần mà hàng hóa, dịch vụ trao đổi thành tiền P giá giao dịch tiêu biểu hay số tiền trao đổi Như tích số PxT số tiền trao đổi năm Vế trái phương trình đề cập đến tổng số lượng tiền sử dụng giao dịch Ví dụ: Trong năm 100 xe ôtô bán với giá 1000 đvt Khi T=100 P=1000 Như vậy, tổng số tiền giao dịch là: PxT= 1000đvt/chiếc x 100 chiếc/ năm =100000đvt/ năm Giả sử số lượng tiền kinh tế M=50000đvt Khi tốc độ chu chuyển tiền V thị trường là: V = (P xT)/ M = (100000 đvt/ năm)/(50000đvt)= lần/ năm Phương trình định lượng hữu ích cho biết biến số thay đổi hay nhiều biến số khác thay đổi để trì cân kinh tế II.2 Từ giao dịch đến thu nhập Các nhà kinh tế sử dụng phương trình định lượng khác đơi chút so với phương trình định lượng giới thiệu Khó khăn phương trình định lượng Hàm số cầu đổi với tiền phương trình cho biết yếu tố định số lượng tiền thực mà người ta muốn có Hàm số cầu tiền đơn giản là: (M/P)d = kY Trong k số Hàm số cho biết số lượng tiền thực mà người ta cần tỷ lệ với thu nhập thực Y Hàm số cầu tiền giống số cầu hàng hóa khác Ở đây, hàng hóa tiện lợi việc cất giữ số tiền Cũng giống việc sở hữu xe máy giúp lại dễ dàng Vì vậy, giống thu nhập cao làm tăng nhu cầu xe máy, thu nhập cao dẫn đến nhu cầu tiền tệ thực cao Từ hàm số cầu tiền tệ thực này, ta xây dựng nên phương trình định lượng Để làm điều này, ta phải làm thêm điều kiện số cầu tiền thực (M/P) d phải với số cung tiền tệ thực M/P Vì vậy: M/P = kY Sắp xếp lại đẳng thức này, ta được: M/k = PY hay MV = PY Trong đó: V = 1/k Vì vậy, sử dụng phương trình định lượng, ta phải giả định số cung tiền tệ thực với số cầu số cầu tỷ lệ thu nhập II.4 Tốc độ chu chuyển tiền cố định Cũng giống nhiều giả định kinh tế học, ta cho giả định tốc độ chu chuyển cố định xác mức độ tương đối Tốc độ chu chuyển thay đổi hàm số cầu tiền tệ thay đổi Thí dụ, máy rút tiền tự động xuất cho phép giảm số tiền tệ cần phải cất giữ nên làm giảm tham số nhu cầu tiền tệ k Loại máy làm tăng tốc độ chu chuyển tiền kinh tế hay làm tăng V Tuy nhiên, giả định tốc độ chu chuyển số cố định xem giả định có tác dụng số cung tiền tệ lên kinh tế Khi giả định tốc độ chu chuyển cố định, phương trình định lượng xem lý thuyết GDP danh nghĩa Phương trình định lượng nói rằng: MV = PY Trong V cho biết tốc độ chu chuyển tiền cố định Vì vậy, thay đổi cung tiền tệ (M) tạo thay đổi tương ứng GDP danh nghĩa (PY) Nghĩa là, số cung tiền định GDP danh nghĩa kinh tế II.5 Tiền lạm phát Do lạm phát số phần trăm thay đổi giá nên lý thuyết lý thuyết lạm phát Phương trình định lượng viết dạng phần trăm sau: %thay đổi M + % thay đổi V = %thay đổi P + % thay đổi Y Hãy nghiên cứu thành phần đẳng thức Một, số phần trăm thay đổi số cung tiền M ấn định ngân hàng trung ương Hai, số phần trăm thay đổi tốc độ chu chuyển tiền V phản ánh thay đổi số cầu tiền; giả định tốc độ chu chuyển cố định nên phần trăm thay đổi khơng Ba, phần trăm thay đổi giá tỷ lệ lạm phát; biến số mà ta cần phải giải thích Bốn, phần trăm thay đổi sản lượng Y phụ thuộc vào tốc độ gia tăng số lượng yếu tố sản xuất tiến kỹ thuật – yếu tố mà giải định không đổi Như vậy, tốc độ tăng trưởng số cung tiền tệ định tỷ lệ lạm phát III SỐ THU TỪ VIỆC IN TIỀN Chánh phủ tài trợ cho viêc chi tiêu cách Một, tăng doanh thu từ việc tăng thuế thuế thu nhập cá nhân hay thuế doanh nghiệp Hai, vay từ công chúng Ba, in thêm tiền Vào thời phong kiến địa chủ người có quyền phát hành tiền kim loại cho Ngày nay, quyền thực ngân hang trung ương nguồn thu ngân hang trung ương Việc chánh phủ in tiền để tài trợ cho chi tiêu làm gia tăng số cung tiền tệ Sự gia tang gây lạm phát In tiền để tăng nguồn thu hình thức thuế lạm phát Người phải trả số tiền thuế người giữ tiền Khi phủ in them tiền sử dụng, phủ làm cho số tiền trước mà người dân có bị giảm giá trị Như thuế lạm phát loại thuế đánh vào người giũ tiền Ở quốc gia trãi qua siêu lạm phát, số thu từ việc in tiền thường nguồn thu chủ yếu ngân sách phủ Các nhà kinh tế chứng minh việc in tiền để tài trợ cho chi tiêu phủ nguyên nhân siêu lạm phát IV LẠM PHÁT VÀ LÃI SUẤT IV.1 Lãi suất thực lãi suất danh nghĩa Các nhà kinh tế gọi lãi suất mà ngân hang trả cho ban lãi suất danh nghĩa mức độ gia tăng sức mua bạn lãi suất thực Nếu: i lãi suất danh nghĩa r lãi suất thực Π tốc độ lạm phát Ta có: r=i–Π Lãi suất thực chênh lệch lãi suất danh nghĩa tỷ lệ lạm phát Vd: bạn gởi tiền ngân hang với lãi suất 10%/năm Sang năm bạn rút tiền lãi Khi số tiền mà bạn nhân không tăng thêm 10% mặt giá trị so với thời điểm bạn gởi Nếu lạm phát 5% thực chất giá trị số tiền bạn nhận từ ngân hang tăng thêm 5% so với thời diểm bạn gởi, lạm phát làm đồng tiền bạn giạm di 5% mặt giá trị IV.2 Hiệu ứng Fischer i=r+Π Đây đẳng thức Fischer Đẳng thức cho thấy lãi suất danh nghĩa thay đổi ba nguyên nhân: (i) lãi suất thực thay đổi, (ii) tỷ lệ lạm phát thay đổi, hay (iii) hai thay đổi Theo lý thuyết định lượng,nếu số cung tiền tệ tăng 1% lạm phát tăng 1% Theo đẳng thức Fischer, 1% tăng lên lạm phát tạo 1% tăng lên lãi suất danh nghĩa Mối quan hệ một-một tỷ lệ lạm phát lãi suất danh nghĩa gọi hiệu ứng Fischer IV.3 Hai loại lãi suất thực Ta phải phân biệt hai loại lãi suất thực: lãi suất thực “trước” lãi suất thực “sau” Lãi suất thực “trước” lãi suất thực mà người cho vay người vay thống với Lãi suất thực “sau” lãi suất thực thực phát sinh Nếu ký hiệu Π tỷ lệ lạm phát thực tế Πe tỷ lệ lạm phát kỳ vọng lãi suất thực trước i-Πe lãi suất thực sau i-Π Hai loại lãi suất thực khác tỷ lệ lạm phát thực Π khác với tỷ lệ lạm phát kì vọng Πe Lãi suất danh nghĩa khơng thể điều chỉnh theo lạm phát thực tế lạm phát thực tế lãi suất danh nghĩa ấn định Lãi suất danh nghĩa điều chỉnh theo lạm phát kỳ vọng Vì vậy, hiệu ứng Fischer viết xác sau: i = r – Πe V LÃI SUẤT DANH NGHĨA VÀ NHU CẦU ĐỐI VỚI TIỀN V.1 Chi phí việc giữ tiền Số tiền mà bạn giữ túi khơng nhận lãi Thay giữ tiền, bạn sử dụng để mua trái phiếu phủ hay gửi vào ngân hàng nhận lãi suất danh nghĩa Như vậy, lãi suất danh nghĩa i mà bạn bị cất tiền thay mua trái phhiếu chánh phủ hay gửi tiền vào ngân hàng Nói cách khác, lãi suất danh nghĩa chi phí hội việc giữ tiền Một cách khác chứng minh chi phí việc giữ tiền với lãi suất dah nghĩa so sánh với lợi ích thu thực loại tài sản thay khác Tài sản tài khác với tiền, trái phiếu phủ chẳng hạn, nhận lãi suất thực r Tiền có lãi suất thực –πe giá trị thực nógiảm với tốc độ lạm phát Khi giữ tìên, bạn bỏ qua chênh lệch hai giá trị Như vậy, chi phí việc giữ tiền r-(-πe ) hay r+πe Giá trị với lãi suất danh nghĩa theo đẳng thức Fisher số cầu thưc tiền phù thuồc vào thu nhập thực Y lãi suất danh nghĩa i Hàm số cầu tiền sau: (M/P)d= L(i, Y) Đẳng thức cho thấy nhu cầu tiền thưc hàm số thu nhập Y lãi suất danh nghĩa i thu nhập cao làm tăng nhu cầu tiền thực Lãi suất danh nghĩa cao số cầu tiền thực giảm chi phí hội việc giữ tiền tăng lên V.2 Tiền tương lai giá Tiền, giá, lãi suất có mối quan hệ theo nhiều cách Biểu đồ 5.2 minh họa mối quan hệ Như lý thuyết định lượng giải thích, số cung số cầu tiền thực định giá cân thay đổi giá chíng tỷ lệ lạm phát Lạm phát tới lượt nó, lại ảnh hưởng tới lãi súat danh nghĩa thông qua hiệu ứng Fisher Nhưng ta lại biết lãi suất danh nghĩa chi phí giữ tiền nên lãi suất danh nghĩa lại có tác động ngược lại nhu cầu tiền thực Nghiên cứu ảnh hưởng mối quan hệ cuối đến lý thuyết giá Đầu tiên, cho số cung tiền thực M/P với số cầu tiền thực L(i,Y) M/P = L(i,Y) Biểu đồ 5.2 Mối quan hệ tiền, giá lãi suất Kế tiếp sử dụnh đẳng thức Fisher để viết lãi suất danh nghĩa tổng lãi suất thực tỷ lệ lạm phát: M/P = L(r + πe, Y) Đẳng thức cho biết số cung tiền phụ thuộc vào lạm phat kỳ vọng, đề cập đến vấn đề thực tế lý thuyết định lượng định hình giá Lý thuyết định lượng tiền cho số cung tiền hôm định giá hôm kết luận phàn: lãi suất danh nghĩa sản lượng không đổi, giá thay đổi theo số cung tiền Tuy nhiên, lãi suất danh nghĩa không cố định tùy thuộc vào lạm phát kỳ vọng lạm phát kỳ vọng lai phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng số cung ti ền Sự diện lãi suất danh nghĩa hàm càu tiền thực đề cập đến chế khác qua số cung tiền lại ảnh hưởng đến giá Hàm số cầu tiền thực ngụ ý giá không phụ thuộc vào số cung tiền tệ hôm mà phụ thuộc số cung tiền kỳ vọng tương lai Gỉai thích lý vậy, giả sử ngân hàng trung ương cho biết tăng số cung tiền thời gian tới không thay đổi số cung tiền hôm Thông tin khiến người ta kỳ vọng số cung tiền cao tương lai lạm phát cao Thông qua hiệu ứng Fisher, tăng lên lạm phát kỳ vọng làm tăng lãi suât danh nghĩa Lãi suât danh nghĩa tăng làm giảm nhu cầu tiền thực chi phí hội việc giữ tiền tăng lên.Do lượng tiền không thay đổi, nhu cầu tiền tệ thực giảm đồng nghía với giá cao Vì vậy, tăng trưởng số cung tiền kỳ vọng dẫn đến giá cao Nói chung, ảnh hưởng tiền lên giá tương đối phức tạp nên phủ quốc gia giới thường thận trọng thơng tin có liên quan đến thay đổi số cung tiền VI CHI PHÍ XÃ HỘI CỦA LẠM PHÁT Nghiên cứu nguyên nhân ảnh hưởng lạm phát chưa đề cập đến vấn đề xã hội xuất phát từ lạm phát Hãy thử nghiệm nghiên cứu vấn đề Nếu hỏi lạm phát vấn đề xã hội, câu trả lời lạm phát làm cho nghèo “Mỗi năm ông chủ tăng lương cho tôi, giá tăng làm cho số tăng tiền lương bị giảm đi” Ngụ ý câu trả lời khơng có lạm phát nhận tồn số tiền lương tăng lên mua nhiều Phàn nàn lạm phát phổ biến Trong Chương ta biết sức mua lao động tăng lên xuất phát từ tích tụ vốn tiến kỹ thuật Đặc biệc, tiền lương thực không phụ thuộc vào số lượng tiền mà phủ in Nếu phủ giảm tốc độ tăng số cung tiền thf giá khơng tăng nhanh Nhưng người lao đọng không thấy tiền lương thực họ tăng lên nhanh Thay vào giảm phát xuống họ nhận số tăng hàng năm Thế lạm phát vấn đè xã hội? Thực tế, chi phí lạm phát phức tạp Thạ nhà kinh tế không thống quy mơ chi phí xã hội lạm phát Có thể ngạc nhiên nhiều người, mo^.t so^' nhà kinh tế cho chi phí lạm phát nhỏ-ít tỷ lệ lạm phát thấp VI.1 Lạm phát kỳ vọng Hãy nghiên cứu lạm phát kỳ vọng Giả sử mõi tháng tăng lên 1% Chi phí xã hội gia tăng đặn dự đoán 12% năm giá bao nhiêu? Mỗi loại chi phí lạm phát ảnh hưởng thuế lạm phát lên số tiền mà người ta muốn cất giữ Như đề cập trước đây, lạm phát cao dẫn đến lãi xuất danh nghĩa cao dẫn đến số cầu tiền tệ thực thấp Nếu cất giữ tiền người ta phải đến ngân hàng thường xuyên để rút tiền Chẳng hạn, họ rút hai lần 500.000 tuần thay lần triệu đồng tuần Sự bất tiện việc giảm số tiền cất giữ gọi cách hình tượng chi phí giầy dép lạm phát đến ngân hàng thưịng xun giày dép mau hư Loại chi phí thứ hai lạm phát cao xuất phát việc lạm phát cao làm cho doanh nghiệp thay đỏi giá niêm yết cách thường xuyên Thay đổi giá tốn cần phải in ấn lại hồ sơ giấy tờ Chi phí gọi chi phí thực đơn, giá cao nhà hàng phải in lại thực đơn cách thường xuyên Loại chí phí thứ ba lạm phát sinh doanh nghiệp đối mặt với chi phí thực đơn thay đổi giá cách khơng thường xuyên Vì vậy, lạm phát cao biến đông giá tương đối cao Giả sử doanh nghiệp phát hành catalogue hàng năm vào tháng Giêng Nếu khơng có lạm phát giá sản phẩm doanh nghiệp so với mức giá khác không đổi suốt năm Song lạm phát 1%/tháng từ bắt đầu cuối năm giá tương đối doanh nghiệp giảm 12% Vì vậy, lạm phát gây biến động giá tương đối Do kinh tế theo định hướng thị trường phân phối nguồn tài nguyên xã hội theo dấu hiệu giá tương đối nên giá lạm phát dẫn đến khơng hiệu Loại chi phí thứ tư loại chi phi từ luật thuế Nhiều điều khoảng luật khơng tính đến lạm phát Lạm phát làm thay đổi trách nhiệm cá nhân thuế mà người làm luật không lưu ý Loại chi phí thứ năm loại chi phí từ việc bất tiện sống môi trường mà giá thay đổi thường xuyên Tiền tảng thực gia dịch kinh tế Khi có lạm phát tảng bị thay đổi VI.2 Lạm phát khơng kỳ vọng Lạm phát khơng kỳ vọng có ảnh hưởng xấu so với lạm phát bất ổn định kỳ vọng làm phân phối tài sản cá nhân cách ngẫu nhiên Ta thấy ảnh hưởng nầy phát sinh cách xem xét khoảng cho vay dài hạn Các khoảng cho vay dài hạn thường vào lãi suất danh nghĩa dựa lạmphát kỳ vọng Nếu lạm phát thực tế cao so với lạm phát kỳ vọng laĩ suất thực sau (expost) mà người vay phải trả cho người cho vay khác với mà hai phía (người vay người cho vay) kỳ vọng Mộy mặt, lạm phát thực tế cao lạm phát kỳ vọng người vay lợi người cho vay bất lợi người vay hồn trả khoảng vay có giá trị thấp so với giá trị thực tế Cụ thể, trường hợp người cho vay trả lãi sua^'t danh nghĩa i = r + bất chấp việc tỉ lệ lạm phát cao lạm phát kỳ vọng nên người vay có lợi người cho vay bất lợi Mặt khác, lạm phát thực lớn ho+n lạm phát kỳ vọng người cho vay lợi người vay bất lợi giá trị hoàn trả cao giá trị hai mong đợi Lạm phát không kỳ vọng không ảnh hưởng xấu đến cá nhân hưởng tiền hưu trí Người lao động doanh nghiệp thường thống khoảng hưu trí danh nghĩa cố định hưu (hay sớm hơn) Do tiền hưu trí khoảng nhận sau, người lao động cung cấp cho doanh nghiệp khoảng cho vay: người lao động cung cấp lao động cho doanh nghiệp trẻ nhận tồn so^' tiền trả cơng lao động già Cũng giống người cho vay, người lao đông bị ảnh hưởng xáu đến lạm phát cao dự kiến Giống người vay, doanh nghiệp bị ảnh hưởng xấu lạm phát thấp dự kiến Những thình cung cấp lập luận rõ ràng lạm phát biến động nhiều Nếu lạm phát biến động nhiều, người vay người cho vay không chắn tương lai Do số người sợ rủi ro – người khơng thích nhiều điều khơng chắn – nên việc không dự báo đựơc ảnh hưởng đến hầu hết người Với ảnh hưởng khơng chắn lạm phát, có lẽ “nhức đầu” nhiều hợp đồng danh nghĩa tồn Ai nghĩ người vay người vay bảo vệ cách ký hợp đồng dựa biến số thực – cách đề cập đến số giá Trong kinh tế với lạm phát cao biến động nhiều, số sử dung thường xuyên Thỉnh thoảng, việc làm thực cách sử dụng ngoại tệ có giá trị ổn định Ở quốc gia có tỷ lệ lạm phát tha^'p hơn, Hoa Kỳ chẳng hạn, sử dụng số giá hợp đồng phổ biến Thí dụ, trợ cấp xã hội đảm bảo phần cho người già điều chỉnh theo thay đổi số giá tiêu dùng Cuối cng nghĩ chi phí lạm phát, lưu ý tượng phổ biến lạm phát cao thường hay biến động Đó là, quốc gia có tỷ lệ lạm phát cao lạm phát củng biến động lớn qua năm Điều có nghĩa quốc gia theo đuổi sách tiền tệ lạm phát cao củng phải chấp nha^.n biến động lơn lạm phát Như đựơc đề cập trước đây, lạm phát biến động nhiều gia tăng không chắn cho người vay người cho vay thông qua việc buộc họ phải tái phân phối lại tài sản cách trước VII SIÊU LẠM PHÁT Dựa vào tỷ lệ lạm phát nhà kinh tế học thường chia lạm phát làm ba loại: Lạm phát vừa phải, lạm phát phi mã siêu lạm phát Lạm phát vừa phải (Moderate inflation) loại lạm phát số Tỷ lệ tăng giá thấp, 10% năm Có thể nói giá tương đối ổn định, thay đổi khó nhận biết Dân chúng tin tưởng vào giá trị đồng tiền Do người ta khơng lãng phí thời gian sức lực việc cố gắng bảo tồn cải hình thức tài sản khác với tiền Lạm phát phi mã (Galloping inflation) loại lạm phát hai hay ba số, tức 10%, 50%, 200%,… Trong thập niên 1980, có nhiều nước lâm vào tình trạng lạm phát phi mã đến 700%, chẳng hạn Argentina, Brazil, Việt Nam,…Đồng tiền bị giá cách nhanh chống, lãi suất thực thường âm Trong điều kiện đó, khơng khơng cho vay với mức lãi suất bình thường Phần lớn hợp đồng kinh tế số hóa theo tỷ lệ lạm phát tính theo ngoại tệ mạnh hay theo vàng Ít có nắm giữ lượng tiền mặc mức tối thiểu cần thiết cho việc giao dịch ngày, ngược lại hàng hóa ưa chuộng hơn, loại hàng lâu bền Chính điều làm cho lạm phát có nguy tăng tốc làm cho thị trường tài có nguy lụn bại Mặc dù nước có lạm phát phi mã có khả cứu vãng mà khơng dùng biện pháp cực đoan Hơn số nước tăng trưởng tốt với tỷ lệ lạm phát 100 -200% điển hình Brazil Ixraen vào thập niên 1970 Tuy nhiên, tăng trưởng bị biến dạng, phần lớn vốn đầu tư đưa nước ngoài, làm giảm đầu tư nước Siêu lạm phát (Hyperinflation) với tỷ lệ 1000% Các siêu lạm phát điển hình Bolivia vào năm 1985 với tỷ lệ 50.000%, Đức xảy vào tháng 11 năm 1923 với tỷ lệ 10.000.000.000 so với tháng năm 1922! Quả thật khơng thể nói điều tốt lành siêu lạm phát Người ta bị chìm ngập khối tiền tệ thứ hàng hóa bị khan Chức sơ đẳng tiền làm phương tiện trao đổi bị Có tiền chưa mua hàng khơng muốn bán hàng để lấy đồng tiền vô giá trị Vậy mà giá trị tăng nhanh tỷ lệ tăng khối tiền tệ! Nền tài hồn tồn bị lụn bai, nhiều giao dịch diễn sở hàng đổi hàng Thơng thường, siêu lạm phát cứu chữa sách tiền tệ, biện pháp cực đoan mà phủ nước phải sử dụng lạm phát cao đến mức cứu vãn Chi phí siêu lạm phát Chi phí siêu lạm phát giống chi phí lạm phát Khi lạm phát đạt đến mức cực cao chi phí rõ ảnh xấu đến kinh tế Chi phí siêu lạm phát bao gồm: chi phí giầy dép chi phí thực đơn + Chi phí thực đơn xuất từ việc cất giữ tiền lớn Các nhà quản lý doanh nghiệp bỏ thời gian cơng sức để quản lí tiền mặt, tiền mặt bị giảm giá nhanh làm giảm thời cho hoạt động khác có giá trị lớn sán xuất đầu tư, siêu lạm phát làm cho kinh tế hoạt động hiểu + Siêu lạm phát làm cho chi phí thực đơn lớn Các doanh nghiệp thay đối giá liên tục làm cho động khác bình thường khác in ấn phân phát catalogue trở nên thực được.vào năm 1920 người phục vụ nhà hang Đức phải đứng cạnh bàn 30 phút để nhận thông tin giá Khi giá thay đổi cách thường xuyên khó cho người tiêu dung với giá hợp lý Giá tăng cao biến động làm thay đổi người tiêu dung qua nhiều cách Một nghiên cứu cho thấy vào quán Bar Đức thời kỳ siêu lạm phát người ta thường mua hai ly bia lúc Mặt dù ly bia thứ hai giảm giá trị giá trị bị nhỏ giá trị tiền nằm túi Và thời kỳ siêu lạm phát số thuế mà Chánh phủ nhận bị giảm giá trị nhiều làm cho Ngân sách chánh phủ giảm trầm trọng Nguyên nhân siêu lạm phát Ở vấn đề ta cần hiểu siêu lạm phát lại xuất hiện? Và làm để chấm dứt nó? Câu trả lời rõ ràng là: siêu lạm phát tănng trưởng nhanh số cung tiền mức lổ vốn lớn sử dụng số tiền vào đầu tư sản xuất Khi NHTW in tiền nhiều sử dụng vốn khơng hiểu giá tăng lên, mà % tảng lên giá tỉ lệ lạm phát Tuy nhiên câu trả lời chưa hoàn chỉnh Để phân tích vấn đề cách sâu sắc Chúng ta nghiên cứu chánh sách tài chánh Hầu hết siêu lạm phát sinh từ việc Chánh phủ không đủ ngân sách để chi tiêu Mặt dù Chanh phủ vay lại vay khơng khơng đủ uy tín Và để bù đắp thâm hụt Chánh phủ in phát hành tiền kết dẫn đến gia tăng nhanh số cung tiền.Khi đo siêu lạm phát xuất Việc chấm dứt siêu lạm phát ngẫu nhiên với cải cách chách sách tài chánh Khi siêu lạm phát trở nên nhiêm trọng Chánh phủ buộc phải tiêu dùng tăng thuế Các cải cách chánh sách tài chánh làm giảm nhu cầu in tiền làm giảm tăng trưởng số cung tiền VIII LÝ THUYẾT CỔ ĐIỂN Trong chương 2,3 ta giải thích biến kinh tế GDP, vốn, tiền lương thực biến số ghép vào nhóm Nhóm gọi nhóm định lượng, nhóm thứ giá tương đối.Hai nhóm biến số gọi biến số thực Trong chương này, ta nghiên cứu biến số danh nghĩa Các biến số danh nghĩa biến số biểu tiền có nhiều biến danh nghĩa giá, lạm phát tiền lương Các nhà kinh tế gọi phân biệt biến số thực biến số danhn nghĩa tách biệt cổ điển Đây điểm mấu chốt lý thuyết kinh tế vĩ mô cổ điển Sự tách biệt cổ điện cách nhìn quan trọmg làm đơn giản hố lý thuyết kinh tế Đặc biệt cho phép nghiên cứu biến số thực, bỏ qua biến danh nghĩa Và tách biệt cổ điển xuất lý thuyết cổ điển thay đổi số cung tiền tê không làm thay đổi biến số thực ... LẠM PHÁT Dựa vào tỷ lệ lạm phát nhà kinh tế học thường chia lạm phát làm ba loại: Lạm phát vừa phải, lạm phát phi mã siêu lạm phát Lạm phát vừa phải (Moderate inflation) loại lạm phát số Tỷ lệ... phí lạm phát, lưu ý tượng phổ biến lạm phát cao thường hay biến động Đó là, quốc gia có tỷ lệ lạm phát cao lạm phát củng biến động lớn qua năm Điều có nghĩa quốc gia theo đuổi sách tiền tệ lạm phát. .. phí lạm phát phức tạp Thạ nhà kinh tế không thống quy mơ chi phí xã hội lạm phát Có thể ngạc nhiên nhiều người, mo^.t so^' nhà kinh tế cho chi phí lạm phát nhỏ-ít tỷ lệ lạm phát thấp VI.1 Lạm phát