Thẩm định dự án đầu tư: Phần 1

Giáo trình được biên soạn nhằm đáp ứng nhu cầu kiến thức về lập và thẩm định dự án đầu tư. Cuốn biên soạn theo hướng lý thuyết, ví dụ minh hoạ, tình huống và bài tập. Đây là tài liệu cần thiết cho sinh viên kinh tế nói riêng và các độc giả quan tâm đến vấn đề khởi nghiệp, lập dự án kinh doanh nói chung. Mời các bạn tham khảo phần 1 cuốn sách.

ĐƠ PHÚ T R Ầ N TÌN H - - HÁO TRÌNH Ập VÀ THẨM ĐỊNH Dự ÁN ĐẦU Tư TÁI BẢN LẦN Quality Cost Time NHÀ XUẤT BẢN GIAO THƠNG V ẬN TẢI LỜI NĨI ĐẦU .e o Hì Hoạt dộng dầu tư thường đòi h ỏ i m ột lượng vốn lớn, thời gian dầu tư dài việc phát huy kết dầu tư tương lai dài Vì vậy, trước hoạt dộng dầu tư cần p h ả i chuẩn bị m ột cách khoa học, đầy dủ xá c nhịm giảm thiểu rủi ro thực dầu tư V iệc chuẩn bị dó dược thực h iện thơng qua trình lậ p cá c dự án đầu tư Bên cạnh việc lập dự án, đ ể dự án vào hoạt dộng tốt, với kết cao, cần p h ả i có hoạt động thẩm định dự án trước định dầu tư Thẩm định dự án m ột khâu quan trọng công tác chuẩn bị dầu tư Cuốn sách “L ậ p thẩm định dự án đầu tư" n y biên soạn nhằm đáp ứng nhu cầu kiến thức lập thẩm định dự án dầu tư Cuồn sách n y biên soạn theo hướng lý thuyết, ví dụ m inh hoạ, tình thực tế tập D ây tài liệ u cần thiết cho sinh viên kinh tế n ói riêng độc giả quan tăm dến vấn đề lậ p dự án kinh doanh nói chung Trong lần tái này, tác giả xin chân thành cảm ơn dóng góp quý báu dồng nghiệp, cá c h ọc viên , sinh viên bạn đọc thời gian qua đ ể sách ngày hoàn thiện Rất mong tiếp tục nhộn đóng góp ý kiến bạn dọc d ể sách hoàn thiện X in chân thành cảm ơn! M ọi dóng góp xin gửi về: Đ ỗ Phú Trần Tình Khoa Kinh tế, Trường Đ U Kinh tế - Luật (Đ H Q G TP.H CM ) Em aiỉ: tinhdpt@ uel.edu.vn M ỤC LỤ C m CH Ư Ơ NG T Ồ N G Q U A N V Ể Đ AU t v D ự Á N Đ ẨU T 13 11 KHÁI NIỆM VÀ PHẢN LOẠI ĐÁU T 14 11.1 Khái niệm 14 1.12 Phân loại đđu tư 14 1.1.3 Đầu tư phát triển 17 1.2 Dự Ấ N DẤU T Ư 18 1.2.1 Khái niệm 19 1.2.2 Sự cAn thiết phải thiết lập dự án đáu tư 20 1.3 ĐỎI TƯỢNG MỰC ĐÍCH VÀ PHƯƠNG PHÁP CU A MÔN HỌC .20 1.3.1 Đối tượng cùa môn học 20 1.3.2 Mục đích mơn học 21 1.3.3 Phương pháp nghiên cứu mòn học 21 CÂ U HÒI THẢO L U Ạ N 22 CH Ư Ơ NG 2: PHƯƠNG P H Á P L Ậ P D ự Á N Đ A U t 23 2.1 CH U KỲ Dự ÁN .24 2.2 TRINH Tự VÀ NỘI DƯNG C Ù A QUÁ TRÌNH SOẠN THẢO Dự ÁN ĐẮU T Ư 24 2.2.1 Quri trinh hình thi\nh thực dự án 24 2.2.2 Các bước cùn (juá trinh soạn thảo dự án đẩu tư 26 2.3 NỘI DUNG CH Ù YẾU CÙ A MỘT BÁO CÁO N G H IÊN CƯU KHÁ T H I 30 3.1 Mục lục cùa báo cáo nghiên cứu khà th i 30 2.3.2 Lời mờ (1/iu 30 2.3.3 Sự cần thiôt cua dầu tư 30 2.3 'rỏm ưit dự a n .31 3.5 Nghion cứu sỏ nội dung chinhcùa dự n : 31 2.3.6 Trinh bAy kơt luận kiịn nghị 32 2.3.7 Phân phu luc cua dư án 32 Lập Và Thẩm Định Dự Á n Đầu Tư 2.4 BẢ NG PHÂN CÔ N G TRÁCH N H IỆM TRONG V IỆ C LẬP Dự Á N ĐẦU T 33 CÂ U HỞI THẢO LU Ậ N VÀ BÀI TẬP TÌNH H U Ố N G 34 CH Ư Ơ N G 3: P H Â N T ÍC H T ổ N G Q U Á T T ÌN H H ÌN H K IN H T Ế - XÃ H Ộ I V À T H Ị TRƯ Ờ N G ^ C Ủ A Dự Á N ! 35 3.1 PH ÂN TÍCH TÌNH H ÌNH KINH TẾ - XÃ HỘI TỔNG QUÁT CÓ L IÊ N QUAN Đ ẾN Dự Á N t 36 3.2 VÍ DỤ V Ề N G H IÊ N CỬU TÌNH H ÌNH KINH T Ế X Ả HỘI CÓ L IÊ N QUAN Đ ÊN Dự Á N XÂ Y C H U N G C CHO CÔ N G N H Â N THUÊ TẠI KHU CÔ N G N G H IỆP V S IP 37 3.2.1 Tổng quan dự n 37 3.2.2 Tình hình kinh tế - xã hội tổng quát có liên quan đến dự n 37 3.3 PH ÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG C Ủ A Dự Á N 39 3.3.1 Khái niệm vai trị phân tích thị trường 39 3.3.2 Nội dung phân tích thị trường 40 3.3.3 Xem xét tính khả thi dự án mặt thị trường 42 3.4 VÍ DỤ VỀ PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CỬ A Dự Á N N H À V À N HÓA SINH V IÊ N ĐẠI HỌC Q U Ố C GIA T P H C M 43 3.4.1 Cầu thị trường sản phẩm 43 3.4.2 Cung thị trường 45 3.4.3 Phân khúc thị trường 45 3.4.4 Nghiên cứu vấn đề tiếp thị khuyên thị 46 3.4.5 Xem xét khả cạnh tranh sản phẩm .48 BÀI TẬP TÌNH H U Ố N G * 50 CH Ư Ơ N G 4: P H Ả N T ÍC H K Ỹ T H U Ậ T V À TỔ C H Ứ C N H Â N Lực C Ủ A Dự Á N 51 4.1 PH ÂN TÍCH KỸ THUẬT C Ủ A Dự Á N 52 4.1.1 Vai trò phân tích kỹ thuật dự án 52 4.1.2 Nội dung phân tích kỹ thuật dự n 52 Lập Và Thẩm Đinh Dự Án Đầu Tư 4.2 PHƯƠNG PHÁP TÍNH KHỐI LƯỢNG VỐN ĐẦU Tư CỦ A Dự Á N 64 4.2.1 Khối lượng vốn đầu tư thực dự án 64 4.2.2 Phương pháp tính khơi lượng vốn đầu tư thực dự n 66 4.3 PHÂN TÍCH TỔ CHỨC N H Â N L ự c C Ủ A Dự Á N 68 4.3.1 Tô chức nhân lực dự n 68 4.3.2 Tiền lương dự án .73 4.4 VÍ DỤ VỀ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT VÀ Tổ CHỬC N H Â N L ự c Dự ÁN BỆNH V IỆ N p& p 74 4.4.1 Tóm tắt dự án 74 4.4.2 Phân tích kỹ thuật dự án .74 4.4.3 Phân tích tổ chức nhân lực 90 4.5 VÍ DỤ VỀ ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG MÔI TRƯỜNG C Ủ A Dự ÁN ĐẦU TƯ XÂY Dự NG VÀ K INII DOANH CƠ N G TRÌNH KẾT CẤU HẠ T ẦNG CỤ M CÔ N G N G H IỆP TÂN HỘI 102 4.5.1 Giới thiệu tổng quát dự án 102 4.5.2 Đánh giá tác động môi trường phương án xử l ý 105 4.5.3 Kế hoạch tiến độ đầu tư xây dựng 110 4.5.4 Công tác triển khai thực dự án .112 BÀI TẬP TÌNH H U ỐNG VÀ BÀI T Ậ P 113 CH Ư Ơ NG 5: P H Â N T ÍC H T À I C H ÍN H C Ủ A D ự Á N Đ Ầ U T Ư 115 5.1 VAI TRỊ CỦ A PHÂN TÍCH TÀI CH ÍN H C Ủ A Dự Á N 116 5.2 LẬP BÁO CÁO TÀI CH ÍNH Dự K IẾN CHO TỪNG NĂM, TỪNG GIAI ĐOẠN C Ủ A Dự Á N 116 5.2.1 Xác định nguồn tài trợ cho dự án 116 5.2.2 Dự tính doanh thu từ hoạt động dự án 117 5.2.3 Dự tính chi phí sản xuất dự án 118 5.2.4 Dự tính mức lãi lỗ dự n 121 5.2.5 Xác định khoản phải thu 122 10 Lập Và Thẩm Định Dự Á n Đầu Tư 5.2.6 Xác định khoản phải trả 123 5.2.7 Dự trù quỹ tiền mặt .124 5.2.8 Xử lý số chi phí khác 125 5.2.9 Dự tính cân đối dòng tiền dự án .126 5.3 C Á C CH Ỉ T IÊU PHẢN ÁN H H IỆU QUẢ TÀI CH ÍN H CỦ A Dự Á N 133 5.3.1 Một số tiêu dùng để phân tích tài 133 5.3.2 Các tiêu phản ánh hiệu tài Y dự n ' 140 BÀI TẬP TÌNH H U Ố N G VÀ BÀI T Ậ P 152 CH Ư Ơ N G 6: P H Â N T ÍC H LƠ I í c h k i n h t ế X Ã H Ộ I C Ủ A D ự Á N Đ Ầ U T 159 6.1 KHÁI N IỆM VỀ H IỆU QUẢ KINH TẾ - XÀ HỘI 160 6.2 M Ụ C T IÊU , VAI TRồ VA CÁ C T IÊU CH U Ẩ N Đ ÁN H GIÁ LỢI ÍCH KINH TẾ - XÃ HỘI C Ủ A Dự Á N ĐÂU T 161 6.2.1 Mục tiêu 161 6.2.2 Vai trò 161 6.2.3 Các tiêu chuẩn đánh giá 162 6.3 PHƯƠNG PHÁP ĐÁNH GIÁ LỢI ÍCH KINH TẾ XÃ HỘI DO Dự ÁN M ANG L Ạ I 163 6.3.1 Xuất phát từ góc độ nhà đầu tư 163 6.3.2 Xuất phát từ góc độ quản lý vĩmô 164 6.4 Sự KHÁC NHAU GIỮA PH ÂN TÍCH H IỆ U QUẢ TÀI CH ÍNH VỚI PHÂN TÍCH H IỆU QUẢ KINH T Ế - X Ã HỘI CỦ A Dự Á N ĐẦU TƯ 166 BÀI TẬP TÌNH H U Ố N G VÀ BÀI T Ậ P 167 CH Ư Ơ NG 7: P H Â N T ÍC H ĐỘ N H Ạ Y V À R Ủ I RO C Ủ A D ự Á N Đ Ầ U T Ư 168 7.1 ĐÁNH GIÁ ĐỘ AN TOÀN VỀ MẬT TÀI CH ÍNH C Ủ A Dự Á N 169 7.1.1 An toàn nguồn vôn 169 7.1.2 An tồn khả tốn nghĩa vụ tài ngắn hạn khả trả nợ .169 Lập Và Thẩm Định Dự Á n Dầu Tư _ 11 7.2 7.3 PHÀN TÍCH ĐỘ NHẠY CỦ A Dự Á N 170 PHÂN TÍCH Dự ÁN TRONG TRƯỜNG HỢP CỊ N N H IỀU KHẢ N Ả N G VÀ RỦI R O 172 7.4 PHÂN TÍCH Dự Á N TRONG TRƯỜNG H ộp CÓ TRƯỢT GIẨ VÀ LẠM P H Á T 175 BÀI TẬP TÌNH H UỐNG VÀ BÀI T Ậ P 180 CH Ư Ơ NG 8: T H A M Đ IN H D ự Á N Đ A U TƯ 182 8.1 MỘT SỐ LÝ LU ẬN CH U N G VỀ THẨM ĐỊNH Dự Á N ĐẦU T 183 8.1.1 Khái niệm 183 8.1.2 Sự cần thiết thẩm định dự án đầu tư 183 8.1.3 Yêu cầu việc thẩm định dự án đầu tư 183 8.1.4 Mục đích việc thẩm định dự án đầu tư 184 8.2 PHƯƠNG PHÁP THẨM ĐỊNH Dự Á N ĐẦU TƯ 185 8.2.1 Phương pháp so sánh tiêu 185 8.2.2 Phương pháp thẩm định theo trình tự 185 8.2.3 Phương pháp thẩm định dựa độ nhạy 186 8.3 NỘI DUNG THAM ĐỊNH Dự A N ĐẦU T Ư : 186 8.3.1 Thẩm định sở pháp lý dự án 186 8.3.2 Thẩm định sản phẩm thị trường dựán .186 8.3.3 Thẩm định kỹ thuật công nghệ dự án 187 8.3.4 Thẩm định tiêu tài dự án: 187 8.3.5 Thẩm định lợi ích kinh tế - xã hội dự án đầu tư 187 8.3.6 Thẩm định tài doanh nghiệp (chủ đầu tư) 188 8.4 THẨM Q U Y ỀN CHẤP THUẬN VÀ CẤP GIẤY CHỨNG N H Ậ N ĐẦU T Ư .188 8.4.1 Các dự án Thủ tướng Chính phủ châp thuận chủ trương đầu tư 188 8.4.2 Dự án UBND cấp tỉnh cấp Giấy chứng nhận đầu tư 189 8.4.3 Dự án Ban quản lý K CN , KCX K C N C , KKT cấp giấy chứng nhận đầu tư 190 8.4.4 Cơ quan tiếp nhận hồ sơ dự án đầu tư 190 8.4.5 Nội dung Giấy chứng nhận đầu tư 190 Lập Và Thẩm Dinh Dự Á n Dầu Tư 12 8.5 NH Ữ NG Cơ SỞ PHÁP LÝ ĐỂ THẨM ĐỊNH Dự Á N ĐẦU T .191 8.5.1 Đơi với dự án có quy mô đầu tư từ 300 tỷ trở lên không thuộc lĩnh vực đầu tư có điều kiện 191 8.5.2 Đối với dự án có quy mơ đầu tư từ 300 tỷ trở lên thuộc lĩnh vực đầu tư có điều kiện 192 8.5.3 Quy trình thấm định dự án đầu tư thuộc thẩm quyền chấp thuận thủ tướng Chính phủ 192 8.5.4 Quy trình thẩm định dự án đầu tư thuộc diện thẩm tra cấp giấy chứng nhận đầu tư > 193 8.6 H ÌNH TH ÚC TẬP H sơ THẤM Đ ỊN H 194 8.6.1 Tờ trình kết thẩm định .195 8.6.2 Báo cáo thẩm định .196 8.7 VÍ Dự M INH HỌA VỂ TỜ TRÌNH THẨM ĐỊNH Dự Á N ĐẦU TƯ: VẸ SINH K ÊN H N H IÊ U L Ộ C THỊ N G H È BẰNG VI S IN H ' 197 8.8 VÍ DỤ M INH HỌA VỀ TỜ TRÌNH THẨM ĐỊNH Dự ÁN: XÂ Y Dự NG NH À XƯỞNG VÀ TRANG TH IẾT BỊ ĐỂ SẢ N XUẤT CÂ N ĐỒNG H LÒ x o 209 BÀI TẬP TÌNH H U Ố N G 235 PHỤ L Ụ C PHỤ L Ụ C PHỤ L Ụ C PHỤ L Ụ C TÀI L IẸ U 236 238 240 .303 THAM K H Ả O ; 326 CHƯƠNG TỔNG QUAN V Ề ĐẦU Tư V À Dự ÁN ĐẦU Tư M ỤC TIÊU CHƯƠNG N À Y Sau đọc xong chương Bạn có thể; • H iể u k h i niệm đầu tư cách thức p h â n loạ i đầu tư • H iểu kh i niệm dự án đầu tư cần ph ải có dự án trước định đầu tư • H iểu đối tượng, m ục đích phương p h p nghiên cứu môn học Lập thẩm định dự án đầu tư Lập Và Thẩm Định Dự Á n Đầu Tư 14 1.1 K H Á I N IỆ M V À P H Â N L O Ạ I Đ A U t 1.1.1 K hái niệm Theo nghĩa hẹp, đầu tư hoạt động sử dụng tiền vốn, tài nguyên lao động để sản xuất kinh doanh thời gian tương đôi dài nhằm thu lợi nhuận lợi ích kinh tế — xã hội Theo nghĩa rộng, đầu tư hy sinh nguồn lực để tiến hành hoạt động nhằm thu kết định tương lai với mong muốn lớn nguồn lực bỏ Theo Luật Đầu tư năm 2006, đầu tư việc nhà đầu tư bỏ vón loại tài sản hữu hình vơ hình để hình thành tài sản tiến hành hoạt động đầu tư, theo quy định luật đầu tư quy định khác pháp luật có liên quan 1.1.2 P h ân loại đầu tư Có nhiều cách phân loại đầu tư khác nhau, tùy vào cách tiếp cận góc dộ khác Thứ nhất, góc độ sở hữu quản lý người ta chia đầu tư làm loại sau: - Đầu tư trực tiếp hình thức đầu tư nhà đầu tư bỏ vốn đầu tư tham gia quản lý hoạt động đầu tư Nói cách khác, hình thức đầu tư mà người bỏ vốn quản lý vốn chủ thê Đầu tư trực tiếp đầu tư nước, đầu tư nước Việt Nam theo Luật Đầu tư Việt Nam - Đầu tư gián tiếp hình thức đầu tư thơng qua việc mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu, giấy tờ có giá khác, quỹ đầu tư chứng khốn thơng qua định ché tài trung gian khác mà nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản lý hoạt động đầu tư Nói cách khác, hình thức đầu tư mà người bỏ vốn người sử dụng vốn chủ thể Thứ hai, vào phạm vi đầu tư, người ta chia loại đầu tu' sau: Lập Và Thẩm Định Dự Án Đầu Tư 153 B iế t rằn g : - Tỷ lệ khấu hao máy móc, thiết bị 20%, nhà xưởng 25% - Tỷ lệ chi phí hoạt động chiếm 60% doanh thu - Tỷ lệ chi phí mua hàng 60% chi phí hoạt động - Tỷ lệ khoản phải thu hàng năm 10% doanh thu - Tỷ lệ khoản phải trả hàng năm 15% chi phí mua hàng - Tỷ lệ tồn quỹ tiền mặt 10% chi phí mua hàng - Thuế thu nhập doanh nghiệp 25% - Giá trị cịn lại máy móc, Thiết bị 1.536 triệu đồng - Giá trị lại nhà xưdng 843,75 triệu đồng - Giá trị lý đất tỷ đồng Yêu cầu: Lập kế hoạch khấu han K ế hoạch trả nợ gốc lãi vay dự án Bảng dự tính lãi lỗ dự án Tính khoản phải thu, phải trả Tính nhu cầu tiền mặt Bảng đối dòng tiền dự án - T IP Bảng cân đối dòng tiền dự án - A E P V Đánh giá hiệu tài dự án theo quan điểm - T IP C â u 3: Dự án đầu tư c có số liệu tài sau: a Vốn đầu tư ban đầu (năm 0) gồm: - Chi phí liên quan đến đất đai: tỷ đồng - Mua máy móc thiết bị sản xuất: 16 tỷ đồng - Chi phí xây dựng: 10 tỷ đồng - Tuổi thọ máy móc thiết bị, nhà xưởng là: năm Lập Và Thẩm Định Dự Án Đầu Tư 154 b Nguồn vốn cho dự án 60% vốn chủ sở hữu (suất sinh lợi kỳ vọng chủ sở hữu 18%) 40% ià vốn vay Lãi vay 16% năm, sô kỳ trả gốc năm c Doanh thu dự án - Năng lực sản xuất dự án 250.000 sản phẩm/năm - Thực tế sản xuất năm thứ 70% công suất, năm thứ hai 80%, năm thứ ba 90%, năm thứ tư 95% hăm thứ năm 85% Giá bán 290.000 dồng/sản phẩm d C h i p h í hoạt động chiếm 55% doanh thu Chi phí mua hàng 75% chi phí hoạt động Tỷ lệ khoản phải thu 15% doanh thu Tỷ lệ khoản phải trả 10% chi phí mua hàng Qũy tồn tiền mặt 7% chi phí mua hàng Tỷ lệ khấu hao máy móc, thiết bị 25%, nhà xưởng 20% Giá trị lại của máy móc, thiết bị tỷ nhà xưởng tỷ Giá trị lý đất tỷ đồng Thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Hãy lập: K é hoạch khấu hao dự án Kê hoạch trả nợ gốc lãi vay dự án Bảng dự tính doanh thu dự án Bảng dự tính lãi lỗ dự án Bảng cân đối dòng tiền dự án theo quan điểm T IP Bảng cân đối dòng tiền theo quan điểm - A E P V Tính tiêu phản ánh hiệu tài dự án - T IP Có nhận xét, đánh giá dự án trên? Lập Và Thẩm Định Dự Án Đẩu Tư 155 C â u 4: Một công ty vay 1500 triệu đồng với lãi suất 1,2% tháng tính theo lãi suất đơn Thời hạn vay 12 tháng a Hỏi hàng tháng cuối tháng thứ 12, công ty phải trả cho chủ nợ tiền? b N ếu vay theo chế độ lãi suất ghép tổng số tiền cơng ty ph ả i trả cho chủ nợ hết thời hạn vay bao nhiêu? C â u 5: Một số tín dụng có mức lãi 1,2% tháng, lãi ghép theo tháng Tính lãi suất thực năm sổ tín dụng trên? C â u 6: Một sổ tín dụng lãi suất 14% năm Lãi ghép theo tháng Tính lãi suất thực năm sổ tín dụng trên? C â u 7: Công ty A mua lô đất với giá 20 tỷ đồng Cơng ty dự đốn năm lơ đất tăng giá 15% Hãy tính a Sau năm giá lô đất bao nhiêu? b Sau năm giá lô đất bao nhiêu? c Trong giá trị lô đất tăng gấp đôi d Nếu tốc độ tăng giá 8% năm, sau giá lơ đất tăng gấp đôi C â u 8: Sau năm dự án đem lại sô" tiền 1500 triệu đồng, với lãi suất 12% /năm Hỏi giá trị sơ" tiền bao nhiêu.? C â u 9: Chi An mua bảo hiểm học tập cho gái Mỗi năm Chị phải đóng số tiện 10 triệu đồng (đóng vào đầu năm) vịng 18 năm, đến cuối năm 18 chị công ty bảo hiểm trả 400 triệu đồng? Hỏi chị An đầu tư lời hay lỗ? Biết lãi suất ngân hàng bình quân giai đoạn 12% C â u 10: Doanh nghiệp Thắng lợi cân nhắc việc mua hai dây chuyền sản xuất Biết giá đặc tính hai dây chuyền sau: Lập Và Thẩm Định Dự Án Đầu Tư 156 Dây chuyỂn D ẵy chuyền Giá mua 40 tỷ 50 tỷ Chi phí vận hành hàng năm 10 tỷ tỷ Chi phí bảo trì máy tỷ 10 15 Sỗ' liệ u Giá trị thu hồi Tuổi thọ hai dây chuyền năm lãi vạy dể mua máy 12% H ỏi công ty nên dây chuyền nào? C â u 11: Một dự án đầu tư có tổng sơ' tiền đầu tư tính đến thời điểm dự án bắt đầu vào hoạt động sản xuất 100 triệu U SD Doanh thu hàng năm dự án 70 triệu Chi phí hàng năm để đạt doanh thu 40 triệu Vịng đời dự án năm Giá trị lại tài sản 20 triệu U SD Hãy xác định Tpp, N PV IRR dự án, biết suất chiết dự án 12% dự án khấu hao theo kết sô' giảm nhanh 25% ? C â u 12: Một dự án đầu tư có tổng định phí 30.800.000.000 đồng, biến phí cho dơn vị sản phẩm 40.000 đồng, giá bán đơn vị sản phẩm 70.000 đồng a H ãy xác định sản lượng hòa vốn doanh thu hòa vốn dự án? b G iả sử tổng sô sản phẩm sản xuất vòng đời dự án 2.000.000 sản phẩm , giá bán thấp đ ể dự án không bị lỗ vốn c H ãy tính lãi lỗ dự án dự án sản xuất tiêu thu được: - 1.000.000 sản phẩm - 1.500.000 sản phẩm Lập Và Thẩm Định Dự Án Đầu Tư 157 C â u 13: Trong năm hoạt động dự án có số liệu sau: Sản lượng bán năm là: 500 Doanh thu năm là: 14.000 triệu đồng Tổng định phí năm là: 1400 triệu đồng Tổng biến phí cho 500 sản phẩm là: 11.200 triệu đồng Khấu hao năm là: 280 triệu đồng Nợ vay phải trả năm là: 700 triệu đồng Thuế TNDN là: 400 triệu đồng Hãy xác định: a Điểm hòa vốn lý thuyết? b Điểm hòa vốn tiền tệ? c Điểm hòa vốn trả nợ? C â u 14: Mua thiết bị với giá 150 triệu đồng, biết hàng năm thiết bị đem lại khoảng thu nhập 50 triệu đồng Thời gian hoạt động thiết bị năm Hãy tính tỷ suất sinh lợi nội thiết bị này? C â u 15: Một nhà máy sản xuât Bia dự kiến xây dựng phân xưởng sản xuất vỏ chai Sô tiền đầu tư ban đầu 500 triệu đồng để mua thiết bị làm việc 10 năm, chi phí vận hành hàng năm khoảng 85 triệu, thuê bảo hiểm 50 Biết năm, nhà máy cần dùng 60.000 chai, giá chai 500 đồng lãi suất vay 12% Hỏi cơng ty có nên xây dựng phân xưởng sản xuất vỏ chai hay không? C â u 16: Doanh nghiệp kinh doanh Thành Hưng có ba dự án với sô liệu dự kiến sau: Lập Và Thẩm Định Dự Án Đầu Tư 158 Đơn vị: tỷ đồng Năm Dự án A Dự án B - 20 6 6 6 - 40 12 12 12 12 12 12 12 Dự án c - 20 14 14 y Hãy tính so sánh dự án theo tiêu sau: a N P V , suất chiết khấu dự án 12% b IR R c Thời gian hoàn vốn d N ếu Doanh nghiệp kinh doanh Thành Hưng có vốn: - 80 tỷ -60 tỷ - 40 tỷ Thì nên lựa chọn dự án nào? Tại sao? CHƯƠNG PHÂN TÍCH l Ợi Í c h k i n h t ế X Ã HỘI CỦ A Dự ÁN ĐẦU Tư M ỤC T IÊU CHƯƠNG N À Y Sau đọc xong chương Bạn có thể: • Phân biệt khác phân tích tài với phân tích hiệu kinh tế - xã hội dự án • H iểu m ục tiêu, vai trò tiêu chuẩn đánh giá lợi ích kinh tế - xã hội dự án • Nắm phương pháp đánh giá lợi ích kinh tê - xã hội dự án mang lạ i góc độ chủ đầu tư góc độ quản lý v ĩ mơ nhà nước • Vận dụng kiến thức thực tế vào việc phân tích hiệu kinh tê - xã hôi cho m ôt dư án cu th ể 160 ự p Và Thẩm Dịnh Dự Án Đầu Tư 6.1 KHẢI NIỆM VÊ HIỆU QUẢ KINH TẾ - XẢ HỘI Dưới góc độ doanh nghiệp nhà đầu tư có nhiều mục đích thực dự án, yêu tỏ lợi nhuận Khá sinh lợi cao hấp dản nhà đầu tư Vì vậy, yếu tập trung phán tích, đánh giá hiệu tài dự án Tuy nhiên, khơng phải dự án dầu tư có khả sinh lời tác động tốt đến kinh té' xã hội Do>dó góc độ vĩ mơ phải xem x í U đánh giá lợi ích kinh té - xã hội dự án đầu tư Diều giữ vai trò định dé câp có thấm quyền chấp nhận cho phép đầu tư cho dự án Lợi ích kinh tế - xã hội dự án dầu tư chênh lệch lợi ích mà kinh tế xã hội thu được, so với chi phí mà kinh tế xã hội phải bỏ thực dự án dầu tư Lợi ích mà xã hội thu đáp ứng cúa đầu tư đói với việc thực mục tiêu chung xã hội kinh tế Lợi ích đo lường định lượng mức tăng thu cho ngân sách, số việc làm gia tăng, mức tăng ngoại tệ thu Lợi ích củng đo lường định tính đáp ứng mục tiêu kinh té xả hội, phục vụ chương trình sách cua nhà nước, góp phần chơng ô nhiễm môi trường, cài thiện môi sinh Chi phí mà xã hội phái gánh chịu thực cơng đầu tư bao gồm tồn tài nguyên thiên nhiên sử dụng, cải vật chát, sức lao động mà xả hội dành cho đầu tư thay sử dụng vào cơng việc khác Như vậy, phán tích lợi ích kinh tê - xả hội cùa dự án dầu tư việc so sánh lợi ích kinh tê - xã hội dự án mang lại cho toàn kinh tế, với nhừng chi phí mà xã hội phái trả cho việc sứ dụng nguồn lực dự án ' Lập Và Thẩm Định Dự Án Dầu Tư 161 6.2 M Ụ C T IÊ U , V A I T RÒ V À C Á C T IÊ U C H U Ẩ N Đ Á N H G IÁ L Ợ l Í c h k i n h t ế - X Ả H Ộ I C Ủ A D ự Á N Đ Ẩ U Tư 6.2.1 M ụ c tiêu Iỉiện hầu giới xây dựng kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội đất nước giai đoạn khác Vì vậy, xem xét lợi ích kinh tế - xã hội dự án đem lại phải xác định vị trí dự án kế hoạch phát triển kinh tế quốc dân Nói cách khác, phải xem xét việc thực dự án đóng góp cho việc thực kinh tế quôc dân 6.2.2 V trị Phân tích hiệu kinh tế - xã hội dự án đầu tư nội dung quan trọng trình lập thẩm định dự án Việc phân tích khơng tác dụng nhà đầu tư mà cịn có ý nghĩa quan trọng nhà nước tổ chức, định chê tài Thứ nhất, dối với chủ đầu tư: việc phân tích hiệu kinh tế - xã hội quan trọng để nhà đầu tư thuyết phục quan có thấm quyền nhà nước, chấp thuận dự án định chê tài tài trợ vốn cho dự án Thứ hai, dối với nhà nước: phân tích hiệu kinh tê - xã hội quan trọng để định cho phép đầu tư Trên phương diện quốc gia, việc xem xét, đánh giá khía cạnh kinh tế - xã hội phải quan tâm khía cạnh tài Một dự án đầu tư dễ dàng chấp nhận thực đóng góp cho kinh tế xã hội, đáp ứng yêu cầu đòi hỏi phát triển kinh tế - xã hội địa phương nước Thứ ba, dối với định chế tài chính: phân tích hiệu kinh tế - xã hội chủ yếu để định chế tài định tài trợ co dự án Đặc biệt định chế tài 162 Lập Và Thẩm Định Dự Á n Đầu Tư quốc tế Ngân hàng giới, Ngân hàng phát triển Châu Á, đòi hỏi đẩu tiên việc tài trợ cho dự án hiệu kinh tế - xâ hội dự án mang lại Nếu dự án không chứng minh dược điểu khơng định chế tài tài trợ 6.2.3 C c tiêu chuẩn đánh giá Đối với quốc gia, mục tiêu chủ yếu sản xuất xã hội tốt da hóa phúc lợi Ở nước phát triển, mục tiêu yếu cúa ké' hoạch đầu tư phát triển đo lường tiêu chuẩn sau: Thứ nhất, nâng cao mức sống dân cư Thể thơng qua mức đóng góp gia tăng tổng thu nhập quốc gia, GDP/ người, tốc độ tăng trưởng phát triển kinh tê Thứ hai, ph ân p h ố i thu nhập công băng xã hội Thể qua đóng góp cửa cơng đẩu tư vào phát triển vùng kinh tê kèm phát triển đẩy mạnh công xả hội Thứ ba, gia tăng số lao dộng có việc làm Đây mục tiêu chủ yếu cúa chiến lược phát triển kinh tế - xả hội nước thừa lao động, tỷ lệ thất nghiệp cao Thứ tư, tăng thu tiết kiệm ngoại tệ Các ncrớc nghèo rát cần ngoại tệ cho trình CN H đất nước ị ị Thứ năm, mục tiêu khác j - Bảo vệ tái tạo mỏi trường sinh thái I - Nâng cao suât lao động, đào tạo nguồn nhán lực chát lượng cao, tiêp nhận chuyên giao khoa học công nghệ cao I - Phát triển ngành cơng nghiệp chủ lực có tác dụng làm đòn thúc ngành khác phát triển Ị - Phát triển vùng kinh tô trọng diêm làm đầu tàu kéo theo vùng kinh tê khác phát triển ị I Lập Và Thẩm Định Dự Án Đầu Tư 163 6.3 PH Ư Ơ NG P H Á P Đ Á N H G IÁ L Ộ I í c h k i n h t ê XÃ H Ộ I D O D ự Á N M A N G L Ạ I 6.3.1 X uất phát từ góc độ nhà đầu tư Dưới góc độ nhà đầu tư, lợi ích kinh tế xã hội dự án xem xét biệt lập với tác động kinh tê dự án Trong trường hợp này, phương pháp áp dụng dựa trực tiếp vào số liệu báo cáo tài dự án để tính tiêu định lượng, thực xem xét mang tính định tính sau đây: - Mức đóng góp cho ngân sách: thuế VAT, thuế tiêu thụ đặc biệt, thuế xuất nhập khẩu, thuê đất, thuê thu nhập doanh nghiệp, khoản phí khác - Sô việc làm tăng thêm cho năm vịng đời dự án Phương pháp tính sau: Số chỗ việc làm tăng thêm = số lao động dự án - số lao động bị việc - Sô ngoại tệ thực thu từ dự án hàng năm vòng đời dự án Phương pháp tính sau: Số ngoại tệ thực thu = tổng thu ngoại tệ - tổng chi ngoại tệ - Tạo thị trường mức độ chiếm lĩn h thị trường dự án Cơng thức tính sau: Mức dộ chiếm lĩnh thị trường dự án Doanh thu bán sản phẩm dự án _ trẽn thị trường _ = Doanh thu tiêu thụ toàn sản phẩm loại thị trường - Mức tăng suất lao động sau có dự án so với trước có dự án - Mức nâng cao trình độ kỹ thuật quản lý sau có dự án - Các tác động đến môi trường sinh thái - Đáp ứng nhu cầu nâng cao mức sống người dân Lập Và Thẩm Định Dự Án Đầu Tư 164 - Tác động dây chuyền ngành liên quan - Ảnh hưởng đến phát triển kinh tế - xã hội địa phương sở hạ tầng, mặt kinh tế - xã hội, thu nhập người lao động địa phương - Đáp ứng việc thực mục tiêu kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội địa phương nước 6.3.2 X u ấ t p h át từ góc độ quản lý v ĩ mơ Đơi với cấp quản lý vĩ mô, xem xét lợi ích kinh tế xã hội dự án phải tính đến chi phí trực tiếp gián tiếp có liên quan đến thực dự án, lợi ích 'trực tiếp gián tiếp thu dự án mang lại Chi phí bao gồm: chi phí nhà đầu tư, chi phí địa phương, ngành kinh tế Lợi ích bao gồm: lợi ích nhà đầu tư, người lao động, địa phương kinh tế hưởng Dưới góc độ quản lý vĩ mơ, người ta thường dùng tỷ số lợi ích - chi phí (Beneíĩt - Cost ratio) ký hiệu B/C Chỉ tiêu lợi ích - chi phí xác định tỷ số lợi ích chi phí bỏ Chĩ tiêu B/C xác định theo công thức sau: B _ S Bt(ĩ7ỉ)ĩ _ PV(B) c ^ _t_ PV(C) Trong đó: Bt: Lợi ích thu năm t ct: Chi phí năm t n: Vịng đời dự án i: Suất chiết khấu dự án P V (B): Là giá trị khoản lợi ích thu năm vịng đời dự án PV (C): Là giá trị khoản chi phí phát sinh năm vòng đời dự án Lập Và Thẩm Định Dự Án Dổu Tư 165 * Chỉ tiêu B/C sử dụng dùng đê đánh giá dự án đầu tư - Nếu B/C > dự án chấp nhận Khi đó, tổng khốn thu cua dự án du bù dắp chi phí bị cùa dự án dự án có kha sinh lời - Nóu B/C < dự án bị bác bỏ Chỉ tiêu thường đưọc nhà dầu tư nhà quan lý vĩ mô sử dụng dê xếp hạng dự án đầu tư, đặc biệt dự án công cộng giáo dục, y tế, cơng trình phúc lợi cõng cộng Đối với dự án khơng tính đến lợi nhuận cùa dự an mang lại, mà phái tính đén lợi ích mà dự án đem lại cho người thụ hương Tuy nhiên, tiêu chuấn đánh giá tương đối nên việc sử dụng chi tiêu có thê dẫn đến sai lầm so sánh lựa chọn dự án loại trừ lẫn Một dự án có tỷ lệ B/C cao chưa có NPV cao Ví dụ 1: Có ba dự án với sô liệu sau: Đơn vị: tỷ dồng Oự án PV (B) PV (C) B/C NPV A 12 10 1,2 B 90 80 1,125 10 c 20 14 1,43 Theo sô liệu trên, dùng chi tiêu B/C đê đánh giá dự án c lựa chọn Nhưng NPV dự án c nhò dự án B Như vậy, trường hợp này, dùng chi tiêu B/C có thê dan đến kết sai lầm Ví dụ 2: Một dự án đầu tư có sơ liệu sau: Tống vốn dầu tư ban đầu 1000 triệu đồng Chi phí vận hành hỉlng năm 410 triệu đồng Lợi ích hàng năm dự án nàv mang lại 900 triệu đồng Vòng đời dự án năm Ciá trị lý cuối đời dự án 50 triộudồng Hãy xác dinh tý sô B/C biêt lãi suất chiêt khâu 12% 166 Lập Và Thẩm Định Dự Án Đầu Tư PV (B) = 900 X 0,8929 + 900 X 0,7972 + 900 (900 + 50) X 0,6355 = 2.765,435 X 0,7118 + PV (C) = 1000 + 410 X 0,8929 + 410 X 0,7972 + 410 X 0,7118 + 410 X 0,6355 = 2.245,334 B/C = 2.765,435/2.245,334 = 1,23 6.4 S ự K H Á C N H A U G IỮ A P H Â N T ÍC H H IỆ U Q U Ả T À I C H ÍN H VỚ I P H Â N T ÍC H H IỆ U Q U Ả K IN H T Ế - X Ã H Ộ I C Ủ A D ự Á N Đ Ầ U Tư - Phân tích hiệu tài đứng góc độ nhà đầu tư, xét hiệu dự án góc độ vi mơ (kết trực tiếp) cịn phân tích hiệu kinh tế - xã hội đứng góc độ tồn kinh tê xã hội, xem xét kết dự án góc độ vĩ mơ - Mục tiêu phân tích tài tối đa hóa lợi nhuận, cịn phân tích hiệu kinh tê - xã hội mục đích tối đa hóa lơi ích kinh tế - xã hôi Lập Và Thẩm Định Dự Án Đầu Tư 167 A BÀI TẬP TÌNH HUỐNG Anh/Chị phân tích hiệu kinh tế - xã hội dự án mà nhóm tiến hành triển khai B BÀI TẬP Một dự án đầu tư A có tổng vốn đầu tư ban đầu 15.000 triệu đồng Chi phí vận hành hàng năm 6.000 triệu đồng Lợi ích hàng năm dự án mang lại 9.000 triệu đồng Vòng đời dự án năm Giá trị lý cuối đời dự án 500 triệu đồng Hãy xác dịnh tỷ sô B/C, biết lãi suất chiết khấu 14% ... đầu tư 18 3 8 .1. 3 Yêu cầu việc thẩm định dự án đầu tư 18 3 8 .1. 4 Mục đích việc thẩm định dự án đầu tư 18 4 8.2 PHƯƠNG PHÁP THẨM ĐỊNH Dự Á N ĐẦU TƯ 18 5 8.2 .1 Phương pháp so sánh tiêu 18 5 8.2.2... thị trường dự? ?n .18 6 8.3.3 Thẩm định kỹ thuật công nghệ dự án 18 7 8.3.4 Thẩm định tiêu tài dự án: 18 7 8.3.5 Thẩm định lợi ích kinh tế - xã hội dự án đầu tư 18 7 8.3.6 Thẩm định tài doanh... T 13 11 KHÁI NIỆM VÀ PHẢN LOẠI ĐÁU T 14 11 .1 Khái niệm 14 1. 12 Phân loại đđu tư 14 1. 1.3 Đầu tư phát triển 17 1. 2 Dự Ấ N DẤU T Ư 18 1. 2 .1 Khái niệm