Đang tải... (xem toàn văn)
Những năm gần đây, Trung Quốc đang trên con đường quốc tế hóa đồng CNY, một trong những mục tiêu quan trọng là ổn định tỷ giá hối đoái. Trước tình hình chiến tranh thương mại Mỹ - Trung leo thang, tháng 8/2019, Trung Quốc tiếp tục phá giá đồng CNY để hỗ trợ xuất khẩu, tuy nhiên, nước này cũng không muốn phá giá đồng nội tệ. Đồng CNY giảm mạnh có thể sẽ kích hoạt dòng vốn chảy ra khỏi Trung Quốc, đồng nội tệ mất giá mạnh sẽ đẩy lạm phát lên cao và chính sách tiền tệ cần phải can thiệp để điều tiết nền kinh tế. Những mục tiêu này gây áp lực ngày càng lớn lên bộ ba bất khả thi của Trung Quốc: ổn định tỷ giá hối đoái, tự do hóa dòng vốn và các chính sách tiền tệ độc lập. Việt Nam vẫn thực hiện chính sách tỷ giá hối đoái thả nổi có điều tiết, và CNY là một trong 8 đồng tiền thuộc tỷ giá trung tâm của Việt Nam. Vì vậy, việc nghiên cứu cách vận hành của China’s Impossible Trinity, từ đó đưa ra những đề xuất cho Việt Nam là vô cùng cấp thiết.
KINH NGHIÏÅM - THÛÅC TIÏỴN QUẪN L BƯÅ BA BÊËT KHẪ THI CU VÂ GÚÅI CHO VIÏÅT NAM LÏ THÕ THU TRANG* Ngây nhêån:13/9/2019 Ngây phẫn biïån: 28/11/2019 Ngây duåt àùng: 25/12/2019 Tốm tùỉt: Nhûäng nùm gêìn àêy, Trung Qëc àang trong lưå trịnh qëc tïë hốa àưìng Nhên dên tïå - CNY tùồchủnhthỷỏccuóaTrungQuửởctheotiùuchuờớnISO4217)vaõmửồttrongnhỷọngmuồctiùuquantroồnglaõ TrongiùỡukiùồncuửồcchiùởntranhthỷỳngmaồiMyọ-TrungQuửởcvờợnangleothang,thaỏng8/2019Trung thaỏigiaómgiaỏửỡngCNYnhựỗmhửợtrỳồxuờởtkhờớu,nhỷngnỷỳỏcnaõycuọnghoaõntoaõnkhửngmuửởnm nửồitùồ.ViùồcgiaómgiaỏmaồnhửỡngCNYseọcoỏthùớkủchhoaồtdoõngvửởnthaỏochaồykhoóiTrungQu ờớylaồmphaỏtlùncaovaõchủnhsaỏchtiùỡntùồcờỡnphaóicanthiùồpùớiùỡutiùởtnùỡnkinhtùở.Nhỷọngmuồc tựngchoBửồbabờởtkhaóthicuóaTrungQuửởc:ửớnừnhtyógiaỏ,tỷồdohoỏadoõngvửởnvaõchủnhsaỏcht thỷồchiùồnchủnhsaỏchiùỡuhaõnhtyógiaỏthaónửớicoỏiùỡutiùởt,vaõửỡngCNYlaõmửồttrong8loaồitiùỡn ta.Dooỏ,viùồcnghiùncỷỏuvùỡquaónlyỏBửồbabờởtkhaóthicuóaTrungQuửởc,tỷõoỏcoỏnhỷọnggỳồiy Tỷõkhoỏa :TrungQuửởc,ửớnừnhtyógiaỏ,tỷồdohoỏadoõngvửởn,chủnhsaỏchtiùỡntùồửồclờồp,Bửồbab MANAGING CHINA’S IMPOSSIBLE TRINITY AND SUGGESTIONS FOR VIETN Abstract: In recent years, China is on the road to internationalizing the CNY, one of the important goals is exchange rate. In the face of an escalating US-China trade war, in August 2019, China continued to devalue CN however, the country also does not want to devaluate the domestic currency. A sharp drop in the CNY will likel from China, the strong devaluation of the domestic currency will push up inflation and monetary policy need t the economy. These goals put increasing pressure on China’s impossible trinity: stabilize exchange rates, libe independent monetary policies. Vietnam still implements a policy of regulating floating exchange rates with reg of 8 currencies in Vietnam’s central exchange rate. Therefore, the study of mannaging China’s Impossible suggestions for Vietnam, is extremely urgent Keywords : China, stabilize exchange rates, liberalize capital flows and independent monetary policies, Im suggestions for Vietnam Böå ba bêët khẫ thi lâ gị? 1. ƯÍn àõnh t giấ 2; Tûå do hốa dông vưën 3; Chđnh Khấi niïåm vïì Bưå ba bêët khẫ thi àûúåc àûa ra búãi sấch tiïìn tïå àưåc lêåp. [3] Robert Mundell vâ Marcus Fleming tûâ nhûäng nùm Ổn định tỷ giá 1960. Àïën nhûäng nùm 1980, vêën àïì kiïím soất dông vưën tẩi nhiïìu qëc gia bõ thêët bẩi do mêu thỵn giûäa viïåc neo t giấ vâ chđnh sấch tiïìn tïå àưåc lêåp ngây câng rộ râng. Tûâ àố, l thuët Bưå ba bêët khẫ thi côn àûúåc gổi lâ mư hịnh Mundell - Fleming àậ trúã thânh sách nïìn tẫng cho kinh tïë hổc vơ mư quan trổng trong đỉnh tam giác khơng thể àiïìu hânh kinh tïë thực đồng thời Theo mư hịnh Mundell - Fleming, Bưå ba bêët khẫ Chính sách tiền húa dũng thi(ImpossibleTrinity )chúmửồtgiaóthuyùởtkinhtùở T dovn t c lp chorựỗngmửồtquửởcgiakhửngthùớửỡngthỳõithỷồchiùồn cng mưåt lc ba mc tiïu chđnh sấch vơ mư gưìm: * Trûúâng Àẩi hổc Cưng àoân 83 cưng àoâ Tẩp chđ Nghiïn cûáu khoa hổc Sưë 17 thấng 12/2019 KINH NGHIÏÅM - THÛÅC TIÏỴN Mưåt qëc gia chó cố thïí thûåc hiïån àưìng thúâi 2 nïìn kinh tïë. Hún nûäa, cêìn cố mưåt t giấ cưë àõnh àïí trong 3 chđnh sấch nây. Bïn cẩnh àố, thåt ngûä Bưå phất triïín nïìn kinh tïë thûåc vâ ưín àõnh giấ cẫ. Nhû ba bêët khẫ thi côn dng àïí chó tịnh thïë nïìn kinh tïë vêåy, khưng nïn tûå do hốa hoân toân tâi khoẫn vưën, dïỵ àưí vúä khi mưåt qëc gia cưë tịnh thi hânh ba chđnh dõch chuín vưën tûå do cố thïí lâm giấn àoẩn t giấ sấch trïn cng lc. Giẫ sûã mưåt qëc gia cưë gùỉnghưëi àoấi vâ cẫn trúã phất triïín kinh tïë. Chđnh vị vêåy, thûåc hiïån cẫ ba mc tiïu ca cấc chđnh sấch kinh tïë Ngên hâng trung ûúng Trung Qëc àậ thûåc hiïån chđnh vơ mư trïn àưìng thúâi. Khi qëc gia thûåc hiïån mc sấch tiïìn tïå vâ duy trị kiïím soất chùåt chệ àưëi vúái giấ tiïu tûå do hốa dông vưën, tûác lâ cấc dông ngoẩi tïå tûâ trõ trao àưíi ca àưìng nhên dên tïå - CNY. Nhûng àïí bïn ngoâi dïỵ dâng vâo vâ ra nïìn kinh tïë. Ngoẩi tïå hoân thânh 2 mc tiïu nây, Trung Qëc phẫi hẩn vâo vâ ra nïìn kinh tïë sệ tấc àưång lâm cho t giấ hưëi chïë dông vưën qëc tïë, bao gưìm cẫ viïåc hẩn chïë àoấi biïën àưång. Nïëu mën ưín àõnh t giấ, Ngên hâng cưng dên Trung Qëc chuín tâi sẫn ra nûúác ngoâi Trungỷỳng(NHTW)buửồcphaóimuabaỏnngoaồitùồ Nùởukhửngcoỏnhỷọnghaồnchùởoỏ,tiùỡnseọchuchuyùớn trùnthừtrỷỳõngngoaồihửởiùớgiỷọtyógiaỏửớnừnh.Khiravaõvaõoờởtnỷỳỏc,khiùởnlaọisuờởttrongnỷỳỏcbựỗng NHTWmuabaỏnngoaồitùồửỡngthỳõivỳỏiviùồcửỡngnửồi vỳỏimỷỏclaọisuờởtdocaỏcngờnhaõngtrungỷỳngnỷỳỏc tùồseọỷỳồcbỳmrahayhuỏtvaõo,quaoỏseọiùỡuhaõnh ngoaõithiùởtlờồp[1] chủnhsaỏchtiùỡntùồnỳỏiloónghaythựổtchựồt.Nhỷvờồy, TronghoaõncaónhcựngthựốngthỷỳngmaồiMyọroọraõngmuửởnửớnừnhtyógiaỏthũchủnhsaỏchtiùỡntùồTrunghiùồnnay,vỳỏimuồctiùuquửởctùởhoỏaửỡngCNY, phaóiphuồthuửồc.Trùnthỷồctùở,nhiùỡunùỡnkinhtùởang xuhỷỳỏngcuóaTrungQuửởctrongquaónlyỏBửồbabờởt phaỏttriùớnrờởtlosỳồtyógiaỏhửởioaỏibiùởnửồngquaỏ khaóthibựỗngcaỏccửngcuồtaõichủnhvụmửnhỷsau: maồnh,dovờồynhỷọngquửởcgiaoỏchoồncaỏchhisinh Thỷỏ nhờởt,tiùởptuồcgiatựngdỷồtrỷọngoaồihửởi muồctiùutỷồdohoỏadoõngvửởn(bựỗngcaỏchkiùớmsoaỏt Theo Ngờn haõng Trung ỷỳng Trung Quửởc chựồtcaỏncờnvửởnhoựồctựnggiaómdỷồtrỷọngoaồihửởi),(PBOC)cửngbửởchothờởydỷồtrỷọngoaồihửởinỷỳỏc hoựồchisinhmuồctiùuchủnhsaỏchtiùỡn tùồửồclờồp naõyaọtựngliùntuồctrongnhỷọngthaỏngvỷõaqua (bựỗngcaỏchựồtyùởutửởửớnừnhtyógiaỏlùnhaõngờỡu).(ùởnthaỏng8/2019)vaõaồttrùn3.100tyóUSD-mỷỏc Tuynhiùn,dỷồtrỷọngoaồihửởicuóaNHTWnaõocuọngcoỏcaonhờởtthùởgiỳỏi.Viùồcphaỏgiaỏnửồitùồtrongthỳõi giúái hẩn. Mưåt khi dûå trûä ngoẩi hưëi cẩn kiïåt, NHTW sệ gian dâi ca Trung Qëc lâ mưåt trong nhûäng ëu tưë khưng thïí duy trị t giấ vâ àưìng nưåi tïå cng dïỵ dângquan trổng gip cấn cên thûúng mẩi ca Trung Qëc sp àưí. Chđnh vị vêåy, ba mc tiïu ca chđnh sấch vơ thùång dû lúán vâ àống gốp phêìn lúán vâo lûúång dûå mư: ưín àõnh t giấ, tûå do hốa dông vưën vâ chđnhtrûä ngoẩi hưëi khưíng lưì ca nûúác nây. Tuy nhiïn, sấch tiïìn tïå àưåc lêåp àûúåc gổi lâ Bưå ba bêët khẫ thi trong thúâi gian gêìn àêy Trung Qëc àang phẫi àưëi ca nïìn kinh tïë mùåt vúái xu hûúáng rt vưën. Kïí tûâ khi M bùỉt àêìu ấp Quẫn l Bưå ba bêët khẫ thi lâ viïåc lûåa chổn mc thụë àưëi vúái hâng nhêåp khêíu tûâ Trung Qëc vâo tiïu chđnh sấch vơ mư thưng qua nhûäng cưng c nhêët thấng 7/2018, àậ cố nhûäng lo ngẩi vïì ấp lûåc khiïën àõnh (nhû dûå trûä ngoẩi hưëi, kiïím soất dông vưën, lậiTrung Qëc båc phẫi dng dûå trûä ngoẩi hưëi àïí sët) sao cho ph húåp vúái nïìn kinh tïë vâ mang lẩi giẫm ấp lûåc tûâ dông vưën rt ra khỗi Trung Qëc, hiïåu quẫ àiïìu tiïët cao nhêët cho qëc gia khiïën ngìn cung ngoẩi tïå cng giẫm mẩnh. Cấc Quẫn l bưå ba bêët khẫ thi ca Trung Qëc nhâ hoẩch àõnh chđnh sấch nûúác nây àang lo ngẩi, Trûúác khi Trung Qëc bùỉt àêìu tûå do tâi khoẫn nïëu dông vưën tiïëp tc rt mẩnh, dûå trûä ngoẩi hưëi vưën nùm 2005, Bưå ba bêët khẫ thi khưng ẫnh hûúãng sệ giẫm xëng dûúái mûác 3 nghịn t USD vâ múã nhiïìu àïën nïìn kinh tïë Trung Qëc. Tâi khoẫn vưën àêìu cho nhûäng bêët ưín tiïìn tïå nghiïm trổng àống cố nghơa lâ Trung Qëc cố thïí thûåc hiïån cẫ Do vêåy, Trung Qëc àang cưë gùỉng tiïëp tc gia chđnh sấch tiïìn tïå àưåc lêåp vâ t giấ hưëi àoấi cưë àõnh tựngdỷồtrỷọngoaồihửởiùớsựộnsaõngcanthiùồpvaõonùỡn Tuynhiùn,kùớtỷõkhiTrungQuửởctiùởnhaõnhtỷồdohoỏa kinhtùởkhicờỡnthiùởt.KhidoõngvửởnchaóyrakhoóiTrung dờỡndờỡncaỏctaõikhoaónvửởnbựỗngviùồcduytrũcaỏcdoõngQuửởcseọkeỏotheobiùởnửồnggiaỏtrừửỡngCNY,PBOC vửởncửởừnhaọoỏngvaitroõxuỏctaỏcchoBửồbabờởtseọphaóiduõngdỷồtrỷọngoaồitùồùớgiỷọửớnừnhtyógiaỏ khaóthi.TrungQuửởcmuửởnmỳócỷóahoaõntoaõncaỏn hửởioaỏi.QuaónlyỏBửồbabờởtkhaóthicuóaTrungQuửởc cờnvửởnùớtaồoramửồthùồthửởngtaõichủnhhiùồnaồi luỏcnaõyangỷutiùnchohaimuồctiùuchủnhsaỏchửớn trongoỏcaỏclỷồcờớycuóathừtrỷỳõngoỏngvaitroõquyùởtừnhtyógiaỏvaõchủnhsaỏchtiùỡntùồửồclờồp[5] ừnhthayvũmùồnhlùồnhcuóaNHTW.ViùồnKinhtùởvaõ Thỷỏ hai, kiùớmsoaỏtchựồtcheọdoõngvửởnquửởctùở ChủnhtrừthùởgiỳỏithuửồcViùồnKhoahoồcXaọhửồiTrung iùỡunaõycuọngthùớhiùồnsỷồnhờởtquaỏntrongquaón QuửởcaọlờồpluờồnrựỗngTrungQuửởcbựổtbuửồcphaói lyỏBửồbabờởtkhaóthitaồiTrungQuửởc,quửởcgianaõy duytrũmửồtchủnhsaỏchtiùỡntùồửồclờồpdoquymửcuóa luửnkhửngtheouửớimuồctiùutỷồdohoỏadoõngvửởn 84 Tẩp chđ Nghiïn cûáu khoa hổc cưng àoân Sưë 17 thấng 12/2019 KINH NGHIẽM - THC TIẽẻN quửởctùở.Trongnhiùỡunựmqua,TrungQuửởcaọthi suờởttrongiùỡuhaõnhchủnhsaỏchtiùỡntùồlaồicoỏthùớaónh haõnhchủnhsaỏchkiùớmsoaỏtdoõngvửởnnhựỗmtheouửới hỷỳóngtỳỏiviùồckiùớmsoaỏtdoõngvửởncuóaTrungQuửởc muồctiùuửớnừnhtiùỡntùồ.Cuồthùớ,nỷỳỏcnaõykiùớmsoaỏt Do vêåy, qëc gia nây ln thêån trổng tûâng bûúác tûå do chùåt chệ vay núå nûúác ngoâi vâ cố nhiïìu quy àõnh hốa lậi sët kïët húåp vúái kiïím soất dông vưën quẫn l thêån trổng dông vưën àêìu tû giấn tiïëp nûúác Gúåi cho Viïåt Nam ngoâi àïí ngùn chùån hoẩt àưång chuín vưën hûúãng Hiïån nay chïë àưå t giấ tẩi Viïåt Nam cố àiïím tûúng chïnh lïåch lậi sët (carry-trade) vâ chưëng cấc c sưëc àưìng vúái Trung Qëc: chïë àưå thẫ nưíi cố àiïìu tiïët chu chuín vưën Ngên hâng Nhâ nûúác Viïåt Nam (NHNN) àiïìu hânh Àưëi vúái Trung Qëc viïåc tûå do hốa dông vưën cố thïí t giấ thưng qua t giấ trung têm vâ CNY lâ mưåt dêỵn àïën nhûäng dông vưën mang tđnh àêìu cú nhiïìu trong 8 loẩi tiïìn tïå tđnh t giấ trung têm. Mùåc d võ hún, àiïìu nây cố thïí lâm cho t giấ trúã nïn bêët ưín vâthïë àưìng VND vâ CNY vêỵn côn khấc biïåt, cng nhû khố kiïím soất. Mûác t giấ ưín àõnh úã mûác thêëp, cng dûå trûä ngoẩi hưëi ca Viïåt Nam khưng dưìi dâo nhû vúái mûác lûúng thêëp, lâ nhên tưë chđnh tẩo lúåi nhån toTrung Qëc nhûng xết vïì quẫn l Bưå ba bêët khẫ thi lúán cho khu vûåc xët khêíu ca Trung Qëc. Hún nûäa, Viïåt Nam hoân toân cố thïí rt ra cho mịnh nhûäng sûå ấp àùåt ca chđnh sấch kiïím soất vưën rêët quan trổnggúåi tûâ thûåc trẩng quẫn l hiïån nay tẩi Trung Qëc trong viïåc tâi trúå àêìu tû ca cấc ngên hâng qëc doanh, Thûá nhêët, tiïëp tc kiïím soất dông vưën nûúác ngoâi búãi nố àưìng nghơa vúái viïåc dên chng cố rêët đt lûåa bao gưìm cẫ dông vưën ra vâ vâo Viïåt Nam. Thûåc tïë chổn ngoâi viïåc gûãi tiïìn vâo ngên hâng tẩi Viïåt Nam thúâi gian gêìn àêy NHNN àậ ban hânh Àùåc biïåt trong nùm 2019 Qu Tiïìn tïå Qëc tïë nhiïìu Thưng tû hûúáng dêỵn c thïí vïì viïåc nây (IMF) àûa ra dûå bấo sưë dû tâi khoẫn vậng lai ca Vúái dông vưën tûâ nûúác ngoâi vâo Viïåt Nam, têët cẫ Trung Qëc sệ xëng mûác êm vâo nùm 2022 do hoẩt àưång vay ngùỉn hẩn, trung hẩn vâ dâi hẩn nûúác chừuaónhhỷỳóngcuóacuửồcchiùởnthỷỳngmaồivỳỏiMyọngoaõi,viùồcphaỏthaõnhtraỏiphiùởuquửởctùởcuóadoanh vaõcaỏcvờởnùỡkhaỏc.Hỳnnỷọa,khoaóntiùỡnkhửớnglửỡ nghiùồpvaõtửớchỷỏctủnduồng cuọngphaóinựỗmtrong angchaóykhoóiTrungQuửởcngaõycaõngtựng,nựỗm haồnmỷỏcvaynỷỳỏcngoaõihaõngnựmcuóaChủnhphuó ngoaõitờỡmkiùớmsoaỏtcaỏccỳquanquaónlyỏcuóanỷỳỏc doThuótỷỳỏngphùduyùồt.Quyừnhnaõyỷỳồcnùuroọ naõy.Nùởucaỏcbiùồnphaỏpkiùớmsoaỏtthiùởuhiùồuquaó trongcaỏcvựnbaónnhỷThửngtỷ25/2014/TT-NHNN khiùởndoõngvửởnchaóyi,trongkhimửồtphờỡndỷồtrỷọ Vỳỏidoõngvửởnờỡutỷgiaỏntiùởpnỷỳỏcngoaõi,NHNNaọ ngoaồihửởikhửngdùợchuyùớnửớithaõnhtiùỡnmựồt,Ngờn banhaõnhcaỏcquyừnhhaồnchùởhoaồtửồngchuyùớn haõngtrungỷỳngTrungQuửởc(PBOC)seọsỳỏmchựống vửởnhỷỳóngchùnhlùồchlaọisuờởt(carry-trade)nhựỗm uótiùỡnduytrũửớnừnhtiùỡntùồ.Chủnhvũvờồy,tiùởptuồc hỷỳónglaọisuờởttiùỡngỷóiửỡngnửồitùồdolaọisuờởtthừ kiùớmsoaỏtchựồtcheọdoõngvửởnquửởctùởlaõxuhỷỳỏngtrỷỳõngtaồiViùồtNamthỳõigianqualuửncaohỳnlaọi trongquaónlyỏBửồbabờởtkhaóthicuóaTrungQuửởc[1] suờởttaồicaỏcthừtrỷỳõngtaõichủnhquửởctùở.Cuồthùớ,caỏc Thỷỏ ba,tỷồdohoỏalaọisuờởt vựnbaónluờồtgờỡnờylaõThửngtỷ23/2014/TT-NHNN Muồctiùuchủnhcuóaxuhỷỳỏngtỷồdohoỏalaọisuờởt Vỳỏidoõngvửởnranỷỳỏcngoaõi,viùồcquaónlyỏngoaồi laõgiuỏpchoviùồcchuyùớnửớisangmửồtnùỡnkinhtùởcờn tùồmangquabiùngiỳỏicuóangỷỳõicỷtruỏvaõkhửngcỷ bựỗnghỳngiỷọaxuờởtkhờớuvaõtiùuduõngtrongnỷỳỏc, truỏcuọngỷỳồcquaónlyỏchựồtcheọhỳnvaõhiùồnnay,chú thuỏcờớyquửởctùởhoỏaửỡngCNY.Thửngquaviùồctỷồ coỏngỷỳõicỷtruỏmangquửởctừchViùồtNammỳỏiỷỳồc dohoỏalaọisuờởthoaõntoaõn-laọisuờởtnửồitùồtỷỳngỷỏngmỳó taõi khoaón tiùỡn gỷói bựỗng ngoaồi tùồ (Thửng tỷ vỳỏilaọisuờởtthùởgiỳỏi-nùỡnkinhtùởTrungQuửởcseọcoỏ19/2018/TT-NHNN).Hiùồnnay,taồidỷồthaóoLuờồtsỷóa thùớthuỷỳồcnhiùỡulỳồiủch.iùỡunaõygiuỏpviùồcphờn ửới,bửớsungmửồtsửởiùỡucuóaLuờồtờỡutỷvaõLuờồt bửớnguửỡnlỷồctaõichủnhhiùồuquaóhỳn,mỳórửồngtủnDoanhnghiùồpangcoỏyỏkiùởnchorựỗngnùnboóthuó duồngchokhuvỷồcdoanhnghiùồpnhoóvaõvỷõa(DNNVV), tuồccờởpGiờởychỷỏngnhờồnựngkyỏờỡutỷranỷỳỏc thuỏcờớytựngtrỷỳóngbùỡnvỷọng.CaỏcDNNVVcoỏthùớ ngoaõivaõaỏpduồngchùởửồựngkyỏchuyùớntiùỡnra tiùởpcờồncaỏckhoaónvaytỷõngờnhaõng,tỷõoỏcaỏcdoanh nỷỳỏcngoaõitaồiCỳquannhaõnỷỳỏcquaónlyỏngoaồihửởi nghiùồpcoỏthùớmỳórửồnghỳnngaõnhcửngnghiùồpvaõ NHNNaọcoỏThửngtỷsửở31/2018/TT-NHNNhỷỳỏng thỷỳngmaồiTrungQuửởc,laõmtựngthỷỳngmaồibựỗng dờợnvùỡquaónlyỏngoaồihửởiửởivỳỏiờỡutỷranỷỳỏcngoaõi ửỡngCNYvaõcuửởicuõngcoỏthùớphaỏthaõnhtraỏiphiùởutronglụnhvỷồcdờỡukhủ.Thửngtỷnaõyquyừnhvùỡcaỏc bựỗngửỡngCNY.Ngoaõira,tỷồdohoỏalaọisuờởtgiuỏphoaồtửồngchuyùớnngoaồitùồranỷỳỏcngoaõitrỷỳỏckhi taồoracaỏccửngcuồtaõichủnhadaồng,vaõgiuỏpgiaóm ỷỳồccờởpGiờởychỷỏngnhờồnựngkyỏờỡutỷ;mỳóvaõ àêìu cú vay núå trong hïå thưëng tâi chđnh, giẫi phống sûã dng tâi khoẫn ngoẩi tïå àïí chuín vưën àêìu tû ra cấc khoẫn núå xêëu nûúác ngoâi; àùng k, àùng k thay àưíi giao dõch ngoẩi Trong quẫn l Bưå ba bêët khẫ thi, viïåc tûå do hốa lậi hưëi ca cấc nhâ àêìu tû; chuín vưën àêìu tû, lúåi nhån, 85 cưng àoâ Tẩp chđ Nghiïn cûáu khoa hổc Sưë 17 thấng 12/2019 KINH NGHIÏÅM - THÛÅC TIÏỴN thu nhêåp húåp phấp úã nûúác ngoâi vïì Viïåt Nam Tuy Nhû vêåy, viïåc tiïëp tc tùng dûå trûä ngoẩi hưëi cố nhiïn Thưng tû 31 chó quy àõnh vïì quẫn l ngoẩi hưëi nhûäng tấc àưång tđch cûåc àïën ưín àõnh t giấ vâ thûåc trong hoẩt àưång dêìu khđ, trong khi túái nay Viïåt Nam thi chđnh sấch tiïìn tïå tẩi Viïåt Nam, gốp phêìn quẫn l àậ àêìu tû ra nûúác ngoâi trong rêët nhiïìu lơnh vûåc Bưå ba bêët khẫ thi theo hûúáng tđch cûåc khấc nhû viïỵn thưng; tâi chđnh - ngên hâng; bấn bn, Thûá ba, quẫn l lậi sët linh hoẩt theo àõnh hûúáng bấn lễ; hoẩt àưång chun mưn khoa hổc cưng nghïå tûå do hốa lậi sët Vúái nïìn kinh tïë àang phất triïín nhû Viïåt Nam, Quẫn l lậi sët lâ cưng c quan trổng ca chđnh viïåc huy àưång àûúåc dông tiïìn vâo vâ hẩn chïë dông saỏchtiùỡntùồỳóViùồtNam.TrongBửồbabờởtkhaóthithũ tiùỡnraseọcoỏyỏnghụalỳỏnchosỷồphaỏttriùớnkinhtùở.Tỷồtỷồdohoỏalaọisuờởtmanglaồinhiùỡutaỏcửồngtủchcỷồc dohoỏadoõngvửởnhoaõntoaõntờởtyùởuaónhhỷỳóngùởnnhỷtrỷỳõnghỳồpcuóaTrungQuửởcaỏpduồng.Tuynhiùn ửớnừnhtyógiaỏ,tỷõoỏaónhhỷỳóngùởnchủnhsaỏchtiùỡnmỷỏcửồtỷồdolaồiaónhhỷỳóngtỳỏitủnhhiùồuquaócuóa tùồửồclờồpvũgiaỏtrừửỡngVNDtrùntrỷỳõngquửởctùởchủnhsaỏchtiùỡntùồ,mỷỏcửớnừnhcuóaửỡngVND.Thỳõi vờợnlaõửỡngtiùỡnyùởu.Dovờồy,tỷồdohoỏadoõngvửởngiangờỡnờy(quyỏIvaõIInựm2019)caỏcngờnhaõng nhỷngcoỏsỷồkiùớmsoaỏtdoõngtiùỡnravaõoViùồtNamseọ thỷỳngmaồiViùồtNamangcoỏcuửồcuagiatựnglaọi giuỏpthuhuỏtdoõngvửởnờỡutỷnỷỳỏcngoaõivaõgiỷọtyó suờởttiùỡngỷóibựỗngVNDnhanhỳómửồtsửởkyõhaồnhoựồc giấ úã mûác ưín àõnh triïín khai cấc sẫn phêím tiïìn gûãi vúái mûác lậi sët cao Thûá hai, tiïëp tc gia tùng dûå trûä ngoẩi hưëi (lậi sët k hẩn 6 thấng > 8%/nùm, chûáng chó tiïìn Nhûäng nùm gêìn àêy, dûå trûä ngoẩi hưëi Viïåt Nam gûãi 1 nùm lậi sët > 10%/nùm). Àưång thấi nây tiïìm cố sûå gia tùng liïn tc. Àiïìu nây thïí hiïån rộ qua biïíu êín nhiïìu ri ro ẫnh hûúãng àïën sûå ưín àõnh tiïìn tïå. Vị àưì thưëng kï sau: vêåy, NHNN phẫi thûúâng xun theo dội diïỵn biïën thõ Biïíu àưì 1: Dûå trûä ngoẩi hưëi ca Viùồt Nam trỷỳõngùớcoỏnhỷọngchúthừvỳỏihùồthửởngtửớchỷỏctủn giai oaồn 2016 - 2019 duồng,caỏcngờnhaõngthỷỳngmaồiduytrũmựồtbựỗng ỳn võ: T USD lậi sët ưín àõnh ph húåp, chêëp hânh cấc quy àõnh vïì lậi sët tiïìn gûãi vâ múã rưång tđn dng lânh mẩnh Ngoâi ra, NHNN cêìn cố àưång thấi thu hểp chó tiïu tùng trûúãng tđn dng ca nhûäng ngên hâng vi phẩm theo nhûäng tinh thêìn ca Cưng vùn sưë 6669/NHNNCSTT. Viïåc quẫn l lậi sët linh hoẩt theo sất diïỵn biïën thõ trûúâng ca Viïåt Nam sệ gip ưín àõnh tiïìn tïå, hẩn chïë tđnh tiïu cûåc ca Bưå ba bêët khẫ thi (Ngìn: Bấo cấo tưíng kïët hâng qu ca NHNN) Kïët lån, Bưå ba bêët khẫ thi ln tưìn tẩi trong bêët Ngìn lûåc ngoẩi hưëi cẫi thiïån gip Viïåt Nam mưåtcûá nïìn kinh tïë nâo, àùåc biïåt lâ trong xu hûúáng qëc mùåt tẩo àiïìu kiïån àïí NHNN ch àưång hún trong àiïìu tïë vâ toân cêìn hốa nhû hiïån nay. Trung Qëc vâ hânh chđnh sấch vâ thûåc hiïån mc tiïu ưín àõnh t Viïåt Nam lâ nhûäng nïìn kinh tïë cố nhiïìu àiïím tûúng giấ, mùåt khấc gốp phêìn cng cưë niïìm tin vâ thu htàưìng, quẫn l Bưå ba bêët khẫ thi àïí àẩt àûúåc hiïåu ngìn vưën àêìu tû nûúác ngoâi. Àiïìu nây thïí hiïån sûå quẫ tđch cûåc nhêët lâ mc tiïu chung ca hai qëc thânh cưng ca cấc chó sưë kinh tïë vơ mư Viïåt Nam gia. Qua thûåc trẩng quẫn l Bưå ba bêët khẫ thi ca thúâi gian qua. Kïí tûâ nùm 2016 Viïåt Nam chuín Trung Qëc hiïån nay, bâi viïët cng phên tđch thûåc sang chđnh sấch t giấ trung têm, mûác biïën àưång t trẩng tẩi Viïåt Nam vâ hûúáng quẫn l Bưå ba bêët khẫ giấ trung têm tûúng àưëi ưín àõnh thi trong thúâi gian túái. Biïíu àưì 2: Mûác tùng t giấ trung têm giai àoẩn Tâi liïåu tham khaão 2016 - 2019 Dự trữ ngoại hối 70 60 59 40 63.5 52 50 41 Dự trữ ngoại hối 30 20 10 Tháng 12/2016 Tháng 12/2017 Tháng 12/2018 Tháng 6/2019 1. Alex Payette vâ Guorui Sun (2017), Dõch giẫ Nguỵn Thõ Hiïn, Trung qëc vâ Bưå ba bêët khẫ thi, Tẩp chđ Nghiïn cûáu Trung 1.80% 1.70% Qëc sưë 4(188) - 2017 1.60% 1.60% 1.40% 1.40% 2. Ngên haâng Nhaâ nûúác (2016, 2017, 2018, 2019), Bấo cấo 1.20% tưíng kïët hoẩt àưång ngên hâng 1.00% Mức tăng tỷ giá trung tâm 0.80% 3. Nguỵn Ngổc Thy Vên (2013), Nghiïn cûáu Bưå ba bêët khẫ thi 0.60% 0.60% tẩi Viïåt Nam, Lån vùn thẩc s kinh tïë Trûúâng Àẩi hổc kinh tïë 0.40% 0.20% TP Hưì Chđ Minh 0.00% 4. Ngên hâng Nhâ nûúác (2019), Thưng tû hûúáng dêỵn vïì quẫn l Năm 2016 Năm 2017 Năm 2018 Dự kiến 2019 ngoẩi hưëi àưëi vúái hoẩt àưång àêìu tû nûúác ngoâi, Thưng tû sưë (Ngìn: Bấo cấo ca y ban Giấm tâi chđnh 06/2019/TT-NHNN qëc gia) 5. https://tinnhanhchungkhoan.vn Mức tăng tỷ giá trung tâm 86 Tẩp chđ Nghiïn cûáu khoa hổc cưng àoân Sưë 17 thấng 12/2019 ... dûå trûä ngoẩi hưëi ca Viïåt? ?Nam? ?khưng dưìi dâo nhû vúái mûác lûúng thêëp, lâ nhên tưë chđnh tẩo lúåi nhån toTrung Qëc nhûng xết vïì quẫn l Bưå? ?ba? ?bêët khẫ? ?thi lúán? ?cho? ?khu vûåc xët khêíu ca? ?Trung? ?Qëc. Hún nûäa, Viïåt? ?Nam? ?hoân toân cố thïí rt ra? ?cho? ?mịnh nhûäng... vưën cưë àõnh àậ àống vai trô xc tấc? ?cho? ?Bưå? ?ba? ?bêëtsệ phẫi dng dûå trûä ngoẩi tïå àïí giûä ưín àõnh t giấ khẫ? ?thi. ? ?Trung? ?Qëc mën múã cûãa hoân toân cấn hưëi àoấi. Quẫn l Bưå? ?ba? ?bêët khẫ? ?thi? ?ca? ?Trung? ?Qëc cên vưën àïí tẩo ra mưåt hïå thưëng tâi chđnh hiïån àẩi lc nây àang ûu tiïn? ?cho? ?hai mc tiïu chđnh sấch ưín... kiùớmsoaỏtchựồtcheọdoõngvửởnquửởctùởlaõxuhỷỳỏngtrỷỳõngtaồiViùồtNamthỳõigianqualuửncaohỳnlaọi trongquaónlyỏBửồbabờởtkhaóthicuóaTrungQuửởc[1] suờởttaồicaỏcthừtrỷỳõngtaõichủnhquửởctùở.Cuồthùớ,caỏc Thỷỏ ba, tỷồdohoỏalaọisuờởt vựnbaónluờồtgờỡnờylaõThửngtỷ23/2014/TT-NHNN