Bài viết trao đổi về cung ứng tiền, tập trung vào định nghĩa các khái niệm về khối tiền, kiểm soát tiền cung ứng bằng các mô hình tạo tiền gửi và mô hình cung ứng tiền với hệ số nhân tiền. Qua đây, khái quát các hoạt động ảnh hưởng của NHTW, các NHTM và các thành viên tham gia khác đến tiền cung ứng như thế nào.
VẤN ĐỀ HƠM NAY TRAO ĐỔI CÁC MƠ HÌNH CUNG TIỀN ThS Mai Minh Đệ * Tóm tắt: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thực chức quản lý nhà nước hoạt động tiền tệ, ngân hàng ngân hàng trung ương (NHTW) điều hành sách tiền tệ thơng qua kiểm sốt tiền cung ứng nhằm hai mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền bảo đảm an toàn hệ thống ngân hàng thương mại Bài viết trao đổi cung ứng tiền, tập trung vào định nghĩa khái niệm khối tiền, kiểm sốt tiền cung ứng mơ hình tạo tiền gửi mơ hình cung ứng tiền với hệ số nhân tiền Qua đây, khái quát hoạt động ảnh hưởng NHTW, NHTM thành viên tham gia khác đến tiền cung ứng Từ khóa: Khối tiền, tiền sở, tiền cung ứng, hệ số tạo tiền gửi, hệ số nhân tiền Abstract: The Vietnam State Bank has performed the functions of state management of currency and banking and has been the central bank that has regulated monetary policies through control of money supply with a view to stablizing the value of money and ensuring the safety of the system of commercial banks.The article discusses the money supply, focuses on the definition of concept of money cubes, the control of supplied money, by depositing models and money supply models with money multiplier On this baasis, how the activities of the central banks, commercial banks and other participants affect the supplied money is generalized Keywords: money cubes, base money, supplied money, deposit creation coefficient, money multiplier Định nghĩa khối tiền Việc định nghĩa tiền (M) phương tiện trao đổi đưa cách hiểu khái quát tiền Có nhiều định nghĩa tiền khác nhau, từ tiền hóa tệ, tiền kim loại, tiền phi kim loại, tiền giấy, tiền tín dụng, tiền điện tử tài sản khoản khác sử dụng để trao đổi giao dịch, toán, trả nợ, coi tiền Tuy nhiên, định nghĩa không cho biết rõ phương tiện cụ thể kinh tế đại coi tiền, số lượng chúng nhiều hay Vì vậy, người ta phải định nghĩa tiền cách cụ thể * Phó Chủ nhiệm khoa Ngân hàng Trường ĐH KD&CN Hà Nội việc phân chia tiền lưu thông thành khối khác Cách phân chia thành khối tiền tệ khác tuỳ thuộc vào phương tiện tiền tệ hệ thống kinh tế sử dụng thống kê, báo cáo thường xuyên có thay đổi cho phù hợp Song nhìn chung khối tiền tệ lưu thông phân chia theo mức độ khoản khả kiểm soát NHTW, bao gồm: - Khối tiền giao dịch (M1), gồm phương tiện tiền tệ sử dụng rộng rãi toán chi trả hàng hoá dịch vụ Bộ phận có tính lỏng cao nhất: Tạp chí Kinh doanh Cơng nghệ Số 04/2019 17 VẤN ĐỀ HƠM NAY + Tiền mặt lưu thông (C - cash) gồm tiền mặt (giấy bạc ngân hàng tiền đúc) nằm hệ thống ngân hàng (tiền mặt quỹ ngân hàng nằm tiền dự trữ (R - reserse); + Tiền gửi không kỳ hạn (D - deposits) - Khối tiền mở rộng (M2), gồm: + M1; + Tiền gửi có kỳ hạn Bộ phận tiền gửi có kỳ hạn khơng trực tiếp sử dụng làm phương tiện tốn, chúng chuyển đổi tiền giao dịch cách nhanh chóng, với phí tổn thấp Bộ phận chia theo kỳ hạn số lượng - Khối tiền tài sản (M3), bao gồm: + M2; + Các chứng khốn có tính lỏng cao, hối phiếu, tín phiếu kho bạc, v.v Các chứng khốn tài sản tài chính, chuyển đổi tiền giao dịch Mặc dù số liệu khối tiền tệ công bố sử dụng vào mục đích định, việc phân chia cách đo lượng tiền nêu có ý nghĩa vừa tập hợp phương tiện toán kinh tế, vừa tạo sở dự báo lạm phát chu kỳ kinh doanh Hiện nay, số nước nghiên cứu để đưa phép đo “tổng lượng tiền có tỷ trọng” Các ngân hàng A B C D E F … Tổng loại tiền có tỷ trọng khác nhau, tuỳ theo độ “lỏng” cộng lại Việc lựa chọn phép đo tùy thuộc vào nhận thức khả NHTW điều hành sách tiền tệ Tuy nhiên, sử dụng trực tiếp giao dịch làm phương tiện toán đa số nước, có Việt Nam, chủ yếu khối tiền M1 Vì vậy, khái niệm M1 = C + D sử dụng thường xuyên nói tới cung - cầu tiền tệ Kiểm sốt tiền cung ứng thơng qua bội số tạo tiền gửi tỷ lệ dự trữ bắt buộc Mơ hình cung tiền hệ số tạo tiền gửi Điều kiện: - Lượng tiền gửi tăng thêm ∆R NHTM = 100 triệu đồng - Tỷ lệ dự trữ bắt buộc (DTBB) r NHTW = 10% - Giả sử ngân hàng không trì dự trữ vượt mức DTBB, có nghĩa ER = 0, hay DTBB tổng số dự trữ (RR = R) Vì RR = r.D, thay RR = R, ta có rD = R, hay D = R , D+∆D = R+∆R) = R + 1∆R Suy ra: ∆D = ∆R Trong đó: ∆D lượng tiền gửi tăng thêm hệ thống ngân hàng R tỷ lệ dự trữ bắt buộc (Requiment ratio) hệ số tạo tiền gửi Quá trình tạo hệ số tạo tiền gửi ví dụ sau: Thay đổi tiền gửi Thay đổi tiền vay Thay đổi tiền DTBB 100 90 10 90 81 81 72,9 8,1 72,9 65,61 7,29 65,61 59,05 6,56 59,05 53,14 5,91 … … … 1000 900 100 Tạp chí Kinh doanh Công nghệ Số 04/2019 18 VẤN ĐỀ HÔM NAY + Ngân hàng cho vay mua chứng khoán cho kết mở rộng tiền gửi + Một ngân hàng riêng lẻ không tạo bội số tiền gửi, toàn hệ thống ngân hàng tạo bội số tiền gửi + Hệ số tạo tiền đại lượng đảo ngược tỷ lệ DTBB Nếu tỷ lệ DTBB r = 10% hệ số tạo tiền = = =10, tiền gửi gia tăng 10*100 = 1000 Mơ hình cung tiền có bốn thành viên tham gia, gồm NHTW, tổ chức nhận tiền gửi (NHTM), người gửi tiền người vay tiền, NHTW đóng vai trị quan trọng Theo mơ hình trên, NHTW khơng phải người tác động vào mức tăng hay giảm tiền gửi, qua kiểm sốt tiền cung ứng M Mức cung ứng tiền chịu ảnh hưởng mức dự trữ vượt mức ER, mức nắm giữ tiền mặt C mức vay thành viên cịn lại Đây hạn chế mơ hình tạo tiền gửi chưa tính tới yếu tố ảnh hưởng Mơ hình cung tiền với hệ số nhân tiền khắc phục hạn chế Kiểm sốt M thơng qua khối tiền sở (MB - monetary base) - tiền NHTW Kiểm soát tiền cung ứng M = C + D theo mơ hình cung tiền với hệ số nhân tiền giản đơn đây, NHTW hy vọng kiểm sốt tiền gửi D thơng qua việc xác lập tỷ lệ DTBB e mức DTBB RR Đáng tiếc chuyện không đơn giản Ở khơng riêng NHTW kiểm sốt tiền cung ứng, mà phụ thuộc vào người gửi tiền gửi vào nhiều hay ít, người vay rút tiền mặt ngân hàng giữ lại tiền vượt mức Chính vậy, người ta đưa vài mơ hình kiểm sốt tiền cung ứng NHTW độc lập chủ động hơn, mặt giữ vai trò người gửi tiền, ngân hàng người vay Đó mơ hình kiểm sốt tiền cung ứng thơng qua khối tiền MB = C + R khối tiền thực tế có bảng cân đối tài khoản NHTW đây: Tài sản có Tài sản nợ Chứng khốn phủ Tiền mặt lưu hành (C) (Goverment Securities) (Curency in Circuration) Tín dụng chiết khấu (DL - Discount loan) Dự trữ (R - reserves)gồm: Ngoại tệ ròng DTBB (RR - requirement reserves) Các tài sản khác Dự trữ vượt mức DTBB-ER MB = C + R tài sản nợ tương M = C + D (M1) ứng với tài sản có mà NHTW nắm MB = C + R R = RR + ER giữ kiểm soát Mỗi thay đổi tài sản Đặt r = R/D, c = C/D, e = ER/D có hoạt động NHTW thơng qua Ta có MB = (r + c + e).D cơng cụ sách tiền tệ làm Suy ra: D = l/(r + c + e).MB thay đổi tài sản nợ, tức thay đổi MB Như C = c.D = c.[l/(r + c + e).MB] = c/(r vậy, muốn thay đổi cung tiền M, NHTW + c + e).MB không thay đổi tỷ lệ DTBB r, mà M = C + D = (c + l)/(r + c + e).MB thay đổi khối tiền MB Dưới tham đặt m = c + 1/r + c + e hệ số nhân tiền, khảo mơ hình này: ta có M = m MB Mơ hình cung tiền hệ số nhân tiền Vì (r + c + e) < (c + 1), nên m>1 Tạp chí Kinh doanh Cơng nghệ Số 04/2019 19 VẤN ĐỀ HÔM NAY MB tăng đơn vị M tăng đơn vị MB - tiền NHTW trở thành tiền quyền lực cao (high powered money), “tiền sinh tiền” Ví dụ sau cho ta trực quan mơ hình cung tiền với ảnh hưởng tỷ lệ DTBB r = RR/D, tỷ lệ vượt mức DTBB e = ER/D tỷ lệ tiền mặt c = C/D lên hệ số nhân tiền m tiền cung ứng M nào: Giả sử: - Tỷ lệ dự trữ bắt buộc r = 10%; - Tiền mặt lưu thông C = 400 tỷ; - Tiền gửi toán D = 800 tỷ; - Dự trữ vượt mức ER = 0,8 tỷ; - Tiền cung ứng M = M1 = C + D = 1200 tỷ Dựa vào số liệu trên, ta tính tỷ lệ tiền mặt c tỷ lệ dự trữ vượt mức e so với tiền gửi toán D sau: c = C/D = 400/800 = 0,5 e = ER/D = 0,8/800 = 0,001 Kết cho ta hệ số nhân tiền là: m = 1+ c/(r + e + c) = + 0,5/(0,1 + 0,5 + 0,001) = + 0,5/0.601 = 2,5 Như vậy, NHTW tăng MB thêm 100 tỷ thông qua nghiệp vụ thị trường mở (OMO - open market operation) tín dụng chiết khấu DL, ta có hệ số nhân tiền m = 2,5 cung tiền tăng thêm ∆M = 250 tỷ Các yếu tố ảnh hưởng làm thay đổi hệ số nhân tiền m = 2,5 sau: - Tỷ lệ dự trữ bắt buộc r = R/D: r tăng từ 10% lên 15%, ta có m = + 0,5/0,15 + 0,001 + 0,5 = 1,5/0,651 = 2,3< 2,5 Nếu r giảm từ 10% xuống 5%, ta có: m = + 0,5/(0,05 + 0,001 + 0,5) = 1,5/0,551 = 2,72>2,5 → Hệ số nhân tiền m tiền cung ứng M tỷ lệ nghịch với tỷ lệ dự trữ bắt buộc r - Tỷ lệ tiền mặt c = C/D: c tăng từ 0,5 lên 0,75, ta có m = + 0,75/(0,1 + 0,001 + 0,775) = 1,75/0,851 = 2,06