Tiểu luận: Phân tích việc sử dụng đòn bẩy tài chính trong doanh nghiệp

Tiểu luận: Phân tích việc sử dụng đòn bẩy tài chính trong doanh nghiệp gồm 4 chương trình bày về: tổng quan về đòn bẩy trong kinh doanh, thực trạng sử dụng đòn bẩy tài chính ở Việt Nam và trên toàn thế giới, đánh giá tính khả thi và biện pháp khắc phục nhược điểm khi sử dụng đòn bẩy tài chính ở Việt Nam, tình hình kinh tế của việt nam trong giai đoạn 1991 – 2012.

PHÂN TÍCH VIỆC SỬ DỤNG ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY T LỜI MỞ ĐẦU rong tiến trình tồn cầu hố diễn mạnh mẽ, với xu vận động bối cảnh khách quan kinh tế giới khu vực, với tác động tình hình kinh tế, trị, xã hội… để tránh khỏi bị tụt hậu Việt Nam đứng trước thời thách thức Đối với Việt Nam, điều kiện chuyển từ kinh tế theo chế kế hoạch hoá tập trung sang kinh tế thị trường lại có điểm xuất phát thấp, tốc độ tăng trưởng kinh tế chưa cao, để đưa đất nước phát triển nhanh Đảng ta khẳng định ” Phát huy cao độ nội lực, đồng thời tranh thủ nguồn lực bên ngoài” Nhà bác học vĩ đại Archimedes có câu nói tiếng: "Hãy cho tơi điểm tựa, tơi nhấc bổng đất lên" Có nghĩa người ta dựa vào điểm tựa cố định để khuếch đại lực nhằm mục tiêu di chuyển vật thể Tương tự tài người ta sử dụng địn bẩy tài cơng cụ hữu hiệu để khuếch đại dịng tiền Từ thị trường chứng khóan nhà đầu tư phát biểu lại câu sau :"Hãy cho tơi địn bẩy tài đủ lớn, tơi nâng hạ thị trường theo ý mình” Đối với doanh nghiệp nói chung ngồi nguồn vốn sẵn có để đảm bảo cho trình kinh doanh doanh nghiệp diễn liên tục ngày mở rộng quy mô, đầu tư mua sắm đầu tư vào hoạt động khác, doanh nghiệp cần phải huy động nguồn vốn từ bên Những khoản gọi khoản nợ CHƯƠNG I : TỔNG QUAN VỀ ĐỊN BẨY TRONG KINH DOANH Địn bẩy doanh nghiệp Trong lĩnh vực tài chính, thuật ngữ “ đòn bẩy” sử dụng thường xuyên Cả nhà đầu tư lẫn doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy nợ để tạo tỷ suất sinh lợi tài sản hoạt động lớn Tuy nhiên, sử dụng đòn bẩy tài khơng đảm bảo chắn thành công khả xuất khoản lỗ tăng lên nhà đầu tư hay doanh nghiệp vào vị có tỷ lệ địn bẩy nợ cao Doanh nghiệp thường hay sử dụng loại đòn bẩy: đòn bẩy hoạt động đòn bẩy tài Có ba yếu tố địn bẩy + Lực tác động + Cánh tay đòn + Vật cần bẩy 1.1 Địn bẩy tài (financial leverage) Địn bẩy tài xuất cơng ty định tài trợ cho phần lớn tài sản nợ vay Các công ty làm điều nhu cầu vốn cho đầu tư doanh nghiệp cao mà vốn chủ sở hữu không đủ để tài trợ Khoản nợ vay công ty trở thành khoản nợ phải trả, lãi vay tính dựa số nợ gốc Địn bẩy tài : sử dụng chi phí tài trợ cố định nhằm nổ lực gia tăng lợi nhuận cho cổ đông (EPS) Thể việc sử dụng vốn vay nguồn vốn doanh nghiệp nhằm hi vọng gia tăng tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp, vốn chủ sở hữu hay thu nhập cổ phần công ty Một doanh nghiệp sử dụng nợ tin tỷ suất sinh lợi tài sản cao lãi suất vay nợ 1.1.1 Độ bẩy tài DFLEBIT EBIT  EBIT  I  [ PD /(1  t )] DFLEBIT  %EPS EPS / EPS  %EBIT EBIT / EBIT 1.1.2 Điểm bàng quan Theo định nghĩa điểm bàng quan điểm mà EPS1 =EPS2 ( EBIT1,  I1 )(1  t )  PD1 NS1  ( EBIT1,  I )(1  t )  PD2 NS Trong : EBIT12 : EBIT bàng quan hai phương án tài trợ I1 , I2 : lãi phãi trả hàng năm ứng với phương án tài trợ PD1 , PD2 : cổ tức phải trả hàng năm theo phương án tài trợ t : thuế suất thuế thu nhập công ty NS1 , NS2 : số cổ phần thương thường ứng với phương án tài trợ 1.2 Đòn bẩy hoạt động Đòn bẩy hoạt động liên quan đến kết cách kết hợp khác chi phí cố định chi phí biến đổi Nói rõ ràng thì, tỷ số chi phí cố định chi phí biến đổi mà cơng ty sử dụng định đòn cân nợ hoạt động Một cơng ty có tỷ số chi phí cố định so với chi phí biến đổi lớn cho sử dụng địn bẩy hoạt động nhiều Và ngược lại chi phí biến đổi cơng ty lớn chi phí cố định cơng ty cho có địn bẩy hoạt động Đặc điểm ngành mà công ty hoạt động nhân tố ảnh hưởng đến việc công ty định nên sử dụng địn bẩy nợ Một cơng ty với doanh số mà có lợi nhuận biên tế cao xem có sử dụng địn bẩy hoạt động cao Mặt khác, cơng ty có doanh số lớn với mức lợi nhuân biên tế thấp xem sử dụng đòn bẩy hoạt động thấp + Lực tác dụng – Doanh thu thay đổi + Cánh tay địn – Chi phí hoạt động cố định + Vật cần bẩy - Lợi nhuận hoạt động 1.2.1 Quan hệ lợi nhuận độ bẩy hoạt động với điểm hoà vốn + Càng xa điểm hoà vốn , hoạt động lợi nhuận hoạt động lỗ lớn + Càng xa điểm hoà vốn độ bẩy hoạt động nhỏ + Độ bẩy hoạt động tiến đến vô cực số lượng sản xuất tiêu thụ tiến gần điểm hoà vốn Khi số lượng sản xuất tiêu thụ xa điểm hồ vốn độ bẩy dần 1.2.2 Cơng thức đo lường tác động địn bẩy hoạt động EBIT / EBIT Q / Q 1.2.3 Công thức xác định độ bẩy hoạt động theo sản lượng DOL  Q( P  V ) Q DOLQ   Q( P  V )  F Q  QBE 1.2.4 Công thức xác định độ bẩy hoạt động theo doanh số SV EBIT  F DOLS   SV F EBIT 1.3 Điểm hoà vốn Điểm hoà vốn định nghĩa doanh số bán hàng cần thiết để lợi nhuận 0, "điểm nhau" Nói cách khác, điểm hoà vốn doanh thu với chi phí BEP = TFC / (SUP - VCUP) Trong đó: BEP: điểm hồ vốn TFC: tổng chi phí cố định VCUP: chi phí biến đổi bình qn SUP: lợi nhuận sản phẩm Chi phí cố định bao gồm tất chi phí khơng biến đổi sản phẩm sản lượng thay đổi, ví dụ tiền thuê nhà, lương, tiền điện thoại Những chi phí khơng thay đổi cho dù bạn sản xuất sản phẩm Chi phí biến đổi bao gồm tất chi phí biến đổi dựa lượng sản phẩm sản xuất được, ví dụ nguyên vật liệu Số lượng sản phẩm tăng, sử dụng thêm nhiều ngun vật liệu Phân tích điểm hồ vốn cần phải thực tất nguồn doanh thu 1.4 Phân biệt khác biệt địn bẩy tài địn bẩy hoạt động Địn bẩy hoạt động sử dụng chi phí hoạt động cố định nhằm nỗ lực gia tăng lợi nhuận hoạt động EBIT ( đặc điểm ngành định ) Đòn bẩy tài sử dụng chi phí tài trợ cố định nhằm nỗ lực gia tăng lợi nhuận cho cổ đơng EPS ( lựa chọn thích hợp ) 1.5 Ý nghĩa độ bẩy hoạt động quản trị tài Độ bẩy hoạt động ví dao hai lưỡi + Nếu tình hình tốt độ bẩy hoạt động khuyết đại tốt lên gấp bội lần + Nếu tình hình xấu độ bẩy hoạt động khuyết đại xấu gấp bội lần Nhìn chung giám đốc tài khơng thích hoạt động điều kiện độ bẩy hoạt động cao Minh hoạ kiện ngày 11/09 ngành hàng không du lịch Mỹ 1.6 Cơng thức tính EPS EPS  ( EBIT  I )(1  t )  PD NS Trong : I : lãi suất hàng năm phải trả PD : cổ tức hàng năm phải trả t : thuế suất thuế thu nhập công ty NS :số lượng cổ phần phổ thông Các loại tài khoản giao dịch thường gặp ký quỹ 2.1 Mini  Huấn luyện trực tuyến  Chat trực tuyến  Giao dịch tất sàn giao dịch có 2.2 Gold  Ký quỹ tối thiểu lần đầu 500$ USD  Những tín hiệu phân tích kỹ thuật thị trường  Người mô giới cá nhân 2.3 Platinum  Ký quỹ tối thiểu lần đầu 5000 $ USD  Lập biểu đồ chuyên nghiệp  Phương pháp đòn bẩy từ phòng giao dịch 2.4 Vip  Ký quỹ tối thiểu lần đầu 10000 $ USD  Phân tích theo nhu cầu cấp độ gọi từ người mô giới Các loại địn bẩy tài thường gặp Việc sử dụng địn bẩy tài hoạt động đầu tư nói chung việc nhà đầu tư ngồi số vốn tự có họ sử dụng nguồn tài trợ bên với điều kiện trả lãi để sử dụng cho hoạt động đầu tư Các nhà đầu tư sử dụng số tiền cao gấp nhiều lần so với số vốn thực Điều giúp họ kiếm khoản lợi nhuận cao 3.1 Đầu tư chứng khốn Địn bẩy tài kênh chứng khốn khơng cịn xa lạ với nhà đầu tư Hầu hết nhà đầu tư hay nhiều sử dụng địn bẩy tài loại , cụ thể nhà đầu tư cá nhân tổ chức ( cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tư, tổ chức tài doanh nghiệp) Các chủ thể hỗ trợ vốn người cung cấp địn bẩy tài cơng ty chứng khốn(CTCK), NHTM ( Ngân hàng thương mại ), quỹ đầu tư nhà đầu tư cá nhân cho vay tiền… Những hình thức việc áp dụng địn bẩy tài vào hoạt động đầu tư chứng khoán Cho vay cầm cố chứng khoán ( nghiệp vụ repo ) việc chấp, thường cổ phiếu (cả niêm yết OTC), để vay tiền CTCK ngân hàng thời gian định, mức vay thường tính 20 - 50% thị giá, tùy theo quy định bên nhận cầm cố Nếu cổ phiếu nhà đầu tư chấp nhận cơng ty chứng khốn làm hợp đồng có thời hạn tháng, tháng, năm, đồng thời nhà đầu tư phải làm giấy chuyển nhượng cổ phiếu (tức bán) cho cơng ty chứng khốn theo thời hạn ghi hợp đồng Khi hết hạn, nhà đầu tư mang tiền đến lý hợp đồng, cơng ty chứng khốn làm giấy chuyển nhượng sang tên chứng khoán lại cho nhà đầu tư Nhà đầu tư phải trả lại số tiền giá công ty chứng khoán mua ban đầu cộng với lãi suất cho vay tùy theo thời hạn repo Ứng trước tiền bán chứng khoán ( nghiệp vụ Margin ) tức để thực nghiệp vụ này, CTCK phải hợp tác với ngân hàng, đứng làm trung gian nhằm giúp khách hàng nhận tiền bán chứng khốn trước ngày T+3 Chỉ cần có thơng báo kết lệnh bán khớp khách hàng hoàn tồn làm hợp đồng xin ứng trước tiền chứng khốn bán với mức phí quy định Một số công ty thực ứng trước tiền cho khách hàng sau có kết khớp lệnh khách hàng dùng để mua chứng khốn phiên giao dịch Những nhà đầu tư sử dụng địn bẩy tài cao phần lớn nhà đầu tư mạo hiểm, thích lướt sóng Bản chất nghiệp vụ ứng trước tiền bán chứng khoán dịch vụ cấp tín dụng cho nhà đầu tư: bán chứng khoán xong, phải sau ngày làm việc tiền tài khỏan, muốn có tiền ngay, nhà đầu tư phải vay tiền từ cơng ty chứng khốn từ ngân hàng, tài sản chấp dịng tiền bán chứng khốn sau Giao dịch ký quỹ (Margin Trading) việc nhà đầu tư mua cổ phiếu có sử dụng hạn mức tín dụng CTCK mơi giới cấp Nó đảm bảo khoản ứng trước tiền chấp cổ phiếu mua Vì vậy, thơng thường nhà đầu tư dự đoán giá tăng thực giao dịch ký quỹ - Ngồi cịn có hình thức CTCK cho nhà đầu tư vay dựa vốn mà CTCK tự thu xếp nhà đầu tư vay trực tiếp NHTM, quỹ đầu tư, tổ chức tài khác… Ví dụ điển hình năm 2008 đầu năm 2009, thị trường chứng khốn ln trạng thái ảm đạm, cuối 2009, địn bẩy tài nguyên nhân dẫn tới số chứng khoán biến động mạnh, thị trường có tính khoản nhanh dịng tiền đổ vào chứng khốn mạnh lên, ngun nguồn tiền từ địn bẩy tài xuất phát từ cơng ty chứng khốn 3.2 Đầu tư bất động sản Trong lĩnh vực bất động sản, cơng cụ địn bẩy tài phát huy khơng thua hoạt động khác Nó công cụ tạo mức lợi nhuận cao cho nhà đầu tư Nghiệp vụ cho vay chấp bất động sản : Người mua dùng bất động sản mua làm tài sản chấp Bên bán n tâm cần thiết lấy lại bất động sản bán người mua trả tiền mua cho ngân hàng Ví dụ : Giả sử có nhà bán với giá 270 triệu đồng Việc sử dụng đòn bẩy tài vụ mua bán sau : Người mua chi có 70 triệu mà thơi, 200 triệu đồng lại, người mua vay ngân hàng với lãi suất 11%/năm Và đặt giả thuyết thị trường lên, người bán nhà lớn 270 triệu đồng Sau năm bán 400 triệu Sau trừ tiền lãi gốc trả cho ngân hàng 222 triệu Lợi nhuận 400 triệu – 222 triệu = 178 triệu 178 triệu nộp thuế cho nhà nước (178 x 25% = 44.5 triệu) Vậy lợi nhuận sau thuế 133,5 triệu Tỷ suất đầu tư đạt 190% 3.3 Đầu tư vàng Cũng tương tự với loại đầu tư Đầu tư vàng sử dụng nguyên lý địn bẩy tài Trong đó, nghiệp vụ địn bẩy tài yếu tố giúp người ta với số tiền nhỏ tham gia số lượng vàng lớn Sàn vàng cho nhà đầu tư vay lượng tiền lớn gấp nhiều lần số vốn để mua khống bán khống, gọi đòn bẩy tài Khơng có lĩnh vực kinh doanh mà người kinh doanh lại vay khoản tiền lớn gấp chục lần vốn mà không cần tài sản, không cần chấp… kinh doanh vàng sàn Trên giới có hàng trăm sàn mơi giới (brocker) giao dịch vàng ngoại hối, sàn đưa tỷ lệ đòn bẩy khác nhau, từ 1:100 đến 1:500 Tuy nhiên để bảo vệ nhà đầu tư, Hiệp hội giao dịch tương lai (NFA, hay gọi Hiệp hội bảo vệ nhà đầu tư) quy định sử dụng đòn bẩy 1:100, sàn giao dịch môi giới muốn NFA kết nạp vào làm hội viên phải theo tỷ lệ Chẳng hạn với triệu sàn cho vay 145 triệu, mua bán lượng vàng (vàng 30 triệu/lượng) Khi sàn vàng thành lập dã kinh doanh vàng tài khoản phải dùng đến công cụ địn bẩy tài Đa số cho vay gấp từ 14 đến 19 lần số vốn mà nhà đầu tư bỏ ký quỹ Trường hợp sàn vàng Sài Gòn ACB, sàn VGB cho vay khoảng gấp 13 lần, sàn vàng Thế giới cấp đòn bẩy khoảng 19 lần ví dụ điển hình 3.4 Đầu tư hàng hố xăng dầu , gas ( Địn bẩy tài nước phát triển) Đây địn bẩy tài mạng ngân hàng tập đồn tài đa quốc gia , trữ lượng dầu làm thay đổi cục diện tài nhiều Trong buổi cảnh Việt Nam mà tình hình giá dầu nước dược nhà nước bảo hộ không bị thả nỗi việc mở sàn giao dịch xăng dầu khó 10 cho thuê đất làm cho giới đầu chùn tay Nhà đầu phải bán đất để trả nợ cho ngân hàng Tuy nhiên, có lẻ yếu tố tác động đến thị trường nhà đất khoảng thời gian biến động vĩ mơ GDP năm 1995 tiếp tục trì mức tăng trưởng cao (9,5%) nhiên lạm phát lại bắt đầu bùng nổ trở lại tăng tới 16,9% Lúc dấu hiệu bất ổn kinh tế khu vực Đông Á bắt đầu xuất Tăng trưởng xuất nhập có dấu hiệu suy giảm Trước tình hình lạm phát sách tiền tệ bị thắt chặt khiến lãi suất tăng mạnh Tăng trưởng tín dụng năm 1995 24%, năm 1996 17,57%, thấp nhiều so với mức 40% năm 1994 Cũng giai đoạn tốc độ tăng trưởng GDP bắt đầu chậm dần từ năm 1996 đạt mức thấp 4,8% vào năm 1999 Đây giai đoạn kinh tế Việt Nam bị ảnh hưởng mạnh khủng hoảng tài Đơng Á 1997 1.3 Bùng nổ 2001- 2002 Bùng nổ 2001-2002: Sau giai đoạn đóng băng kéo dài năm thị trường bất động sản bắt đầu chuyển vào năm 2000 bùng nổ vào giai đoạn 2001– 2002 Nguyên nhân sốt lần xuất phát từ kỳ vọng vào phục hồi kinh tế dòng vốn nước đổ vào cải thiện Chủ trương cho Việt Kiều mua nhà khiến người ta kỳ vọng dòng vốn lớn bên đổ nước để đầu tư bất động sản Trong giai đoạn năm bùng nổ việc đầu tư vào đất dự án sở hạ tầng Tăng trưởng kinh tế giai đoạn bắt đầu có dấu hiệu khả quan Năm 2000, tăng trưởng GDP đạt 6,8% cao nhiều so với mức 4,8% năm 1999 kể từ tăng trưởng GDP bắt đầu cải thiện Thêm vào đó, tăng trưởng tín dụng mở rộng sau xuống mức thấp 10% vào năm 1999 Lạm phát năm 2001 2002 xuống mức thấp Điều khiến người ta kỳ vọng vào chu kỳ phục hồi kinh tế 1.4 Nguội lạnh 2002 – 2006 31 Sóng tăng bất động sản 2001-2002 dường đà Giá nhà đất thổi lên cao đến mức nhiều người đánh bất động sản Việt Nam đánh giá “đắt giới” Vì vậy, thị trường rơi vào giai đoạn trầm lắng từ 2002 đến 2006 Theo số liệu thống kê: Năm 2003 giao dịch địa ốc thành công giảm 28%, năm 2004 giảm 56% năm 2005 giảm 78%! Khác với đợt đóng băng trước đó, tăng trưởng kinh tế giai đoạn trì tốt, lạm phát mức thấp tăng trưởng tín dụng cao Nguyên nhân dẫn đến trầm lắng thị trường cho tăng q mạnh trước sách can thiệp quan quản lý Chẳng hạn Tp.HCM ban hành số biện pháp can thiệp vào thị trường bất động sản thị 05 ngày 15/4/2002 chấm dứt thí điểm phân lơ lẻ để bán Các sách đánh trúng vào điểm yếu giới đầu làm thị trường đóng băng 1.5 Sốt nhà đất 2007 – 2010 Sau năm trầm lắng thị trường bất động sản Việt Nam lại xuất sốt mạnh sau Việt Nam thức gia nhập WTO Cơn sốt diễn kinh tế đà tăng trưởng mạnh, dòng vốn đầu tư nước đổ vào lớn tăng trưởng tín dụng cao Liên tục năm 2005, 2006 2007 tăng trưởng GDP vượt 8%, thời kỳ có mức tăng trưởng cao thứ từ trước tới Cùng với tăng trưởng kinh tế khả quan dịng vốn ủng hộ cho thị trường bất động sản bùng nổ Tăng trưởng tín dụng năm 2007 lên tới 50%, năm 2008 dù kìm chế tăng gần 30% Cũng khoảng thời gian thị trường chứng khoán bùng nổ mạnh mẽ; dịng kiều hối, dịng vốn đầu tư nước ngồi trực tiếp (FDI) gián tiếp (FII) chảy vào Việt Nam lớn Theo Tổng cục Thống kê, số vốn FDI đăng ký vào lĩnh vực bất động sản chiếm 10 tỷ USD chiếm 42% vốn đăng ký, năm 2008 hai số tương ứng 25 tỷ USD, chiếm 40% tổng số vốn đăng ký Điều cho thấy thị trường bất động sản Việt Nam quan tâm đặc biệt nhà đầu tư quốc tế Bên cạnh hai dịng vốn quan trọng khác 32 dòng vốn đầu tư gián tiếp dòng kiều hối với tổng cộng 10 tỷ USD thổi bùng sốt giá nhà đất năm 2007 nửa đầu 2008 1.6 Sồi sụt từ 2008 suy giảm mạnh từ 2011 Cơn sốt từ 2007 phần lớn xuất phát từ yếu tố đầu sách tín dụng dễ dãi cuối kinh tế phải trả giá Bóng ma lạm phát xuất từ cuối năm 2007 dấu chấm hết cho sốt nhà đất Lạm phát thực bùng nổ vào đầu năm 2008 khiến NHNN phải thắt chặt lại sách tiền tệ Lãi suất tăng vọt, ngân hàng thương mại hạn chế cho vay, dòng vốn đầu tư gián tiếp (FPI) nước ngừng chảy vào Việt Nam tác động mạnh đến thị trường bất động sản Giữa năm 2008 giá nhà đất bắt đầu lao dốc, đặc biệt phân khúc hộ cao cấp Giá đất nhiều khu vực trước thời gian ngắn giảm 30-40% Nhiều doanh nghiệp bất động sản bờ vực phá sản nợ xấu ngân hàng có nguy tăng vọt Gói kích thích kinh tế năm 2009 sách hỗ trợ lãi suất khiến cho thị trường hồi sinh có tính chất cục Tp.HCM giá nhà đất gần trầm lắng, Hà Nội Đà Nẵng giai đoạn cuối năm 2009 đầu năm 2010 tăng mạnh trở lại nhờ dịng tiền nóng NHNN bơm mạnh để hỗ trợ kinh tế Lạm phát lại bùng nổ vào năm 2011 sách thắt chặt tiền tệ dập tắt sốt cục Đà Nẳng Hà Nội Không vậy, NHNN buộc tổ chức tín dụng phải giảm tỷ trọng cho vay khu vực phi sản xuất 16% khiến nguồn vốn cho bất động sản gần cạn kiệt; giá nhà đất bắt đầu suy giảm; nhiều doanh nghiệp bất động sản bên bờ vực phá sản Như vậy, vòng 20 năm trở lại thị trường nhà đất Việt Nam trải qua lần sốt giá suy giảm Sự biến động giá bất động sản thường gắn liền với sách vĩ mô biến cố kinh tế Chu kỳ thăng trầm thị trường vàng Việt Nam 2.1 Thời kỳ trước 1991 33 Trước năm 1991, NHNN chưa ban hành quy định quản lý DTNHNN quản lý vàng thuộc DTNHNN thực quản lý chặt chẽ hoạt động kinh doanh vàng Chỉ xí nghiệp quốc doanh mua, bán vàng với số lượng hạn chế Tuy nhiên hoạt động buôn bán vàng bất hợp pháp phổ biến "Điều lệ quản lý ngoại hối" ban hành năm 1988 xoá bỏ độc quyền kinh doanh vàng NHNN quản lý hoạt động kinh doanh vàng thông qua việc cấp giấy chứng nhận đủ điều kiện kinh doanh vàng cho doanh nghiệp Các đơn vị kinh tế quốc doanh có liên quan đến khai thác, tinh luyện vàng hộ cá thể có đủ điều kiện kinh doanh vàng nữ trang Đồng thời cho phép thành lập công ty kinh doanh vàng bạc trực thuộc Ủy ban nhân dân số tỉnh, thành phố lớn NHNN bắt đầu cho phép số đơn vị, địa phương nhập vàng cho phép thành lập Tổng Công ty vàng bạc đá quý Việt Nam năm 1989 2.2 Thời kỳ từ năm 1991 đến năm 1999 Năm 1991, Chủ tịch Hội đồng Bộ trưởng ban hành định thành lập Quỹ điều hòa ngoại tệ (bản chất quỹ quỹ dự trữ ngoại hối Nhà nước) nhằm mục đích để can thiệp bình ổn tỷ giá giá vàng Để ổn định thị trường vàng, năm 1993 Chính phủ ban hành Nghị định 63/CP quản lý hoạt động kinh doanh vàng Mọi đối tượng thuộc đủ điều kiện kinh doanh vàng thị trường chịu quản lý chuyên ngành NHNN Tuy nhiên hoạt động xuất nhập vàng quản lý chặt chẽ nhằm tạo chủ động cho NHNN việc điều hành sách tỷ giá tiền tệ Các hoạt động can thiệp mua, bán ngoại tệ vàng NHNN để bình ổn tỷ giá giá vàng thời kỳ diễn mạnh mẽ, năm đầu thập kỷ 90, góp phần ổn định giá cả, đẩy lùi lạm phát, tạo dựng lòng tin dân chúng nhằm thúc đẩy đầu tư sản xuất phát triển kinh tế đất nước 2.3 Thời kỳ từ 1999 đến Ngày 30/8/1999, Chính phủ ban hành Nghị định số 86/1999/NĐ-CP quản lý DTNHNN Nghị định 86/1999/NĐ-CP Quyết định 653 Thống đốc NHNN hướng dẫn 34 thực Nghị định 86 xác lập nguyên tắc quản lý DTNHNN nêu đây: Vàng coi thành phần thuộc DTNHNN NHNN quan quản lý DTNHNN nhằm thực sách tiền tệ quốc gia, đảm bảo khả tốn quốc tế, bảo tồn DTNHNN Cơng tác quản lý DTNHNN tập trung vào ba nguyên tắc theo thơng lệ quốc tế Bảo tồn dự trữ ngoại hối, Bảo đảm tính khoản Sinh lời thơng qua nghiệp vụ đầu tư DTNHNN lập thành hai quỹ, gồm: (i) Quỹ dự trữ ngoại hối sử dụng để đảm bảo khả toán quốc tế, điều hịa nguồn ngoại hối với Quỹ bình ổn tỷ giá giá vàng cần thiết, thực nghiệp vụ đầu tư thị trường quốc tế, tạm ứng cho ngân sách Nhà nước để đáp ứng nhu cầu ngoại hối đột xuất, cấp bách Nhà nước theo Quyết định Thủ tướng Chính phủ; (ii) Quỹ bình ổn tỷ giá giá vàng sử dụng để can thiệp thị trường ngoại tệ thị trường vàng nước nhằm ổn định tỷ giá giá vàng theo mục tiêu sách tiền tệ, điều hòa nguồn ngoại hối với Quỹ dự trữ ngoại hối cần thiết thực nghiệp vụ đầu tư ngắn hạn Vàng thuộc DTNHNN phải vàng tiêu chuẩn quốc tế; Các tổ chức đối tác lựa chọn để gửi ngoại tệ vàng, ủy thác đầu tư phải tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế cao,… Sau ban hành Nghị định 86/CP, vàng tiêu chuẩn quốc tế thành phần DTNHNN Toàn số dư Quỹ can thiệp vàng chuyển vào Quỹ bình ổn tỷ giá giá vàng Năm 2002, Thống đốc NHNN cho điều chuyển phần từ Quỹ bình ổn tỷ giá giá vàng sang Quỹ dự trữ ngoại hối để đầu tư thị trường quốc tế Tuy nhiên, NHNN chưa tiến hành hoạt động can thiệp thị trường vàng nước chưa tiến hành hoạt động đầu tư số vàng thuộc DTNHNN NHNN không mua bổ sung vàng dự trữ TÀI LIỆU THAM KHẢO 35 Lịch sử hình thành thị trường chứng khốn giới Thị trường chứng khoán ban đầu phát triển cách tự phát sơ khai, xuất phát từ cần thiết đơn lẻ buổi ban đầu Vào kỷ 15 thành phố trung tâm buôn bán phương Tây, thương gia thường tụ tập quán cà phê để trao đổi việc mua bán trao đổi vật phẩm hàng hoá Lúc đầu nhóm nhỏ, sau tăng dần hình thành khu chợ riêng Cuối kỷ 15, để thuận tiện cho việc làm ăn, khu chợ trở thành “thị trường” với việc họ thống quy ước quy ước sửa đổi hoàn chỉnh thành quy tắc có giá trị bắt buộc chung cho thành viên tham gia ” thị trường” Phiên chợ riêng diễn vào năm 1453 lữ điếm gia đình Vanber Bruges Bỉ, có bảng hiệu hình ba túi da với tiếng Pháp “Bourse” tức “mậu dịch thị trường” hay gọi “Sở giao dịch” Vào năm 1547, thành phố Bruges Bỉ phồn thịnh eo biển Even bị cát lấp nên mậu dịch thị trường bị sụp đổ chuyển qua thị trấn Auvers Bỉ, thị trường phát triển nhanh kỷ 16 quan chức đại thần Anh quốc đến quan sát thiết lập mậu dịch thị trường London Anh, nơi mà sau gọi Sở giao dịch chứng khoán London Các mậu dịch thị trường khác thành lập Pháp, Đức Bắc Âu Sự phát triển thị trường ngày phát triển lượng chất với số thành viên tham gia đông đảo nhiều nội dung khác Vì theo tính chất tự nhiên lại phân thành nhiều thị trường khác như: Thị trường giao dịch hàng hoá, thị trường hối đoái, thị trường giao dịch hợp đồng tương lai thị trường chứng khốn… với đặc tính riêng thị trường thuận lợi cho giao dịch người tham gia Q trình giao dịch chứng khốn diễn hình thành cách tự phát tương tự Pháp, Hà Lan, nước Bắc Âu, nước Tây Âu Bắc Mỹ Các phương thức giao dịch ban đầu diễn sơ khai trời với ký hiệu giao dịch tay có thư ký nhận lệnh khách hàng Ở Mỹ 36 năm 1921, khu chợ chuyển từ trời vào nhà, Sở giao dịch chứng khốn thức thành lập Ngày nay, theo phát triển công nghệ khoa học kỹ thuật, cácphương thức giao dịch Sở giao dịch chứng khoán cải tiến dần theo tốc độ khối lượng yêu cầu nhằm đem lại hiệu chất lượng cho giao dịch, Sở giao dịch sử dụng máy vi tính để truyền lệnh đặt hàng chuyền dần từ giao dịch thủ cơng kết hợp \/ói máy vi tính sang sử dụng hồn tồn hệ thống giao dịch điện tử thay cho thủ công trước Lịch sử phát triển thị trường chứng khoán Thế giới trải qua phát triển thăng trầm lúc lên, lúc xuống, vào năm 1875-1913, thị trường chứng khoán Thế giới phát triển huy hoàng với tăng trưởng kinh tế Thế giới lúc đó, đến “ngày thứ năm đen tối ” tức ngày 29/10/1929 làm cho thị trường chứng khoán Tây, Bắc Âu Nhật khủng hoảng lòng tin Cho tới chiến tranh giới thứ kết thúc, thị trường chứng khoán hồi phục dần phát triển mạnh năm 1987 lần làm cho thị trường chứng khoán Thế giới điên đảo với “ngày thứ hai đen tối” hệ thống tốn cỏi khơng đảm đương yêu cầu giao dịch, sụt giá chứng khoán ghê gớm, lòng tin phản ứng dây chuyền mà hậu cịn nặng khủng hoảng năm 1929 Theo quy luật tự nhiên, sau gần hai năm lịng tin, thị trường chứng khốn Thế giới lại vào giai đoạn ổn định phát triển đến ngày Cứ lần khủng hoảng vậy, giá chứng khoán tất thị trường chứng khoán Thế giới sụt kinh khủng khu vực nước mức độ khác gây ngừng trệ cho thị trường chứng khốn tồn cầu ảnh hưởng trực tiếp tới kinh tế nước Cho đến nay, phần lớn nước Thế giới có khoảng 160 Sở giao dịch chứng khoán phân tán khắp châu lục bao gồm nước khu vực Đông nam Á phát triển vào năm 1960 -1970 vào nước Đông Âu Balan, Hunggari, Séc, Nga, Châu Á Trung quốc vào năm 1980 - đầu năm 1990 37 Lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khoán Thế giới cho thấy thời gian đầu, thị trường hình thành cách tự phát, đối tượng tham gia chủ yếu nhà đầu cơ, sau có tham gia ngày đơng đảo công chúng Khi thị trường bắt đầu xuất trục trặc bất ổn, phủ buộc phải can thiệp cách thành lập quan quản lý nhằm bảo vệ quyền lợi công chúng đầu tư sau hệ thống pháp lý bắt đầu ban hành Kinh nghiệm thị trường hình thành sau cho thấy thị trường sau thiết lập hoạt động có hiệu quả, ổn định nhanh chóng có chuẩn bị chu đáo mặt hàng hoá, luật pháp, người, máy quản lý đặc biệt giám sát quản lý nghiêm ngặt Nhà nước Song có số thị trường chứng khốn có trục trặc từ ban đầu thị trường chứng khốn Thái Lan, Inđơnêsia, hoạt động trì trệ thời gian dài thiếu hàng hố khơng quan tâm mức, thị trường chứng khoán Philippine hiệu thiếu đạo quản lý thống hoạt động Sở giao dịch chứng khoán Makita Manila, thị trường chứng khoán Balan, Hungari gặp trục trặc việc đạo giá cao thấp, … Có thể nói, Thị trường chứng khốn định chế tài khơng thể thiếu đời sống kinh tế nước theo chế thị trường nước phát triển cần thu hút luồng vốn lớn dài hạn cho kinh tế quốc dân Lịch sử hình thành thị trường chứng khoán Việt Nam Sự đời thị trường chứng khoán Việt Nam đánh dấu việc đưa vào vận hành Trung tâm giao dịch chứng khoán TP.Hồ Chí Minh ngày 20 / 07 / 2000 thực phiên giao dịch vào ngày 28 / 07 / 2000 Ở thời điểm lúc giờ, có doanh nghiệp niêm yết loại cổ phiếu (REE SAM) với số vốn 270 tỷ đồng số trái phiếu Chính phủ niêm yết giao dịch Từ 2005, thị trường ln trạng thái gà gật, loại trừ sốt vào năm 2001(chỉ số VN index cao đạt 571.04 điểm sau tháng đầu năm vòng 38 chưa đầy tháng, từ tháng đến tháng 10, cổ phiếu niêm yết giá tới 70% giá trị, số VN Index sụt từ 571,04 điểm vào ngày 25/04/2001 xuống khoảng 200 điểm vào tháng 10/2001 Trong tháng “hoảng loạn” này, nhiều nhà đầu tư tháo chạy khỏi thị trường với lời nguyền khơng quay lại số nhà đầu tư khác bình tĩnh bám trụ, âm thầm mua bán tiếp tục kiếm lợi nhuận năm số VNIndex lúc cao có 300 điểm, mức thấp xuống đến130 điểm Lý hàng hố, doanh nghiệp niêm yết nhỏ, không tiếng, không hấp dẫn nhà đầu tư nước, "room" hết Ngày 8/3/2005 Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội (TTGDCK HN) thức vào hoạt động Giai đoạn tỉnh ngủ dần xuất từ năm 2005 tỷ lệ nắm giữ nhà đầu tư nước nâng từ 30% lên 49% (trừ lĩnh vực ngân hàng) Trong năm đầu tiên, dường thị trường không thực thu hút quan tâm đông đảo công chúng diễn biến tăng giảm thị trường chưa tạo tác động xã hội mở rộng để ảnh hưởng tới vận hành kinh tế tới sống người dân Mốc thời gian kể từ đầu năm 2006 coi mang tính chất phát triển “đột phá”, tạo cho thị trường chứng khoán Việt Nam diện mạo hoàn toàn với hoạt động giao dịch sôi động “sàn”: Sở giao dịch Tp.Hồ Chí Minh, Trung tâm Giao dịch Hà Nội thị trường OTC Với mức tăng trưởng đạt tới 60% từ đầu đến năm 2006 thị trường chứng khoán Việt Nam trở thành "điểm" có tốc độ tăng trưởng nhanh thứ giới, sau Dim-ba-buê Và bừng dậy thị trường non trẻ ngày "hút hồn" nhà đầu tư nước Không thể phủ nhận năm 2006 vừa qua thị trường chứng khốn Việt Nam non trẻ có “màn trình diễn” tuyệt vời khơng có lại với khối lượng vốn hố tăng gấp 15 lần vòng năm 39 Năm 2006 , TTCK Việt Nam có phát triển vượt bậc, số Vn-Index sàn giao dịch TP Hồ Chí Minh (HASTC) tăng 144% năm 2006, sàn giao dịch Hà Nội (Hastc) tăng 152,4% Thị trường chứng khoán Việt Nam 2006: VN-Index cuối năm tăng 2,5 lần so đầu năm Tổng giá trị vốn hóa đạt 13,8 tỉ USD cuối năm 2006 (chiếm 22,7% GDP) giá trị cổ phiếu nhà đầu tư nước nắm giữ đạt khoảng tỉ USD, chiếm 16,4% mức vốn hóa tồn thị trường Hàng ngày có khoảng 80-100 cơng ty có cổ phiếu giao dịch, cổ phiếu phát hành theo Luật Doanh nghiệp Trên thị trường phi tập trung, tổng khối lượng giao dịch gấp khoảng lần so với khối lượng giao dịch Hastc Số công ty niêm yết tăng gần lần, từ 41 công ty năm 2005 lên tới 193 công ty, số tài khoản giao dịch đạt 10 vạn gấp lần năm 2005 30 lần so với năm trước Trong vòng năm, số Vn-Index tăng 500 điểm, từ 300 điểm cuối 2005 lên 800 điểm cuối 2006 Trong khoảng từ đến cuối năm 2006, tình trạng đầu tư vào cổ phiếu nước ta mang tâm lý “đám đơng”, người có kiến thức hiểu biết, người mua, bán theo phong trào, qua đẩy TTCK vào tình trạng “nóng”, tượng “bong bóng” có thật Mức vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam tăng đột biến, tháng 12-2006 đạt 13,8 tỉ USD (chiếm 22,7% GDP) Đặc biệt, số lượng nhà đầu tư tham gia thị trường ngày đơng, tính đến cuối tháng 12- 2006, có 120.000 tài khoản giao dịch chứng khoán mở, gần 2.000 tài khoản nhà đầu tư nước Năm 2006, kỷ lục VN-Index xác lập mốc 809,86 điểm Với HASTCIndex nỗ lực chạm mốc 260 điểm Tính chung, so với đầu năm, số VN-Index có mức tăng trưởng tới 146% HASTC-Index tăng tới 170% Đây mức tăng mà thị trường giới phải thừa nhận ấn tượng Tính đến phiên 29/12/2006, Trung tâm Giao dịch Chứng khốn TP.HCM có góp mặt 106 cổ phiếu, chứng quỹ 367 trái phiếu với tổng giá trị niêm yết theo mệnh giá 72 nghìn tỷ đồng Cịn 40 Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, số lượng chứng khoán tham gia lên đến 87 cổ phiếu 91 trái phiếu với tổng mức đăng ký giao dịch theo mệnh giá đạt 29 nghìn tỷ đồng Xét riêng mức vốn hố cổ phiếu, tồn thị trường chứng khốn thức Việt Nam với 193 cổ phiếu vào phiên cuối năm, lên tới 220 nghìn tỷ đồng, tương đương với 13,8 tỷ USD Luật Chứng khốn có hiệu lực từ ngày 01/01/2007 góp phần thúc đẩy thị trường phát triển tăng cường khả hội nhập vào thị trường tài quốc tế Tính cơng khai, minh bạch tổ chức niêm yết tăng cường VNIndex đạt đỉnh 1.170,67 điểm HASTC-Index chạm mốc 459,36 điểm Nhìn chung diễn biến thị trường giá chứng khoán phiên giao dịch có nhiều biến động, Index sàn giao dịch có biên độ giao động mạnh Kết thúc phiên giao dịch cuối năm, VNIndex đạt 927,02 điểm, Hastc-Index dừng mức 323,55 điểm, sau năm hoạt động VNIndex đạt mức tăng trưởng 23,3%; Hastc-Index tăng 33,2% so với mức điểm thiết lập vào cuối năm 2006 Tính đến ngày 28/12/2007, SGDCK TP.HCM thực 248 phiên giao dịch với tổng khối lượng giao dịch đạt 2,3 tỷ chứng khoán tương đương với tổng giá trị giao dịch toàn thị trường đạt 224.000 tỷ đồng, gấp lần khối lượng 2,8 lần giá trị giao dịch so với năm 2006 Bình qn phiên giao dịch có 9,2 triệu chứng khoán chuyển nhượng tương đương với 980 tỷ đồng TTGDCK Hà Nội thực thành công 248 phiên giao dịch, với tổng khối lượng giao dịch toàn thị trường đạt 616,3 triệu chứng khoán tương đương với tổng giá trị giao dịch toàn thị trường đạt 63.859 tỷ đồng, tăng gấp lần khối lượng 15,8 lần giá trị giao dịch so với năm 2006 Quy mô giao dịch tăng trưởng mạnh mức giao dịch bình quân năm 2007 đạt 255 tỷ đồng/phiên năm 2006 đạt 19 tỷ đồng/phiên Nhìn lại thị trường sau 01 năm giao dịch, điểm bật thị trường: Index giảm điểm, thị giá loại cổ phiếu sụt giảm mạnh (nhiều mã CP rơi xuống mệnh giá), tính khoản kém, thối vốn khối ngoại, can thiệp c quan điều hành 41 ảm đạm tâm lý NĐT.Tính từ đầu năm đến hết ngày 31/12/2008, TTCKVN trải qua 03 giai đoạn Trong năm 2008, lượng cung tiếp tục bổ sung đáng kể thơng qua việc Chính phủ đẩy mạnh cổ phần hố DNNN, đặc biệt DN quy mô lớn, kinh doanh hiệu việc bán bớt CP Nhà nước DN CPH, chưa kể hàng loạt ngân hàng, Cơng ty chứng khốn, doanh nghiệp phát hành trái phiếu, cổ phiếu để tăng vốn điều lệ, dẫn đến tình trạng thị trường CK có nguy thừa "hàng" TCK Việt Nam thị trường tăng trưởng tệ châu Á tính từ đầu năm 2009 đến Lợi nhuận công ty năm 2008 giảm tới 30% Tuy nhiên số cơng ty có kết kinh doanh tốt giá cổ phiếu công ty mức hấp dẫn Thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục xuống năm 2009 Chỉ số VnIndex từ đầu năm đến hạ 22%, mức hạ tệ so với thị trường châu Á khác Giá trị giao dịch cổ phiếu trung bình ngày tháng 2/2009 Sàn giao dịch chứng khoán TPHCM Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội 13 triệu USD Tổng giá trị vốn hoá thị trường rơi xuống mức khoảng 10 tỷ USD, khơng cổ phiếu niêm yết có giá trị vốn hoá thị trường lớn tỷ USD có cổ phiếu có giá trị vốn hoá 500 triệu USD Nhà đầu tư nước giảm bán, sau bán số cổ phiếu với tổng giá trị 127 triệu USD khoảng thời gian từ tháng 9/2008 đến hết tháng 12/2008, nhà đầu tư nước bán lượng cổ phiếu có giá trị khoảng triệu USD từ đầu năm đến Nguyên nhân cho điều phần lớn tiền đầu tư nhà đầu tư nước ngoài, khơng tính đến quỹ đóng, rút hết khỏi thị trường Việt Nam (Quỹ đầu tư chứng khoán PXP Vietnam Emerging Equity Fund cho phép nhà đầu tư rút cổ phiếu sau họ bán số cổ phiếu này) Chưa hết thơng tin lợi nhuận cơng ty khơng tích cực Tăng trưởng doanh số khoảng 40% so với kỳ năm trước lợi nhuận hoạt động tăng 8% Thua lỗ khoản đầu tư địa ốc chứng khốn đẩy lợi nhuận rịng giảm 25% Trong số 329 công ty niêm yết, 23 công ty thua lỗ, có số cơng ty trước nhà đầu tư 42 nước ưa chuộng Công ty cổ phần điện lạnh (REE), Công ty cổ phần Gemadept (GMD) Công ty cổ phần cáp vật liệu viễn thông (SAM) Tuy nhiên có số cơng ty cơng bố lợi nhuận ấn tượng, cơng ty có hoạt động kinh doanh theo hướng mạnh không đầu tư vào thị trường bất động sản ngân hàng.Một số nhà đầu tư mạo hiểm tiếp tục tham gia vào thị trường với mục tiêu dài hạn, họ mua số cổ phiếu công ty tốt Tuy nhiên theo đánh giá HSBC thị trường chứng khoán Việt Nam năm khó khăn Suốt tháng đầu năm 2009, thị trường chứng khốn ln tình trạng ảm đạm, èo uột Cảnh vắng lặng sàn giao dịch cho thấy thị trường chứng khốn khơng cịn sức hấp dẫn nhà đầu tư thời điểm Bởi suốt năm 2008, thị trường tiếp tục chuỗi ngày suy giảm với mức độ ngày trầm trọng Nhà đầu tư niềm tin vào thị trường, ngân hàng bán cổ phiếu giải chấp… tất yếu tố làm thị trường giảm sâu Tính chung cho tháng 2/2009 VN Index 57,47 điểm (18,95%) so với phiên cuối tháng Bất ngờ, sáng (11/3) thị trường chứng khoán tập trung Việt Nam trở nên sôi động, mở đầu cho loạt phiên tăng điểm thị trường chứng khoán Các nhà đầu tư chứng kiến tháng tăng điểm ấn tượng kể từ tháng 11/2008 VNIndex không khởi sắc điểm số mà khối lượng giao dịch tăng mạnh hai tuần cuối tháng, mức tăng kỷ lục nửa năm qua Lịch sử hình thành thị trường ngoại hối Thị trường ngoại hối ( viết tắt FOREX- FOReign EXchange market) -Là thị trường liên ngân hàng nhằm trao đổi ngoại tệ sang ngoại tệ khác, hình thành vào năm 1971 với việc bãi bỏ thỏa thuận Bretton Woods chuyển sang tỷ giá cố định tỷ giá Nói chung, tập hợp đối tác giao dịch thị trường để đổi lấy việc trao đổi khoản tiền quy định đồng tiền tệ quốc gia khác theo thỏa thuận việc xác định tỷ giá ngày Việc trao đổi tỷ giá loại tiền tệ ứng với loại tiền tệ khác xác định nhân tố thị trường - cung cầu 43 Khối lượng giao dịch thị trường tiền tệ tồn cầu khơng ngừng phát triển Điều kết hợp với phát triển thương mại quốc tế bãi bỏ hạn chế tiền tệ nhiều nước Hằng ngày, khối lượng giao dịch ngoại hối giới khoảng 3000 tỷ đô la Mỹ Khoảng 80% tất giao dịch đầu cơ, nhằm mục đích thu lợi nhuận từ khác biệt tỷ giá hối đoái Việc thu hút nhiều người tham gia với hai tổ chức tài đầu tư cá nhân Do tốc độ phát triển nhanh công nghệ thông tin truyền thông hai thập kỷ qua, thị trường tự thay đổi hẳn Giờ nghề nghiệp người giao dịch ngoại tệ khơng cịn bí mật, mà trở nên gần phổ biến Việc giao dịch tiền tệ gần không thu hút ngân hàng độc quyền lớn nhất, mà cịn phổ biến rộng rãi thơng qua hệ thống giao dịch điện tử ngày Các ngân hàng lớn thích giao thương hệ thống điện tử giao dịch cá nhân song phương Hằng ngày, khối lượng giao dịch ngân hàng quốc tế lớn với hàng tỷ USD – Ngân hàng Deutsche, Ngân hàng Barclays , Ngân hàng Liên bang Thụy Sĩ, Citibank, Ngân hàng Chase Manhattan, Ngân hàng Standard Chartered Một tính chất quan trọng thị trường ngoại hối kỳ lạ lại ổn định Mọi người biết rằng, tính chất thị trường chứng khốn giảm đột ngột cho thấy rõ ràng khủng hoảng gần Tuy nhiên, không giống thị trường chứng khốn, thị trường ngoại hối khơng sụt giảm Nếu cổ phiếu giảm giá trị, không thành công cho công ty phát hành nhà đầu tư Nếu đồng la giảm xuống, điều có nghĩa loại tiền tệ khác trở nên mạnh hơn, ví dụ: vào cuối năm 2008 - đầu năm 2009 đồng đô la tăng 10% so với tất loại tiền tệ Tuy nhiên, thị trường không sụp đổ, thương mại tiếp tục bình thường Đây ổn định thị trường với giao dịch kinh doanh liên quan: tiền - hàng hóa với việc tốn hồn tồn ln giao dịch thường xuyên Điều yếu ưu điểm thị trường ngoại hối đạt thành cơng bền vững với sức mạnh trí tuệ 44 Thị trường ngoại hối hoạt động 24/24, khơng liên quan trực tiếp đến làm việc định thị trường chứng khoán, giao dịch diễn ngân hàng nằm phần khác giới Tính linh hoạt tỷ giá hối đoái thay đổi đáng kể diễn thường xuyên, cho phép thực số giao dịch ngày Nếu bạn có cơng nghệ giao dịch đáng tin cậy, bạn kinh doanh hiệu mà khơng so sánh Không phải vô cớ mà ngân hàng lớn mua thiết bị điện tử đắt tiền gồm hàng trăm người giao dịch lĩnh vực khác thị trường ngoại hối Ngày nay, chi phí ban đầu vào kinh doanh nhỏ Thật vậy, để đào tạo giao dịch ban đầu, bạn cần máy tính, mở tài khoản tạo khoản tiền gửi trị giá vài ngàn la Bạn khơng khởi động kinh doanh khác với số tiền Nhiều dịch vụ cung cấp lĩnh vực này, để tìm nhà mơi giới đáng tin cậy - điều thực tế Phần cịn lại phụ thuộc vào từ người giao dịch Như khác kinh doanh ngày nay, tất phụ thuộc vào bạn Hệ thống tiền tệ quốc tế chặng đường dài thiên niên kỷ lịch sử nhân loại, chắn ngày hôm trải qua số thay đổi thú vị khơng thể tưởng tượng trước Hai thay đổi xác định hình ảnh hệ thống tiền tệ giới 45 ... VỀ ĐÒN BẨY TRONG KINH DOANH Đòn bẩy doanh nghiệp Trong lĩnh vực tài chính, thuật ngữ “ địn bẩy? ?? sử dụng thường xuyên Cả nhà đầu tư lẫn doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy nợ để tạo tỷ suất sinh lợi tài. .. nhuận doanh nghiệp Ý nghĩa địn bẩy tài doanh nghiệp Mức độ sử dụng địn bẩy tài doanh nghiệp sử dụng hệ số nợ (hệ số nợ = Nợ phải trả / tổng tài sản) Doanh nghiệp có hệ số nợ cao thể doanh nghiệp. .. trọng Triển vọng sử dụng đòn bẩy năm 2010 Trong năm 2010, việc sử dụng địn bẩy tài có số thuận lợi đáng kể Thứ nhất, việc thông qua quy định ký quỹ khiến cho việc sử dụng đòn bẩy tài dễ dàng với