Thẩm định tài chính dự án của VIS

Mục lục: BÀI TẬP LỚN CUỐI KỲ HỌC PHẦN: THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN Học kỳ Năm học 2019-2020 Đề (Đề 1): Chọn công ty niêm yết thị trường chứng khoán Với số thông tin cho trước đây, đưa thêm giả định dự án mở rộng sản xuất thực yêu cầu đề gắn với cơng ty chọn - Cơng ty thuộc nhóm ngành Thép - Dự án thuê đất - Máy móc thiết bị khấu hao theo phương pháp số dư giảm dần có điều chỉnh - Thay đổi tiền mặt: X% theo doanh thu - Thay đổi khoản phải trả: Y% theo doanh thu - Thay đổi khoản phải thu : Z % theo doanh thu - Trả lãi vay ngân hàng : trả gốc hàng năm - Chi phí vốn chủ sở hữu tính theo CAPM Yêu cầu: 1/ Hãy lập báo cáo ngân lưu dự án theo quan điểm AEPV, TIP EPV – điểm 2/ Tính NPV IRR theo quan điểm – điểm 3/ Tính độ nhạy chiều biến tự chọn đưa lý giải lựa chọn biến kết luận liên quan -1.5 điểm 4/ Sử dụng phương pháp mô để tính tốn TH xấu tốt Lập luận cho TH tốt xấu (so với P.án sở) Đưa kết luận phù hợp -0.5 điểm Phần 1: Giới thiệu Công ty Cổ phần Thép Việt Ý Công ty Cổ phần Thép Việt Ý thành lập năm 2001 với lĩnh vực kinh doanh chủ yếu sản xuất kinh doanh sản phẩm thép xây dựng Nguyên liệu đầu vào cho sản xuất phôi nhà máy nguyên liệu tái chế - thép phế liệu góp phần bảo vệ môi trường, không tàn phá nguồn tài nguyên thiên nhiên Tháng 12 năm 2006, mã cổ phiếu VIS thức niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh (HOSE), qua kết kinh doanh tăng trưởng năm VIS trở thành mã chứng khốn uy tín nhà đầu tư nước nước ngồi sàn HOSE Cơng ty CPTM Thái Hưng, Tập đoàn Thép Kyoei Steel – Nhật Bản, …1 Ngành nghề kinh doanh hoạt động Công ty gồm: - Sản xuất sắt, thép, gang; - Buôn bán kim loại quặng kim loại Chi tiết: Bn bán sắt, thép; - Bn bán máy móc, thiết bị phụ tùng máy khác Chi tiết: Buôn bán máy móc, thiết bị phụ tùng máy sản xuất sắt, thép gang; - Hoạt động dịch vụ hỗ trợ kinh doanh khác lại chưa phân vào đâu Chi tiết: Kinh doanh, xuất nhập nguyên vật liệu, thiết bị phụ tùng phục vụ cho ngành thép; - Sản xuất sản phẩm khác kim loại chưa phân vào đâu Chi tiết: Sản xuất nguyên vật liệu, thiết bị phụ tùng phục vụ cho ngành thép Hoạt động sản xuất kinh doanh cơng ty sản xuất tiêu thụ loại phôi thép, thép cuộn, thép từ D10 đến D40.2 Các sản phẩm công ty: - Thép cuộn rút dây - Thép - Thép cuộn xây dựng - Phôi thép.3 Giới thiệu chung công ty Link truy cập: http://vis.com.vn/gioi-thieu Theo báo cáo tài kiểm tốn năm 2019 VIS Link truy cập: https://static2.vietstock.vn/data/HOSE/2019/BCTC/VN/NAM/VIS_Baocaotaichinh_2019_Kiemtoan.pdf Phần 2: Dự án 2.1 Giới thiệu dự án - Dự án xây dựng nhà máy Thép Việt Ý đặt tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu Dự kiến nhà máy Thép có cơng suất thiết kế 250.000 tấn/năm, công suất khả dụng 300.000 tấn/năm, thiết bị nhập đồng 100% KCN Phú Mỹ 2, tỉnh Bà Ria - Vũng Tàu, gần Tân cảng Cái Mép, có khí đốt thiên nhiên - Dự án thực năm - Dự án thuê đất: + Địa điểm thuê: Khu công nghiệp Phú Mỹ 2, tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu + Diện tích thuê: 20000 m2.5 + Giá thuê đất: 4000 triệu vnđ/ năm.6 Giới thiệu sản phẩm công ty Link truy cập: http://vis.com.vn/san-pham Theo dự thảo tờ trình thay đổi sử dụng vốn Công ty năm 2019 Link truy cập: http://vis.com.vn/storage/2020/03/9.-TT-thay-doi-su-dung-von.pdf Tham khảo dự án nhà máy nấu thép khộng gỉ Bà Rịa – Vũng Tàu Link truy câp: https://www.slideshare.net/seoit/d-n-xy-dng-nh-my-nu-thp-khng-g-duanviet Dự án cho thuê đất KCN Phú Mỹ tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu, gần cảng, có khí đốt Link truy cập: + Tiền đặt cọc: 1600 triệu vnđ + Chi phí xây dựng nhà máy (đã bao gồm phụ phí): 6800 triệu vnđ.7 (Thời gian khấu hao: 20 năm, khấu hao theo phương pháp đường thẳng) + Chi phí mua máy móc thiết bị: 11600 triệu VNĐ Gồm:8 STT Hạng mục Tổng giá tiền (tỷ VNĐ) Lò nung kiểu Walking Hearth Block cán tinh cụm 10 giá cán 3 Hệ thống làm lạnh 0.1 Máy đóng khn Máy kéo 0.2 Máy cán 0.1 Máy định hình 0.7 Máy đánh bóng 0.5 Máy mài 0.2 10 Máy điều chỉnh nhiệt độ 0.1 http://www.idico.com.vn/vn/cho-thue-dat-kcn-phu-my-2-tinh-ba-ria-vung-tau-gan-cang-co-khi-dot.html Tham khảo dự án nhà máy nấu thép khộng gỉ Bà Rịa – Vũng Tàu https://www.slideshare.net/seoit/d-n-xy-dng-nh-my-nu-thp-khng-g-duanviet Tham khảo dự án nhà máy nấu thép khộng gỉ Bà Rịa – Vũng Tàu Link truy cập: https://www.slideshare.net/seoit/d-n-xy-dng-nh-my-nu-thp-khng-g-duanviet 11 Các loại máy phụ khác 1.5 12 Hệ thống PCCC 0.1 13 Thiết bị điện thoại văn phòng 0.1 Tổng cộng 11.6 + Máy móc thiết bị khấu hao năm theo phương pháp số dư giảm dần có điều chỉnh.9 + Hệ số điều chỉnh: 2.10 - Bảng chi phí: Chi phí quản lý 450 triệu VNĐ/năm Chi phí nhân cơng 6000 triệu VNĐ/năm Chi phí quảng cáo, tiếp thị 1% Doanh năm thu Chi phí điện nước 2% Doanh năm thu Mỗi năm tăng 3% so với năm trước Chi phí bảo trì máy móc, 2% thiết bị Giá trị máy móc, Tăng thiết bị năm đầu năm Chi phí bảo hiểm 3% Doanh năm thu Chi phí khác (nguyên vật 1% liệu, ) Doanh năm thu - Vốn vay: 8000 triệu VNĐ Trong đó: Lãi suất vay: 10%/ năm.11 Thời hạn khấu hao theo quy định Phụ Lục Quyết định số 206/2003/QĐ- BTC 10 Phụ lục Quyết định số 206/2003/QĐ- BTC 11 Theo lãi suất cho vay để thực dự án Ngân hàng ACB Link: https://topbank.vn/tu-van/ngan-hang-nao-cho-vay-xay-nha-xuong-tot-nhat-hien-nay 2% Phương thức trả: Trả gốc hàng năm Số năm trả nợ: năm - Doanh thu: Doanh thu dự án từ việc sản xuất sản phẩm Thép Năm đầu sản xuất thỏi thép, sang năm sản xuất thỏi phần dùng cho công đoạn sản xuất thép U, V, O, I láp + Giá bán thỏi thép: 25000 VNĐ/tấn + Giá bán sản phẩm thép U, V, O, I láp trung bình: 20000 VNĐ/ - Doanh thu dự tính năm đầu: 57000 triệu VND Doanh thu năm năm tăng 40% so với năm trước.12 - Thay đổi tiền mặt: 25% Doanh thu - Thay đổi khoản phải trả: 20% Doanh thu - Thay đổi khoản phải thu: 65% Doanh thu.13 - Thuế thu nhập doanh nghiệp: 17%/năm (Được hưởng ưu đãi 10 năm liên tục kể từ năm doanh nghiệp có doanh thu từ dự án) 14 12 Tham khảo dự án nhà máy nấu thép khộng gỉ Bà Rịa – Vũng Tàu Link truy cập: https://www.slideshare.net/seoit/d-n-xy-dng-nh-my-nu-thp-khng-g-duanviet 13 Tính theo số liệu bảng cân đối kế toán CTCP Thép Việt Ý năm 2019 14 Ưu đãi thuế: Tham khảo dự án cho thuê đất KCN Phú Mỹ tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu, gần cảng, có khí đốt Link truy cập: http://www.idico.com.vn/vn/cho-thue-dat-kcn-phu-my-2-tinh-ba-ria-vung-tau-gan-cang-co-khi-dot.html - Một số hình ảnh nhà máy Thép Việt Ý khác (đã xây dựng) Hưng Yên sản phẩm Thép Cơng ty: Tồn cảnh nhà máy Thép Việt Ý Hưng Yên Sản phẩm thép cuộn Việt Ý Sản phẩm thép Việt Ý Sản phẩm Thép vằn Việt Ý 2.2 Thẩm định dự án Đơn vị tính: triệu vnđ I Hãy lập báo cáo ngân lưu dự án theo quan điểm AEPV, TIP EPV – điểm Lập bảng khấu hao: * Khấu hao máy móc thiết bị: - Nguyên giá tài sản cố định: 11600 triệu vnđ - Tỷ lệ khấu hao hàng năm tài sản cố định theo phương pháp đường thẳng: 1/5 * 100 = 20% - Tỷ lệ khấu hao nhanh theo phương pháp số dư giảm dần có điều chỉnh là: 20%* = 40% - Mức trích khấu hao hàng năm tài sản cố định xác định cụ thể theo bảng đây: B1a: BẢNG TÍNH KHẤU HAO CHO MÁY MĨC THIẾT BỊ (Đơn vị tính: Triệu đồng) KMT Giá trị đầu kỳ 11600 6960 4176 2505.6 1252.8 Khấu hao kỳ 4640 2784 1670.4 1252.8 1252.8 Khấu hao bình qn giá trị cịn lại 2320 số năm sử dụng lại 1740 1392 1252.8 Trong đó: - Mức khấu hao tài sản cố định từ năm đến hết năm tính giá trị cịn lại TSCĐ nhân với tỷ lệ khấu hao nhanh (40%) - Từ năm trở đi, mức khấu hao hàng năm giá trị lại tài sản cố định (đầu năm thứ 4) chia cho số năm sử dụng lại tài sản cố định (2505.6/2 = 1252.8) Vì năm thứ 4: Mức khấu hao theo phương pháp số dư giảm dần (2505.6*40% = 1002.24) thấp mức khấu hao tính bình qn giá trị cịn lại số năm sử dụng lại tài sản cố định (2505.6/2 = 1252.8) * Khấu hao nhà xưởng: Nguyên TSCĐ giá Khấu hao TSCĐ 6800 340 B1b: Bảng tính khấu hao nhà xưởng (Phương pháp khấu hao đường thẳng) (Đơn vị tính: Triệu đồng) KMT Giá trị đầu kỳ 6800 6460 6120 5780 5440 Khấu hao kỳ 340 340 340 340 340 6460 6120 5780 5440 5100 Giá trị cuối kỳ 6800 Giá trị lý 5100 Lập bảng khấu trừ nợ Vốn vay Lãi vay/năm 8000.00 suất 10% Trả gốc Phương thức trả hàng nợ năm Số năm trả nợ: (năm) Trả gốc năm hàng 1600 B2: BẢNG KHẤU TRỪ NỢ (Đơn vị tính: Triệu đồng) KMT Nợ đầu kỳ 8000.00 6400.00 4800.00 3200.00 1600.00 Lãi phát sinh 800 640 480 320 160 Trả gốc 1600 1600 1600 1600 1600 Tổng phải trả 2400 2240 2080 1920 1760 6400.00 4800.00 3200.00 1600.00 0.00 136.00 108.80 81.60 54.40 27.20 241.72 147.84 75.37 25.62 Nợ cuối kỳ Lá chắn hàng năm 8000.00 thuế Giá trị 355.77 chắn thuế PV (TS) theo 355.77 WACC1 10 ròng thuế sau Giá trị dự án 336190.0 không vay nợ 360860.3 345982.7 312279.0 150680.0 251171.57 NPV (AEPV) 316190.0 @WACC1 IRR (AEPV) 113.94% Ta có: NPV(AEPV)@wacc2 = NPV(AEPV)@wacc1+PV(TS)@wacc1 = 316545.82 B6b: BẢNG TÍNH NGÂN LƯU THEO TIPV (Đơn vị tính: Triệu đồng) KMT Doanh thu 57000 79800 111720 156408 218971.2 TĐ Tiền mặt -14250 -5700 -7980 -11172 -15640.8 54742.8 TĐ khoản phải thu -37050 -14820 -20748 -29047.2 40666.08 142331.28 Nhận lại đặt cọc 1600 Giá trị lí 5100 Tổng ngân lưu vào Tổng chi phí (Khơng 5700 59280 82992 116188.8 162664.3 10672 12452.64 14877.17 18201.12 22782.16 14 203774.08 tính khấu hao) Tiền thuê đất 4000 4000.00 4000.00 4000.00 4000.00 TĐ khoản phải trả -11400 -4560.00 -6384.00 -8937.60 12512.64 43794.24 Tổng ngân lưu 20000 3272 11892.64 12493.17 13263.52 14269.52 43794.24 Ngân lưu ròng -20000 trước thuế 2428 47387.36 70498.83 102925.2 148394.8 159979.84 Thuế (17%) 6213.16 10129.17 15359.91 22489.99 32374.16 Ngân lưu ròng sau -20000 thuế -3785.16 37258.19 55138.91 80435.28 116020.6 Giá trị dự 336545.8 án có vay nợ 361102.1 346130.63 312354.4 251197.1 150680.0 Tiền cọc đặt 1600 Mua máy móc thiết 11600 bị Xây dựng nhà 6800 xưởng NPV 316545.8 (TIPV)@ WACC1 IRR (TIPV) 114.24% 15 159979.84 Bảng tính Ke, WACC1, WACC2 KMT PV dự án 336545.82 361102.11 346130.63 312354.40 251197.19 150680.08 Vốn vay 8000.000 6400.000 4800.000 3200.000 1600.000 0.000 Vốn cổ phần 328545.824 354702.112 341330.630 309154.404 249597.187 150680.081 Tỷ lệ vốn vay 0.024 0.018 0.014 0.010 0.006 0.000 Tỷ lệ vốn cổ phần 0.976 0.982 0.986 0.990 0.994 1.000 Tỷ lệ vốn vay/vốn cổ phần 0.024 0.018 0.014 0.010 0.006 0.000 Re 0.0608 0.0610 0.0612 0.0613 0.0615 0.0617 Wacc = %E*re + %D*rd 0.0617 0.0617 0.0617 0.0617 0.0617 0.0617 Wacc =%E*re+ %D*rd*(1-t) 0.06131 0.06142 0.06148 0.06154 0.06161 0.06172 Hệ số chiết khấu= 1/(1+Wacc2) 1.000 0.942 0.888 0.836 0.788 0.742 0.699 PV (NCF - AEPV) -20000 -3694.626 32977.782 46043.870 63324.447 86076.961 111817.390 NPV(AEPV) @ (Wacc2) 316545.82 B6c: BẢNG TÍNH NGÂN LƯU THEO EPV (Đơn vị tính: Triệu đồng) KMT NCF (TIPV) -20000.00 -3785.16 37258.19 55138.91 80435.2 116020.64 159979.84 Vay trả nợ 8000.00 -2400.00 -2240.00 -2080.00 -1920.00 -1760.00 NCF (EPV) -12000.00 -6185.16 35018.19 53058.91 78515.2 114260.64 159979.84 Hệ số chiết khấu=1/ 1.00 (1+re) 0.94 0.89 0.84 0.79 0.74 0.70 PV(NCFEPV) -12000.00 -5830.73 31112.79 44423.67 61938.8 84917.35 111983.91 NPV(EPV) @ re 316545.82 IRR (EPV) 139.88% 16 II Tính NPV IRR theo quan điểm – điểm (Tính cơng thức excel) Về NPV, theo bảng câu ta có: NPV(EAPV)@WACC2 = NPV(TIPV)@WACC1 = NPV(EPV)@re = 316545820000 (vnđ) - Từ bảng câu ta có: IRR (EAPV) 113.94% IRR (TIPV) 114.24% IRR (EPV) 139.88% III Tính độ nhạy chiều biến tự chọn đưa lý giải lựa chọn biến kết luận liên quan -1.5 điểm Độ nhạy chiều theo biến tự chọn Doanh thu - Chọn biến tự chọn Doanh thu số nguyên nhân sau: + Sản lượng xuất Ngành Thép có xu hướng giảm ảnh hưởng chiến thương mại Mỹ - Trung.15 Do đó, Doanh thu ngành Thép nói chung Cơng ty Việt Ý nói riêng có xu hướng giảm + Với xu hướng gia tăng bảo hộ thương mại quốc gia khu vực, doanh nghiệp thép Việt Nam, đặc biệt tôn mạ bị ảnh hưởng nhiều nhất, mặt hàng xuất chủ yếu Việt Nam 16 + Theo báo tài sống, doanh thu quý 1/2020 VIS (CTCP Thép Việt Ý) vừa qua giảm đến 26% so với kỳ năm ngối ảnh hưởng dịch covid, tình trạng có xu hướng tiếp diễn.17 15 Xuân Thuận (2019), “Ngành thép Việt Nam chịu ảnh hưởng lớn từ thương chiến Mỹ - Trung”, Báo Vietnambiz Link truy cập: https://vietnambiz.vn/nganh-thep-viet-nam-chiu-anh-huong-lon-tu-thuong-chien-my-trung20190822210425732.htm 16 Báo cáo ngành Thép FPT securities Link truy cập: http://www.fpts.com.vn/FileStore2/File/2019/3/12/FPA_Cap_nhat_nganh_Thep_T.pdf 17 Thừa Vân (2020), “Doanh thu ngành thép sụt giảm đồng loạt, lợi nhuận nằm tay ông lớn”, Báo Tài Cuộc sống Link truy cập: http://fili.vn/2020/05/doanh-thu-nganh-thep-sut-giam-dong-loat-loi-nhuan-nam-trong-tay-ong-lon737-754885.htm 17 Ta có bảng độ nhạy sau: NPV (TIPV)@wacc1 tương ứng 316545.82 77027.03 Doanh thu thay đổi 57000.00 42180.00 31213.20 335408.66 316545.82 292258.03 302587.32 Độ nhạy chiều theo biến tự chọn Giá thuê đất - Chọn biết tự chọn Giá thuê đất giá thuê đất có xu hướng nhiều nguyên nhân như: + Tại Bà Rịa – Vũng Tàu , nguồn vốn đầu tư chủ yếu từ nguồn ngân sách trình triển khai xây dựng, Doanh chủ đầu tư vừa phải bỏ tiền xây dựng sở hạ tầng, tiền ứng trước để đền bù giải phóng mặt bằng… nên giá thuê đất gồng gánh nhiều chi phí so với tỉnh lân cận NSTW hỗ trợ.18 + Nhu cầu đầu tư nước ngồi vào Việt Nam ngày tăng sách mở cửa thị trường + Theo báo tài nguyên môi trường, giá thuê đất khu công nghiệp có xu hướng tăng có nhiều cơng ty nước muốn xây dựng nhà máy Việt Nam, giá đất trung theo báo tài nguyên môi trường, giá th đất khu cơng nghiệp có xu hướng tăng có nhiều cơng ty nước ngồi muốn xây dựng nhà máy Việt Nam, giá đất trung bình khu vực miền Nam quý 1/2020 đạt 101 USD/m2/chu kỳ thuê, tăng 12,2% so với kỳ.19 Ta có bảng độ nhạy sau: Giá thuê đất thay đổi 4000.00 4488.00 3565.06 NPV (TIPV)@wacc1 tương ứng 316545.82 316955.48 316545.82 316086.19 5035.54 315570.48 Nhận xét: - NPV dự án > nên dự án có tính khả thi, thực 18 An Nhật (2018), “Vì giá thuê đất KCN cao tỉnh thành lân cận?”, Báo điện tử Bà Rịa – Vũng Tàu Link truy cập: http://www.baobariavungtau.com.vn/kinh-te/201806/vi-sao-gia-thue-dat-kcn-cao-hon-cac-tinhthanh-lan-can-799149/index.htm 19 Thục Vy (2020), “Giá thuê đất khu công nghiệp tiếp tục tăng”, Báo điện tử Bộ tài nguyên môi trường Link truy cập: https://baotainguyenmoitruong.vn/gia-thue-dat-khu-cong-nghiep-tiep-tuc-tang-303017.html 18 - Nhìn vào bảng độ nhạy chiều ta thấy, tác động giá thuê đất đến NPV không nhiều Tuy nhiên, biến động doanh thu tác động đáng kể đến NPVcủa dự án Do đó, thực dự án ta cần phải quan tâm đến yếu tố Doanh thu, từ kiểm sốt tốt NPV dự án IV Sử dụng phương pháp mơ để tính tốn TH xấu tốt Lập luận cho TH tốt xấu (so với P.án sở) Đưa kết luận phù hợp -0.5 điểm Phân tích kịch trường hợp: TH tốt TH xấu Doanh thu 77027.03 72180 Tổng chi phí 9762 11672 Giá thuê đất 3565.06 4488 NPV (TIPV)@wacc1 tương ứng (?) Ta có bảng sau: Scenario Summary Bình thường TH tốt TH xấu Doanh thu 57000 77027.03 72180 Tổng chi phí 10672 9762 11672 Giá thuê đất 4000 3565.06 4488 NPV (TIPV)@wacc1 tương ứng 316545.82 336675.42 329441.90 Changing Cells: Result Cells: Nhận xét: Ta thấy, kể trường hợp xấu nhất, NPV dự án đạt giá trị lớn (Gần 330 tỷ đồng)  Dự án khả thi trường hợp xấu xảy 19 Phần 3: Phụ lục 3.1 Bảng tính beta Giá đóng cửa Tỷ suất lợi nhuận VIS VN-INDEX VN-INDEX VIS 17/01/2020 24.85 978.96 -0.03% -4.23% 20/01/2020 23.8 978.63 0.79% -1.26% 21/01/2020 23.5 986.37 0.52% 6.81% 22/01/2020 25.1 991.46 -3.22% -1.99% 30/01/2020 24.6 959.58 -2.39% 0.00% 31/01/2020 24.6 936.62 -0.91% 0.00% 03/02/2020 24.6 928.14 0.10% 0.00% 04/02/2020 24.6 929.09 -0.34% -2.44% 05/02/2020 24 925.91 1.36% -0.83% 06/02/2020 23.8 938.54 0.24% 5.46% 07/02/2020 25.1 940.75 -1.07% -4.38% 10/02/2020 24 930.73 0.42% -0.83% 11/02/2020 23.8 934.67 0.32% 0.00% 12/02/2020 23.8 937.68 0.06% 0.00% 13/02/2020 23.8 938.24 -0.08% 0.00% 14/02/2020 23.8 937.45 -0.29% 0.00% 17/02/2020 23.8 934.77 -0.73% 0.00% 18/02/2020 23.8 927.93 0.09% 0.00% 19/02/2020 23.8 928.76 1.01% 0.00% 20/02/2020 23.8 938.13 -0.54% -1.26% 21/02/2020 23.5 933.09 -3.20% -1.28% 24/02/2020 23.2 903.24 0.71% 0.00% 25/02/2020 23.2 909.67 -1.51% 0.00% 26/02/2020 23.2 895.97 0.28% -6.03% 27/02/2020 21.8 898.44 -1.81% 6.42% 28/02/2020 23.2 882.19 0.25% -3.02% Ngày 20 02/03/2020 22.5 884.43 0.70% 0.00% 03/03/2020 22.5 890.61 -0.14% 0.00% 04/03/2020 22.5 889.37 0.44% 2.22% 05/03/2020 23 893.31 -0.21% 0.00% 06/03/2020 23 891.44 -4.26% -2.17% 09/03/2020 22.5 853.49 -1.87% 2.22% 10/03/2020 23 837.5 -3.12% -2.17% 11/03/2020 22.5 811.35 -5.19% -2.22% 12/03/2020 22 769.25 -0.97% -3.18% 13/03/2020 21.3 761.78 -1.83% -6.10% 16/03/2020 20 747.86 -0.28% 0.00% 17/03/2020 20 745.78 0.25% 0.00% 18/03/2020 20 747.66 -2.91% 7.00% 19/03/2020 21.4 725.94 -2.23% 0.00% 20/03/2020 21.4 709.73 -6.08% 5.14% 23/03/2020 22.5 666.59 -1.11% -11.11% 24/03/2020 20 659.21 4.71% 0.00% 25/03/2020 20 690.25 0.57% -5.00% 26/03/2020 19 694.21 0.27% 10.53% 27/03/2020 21 696.06 -4.86% -4.76% 30/03/2020 20 662.26 0.04% 0.00% 31/03/2020 20 662.53 2.67% -2.00% 01/04/2020 19.6 680.23 3.17% -3.06% 03/04/2020 19 701.8 4.98% -2.11% 06/04/2020 18.6 736.75 1.35% -3.23% 07/04/2020 18 746.69 0.18% 0.00% 08/04/2020 18 748.02 1.65% 3.33% 09/04/2020 18.6 760.33 -0.31% 2.15% 10/04/2020 19 757.94 -0.15% 0.00% 13/04/2020 19 756.79 1.40% 10.53% 14/04/2020 21 767.41 1.28% 0.00% 21 15/04/2020 21 777.22 0.45% -4.76% 16/04/2020 20 780.7 1.14% -2.00% 17/04/2020 19.6 789.6 0.68% -3.06% 20/04/2020 19 794.97 -3.54% 0.00% 21/04/2020 19 766.84 0.27% -2.11% 22/04/2020 18.6 768.92 0.65% 0.00% 23/04/2020 18.6 773.91 0.36% 2.15% 24/04/2020 19 776.66 -0.76% 5.26% 27/04/2020 20 770.77 -0.46% -2.00% 28/04/2020 19.6 767.21 0.25% 0.00% 29/04/2020 19.6 769.11 -0.86% -3.06% 04/05/2020 19 762.47 0.22% -2.11% 05/05/2020 18.6 764.16 2.41% -3.23% 06/05/2020 18 782.59 1.78% 6.67% 07/05/2020 19.2 796.54 2.16% -1.04% 08/05/2020 19 813.73 1.79% -2.63% 11/05/2020 18.5 828.33 0.84% 3.24% 12/05/2020 19.1 835.32 -0.13% -0.52% 13/05/2020 19 834.21 -0.22% 1.58% 14/05/2020 19.3 832.4 -0.65% -1.55% 15/05/2020 19 827.03 1.21% 5.26% 18/05/2020 20 837.01 1.06% 4.50% 19/05/2020 20.9 845.92 0.83% 0.00% 20/05/2020 20.9 852.91 1.15% 0.00% 21/05/2020 20.9 862.73 -1.16% 0.00% 22/05/2020 20.9 852.74 0.74% 0.00% 25/05/2020 20.9 859.04 1.17% -1.91% 26/05/2020 20.5 869.13 -1.34% 0.00% 27/05/2020 20.5 857.48 0.46% 0.00% 28/05/2020 20.5 861.39 0.36% 0.00% 29/05/2020 20.5 864.47 1.64% -6.83% 22 01/06/2020 19.1 878.67 -0.44% -5.76% 02/06/2020 18 874.8 0.73% 11.11% 03/06/2020 20 881.17 0.31% -1.50% 04/06/2020 19.7 883.9 0.26% 1.52% 05/06/2020 20 886.22 1.55% 0.00% 08/06/2020 20 899.92 -0.05% -5.00% 09/06/2020 19 899.43 0.14% 5.26% 10/06/2020 20 900.68 -3.70% 0.00% 11/06/2020 20 867.37 -0.44% -7.00% 12/06/2020 18.6 863.52 -3.60% 0.00% 15/06/2020 18.6 832.47 2.84% 0.00% 16/06/2020 18.6 856.13 Beta 0.061 3.2 Bảng tính Rm Ngày VN-INDEX (nghìn đồng) Tỷ suất lợi nhuận dự kiến (Rm) 31/12/2019 960.99 -1.01% 29/11/2019 970.75 -2.81% 31/10/2019 998.82 0.23% 30/9/2019 996.56 1.27% 30/8/2019 984.06 -0.77% 31/7/2019 991.66 4.39% 28/6/2019 949.94 -1.04% 31/5/2019 959.88 -2.02% 26/4/2019 979.64 -0.11% 29/3/2019 980.76 1.58% 28/2/2019 965.47 6.02% 31/1/2019 910.65 2.03% 28/12/2018 892.54 -3.67% 30/11/2018 926.54 1.29% 31/10/2018 914.76 -10.06% 23 28/9/2018 1017.13 2.79% 31/8/2018 989.54 3.47% 31/7/2018 956.39 -0.46% 29/6/2018 960.78 -1.08% 31/5/2018 971.25 -7.52% 27/4/2018 1050.26 -10.58% 30/3/2018 1174.46 4.72% 28/2/2018 1121.54 1.01% 31/1/2018 1110.36 12.81% 29/12/2017 984.24 3.61% 30/11/2017 949.93 13.45% 31/10/2017 837.28 4.08% 29/9/2017 804.42 2.77% 31/8/2017 782.76 -0.10% 31/7/2017 783.55 0.91% 30/6/2017 776.47 5.24% 31/5/2017 737.82 2.80% 28/4/2017 717.73 -0.63% 31/3/2017 722.31 1.62% 28/2/2017 710.79 1.94% 25/1/2017 697.28 4.87% 30/12/2016 664.87 -0.03% 30/11/2016 665.07 -1.59% 31/10/2016 675.8 -1.45% 30/9/2016 685.73 1.65% 31/8/2016 674.63 3.43% 29/7/2016 652.23 3.16% 30/6/2016 632.26 2.23% 31/5/2016 618.44 3.35% 29/4/2016 598.37 6.62% 31/3/2016 561.22 0.33% 24 29/2/2016 559.37 2.59% 29/1/2016 545.25 -5.83% 31/12/2015 579.03 1.02% 30/11/2015 573.2 -5.63% 30/10/2015 607.37 7.95% 30/9/2015 562.64 -0.37% 31/8/2015 564.75 -9.07% 31/7/2015 621.06 4.72% 30/6/2015 593.05 4.12% 29/5/2015 569.56 1.27% 27/4/2015 562.4 2.04% 31/3/2015 551.13 -6.99% 27/2/2015 592.57 2.86% 30/1/2015 576.07 Trung bình 0.97% Rm 11.69% - Dữ liệu giá đóng cửa VNINDEX VIS lấy lại web Cafef.vn 3.3 Bảng tính WACC1 Beta 0.061 Nợ vay 8000 VCSH 12000 Tổng vốn 20000 Tỷ trọng nợ 40% Tỷ trọng 60% VCSH Rm 11.69% Rf 3.10% Beta 0.061 Lợi suất phi rủi ro Lãi suất trái phiếu phủ kỳ hạn 10 năm (Kết phát hành trái phiếu Chính phủ - Kho bạc Nhà nước - Bộ Tài ngày 10/6/2020) 25 Chi phí sử dụng vốn chủ 3.62% sở hữu Chi phí sử 10% dụng vốn vay Thuế suất 17% thuế TNDN WACC1 6.17% 26 Phần 4: Tài liệu tham khảo Giới thiệu chung công ty Link truy cập: http://vis.com.vn/gioi-thieu Báo cáo tài kiểm tốn năm 2019 VIS Link truy cập: https://static2.vietstock.vn/data/HOSE/2019/BCTC/VN/NAM/VIS_Baocaotaichinh_2019_Kie mtoan.pdf Dự thảo tờ trình thay đổi sử dụng vốn Cơng ty năm 2019 Link truy cập: http://vis.com.vn/storage/2020/03/9.-TT-thay-doi-su-dung-von.pdf Dự án cho thuê đất KCN Phú Mỹ tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu, gần cảng, có khí đốt Link truy cập: http://www.idico.com.vn/vn/cho-thue-dat-kcn-phu-my-2-tinh-ba-ria-vung-tau-gan-cangco-khi-dot.html Tham khảo dự án nhà máy nấu thép không gỉ Bà Rịa – Vũng Tàu Link truy câp: https://www.slideshare.net/seoit/d-n-xy-dng-nh-my-nu-thp-khng-g-duanviet Lãi suất cho vay để thực dự án Ngân hàng ACB Link truy cập: https://topbank.vn/tu-van/ngan-hang-nao-cho-vay-xay-nha-xuong-tot-nhat-hiennay Giá đóng cửa VNINDEX VIS Cafef.vn Thừa Vân (2020), “Doanh thu ngành thép sụt giảm đồng loạt, lợi nhuận nằm tay ông lớn”, Báo Tài Cuộc sống Link truy cập: http://fili.vn/2020/05/doanh-thu-nganh-thep-sut-giam-dong-loat-loi-nhuan-namtrong-tay-ong-lon-737-754885.htm Thục Vy (2020), “Giá thuê đất khu công nghiệp tiếp tục tăng”, Báo điện tử Bộ tài nguyên môi trường Link truy cập: https://baotainguyenmoitruong.vn/gia-thue-dat-khu-cong-nghiep-tiep-tuc-tang303017.html 10 An Nhật (2018), “Vì giá thuê đất KCN cao tỉnh thành lân cận?”, Báo điện tử Bà Rịa – Vũng Tàu Link truy cập: http://www.baobariavungtau.com.vn/kinh-te/201806/vi-sao-gia-thue-dat-kcncao-hon-cac-tinh-thanh-lan-can-799149/index.htm 11 Xuân Thuận (2019), “Ngành thép Việt Nam chịu ảnh hưởng lớn từ thương chiến Mỹ Trung”, Báo Vietnambiz 27 Link truy cập: https://vietnambiz.vn/nganh-thep-viet-nam-chiu-anh-huong-lon-tu-thuongchien-my-trung-20190822210425732.htm 12 Báo cáo ngành Thép FPT securities Link truy cập: http://www.fpts.com.vn/FileStore2/File/2019/3/12/FPA_Cap_nhat_nganh_Thep_T.pdf 28 ... CUỐI KỲ HỌC PHẦN: THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN Học kỳ Năm học 2019-2020 Đề (Đề 1): Chọn công ty niêm yết thị trường chứng khốn Với số thơng tin cho trước đây, đưa thêm giả định dự án mở rộng sản xuất... https://static2.vietstock.vn/data/HOSE/2019/BCTC/VN/NAM /VIS_ Baocaotaichinh_2019_Kiemtoan.pdf Phần 2: Dự án 2.1 Giới thiệu dự án - Dự án xây dựng nhà máy Thép Việt Ý đặt tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu Dự kiến nhà máy Thép có cơng... Tuy nhiên, biến động doanh thu tác động đáng kể đến NPVcủa dự án Do đó, thực dự án ta cần phải quan tâm đến yếu tố Doanh thu, từ kiểm sốt tốt NPV dự án IV Sử dụng phương pháp mơ để tính tốn TH