THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN. TS.NGUYỄN THỊ BÍCH LOAN

2/17/2011 THỊ TRƯỜNG Ờ CHỨNG Ứ KHỐN TS.NGUYỄN THỊ BÍCH LOAN Kh TC Khoa TC-NH NH NỘI DUNG MÔN HỌC Chương 1:Thị trường tài Chương 2:Thị trường chứng khóan Chương 3: Chứng khóan giao dịch chứng khóan Chương 4:Định giá chứng khóan Chương 5:Phân tích chứng khóan Chương 6: Quỹ đầu tư chứng khóan 2/17/2011 Chương 1: Thị trường tài 1.1 Cơ sở hình thành thị trường tài 1.2 Chức thị trường tài 1.3 Phân lọai thị trường tài 1.4 Hàng hóa thị trường tài 1.5 Chủ thể tham gia 1.1 Cơ sở hình thành thị trường tài 1.1.1 Tính tất yếu khách quan t ì h điề trình điều tiết vốn ố 1.1.2 Cơ sở hình thành TT tài 1.1.3 Bản chất TT Tài 2/17/2011 1.1.1 Tính tất yếu khách quan q trình điều tiết vốn • Q trình tái sản xuất địi hỏi nhu cầu vốn lớn • Người có vốn tìm cách làm cho vốn sinh sơi nảy nở Ỉ điều tiết vốn từ nơi thừa vốn sang g nơi thiếu vốn 1.1.2 Cơ sở hình thành TT tài • Các hình thức kết nối Cung – Cầu: – Vay mượn trực tiếp ế – Thông qua tổ chức tài trung gian – Phát hành chứng từ có giá ỈHình thành TT Tài chính: nơi diễn giao dịch mua bán tài sản tài 2/17/2011 1.1.3 Bản chất TT Tài • Là nơi diễn hoạt động giao lưu, l â chuyển luân h ể hữ luồng l vốn ố ttrong xã ã hội hội • Là hoạt động chuyển vốn tiết kiệm sang đầu tư • Là nơi diễn chuyển vốn từ người có vốn nhàn rỗi tới người thiếu vốn vốn 1.2 Chức thị trường tài • Chức dẫn vốn từ người thừa vốn sang người ời thiế thiếu vốn ố • Chức hình thành giá tài sản tài theo chế thị trường • Chức đảm bảo tính khoản cho tài sản tài • Giảm thiểu chi phí tìm kiếm chi phí lưu thông 2/17/2011 1.3 Phân loại TTTC 1.3.1.Căn vào thời hạn luân chuyển vốn 1.3.2 Căn vào tính chất ấ chun mơn hóa thị trường 1.3.3 Căn vào q trình ln chuyển cơng cụ Tài 1.3.1.Căn vào thời hạn luân chuyển vốn TTTC bao gồm TT tiền tệ TT vốn: Thị trường tiền tệ TT Vốn ngắn hạn TT Hối đoái TT Liên NH Tt Thế chấp TTCK SGDCK TT cho thuê tài TT OTC Thị trường vốn 2/17/2011 Thị trường tiền tệ • Khái niệm Thị trường Tiền tệ: – Là nơi giao dịch mua bán quyền ề sử dụng khoản tiền tệ ngắn hạn (bao gồm loại giấy tờ có giá ngắn hạn 01 năm) kinh tế • Các phận Thị trường Tiền tệ: – Thị trường liên ngân hàng – Thị trường hối đoái – Thị trường vốn ngắn hạn Thị trường vốn • Khái niệm Thị trường vốn – Là nơi giao dịch công cụ vốn ố dài hạn • Các phận Thị trường vốn: – Thị trường chấp – Thị trường cho thuê tài – Thị trường chứng khoán 2/17/2011 1.3.2 Căn vào tính chất chun mơn hóa thị trường • Thị trường cơng cụ nợ • Thị trường cơng cụ vốn ố • Thị trường cơng cụ phái sinh 1.3.3 Căn vào q trình ln chuyển cơng cụ Tài • Thị trường sơ cấp • Thị trường thứ cấp ấ 2/17/2011 1.4 Hàng hóa TT Tài 1.4.1 Hàng hóa thị trường tiền tệ 1.4.2 Hàng hóa thị trường vốn ố 1.4.1 Hàng hóa thị trường tiền tệ: – Tín phiếu – Các khoản vay y liên ngân g hàng g – Giấy chấp nhận toán Ngân hàng – Kỳ phiếu thương mại – Kỳ phiếu ngân hàng, tín phiếu cơng ty tài chính, chứng tiền gửi tiết kiệm ngắn hạn(NCD- Negotiable Certificate of Deposit) hạn(NCD 2/17/2011 1.4.2 Hàng hóa thị trường vốn – Chứng khốn nợ – Chứng khốn vốn – Cơng cụ phái sinh 1.5 Các chủ thể tham gia Thị trường Tài • Các tổ chức nhận tiền gửi: – Ngân hàng thương mại – Hiệp hội tiết kiệm cho vay • Các tổ chức không nhận tiền gửi: – Các công ty dịch vụ tài – Cơng ty bảo hiểm – Công ty đầu tư 2/17/2011 Chương 2: Thị trường Chứng khốn 2.1 Lịch sử hình thành phát triển TTCK 2.2 Chức vai trò TTCK 2.3 Phân loại TTCK 2.4 Nguyên tắc hoạt động TTCK 2.5 Các chủ thể tham gia TTCK 2.1 Lịch sử hình thành phát triển TTCK • Lịch sử hình thành phát triển TTCK giới iới • Quá trình hình thành phát triển TTCK VN 10 2/17/2011 Lý thuyết Dow - tảng phân tích kĩ thuật • Lý thuyết Dow sở cho nghiên cứu kĩ thuật thị trường Cơ sở để xây dựng lý thuyết biến động bả thân t â tthịị trường t ườ g (t (thể ể ệ ttrong o g cchỉ số ttrung u gb bình thị trường), hồn tồn khơng dựa sở Phân tích thống kê hoạt động kinh doanh doanh nghiệp • Khi thị trường lên giá giá số chứng khoán tăng nhanh chứng khốn khác,khi thị trường xuống giá số chứng khốn giảm giá nhanh chóng số khác giảm chậm tăng lên chóng,một lên, tất chứng khoán dao động theo xu chung.Charles Dow đưa khái niệm số giá bình quân nhằm phản ánh xu chung số cổ phiếu đại diện cho thị trường Một số nguyên lý Lý thuyết Dow • Chỉ số bình qn thị trường phản ánh tất • Ba xu thị trường: xu cấp 1, cấp 2, xu nhỏ • Bull Market & Bear Market • Các đường số bình quân thị trường phải xác nhận xu thị trường • Khối lượng giao dịch áp dụng kèm với xu thị trường • Đường Đ ờng ngang tha thay cho xu cấp 2 • Chỉ sử dụng mức giá đóng cửa để nghiên cứu • Một xu cần giả định tiếp tục có dấu hiệu thực đảo chiều xu xác định 132 2/17/2011 Chương 6: Quỹ đầu tư 6.1 Khái niệm Quỹ đầu tư 6.2 Phân loại Quỹ đầu ầ tư 6.3 Họat động Quỹ đầu tư 6.4 Đánh giá hiệu Quỹ đầu tư 6.1 Khái niệm Quỹ đầu tư • Khái niệm • Lợi ích • Các bên tham gia 133 2/17/2011 Khái niệm • Quỹ đầu tư tổ chức đầu tư chuyên nghiệp, hiệ tập tậ hợp h kh khoản ả đầu đầ tư t cá nhân hâ thành khoản vốn lớn để đầu tư vào danh mục đầu tư xác lập theo chiến lược sách đầu tư cuả quỹ Lợi ích việc đầu tư qua quỹ • Đối với nhà đầu tư: ¾Đa dạng hóa danh mục đầu ầ tư, giảm thiểu ể rủi ro ¾Quản lý đầu tư chun nghiệp ¾Tiết kiệm chi phí giao dịch 134 2/17/2011 Lợi ích việc đầu tư qua quỹ • Đối với doanh nghiệp sử dụng vốn: ¾ Có hội thu hút nguồn vốn với chi phí thấp vay qua hệ thống ngân hàng ¾ Việc đầu tư vốn vào doanh nghiệp thông qua quỹ đầu tư thường có giới hạn định nên doanh nghiệp ẫ bảo đảm tự chủ hoạt động kinh doanh mà không bị chi phối cổ đông lớn doanh nghiệp Các bên tham gia Quỹ đầu tư • Cơng ty quản lý quỹ • Ngân hàng giám sát • Người đầu tư 135 2/17/2011 Cơng ty quản lý quỹ • Cơng ty quản lý quỹ thực việc quản lý quỹ đầu tư CK • Cty quản lý quỹ thành lập theo giấy phép h t độ hoạt động d UBCKNN cấp ấ àđ tổi chức hình thức cty cổ phần TNHH với vốn pháp định tối thiểu 25 tỷ đồng • Trong q trình hoạt động, cty quản lý quỹ thành lập quản lý đồng thời nhiều quỹ đầu tư • Cty quản lý quỹ thực nghiệp vụ sau: – Quản lý quỹ đầu tư (huy động, qlý vốn t.sản, q.lý DMĐT) – Tư vấn đầu tư tư vấn tài – Các dịch vụ phân tích hỗ trợ đầu tư Ngân hàng giám sát: • Ngân hàng giám sát thực việc bảo quản, ả lưu l ký tài sản ả ủ quỹ ỹ đầ đầu tư t CK giám sát Cty quản lý quỹ việc bảo vệ lợi ích người đầu tư • Điều kiện để làm NH giám sát: NH thương mại hoạt động hợp pháp VN UBCKNN cấp giấy phép hoạt động lưu ký 136 2/17/2011 Người đầu tư Quyền nhà đầu tư: • Hưởng lợi từ hoạt động đầu tư quỹ đầu tư CK tương ứng với tỷ lệ vốn góp • Hưởng lợi ích tài sản dược chia hợp pháp từ việc lý tài sản quỹ đầu tư CK • Yêu cầu cty quản lý quỹ NH giám sát mua lại chứng quỹ mở • Khởi kiện cty quản lý quỹ, NH giám sát tổ chức liên quan vi phạm quyền lợi ích hợp pháp • Thực quyền thơng qua Đại hội nhà đầu tư • Chuyển nhượng chứng quỹ theo quy định điều lệ quỹ đầu tư CK • Các quyền khác qui định Điều lệ quỹ đầu tư CK Người đầu tư Nghĩa vụ nhà đầu tư: • Chấp Chấ hà hành h ết đị định h ủ Đ Đạii hội nhà hà đầ đầu ttư • Thanh tốn đủ tiền mua chứng quỹ • nghĩa vụ khác theo qui định điều lệ quỹ đầu tư 137 2/17/2011 6.2 Phân loại Quỹ đầu tư • Căn vào quy mơ, cách thức tính chất góp vốn: – Quỹ đóng – Quỹ mở • Căn vào nguồn vốn huy động: – Quỹ thành viên – Quỹ đại chúng • Căn vào hình thức tổ ổ chức: – Quỹ đầu tư dạng công ty – Quỹ đầu tư dạng tín thác Căn vào quy mơ, cách thức tính chất góp vốn Quỹ đóng Chỉ tạo vốn qua lần bán CK cho côngg chúngg Không phát hành thêm loại cổ phiếu để huy động thêm vốn Không mua lại cổ phiếu phát hành Chứ Chứng hỉ quỹỹ thường th dược d ợ niêm yết giao dịch SGDCK Quy mơ vốn tăng lên từ loại lợi nhuận thu Số lượng CK hành cố định Quỹ mở Luôn phát hành thêm cổ phiếu để tăng p g vốn Luôn phát hành thêm cổ phiếu Sẵn sàng mua lại cổ phiếu phát hành Bá trực Bán t tiế cho tiếp h công ô chúng hú không qua TTCK Quy mơ vốn tăng lên nhờ phát hành thêm cổ phiếu Số lượng CK hành thay ổ 138 2/17/2011 Căn vào nguồn vốn huy động Quỹ đại chúng Quỹ thành viên Huy động vốn ố ằ cách Huy động vốn ố ằ cách phát hành rộng rãi công phát hành riêng lẻ cho chúng số nhóm nhỏ nhà đầu tư Người đầu tư nhỏ, am Nhà đầu tư lớn, thường hiểu TTCK định chế tài tập đồn kinh tếế lớn Căn vào hình thức tổ chức Quỹ đầu tư dạng cơng ty Quỹ đầu tư dạng tín thác Quỹ xem pháp nhân đầy đủ, cổ đơng góp vốn bầu HĐQT Qũy Qũ HĐQT Qũy thuê cty quản lý quỹ NH giám sát HĐQT giám sát hoạt động tổ chức Cty quản lý quỹ cử người điều hành sử dụng vốn quỹ để đầu ầ tư vào Ck tài sản sinh lợi khác NH giám sát đóng vai trị bảo quản tài sản quỹ, nhận giao Ck cho quỹ thực lệnh giao dịch Không phải pháp nhân đầy đủ mà quỹ chung vốn hữ người ời đầu đầ tư t Những người đầu tư chung vốn thuê chuyên gia quản lý quĩ chuyên nghiệp đầu tư sinh lợi Công ty quản lý quĩ sử dụng nguồn vốn để đầu tư vào nơi sinh lợi có hiệu NH giám sát thực giám sát hoạt động cty quản lý quĩ, bảo quản an toàn vốn tài sản người đầu tư 139 2/17/2011 6.3 Họat động Quỹ đầu tư 6.3.1 Hoạt động huy động vốn 6.3.2 Hoạt động đầu ầ tư 6.3.1 Hoạt động huy động vốn Quỹ đầu tư • Phương thức phát hành • Định giá phát hành 140 2/17/2011 Phương thức phát hành • Đối với quỹ đầu tư dạng công ty: Phát hà h cổ hành ổ phiếu hiế để huy h động độ vốn ố • Đối với quỹ đầu tư dạng hợp đồng: Lượng vốn dự kiến hình thành quỹ chia thành đơn vị quỹ phát hành chứng quỹ Định giá phát hành • • • • Giá trị tài sản ròng Quỹ (NAV) Giá trị chứng quỹ Phí bán chứng quỹ Giá chào bán chứng quỹ 141 2/17/2011 Giá trị tài sản rịng Quỹ (NAV) • NAV = Tổng giá trị tài sản khoản đầ ttư đầu ủ quỹ ỹ ttrừ ((-)) kh khoản ả nợ phải trả quỹ Giá trị chứng quỹ • Giá trị chứng chỉ/cổ phần quỹỹ đầ đầu ttư =NAV NAV quỹ/ ỹ/ tổng tổ số ố chứng hỉ (cổ phần) lưu hành 142 2/17/2011 Phí bán chứng quỹ • Phí bán CCQ tỷ lệ phần trăm mức chênh h lệ lệch h giá iá chào hà bá bán (P (Public bli Off Offered d Price) NAV so với giá chào bán Phí bán POP-NAV = POP x 100% Giá chào bán chứng quỹ • Giá chào bán CCQ tính sau: POP = NAV/(100% - tỷ lệ phí chào bán) 143 2/17/2011 6.3.2 Hoạt động đầu tư • Phí chi phí Quỹ đầu tư • Quy trình đầu ầ tư • Rủi ro lợi nhuận ước tính danh mục đầu tư Phí chi phí Quỹ đầu tư • Phí mà nhà đầu tư trả bắt đầu tham gia i rút út tiề tiền khỏi quỹ ỹ • Chi phí trực tiếp lên quỹ 144 2/17/2011 Phí mà nhà đầu tư trả bắt đầu tham gia rút tiền khỏi quỹ • Phí phát hành • Phí hồn tiền ề Chi phí trực tiếp lên quỹ • • • • • • • • • • Phí quản lý hàng năm Thưởng khuyến khích Chi phí Ban đại diện Quỹ Phí giám sát, lưu ký phí dịch vụ cho nhà đầu tư Phí kiểm tốn Phí định giá Phí vay Phí khác (thành lập,pháp lý,mơi giới.v.v…) Thuế 145 2/17/2011 Quy trình đầu tư • Xác định mục tiêu, chiến lược đầu tư • Xây dựng cấu ấ DMĐT phù hợp với mục tiêu, chiến lược • Theo dõi, nghiên cứu thị trường • Điều chỉnh danh mục đầu tư 146 ... Thị trường vốn: – Thị trường chấp – Thị trường cho th tài – Thị trường chứng khốn 2/17/2011 1.3.2 Căn vào tính chất chun mơn hóa thị trường • Thị trường cơng cụ nợ • Thị trường cơng cụ vốn ố • Thị. .. thức h hoạtt độ động ủ thị trường: – Thị trường tập trung (SGDCK) – Thị trường OTC • Căn vào hàng hóa giao dịch thị trường: – Thị trường cổ phiếu – Thị trường trái phiếu – Thị trường công cụ phái... Thị trường Tiền tệ: – Thị trường liên ngân hàng – Thị trường hối đoái – Thị trường vốn ngắn hạn Thị trường vốn • Khái niệm Thị trường vốn – Là nơi giao dịch công cụ vốn ố dài hạn • Các phận Thị