Bài Giảng Thị Trường Chứng Khoán TS. Đỗ Quang Trị _ www.bit.ly/taiho123

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN (Securities Markets) TS ĐỖ QUANG TRỊ 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B NỘI DUNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN CHỨNG KHỐN KINH DOANH CHỨNG KHỐN 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B TÀI LIỆU THAM KHẢO TS Đào Lê Minh (Ủy ban chứng khóan Nhà nước), Những vấn đề chứng khóan thị trường chứng khóan, Nhà xuất Chính trị quốc gia GS.TS Nguyễn Thanh Tuyền, Thị trừơng chứng khóan, Nhà xuất Thống kê, 2006 TS Bùi Kim Yến, Thị trường chứng khóan, Nhà xuất Lao động, 2005 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH (Financial Markets) 1.1 KHÁI NIỆM, BẢN CHẤT, CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.2 CẤU TRÚC CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THI TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.4 CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 1.1 KHÁI NIỆM,BẢN CHẤT, CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.1.1 Khái niệm: Thị trường tài nơi diễn hoạt động cung, cầu vốn giấy tờ có giá 1.1.2 Bản chất thị trường tài Chủ thể có hội đầu tư để sinh lời thiếu vốn, chủ thể có vốn nhàn rỗi lại khơng có hội đầu tư Sự chuyển dịch vốn từ chủ thể thừa vốn sang chủ thể thiếu vốn hình thành thị trường tài - Thị trường tài nơi chuyển dịch vốn từ chủ thể thừa vốn đến chủ thể thiếu vốn nơi mua, bán, trao đổi cơng cụ tài 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 1.1.3 Chức thị trường tài a Dẫn vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn Sơ đồ chu chuyển vốn b Hình thành giá tài sản tài c Tạo tính khoản cho tài sản tài d Giảm thiểu chi phí tìm kiếm chi phí thơng tin e Ổn định điều hòa lưu thơng tiền tệ 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 1.2 CẤU TRÚC CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.2.1 Thị trường tiền tệ thị trường vốn Căn vào thời hạn ln chuyển vốn a Thị trường tiền tệ - Thị trường tiền tệ nơi mua bán cơng cụ tài ngắn hạn - Thị trường tiền tệ bao gồm loại: + Thị trường liên ngân hàng + Thị trường ngoại hối +Thị trường tín dụng ngắn hạn + TTCK ngắn hạn 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B b Thi trường vốn - TT vốn thị trường mua, bán, trao đổi cơng cụ tài trung-dài hạn - TT vốn bao gồm: + TTCK, + TT vay nợ trung-dài hạn, + TT tín dụng th mua, + TT chấp bất động sản 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 1.2.2 TT nợ TT vốn cổ phần Căn vào cách thức huy động vốn a Thị trường nợ: mua, bán cơng cụ nợ b TT vốn cổ phần: mua, bán cổ phần cty cổ phần 1.2.3 TT sơ cấp TT thứ cấp Căn vào tính chất việc ph.hành cơng cụ a TT sơ cấp: gọi TT cấp b TT thứ cấp: gọi TT cấp 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 1.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THI TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.3.1 Các cơng cụ TT tiền tệ a Tín phiếu kho bạc b Thương phiếu c Chứng tiền gửi tiết kiệm d Kỳ phiếu ngân hàng 1.3.2 Các cơng cụ TT vốn a Cổ phiếu, chứng quỹ đầu tư b.Trái phiếu c Các khoản tín dụng chấp d Các khoản tín dụng trung-dài hạn e Các cơng cụ phái sinh 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 10 c Quản lý tài khoản - Đặt lệnh: người đầu tư sử dụng nhiều phương tiện khác để đặt lệnh trực tiếp phiếu lệnh (order slip), điện thoại, fax hay PC Khi nhận lệnh, nhân viên môi giới công ty chứng khoán (account ID), mật (password), tình trạng tài khoản tính hợp lệ lệnh trước chuyển lệnh giao dòch đến SDG - Xác nhận giao dòch: lệnh giao dòch khách hàng thực hiện, công ty chứng khoán có trách nhiệm thông báo cho khách hàng biết thông qua điện thoại sau gửi phiếu xác nhận (confirmation) thức qua đường bưu điện 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 119 - Sao kê tài khoản: Công ty chứng khoán có trách nhiệm gửi kê tài khoản (account statement) khách hàng theo đònh kỳ (hằng tháng), liệt kê chi tiết thay đổi tài khoản - Ký quỹ bảo đảm: Tiền chứng khoán sử dụng làm ký quỹ bảo đảm (good-faith deposit) Khi chứng khoán sử dụng, giá trò quy đổi chứng khoán tính sở giá thò trường chiết khấu theo tỷ lệ quy đònh (hair-cut) Tỷ lệ ký quỹ bảo đảm sử dụng công cụ điều tiết thò trường quan quản lý 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 120 4.3.4 Một số trường hợp giao dòch đặc biệt a Cổ phiếu niêm yết - Trong ngày g.dòch đầu tiên, SDG thường có phương thức khác việc xác đònh mức giá cho cổ phiếu niêm yết (giá tham chiếu) - Tùy theo tình trạng thò trường, SDG lựa chọn áp dụng phương thức xác đònh giá tham chiếu: giá chào bán (offering price), giá mở cửa (opening price) giá trung bình (median price) - Luật chứng khoán thò trường thường quy đònh nghóa vụ tạo thò trường (market making) tổ chức bảo lãnh phát hành nhằm trì ổn đònh giá cổ phiếu niêm yết khoảng thời gian đònh kể từ ngày thức niêm yết 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 121 b Tách, gôïp cổ phiếu - Tách, gộp cổ phiếu (stock split) việc chia nhỏ gộp mệnh giá cổ phiếu lưu hành - Việc tách, gộp cổ phiếu thường phải hội đồng quản trò tổ chức phát hành thông qua sử dụng để điều chỉnh số lượng cổ phiếu lưu hành 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 122 c) Giao dòch không hưởng cổ tức quyền   Theo chu kỳ toán tài khoản T+3, người đầu tư mua cổ phiếu ngày trước ngày đăng ký sở hữu tên sổ cổ đông giao dòch chưa toán, không nhận cổ tức Khi đó, ngày T+1, T+2 T+3 SDG công bố ngày giao dòch không hưởng cổ tức (ex-dividend date) Vào ngày cổ phiếu bắt đầu g.dòch không hưởng cổ tức, giá cổ phiếu SDG đ.chỉnh giảm tương ứng với giá trò khoản cổ tức chi trả cho cổ đông Tương tự vậy, người đầu tư không hưởng quyền mua cổ phiếu trường hợp công ty phát hành tăng vốn Vào ngày giao dòch không hưởng quyền (ex-right date), SDG thông báo cho công chúng đầu tư điều chỉnh giảm giá loại cổ phiếu tương ứng với giá trò quyền mua cổ phiếu 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 123 4.3.5 Giao dòch ký quỹ - Giao dòch ký quỹ việc mua bán chứng khoán người đầu tư thực có phần tiền chứng khoán, phần lại công ty chứng khoán cho vay - Giao dòch ký quỹ gồm loại + Mua ký quỹ (margin purchase): người đầu tư cần có phần tiền tổng giá trò số chứng khoán đặt mua, phần lại công ty chứng khoán cho vay Sau giao dòch thực hiện, số chứng khoán mua khách hàng công ty chứng khoán giữ làm chấp cho khoản vay + Bán khống (short sale): giao dòch người đầu tư đặt lệnh bán chứng khoán chứng khoán tài khoản 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 124 4.3.6 CÁC KÝ HIỆU CHỦ YẾU a KÝ HIỆU TRẠNG THÁI CK P: Chứng khoán giao dòch bình thường H: Chứng khoán bò tạm ngưng giao dòch ngày giao dòch S: Chứng khoán bò ngừng giao dòch C: Chứng khoán bò kiểm soát X: Chứng khoán bò hủy niêm yết 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 125 b KÝ HIỆU CỦA SÀN GIAO DỊCH CK XD: Giao dòch không hưởng cổ tức XR: Giao dòch không hưởng quyền kèm theo XI: Giao dòch không hưởng lãi trái phiếu SP: Ngừng giao dòch DS: Chứng khoán cảnh báo 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 126 4.3.7 CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH CƠ BẢN CỦA CTY CỔ PHẦN 5.1.1 Lợi nhuận trước sau thuế (Earning Before & After Tax) 5.1.2 Tỷ suất lợi nhuận Tổng tài sản Có (Return On Assets: ROA) 5.1.3 Tỷ suất lợi nhuận doanh thu (Return On Sales: ROS) 5.1.4 Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (Return On Equity: ROE) 5.1.5 Thu nhập cổ phần (Earning Per Share: EPS) 5.1.6 Tỷ suất giá t.trường thu nhập P/E 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 127 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 128 CHỈ SỐ VN-INDEX VN-INDEX = ∑ Pit * Qit ∑ Pi0 * Qi0 * 100 Trong đó: Pit: Giá thò trường hành giá cổ phiếu i Qit: Số lượng niêm yết hành CP i Pi0: Giá thò trường vào ngày gốc cổ phiếu i Qi0: Số lượng niêm yết vào ngày gốc CP i Ví dụ (1) Sở Giao dịch chứng khốn TP.HCM có chứng khốn A,B C -Thời Cổ Phiếu A Cổ phiếu B Cổ phiếu C Điểm KL Giá KL Giá KL Giá N gốc 1.000 15 2.300 12 2.000 13 N-1 1.000 14 2.300 13 2.000 15 N 1.000 18 2.300 15 2.000 14 (2) Tính số VN-Index Thời điểm N-1: VN Index N-1 1.000 * 14  2.300 * 13  2.000 * 15 100  1.000 * 15  2.300 * 12  2.000 * 13 14.000  29.900  30.000  100 15.000  27.600  26.000 73.900  100  107,73% 68.600 Thời điểm N: VN Index N 1.000 *18  2.300 * 15  2.000 *14  100 1.000 *15  2.300 *12  2.000 *13 18.000  34.500  28.000  100 15.000  27.600  26.000 80.500  100  117,35% 68.600 (3) Tính tăng giảm Số điểm ngày N so với ngày N-1 = 117,35 – 107,73 = 9,62điểm (tăng) Tỷ lệ % tăng = (80.500 – 73.900) / 73.900 = 6.600 / 73.900 = 8,93% Hay = (117,35 – 107,73) / 107,73 = 9,62 / 107,73 = 8,93% [...]... t.liệu th.khảo, g.trình cho các trường c.đẳng và đ.học Đồng thời các trường c.đẳng, đ.học, T.tâm n.cứu kh.học và đ.tạo CK thuộc ỦBCKNN cũng mở các lớp đ.tạo ngắn hạn, dài hạn cho các học viên và sinh viên 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 34 3 CHỨNG KHOÁN 3.1 CTY CỔ PHẦN 3.2 CHỨNG KHOÁN 3.3 CỔ PHIẾU 3.4 TRÁI PHIẾU 3.5 CHỨNG CHỈ QUỸ ĐẦU TƯ 3.6 CHỨNG KHOÁN CÓ THỂ CHUYỂN ĐỔI 3.7 CÁC CHỨNG KHÓAN PHÁI SINH 3.8 CÁC... NAM 2.7.1 Sự ra đời Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước - Xây dựng và phát triển TTCK là mục tiêu đã được Đảng và Chính phủ Việt Nam định hướng từ những năm đầu thập kỷ 90 (thế kỷ 20) - Ngày 6/11/1993, thành lập Ban Nghiên cứu xây dựng và phát triển thị trường vốn thuộc NHNN - Tháng 9/1994, Chính phủ quyết định thành lập Ban soạn thảo Pháp lệnh về chứng khoán và TTCK - Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước được thành... chợ riêng - Cuối tk XV, khu chợ trở thành thị trường với những quy ước và hình thành những quy tắc bắt buộc chung cho tất cả thành viên tham gia - Năm 1453 hình thành phiên chợ đầu tiên tại TP Bruges, Bỉ với từ tiếng Pháp: “Bourse” có nghĩa là “mậu dịch thị trường hay “Sở giao dịch” - Năm 1547 chuyển sang Auvers, Bỉ - Giữa tk XVI thành lập mậu dịch thị trường London, kế tiếp tại Pháp, Đức, Bắc Âu... chuyển Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước vào Bộ Tài chính - Luật CK có hiệu lực thi hành từ ngày 01/01/ 2007 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 31 2.7.2 Sàn giao dịch chứng khoán - Trung tâm Giao dịch CK Hà Nội được thành lập ngày 20/1/2005 - Trung tâm Giao dịch CK TP.HCM khai trương hoạt động từ ngày 20/7/2000 Nay là Sở GDCK TP.HCM 2.7.3 Sự phát triển a Về chỉ số VN-Index b Ngày càng có nhiều chứng khoán niêm yết... dịch thị trường London, kế tiếp tại Pháp, Đức, Bắc Âu 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 14 - Phát triển mạnh cả về lượng lẫn chất nên phân thành nhiều thị trường: TT giao dịch hàng hóa, TT hối đoái, TT giao dịch các hợp đồng tương lai và thị trường chứng khoán - Các giao dịch ban đầu diễn ra ngoài trời với ký hiệu giao dịch bằng tay - Năm 1921, tại Mỹ giao dịch ngoài trời chuyển vào nhà, hình thành Sở... khai trương hoạt động từ ngày 20/7/2000 Nay là Sở GDCK TP.HCM 2.7.3 Sự phát triển a Về chỉ số VN-Index b Ngày càng có nhiều chứng khoán niêm yết c Về tổng giá trị chứng khoán niêm yết d Bước đầu tạo kênh huy động vốn dài hạn cho nền kinh tế thị trường phát triển e.Bước đầu xây dựng hệ thống văn bản pháp quy f.Đông đảo các tổ chức, công chúng trong và ngoài nước ngày càng quan tâm đến TTCK 5/4/2015 THI... hành và giám sát TTCK - Kiểm soát và giám sát các hoạt động như đăng ký, lưu ký chứng khoán; giám sát các cty niêm yết; phát hiện xử lý các trường hợp gian lận - Quản lý trực tiếp, giám sát hoạt động và xử lý các vi phạm của các tổ chức tự quản - Thanh tra các cá nhân, tổ chức để bảo vệ lợi ích chung của công chúng trong trường hợp có vi phạm pháp luật 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 28 - Sở giao dịch:... tính tập trung, chuyên môn hóa và quy mô đầu tư lớn d Cung cấp một cơ chế thanh toán: Thông qua việc thanh toán không dùng tiền mặt tại các trung gian tài chính 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 12 2 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 2.1 LỊCH SỬ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN TTCK 2.2 BẢN CHẤT VÀ CHỨC NĂNG CỦA TTCK 2.3 CÁC CHỦ THỂ TRÊN TTCK 2.4 CÁC NGUYÊN TẮC HOẠT ĐỘNG CỦA TTCK 2.5 CẤU TRÚC VÀ PHÂN LOẠI TTCK 2.6 CƠ CHẾ ĐIỀU... nhân b Nhà đầu tư có tổ chức: cty đầu tư, cty bảo hiểm, quỹ lương hưu, cty tài chính… 2.3.3 Các tổ chức kinh doanh trên TTCK: a Cty chứng khoán b NHTM 5/4/2015 THI TRUONG C KHOAN B 18 2.3.4 Các tổ chức có liên quan đến TTCK: a Cơ quan quản lý nhà nước b Sở giao dịch chứng khoán c Hiệp hội các nhà kinh doanh CK d Tổ chức lưu ký và thanh toán bù trừ CK e Cty dịch vụ máy tính CK f Các tổ chức tài trợ CK... cấp, cấu trúc TT được hình thành dựa trên cơ sở đấu giá và đấu lệnh - Đấu giá: Giá được xác định thông qua cạnh tranh giữa các nhà tạo thị trường theo nguyên tắc ưu tiên - Đấu lệnh: Lệnh của các nhà đầu tư được ghép với nhau không có sự tham gia của các nhà tạo thị trường Giá được xác định thông qua cạnh tranh giữa các nhà đầu tư Thực hiện theo phương thức ghép lệnh định kỳ hoặc ghép lệnh liên tục