CUNG cầu TIỀN tệ (tài CHÍNH TIỀN tệ SLIDE) (chữ biến dạng do slide dùng font VNI times, tải về xem bình thường)

NỘI DUNG NGHIÊN CỨU  Lý thuyết cầu tiền tệ  Các khối tiền lưu thông  Các chủ thể cung tiền LÝ THUYẾT CẦU TIỀN TỆ  Nghiên cứu chủ thể cần  tiền ? Thành phần cầu tiền tệ gồm:  Cầu đầu tư (mua sắm tài sản…)  Chính phủ  Doanh nghiệp  Cá nhân hộ gia đình  Cầu tiêu dùng  Chính phủ  Doanh nghiệp  Cá nhân hộ gia đình LÝ THUYẾT CẦU TIỀN TỆ  Nhân tố ảnh hưởng cầu tiền tệ:  Thu nhập  Giá lạm phát  Lãi suất  Cơ cấu dân số, Văn hóa Hãy đánh giá? LÝ THUYẾT CẦU TIỀN TỆ (K.Mark)  Quy luật lưu thông tiền tệ K.Marx:  Kc = G/V  Kc: Khối lượng tiền cần thiết lưu thông  G: Tổng giá hàng hóa  V: Tốc độ vòng quay đồng tiền  KT: Lượng tiền thực có lưu thông  KT > Kc: Thừa tiền  KT < Kc: Thiếu tiền LÝ THUYẾT CẦU TIỀN TỆ (Thuyết số lượng tiền tiền tệ Fisher 1887-1947)  M.V = P.Y  M: Khối lượng tiền lưu hành  P: Giá hàng hóa  Y: Khối lượng hàng hóa  Suy M.V = GDP  V: Tốc độ vòng quay đồng tiền (velocity of money)  Phương trình gọi phương trình trao đổi (Equation of exchange) nghóa số lượng tiền tệ nhân với số lần mà lượng tiền chi tiêu năm số thu nhập danh nghóa (P.Y) LÝ THUYẾT CẦU TIỀN TỆ (Fisher 1887-1947)  PY thu nhập danh nghóa, định M  Nghóa giá hàng hóa biến động tùy thuộc vào lượng cung tiền M  Fisher cho V ngắn han cố định  Từ chuyển đổi phương trình trao đổi thành lý thuyết số lượng tiền tệ PY số lượng tiền  Ví dụ: V = 5; PY tỷ đồng M = tỷ đồng  Lý thuyết số lượng tiền tệ cho rằng:  Nếu gấp đôi M P gấp đôi ngắn hạn V Y cố định  Những thay đổi mức giá kết từ thay đổi số lượng tiền tệ LÝ THUYẾT CẦU TIỀN TỆ (Fisher 1887-1947)  Có thể viết lại phương trình trao đổi : M = PY/V  Khi thị trường tiền tệ cân số lượng tiền tệ mà công chúng nắm giữ với số lượng cầu tiền tệ M d Gọi k= 1/V, phương trình viết lại:  Md = k x PY  Do k cố định, cầu tiền hàm số thu nhập danh nghóa PY Lãi suất ảnh hưởng đến cầu tiền tệ  Theo Fisher, công chúng nắm giữ tiền để giao dịch cầu tiền tệ phụ thuộc vào:  Nhu cầu giao dịch PY  Cách thức điều hành định chế tác động giao dịch, từ định đến V k LÝ THUYẾT CẦU TIỀN TỆ (Cambridge –Marsall &Pigou)  Khác với Fisher, Cambridge cho công chúng linh hoạt việc nắm giữ tiền không phụ thuộc hoàn toàn vào định chế  Công chúng cần tiền để trao đổi cất trữ giá trị Tiền tài sản cầu tiền tệ phụ thuộc vào:  Mức độ giao dịch công chúng  Mức độ giàu có công chúng  k thay đổi ngắn hạn Sự cất trữ tiền phụ thuộc vào lợi tức kỳ vọng tài sản có chức cất trữ giá trị LÝ THUYẾT CẦU TIỀN TỆ (Keynes 1884 -1946)  Thuyết ưu thích khoản Keynes  Sự ưu thích tiền mặt xuất phát từ:  Động giao dịch ( Transaction motive)  Tiền phương tiện trao đổi (tính lỏng cao)  Động dự phòng (Precautionary motive)  Tiền phương tiện đáp ứng nhu cầu không mong đợi ( tính lỏng cao)  Động đầu (Speculative motive)  Tiền trái phiếu Công chúng 10 chọn tiền hay trái phiếu? LÝ THUYẾT CẦU TIỀN TỆ (Keynes 1884 -1946)  Keynes phân biệt số lượng tiền danh nghiã (nominal) số lượng tiền thực (real)  Công chúng muốn nắm giữ khối lượng tiền thực Ba động giữ tiền có quan hệ đến Y lãi suất  Cầu tiềnd tệ biết đến = f (i, y ) M hàm số p sở thích tính lỏng Cầu tiền - quan + thực (M/p) có liên đến Y i: 11 LÝ THUYẾT CẦU TIỀN TỆ (Keynes 1884 -1946)  Nghịch đảo công thức P Md = f (i , y )  N han vế cho Y ta có v = PYM = Y f (i , y )  Keynes cho raèng v biến đổi Khi i tăng f(i,Y) giảm v gia tăng 12 LÝ THUYẾT CẦU TIỀN TỆ Thuyết số lượng tiền tệ Milton_Friedman (1950s)  Nhu cầu tiền mặt hàm số với nhiều biến số, có thu nhập, giá cả, lãi suất cơM dcấu tài sản ưa thích cá nhân e P = f (Yp , rh − rm , re − rm , π − rm ) + - - - d M Trong đó: P  cầu tiền thực  Yp: cải (tài sản)  rm: tiền lời kỳ vọng tiền tệ  rh: tiền lời kỳ vọng trái phiếu e π  re tiền lời kỳ vọng cổ phiếu  tỷ lệ lạm phát kỳ vọng 13 LÝ THUYẾT CẦU TIỀN TỆ Thuyết số lượng tiền tệ Milton_Friedman (1950s)  Sự khác Keynes Friedman  Friedman cho rằng:  Có nhiều tài sản thay tiền, tách trái phiếu khỏi cổ phiếu Chúng có mức tiền lời khác  Tiền hàng hóa thay tùy theo tỷ suất tiền lời chúng  Tiền lời tiền tệ không cố định Sự thay đổi tiền lời tiền tệ kéo theo thay đổi tiền loi trái phiếu cổ phiếu  Nếu Keynes cho lãi suất ảnh hưởng quan trọng đến cầu tiền tệ Friedman cho cầu tiền tệ bị ảnh hưởng lãi suất 14 có tính ổn định LÝ THUYẾT CẦU TIỀN TỆ Milton_Friedman (1950s)  Từ hàm cầu tiền tệ Friedman viết thành: Md P v= = f (Yp ) Y f (Y p ) 15 CÁC KHỐI TIỀN TRONG LƯU THÔNG  Trong kinh tế đại cần phân biệt loại tiền:  Tiền có quyền lực cao - tính lỏng cao (Tiền pháp định loại tiền gởi toán)  Tiền tài sản (Dùng đầu tư)  Khối tiền: Là tổng phương tiện chuyển tải giá trị có thị trường quốc gia Khối tiền chia thành: M 1, M2, M3… 16 CÁC KHỐI TIỀN TRONG LƯU THÔNG  Đo lường tiền tệ M1: Khối tiền có tính lỏng cao  Tiền pháp định Tiền gởi không kỳ hạn Séc du lịch……     M2:      M1 Các loại tiền gởi có kỳ hạn loại nhỏ Tiền gởi tiết kiệm Các chứng từ nợ ngắn hạn 17 Tiền gởi thị trường tiền tệ ngắn CÁC KHỐI TIỀN TRONG LƯU THÔNG  M3, gồm:  Khối M2  Các loại tiền gởi có kỳ hạn loại   lớn Các chứng từ nợ, tiền gởi thị trường tiền tệ dài hạn… Ngoài ra, phép đo cuối tổng lượng tiền mà Anh gọi khối M4 Mỹ nhiều nước phát triển khác gọi khối L bao gồm:  M3 18 CÁC KHỐI TIỀN TRONG LƯU THÔNG Khối tiền Tỉ USD M1: 1125,5 - Tiền mặt (1) 375,7 - Tiền gởi không kỳ hạn (2) 407,2 - Các loại tiền gởi khác dạng phát hành séc (3) 333,7 - Séc du lịch 8,9 M2: 3731,3 - M1 1125,5 - Hợp đồng mua lại qua đêm ngân hàng thương mại phát hành cộng với tiền gởi Eurodollar qua đêm 115,0 - Cổ phần quỹ tương trợ thị trường tiền tệ 487,9 - Tiền gởi tiết kiệm tất tổ chức tín thác tài khoản tiền gởi thị trường tiền tệ (MMDAs) (4) 1078,7 - Tiền gởi kỳ hạn ngắn tất tổ chức tín thác (5) 924,2 M3: 4690,1 - M2 3731,3 - Tiền gởi kỳ hạn dài tất tổ chức tín thác (6) 433,5 - Hợp đồng mua lại có kỳ hạn tiền gởi EURO Dollar có kỳ hạn 279,9 - Cổ phần quỹ tương trợ thị trường tiền tệ 245,4 (Nguồn: “Money _ Banking and Financial Markets”_ L.Loyd, Companies, 1997, p.32) 19 B.Thomas_McGraw Hill CUNG TIỀN TỆ  Tổng quan:  Cung tiền tệ liên quan đến khối tiền  Cung tiền tệ có ảnh hưởng đến lãi suất, tỷ giá, giá hàng hóa, tình hình tăng trưởng kinh tế 20 CUNG TIỀN TỆ  Ngân hàng Trung ương  Thiết lập sách tiền tệ để kiểm soát cung tiền tệ  NHTW cung tiền sở thông qua công cụ sách tiền tệ sau:  Tái chiết khấu  Thị trường mở  Mua bán ngoại hối vàng  Cung tiền cho kho bạc nhà nước 21 CUNG TIỀN TỆ  Ngân hàng thương mai  Hoạt động NHTM: vay cho vay, từ hình thành chế “tạo tiền”  Qua tạo tiền NHTM, mức cung tiền kinh tế mở rộng  Số tiền gửi mở rộng = Số tiền gửi ban đầu x hệ số tạo tiền  Hệ số tạo tiền = / tỷ lệ dự trữ bắt buộc 22 CUNG TIỀN TỆ  Cơ chế tạo tiền ngân hàng thương mai Tên ngân hàng Số tiền gởi nhận Số tiền dự trữ bắt buộc Số tiền cho vay tối đa A 1.000 100 900 B 900 90 810 C 810 81 729 … … … … 10.000 1.000 9.000 Tổng cộng 23 BÀI TẬP Hãy tính GDP danh nghóa v = cung tiền tệ gia tăng từ 200 tỷ USD đến 300 tỷ USD Đối với loại tài sản đây, cho biết loại thuộc M1, M2, M3…:       Tieàn Quỹ hỗ tương thị trường tiền tệ Eurodollars Tiền gởi có kỳ hạn ngắn Hợp đồng mua bán lại có mệnh giá lớn Tiền gởi phát hành séc 24 BÀI TẬP Cung tiền M tăng lên 10%/năm PY danh nghóa tăng lên 20%/năm Dữ liệu sau: 2001 2002 2003 M 100 110 121 PY 1000 1200 1440 Hãy tính V năm Cái xảy GDP cung tiền tăng lên 20% V giảm xuống 30% Tại quan điểm Friedman cầu tiền tệ cho V tiên 25 ... THUYẾT CẦU TIỀN TỆ  Nghiên cứu chủ thể cần  tiền ? Thành phần cầu tiền tệ gồm:  Cầu đầu tư (mua sắm tài sản…)  Chính phủ  Doanh nghiệp  Cá nhân hộ gia đình  Cầu tiêu dùng  Chính phủ  Doanh... B.Thomas_McGraw Hill CUNG TIỀN TỆ  Tổng quan:  Cung tiền tệ liên quan đến khối tiền  Cung tiền tệ có ảnh hưởng đến lãi suất, tỷ giá, giá hàng hóa, tình hình tăng trưởng kinh tế 20 CUNG TIỀN TỆ  Ngân... sách tiền tệ để kiểm soát cung tiền tệ  NHTW cung tiền sở thông qua công cụ sách tiền tệ sau:  Tái chiết khấu  Thị trường mở  Mua bán ngoại hối vàng  Cung tiền cho kho bạc nhà nước 21 CUNG TIỀN