Phát Triển Thị Trường Phái Sinh Thị Trường Phái Sinh - Kinh nghiệm số nước Đông Trung Âu - Hannes A Takacs Managing Partner, CAPMEX – The Capital Market Experts Cơng ty sàn chứng khóan Đơng Trung Âu - CEESEG Nước – Một công ty quản lý sàn chứng khóan Thị trường phái sinh CEESEG © CAPMEX Thị trường phái sinh - CEESEG Thị trường phái sinh CCESEG Sàn Chứng Khốn Vienna – Wiener Borse • Sản Phẩm: Hợp đồng tương lai/Quyền chọn số chứng khoán Chứng khoán Sàn giao dịch Gas CEGH sàn chứng khóan Vienna • Sản Phẩm: Hợp đồng tương lai Gas Sàn chứng khốn Budapest • Sản phẩm: Hợp đồng tương lai/Quyền chọn chứng khóan, số chứng khóan, tỉ giá, lãi xuất ngũ cốc Sàn Chứng Khóan Praha • Sản phẩm: Hợp đồng tương lai số chứng khóan chứng khốn Sàn giao dịch điện Trung Âu -PXE • Sản phẩm: Hợp đồng tương lai MWh – Czech , Slovakia, Hungary © CAPMEX Thị Trường Chứng Khốn Vienna - Wiener Borse Những điểm thị trường phái sinh Vienne Sàn giao dịch quyền chọn hợp đồng tương lai Áo thành lập năm 1991 • • • • Nghiên cứu khả thị tiến hành trước thực Sàn giao dịch xây dựng năm Hệ thống giao dịch đầu tiên: OM Click Chỉ số chứng khóan Áo hàng hóa để sản phẩm quyền chọn, hợp đồng tương lai giao dịch • Hệ thống tốn hợp • Giáo dục, giới thiệu thị trường tháng trước ngày khai trương thị trường Sàn giao dịch quyền chọn hợp đồng tương lai sát nhập với sàn giao dịch chứng khóan Áo năm 1997 • Thị trường phái sinh trở thành phận thị trường chứng khóan Vienne • Cổ phần hóa sàn giao dịch năm 1999 • Đối tác trung tâm (CCP) Áo thức hoạt động năm 2005 - Thanh tốn/bù trừ cho giao dịch tiền mặt thị trường phái sinh ã H thng giao dch EUREXđ c a vo sử dụng thị trường phái sinh • Có 57 thành viên nước liên kết với thị trường chứng khóan Vienna © CAPMEX Thị Trường Phái Sinh Đặc điểm chất lượng Sàn giao dịch hịan tồn điện tử (Eurex®) Các điều khỏan hợp đồng chuẩn hóa Tính tốn khỏan ký quĩ, đặt cọc hàng ngày Thanh toán phù hợp với thông lệ quốc tế (CCP.A) Tất sản phẩm phái sinh thị trường CEE giao dịch hệ thống giao dịch với đồng tiên chung, trung tâm tốn chung Đơn giản hóa việc quản lý rủi ro tỉ giá giao dịch cách đưa tỉ giá vào tính tốn số mà sản phẩm phái sinh giao dịch © CAPMEX Sản phẩm thị trường phái sinh Sản phẩm thị trường Áo Quyền chọn, hợp đồng tương lai ATX Quyền chọn, hợp đồng tương lai ATX Quyền chọn, hợp đồng tương lai cở phiếu © CAPMEX Sản phẩm thị trường CEE CTX in EUR futures & options HTX in EUR futures & options PTX in EUR futures & options CECE in EUR futures NTX in EUR futures & options RTX in USD futures & options RDX in EUR/USD futures Sản phẩm thị trường phái sinh Việt Nam © CAPMEX Mơ hình thị trường – Các bước giao dịch 08:15-08:55 08:55-09:03 09:03-17:40 17:40-18:00 Trước giao dịch Thành viên thị trường đặt lệnh chuẩn bị giao dịch • Chưa có thơng tin lệnh Giao Dịch Mở phiên: Các lệnh nhập, giá xác đinh Tiếp tục giao dịch Sau giao dịch Lệnh, báo giá cho ngày hôm sau Kết giao dịch xử lý © CAPMEX Cơ chế bảo vệ thị trường Kiểm tra tính hợp lý Các biện pháp tránh đưa lệnh sai lệch vào hệ thống • Giới hạn lệnh giới hạn giao dịch kiểm tra • Nếu giới hạn lệnh khơng vi phạm, Lệnh đưa vào hệ thống • Nếu khối lượng lệnh vi phạm, có thống báo thị Khỏang khớp lệnh Mục đích: Tránh trường hợp giá mua bán không gặp giá biến động theo chiều • Được sử dụng giao dịch tương lai • Khỏang khớp lệnh xác định theo tháng WBAG xác định cho sản phẩm Dừng biến động bất thường Dừng biến động bất thường giao dịch hợp đồng tương lai xảy giá • Khơng nằm khung xác định trước khỏang thời gian đồng thời • Nằm hành lang giao động quanh giá tham chiếu © CAPMEX Những yếu tố cần thiết cho thành công Những yếu tố cần thiết để thực thành công thị trường phái sinh Việtnam © CAPMEX Những yếu tố bảo đảm thành cơng Đúng thời điểm Nghiên cứu khả thi tiềm thị trường Quyết tâm đối tượng tham gia thị trường Khung pháp lý hoàn thiện Q trình thực có kế hoạch Thị trường sẵn sàng –Sàn giao dịch sẵn sàng – Thành viên sẵn sàng Xây dựng mơ hình thị trường theo yêu cầu thị trường giai đoạn phát triển Hệ thống giao dịch tóan theo chuẩn mực quốc tế + CCP Q trình thực từ tháng đến năm Các sản phẩm VIETX – Chỉ số chứng khóan 5-10 cổ phiếu khỏan Các sản phẩm dựa nhu cầu thị trường Qui mô hợp đồng tùy thuộc nhóm đối tượng tham gia thị trường Giáo dục thị trường Phổ biến, giáo dục thị trường kịp thời quan trọng Giáo dục cho thị trường phải bắt đầu tháng trước bắt đầu giao dịch © CAPMEX Các sản phẩm tiềm Quyền chọn hợp đồng tương lai số chứng khoán Quyền chọn/Hợp đồng tương lai số VIETX 10 số VIETX Top Hợp đồng tương lai cổ phiếu Hợp đồng tương lai cổ phiếu hàng đầu thị trường Quyền chọn Quyền chọn cổ phiếu hàng đầu thị trường Điều kiện Hàng hóa sở phải liện tục có giao dịch Qui mô hợp đồng phải phù hợp nhu cầu thị trường Giao dịch kín đối tác trung tâm sẵn sàng Nhà tạo lập thị trường bắt buộc hàng hóa sở sản phẩm phái sinh © CAPMEX Quá trình thực mốc phát triển thành công thị trường phái sinh Việt nam Thị trường sẵn sàng - Nghiên cứu khả thi - Mơi trường pháp lý - Tình hình thị trường - Thanh toán/CCP - Ủy Ban - Market know-how Thị trường sẵn sàng Sàn giao dịch sẵn sàng - Giấy phép - Các qui định - Thành viên/hợp đồng - Hệ thống IT - Sản phẩm - Nhân viên Sàn giao dịch sẵn sàng © CAPMEX Thành viên sẵn sàng - Giấy phép - Hệ thống IT - Quản lý rủi ro - Nhân - Know-how - Khách hàng Thành viên sẵn sàng Chỉ số chứng khóan làm hàng hóa sở Các số sàn chứng khóan Vienna Thị trường chứng khóan Vienna xây dựng nhiều số chứng khóan Xây dựng số để làm hàng hóa sở cho sản phẩm phái sinh Xây dựng số làm hàng hóa sở cho sản phẩm chuyên biệt Xây dựng số cho sàn chứng khóan khác Bán quyền số cho ngân hàng đầu tư tăng thu nhập Đến tháng năm 2011, khỏang 52 số tính tốn, xây dựng, cập nhật Thị trường chứng khóan Vienna phối hợp với CAPMEX nhằm xây dựng, tính toán số Khái quát số số Một số số chứng khóan sàn chứng khóan Vienna giới thiệu trang sau Các thơng tin cụ thể cập nhật trang http://en.indices.cc/ © CAPMEX Chỉ Số Chứng Khóan Áo ATX Index Family ATX (1991 - EUR) Austrian Traded Index The ATX (Austrian Traded Index) contains the most actively traded and highly capitalized stocks of the prime market segment and has been designed as underlying reference for futures and options ATX Prime (2002 - EUR) The ATX Prime is designed as an allshare index and consists of all securities traded in the prime market segment ATX five (2004 - EUR) The ATX five consists of the five shares with the highest weighting in the ATX WBI (1967 - EUR) The WBI (Wiener Börse Index) contains all shares listed on the Official Market and the Second Regulated Market The index is calculated once a day after the closing of the trading session Wiener Bưrse Index © CAPMEX IATX (1996 - EUR) Immobilien ATX The IATX comprises the real estate stocks of the prime market Chỉ Số Chứng Khóan Thế Giới Central- and Eastern Europe Country Indices Regional Indices CECE Family CIS Sector Indices CECE BNK (2006 - EUR) Country Indices Sector Indices RTX (1997 – EUR, USD, RUB) RTX MET (2009 – EUR, USD, RUB) Russian Traded Index RTX Mining & Metals Index CTX (1996 - EUR, USD,CZK) CECE Banking Index Czech Traded Index CECE OIL (2006 - EUR) RTX MID (2008– EUR, USD, RUB) RTX NRG (2009– EUR, USD, RUB) CECE Oil & Gas Index RTX Mid Cap Index RTX Energy Index CECE TEL (2006 - EUR) RDX (1999 - EUR, USD) RTX OIL (2009– EUR, USD, RUB) PTX (1996 - EUR, USD, PLN) CECE Telecom Index Russian Depositary Index RTX Oil & Gas Index Polish Traded Index CECE HCA (2006 - EUR) RDXxt (2007 - EUR, USD) RTX TEL (2009– EUR, USD, RUB) CECE Health Care Index RDX Extended Index RTX Telecom Index HTX (1996 - EUR, USD, HUF) CECE (1996 - EUR, USD) Hungarian Traded Index CECE Composite Index ROTX (2005 - EUR, USD, RON) SETX (2006 - EUR, USD) CECE INF (2007 - EUR) UTX (2007 - EUR, USD, UAH) Romanian Traded Index South-East Europe Traded Index CECE Infrastructure Index Ukrainian Traded Index CROX (2007 - EUR, USD, HRK) Croatian Traded Index SRX (2007 - EUR, USD, RSD) Serbian Traded Index BTX (2008 - EUR, USD, BGN) Bulgarian Traded Index CERX (2007 - EUR) CECExt (2006 - EUR, USD) CEE Real Estate Index CECE Extended Index KTX (2007 - EUR, USD) Kazakh Traded Index Asia CECE MID (2007 - EUR, USD) Länder Indizes CECE Mid Cap Index CNX (2005 - EUR, USD, RMB) NTX (2005 - EUR) China Traded Index New Europe Blue Chip Index CECE (Central European Clearing House & Exchanges) © CAPMEX Chủ đề - hình thức số Theme- & Style Indices SATX (2007 - EUR) ATXTR (2008 - EUR, USD) VÖNIX (2008 - EUR) ATXFND (2009 - EUR) Short ATX ATX Total Return Austrian Sustainability Index ATX Fundamental SCECE (2007 - EUR) CECETR (2008 - EUR, USD) CEERIUS (2009 - EUR) Short CECE CECE Total Return CEE Responsible Inv Universe RDXTR (2008 - EUR, USD) RDX Total Return © CAPMEX Chỉ Số Chứng Khóan Trung Quốc CNX CNX – Chỉ Số Chứng Khóan Trung Quốc Chỉ số bắt đầu tính từ ngày tháng 12 năm 2005 CNX số chứng khóan 30 cổ phiếu giao dịch sàn chứng khóan Thượng Hải tính theo tỉ lệ vốn hóa thị trường Chỉ số tính ba đồng tiền (EURO, Đơla Nhân Dân Tệ) Chỉ số xây dựng để giao dịch Nhưng đặc điểm số CNX Cổ tức khơng tính đến số Các yếu tố đại diện cổ phiếu số có giá trị từ 0.01 đến sử dụng để tránh trường hợp cố phiếu có tỉ lệ 20% số Chỉ số tính hàng ngày thị trường Thượng Hải mở cửa Chỉ số tính ngày lần sau giao dịch thị trường chứng khóan Thượng Hải kết thúc Thay đổi thành phần số xem xét tháng lần Hàng quí xem xét việc yếu tố việc tính tốn số Các cổ phiểu xem xét số: Chỉ cổ phiếu công ty cổ phần Trung Quốc (A- Share) đưa vào số © CAPMEX Bản quyền Disclaimer CAPMEX Unternehmensberatung GmbH – The Capital Market Experts – believes that the information provided in this presentation/document is accurate on publication date The presentation is subject to change without notice CAPMEX will not accept responsibility for damage, direct or indirect, caused by errors in this presentation CAPMEX prepared the presentation for the derivatives market conference organized by LUXDEVELOPMENT in the frame of funded capital market development project VIE/026 and by the State Securities Commission of Vietnam In Hanoi on 14th April 2011 While CAPMEX, its employees, consultants and advisers have used their reasonable endeavours to ensure that the information contained in this presentation is accurate at the date of the preparation, no responsibility is taken by CAPMEX or any of its employees, consultants and advisers for any error, omission or misdescription contained herein or for any changes in particulars or circumstances relating to the information contained in the presentation The presentation is submitted for information purposes only © CAPMEX ... mặt thị trường phái sinh • Hệ thống giao dịch EUREX® đưa vào sử dụng thị trường phái sinh • Có 57 thành viên nước ngồi liên kết với thị trường chứng khóan Vienna © CAPMEX Thị Trường Phái Sinh. .. tạo lập thị trường bắt buộc hàng hóa sở sản phẩm phái sinh © CAPMEX Quá trình thực mốc phát triển thành công thị trường phái sinh Việt nam Thị trường sẵn sàng - Nghiên cứu khả thi - Môi trường. .. - CEESEG Nước – Một công ty quản lý sàn chứng khóan Thị trường phái sinh CEESEG © CAPMEX Thị trường phái sinh - CEESEG Thị trường phái sinh CCESEG Sàn Chứng Khoán Vienna – Wiener Borse •