BÀI tập đầu tư TÀI CHÍNH (đầu tư TÀI CHÍNH SLIDE)

BAI TÂP ĐÂU TƯ TAI CHÍNH NÔI DUNG DÒNG TIỀN TRÁI PHIẾU PHẦN 1: DÒNG TIỀN DÒNG TIỀN BÀI 1: Bạn muốn đến về hưu (15 năm nữa) ngoài tiền lương hưu bình quân tháng có thêm triệu đồng Từ đến lúc về hưu mỗi năm bạn phải gửi tiết kiệm nếu: • Trong 15 năm tới lãi suất là 9%/năm • Sau đó lãi suất ổn định ở mức 0.5%/tháng DÒNG TIấN ã B1: Cần phải tính đợc số tiOn cần phải có tơng lai Với l/s 0,5% tháng, để nhận đợc tr/tháng cần có ST là: 1/0,5% = 200tr ã B2: Công thức GT đồng tơng lai là: PV1 = FVA1 (n,r) ã GT C đồng tơng lai là: PV(A) = A ì FVA1 (n, r) ã FVA (n,r) = [(1+r)n -1)]/r ã 200 = Aì FVA1 (15,9%) (xem phơ lơc C SGK) • 200 = A × 29,361 → A = 200/29,361 = 6,81 tr® DÒNG TIỀN • BÀI 2: Gưi tiÕt kiƯm 8.000 USD 15 năm với r = 15% sau 15 năm có tiOn? DONG TIấN Bài giải: FV1 (n, r) = PV1 (1 + r)n = 8.000 × (1 + r)15 = 8.000 × 8.137 = 65.096 USD Bài • Lãi suất tiền gửi tiết kiệm năm là 8.4% Lãi suất này tương đương lãi suất kép năm là bao nhiêu? Giải: Lãi suất kép năm: r = (1 + 8.4%)3 -1 = 27.4% PHẦN 2: TRAI PHIấU Bai ã Công trái giáo dục có MG 200.000đ, thời gian đáo hạn nm, l/s gộp 40%/4 nm, nm na đáo hạn bán giá 220.000 đ, l/s tiết kiệm dài hạn hai nm 8%/nm Trên quan điểm giá trị TP, có nên mua TP không? Vi sao? Bài giải • ChiÕt khÊu lng cỉ tøc: DIVt DIV4 (1 + g ) P=∑ + t ( + r ) ( r − g )( + r ) t =1 3 3 3(1 + 7.5%) P= + + + + (1.12) (1.12) (1.12) (1.12) (12% − 7.5%)(1.12) Bài • Giả sử công ty cổ phần XYZ có mức tăng trưởng cổ tức năm đầu 25%/năm, năm tieáp theo có mức tăng trưởng cổ tức ổn định 7%/năm Cổ tức lần trả lãi gần nhaát 12.000đ Lãi suaát yêucầu nhà dtu đồi với loại cổ phieáu 12,4% Hãy xác định giá cổ phieáu mà nhà đầu tư chaáp nhận mua vào đầu năm thức 3? Bài giải • D0 = 12.000đ; • D1 = 12.000 x 1,25 = 15.000đ • D2 = 15.000 x 1,25 = 18750đ; • D3 = 18.750 x 1,25 = 23.437,5đ • D4 = 23.437,5 x 1,25 = 25.078đ • D cổ tức chia, r lãi suaát thị trường, g toác độ tăng trưởng năm Dn+1 D4 25.078 Pn = = = = 464.410 r − g r − g 12,4% − 7% BÀI TẬP VỀ DANH MỤC ĐẦU TƯ Bài Tình trạng Xác suất Khả sinh Khả sinh kinh tê Wi lời của A (%) lời của B (%) Tăng trưởng ở mức Tăng trưởng ở mức Tăng trưởng ở mức 0.2 14 20 0.4 -5 -2 0.4 10 Câu hỏi: a) Tính mức sinh lời mong đợi A B b) Đánh giá rủi ro đầu t cho CP c) Tính COVARIANCE (tích sai) mong đợi lợi nhuận A vµ B d) A vµ B cã thĨ kÕt hợp để giảm thiểu rủi ro danh mục đầu t không? Vì sao? Bai giai a) Er(A) = 0.2 × 14 + 0.4 × (-5) + 0.4 × 10 = 4.8 Er(B) = 0.2 × 20 + 0.4 × (-2) + 0.4 × = 6.8 b) ∂ = ∑ ( Ei − Er) × Wi ∂ 2A = 0.2× ( 14 − 4.8) + 0.4× ( −5 − 4.8) + 0.4× ( 10 − 4.8) → ∂ A = 8,13 ∂ 2B = 0.2× ( 20 − 6.8) + 0.4× ( −2 − 6.8) + 0.4× ( − 6.8) → ∂ B = 8,23 Bài giải c) ( )( A B B CoV ( A,B) = ∑ Wi E A − E E − E i r i r ) = 0,2× (14-4,8)(20-6,8) + 0,4(-5-4.8)(-2-6.8) + 0.4(-5-4.8)(-2-6.8) + 0.4(104.8)(9-6.8) = 63.36 d) kết hợp để giảm thiểu rủi ro nhng hiệu không cao vi beta gần b»ng CoV ( A,B) 63.36 β= = = 0.99 < A B 8.13ì 8.23 Bai ã Bạn xem xét để đầu t vào CP có lợi suất d oan 14%, l/s TP kho bạc lµ 7%, hƯ sè rđi ro β cđa cỉ phiÕu ®ang xem xÐt lµ 2, møc bï rđi ro cđa CP 4% Bạn đầu t vào CP không? Vì sao? Bai giai ã Rf = 7% ; RM - Rf = 4% ; β = • RA = Fr + β(RM - Rf) = + ì = 15% > lợi suất d oan 14% không nên ĐT ? Bai Xác suất Lợi nhuận CK A Lợi nhuận CK B 60% 20% 2% 40% 4% 24% Bạn hÃy xác định lợi suất kỳ vọng rủi ro đầu t vào CK theo phơng án nh sau: a 100% vµo CK A b 100% vµo CK B c 50% vào A 50% vào B Bạn có nhận xét gi không vO kết Bai giai ã PA1: 100% vào A: E(r) = 0,6 ì 20 + 04 × = 13.6% δ2 = 0,6 × (20 - 13.6)2 + 0.4 × (4 - 13.6)2 = 61.44 = = 7.84% ã PA2: 100% vào B: E(r) = 0,6 × + 04 × 24 = 10.8% δ2 = 0,6 × (2 - 10.8)2 + 0.4 × (24 - 10.8)2 = 116.16 δ = = 10.78% Bài giai ã PA3: 50% vào A, 50% vào B: EAB = EA WA + EB WB = 12.2% COVAB = 0.6 (20 - 13.6) (2 - 10.8) + 0.4 (4 - 13.6) (24 10.8) = -84.48 ∂P 2 = ∂ A WA 2 + ∂ BWB + 2W1W2CovAB = 2.16 KL: PA3 có lợi lợi suất giảm không nhiOu nhng rủi ro lại giảm đáng kể P = P = 1.47% Bài 4: Dự báo mức rủi ro đầu tư vào DPC • Giá cổ phieáu DPC 28.00đ, để dự đoán giá cổ phieáu năm sau nằng phương pháp điều tra, soá chuyên gia phân tích chứng khoán có tư liệu sau: Giá 21.000 28.000 30.000 32.000 30.000 Số người dự ñoaùn 10 20 10 Bài giải R1 (1) Pi (2) -0.25 0.1 0.2 0.07 0.4 0.14 0.2 0.07 0.1 n Er(3) = (1)x(2) -0.025 0.028 0.028 0.007 Ri - Er (4) -0.288 -0.038 0.032 0.102 0.032 (Ri-Er)2 (5) 0.082944 0.001444 0.001024 0.010404 0.001024 Var(6) = (2)x(5) 0.0082944 0.0002888 0.0004096 0.0020808 0.0001024 Er = ∑ Ri Pi = 0,038 = 38% Var = ∑ ( Ri − E r ) Pi = 0,011 i =1 β = Var = 0,001 = 0,0332 = 3,32% ... toác độ tăng trưởng năm Dn+1 D4 25.078 Pn = = = = 464.410 r − g r − g 12,4% − 7% BÀI TẬP VỀ DANH MỤC ĐẦU TƯ Bài Tình trạng Xác suất Khả sinh Khả sinh kinh tê Wi lời của A (%) lời... PV1 (1 + r)n = 8.000 × (1 + r)15 = 8.000 × 8.137 = 65.096 USD Bài • Lãi suất tiền gửi tiết kiệm năm là 8.4% Lãi suất này tư? ?ng đương lãi suất kép năm là bao nhiêu? Giải: Lãi suất... 10TR = 4.7TR → QB = 4.7/93.057 = 505 Bài • F= 1.000.000 VND • C = 10%, n = năm • P0 = 1.050.000 VND • P1 = 1.180.000 Tính: (1)CY (2)CG (3)Total Yield (4)YTM Bài giải (1) CY = 10% x 1.000.000/1.050.000