GD 10 KE TOAN QUAN TRI PHAN TICH TTTH QUYET DINH DAU TU DAI HAN

Kế toán quản trị - Phân tích thông tin tích hợp quyết định đầu tư dài hạn

1 THÔNG TIN THÍCH HP QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ DÀI HẠN I. ĐẶC ĐIỂM VỐN ĐẦU TƯ DÀI HẠN 1. Khái niệm và các loại quyết đònh đầu tư dài hạn 2. Khái niệm và đặc điểm vốn đầu tư dài hạn II.CÁC PHƯƠNG PHÁP KỸ THUẬT TÍNH THỜI GIÁ TIỀN TỆ 1. Lãi tức đơn 2. Lãi tức kép 3. Giá trò tương lai dòng tiền 4. Giá trò hiện tại dòng tiền III.CÁC PHƯƠNG PHÁP VẬN DỤNG CHỌN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ DÀI HẠN 1. Phương pháp hiện giá thuần (NPV) 2. Phương pháp tỷ lệ sinh lời nội bộ (IRR) 3. Phương pháp tỷ số lợi ích – chi phí (B/C) 4. Phương pháp kỳ hoàn vốn 5. Phương pháp tỷ suất sinh lời giản đơn 6. Những quan tâm về các phương pháp khi quyết đònh đầu tư 2 KHÁI NIỆM VÀ CÁC LOẠI QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ DÀI HẠN • Đầu tư tài sản dài hạn là quá trình ủy thác, sử dụng một số vốn hiện tại nhằm tạo ra tài sản dài hạn như tư liệu sản xuất, điều kiện sản xuất kinh doanh thuận lợi để phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh, mở rộng nguồn lợi kinh tế doanh nghiệp trong tương lai. • Các loại quyết đònh đầu tư dài hạn • • Quyết đònh sàng lọc (acceptance or refection decitions) : Là quyết đònh đầu tư dài hạn liên quan đến một phương án, một dự án riêng biệt gắn liền với những điều kiện, tiêu chuẩn nhất đònh. Vấn đề cần quan tâm ở đây là chọn phương án, dự án thoả mãn những điều kiện mong muốn. • Quyết đònh ưu tiên (Capital rationing decitions) : Là những quyết đònh liên quan đến việc chọn lựa nhiều phương án, nhiều dự án khác nhau nhằm đạt được một phương án, một dự án tốt nhất với điều kiện giới hạn của vốn đầu tư. 3 KHÁI NIỆM VÀ ĐẶC ĐIỂM VỐN ĐẦU TƯ DÀI HẠN - Đầu tư dài hạn gắn liền với vốn đầu tư dài hạn. Đặc điểm vốn đầu tư dài hạn thể hiện đặc điểm về mặt tài chính quyết đònh đầu tư dài hạn - Đặc điểm vận động vốn đầu tư dài hạn của tài sản dài hạn có tính hao mòn. Về mặt hiện vật : Tài sản dài hạn có tính hao mòn tồn tại dưới các hình thái vật chất nhất đònh tham gia vào nhiều chu kỳ sản xuất kinh doanh nhưng vẫn giữ nguyên hình thái vật chất ban đầu. Về mặt giá trò : Giá trò của tài sản dài hạn có tính hao mòn tham gia vào nhiều chu kỳ sản xuất kinh doanh và giá trò giảm dần theo thời gian. Về mặt kinh tế : Kết quả kinh tế của các tài sản dài hạn có tính hao mòn là chênh lệch giữa thu nhập với giá trò vốn đầu tư vào tài sản dài hạn bò sụt giảm trong quá trình tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh. - Đặc điểm vận động của vốn đầu tư dài hạn gắn liền với những tài sản không có tính hao mòn. Về mặt hiện vật : Tài sản dài hạn không có tính hao mòn tồn tại dưới hình thức các quyền lợi kinh tế hợp pháp doanh nghiệp sử dụng vào sản xuất kinh doanh. Về mặt giá trò : Giá trò của tài sản dài hạn không có tính hao mòn tham gia vào nhiều chu kỳ sản xuất kinh doanh và có thể giảm theo thời gian. Về mặt kinh tế : Kết quả kinh tế của các tài sản dài hạn không có tính hao mòn là chênh lệch giữa thu nhập, mức gia tăng giá trò với giá trò vốn đầu tư vào tài sản dài hạn bò sụt giảm trong quá trình tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh. 4 CÁC PHƯƠNG PHÁP KỸ THUẬT TÍNH THỜI GIÁ TIỀN TỆ • Lãi tức đơn I d = P.S.n • Trong đó : • I d : Lãi tức đơn • P : Số vốn cho vay, đầu tư • S : Lãi suất đơn trong một giai đoạn. • n : Số giai đoạn tính tiền • Lãi tức kép I k = P [(1+ r) n – 1] • Trong đó : • I k : Lãi tức kép • P : Vốn đầu tư ban đầu. • r : Lãi suất trong một giai đoạn. • n : Số giai đoạn tính tiền 5 CÁC PHƯƠNG PHÁP KỸ THUẬT TÍNH THỜI GIÁ TIỀN TỆ • Một sinh viên gửi tiền vào ngân hàng 100.000đ với lãi suất 2% tháng và nhận cả vốn lẫn lãi sau 6 tháng. Hỏi sinh viên này tích lũy bao nhiêu tiền lãi sau 6 tháng. • I d = P.S.n = (100.000đ x 2%) × 6 = 12.000đ • Số tiền tích lũy theo cách tính lãi đơn 100.000đ + 12.000đ = 112.000đ • I k = p (1+ r) n = 100.000 [(1+ 0,02) 6 - 1] = 12.616 đ Số tiền tích lũy theo cách tính lãi đơn 100.000đ + 12.616đ = 112.616đ 6 CÁC PHƯƠNG PHÁP KỸ THUẬT TÍNH THỜI GIÁ TIỀN TỆ • Giá trò tương lai dòng tiền tính theo lãi tức kép F n = P (1+ r) n • Trong đó : • P : Giá trò hiện tại (tại thời điển tính toán) • r : Lãi suất năm. • n : Số giai đoạn đầu tư (năm). • F n : Giá trò tương lai lượng tiền đầu tư ban đầu p sau n giai đoạn với lãi suất r. • (1 + r) n : Giá trò tương lai một đồng tiền với lãi suất r và thời gian đầu tư n giai đoạn. • (1+r) n ( Suất chiết khấu của một đồng tiền hiện tại về tương lai). • Giá trò tương lai dòng tiền phát sinh đều với lãi tức kép. F n = A[{(1+ r) n – 1} / r] Trong đó : • F n : Giá trò tương lai dòng tiền phát sinh đều hàng năm. • r : Lãi suất hàng năm. • A : Số tiền phát sinh đều hàng năm. • n : Số năm đầu tư. • {(1+r)n – 1} / r : Giá trò tương lai một đồng tiền phát sinh đều hằng năm với thời gian là n năm và lãi suất mỗi năm là r. • Tính giá trò tương lai dòng tiền phát sinh không đều. • Fn = [P 1 (1+ r) 1 ] + [P 2 (1+ r) 2 ] + [P 3 (1+ r) 3 ] + …. + [P n (1+ r) n ] 7 CÁC PHƯƠNG PHÁP KỸ THUẬT TÍNH THỜI GIÁ TIỀN TỆ • Giá trò hiện tại dòng tiền tính theo lãi tức kép P= F n / (1 + r) n • Trong đó : • P : Giá trò hiện tại của một lượng tiền tệ Fn. • F n : Giá trò tương lai của một lượng tiền tệ năm thứ n. • r : Lãi suất năm. • n : Số giai đoạn (năm) đầu tư • 1/(1 + r) n : Giá trò hiện tại một đồng tiền với thời gian đầu tư là n giai đoạn và lãi suất mỗi giai đoạn là r . Yếu tố chiết khấu dòng tiền tương lai về hiện tại. • Giá trò hiện tại dòng tiền phát sinh đều với lãi tức kép • P = F n /(1 + r) n = A [{(1 + r) n –1} / {r(1+r) n }] = A .(1/r) [ 1 – {1 / (1 + r) n }] • Trong đó : • P : Giá trò hiện tại của những khoản thu tiền bằng nhau A ở năm thứ n với lãi suất hằng năm là r. • A : Khoản tiền thu đều hàng năm. • (1/r) [ 1 – {1 / (1 + r) n }] Giá trò hiện tại của loạt tiền bằng nhau là 1 đồng với thời gian n giai đoạn và lãi suất sau mỗi giai đoạn là r. • Nếu n tiến đến vô tận (rất lớn) P = A . (1/r) • Tính giá trò hiện tại của một dòng tiền phát sinh không đều. • P = [F 1 /(1 + r) 1 ] + [F 2 /(1 + r) 2 ] + [F 3 /(1 + r) 3 ] + ……. + [F n /(1 + r) n ] 8 PHƯƠNG PHÁP HIỆN GIÁ THUẦN - NPV • Hiện giá thuần của một phương án kinh doanh là kết quả so sánh giá trò hiện tại tất cả dòng tiền thu với giá trò hiện tại tất cả dòng tiền chi liên quan đến phương án. NPV = Pdòng tiền thu - Pdòng tiền chi • NHỮNG BƯỚC CƠ BẢN PHƯƠNG PHÁP HIỆN GIÁ THUẦN • Bước 1 : Chọn khoảng thời gian thích hợp để phân tích hiện giá thuần các dòng tiền của phương án. • Bước 2 : Chọn lựa mức lãi suất thích hợp để chiết khấu dòng tiền. • Bước 3 : Nhận đònh, phân loại các dòng tiền thu, dòng tiền chi. • Bước 4 : Căn cứ vào đặc điểm dòng tiền thu, dòng tiền chi tính giá trò hiện tại • Bước 5 : Tính hiệu số chênh lệch giữa giá trò hiện tại dòng tiền thu với giá trò hiện tại dòng tiền chi • NPV = Pdòng tiền thu - Pdòng tiền chi > 0 .Phương án ưu tiên chọn • NPV = Pdòng tiền thu - Pdòng tiền chi < 0 .Phương án không ưu tiên chọn • NPV = Pdòng tiền thu - Pdòng tiền chi = 0 .Phương án có thể hoặc không 9 PHƯƠNG PHÁP HIỆN GIÁ THUẦN - NPV • Dòng tiền chi : • Tiền chi cho mức gia tăng vốn hoạt động. • Tiền chi cho vốn đầu tư ban đầu vào phương án đầu tư. • Tiền chi cho vốn hoạt động trong quá trình vận hành phương án. • Dòng tiền chi cho chi phí thường xuyên khi triển khai phương án. • Dòng tiền thu : • Tiền từ thu nhập của phương án như doanh thu bán hàng, doanh thu cung ứng dòch vụ. • Tiền từ tiết kiệm chi phí. • Tiền từ tiết kiệm được vốn lưu động (giảm vốn tài trợ cho hoạït động). • Tiền thu từ giá trò tận dụng của tài sản khi hết hạn sử dụng. 10 BẢNG PHÂN TÍCH NPV BẢNG PHÂN TÍCH NPV CỦA 1 PHƯƠNG ÁN KINH DOANH Dòng tiền phát sinh Số năm Lượng Tiền g cố Giá trò yếu tố chiết khấu 1đ Giá trò hiện tại (NPV) Dòng tiền thu -Doanh thu -Tiết kiệm - … Dòng tiền chi -Vốn đầu tư -Chi phí - … Hiện giá thuần(NPV) . Vốn đầu tư ban đầu 80 tri u • - Giá trò thiết bò cũ thanh lý 10 tri u • - Chi phí sửa chữa bảo hành hằng năm (bắt đầu tư năm thứ 3) 10 tri u • - Doanh thu. ban đầu : 10 tri u đồng • - Chi phí hằng năm : 2,2 tri u đồng. • - Thu nhập hằng năm : 5,0 tri u đồng. • - Giá trò còn lại lúc thanh lý : 2 tri u đồng.